财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为11亿美元，低于预期，主要由于全球移民政策相关的宏观经济因素导致业务部分领域疲软 [2] - 运营收入为1.95亿美元，调整后EBITDA为2.45亿美元，调整后每股收益为3.62美元 [2] - 综合营业利润率较去年同期扩张约40个基点 [2] - 公司预计第四季度同比增长将与第三季度大体相似，维持2025年12%至16%的盈利增长指引 [8] - 第三季度末，公司持有12亿美元无限制现金，债务为23亿美元 [8] - 第三季度完成了10亿美元的可转换债券发行，利率为0.625%，2030年到期，所得款项用于偿还大部分循环信贷额度 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - EFT业务部门：营收同比增长5%，运营收入和调整后EBITDA均增长4% [3] 增长由摩洛哥、埃及和菲律宾等发展中市场的持续扩张引领 [3] 希腊的商户服务业务运营收入同比增长33%，创下自2002年收购以来最强季度 [3] 欧洲旅游量在夏季保持稳定，整体旅游业同比增长约3.3% [3] 欧洲消费支出模式更具选择性，但公司EFT业务增长约5%，超过欧洲整体趋势 [4] - epay业务部门：营收同比下降约5%，但运营收入增长4%，调整后EBITDA增长2% [4] 营收下降反映了批发移动充值业务组合的转变，一项高量低值产品退出 [4] 排除该产品停用影响，固定汇率营收增长率将与运营收入的固定汇率增长率相似 [4] 核心数字内容和支付处理活动保持稳定 [4] 支付处理业务收入同比增长27% [25] - 汇款业务部门：营收同比增长1%，但运营收入下降2%，调整后EBITDA下降1% [5] 增长主要由直接面向消费者的数字交易推动，该部分同比增长32% [5] 美国至墨西哥走廊的交易量同比持平，而路透社估计行业下降12%，公司表现优于市场12% [7] 数字交易现在占总汇款交易的16% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：旅游需求稳固，但支出模式更具选择性，西班牙旅游相关销售增长约3%，约为去年同期增速的一半 [4] 公司EFT业务在欧洲增长约5%，超过整体趋势 [4] - 发展中市场：EFT业务在摩洛哥、埃及和菲律宾等市场持续扩张，增加ATM并加强银行和金融科技关系 [3] - 美国至墨西哥走廊：汇款量同比持平，而行业估计下降12%，该走廊约占公司全球汇款量的10% [7][12] - 其他受影响走廊：包括流向孟加拉国、巴基斯坦和土耳其等地区的汇款，受到德国、英国等地移民行动的影响 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式建立在两大关键收入支柱上：支付和交易处理，以及跨境和外汇 [15] - 支付和交易处理支柱：为银行、商户和品牌合作伙伴促进高量交易，签署了新商户，推进CoreCard收购，并签署了新的Wren战略网络参与协议 [15] - 跨境和外汇支柱：支持外汇相关用例，并通过自有和第三方渠道分销外汇服务，是Dandelion平台创新的基础 [16] 第三季度与花旗集团签署了重要的新Dandelion合作伙伴关系，与Fireblocks合作推进数字资产战略 [16] - 数字资产与稳定币：GENIUS法案的通过为数字资产提供了监管清晰度 [17] 公司计划在2026年第一季度推出首批稳定币启用用例，包括国库结算、跨境转账和消费者现金提取功能 [18] 将利用全球ATM网络将稳定币转换为当地货币 [18] - 技术创新：将AI整合到运营中，扩展稳定币的出入金能力 [14] Wren平台与IDFC First银行签署软件许可协议，将在印度提供独特的AWS架构 [21] 即将完成的CoreCard收购将扩展信贷处理能力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济不确定性影响了所有三个业务部门，联合国经济和社会事务部指出贸易紧张和政策不确定性显著削弱了2025年全球前景 [11] - 美国及其他国家的移民政策对汇款部门构成压力，包括移民改革收紧、执法加强和工作授权延迟 [12] 但这些挑战被视为暂时性逆风，而非长期障碍 [12] - 尽管存在短期压力，公司业务的基本面依然强劲，预计压力将缓解 [12] 10月份初期的数据表现强于9月份 [34] - 公司对其战略、技术以及实现持续增长的能力充满信心，重申对2025年盈利增长的预期 [30] 其他重要信息 - 资本配置：旨在维持与投资级评级相称的债务水平，收购符合数字举措的增长驱动型企业，并进行股份回购 [9] 在过去四年中，平均每年回购约85%的年度盈利 [10] 第三季度回购了约1.3亿美元的股份 [10] - 核心收购：CoreCard收购即将完成，股东将于下周对合并进行投票 [29] 收购将扩展数字支付能力，特别是信贷产品 [21] - 网络扩张：在菲律宾与Banco de Oro签署ATM外包协议 [20] 与Heritage Grocers Group建立独家零售合作伙伴关系，覆盖115家 Hispanic 杂货店 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: EFT部门表现略软的原因是什么？是ATM业务还是商户收单业务的问题，是交易量放缓还是交易价值放缓？ [32] - 回答：全球范围内，由于酒店和航班价格较2019年大幅上涨，以及经济担忧，消费者在度假支出上更为谨慎 [33] 这种影响在ATM业务中更为明显，人们支出减少，但商户收单业务增长依然非常强劲 [33] 问题: 汇款部门趋势在第二季度强劲后，第三季度（特别是8月和9月）为何恶化？10月的趋势如何？ [34] - 回答：趋势不稳定，7月表现良好，随后几个月下降，10月目前表现强于9月 [34] 在最大的美国至墨西哥走廊，行业下降12%而公司持平，被视为胜利 [34] 一旦条件稳定，交易量预计将反弹 [34] 问题: 汇款业务的定价环境如何？特别是在墨西哥走廊，是否回归到不那么理性的定价？数字与零售、国内与国外的定价有何不同？ [37] - 回答：定价总体与以往一致，在某些市场（如中东）因黑市和货币波动有更多压力 [38] 平均而言，每笔交易的收入和毛利润同比保持稳定，团队平衡了部分市场的定价压力与其他市场的机会 [38] 问题: 数字汇款交易增长从29%加速到32%，长期来看数字渠道的渗透率可能达到多少？ [39] - 回答：目标是使增长率超过32%，接近40% [40] 目前数字交易占总交易的16%，市场观点认为数字渠道可能占整个市场的30%至35%，公司目标是达到该水平 [41] 但部分客户仍偏好柜台服务，因此公司将保持全渠道策略 [43] 问题: 收入增长连续减速（一季度9%，二季度6%，三季度1%），对四季度和2026年固定汇率收入的展望如何？除了汇款，还有哪些领域压力最大？ [47] - 回答：第四季度自下而上的预测显示情况正在扭转，10月早期指标向好，可能已度过最困难时期 [47] 除了移民政策，经济因素是第二大压力源，通胀导致人们寄钱更少或频率降低 [48] 问题: 可转换债券发行和CoreCard收购完成后，股份回购与收购之间的资本配置优先级如何？ [49] - 回答：策略保持不变，优先寻找能增强战略的创造性收购机会，如果找不到且股价被低估，则进行股份回购 [49] 过去四年85%的盈利用于回购，希望未来能达到50/50的平衡 [49] CoreCard收购将发行约230万股 [50] 问题: 关于epay部门，除业务停用带来的约1500万美元影响外，中个位数增长是否低于趋势？是否有促销活动减少？这是否是正常化增长率？ [52] - 回答：数学大致正确 [53] epay产品多为 discretionary spend（游戏、娱乐），经济压力使其增长率从中高个位数降至中个位数 [53] 没有根本性变化或促销差异，在游戏社区签署了新协议，看到该领域的机遇 [54] 问题: 汇款客户是否倾向于发送更大金额但频率降低？管理层为何相信美国至墨西哥走廊的状况是暂时的？是否有数据或对话支持？ [56] - 回答：从宏观角度看，发达国家面临人口下降，需要劳动力支持经济（如美国农业） [56] 政府已承认需要移民劳动力，基于过去18年的经验，这种流动是正常的，预计将恢复 [57] 问题: EFT部门的ATM增长（4%-5%）按地域如何分解？非欧洲ATM占多少比例？ [59] - 回答：增长更偏向非欧洲地区，如摩洛哥、埃及等 [59] 非欧洲ATM的平均单机利润远高于欧洲 [60] 欧洲市场可能因交易压力淘汰不盈利的ATM，但也可能因银行分支关闭、政府要求现金接入而增加ATM，扮演银行基础设施角色 [61][62] 问题: 除美国外，还有哪些市场的移民政策影响了汇款增长？ [64] - 回答：例如流向孟加拉国、巴基斯坦、土耳其等地区的汇款受到德国、英国等地移民行动的影响 [64] 问题: 如果宏观和政策挑战持续，Euronet在2026年是否仍能实现双位数每股收益增长？ [65] - 回答：绝对可以 [65] 公司拥有高质量的全球资产，业务多元化，正快速数字化 [66] CoreCard收购、稳定币等创新带来增长机会，ATM收入占比已低于20% [66] 公司有长达约30年的双位数增长历史（除一年外），对未来充满信心 [68]