核心观点 - 方正证券给予易鑫集团“强烈推荐”评级 认为公司作为第三方汽车金融领军企业 二手车战略成效显著 高定价二手车业务为业绩提供支撑 预计下半年业绩延续高增长 同时公司坚持分红 高股息特色鲜明 [1][7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.0亿元、14.6亿元、17.6亿元 同比增长48%、22%、21% 对应动态市盈率分别为13.1倍、10.8倍、8.9倍 [1][7] 业务总量表现 - 2025年第三季度 公司汽车交易量达23.5万笔 同比增长22.6% 业务表现显著强于行业（同期我国新车及二手车总销量同比增长11.0%） [2][8] - 2025年第三季度 公司融资总额达212亿元 同比增长14.6% [2][8] 业务结构分析 - 二手车战略稳步推进 2025年第三季度二手车融资交易量达121亿元 同比增长51.3% 占融资总额比例达56.9% [2][8] - 在二手车融资中 二手电动汽车融资交易量为15亿元 占公司新能源车融资额比例为22.5% 占比较去年同期提升9.4个百分点 [2][8] - 金融科技业务延续高增长态势 2025年第三季度通过金融科技平台促成融资额达114亿元 同比增长102.0% 占融资总额比例达53.7% 占比较去年同期提升23.4个百分点 [2][8] - 公司扩大金融科技合作网络 第三季度与2家新金融机构合作上线 并与2家知名电动汽车品牌建立伙伴关系 [2][8] 人工智能策略进展 - 公司人工智能策略按计划推进 正稳步部署为融资前期阶段而设的新产品XCall 预计该产品将大幅提高信贷申请过程中在线营销、文件处理及客户管理效率 [3][9] - 公司可通过人工智能产品实现实时通讯及智能语音的高度自动化互动 以改善转化率并提升客户体验 [3][9] - 公司预期包括XCall在内的融资前期相关人工智能产品部署将于2025年年底前全面完成 [3][9]

核心观点 - 方正证券给予易鑫集团“强烈推荐”评级 认为公司作为第三方汽车金融领军企业 二手车战略成效显著且高股息特色鲜明 预计下半年业绩延续高增态势 [1] 业务总量与增长 - 2025年第三季度公司汽车交易总量达23.5万笔 同比增长22.6% 增速显著强于同期行业新车及二手车总销量11.0%的增长率 [2] - 2025年第三季度公司融资总额达212亿元 同比增长14.6% [2] 业务结构分析 - 二手车战略稳步推进 2025年第三季度二手车融资交易量达121亿元 同比增长51.3% 占融资总额比例达56.9% [3] - 金融科技业务延续高增长 2025年第三季度通过金融科技平台促成融资额达114亿元 同比增长102.0% 占融资总额比例提升至53.7% 同比提升23.4个百分点 [3] - 在新能源车领域 第三季度二手电动汽车融资交易量为15亿元 占公司新能源车融资额比例为22.5% 同比提升9.4个百分点 [3] - 公司持续扩大合作网络 第三季度与2家新金融机构合作上线 并与2家知名电动汽车品牌建立伙伴关系 [3] 人工智能与效率提升 - 公司人工智能策略按计划推进 正稳步部署为融资前期阶段而设的新产品XCall 预计将大幅提高信贷申请过程中在线营销、文件处理及客户管理效率 [4] - 公司可通过人工智能产品实现实时通讯及智能语音的高度自动化互动 以改善转化率并提升客户体验 [4] - 包括XCall在内的融资前期相关人工智能产品部署预计将于2025年年底前全面完成 [4] 财务预测与估值 - 预计2025至2027年公司归母净利润分别为12.0亿元、14.6亿元、17.6亿元 同比增速分别为48%、22%、21% [1] - 对应2025至2027年动态市盈率分别为13.1倍、10.8倍、8.9倍 [1]