Zoom (NasdaqGS:ZM) Q3 2026 Earnings Call November 24, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsAndrew King - Senior Equity Research AssociateCharles Eveslage - Head of Investor RelationsPeter Levine - Managing DirectorJackson Ader - Managing Director of Software Equity ResearchSeth Gilbert - Director of Software Equity ResearchEric Yuan - Founder and CEOChad Tevebaugh - Equity Research Senior AssociateAlinda Li - Equity Research AssociateTom Blakey - Managing Director of Software Equity ResearchJames Fish - Man ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长4.4%，达到12.3亿美元，按固定汇率计算增长4.2%，比指引上限高出1500万美元 [12] - 企业收入同比增长6.1%，占总收入的60%，同比上升1个百分点 [12] - 在线业务平均月流失率为2.7%，与去年同期持平，处于历史最低水平 [12] - 贡献超过10万美元过去12个月收入的企业客户数量同比增长9%，这些客户占总收入的32%，同比上升1个百分点 [12] - 企业客户的过去12个月净美元扩展率稳定在98% [12] - 递延收入同比增长5%至14.4亿美元，处于先前提供范围的高端 [15] - 剩余履约义务同比增长8%至40亿美元，预计其中60%将在未来12个月内确认为收入，同比下降1个百分点 [15] - 运营现金流同比增长30%至6.29亿美元，运营现金流利润率为51.2% [16] - 自由现金流同比增长34%至6.14亿美元，自由现金流利润率为50%，同比上升11个百分点 [16] - 季度末现金、现金等价物和限制性现金以外的有价证券为79亿美元 [16] - 非GAAP毛利率为80%，同比上升117个基点 [13] - 非GAAP运营收入同比增长11%至5.07亿美元，比指引上限高出3700万美元 [13] - 非GAAP运营利润率为41.2%，同比上升234个基点 [13] - 非GAAP稀释后每股收益增至1.52美元，基于约3.05亿股加权平均流通股，比指引上限高出0.08美元，比去年同期高出0.14美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI Companion采用率同比增长超过四倍 [6] - Team Chat月活跃用户同比增长20% [6] - WorkVivo客户数量同比增长近70%至1,225家，客户范围从中型市场到财富10强公司 [7] - Zoom Phone在第三季度初超过1000万付费座位，ARR持续以中等双位数增长 [7] - 客户体验业务ARR继续以高双位数增长，是增长最快的业务之一 [10] - 前10大客户体验交易中有9个涉及付费AI功能 [10] - Custom AI Companion业务在第二个季度开始扩展，获得了数个财富200强客户的胜利 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲收入同比增长5%，EMEA增长3%，APAC增长4% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为以人为本连接的AI优先工作平台，专注于三个优先事项：用AI提升核心产品、驱动新AI产品增长、扩展AI优先的客户体验 [5] - AI Companion 3.0基于联邦AI架构，允许客户使用Zoom的模型 alongside 他们自己的或受信任的第三方模型 [6] - 公司正在将AI扩展到协作相邻的垂直领域，例如在第四季度同意收购AI驱动的招聘智能平台BrightHire [9] - 客户体验业务是重要的长期增长载体，AI已成为明显的差异化因素 [10] - 平台战略旨在提供统一解决方案并扩大长期增长 [11] - 创新与财务严谨相结合，在投资长期增长的同时提供强劲的盈利能力和现金流 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩反映了业务的持久性，由为客户提供的增长价值驱动 [5] - 在线业务显示出稳定迹象 [12] - 在第三季度看到了需求的进一步改善，但业务模式不会完全免疫于席位压力 [77] - 预测假设与第三季度类似的条件 [77] - 公司将专注于为客户提供可持续的总拥有成本和业务价值 [78] - AI创新速度是前所未有的，公司处于更有利的位置来构建新功能和服务 [42][43] 其他重要信息 - 根据现有的27亿美元股票回购计划，在第三季度以4.14亿美元回购了510万股股票，截至第三季度末，以24亿美元回购了3250万股股票 [16] - 董事会授权额外的10亿美元股票回购 [18] - 第四季度收入指引范围为12.3-12.35亿美元，代表中点约4.1%的同比增长 [17] - 第四季度非GAAP运营收入指引范围为4.77-4.82亿美元，代表运营利润率为38.9% [17] - 第四季度非GAAP每股收益指引为1.48-1.49美元，基于约3.05亿股流通股 [17] - 全年收入指引上调至48.52-48.57亿美元，中点代表约4.1%的同比增长 [18] - 全年非GAAP运营收入指引上调至19.55-19.6亿美元，中点代表运营利润率为40.3% [18] - 全年非GAAP每股收益指引上调至5.95-5.97美元，基于约3.08亿股流通股 [18] - 全年自由现金流指引范围为18.6-18.8亿美元，中点代表约3.4%的同比增长 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度展望作为明年起点的看法、定价策略以及重返10%长期增长的路径 [21] - 公司尚未进入制定2027财年指引的阶段，将按正常流程在2月进行 [22] - 任何定价调整都会向投资者明确说明，企业将继续是主要的增长驱动力，在线业务预计全年略有增长 [22][23] - 长期增长路径的关键要素是流失率稳定、产品多元化和向上市场移动 [24] 问题: 关于企业净美元扩展率低于100%的原因以及是否看到疫情后基于座位的收缩 [26] - 经过六个季度后净美元扩展率趋于稳定是令人满意的，目标是实现拐点 [27] - 像Contact Center和WorkVivo这样的产品会带来新客户，这需要时间在指标动态中体现 [27] - 席位数量压力不是季度的主要因素，总体看到非常强劲的宏观需求 [27] 问题: 关于并购策略，是否主要是技术性补强收购还是可能进行变革性并购 [31] - 对并购的想法与此前一致，非常谨慎和自律，确保战略一致并具有协同效应和稳健的财务 [32] - 对Zoom而言，通常意味着中小型投资，例如Bonsai和BrightHire这样的小型并购 [32] 问题: 关于Zoom Phone、客户体验和WorkVivo等增长领域的可持续性 [36] - 公司对三个优先事项的表述进行了微调，以突出AI在所有优先事项中的作用 [36] - 第一个优先事项是用AI提升工作场所，包括在整个会议生命周期中应用AI，进展包括企业流失率连续第五个季度同比下降，Zoom Phone达到1000万座位和中双位数增长，AI在胜率中越来越重要 [37] - 第二个优先事项是用AI驱动新产品，包括横向和垂直方向，例如Custom AI Companion与Salesforce和Oracle的合作，以及BrightHire收购 [38] - 第三个优先事项是扩展AI优先的客户体验，包括座席辅助和虚拟座席，客户体验收入高双位数增长，客户增长超过60%，前10大交易中有9个包含AI [38] 问题: 关于AI代理编码是否使Zoom有机会在现有产品中构建更多功能密度或扩展到新产品类别 [41] - AI时代的创新速度是前所未有的，公司需要利用AI重塑一切 [42] - 工程师编写代码的方式完全不同，公司文化需要改变以确保每位工程师拥抱AI [42] - 创新速度将更快地构建新功能和服务，公司处于更有利的位置 [43] 问题: 关于与Salesforce合作的细节以及如何改变Salesforce员工的体验 [45] - Salesforce采用Zoom Custom AI Companion为其全球员工创建强大的AI驱动助手 [46] - 集成旨在提高生产力，将日常对话转化为可操作的见解 [46] - 下个月将宣布Zoom AI Companion Sugarload正式上市 [47] 问题: 关于AI货币化以及递延收入略低于指引高端但第四季度指引强劲的原因 [49] - AI货币化通过多种方式进行，在第三季度每个趋势都取得了进展 [53] - 递延收入处于范围高端，第四季度指引非常一致，结果符合预期 [53] 问题: 关于与关键生产力软件应用程序的集成以及AI是否使集成更容易或更困难 [57] - 公司集成了Google、Microsoft、ServiceNow、Salesforce和Atlassian等流行生产力工具 [58] - AI使执行更容易，但客户需求也更多，要求更及时地发布，归根结底是执行问题 [58] 问题: 关于自由现金流超出预期以及是否存在一次性收益 [60] - 自由现金流结果是可持续的，但对应收账款周转天数的改进是可持续的变更，但不会持续加速 [61][62] 问题: 关于BrightHire是否标志着扩展到其他关键业务工作流程以及安装基数的持续时间 [65] - BrightHire收购是加倍投入关键业务应用程序的另一种方式，公司将继续利用AI、数据和专注于关键业务用例 [66] - 剩余履约义务的期限因季度而异，相对稳定，AI和联系中心会带来更长期限的合同 [68] 问题: 关于中端市场是否表现出相对强势 [70] - 公司看到AI使用量和三产品以上使用量的强劲增长，中低端企业是Zoom的甜蜜点 [71] - 中端市场客户更快地拥抱技术，真正关心员工体验，并希望部署具有更好总拥有成本的最佳解决方案 [72] 问题: 关于更广泛的需求环境以及今年剩余时间的预期 [76] - 第三季度需求进一步改善，但业务模式不会完全免疫于席位压力 [77] - 预测假设与第三季度类似的条件，公司将专注于提供可持续的总拥有成本和业务价值 [77][78] 问题: 关于非收入顶线指标何时开始超过整体收入指标 [82] - AI使用量等非收入指标已经超过收入增长，客户满意度是另一个重要指标 [82][84] 问题: 关于BrightHire是否是进入HR堆栈的切入点以及平台扩展的其他领域 [90] - 公司专注于将技术应用于特定用例，例如联系中心用于支持/IT帮助台，Revenue Accelerator用于销售部门，Webinar用于营销部门，BrightHire用于远程招聘 [91] - 扩展策略是研究哪些部门或垂直市场可以从公司的技术、AI和数据中受益 [92] 问题: 关于Zoom在消费主导的联系中心市场中的竞争方式以及在线增长与企业增长的混合情况 [96] - 虚拟座席产品已经采用基于消费的商业模式，公司正在研究更多基于结果的模式 [100][101] - 在线业务全年指引中点增长4.1%，此前预测在线收入基本持平，现在略微上调 [102] 问题: 关于联系中心的市场策略、渠道合作伙伴覆盖范围以及国际机会 [106] - 渠道合作伙伴对于联系中心解决方案变得越来越重要，公司正在加倍投入美国和国际市场 [107] - 对于虚拟座席，除了销售团队和渠道合作伙伴外，还在考虑产品引导的增长，以吸引开发者和中小型企业客户 [107] - 前10大联系中心交易中有9个是渠道驱动的 [109] 问题: 关于哪些客户采用Custom AI Companion以及与传统AI Companion相比的增量价值 [111] - 最初专注于大型企业客户，因为Custom AI Companion可以集成第三方应用程序并处理更复杂的企业用例 [111] - 计划为中小型企业引入SKU或在线产品 [111] 问题: 关于渠道合作伙伴计划的绩效以及合作伙伴主导的专业服务如何帮助赢得交易 [115] - 对于专注于电话和客户体验的公司来说，健康、充满活力的渠道生态系统至关重要 [116] - 渠道表现良好，渠道来源的销售线索管道增长30%，大多数联系中心交易和超过50%的大型电话交易来自合作伙伴 [116][117] 问题: 关于BrightHire的机会是向上销售给现有客户还是扩大总目标市场，以及货币化方式 [120] - BrightHire专注于客户的关键对话——招聘，为Zoom提供了清晰的AI货币化场景 [121] - 这是一个大约30亿美元的大型且未充分开发的市场，允许公司扩展并提供向上销售机会 [121]

纪要涉及的公司 Zoom 纪要提到的核心观点和论据 公司CFO的任职原因与优先级 - 任职原因：Zoom是标志性品牌，以客户为中心且受终端用户喜爱，公司发展方向与CFO在微软积累的大规模增长经验契合 [2][3][4] - 优先级：CFO的两大优先级为加速增长率和优化资本配置；公司业务的三大优先级是从会议公司向工作平台公司转型、拓展自然相邻的目标市场（TAM）、全面融入AI并实现AI货币化 [5][6] 公司其他产品及业务 - 工作平台产品：除会议外，还包括日历、聊天、协作和电子邮件等功能，为用户提供一站式工作场所 [10] - 相邻TAM业务：客户体验方面，在联络中心取得大胜利，几乎都是替换云提供商，且多由AI驱动；员工体验方面，受财富100强等大客户欢迎，90%的WorkVivo客户是Zoom的新客户 [11][12][13][45] 公司增长驱动因素 - 核心业务：优化基础业务，减少客户流失，拓展新市场和渠道，采用差异化的AI策略，将一定水平的AI价值普及给客户 [15][16] - 相邻TAM：拓展客户体验和员工体验等相邻市场，为公司带来新客户 [11][12][13] - AI：推出垂直AI产品和定制AI伴侣等，实现AI货币化 [17] - M&A：并购将围绕三大业务优先级，加速营收增长，具有战略意义和差异化，规模可能为中小型 [18] 公司AI投资与应用 - 投资方向：在核心业务、客户体验和员工体验业务中融入AI，尤其在联络中心，AI推动了业务增长 [22][23][25] - 应用成果：客户使用AI的深度增加，如使用侧边栏的客户环比增长500%，5%的客户开始使用AI伴侣进行会议准备等操作 [24] - 定制AI伴侣：4月推出，每月每位用户收费12美元，先推广免费功能，再引导用户使用付费产品，并通过与亚马逊的合作推广 [30][31] 公司近期业绩与价格调整 - 业绩：上季度业绩良好，上调全年指引，主要是因为在线业务价格上调和企业业务部分大客户销售周期延长的平衡 [33][34][36] - 价格调整：在线业务客户流失率降至历史低点，超过70%的客户使用超过16个月，平台增加了聊天、协作工具和AI价值，同时将存储容量翻倍，因此进行了适度提价 [37][38][39] 公司不同业务板块情况 - WorkVivo：员工体验业务，部分增长得益于Facebook产品向Zoom的战略转移，但此前也有自然增长，该业务受财富1000强客户欢迎，90%的客户是Zoom新客户 [41][42][45] - 联络中心：作为行业 disruptor，实现三位数增长，获胜原因包括全渠道卓越性、创新速度、以客户为中心和AI价值，战略合作伙伴关系和集成对业务发展至关重要 [46][47][48] 公司资本管理 - 股票回购：近期季度回购达到创纪录水平，部分是由于市场条件的机会主义行为，同时也是对12亿美元回购承诺的重申 [49][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司CEO在财报电话会议上使用了虚拟形象发言，未实际说话，该技术可实现多语言翻译，具有广泛应用潜力 [19][20][21] - Jefferies员工因频繁使用Zoom而写了一本名为《Goodnight Zoom》的书，体现了Zoom的受欢迎程度 [51][55]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收约为11.75亿美元，同比增长约3%，比指引上限高出800万美元 [20] - 企业营收同比增长约6%，占总营收的60%，同比上升2个百分点 [21] - 在线业务平均月流失率为2.8%，同比改善40个基点，为第一季度最低流失率 [21] - 企业业务中贡献超过10万美元TTM收入的客户数量同比增长8%，这些客户占总营收的32%，同比上升2个百分点 [21] - 企业客户TTM净美元扩张率在第一季度环比持平于98% [22] - 美洲地区营收同比增长4%，EMEA地区增长1%，APAC地区增长2% [22] - 非GAAP毛利率为79.2%，略低于去年第一季度 [22] - 非GAAP运营收入同比增长2%，达到4.67亿美元，超过指引上限2200万美元 [24] - 非GAAP运营利润率为39.8%，较去年第一季度下降23个基点 [24] - 非GAAP摊薄每股净收益为1.43美元，比指引上限高出0.12美元，比去年第一季度高出0.08美元 [25] - 期末递延收入同比增长5%，达到14.3亿美元，符合此前提供的范围上限 [25] - RPO同比增长6%，约为39亿美元，预计未来12个月将确认61%的RPO为收入，高于去年第一季度的59% [26] - 第一季度运营现金流为4.89亿美元，运营现金流利润率为41.6%；自由现金流为4.63亿美元，自由现金流利润率为39.4%，同比下降是由于税收支付时间的影响 [26] - 季度末现金、现金等价物和有价证券约为78亿美元，不包括受限现金 [27] - 第一季度加速执行27亿美元的股票回购计划，购买了560万股，花费4.18亿美元，环比增加130万股 [27] - 全年营收指引上调1500万美元，或按固定汇率计算上调500万美元，预计营收在48 - 48.1亿美元之间，中点同比增长约3%，按固定汇率计算增长3.2% [28] - 全年非GAAP运营收入预计在18.65 - 18.75亿美元之间，中点运营利润率为38.9% [29] - 全年非GAAP每股收益指引从5.56美元上调至5.59美元 [29] - 预计2026财年自由现金流在16.8 - 17.2亿美元之间 [29] - 第二季度预计营收在11.95 - 12亿美元之间，中点同比增长约3%，按固定汇率计算增长3.1% [29] - 第二季度预计非GAAP运营收入在4600 - 4650万美元之间，中点运营利润率为38.6% [30] - 第二季度非GAAP每股收益预计在1.36 - 1.37美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zoom AI Companion月活用户环比增长近40%，Custom AI Companion已开始变现，受到全球2000强试用客户的欢迎 [10][11] - Zoom Phone营收实现两位数中期增长，与Microsoft Teams的集成采用率显著增长 [13] - 第一季度Zoom Contact Center客户数量同比增长65%，Zoom Virtual Agent达成了迄今为止最大的交易 [14] - Zoom Revenue Accelerator许可证同比增长72%，获得了Goosehead Insurance等客户 [16] - WorkVivo客户总数在第一季度同比增长106%，增速较前两个季度加快 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收同比增长4%，EMEA地区增长1%，APAC地区增长2% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用AI优先战略，通过AI驱动创新，重新定义现代工作，为客户提供成本节约和生产力提升 [8] - 持续推出创新产品，如Zoom Tasks、新日历管理器等，推动智能生产力发展 [9] - 加强渠道建设，宣布与Bell Canada建立新的战略合作伙伴关系，并完成渠道系统和流程的重大转型 [18] - 在竞争方面，公司认为其产品在员工体验、总体拥有成本等方面具有优势，能够吸引和留住客户 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境存在不确定性，但业务基本面依然强劲，各业务线表现良好 [46] - 对未来前景持乐观态度，将继续通过创新和高效运营为客户和股东创造价值 [30] 其他重要信息 - 公司创始人兼CEO Eric Yuan在财报电话会议上使用了新的自定义头像，展示了公司在协作和通信方面的创新 [7] - 公司新任命Kim Storan为首席营销官，她将帮助公司提升品牌影响力 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Zoom AI Companion在SMB领域的采用情况以及付费AI SKU的采用和收入贡献 - 公司表示AI Companion的活跃用户数量增长良好，越来越多的客户认识到其价值，如Raymond James等公司已开始使用。定制化AI Companion已开始有客户和潜在客户进行测试，随着更多客户体验到其价值，有望实现更多变现 [35][37][38] 问题：Zoom Contact Center高价格SKU的客户采用情况以及企业业务谨慎展望的原因 - 第一季度是Zoom Contact Center ARR贡献最大的季度，Zoom Virtual Agent的追加销售机会很多，新的版本即将推出，有望带来更多机会。在客户购买行为方面，越来越多的客户直接选择精英版，且倾向于将通信和协作平台与客户体验平台结合购买。企业业务谨慎展望是因为在第一季度部分大型美国客户出现了销售周期延长和交易条款审查更严格的情况，但整体业务需求仍然强劲 [42][43][46][47] 问题：核心视频会议解决方案的竞争动态以及对新客户获取的影响 - 公司认为其产品在员工体验和总体拥有成本方面具有优势，员工更倾向于选择Zoom平台。例如，一家大型金融科技公司在第一季度放弃了Teams而选择了Zoom。此外，与Teams的集成也带来了更多新客户 [50][52][55] 问题：Zoom Contact Center的交易规模、竞争环境、赢率以及市场定位 - 第一季度Zoom Contact Center客户数量同比增长65%，前10大交易中没有替换现有云供应商的情况，且6 - 7笔交易由渠道驱动。公司认为其产品具有创新和功能优势，且与电话平台无缝集成，同时企业客户的联络中心仍有很多是本地部署，存在云迁移的机会。此外，精英版SKU的采用率同比有10%的提升 [60][61][62][64][65] 问题：在线月度专业版定价上涨的客户反馈、价格敏感性以及未来是否会继续提价 - 公司认为此次提价幅度适中，反映了产品为客户带来的增量价值，同时还将存储限制提高了一倍。目前在线业务的流失率处于历史低位，客户结构也有所改善，因此公司对提价持谨慎态度，目前没有进一步提价的计划 [69][70][71] 问题：在线业务保守预期的原因以及Zoom Phone的竞争情况和增长前景 - 公司表示宏观经济环境对在线业务没有影响，因此在展望中没有体现。Zoom Phone的增长率高于行业平均水平，市场上仍有大量本地部署的电话席位需要迁移到云解决方案，公司凭借其工作场所平台、集成能力和开放系统具有优势，同时与Mitel等的合作以及渠道建设也将有助于业务发展，AI也在推动相关交易和新客户获取 [74][75][77][79][80][81][82] 问题：WorkVivo客户增长中Meta迁移的占比、何时不再受益于Meta合作以及增长的可持续性 - WorkVivo的增长既得益于与Meta的合作，也有自身业务的发展。预计在今年下半年，Meta迁移带来的机会将趋于正常化。90%的WorkVivo客户是新接触Zoom的，这有助于公司向高端市场引入其平台 [86][87][89] 问题：股票回购加速的原因以及未来的回购计划 - 第一季度股票回购加速反映了公司管理层和董事会对公司的信心，公司仍致力于在2026财年完成剩余12亿美元的回购计划 [91][92][93] 问题：下一季度账单展望、宏观影响出现的时间以及在线业务新客户获取对宏观的敏感性 - 企业业务在整个季度都出现了交易暂停和周期延长的情况，但大部分业务量集中在季度末。在线业务在新客户获取和流失率方面表现良好，没有受到宏观经济的影响 [97][98][99] 问题：渠道转型的具体变化和早期反馈以及Contact Center在Workplace和Phone客户中的渗透率 - 渠道转型主要包括扩大合作伙伴生态系统、改变渠道激励措施以及帮助合作伙伴更快地从报价到收款。公司对渠道投资在电话和联络中心业务上的效果感到满意。关于Contact Center在Workplace和Phone客户中的渗透率，公司未披露相关指标，但认为集成能力是吸引客户的重要因素 [104][105][106][108] 问题：修订后的企业营收展望是否意味着如果宏观趋势不变，全年有更多上行空间以及NRR何时能回到100% - 公司的展望假设宏观环境与第一季度一致。净美元扩张率在过去四个季度保持稳定，符合指引，是业务扩张的基础 [110][111] 问题：国际业务的重点产品和业务领域 - 公司的市场策略是全球性的，产品和渠道策略在全球保持一致。在EMEA地区，“更好在一起”的理念以及员工体验产品受到欢迎 [115][116][117] 问题：企业业务中是否有降级销售的趋势以及CCaaS何时能达到营收的10% - 企业业务的流失率持续改善，在线业务的流失率也处于历史低位。公司认为竞争主题更加多元化，整体业务趋势良好。关于CCaaS达到营收10%的时间，公司目前没有更新信息 [122][123][125] 问题：AI在通信和工作中的趋势、AI头像的用例以及公司内部如何利用相关技术 - 公司认为客户希望将AI集成到现有系统中，公司正在努力将业务从协作或通信公司转变为行动系统，通过AI代理实现业务流程自动化。公司将继续改进Zoom Clips产品，并对AI在业务流程中的应用感到兴奋 [128][130][131][132][133] 问题：Frontline Worker产品的定位以及AI Companion 2.0今年的收入预期 - Frontline Worker产品针对全球80%的一线员工，目前只有1%的SaaS支出用于他们，该产品具有轮班通信、劳动力管理和AI协助等功能，已在医疗、零售和制造业等行业获得了一些交易。关于Custom AI Companion，公司认为在2026财年不会对收入产生重大影响，将在后续财报电话会议中更新相关信息 [139][140][141][142][143] 问题：算法改进和数学优化对业务成本和机会的影响 - 公司采用联邦AI方法，拥有自己的大语言模型，同时与Llama、OpenAI、Anthropic等集成。公司通过优化成本，能够为客户提供免费的Zoom AI Companion，而定制化AI Companion更侧重于系统集成。公司在AI成本和价值方面具有竞争力，有一个大型团队致力于优化工作 [146][147][148][149]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收约同比增长3%，达到11.75亿美元，比指引上限高出800万美元 [18] - 企业营收约同比增长6%，占总营收的60%，同比上升2个百分点 [19] - 在线业务平均月流失率为2.8%，同比改善40个基点，为第一季度最低流失率 [19] - 企业业务中，过去12个月营收贡献超10万美元的客户数量同比增长8%，占总营收的32%，同比上升2个百分点 [19] - 企业客户过去12个月净美元扩张率在第一季度环比持平，为98% [20] - 美洲营收同比增长4%，EMEA增长1%，APAC增长2% [20] - 非GAAP毛利率为79.2%，略低于去年第一季度 [20] - 非GAAP运营收入同比增长2%，达到4.67亿美元，超出指引上限2200万美元 [21] - 非GAAP运营利润率为39.8%，较去年第一季度下降23个基点 [21] - 非GAAP摊薄后每股净收益为1.43美元，比指引上限高出0.12美元，比去年第一季度高0.08美元 [22] - 期末递延收入同比增长5%，达到14.3亿美元，符合此前提供范围的上限 [22] - RPO同比增长6%，约达到39亿美元，预计未来12个月将确认61%的RPO为收入，高于去年第一季度的59% [23] - 第一季度运营现金流为4.89亿美元，运营现金流利润率为41.6%；自由现金流为4.63亿美元，自由现金流利润率为39.4%，同比下降是由于税收支付时间的原因 [23] - 季度末现金、现金等价物和有价证券约为78亿美元，不包括受限现金 [24] - 第一季度加速执行27亿美元的股票回购计划，购买了560万股，花费4.18亿美元，环比增加130万股 [24] - 全年营收指引上调1500万美元，按固定汇率计算上调500万美元，预计营收在48 - 48.1亿美元之间，中点约同比增长3%，按固定汇率计算增长3.2% [25] - 全年非GAAP运营收入预计在18.65 - 18.75亿美元之间，中点运营利润率为38.9% [26] - 全年非GAAP每股收益指引从5.56美元上调至5.59美元 [26] - 预计2026财年自由现金流在16.8 - 17.2亿美元之间 [26] - 第二季度预计营收在11.95 - 12亿美元之间，中点约同比增长3%，按固定汇率计算增长3.1% [26] - 第二季度预计非GAAP运营收入在4.6 - 4.65亿美元之间，中点运营利润率为38.6% [27] - 第二季度非GAAP每股收益预计在1.36 - 1.37美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zoom AI Companion月活跃用户环比增长近40%，已开始通过Custom AI Companion进行货币化，全球2000强试用客户反馈积极 [8][9][10] - Zoom Phone营收实现两位数中期增长，与Microsoft Teams的集成采用率显著增长 [12] - Zoom客户体验业务是一个三位数百万ARR的业务，实现高两位数增长，第一季度Zoom Contact Center客户数量同比增长65%，Zoom Virtual Agent达成了迄今为止最大的交易 [13] - Zoom Revenue Accelerator第一季度许可证同比增长72%，获得了Goosehead Insurance等客户 [14] - WorkVivo第一季度客户总数同比增长106%，增速较前两个季度加快，90%的客户是新接触Zoom的 [15][84] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收同比增长4%，EMEA市场增长1%，APAC市场增长2% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用AI优先战略，通过AI驱动创新，重新定义现代工作，为客户节省成本并提高生产力 [6] - 持续推出创新产品，如Zoom Tasks、新日历管理器、Custom AI Companion等，提升平台竞争力 [7] - 加强渠道建设，宣布与Bell Canada建立新的战略合作伙伴关系，并完成了渠道系统和流程的重大转型 [16] - 在竞争方面，公司认为自身在员工体验、总体拥有成本和创新方面具有优势，能够吸引客户并保持竞争力 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境不确定，但通过AI优先战略和平台方法，能够帮助客户应对挑战，实现长期成功 [17] - 对公司的创新能力和业务增长前景充满信心，将继续专注于为客户创造价值，同时通过纪律严明的运营和负责任的资本配置为股东带来回报 [27] 其他重要信息 - 公司创始人兼CEO Eric Yuan在财报电话会议上使用了新的自定义头像，展示了公司在协作和通信方面的创新 [5] - 公司新聘请了首席营销官Kim Storan，以增强公司的价值主张和品牌影响力 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Zoom AI Companion在SMB领域的采用情况、免费转付费情况以及付费AI SKU的采用和收入贡献 - 回答: 从Q4到Q1，活跃用户数量增长显著，越来越多的客户意识到其价值，如Raymond James利用其提高生产力。定制版AI Companion已有一些客户和潜在客户在测试，功能强大，随着更多客户体验到其价值，有望实现更多货币化 [32][33][34][35] 问题2: 关于Zoom Contact Center高价格SKU的客户采用统计、企业业务谨慎展望的原因 - 回答: 第一季度是Zoom Contact Center ARR贡献最大的季度，Zoom Virtual Agent的追加销售机会多，新的版本即将推出。客户购买行为呈现向精英版倾斜的趋势，且常希望将通信协作平台与客户体验平台结合。企业业务谨慎展望是因为在一些大型美国客户中出现了销售周期延长和交易条款审查更严格的情况，但公司基本面依然强劲，将向客户传达TCO和业务价值 [40][41][42][44] 问题3: 核心视频会议解决方案的竞争动态以及对新客户获取的影响 - 回答: 员工更喜欢Zoom的体验，且公司的AI组件包含在产品中，相比其他供应商按用户每月收费更具成本优势。如一家大型金融科技公司在第一季度放弃了Teams而选择Zoom。同时，Teams集成也带来了更多新客户 [48][52] 问题4: Zoom Contact Center的交易规模、竞争环境、定位和赢率情况 - 回答: 客户数量同比增长约65%，前10大交易中没有替换现有云解决方案的情况，且多数由渠道驱动。企业客户中仍有很多使用本地部署的Contact Center，有很大的云迁移机会。此外，向精英版的许可证混合比例同比有10%的转变 [58][59][61][62] 问题5: 在线月度专业版定价上涨的客户早期反馈、价格敏感性和客户流失情况，以及未来在线业务定价策略 - 回答: 定价上涨幅度较小，反映了为客户提供的增量价值，同时还将存储限制翻倍。在线业务与过去不同，客户流失率创历史新低，目前没有进一步提价的计划 [67][68] 问题6: 在线业务展望中的保守程度、企业业务谨慎展望下在线业务流失率是否会上升及相关假设 - 回答: 宏观环境对在线业务没有影响，公司未在在线业务展望中体现宏观因素的影响。企业业务的谨慎展望是基于部分大型美国客户的销售周期延长和交易条款审查更严格的情况 [73] 问题7: Zoom Phone的竞争情况和未来增长前景 - 回答: 仍有大量本地部署的电话席位需要迁移到云解决方案，公司凭借整个工作场所平台的集成和开放系统更具优势。此外，公司与Mitel等有合作，渠道建设也有利于电话业务，且AI正在推动交易和吸引新客户 [75][76][77][78] 问题8: WorkVivo客户增长中Meta迁移的占比、何时不再受益于Meta合作以及增长的持久性 - 回答: WorkVivo的增长既来自Meta合作，也有之前的基础。预计在今年下半年，Meta迁移带来的机会将趋于正常化。90%的WorkVivo客户是新接触Zoom的，是引入平台的好方式 [83][84] 问题9: 股票回购加速的原因以及未来回购规模的预期 - 回答: 第一季度的加速回购反映了管理层和董事会的信心，公司仍致力于在2026财年完成剩余12亿美元的回购 [86][87] 问题10: 下一季度账单展望、宏观影响何时显现、4月和5月的业绩表现、在线业务新客户获取对宏观的敏感性 - 回答: 企业业务的交易在整个季度都有暂停和延长的情况，但大部分业务量在季度末。在线业务在新客户获取和流失率方面表现良好，未受到宏观因素影响 [94] 问题11: 渠道转型的变化和早期反馈 - 回答: 渠道转型主要包括扩大合作伙伴生态系统、改变渠道激励措施和帮助合作伙伴更快从报价到收款。投资主要针对电话和Contact Center业务，目前在交易数量和渠道影响力方面取得了良好效果 [98][99][100] 问题12: Contact Center在使用Workplace和Phone的客户群体中的渗透率 - 回答: 公司未披露该指标，但认为与客户的双向集成是一个差异化优势 [102] 问题13: 修订后的企业营收展望是否意味着宏观趋势不变时有更多上行空间，以及NRR何时能回到100% - 回答: 展望假设宏观环境与第一季度一致。公司对净美元扩张率的稳定性感到满意，过去四个季度的数据符合指引 [105] 问题14: 国际业务的重点产品和业务领域 - 回答: 公司的市场策略和产品战略是全球性的。在EMEA市场，“更好在一起”的理念以及通信协作与客户体验的结合很受欢迎，员工体验业务也表现良好 [108][109] 问题15: 企业业务中是否有降级销售的趋势，以及CCaaS何时能达到营收的10% - 回答: 企业业务的流失率持续改善，竞争主题更加多元化，公司对整体趋势和交易情况感到乐观。关于CCaaS达到营收10%的问题，公司已为投资者提供了更多维度的信息 [115][116] 问题16: AI在通信和工作中的趋势、AI头像的用例以及公司内部如何利用相关技术 - 回答: 公司让AI生成的头像参与财报电话会议，将继续改进相关产品。客户希望将AI与现有系统集成，公司正在努力将业务从协作通信公司转变为行动系统，通过AI代理实现业务工作流程自动化 [121][122][123][124] 问题17: 前线员工产品的定位和意图，以及AI Companion 2.0今年的收入预期 - 回答: 前线员工产品针对全球80%的前线员工，他们在SaaS支出中仅占1%，该产品包括轮班通信、劳动力管理和AI协助三个方面，已达成一些交易，在医疗、零售和制造业受到关注。Custom AI Companion在2026财年不会对收入产生重大影响，公司将持续向投资者更新进展 [130][131][132][133] 问题18: 改进算法和数学优化对业务成本和机会的影响 - 回答: 公司采用联邦AI方法，有自己的大语言模型，同时与Llama、OpenAI、Anthropic等集成。通过优化可以为客户提供免费的Zoom AI Companion，定制版AI Companion更侧重于系统集成。公司在AI成本和价值方面具有竞争力，有大型团队进行优化工作 [137][138][139]