核心观点 - 印度经济虽保持高速增长预期，但货币市场在2026年初面临巨大压力，印度卢比兑美元汇率跌至历史新低，这使其股市及相关的交易所交易基金表现成为焦点 [1] - 印度卢比贬值与股市表现疲软为交易所交易基金投资者创造了一个矛盾局面：货币贬值可能为外国投资者带来潜在汇兑收益，但也伴随着更高的波动性和风险，使印度交易所交易基金成为衡量投资者情绪和经济韧性的关键指标 [4] 宏观经济与市场表现 - 截至2025年12月19日，以美元计算的总回报率显示，MSCI印度指数仅上涨2.2%，大幅落后于MSCI新兴市场指数29.9%的涨幅 [2] - 进入2026年，市场开局不利，截至2026年1月23日，MSCI印度指数下跌6.4%，同时印度卢比兑美元汇率触及92的历史低点 [3] - 国际货币基金组织近期将印度2026年增长预期上调20个基点至6.4%，这表明尽管货币承压，但实际生产力表现优于包括中国和美国在内的全球同行 [12] 货币贬值压力因素 - 大规模资本外流是卢比下跌的主要驱动力，2025年全年外国资金从印度股市撤出近180亿美元，2026年1月前两个交易日又撤出8.46亿美元 [7] - 全球地缘政治不确定性，特别是围绕格陵兰的争议及对与俄罗斯贸易联系紧密国家的潜在新关税，打击了市场风险偏好，同时一项关键的美印贸易协议谈判在2026年初陷入僵局 [8] - 作为能源和电子产品的主要进口国，印度贸易逆差在上个月扩大至超过250亿美元，黄金价格上涨和原油进口成本急剧上升迫使国内公司积极买入美元进行对冲，进一步给本币带来下行压力 [9] 交易所交易基金产品聚焦 - WisdomTree印度收益基金管理资产规模25.8亿美元，投资于557家印度盈利公司，前三大持仓为信实工业（7.05%）、HDFC银行（5.75%）和ICICI银行（5.25%），该基金过去一年上涨2.4%，费用率为84个基点 [14] - Franklin FTSE印度交易所交易基金管理资产规模27.5亿美元，投资于276家印度大中盘公司，前三大持仓为HDFC银行（6.63%）、信实工业（6.04%）和ICICI银行（4.53%），该基金过去一年上涨2.4%，费用率为19个基点 [15] - First Trust印度NIFTY 50等权交易所交易基金管理资产规模1.609亿美元，投资于印度国家证券交易所上市的51只最大、流动性最强的证券，前三大持仓为塔塔钢铁（2.28%）、Hindalco（2.24%）和JSW钢铁（2.20%），该基金过去一年上涨3.5%，费用率为81个基点 [16]

新兴市场与印度股市表现 - MSCI新兴市场指数年初至今上涨近31% [1] - 作为该指数第三大权重成分的印度股市表现令人失望 MSCI印度指数今年仅上涨1% [1][2] 印度ETF的潜在机会 - WisdomTree印度收益基金(EPI)和WisdomTree印度对冲股票基金(INDH)在2025年的疲软表现可能预示着2026年的机会 [2] - 这两只ETF可能在2026年迎来转机 原因包括市场参与者可能消化美国针对印度的关税影响 以及印度股市与国内股市的低相关性可提供分散化投资吸引力 [3] 美国关税的潜在影响 - 部分市场观察人士认为美国50%的关税税率过高 难以长期维持 [4] - 白宫可能在2026年在此问题上有所缓和 这或将成为EPI和INDH等基金的催化剂 [4] 印度股市估值变化 - 今年落后的表现使以昂贵著称的印度股票估值更具吸引力 [5] - 据计算 市场交易市盈率为23.5倍 低于五年平均的27倍 [5] 政府与央行的经济支持政策 - 总理纳伦德拉·莫迪和印度储备银行正在采取行动以支持庞大的印度经济 [6] - 全国商品和服务税的简化 加上125个基点的降息(至5.25%) 已将印度储备银行对本财年的增长预估从6.5%推高至7.2% [6] 作为AI交易风险对冲的吸引力 - 近期数据显示 分析师和资产管理公司将印度股票视为对冲AI交易风险的首选 [7] - 随着AI热潮消退以及印度股票估值在今年以来大幅落后于同类市场后回落至五年均值附近 由消费驱动的经济重新受到青睐 [8] - 印度股市的收益仍由银行、消费公司和服务业驱动 这提供了一种削减与少数AI赢家相关风险的方式 [8]

市场近期表现与情绪 - NIFTY 50指数在12月初下跌约0.47%[1] 但市场情绪正在转变 该指数在过去五个交易日上涨0.18% 并在周五单日上涨0.57%[1] - 从更长期限看 NIFTY 50指数年初至今上涨10.19% 过去六个月上涨6.43%[2] 宏观经济与长期增长动力 - 印度经济前景保持乐观 支撑因素包括有利的人口结构 与人工智能相关的投资增加 芯片设计和数字基础设施的进展以及快速的数字化转型[2] - 杰富瑞预计印度股市将在2026年跑赢更广泛的的新兴市场经济体 受企业盈利反弹和有利的宏观条件支持[10] 其预测NIFTY 50指数到2026年底将达到28,300点 较当前水平有约8.65%的上涨空间[10] 资本市场与资金流动 - 印度不断扩大的投资者基础正吸引全球日益增长的关注和基金公司的重新兴趣[3] 跨国公司越来越多地将其印度子公司上市 提振了该国的一级市场并为基金经理创造了更多投资机会[3] - 随着更多散户投资者进入市场 家庭储蓄向金融资产的转移正在加速市场资金流入 为资产管理公司创造了快速增长的机会[4] 该国不断增长的年轻长期投资者群体对基金公司和跨国公司都有利[4] - 贝恩公司预测 印度共同基金行业中由散户投资者驱动的资产将从2025财年的45万亿卢比增长到2035年的300万亿卢比（3.3万亿美元）[5] 印度共同基金行业有显著增长空间 其个人资产占GDP比例不到15% 而在美国和加拿大等成熟市场这一比例约为80%[5] - 持续的内资流入将是2026年支撑印度经济的关键因素[10] 科技巨头投资与数字基础设施 - 大型科技公司正斥资数十亿美元投资印度 吸引因素包括数据中心资源 庞大的人才库 数字用户和市场潜力[6] 微软和亚马逊在不到24小时内承诺为印度的云和人工智能基础设施投资超过500亿美元[6] - 微软计划在未来四年向印度投资175亿美元[7] 亚马逊在已投资400亿美元的基础上 近期又公布了额外的350亿美元投资[7] - 印度旨在利用其在信息技术领域的专业知识来构建和部署企业级人工智能应用 这为大型科技公司带来了巨大机遇[8] 该国还为大规模数据中心开发提供了充足空间 其电力成本低于欧洲枢纽 且可再生能源产能不断增长 使得数据中心的经济性日益具有吸引力[8] - 全球云服务提供商 人工智能创新者和国内数字化进程在此交汇 使印度成为全球最具前景的数据中心市场之一[9] 可关注的印度ETF产品 - 投资者可考虑的印度ETF包括：iShares MSCI India ETF WisdomTree India Earnings Fund Franklin FTSE India ETF iShares India 50 ETF 和 First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF [13] - iShares MSCI India ETF 拥有94.4亿美元的资产规模 是所列选项中最大的[13] 其一个月平均交易量约为520万股 是最具流动性的选择[14] - 在年度费用方面 Franklin FTSE India ETF 是最便宜的选择 费率为0.19%[13]