金融监管总局促消费政策框架 - 金融监管总局从降成本、优服务、惠民生、强保障四个方面指导金融机构落实促消费举措，营造良好消费环境 [1] 降成本措施 - 实施服务业经营主体和个人消费贷款贴息政策，对个人消费贷款贴息1个百分点 [3] - 年初调整优化贴息政策，将居民习惯用的信用卡纳入消费贷款贴息范围 [3] - 提高贷款贴息额度，并增加经办的农商行、城商行、消费金融公司、汽车金融公司等机构 [3] 优化服务措施 - 鼓励金融机构围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富金融产品和服务 [3] - 鼓励针对数字、绿色、智能等新型消费场景量身定制金融产品 [3] - 不断强化数字赋能，增强消费金融服务的适配性和便利度 [3] 惠民生措施 - 要求金融机构协助地方政府组织促消费活动，发放消费补贴，提供增值服务 [4] - 许多金融机构将与重点商户合作，策划春节促销活动，推出消费红包、支付满减、积分抵现等优惠措施 [4] 强保障措施 - 金融机构在节假日期间将保障适量网点开门营业，满足金融服务需求 [4] - 注重推进消费场景支付便利化，满足老年人、外籍来华人员等群体支付服务需求 [4] - 保险公司将针对购物餐饮、旅游出行、体育运动等各类消费场景开发新的保险产品，优化承保理赔服务 [4] 未来工作方向 - 金融监管总局将继续加大金融政策支持，引导金融机构高效服务扩大内需战略 [5] - 将持续优化消费重点领域金融服务，提升消费金融服务质效 [5]

无抵押汽车消费贷诈骗案件剖析 - 公安部公布典型案例显示，宫某等人以“背债买车”为名招募“白户”，伪造材料骗取车贷后卖车分赃，致银行损失超670万元[1] - 该案是公安部、国家金融监管总局2025年联合部署打击金融“黑灰产”的10起典型案例之一[1] - 诈骗链条中，汽贸公司、中介等角色在招募人员、伪造材料上承担分工，部分案例中借款人甚至无驾照、无购车意愿[2] 诈骗手法与产业链分工 - 诈骗分子通过网络发布“只需签字、日结报酬”广告招募“白户”申请贷款，车辆到手后立即胁迫过户并迅速套现[2] - 在另一起(2025)粤1972刑初3321号案例中，被告人李兴与中介密谋，通过提交虚假材料骗取金融机构18万元汽车贷款，提车后交由中介出售分赃，李兴非法获利约2.8万元且未履行还款义务[2][3] - 汽车经销商和第三方助贷机构作为贷款前端触点，在客户推荐和资料收集环节具备信息优势，但存在利益驱动下的审核风险，部分案例显示其参与伪造收入证明或默许虚假交易[3] 金融机构风控漏洞与监管处罚 - 2025年第三季度，多家汽车金融公司因融资租赁业务管理不到位、严重违反审慎经营规则等原因受到处罚[1] - 当前新能源汽车等行业蓬勃发展，对汽车金融公司的风控提出更高要求[1] - 金融机构对合作渠道准入审核及持续监控不足，暴露出风控盲区，需将助贷机构纳入统一风控体系并实施动态评级管理[3] 行业政策与风控升级建议 - 根据中国人民银行、国家金融监管总局2024年3月发布的政策，自用传统动力和新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定，商用传统动力汽车、商用新能源汽车及二手车贷款最高发放比例分别为70%、75%和70%[4] - 在汽车贷款首付比例普遍较低的环境下，金融机构需强化贷前身份核验与还款能力交叉验证，通过社保、税务、银行流水等多维数据比对识别异常申请[5] - 应建立贷款用途追踪模型，对短期内集中申请、异地购车、无实际用车需求等特征进行预警拦截，并提高对首付款资金来源的穿透核查力度[5] - 建议建立车辆登记与金融放款联动机制，推动车管所与金融机构信息共享，在车辆首次登记后设置合理期限内限制过户或设定抵押状态自动同步[5] - 金融机构应联合二手车交易平台、拆解企业及跨境物流监管方构建异常交易监测网络，对短期内多次过户、无保险记录、频繁跨区域移动等行为触发风险响应[5] 构建全方位风控防护体系 - 防范职业背债人等“黑灰产”，需要从贷前、贷中、贷后各流程构建全方位、立体化的安全防护体系[1] - 金融机构与汽车经销商或第三方助贷机构合作时，需关注合作方资质与合规性，例如推介时是否使用不当话术、是否存在核心风控环节越位等[3] - 需强化贷后首期监控与技术联防，构建车辆动态监控网，并向内部及合作方警示车辆被非法套现的法律后果，以司法协作推动切断车辆非法处置链条[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年车贷ABS产品发行规模在信贷ABS中仍居首但略有下降，中资汽车金融公司成绿色车贷ABS发行主力；资产池加权平均利率增高、期限拉长、初始LTV上升；发行利率维持较低水平；基础资产各期逾期率升高但整体仍低，累计违约率增长趋势与2024年相似，早偿率中枢升至8%以上；2026年车贷ABS产品发行规模与主机厂销量及汽车金融公司渗透率相关，绿色车贷ABS产品发行规模有望回升 [48] 根据相关目录分别进行总结 行业方面 - 2025年汽车产销量整体上升，新能源汽车销量占比进一步增长，汽车金融行业整体稳健发展 [4] - 汽车行业政策组合效应推动企业新品上市，国内市场终端需求释放，叠加出口创新高，全年汽车产量和销量分别同比增长10.4%和9.4%，新能源汽车产量和销量分别同比增长29%和28.2%，新车市场渗透率提升至47.9% [5] - 2025年出台多项促进汽车消费政策，包括以旧换新、下乡活动、消费税调整、财政贴息等 [6] - 汽车金融回归本源，成为主流购车习惯，2025年上半年我国新车金融渗透率约为62.8%，较2024年有所回落 [7] - 我国汽车金融行业形成多元主体竞争格局，随着“高息高返”模式叫停，汽车金融公司有望提升市场竞争力，未来行业趋向有序竞争 [8] 发行方面 - 2025年银行间市场共发行车贷ABS产品32单，与上年持平；发行规模1185.43亿元，较上年下降8.58%，在信贷资产证券化中仍位居首位 [4] - 绿色车贷ABS产品发行单数由上年的9单减少为7单，发行规模较上年下降38.74%至208.85亿元，占全部车贷ABS发行规模的26.29% [11] - 2025年参与发行车贷ABS产品的汽车金融公司共15家，中外合资、外商独资、中资汽车金融公司发行规模均有不同程度下降，外商独资汽车金融公司降幅较大 [13] 发行利率方面 - 2025年发行的车贷ABS产品中AAAsf级证券发行利率区间为1.60% - 1.96%，平均为1.75%，发行利率较低，利差略有收窄 [4] - 绿色车贷ABS产品发行利率略低于同期非绿色车贷ABS产品，2025年绿色车贷ABS产品AAAsf级证券发行利率平均为1.69%，较同期非绿色产品低10BP [17] 二级市场方面 - 2025年车贷ABS产品二级市场交易量为485.74亿元，较上年减少22.86%；交易笔数132笔，较上年下降35.92%；换手率为32.05%，较上年下降3.48个百分点 [20] - 2025年二级市场交易活跃的产品包括“盛世融迪”“长盈”“吉时代”系列等 [20] 资产池特征方面 - 2025年发行的车贷ABS产品资产池分散度较高，入池资产贷款笔数均值为6.02万笔，较上一年下降2.52%；平均单笔贷款未偿本金余额为7.64万元，较上一年下降6.93% [21] - 车贷ABS产品入池资产加权平均利率上行，2025年资产池加权平均利率均值为5.71%，较上一年上升1.53个百分点，不同发起机构资产利率差异较大 [24] - 入池资产剩余期限进一步拉长，2025年发行的车贷ABS产品入池资产加权平均合同期限为3.90年，较上年增长0.73年；加权平均剩余期限均值达2.94年，较上年进一步拉长 [25] - 汽车贷款最高发放比例限制取消，推升车贷ABS产品入池资产加权平均LTV，2025年基础资产加权平均初始LTV均值为72.41%，较上一年上升5.64个百分点 [26] 存续期表现方面 - 逾期率：2025年车贷ABS存续产品基础资产各期逾期率均有不同程度升高，31 - 60天、61 - 90天逾期率上升明显，但大部分逾期资产停留在短期拖欠状态 [35] - 违约率：2025年车贷ABS产品累计违约率呈增长趋势，整体处于1%以下，外商独资汽车金融公司产品累计违约率增速加快但仍在0.30%以下 [4][41] - 早偿率：2025年车贷ABS产品早偿率中枢上升至8%以上，不同背景汽车金融公司早偿率显现差异性特征，外资机构早偿率均值高于中资汽车金融公司 [45][46]

公开市场操作与资金面 - 央行于2月2日通过7天期逆回购操作投放750亿元，操作利率为1.40%，但由于当日有1505亿元逆回购到期，实现单日净回笼755亿元 [3] - 银行间市场资金面整体平稳但未明显松动，DR001加权平均利率上升超过3个基点至1.36%附近，匿名点击系统上隔夜报价在1.35%，供给接近千亿元 [5] - 海外方面，美国最新隔夜融资担保利率为3.65% [5] 同业存单与利率债 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率在1.60%附近，较上一交易日小幅下行 [7] - 国债期货市场表现分化，30年期主力合约上涨0.18%，10年期和5年期主力合约分别下跌0.03%和0.02%，2年期主力合约价格持平 [12] 政策与监管动态 - 财政部与税务总局发布多项税收政策，包括《长期资产进项税额抵扣暂行办法》等，均自2026年1月1日起施行 [13] - 中共中央、国务院批复《现代化首都都市圈空间协同规划（2023-2035年）》，旨在构建“一核两翼、双城多点、双廊多圈”的首都都市圈空间格局 [13] - 上海黄金交易所为防范白银价格大幅波动的市场风险，宣布若2月2日Ag(T+D)合约出现单边市，则其保证金水平将从20%调整至26%，涨跌停板比例将从19%调整至25% [13] 全球宏观与央行政策 - 日本央行会议摘要显示，有委员认为日本实际利率显著偏低，金融状况极为宽松，另有委员指出日本国债市场波动性增加，尤其是超长期国债，央行应考虑采取灵活行动 [15] 债券发行与市场事件 - 财政部计划于2月3日招标发行300亿元28天期贴现国债 [17] - 农发行计划于2月3日招标增发不超过100亿元的三期金融债 [17] - 汽车融资平台易鑫集团据悉考虑发行境外债券 [17] - 近期债券市场负面事件频发，涉及多家发债主体，事件类型包括隐含评级下调、债券展期及主体推迟评级等，例如济南建工集团有限公司、万科企业股份有限公司等均涉及相关负面事件 [18] 非标资产风险 - 本月城投非标资产风险事件较多，涉及信托计划、私募基金等多种产品类型，风险类型包括违约及风险提示，例如“中山招商无锡1号定向资产管理计划”、“杭倡·盛世97号集合资金信托计划”等产品出现违约 [19]

市场发行概览 - 2025年Auto-ABS市场发行规模回升，共发行135单，总规模2557.82亿元，同比增长21.60%[4] - 发行结构分化，交易所ABS发行80单规模915.99亿元（+55.98%），ABN发行23单规模456.40亿元（+107.94%），而信贷ABS发行32单规模1185.43亿元（-8.58%）[4] - 发行主体集中度下降，总数达53家，融资租赁公司增至33家，其发行规模1372.39亿元（占比53.65%），同比大幅增长70.11%[8][10] - 优先级证券信用等级高度集中，AAAsf级证券发行规模2181.10亿元，占具有信用等级证券总规模的97.71%[13] - 发行利率创历史新低，AAAsf级证券平均利率为2.07%，较去年下降42个基点[15] 资产池特征与表现 - 资产池分散性良好，62单（规模1894.67亿元）的入池资产笔数超1万笔，加权平均笔均未偿本金余额为22.46万元[19] - 长期限资产占比提升，加权平均合同期限超36个月的产品规模占比达69.13%，较去年上升11.61个百分点[23] - 资产池收益率差异大，加权平均收益率介于0.81%至23.88%之间，融资租赁公司产品平均收益率（9.54%）高于汽车金融公司（5.71%）[26][27] - 绿色Auto-ABS发行规模增长，共发行19单，规模547.84亿元，同比增长17.94%，占市场总规模的21.42%[29] 存续期表现与展望 - 基础资产累计违约率整体仍处低位（均值1.29%），但区间扩大至0.00%-6.81%，融资租赁公司产品平均违约率（2.47%）高于汽车金融公司（0.56%）[35][36] - 市场增长逻辑转向结构深化，挑战来自融资渠道多元化与利润收窄，机遇在于新能源汽车渗透率超50%带来的资产结构根本性变迁[43][44]

行业整体表现 - 2025年巴西汽车购置融资规模同比增长2% 实现连续第三年增长 [1] - 全年共有730万辆车辆通过融资方式完成购买 [1] 区域市场分析 - 东北部和北部地区融资规模增长突出 分别增长12.3%和9.8% 成为推动全国增长的关键因素 [1] - 东南部地区在通过融资购买的车辆中占比最高 达41.9% [1] 融资结构详情 - 新车购买的贷款融资约260万辆 占车辆销售总量的一半以上 [1]

新能源汽车融资租赁行业概述 - 新能源汽车融资租赁是一种依托现金分期付款的现代营销模式，在租赁期间车辆所有权归属出租人，承租人在按期支付租金后可于租期届满时取得车辆所有权 [3] - 主要业务模式包括售后回租、委托租赁、直接租赁以及“保值回购+残值租赁”等 [3] - 该模式能有效降低用户拥有门槛、分散技术迭代风险，对促进新能源汽车普及具有重要意义 [1][6] 行业发展驱动因素 - **政策驱动**：国家将新能源汽车购置税减免政策延续至2025年，并积极探索车电分离等创新模式 [1][7]；部分地方政府推出针对性的融资租赁贴息，直接激励采购与消费 [1][7]；2025-2026年汽车行业稳增长工作方案及绿色消费推进行动等政策支持行业发展 [4] - **市场与技术驱动**：新能源汽车技术持续进步与性能显著提升，不断改善用户体验并提高市场接受度 [1][7]；以Z世代为代表的年轻消费群体，“以租代购”消费理念更为普及，对环保、智能网联汽车表现出强烈偏好 [1][7] - **产业链支持**：上游金融供给产业（银行、保险、信托、基金、证券等）为行业提供资本支持，新能源汽车生产企业提供车辆 [4]；下游主要以个人消费者和企业消费者为主 [4] 市场规模与增长 - 中国新能源汽车融资租赁行业市场规模从2015年的4.49亿元增长至2024年的1127.22亿元，年复合增长率高达84.78% [1][7] - 2025年中国新能源汽车融资租赁行业市场规模预计约为1655.8亿元 [1][7] - 全球及中国新能源汽车市场快速增长为融资租赁提供基础：2025年1-11月全球新能源汽车销量达2033万台 [5]；中国新能源汽车产量从2015年的34.05万辆增长至2024年的1288.8万辆，年复合增长率49.74% [5]；销量从2015年的33.11万辆增长至2024年的1286.6万辆，年复合增长率50.18% [5]；2025年1-11月中国新能源汽车产销量分别为1490.7万辆和1478万辆，同比增长均为31%左右 [5] 行业竞争格局与代表企业 - 竞争格局呈现主体多元、层次分明的特征，主要参与者包括传统汽车金融公司（依托主机厂背景）、专业融资租赁公司以及金融机构设立的租赁子公司 [7] - 传统汽车金融公司在客户资源、风控模型和资金成本上具有显著优势，而独立融资租赁公司与金融系租赁公司则以更灵活的产品方案和跨品牌服务能力切入市场 [7] - 行业代表企业主要包括上汽通用汽车金融有限责任公司、大众汽车金融（中国）有限公司、梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司、丰田汽车金融（中国）有限公司、瑞福德汽车金融有限公司、重庆新能源汽车融资租赁有限公司、交银金融租赁有限责任公司、武汉金控新能源汽车租赁经营有限公司等 [2][7] - **上汽通用汽车金融有限责任公司**：中国首家汽车金融公司，注册资本92亿元，与全国超300座城市的5000多家经销商合作，截至2024年末累计帮助超1000万零售客户实现金融购车 [8] - **大众汽车金融（中国）有限公司**：中国首家外商独资汽车金融公司，成立于2004年，初始注册资本82亿元，业务涵盖零售信贷、经销商融资和融资租赁，覆盖大众、奥迪等品牌 [9][10] 行业发展趋势 - **数字化转型**：向基于大数据的全生命周期智能风控与资产运营深度演进，整合车辆实时运行数据、用户信用行为等构建动态风险定价模型，利用物联网技术实现资产精准监控与残值预测 [11] - **绿色金融融合**：在“双碳”目标下，租赁产品被明确定义为可计量、可报告的绿色消费与减排行为，使租赁公司能够通过发行绿色债券、ABS等获得低成本资金，并探索开发与车辆碳减排量挂钩的创新金融产品 [12] - **国际化布局**：从产品出口转向本地化运营与全球资产流通能力构建，重点布局东南亚、中东、东欧等新兴市场，构建跨境资产管理和再处置网络，实现租赁期满车辆全球范围内的价值最大化流通 [13]

美国汽车贷款市场现状 - 创纪录的汽车售价叠加高利率，导致许多美国人背负沉重的车贷月供，去年年底超过20%的美国人在购买新车时同意承担每月超1000美元的车贷，这一占比创下历史新高 [1][7] - 汽车是日常生活的刚需，消费需求支撑车贷月供维持在高位 [2][7] 车贷月供水平与变化 - 目前二手车的平均月供为538美元，几乎与2019年新车的平均月供持平 [2][7] - 新车的平均月供较2019年上涨了300美元，涨幅超过35%，达到769美元 [2][7] - 具体案例：一位消费者为一辆二手车支付每月1100美元的车贷，利率高达15%，贷款期限延长至72个月 [1][6] - 具体案例：另一位消费者在2022年斥资8万美元购入皮卡，贷款期限7年，月供1019美元，比旧车贷高出一倍多 [2][8] 消费者还款压力与债务状况 - 高额车贷月供叠加房租上涨等家庭开支变化，使部分消费者深陷债务泥潭，需依赖信用卡支付生活必需品开销 [1][7] - 尽管面临压力，消费者通常优先偿还车贷以防车辆被收回，车贷往往是最晚出现拖欠的债务 [3][8] - 部分消费者正与债务减免公司合作以减少信用卡欠款 [3][8] 车贷逾期情况 - 随着各类开销全面上涨，逾期还款的借款人比例创下新高 [4][9] - 第三季度，逾期60天及以上的车贷占比达到1.45%，相较于三年前上涨了近40% [4][10] 车贷月供与利率前景 - 专家表示车贷月供短期内几乎没有下降可能 [5][11] - 新车均价约为5万美元，价格可能持续高企，原因包括进口关税上涨推高生产成本，以及车企缩减低价车型产量 [5][11] - 尽管美联储自2024年年末以来已将基准利率下调了近两个百分点，但汽车贷款利率下降缓慢 [5][11] - 第三季度汽车贷款整体利率较两年前6.56%的峰值仅下降约0.5个百分点，二手车贷款利率下降速度更不及新车的一半 [6][11] 消费者应对策略 - 对于被高额月供压得喘不过气的车主，建议按时还款并在车贷还清后尽可能延长车辆使用年限 [6][11] - 具体案例：一位消费者表示除非车辆彻底开不动，否则不会换车，选择继续使用已还清约一半贷款、售价5.1万美元的二手车 [6][11][12]

政策与市场环境 - 2025年3月，国家金融监督管理总局发布通知，明确商业银行用于个人消费的贷款期限可阶段性由不超过5年延长至不超过7年，政策松绑为7年期汽车贷款产品提供了基础 [2] - 2024年4月，中国人民银行、金融监管总局联合发文，鼓励金融机构结合新车、二手车、汽车以旧换新等场景加强金融产品和服务创新，以支持合理汽车消费需求 [4] - 在国家稳增长、促消费政策刺激下，商业银行正依托其资金成本优势和广泛渠道网点积极拓展汽车贷款业务，与汽车金融公司的竞争日趋激烈 [5] 产品创新与行业动态 - 特斯拉中国近期推出名为“特悠享”的限时超长期购车方案，罕见地在中国市场提供长达7年的超低息贷款服务，由两家银行作为贷款银行 [1] - 传统新车贷款期限普遍集中在1至5年，部分汽车品牌此前已通过延长贷款年限至7年来刺激销量 [2] - 随着车贷市场饱和度增加，汽车金融行业内市场竞争加剧，各汽车金融公司经营情况出现分化，销量不佳的厂商品牌汽车金融公司发展面临较大挑战 [5] 银行面临的挑战与要求 - 推出7年期汽车金融贷款对银行提出三方面考验：一是风险评估与定价难题，贷款期限越长，宏观经济波动、借款人收入变化等不确定性因素越多 [1][2]；二是盈利与成本管理的挑战，长期限产品通常对应较低利率，压缩利息收入空间，且运营成本更高 [2]；三是资金期限匹配的压力，银行贷款资金主要来自短期存款，而7年期贷款是长期资产，期限错配可能带来流动性管理压力 [1][2] - 贷款期限延长至7年对商业银行的产品设计能力提出更高要求，需要更精准地识别具备长期稳定还款能力的目标客户，并评估车辆价值在更长周期内持续下降对还款行为的影响 [3] - 风险管理需要覆盖更长的贷款周期，主要难点包括缺乏长周期个人信用数据模型，以及抵押品后期残值评估和处置的难度增加 [3] 银行的竞争优势 - 与汽车金融公司相比，商业银行最核心的优势在于资金成本更低，能够向借款人提供更具竞争力的贷款利率 [4] - 银行多年积累了大量客户金融数据，能够借助大数据和征信体系实现更精准的风险识别与定价，这是其开展汽车金融的重要底层优势 [4]

核心处罚事件 - 一汽汽车金融有限公司因违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，被中国人民银行吉林省分行处以罚款20万元 [1][3] - 公司批发业务高级专家徐某因对上述违法行为负有责任，被处以罚款4万元 [1][3] - 行政处罚决定书文号分别为吉银罚决字〔2026〕4号（对公司）和吉银罚决字〔2026〕5号（对个人）[2][5] - 上述行政处罚的决定日期均为2026年1月14日，公示期限为三年 [2][5] 监管与合规 - 监管机构为中国人民银行吉林省分行，表明金融监管在省级层面的执行力度 [1][2][3][5] - 违规行为具体指向信用信息管理规定的执行层面，涉及采集、提供、查询等环节 [1][2][3][5] - 处罚同时针对公司和个人，体现了监管对违规行为“双罚制”的追责原则 [1][2][3][5]