特斯拉在中国市场表现下滑 - 2025年4月特斯拉在中国销量为58,459辆，同比下降近6%，环比3月大幅下降26% [1] - 2025年前四个月特斯拉在华累计销量231,213辆，同比下降超18% [1] - 产品线老化及CEO争议言论导致品牌形象受损，Model Y改款未能提振市场热情 [2] 全球交付量疲软与增长目标调整 - 美国、中国和欧洲等关键市场交付数据疲软，2025全年销售增长预期受质疑 [3] - 全球关税不确定性和中国市场需求疲软导致特斯拉未重申2025年交付指引 [3] - 马斯克在Q4财报电话会中将2025年车辆增长目标从20-30%下调至更保守预期，且近期未重申该目标 [3] 中国本土电动车厂商增长强劲 - 蔚来4月交付23,900辆，同比增长53%，其中NIO品牌占19,269辆，ONVO和Firefly品牌有望进一步推动增长 [5] - 小鹏4月交付35,045辆，同比激增273%，连续六个月超3万辆，MONA M03累计交付破10万辆，P7+车型五个月内达5万辆生产里程碑 [6] - 理想4月交付33,939辆，同比增长31.6%，2025年前四个月累计交付1,260,675辆 [6] 特斯拉股价与估值表现 - 特斯拉年初至今股价下跌超30% [7] - 公司远期市销率为8.41，显著高于行业水平，价值评分为F [9] - Zacks一致预期显示2025年每股收益将同比下降22%，当前季度/下季度/全年EPS预期分别为0.42/0.50/1.88美元，同比降幅达19.23%/30.56%/22.31% [11][12] 机器人出租车发布与核心业务挑战 - 6月1日机器人出租车发布或难掩盖电动车销售下滑的核心问题 [4] - 公司定位为科技企业，但车辆需求疲软将动摇其商业模式基础 [4]

中国三大智能电动汽车公司2025年4月交付数据 - NIO 2025年4月交付23,900辆 同比增长53% 其中NIO品牌19,269辆 ONVO品牌4,400辆 Firefly品牌于4月19日推出并在月底开始交付 截至4月30日累计交付737,558辆 [2] - XPeng 2025年4月交付35,045辆 同比增长273% 连续第六个月超过30,000辆 MONA M03累计交付超100,000辆 P7+车型在上市5个月内达成50,000辆生产里程碑 2025年前四个月累计交付129,053辆 同比增长313% [3] - Li Auto 2025年4月交付33,939辆 同比增长31.6% 2025年前四个月累计交付1,260,675辆 推出Li MEGA Home、Li MEGA Ultra和Li L6新车型 截至4月30日拥有500家零售店覆盖151个城市 500家服务中心覆盖223个城市 2,267座超充站配备12,340个充电桩 [5] 技术及服务进展 - XPeng XNGP系统在2025年4月城市驾驶场景中实现84%的月活跃用户渗透率 4月28日推出ADAS保险服务 通过与主要保险公司合作为全系车型提供NGP系统使用时的额外保障 [4] 股价表现对比 - XPeng股价过去一年上涨106.1% 而NIO和Li Auto股价分别下跌29.4%和12.3% [6]

新能源车市场格局变化 - 2025年初中国新能源车市场格局发生逆转，纯电动汽车增长势头复苏，增程式电动汽车显现疲态 [2] - 2024年增程和插混车型是市场增长主要驱动力，插混批发销量391万辆同比增84.8%，增程式117.9万辆同比增70.9% [2] - 2024年纯电动车批发销量709.5万辆但同比增速仅15.9%，导致其在新能源车总量中份额降至58% [3] 2025年市场数据表现 - 2025年1-3月纯电动车批发销量同比增速分别为23.3%、69.6%和35.2%，3月占比回升至62.8% [4] - 增程式车型增长显著放缓，1月同比下降11.3%，2月增速仅7.4%，3月回升至26.0%但仍落后 [4] - 插混车型增速波动较大，1月增51.3%，2月飙升至137.7%，3月回落至38.9% [4] - 第一季度纯电动车零售销量累计同比增45.2%，插混增33.7%，增程式几乎停滞仅增0.7% [4] 纯电动车市场结构特征 - 纯电动车市场呈现"杠铃形"结构，由低端入门级和高端市场共同拉动 [5] - A00级微型电动车3月批发销量同比增87%，在纯电总量中份额提升5个百分点至19% [5] - 2月10万元以下市场销冠吉利星愿单月销量2.86万辆，显著高于其他价格段销冠 [5] - 高端市场新势力品牌第一季度整体份额达17.1%同比提升3个百分点 [5] 高端与增程式市场表现 - 高端车型如Model 3(1.88万辆)和极氪009(0.23万辆)虽销量规模较小但对品牌拉动作用显著 [6] - 豪华电动车促销力度加大，截至3月平均促销幅度达26.1% [6] - 增程式市场代表企业赛力斯第一季度销量5.46万辆同比下降42.47%，问界品牌销量4.52万辆同比降46.31% [6] 市场变化原因分析 - 一季度新能源市场高增长与政策节奏前置有关，今年政策刺激窗口为2-12月不同于去年8-12月 [6] - 纯电动车凭借结构性优势重新夺回增长主导地位，增程式车型扩张势头明显减弱 [7]