报告行业投资评级 - 对KR Defense维持看涨评级，对Mitsubishi Electric评级为中性，目标价2800日元，对Stanley Electric评级为中性，目标价2300日元 [1][7][8] 报告的核心观点 - 韩国国防行业订单势头强劲，新政府上台后订单量可观，虽投资者获利了结后进行板块轮动，但订单增长趋势未结束；日本汽车行业有企业合并、融资等动态，部分企业业务有望逐步恢复；电子电气等行业企业有战略转型、业务调整等举措，市场表现和投资者情绪受多种因素影响 [4][5][7] 详细亮点 KR Defense - Hyundai Rotem有望在未来几周宣布期待已久的波兰EC2订单，预计合同价值60亿美元，近期股价上涨显示投资者信心增强，中东、摩洛哥、罗马尼亚和斯洛伐克等地也有潜在订单 [4] - Hanwha Aerospace赢得L - SAM II项目订单，获美国政府对Austal收购的批准，国内L - SAM II项目合同价值1.99万亿韩元，公司在韩国防空系统中的作用增强，有望参与未来先进武器系统开发项目 [4][5] JPM EU Industrial Conference - 6月10 - 11日会议，最受关注的会议主题是电气化、数据中心和国防相关 [3][5] JP Auto - Hino Motor与Mitsubishi Fuso正式与丰田和戴姆勒达成合并协议，Hino将筹集1900亿日元股权，预计业务逐步恢复，亏损收窄；Stanley Electric公布的FY25营业利润指引低于预期，但宣布800亿日元回购计划，因本田中国业务持续恶化，不建议追高该股票 [6][7] Mitsubishi Electric - 与高层小范围会议后印象中性，公司有固定成本削减和增长投资计划，但数字领域强化和市场竞争方面存在担忧；未来三年分配1万亿日元用于支持业务模式转型，重点关注建筑系统仪表等领域；FA业务发展团队在中国有相关举措，利用Serendie数据提供数字管理解决方案 [6][8] Key Inbounds - 投资者关注Xpeng G7定价，期望在20 - 25万人民币之间；Hitachi考虑收购FA领域资产，投资者最初反馈负面，经解释后部分现有股东认为符合公司战略；亚洲FA和机器人行业情绪有触底迹象，有中美贸易协议、华为开发者大会等潜在催化剂 [10] 行业关键新闻动态 - Xpeng今日推出G7 SUV，投资者关注定价；Hitachi考虑收购FA领域资产；亚洲FA和机器人行业情绪有改善迹象；Auto Parts Supplier Marelli计划申请破产；丰田和戴姆勒敲定卡车部门合并计划等 [10] 完整研究链接 - 包含Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Mitsubishi Electric等多家公司的研究报告链接 [12] 重要日期提醒 - 列出了J.P.Morgan多个行业活动的时间、地点等信息，如欧洲工业会议、公司营销活动、投资者参观等 [14] 催化剂日历 - 展示了不同日期汽车与电动汽车、工程与建筑、电气与工业等多个领域的重要事件，如股东大会、投资者日、行业数据发布等 [15]

报告公司投资评级 - 维持TATA Motors评级为N [5] - Cherry Liu对Robosense评级为N，目标价为28.6港元 [9] 报告的核心观点 - 全球国防股近期回调，但投资者认为国防行业基本面无问题，因年初以来涨幅较大需调整，建筑材料表现出色，因GDP的1.5%用于国防基础设施建设，投资者仍看好国防行业，昨日有长期投资者逢低买入韩国国防股 [1] - 各公司有不同业务动态和发展目标，如TATA Motors在乘用车和商用车领域设定市场份额和利润率目标，Koito Manufacturing调整LiDAR业务计划，Toyota Industries召开股东大会等，同时行业面临一些风险和机遇，如LiDAR市场需求变化、企业收购获批等 [5][6][9] 详细亮点 TATA Motors - 在印度投资者日提出全面业务展望，商用车目标是到FY30各细分市场占40%市场份额，实现两位数EBITDA百分比和强劲自由现金流；乘用车预计跑赢市场增长，FY27目标市场份额16%，FY30达18 - 20%，传统燃油车实现两位数EBITDA和100亿卢比自由现金流，电动车中期实现正EBITDA但负自由现金流；计划拓展乘用车产品线，到FY30合并业务EBITDA达10%以上；电动车采用多元化策略，聚焦高端市场；商用车预计公路货运增长带动卡车销量复合年增长率3 - 5%，FY28实现两位数EBITDA% [5] - 投资者对其乘用车市场份额和商用车利润率目标不太兴奋，更关注捷豹路虎业务因美国关税取消和电动车量产的潜力 [5] Koito Manufacturing - 6月9日举行LiDAR业务简报会，因汽车需求放缓和原始设备制造商发展政策变化，调整业务计划，将LiDAR业务盈利目标从FY2028推迟到FY2030，下调至FY2030的销售指引，增加研发投入，但将FY2032营业利润指引从110亿日元提高到124亿日元，汽车用远程LiDAR贸易询价从5个增至13个 [3][6] - 高级驾驶辅助系统/自动驾驶发展格局转变，发达国家关注基于规则的自动驾驶，中国制造商快速采用端到端自动驾驶技术，公司计划根据LiDAR商业可行性调整策略，短期内业务预计亏损，需密切关注盈利改善计划 [6] Toyota Industries - 今日召开年度股东大会，需关注相关销售评论 [7] 其他 - 小鹏G7将于6月11日推出，宣称有L3计算能力，投资者关注其定价，市场传言定价可能高于预期，或导致初始销量低于预期 [9] - 韩华获得美国批准收购Austal 19.9%股份，对韩华及其相关公司是积极消息，后续需澳大利亚外国投资审查委员会批准 [9] - 中升控股（881 HK）股价昨日突破，Wendy Liu将其加入中小盘股观察名单，因其与赛力斯AITO品牌合作有望支持新车盈利，且估值有吸引力，长期来看奔驰和宝马经销商重组将使其受益，但2025年下半年基本面无明显复苏迹象 [9] 行业关键新闻动态 - LiDAR市场总潜在需求有小于预期风险，因中国原始设备制造商策略转变和中国LiDAR公司低价竞争，Koito此前预计到2030年市场规模达5万亿日元 [9] - Cherry Liu因机器人业务增长和毛利率改善，对Robosense转为略乐观，预计2024 - 2027年销售复合年增长率35%，2026年净利润达1.09亿元人民币，2025年第四季度实现季度盈亏平衡 [9] - 丰田执行副总裁提到可能通过丰田经销商网络销售美国汽车制造商进口汽车 [13] - 中国5月零售乘用车销量同比增长13.3% [13] - 韩国总统本周可能会见财阀集团负责人 [13] - 富士通将军将以约20亿日元出售功率模块业务 [13] - 美中贸易谈判在伦敦启动，讨论出口限制问题 [13] - 特斯拉因与特朗普纠纷被两次下调评级 [13] - 比亚迪降价引发全球橡胶期货暴跌 [13] - 中国电动车在欧洲紧凑型汽车市场引发激烈竞争 [13] - 汽车公司因稀土瓶颈陷入恐慌 [13] - 车辆运输量下降超70%，关税影响显现 [13] - 中国电动车制造商因价格战加剧将矛头指向比亚迪 [13] - 集装箱船新订单创历史新高 [13] - 美国墨西哥湾沿岸灵便型散货船现货运费升至近七个月高位 [13] - 克拉克森预测穿梭油轮需求增长，订单金额达29亿美元 [13] - 全球航运公司向韩国大量订购超大型油轮 [13] - 加拿大将国防开支提高到GDP的2%，为韩国国防行业带来机会 [13] 活动日程 J.P.Morgan工业活动 - 6月9 - 11日，STEPHEN TSUI分析师访问，地点为英国伦敦和法国巴黎 [15] - 6月9 - 13日，KAREN LI亚洲基础设施、工业和运输主管分析师访问，地点为芝加哥 [15] - 6月9日，J.P. MORGAN泰国和越南论坛专家访问，地点为曼谷 [15] - 6月9 - 11日，承包商投资者之旅，地点为珀斯 [15] - 6月9 - 11日，矿业投资者之旅，地点为珀斯 [15] - 6月11 - 12日，欧洲工业会议，地点为温莎 [15] - 6月11 - 12日，ST ENGINEERING公司营销，地点为旧金山 [15] - 6月11 - 26日，铀市场洞察：行业专家系列投资者之旅，线上进行 [15] - 6月11日，海目星激光科技电池和太阳能设备电话会议系列，线上电话会议 [15] - 6月12日，现代汽车印度首席运营官电话会议，线上电话会议 [15] - 6月12日，亚洲汽车：日本和中国汽车在东盟汽车市场竞争格局专家访问，线上电话会议 [15] - 6月12 - 18日，SIMON HAN韩国消费、国防和汽车分析师访问，地点为香港和新加坡 [15] - 6月12 - 13日，SIMON HAN分析师访问，地点为香港和新加坡 [15] - 6月13 - 18日，STEPHEN TSUI亚洲电力设备和公用事业分析师访问，地点为美国旧金山、芝加哥、纽约和波士顿 [15] - 6月17 - 18日，AMYN PIRANI分析师访问，地点为英国伦敦 [15] - 6月19 - 26日，JAPAN CONSUMER & INDUSTRIAL ELECTRONICS JUNYA AYADA分析师访问，地点为日本东京 [15] - 6月19日，财富管理公司会议投资者之旅，地点为墨尔本 [15] - 6月23 - 27日，KARL CHAN & FLORA HUNG分析师访问，地点为美国波士顿和纽约 [15] - 6月23日 - 7月11日，JAPAN FOOD, BEVERAGE, & TOBACCO分析师访问，地点为日本东京 [15] - 6月24日，西港控股公司营销，地点为吉隆坡 [15] - 6月30日 - 7月4日，JUNYA AYADA分析师访问，地点为香港、新加坡和日本 [15] - 7月7 - 11日，东急公司公司营销，地点为多伦多、芝加哥、达拉斯、纽约和旧金山 [15] - 7月7 - 11日，AKIRA KISHIMOTO分析师访问，地点为香港、新加坡和日本 [15] - 7月9 - 11日，JX ADVANCED METALS CORPORATION公司营销，地点为香港、阿布扎比和迪拜 [15] - 8月28 - 29日，J.P. MORGAN日本工业技术论坛2025，地点为日本东京 [15] 催化剂日历 - 6月9日，中国发布生产者价格指数和消费者价格指数 [16] - 6月10日，丰田工业召开年度股东大会，日本发布机床订单数据 [16] - 6月11日，日立投资者日，阿利斯电气召开年度股东大会，迪尔公司投资者日 [16] - 6月12日，丰田汽车召开年度股东大会，特斯拉推出机器人出租车，英国发布制造业生产数据 [16] - 6月13日，电装、中国建筑、基恩士、思源电气、潍柴动力A召开年度股东大会，日本和欧盟发布工业生产数据 [16] - 6月16日，TATA投资者日，巴黎航展，中国发布二手房价格和工业生产数据 [16]