公司概况与定位 * 公司为安霸（Ambarella Inc, NasdaqGS:AMBA），是一家边缘AI公司，业务涵盖汽车、物联网等多个领域[3] * 公司将自身定位为边缘AI公司，其定义的边缘AI是指任何无需连接云端、大部分AI计算在设备端运行的应用程序，自动驾驶也包含在内[3] * 公司认为自动驾驶是当前最大的边缘AI市场，但其他物联网领域的边缘AI机会也在不断涌现并推动收入增长[4] 市场机遇与收入构成 * 到2030年，公司预计汽车业务将占其潜在市场的50%[5] * 物联网业务（公司称之为“其他边缘AI设备”）已超越汽车终端市场，成为收入的主要驱动力，包括自主无人机、边缘推理盒、AI视频远程信息处理盒等新应用[4] * 企业安防业务收入占比在下降，但绝对收入仍在增长，并且公司已完全退出中国市场，专注于非中国解决方案的供应商[23] * 无人机市场目前年规模约为1000万台（不含玩具无人机），其中专业消费级无人机占920万台，由大疆主导，美国政府对大疆的禁令创造了约150万台的市场机会[14][15] 技术平台与竞争优势 * 公司拥有通用的CV硬件和软件平台，可跨汽车和物联网应用，单个芯片（如CV5）可同时用于企业安防、无人机、便携视频、视频会议和汽车（如Rivian）[6][12] * 公司已出货超过3600万颗SoC，拥有芯片系列（如CV2系列包含6个家族），客户可基于同一软件在不同性能和价位的芯片上开发产品，降低研发投入[6][7] * 与NVIDIA等大型竞争对手相比，公司的优势在于边缘设备的低延迟、高能效、低成本、低bond cost以及视频质量，专注于边缘AI而非数据中心[8][9] * 在汽车领域，公司认为其技术在能效（每瓦性能）和提供软件许可模式（而非软硬件捆绑）方面具有优势[20] 财务表现与展望 * 公司2025财年目标收入为3.9亿美元，而一个大型OEM项目（如曾竞标失败的VW项目）的终身价值可达7-8亿美元，对公司增长影响巨大[21] * 企业安防业务的平均售价（ASP）从6年前的6美元提升至本季度的16美元，驱动因素是AI芯片的引入，第三代AI芯片（CV75, CV72）的ASP比CV2系列高30%-40%，CV3芯片ASP接近100美元[24] * 对于2026财年，收入增长预计将大致均衡地来自出货量增长和ASP提升[25] * 公司长期毛利率模型维持在59%-62%，并致力于展现运营杠杆[31][32] * 本季度公司产生3000万美元现金流，现金头寸约为2.8亿美元，已连续16年实现正运营现金流[33] 研发、运营与资本配置 * 研发支出占收入比例约为40%，公司认为这是与NVIDIA、高通等竞争的必要投入[33] * 公司关注并购机会，主要寻找与AI和通用人工智能市场相关的算法和软件技术，以弥补自身技术空白[34][35] * 公司对成为更大平台的一部分持开放态度，认为在获得更多投资的情况下可能发展更快[37] 竞争与挑战 * 在汽车领域，西方OEM在L2+及以上级别的软件解决方案上面临挑战，项目决策有所延迟，同时需要应对中国OEM和特斯拉FSD的竞争压力[17] * 半导体行业存在持续的降价压力，公司通过推出更高ASP的新产品线来抵消旧产品线的降价影响[29] * 先进制程（如5纳米，并向4纳米和2纳米演进）的成本控制因供应商有限而变得更具挑战性[27] 其他重要信息 * 便携视频市场已超越行动相机、随身相机、无人机三大类，扩展至穿戴相机、网络摄像机、视频会议等六七个产品线，AI技术正在催生更多创新产品[10][11] * 公司为汽车CV3家族的投资（硬件和软件）可直接应用于机器人领域，特别是移动机器人，实现了技术复用[18][19]

核心业绩表现 - 2026财年第二季度非GAAP每股收益为1.45美元，超出市场预期18.9%，同比增长21% [2] - 第二季度营收为11.9亿美元，超出市场预期1.1%，同比增长6%（按固定汇率计算增长4%） [2] - 非GAAP营业利润同比增长19.3%至2.3亿美元，营业利润率扩大210个基点至19.4% [7] 各业务部门营收详情 - 键盘与组合产品营收同比增长12%至2.359亿美元，超出模型预期 [3] - 指向设备营收同比增长13%至2.211亿美元，超出模型预期 [3] - 游戏业务营收同比增长8%至3.233亿美元，超出模型预期 [4] - 视频协作业务营收同比增长5%至1.677亿美元，低于模型预期 [4] - 网络摄像头营收同比增长4%至8330万美元，低于模型预期 [3] - 耳机产品营收同比下降7%至4350万美元，低于模型预期 [5] - 平板配件营收同比下降1%至8510万美元，低于模型预期 [5] - 其他类别营收同比骤降30%至2630万美元，低于模型预期 [5] 盈利能力与成本控制 - 非GAAP毛利润同比增长至约5.2亿美元，但非GAAP毛利率同比收缩30个基点至43.8% [6] - 非GAAP运营费用同比下降3.2%至约2.9亿美元，占营收比例收缩250个基点至24.4% [6] 流动性、现金流与股东回报 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为13.8亿美元，较上一季度减少 [8] - 第二季度经营活动产生现金流2.29亿美元，2026财年上半年累计产生3.54亿美元 [8] - 第二季度通过股票回购和股息向股东返还现金3.4亿美元，上半年累计返还4.61亿美元 [8] 业绩指引与市场预期 - 公司发布强劲的2026财年第三季度营收指引，预计在13.75亿至14.15亿美元之间，意味着同比增长3%-6%（按固定汇率计算增长1%-4%） [9][10] - 预计第三季度非GAAP营业利润在2.7亿至2.9亿美元之间 [10] - 过去一个月内，市场对公司的预估呈上升趋势，共识预期因此上调了17.01% [11] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，预计未来几个月将带来高于平均水平的回报 [13] 股价表现与评分 - 自上份财报发布约一个月以来，公司股价下跌约4.6%，表现逊于标普500指数 [1] - 公司股票的增长评分为F，动量评分为C，价值评分为D（处于该投资策略的后40%），综合VGM评分为F [12]

核心财务业绩 - 第二季度非GAAP每股收益为1.45美元，超出市场预期18.9%，同比增长21% [1] - 第二季度营收为11.9亿美元，超出市场预期1.1%，同比增长6%（按固定汇率计算增长4%） [1] - 非GAAP营业利润同比增长19.3%至2.3亿美元，营业利润率扩大210个基点至19.4% [6] - 非GAAP毛利润增至约5.2亿美元，但毛利率同比收缩30个基点至43.8% [5] 各业务部门表现 - 键盘与组合产品收入同比增长12%至2.359亿美元，超出模型预期 [2] - 指向设备收入同比增长13%至2.211亿美元，超出模型预期 [2] - 游戏产品收入同比增长8%至3.233亿美元，超出模型预期 [3] - 视频协作收入同比增长5%至1.677亿美元，低于模型预期 [3] - 网络摄像头收入同比增长4%至8330万美元，低于模型预期 [2] - 平板配件收入同比下降1%至8510万美元，低于模型预期 [4] - 耳机产品收入同比下降7%至4350万美元，低于模型预期 [4] - 其他类别收入同比暴跌30%至2630万美元，低于模型预期 [4] 现金流与股东回报 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为13.8亿美元，较上季度减少 [7] - 第二季度运营活动产生现金流2.29亿美元，上半年累计产生3.54亿美元 [7] - 第二季度通过股票回购和股息向股东返还现金3.4亿美元，上半年累计返还4.61亿美元 [7] 业绩展望 - 第三季度营收指引为13.75亿至14.15亿美元，高于市场预期的13.5亿美元 [8] - 营收指引区间暗示同比增长3%-6%（按固定汇率计算增长1%-4%） [10] - 第三季度非GAAP营业利润指引为2.7亿至2.9亿美元 [10]

整体业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为1.22美元，同比增长1.7% [1] - 预计季度营收为11.7亿美元，同比增长5.1% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期保持不变，显示分析师在此期间对初始预测进行了集体重新评估 [1] 分业务营收预期 - 预计“指向设备”净销售额为2.0171亿美元，同比增长3% [4] - 预计“键盘与组合”净销售额为2.1687亿美元，同比增长3.3% [4] - 预计“摄像头”净销售额为8819万美元，同比增长9.9% [4] - 预计“耳机”净销售额为4837万美元，同比增长3.1% [5] - 预计“视频协作”净销售额为1.7264亿美元，同比增长8.1% [5] - 预计“游戏”净销售额为3.21亿美元，同比增长6.8% [5] - 预计“其他”净销售额为3200万美元，同比下降14.1% [6] - 预计“平板配件”净销售额为9230万美元，同比增长7.8% [6] 市场表现与预期 - 公司股价在过去一个月上涨0.7%，同期标普500指数上涨0.2% [6] - 公司Zacks评级为3级（持有），预计短期内将紧跟整体市场表现 [6]

财务表现 - 公司2026财年第一季度非GAAP每股收益为1.26美元，超出市场预期15.6%，同比增长12% [1] - 第一季度营收达11.5亿美元，超出市场预期3.2%，同比增长5%（按固定汇率计算同样增长5%） [1] - 非GAAP营业利润同比增长10.6%至2.018亿美元，营业利润率提升80个基点至17.6% [5] 分业务表现 - 键盘与组合产品收入增长3%至2.225亿美元，低于模型预期的2.261亿美元 [2] - 平板配件和网络摄像头收入均增长16%，分别达9120万美元和8440万美元，均高于模型预期 [2] - 游戏业务收入增长2%至3.159亿美元，低于模型预期的3.269亿美元 [3] - 视频协作业务收入增长13%至1.667亿美元，显著高于模型预期的1.437亿美元 [3] 利润率与成本 - 非GAAP毛利润增至4.835亿美元，但毛利率同比下降120个基点至42.1% [4] - 非GAAP运营费用同比下降2.5%至2.817亿美元，占营收比例下降200个基点至24.5% [4] 现金流与股东回报 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为14.9亿美元，较上季度15亿美元略有下降 [6] - 第一季度通过股票回购向股东返还1.22亿美元现金，未支付股息 [6] 业绩指引 - 预计第二季度营收在11.45-11.9亿美元之间，中值高于市场预期的11.5亿美元，同比增长3-7% [7][8] - 预计第二季度非GAAP营业利润为1.8-2亿美元 [8] 行业比较 - 安费诺(APH)2025年每股收益预期上调至2.88美元，同比增长52.4%，年内股价上涨51.6% [10] - DoorDash(DASH)2025年每股收益预期上调至2.16美元，同比增长644.8%，年内股价上涨45% [10] - CyberArk(CYBR)2025年每股收益预期下调至3.83美元，仍保持26.4%同比增长，年内股价上涨30.4% [11]

财务表现 - 公司季度营收达11.5亿美元 同比增长5.5% [1] - 每股收益1.26美元 较去年同期1.13美元增长11.5% [1] - 营收超市场共识预期1.11亿美元 实现3.16%的正向意外 [1] - 每股收益超市场共识预期1.09美元 实现15.6%的正向意外 [1] 产品线销售表现 - 键鼠组合产品营收2.2249亿美元 超预期2.2075亿美元且同比增长3.3% [4] - 视频协作产品营收1.6672亿美元 超预期1.4875亿美元且同比大幅增长13.4% [4] - 网络摄像头营收8437万美元 显著超预期7399万美元且同比增长15.7% [4] - 平板配件营收9123万美元 超预期7976万美元且同比增长16.2% [4] - 游戏产品营收3.1588亿美元 略低于预期3.2113亿美元但同比增长2.1% [4] - 耳机产品营收4552万美元 超预期4507万美元且同比增长2.9% [4] - 指向设备营收1.9578亿美元 超预期1.9393亿美元且同比增长3.1% [4] - 其他产品营收2572万美元 低于预期2912万美元且同比下滑16.4% [4] 市场表现 - 公司股价过去一月上涨4.9% 超越标普500指数3.6%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预示近期走势可能与大盘同步 [3]

文章核心观点 - 罗技国际2025财年第四季度非GAAP每股收益超预期但同比下降，营收符合预期，各业务板块表现有差异，利润率和运营指标有变化，公司流动性良好且有股东回报，同时发布了2026财年第一季度强劲销售指引 [1][8] 财务业绩 盈利情况 - 2025财年第四季度非GAAP每股收益93美分，超Zacks共识预期8.1%，但同比下降6%，主要因促销支出和运营费用增加 [1] 营收情况 - 2025财年第四季度营收10.1亿美元，符合共识预期，同比报告基础持平，固定汇率基础增长2% [1] 各业务板块营收 - 键盘及组合业务营收同比增长2%至2.206亿美元，指针设备类别增长9%至1.859亿美元，平板电脑配件增长4%至5800万美元，网络摄像头增长3%至7790万美元 [2] - 游戏业务营收同比下降4%至2.618亿美元，视频协作销售下降3%至1.432亿美元 [3] - 耳机产品类别营收下降6%至4270万美元，其他类别销售暴跌21%至2020万美元 [3] 利润率和运营指标 - 非GAAP毛利润从去年同期的4.414亿美元降至4.394亿美元，非GAAP毛利率同比收缩10个基点至43.5%，主要因战略促销支出和不利外汇汇率 [4] - 非GAAP运营费用同比增长8.2%至3.059亿美元，占营收百分比增加230个基点至30.3% [5] - 非GAAP运营收入同比下降15.8%至1.335亿美元，运营利润率收缩250个基点至13.2%，主要因毛利率降低和运营费用占比增加 [5] 流动性和股东回报 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为15亿美元，与上一季度持平，第四季度经营活动产生现金1.297亿美元，2025财年全年为8.426亿美元 [6] - 2025财年第四季度公司通过股票回购向股东返还现金1.255亿美元，该季度未支付股息，2025财年全年通过回购5.888亿美元普通股和支付2.079亿美元股息向股东返还7.967亿美元 [7] 业绩指引 - 公司发布2026财年第一季度强劲销售指引，预计营收在11亿 - 11.5亿美元之间，高于Zacks共识预期的10.7亿美元，报告基础同比增长1% - 6%，固定汇率基础增长0% - 5% [8][9] - 预计非GAAP运营利润在1.55 - 1.85亿美元之间，同比下降15%至增长1% [9] 股票相关 公司评级 - 目前罗技国际Zacks排名为3（持有） [10] 可考虑股票 - Paycom Software、Broadcom和Pegasystems是Zacks计算机和技术板块中排名靠前的股票，Paycom Software和Broadcom目前Zacks排名为1（强力买入），Pegasystems排名为2（买入） [10] 盈利预期和股价表现 - Paycom Software 2025年盈利预期过去60天保持不变，为每股8.72美元，同比增长6.2%，过去一年股价飙升20.5% [11] - Broadcom 2025财年盈利预期过去60天上调29美分至每股6.60美元，较2024财年报告数据增长35.5%，过去一年股价上涨47.4% [11] - Pegasystems 2025年盈利预期过去七天上调12美分至每股3.26美元，同比增长7.6%，过去12个月股价上涨53.4% [12]

文章核心观点 - 公司2025年3月季度财报显示营收和盈利有变化，部分关键指标表现影响投资者决策，还给出了各业务净销售情况及与预期和去年同期对比 [1][2][4] 公司财务表现 - 2025年3月季度营收10.1亿美元，同比下降0.1%，每股收益0.93美元，去年同期为0.99美元 [1] - 营收与Zacks共识预期的10.1亿美元相比，意外偏差为 -0.44%，每股收益意外偏差为 +8.14%，共识每股收益预期为0.86美元 [1] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -7%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.8%，股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司各业务净销售情况 - 指点设备净销售1.8586亿美元，高于四位分析师平均预期的1.7281亿美元，同比变化 +8.9% [4] - 键盘及组合净销售2.2063亿美元，高于四位分析师平均预期的2.1681亿美元，同比变化 +2% [4] - 网络摄像头净销售7795万美元，高于四位分析师平均预期的7314万美元，同比变化 +2.6% [4] - 耳机净销售4267万美元，低于四位分析师平均预期的4408万美元，同比变化 -6.1% [4] - 视频协作净销售1.4325亿美元，低于四位分析师平均预期的1.4618亿美元，同比变化 -3.3% [4] - 游戏业务净销售2.6181亿美元，低于四位分析师平均预期的2.7687亿美元，同比变化 -4.3% [4] - 其他业务净销售2025万美元，低于四位分析师平均预期的2307万美元，同比变化 -21.1% [4] - 平板电脑配件净销售5795万美元，低于四位分析师平均预期的6191万美元，同比变化 +3.9% [4]