财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长8%，达到17亿美元，主要由经常性收入增长5个百分点驱动[29] - 第二季度经常性收入增长9%（按固定汇率计算增长8%），其中有机增长贡献7个百分点[23] - 第二季度调整后每股收益（EPS）增长2%，达到1.59美元[23][30] - 调整后营业利润率下降110个基点至15.5%，主要原因是去年同期事件驱动收入基数较高[23][30] - 第二季度事件驱动收入为9100万美元，较去年同期创纪录水平减少3400万美元，但仍高于长期平均水平[29] - 上半年自由现金流为3.19亿美元，远高于去年同期的5600万美元[32] - 公司持有数字资产的价值在季度末增至2.65亿美元，并记录了1.87亿美元的非现金按市值计价收益[21][31] - 公司重申2026财年全年经常性收入按固定汇率计算增长指引为5%-7%区间的高端，调整后营业利润率指引为20%-21%，并将调整后每股收益增长指引上调至9%-12%[5][22][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - **投资者沟通解决方案（ICS/治理业务）**：经常性收入增长9%，达到5.9亿美元[6][23] - 监管相关收入增长18%，由股权收入头寸增长11%和基金头寸增长15%驱动[23] - 数据驱动的基金解决方案收入下降2%，但数据和分析业务健康增长[24] - 发行人收入增长8%，由股东参与解决方案（包括常设投票指示解决方案）驱动[24] - 客户通信收入增长5%，数字通信收入实现两位数增长[24] - **全球技术与运营（GTO）**：经常性收入增长8%，其中有机增长6%[25] - **资本市场业务**：收入增长6%，受益于销售、数字资产收入和交易量增长的平衡组合[12][26] - **财富与投资管理业务**：收入增长11%，由6%的有机增长和收购SIS带来的5个百分点贡献驱动[14][27] - **数字资产相关收入**：第二季度为700万美元，预计全年将为资本市场增长贡献约1个百分点[26] - **交易量指标**：股权头寸总量增长17%，收入头寸增长11%[6][27]；基金头寸增长在第二季度达到15%，上半年为8%[6][28]；GTO交易量季度增长11%[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市在2025年上涨16%，并在2026年1月保持强劲[3] - 分布式账本回购（DLR）平台交易量显著增长，12月日均代币化3840亿美元，全月达9万亿美元，是6月份的两倍以上[13] - 股东参与解决方案“投票选择”预计将在即将到来的代理季被超过600只基金使用，覆盖4万亿美元资产，高于去年的400只基金/2万亿美元[7] - 财富管理平台Wealth InFocus近期被IDC评为财富管理技术领导者，推动了平台机会渠道的增长[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略聚焦于**投资民主化与数字化**、**交易简化与创新**以及**财富管理现代化**[4] - 将**代币化**视为关键增长领域，计划在2026年底前将代币化和数字资产整合到其代理服务能力中，并扩展到公司行动和披露等其他服务环节，未来还将支持更多资产类别（如存款）[10][13] - 在**股东参与**领域引领创新，推出AI驱动的定制策略引擎和投票执行能力，帮助机构客户减少对代理咨询公司的依赖，并与埃克森美孚合作试点零售股东常设投票指示[7][8] - 通过战略性补强收购（如Acolin， iJoin， Signal）扩展产品线和地理覆盖范围[12][24] - 在资本市场领域，公司认为其相对于持续减少投资的传统竞争对手具有显著的功能和效用优势[78] - 行业正经历由技术和亲创新的监管议程推动的变革，公司定位独特，旨在帮助行业实现规模化创新[3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场背景保持积极，客户从强劲的资本市场活动中受益[3] - 技术加速和创新监管议程正在创造令人兴奋的变革，公司处于有利地位[3] - 代币化在资本市场、财富和资产管理领域持续获得动力[3] - 人工智能正在以前所未有的速度推动这些变革[4] - 行业演变速度开始加快，公司处于前所未有的有利位置，能够在帮助客户增长和获胜方面发挥关键作用[19] - 预计下半年季度事件驱动收入将回归接近约6000万美元的七年平均水平[29] - 对实现2026财年及以后的强劲业绩充满信心，并有望实现连续第五个三年期的收入和利润目标[5][16] 其他重要信息 - 第二季度完成销售额为5700万美元，增长24%[15][23] - 上半年完成销售额为8900万美元，公司重申全年完成销售额指引为2.9亿至3.3亿美元[31][35] - 上半年新渠道生成（新销售机会）同比增长超过20%[15] - 收入留存率为98%[29] - 资本配置保持平衡，上半年通过股息和股票回购向股东返还了3.67亿美元资本，并完成了三笔总计1.26亿美元的补强收购[34] - 公司向Tharimmune数字资产国库贡献了价值5300万美元的3.42亿枚Canton Coin，获得约8%的股份[34] - 董事会成员Brett Keller将于四月底离任，Trish Mosconi和Chris Perry将加入董事会[20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于代币化股权可能对公司构成威胁的辩论（即公司可能被绕过或面临定价压力）[38] - 管理层认为代币化股权是重大机遇，将推动头寸增长[39] - 绝大多数代币化股权将通过经纪交易商或数字交易平台购买，这些中介机构将承担与今天相同的资产服务义务（如代理投票、公司行动等）[40] - 管理发行人、经纪商和其他中介机构之间的复杂性是公司的核心能力，无论采用何种代币化模式[41] - 代币化也为发行人带来了新的复杂性（如多种股票类型和网络），公司可以帮助简化[43] - 新参与者（如Coinbase， Kraken）正在吸引新投资者，这将扩大市场[42] 问题: 关于代理咨询业务（如与摩根大通、富国银行的合作）的财务机会、市场规模和增长前景[44] - 管理层认为，包括帮助进行数据驱动和客观投票在内的股东参与服务是一个数亿美元的市场[45] - 预计这可能在未来几年为公司治理业务增加约1个百分点的增长[45] - 公司正在与资产管理者、大型被动基金以及上市公司合作，利用市场驱动的技术解决行业关切（如代理咨询公司影响力、被动资产管理权力集中、零售参与度低等）[46][47] 问题: 美国证交会在考虑各种豁免救济请求时需要解决的主要障碍[51] - 管理层在与美国证交会的沟通中强调，公司致力于解决复杂性，认为无论采用何种代币化模式，实现良好的前后端通信和连接是完全可行的，因此实际上不需要在此领域寻求豁免救济[51] 问题: 如果代币化股权在区块链上清算结算，将如何影响公司向交易后处理客户提供的服务范围[52] - 公司预计将在其中发挥重要作用，其DLR平台设计为多资产平台并将扩展[52] - 资产服务涉及许多复杂环节（如税务、保证金、证券借贷），这些不太可能完全通过智能合约处理[52] - 公司正在与客户讨论，在其核心引擎中支持数字资产，使其能够利用现有技术处理下游活动，避免成本重复，客户对此很感兴趣[53] 问题: 关于下半年完成销售额的能见度以及信心水平[57][58] - 尽管上半年完成销售额为8900万美元，下半年任务艰巨，但这符合业务季节性特点[59] - 新渠道生成上半年增长超过20%是一个积极指标[59] - 增长由围绕股东参与、通信变革、平台、财富和代币化等战略计划驱动，渠道中有多个处于不同阶段的重大项目，包括近期与一家全球一级银行达成的重要DLR销售[60] - 基于对渠道组合的分析，公司有信心实现2.9-3.3亿美元的全年指引[61] 问题: 股权头寸总量增长与收入头寸增长之间差距扩大的原因和未来展望[62] - 管理层将收入头寸增长视为核心驱动力，额外的增长（如零股和小额管理账户）是叠加在上面的[63] - 11%的收入头寸增长率仍高于长期历史水平（中高个位数）[65] - 预计这种“差距”会有所波动，公司主要关注收入头寸的核心驱动因素[64] 问题: 关于DLR平台在其他资产类别上的扩展路线图和近期/中期潜力[68] - DLR交易量自去年6月以来已翻倍，并有重要的新增客户路线图[69] - 下一步关键是将回购业务实时化，使其从融资功能转变为交易功能，预计在本财年日历上半年实现[69][70] - 正在与其他固定收益产品、存款等资产类别进行讨论，预计今年将在速度和广度上继续推进[70] - 计划未来迁移至Canton Network的主网以提高互操作性，并承诺支持多个Layer 1网络[71] 问题: 关于积累Canton Coin后的资产负债表计划以及创造流动性的可能性[72] - 作为超级验证者，公司将继续积累Canton Coin，但自1月1日起铸造曲线变化，积累速度将放缓[73] - 公司是运营公司而非投资公司，不打算成为下一个MicroStrategy，但认为这些网络币可能具有更高价值[73] - 意图是在多年内以美元成本平均法逐步退出，不寻求立即变现，这可能是未来价值的来源[74] - 对Tharimmune的投资是因为其与Canton的关键参与者相关，目前没有寻找其他类似特定投资的计划[74] 问题: 在资本市场领域，客户对遗留系统的看法以及与传统竞争对手或内部自建方案的竞争态势[77] - 公司认为，在现金证券领域，其平台相对于长期减少投资的传统竞争对手在功能和效用上具有显著优势[78] - 因此继续看到良好的竞争性胜利，未观察到客户广泛转向内部自建的新趋势[78] 问题: 关于第三和第四季度之间是否存在需要关注的时序差异（如去年复活节的影响）[80] - 需注意两点时序影响：1) 监管业务中的时序影响，约一半将在第三季度体现；2) 定期许可对GTO业务的影响，预计第三季度对资本市场业务造成7个百分点的阻力，第四季度对财富业务有约1个百分点的影响[80] - 目前未发现任何可能导致事件驱动收入高于长期平均水平（约6000万美元）的大型共同基金代理投票或其他支柱性事件[81] - 除已提及的收入转换影响外，利润率无其他特别事项，但上半年的强劲增长使公司能够增加投资，部分投资影响将在第三和第四季度显现[82]

财务数据和关键指标变化 - **第二季度整体财务表现强劲**：第二季度经常性收入按固定汇率计算增长8%，调整后每股收益为1.59美元 [4] - **总收入增长**：第二季度总收入增长8%，达到17亿美元，主要由经常性收入贡献5个百分点的增长所驱动 [29] - **经常性收入增长驱动因素**：第二季度经常性收入增长9%，主要驱动力为7个百分点的有机增长，其中已实现销售收入贡献5个百分点，内部增长贡献4个百分点，收购贡献2个百分点，外汇变动贡献1个百分点 [28] - **调整后营业利润率下降**：第二季度调整后营业利润率为15.5%，同比下降110个基点，主要原因是去年同期事件驱动收入创纪录导致基数较高，以及利率下降和分销收入增加的综合负面影响 [30] - **调整后每股收益增长**：第二季度调整后每股收益增长2%至1.59美元 [23] - **已实现销售额增长**：第二季度已实现销售额为5700万美元，同比增长24% [15][23] - **自由现金流强劲**：2026财年上半年自由现金流为3.19亿美元，远高于2025财年同期的5600万美元，预计全年自由现金流转换率将超过100% [32] - **数字资产持有收益**：第二季度记录了1.87亿美元的非现金按市值计价收益，与数字资产持有价值从9月底的0.04美元增至12月底的0.15美元有关，该收益不计入调整后每股收益 [21][31] - **事件驱动收入**：第二季度事件驱动收入为9100万美元，虽较去年同期创纪录水平下降3400万美元，但仍高于长期平均水平，上半年总计达2.04亿美元 [21][29] - **分销收入增长**：低/无利润的分销收入增长14%，为总收入增长贡献了4个百分点 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - **投资者沟通解决方案业务**：ICS（治理）业务经常性收入增长9%至5.9亿美元，其中收购带来2个百分点的积极影响，低利率带来1个百分点的负面影响 [23] - **监管收入**：增长18%，主要由股权收入头寸增长11%和基金头寸增长15%驱动 [23] - **数据驱动基金解决方案收入**：下降2%，其中数据和分析业务健康增长，但退休和工作场所解决方案业务下滑，低利率带来2个百分点的负面影响 [24] - **发行人收入**：增长8%，由股东参与解决方案（包括常设投票指示解决方案）的收入增长驱动 [24] - **客户沟通收入**：增长5%，由数字通信收入的双位数增长以及Signal收购贡献的4个百分点推动 [24] - **全球技术运营业务**：GTO业务经常性收入增长8%，其中有机增长6% [25] - **资本市场收入**：增长6%，受益于销售、数字资产收入和交易量增长的均衡组合，抵消了去年底业务退出带来的约1个百分点的损失 [25][26] - **数字资产收入**：第二季度为700万美元，预计下半年将因Canton Network铸币曲线计划性变化而显著放缓，预计2026财年全年为资本市场增长贡献约1个百分点 [26] - **财富与投资管理收入**：增长11%，由6%的有机增长和收购SIS贡献的5个百分点推动 [27] - **关键量指标**： - **股权头寸增长**：总股权头寸增长17%，收入头寸增长11% [27] - **基金头寸增长**：第二季度基金头寸增长15%，上半年增长8% [27] - **交易量增长**：GTO业务交易量增长11% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国股市表现**：2025年日历年美国股市上涨16%，2026年1月基本保持强劲 [3] - **分布式账本回购平台交易量**：DLR平台日交易量持续增长，2025年12月日交易量达3840亿美元，全月达9万亿美元，是2025年6月的两倍多 [13] - **投票选择解决方案采用**：即将到来的代理季，预计将有超过600只基金（覆盖4万亿美元资产）使用该解决方案，高于去年的400只基金（2万亿美元）和两年前的不到100只基金 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略方向**：公司战略聚焦于民主化和数字化投资、简化和创新交易、现代化财富管理 [4] - **数字化转型与创新**：公司正通过提供新形式的股东参与、扩展全渠道数字能力、以及推动治理、资本市场和财富领域的代币化来推动增长，所有这些都由其平台和人工智能能力增强 [5] - **代币化战略**：公司将代币化视为重大机遇，计划在2026财年底前将代币化和数字资产整合到其代理能力中，并扩展到公司行动和披露等其他服务环节，最终将解决方案延伸至数字钱包 [10] - **人工智能应用**：人工智能能力正在赋能新收入，例如为摩根大通和富国银行等机构投资者推出AI原生的定制政策引擎和投票执行能力，以减少对代理顾问的依赖 [8] - **资本市场业务竞争力**：公司认为相对于传统竞争对手，其平台在现金证券领域的功能和实用性显著更高，传统竞争对手已在该领域减少投资，而公司持续投资并全球化其平台 [78] - **行业转型机遇**：公司认为行业正加速演变，包括代币化、股东参与和数字通信等变革，公司凭借其深厚的领域知识和在金融服务交叉点的关键角色，处于有利地位 [16][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **市场环境积极**：进入2026财年下半年，市场背景依然积极，客户正从强劲的资本市场活动中受益 [3] - **技术加速与监管**：技术加速和亲创新的监管议程正在共同创造令人兴奋的变革，公司有能力帮助行业大规模推动创新 [3] - **2026财年业绩展望**：公司重申2026财年经常性收入增长、利润率和已实现销售额的指引，并将调整后每股收益增长展望上调至9%-12% [5] - **长期目标**：公司有望实现截至2026年6月的三年期收入和利润目标，这将是连续第五个实现三年期目标的时期 [16] - **资本配置**：公司致力于平衡的资本配置以驱动股东价值，有望实现又一个超过100%的自由现金流转换年，这为追求有吸引力的并购机会和向股东返还资本提供了灵活性 [5] - **投资加速**：公司正利用高于预期的事件驱动收入来加速其路线图上的关键产品计划投资，包括代币化、股东参与、数字通信和核心技术基础设施 [18][21] 其他重要信息 - **并购活动**：2026财年已完成三项补强收购，总额1.26亿美元，包括2026年1月5日以7000万美元收购Acolin [12][34] - **股东回报**：上半年通过股息和股票回购向股东返还了3.67亿美元资本 [34] - **数字资产持仓**：截至季度末，数字资产持仓（包括代币持仓和在数字资产国库的权益）价值增至2.65亿美元 [21] - **Canton Network参与**：第二季度，公司贡献了价值5300万美元的3.42亿枚Canton Coin，获得了Tharameon数字资产国库约8%的权益 [34] - **董事会变动**：Brett Keller将于四月底离开董事会，Trish Mosconi和Chris Perry将加入董事会 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于代币化股权可能绕过公司或导致定价压力的担忧 [38] - **回答**: 公司认为代币化股权是重大机遇，将推动头寸增长 绝大多数代币化股权将通过经纪交易商或数字交易平台购买，这些中介机构将承担与今天相同的资产服务义务 公司管理复杂性的核心能力在代币化模型中依然适用，无论是为中介机构还是为发行人（现在需要处理注册股份、受益股份以及跨多种模型和L1网络的代币化股份）简化流程，都是巨大的机会 [39][40][41][42][43] 问题: 关于代理咨询业务（如摩根大通、富国银行案例）的财务机会、市场规模和增长前景 [44] - **回答**: 公司认为股东参与领域的总体市场机会达数亿美元，可能在未来几年为公司治理业务增加约1个百分点的增长 公司正在与客户合作打造下一代股东参与解决方案，这深化了公司的角色，并带来了重大的商业机会 [45][46][47] 问题: 关于代币化股权在SEC层面需要克服的主要障碍 [51] - **回答**: 公司认为关键在于解决复杂性，公司正与SEC沟通，强调无论采用何种代币化模型，实现良好的端到端通信和连接是完全可行的，因此可能不需要在这一领域寻求监管豁免 [51] 问题: 如果代币化股权在区块链上清算结算，对公司交易后处理服务的影响 [52] - **回答**: 公司预计将在其中扮演重要角色 除了交易，还有资产服务的其他复杂性（如税务、保证金、证券借贷等）需要处理 公司正在与客户讨论在其核心引擎中支持数字资产，以镜像持仓，使客户能够利用现有技术处理下游活动，避免成本重复 [52][53][54] 问题: 关于下半年已实现销售额指引的可见度和信心水平 [57][58] - **回答**: 公司对实现全年2.9-3.3亿美元的指引充满信心 上半年新增销售管道增长超过20%，势头良好 管道中有多个源自战略计划（股东参与、通信变革、平台、财富、代币化）的机会，部分已进入后期阶段，预计将在本财年结束前完成 [59][60][61] 问题: 关于股权头寸增长与股权收入头寸增长之间差距扩大的原因和未来趋势 [62] - **回答**: 收入头寸增长11%仍高于长期历史水平（中高个位数） 额外的头寸增长（如零股和小额管理账户）是增量，类似于未来的头寸储备 公司更关注核心收入头寸的驱动因素（如单名头寸增长和管理账户增长），预计两者之间的差距可能会有小幅波动 [63][64][65] 问题: 关于DLR平台扩展至其他资产类别的路线图和近期里程碑 [68] - **回答**: 平台交易量自去年6月以来已翻倍 下一步重点是实现实时回购功能，预计在本财年日历年上半年推出，这将使其从融资工具转变为交易工具 计划扩展到其他固定收益产品和存款等其他资产类别 公司还计划在时机成熟时迁移至Canton Network主网，并支持多个Layer 1网络 [69][70][71] 问题: 关于积累Canton Coin后的资产负债表计划及潜在流动性安排 [72] - **回答**: 公司是运营公司而非投资公司，不会成为下一个MicroStrategy 随着铸币曲线变化，未来积累速度将放缓 公司打算在多年内逐步实现平均成本退出，不寻求立即流动性 数字资产持仓可能成为未来价值的来源，但目前没有类似Tharameon的其他特定投资计划 [73][74] 问题: 关于资本市场业务中客户对遗留系统的态度及竞争格局变化 [77] - **回答**: 传统竞争对手长期以来在该领域投资不足，而公司持续投资并升级平台架构，因此在现金证券领域的功能和实用性显著更高，持续获得竞争性胜利 目前未观察到客户大规模考虑内部自建系统 [78][79] 问题: 关于第三和第四季度之间是否存在需要关注的时间性差异 [80] - **回答**: 需注意两点时间性影响：1) 监管业务中约一半的时间性收益将在第三季度体现；2) 定期许可收入波动将对第三季度的资本市场业务造成7个百分点的负面影响，对第四季度的财富业务造成约1个百分点的轻微影响 目前未发现任何可能导致事件驱动收入显著高于长期平均水平（约6000万美元）的大型事件 [80][81] - **补充**: 除了已提及的收入转换影响外，利润率方面无其他特别事项，但上半年强劲增长使公司得以增加投资，部分投资影响将在第三和第四季度显现 [82]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长8%，达到17亿美元，主要由5个百分点的经常性收入增长驱动[29] - 第二季度经常性收入按固定汇率计算增长8%，其中有机增长贡献7个百分点[23] - 第二季度调整后每股收益增长2%，达到1.59美元[23] - 第二季度调整后营业利润率下降110个基点至15.5%，主要原因是去年同期事件驱动收入创纪录，以及低利率和分销收入增加的净影响[30] - 上半年自由现金流为3.19亿美元，远高于去年同期的5600万美元，预计2026财年自由现金流转换率将超过100%[32] - 公司记录了1.87亿美元的非现金按市价计价的收益，源于其数字资产持有价值的增加，该收益被排除在调整后每股收益计算之外[21][31] - 公司数字资产持有价值在季度末增至2.65亿美元[21] - 第二季度已成交销售额增长24%，达到5700万美元[23] - 上半年已成交销售额为8900万美元，低于去年同期的1.03亿美元[31] - 公司重申2026财年经常性收入按固定汇率计算增长指引为5%-7%区间的高端，调整后营业利润率指引为20%-21%，并将调整后每股收益增长指引上调至9%-12%[5][22][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **投资者沟通解决方案（ICS/治理业务）**：第二季度经常性收入增长9%，达到5.9亿美元[23] - 监管收入增长18%，主要由股权收入头寸增长11%和基金头寸增长15%驱动[23] - 数据驱动的基金解决方案收入下降2%，其中数据和分析业务健康增长，但退休和工作场所解决方案业务下滑，低利率带来2个百分点的增长阻力[24] - 发行人收入增长8%，由股东参与解决方案（包括常设投票指示解决方案）的收入增长驱动[24] - 客户通信收入增长5%，由数字通信收入两位数增长以及Signal收购贡献4个百分点驱动[24] - **全球技术与运营（GTO）**：第二季度经常性收入增长8%，其中有机增长6%[25] - **资本市场业务**：收入增长6%，受益于销售、数字资产收入和交易量增长的平衡组合，数字资产收入在第二季度为700万美元[25] - **财富与投资管理业务**：收入增长11%，由6%的有机增长和SIS收购贡献5个百分点驱动[26] - **关键业务量指标**： - 股权总头寸增长17%，收入头寸增长11%[27] - 基金头寸增长在第二季度达到15%，上半年增长为8%[28] - GTO业务交易量在第二季度增长11%，由股票和固定收益交易量增长驱动[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市在2025年上涨了16%，并在2026年1月保持强劲[3] - 分布式账本回购平台交易量持续增长，2025年12月日均代币化3840亿美元，全月达9万亿美元，是6月份水平的两倍多[13] - 公司预计将在2027财年将其代币化平台扩展到其他资产类别，包括存款[15] - 在欧洲，公司通过收购Acolin增强了为基金提供的服务套件[12] - 公司正在为欧洲的T+1结算和美国23x5交易等传统需求做准备[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于**投资民主化与数字化**、**交易简化与创新**以及**财富管理现代化**[4] - **代币化**被视为核心增长机遇，公司正积极将代币化和数字资产整合到其代理投票能力中，并计划扩展到公司行动和披露等其他服务领域[10][11] - 在**股东参与**领域，公司正在推动一场“静默革命”，其Voting Choice解决方案预计将在即将到来的代理季被超过600只基金（覆盖4万亿美元资产）使用，高于去年的400只基金（2万亿美元）[8] - 公司正在为摩根大通和富国银行等机构投资者推出AI原生的定制策略引擎和投票执行能力，以帮助其减少对代理顾问的依赖[9] - 在**数字通信**方面，公司正在执行“从印刷到数字”的战略，其Wealth In Focus平台正在扩大覆盖范围[24] - 公司认为其深厚的领域知识和在金融服务交叉点的关键角色，使得AI既能扩大其机遇，也能推动效率提升[18] - 在资本市场领域，公司认为传统竞争对手长期投资不足，而自身平台的功能和效用显著更高，持续获得有竞争力的胜利[74] - 公司通过战略性补强收购（如Acolin、iJoin、Signal）扩展产品和地理覆盖范围[12][24] - 公司采用平衡的资本配置策略，兼顾股东回报（股息和股票回购）和增长投资（并购和产品计划）[5][19][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场背景保持积极，客户正从强劲的资本市场活动中受益[3] - 技术加速和创新友好的监管议程正在共同创造令人兴奋的变革，公司处于独特地位，可帮助行业实现规模化创新[3] - 代币化在资本市场、财富和资产管理领域持续获得关注[3] - 数字通信正在降低与股东互动的成本并提高投资者参与度[4] - 公司预计下半年季度事件驱动收入将回归接近7年平均水平，约6000万美元[30] - 公司对实现2026财年及以后的强劲业绩充满信心，并有望连续第五个三年期实现其收入和利润目标[5][17] - 行业演变步伐开始加快，公司从未像现在这样处于有利位置，能够在帮助客户成长和获胜方面发挥关键作用[19] 其他重要信息 - 公司文化以客户为中心，是持续成功和增长的关键[20] - 董事Brett Keller将于四月底离任，Trish Mosconi和Chris Perry将加入董事会[20] - 公司在第二季度贡献了3.42亿枚Canton Coin（价值5300万美元），获得了数字资产国库Tharameon约8%的股权[33] - 由于Canton Network铸币曲线的预定变化，预计下半年数字资产收入将显著放缓[25] - 公司预计第三季度GTO业务（主要在资本市场）将因定期许可收入影响而面临4个百分点的增长阻力，第四季度财富业务有约1个百分点的影响[26][76] - 在监管业务中，第二季度有6个百分点的时序收益，其中约一半来自第一季度，一半来自第三季度提前确认，预计一半的影响将在第三季度体现[24][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于代币化可能对公司构成威胁的辩论（例如，公司直接与股东互动会绕过Broadridge）[36] - 管理层认为代币化股权是重大机遇，将推动股权头寸增长[37] - 绝大多数代币化股权将通过经纪交易商或数字交易平台购买，这些中介机构将承担与当前相同的资产服务义务（如代理投票、公司行动等）[38] - 管理发行人与中介机构之间的复杂性是公司的核心能力，无论采用何种代币化模式[39] - 新进入者（如Coinbase、Kraken）正在吸引新投资者，这扩大了市场，有利于长期增长[39] - 代币化也给发行人带来了新的复杂性（如多种股权形式、多个Layer 1网络），公司有机会帮助发行人简化这些复杂性[40] - 目前近80%的财富500强公司使用Broadridge的服务来降低代理投票的复杂性，未来这一价值将更大[40] 问题: 关于代理咨询业务（如与摩根大通、富国银行的合作）的财务机会和市场规模[42] - 管理层认为，在股东参与领域，这整体是一个数亿美元的市场机会[43] - 预计这可能在未来几年为公司治理业务增加约1个百分点的增长，实质上是创造更高的每头寸收入[43] - 除了减少对代理顾问的依赖，行业还存在对被动资产管理公司权力集中以及零售参与度较低的担忧，这些都为公司提供了与客户合作解决问题的机会[44] - 与埃克森美孚合作推出的常设投票指示解决方案也需求强劲[45] 问题: 美国证监会在考虑代币化股权豁免救济请求时面临的主要障碍是什么？[48] - 管理层认为，在与美国证监会的沟通中，公司强调有能力解决复杂性，因此在这一领域实际上不需要豁免救济[48] - 与发行人、DTCC、交易所和数字交易平台的对话表明，这种模式可以良好运作[48] 问题: 如果代币化股权在区块链上清算结算，将如何影响公司为交易后处理客户提供的服务范围？[49] - 公司预计将在其中发挥重要作用，其DLR平台本身就是多资产平台[49] - 交易后还有许多复杂的资产服务需求（如税务、保证金、证券借贷），这些不太可能完全通过智能合约解决[49] - 公司正在与客户讨论，通过在其核心引擎中镜像数字资产头寸，使其能够利用现有技术处理下游活动，避免成本重复，这一方案对客户很有吸引力[50] 问题: 关于下半年已成交销售额指引的能见度和信心水平[54] - 管理层承认上半年8900万美元的销售额意味着下半年任务艰巨，但这符合业务的季节性特点[55] - 新业务管道生成量上半年增长了20%以上，这是一个积极的指标[55] - 增长由股东参与、通信变革、平台、财富和代币化等战略计划驱动，在各个领域都有重要的待成交项目[56] - 近期刚与一家全球顶级银行达成一项具有战略意义的DLR销售，是该平台迄今为止最大的交易[56] - 基于对管道阶段和成交可能性的分析，公司有信心实现2.9亿至3.3亿美元的全年指引[57] 问题: 股权总头寸增长与股权收入头寸增长之间的差距及其未来趋势[58] - 管理层认为这更多是核心收入头寸增长（由单名头寸和托管账户增长驱动）之上，额外增加了零股和小额托管账户的增长[59] - 这个差距可能会有小幅波动，公司主要关注核心收入头寸的驱动因素[60] - 11%的收入头寸增长本身已高于长期历史水平（通常为中高个位数增长），额外增长是增量，类似于未来可能转换的头寸储备[61] 问题: 关于DLR平台扩展至其他资产类别的路线图和近期/中期潜力[63] - DLR平台交易量自去年6月以来已翻倍，并有重要的新增客户路线图[64] - 下一步关键是将回购业务实时化，使其从融资功能转变为交易功能，预计在本财年上半年（日历年）实现[65] - 计划扩展到其他固定收益资产和存款等其他资产类别，预计今年将在速度和广度上继续推进[65] - 公司目前使用的是Canton的私有版本，计划在准备就绪后迁移到主网，以提高互操作性，预计时间在日历年下半年[67] - 公司也承诺将支持Canton Network之外的其他Layer 1网络[67] 问题: 关于资产负债表上积累的Canton Coin以及未来的处理计划[68] - 作为超级验证节点，公司将继续积累Canton Coin，但自1月1日起铸币曲线已改变，未来积累速度会降低[69] - 公司是运营公司而非投资公司，不会成为下一个MicroStrategy[69] - 意图是在未来多年内逐步进行美元成本平均法退出，不寻求立即变现[70] - 对Tharameon的投资是因为其是Canton的关键参与者，目前没有寻找其他类似特定投资的计划[70] 问题: 在资本市场领域，客户对其遗留系统的看法以及竞争格局（包括内部自建）是否有变化？[73] - 公司认为传统竞争对手长期以来在该领域投资不足，而自身持续投资并升级平台架构，因此平台功能和效用相对更高[74] - 持续看到有竞争力的胜利，未发现客户广泛考虑内部自建的新趋势，少数已有内部系统的公司也保持现状[75] 问题: 第三和第四季度之间是否存在需要关注的时序差异？[76] - 需要关注两点：1) 监管业务中提到的时序影响，约一半将在第三季度体现；2) 定期许可收入对GTO业务的影响，预计第三季度对资本市场业务造成7个百分点的阻力，第四季度对财富业务有约1个百分点的影响[76] - 目前未发现任何可能导致事件驱动收入显著高于长期平均水平（约6000万美元）的大型共同基金代理投票或其他支柱性事件[77] - 除了收入结构变化的影响，利润率无其他特别事项，但上半年强劲增长使公司得以增加投资，部分投资影响将在第三、四季度体现[78]