核心观点 - Hello Group 2026年第二季度总收入24.9亿人民币，同比下降5%，但环比增长4%，海外业务增长部分抵消了国内业务的持续压力 [1] 财务表现 - 非GAAP归母净利润为2.739亿人民币，去年同期为亏损9600万人民币，上一季度为3.288亿人民币 [2] - 非GAAP营业利润为2.761亿人民币，营业利润率11.1%，低于去年同期的4.477亿人民币和17.1%的利润率 [2] - 第二季度非GAAP毛利率为35.8%，低于去年同期的38.8% [18] - 公司录得5680万人民币的电影制作费用，剔除该费用后毛利率为38.1% [18] - 支付渠道成本因国际收入组合扩大而上升，但MENA地区利润率改善和高利润海外交友业务的贡献部分抵消了压力 [18] 国内业务 - 国内收入为18.1亿人民币，同比下降17%，环比增长1% [3] - 陌陌收入为15.4亿人民币，同比下降16%，环比增长2% [3] - 国内业务下滑主要由于持续的税务审查影响陌陌代理商和主播，以及宏观经济压力下的消费疲软 [4] - 部分音频场景代理商自4月起因税务压力减少运营，公司于5月底推出定向补贴以支持收入恢复 [4] - 最高消费直播用户的支出减少更为明显，这些用户仍活跃但消费更谨慎，导致每付费用户平均收入显著下降 [5] - 收入疲软主要源于高净值用户消费行为变化，而非用户流失或参与度下降 [6] - 陌陌音频和视频小场景付费用户环比增加20万，总数达390万，受益于世界杯主题和季节性活动 [6] - 产品举措包括AI生成定制礼物、比赛预测游戏以及付费“动态助推”功能 [6] - 公司将对国内用户采取分层策略：高价值用户侧重社交互动、线下活动和VIP服务，顶级主播获得海外培训巡演和短剧制作资源；中端和长尾用户聚焦低门槛音频互动和社交小游戏 [7] 探探业务 - 探探第二季度收入1.56亿人民币，同比下降18%，环比下降3% [8] - 季度末付费用户为50万，环比减少4万，主要因支付宝调整自动续费规则 [8] - 国内平均用户基础稳定且略有增长，自2022年初削减营销支出以来首次实现用户基础稳定 [9] - 精细化目标策略改善了男女用户的匹配效率和留存率 [9] - 持续部署AI工具，包括AI破冰、聊天辅助、精准匹配和个人资料优化 [10] - 分析照片内容生成个性化开场信息的AI工具对女性用户留存效果显著 [10] - 为应对会员续费压力，推出终身会员选项，鼓励短周期用户转向长期计划，并新增抖音支付和微信支付以减少对单一支付渠道的依赖 [11] 海外业务 - 海外收入同比增长52%，环比增长13%，达6.73亿人民币，占总收入27%，去年同期为17% [12] - 海外增值服务收入为6.649亿人民币，同比增长51% [12] - 增长由中东和北非新产品、斋月后季节性复苏以及去年收购的海外交友业务贡献驱动 [13] - 两款较新的MENA产品YahalaLand和Amar在第二季度收入规模接近SoulChill [13] - 截至第三季度至今，Yahala和Amar的合计收入已超过SoulChill [14] - YahalaLand在第二季度首次实现净利润盈亏平衡，Amar亏损随收入增长而收窄 [14] - 管理层预计这两款产品明年将为集团贡献利润 [14] - SoulChill从第一季度低点继续复苏，但表现仍低于公司预期，因其从土耳其App Store下架及中东地缘政治紧张 [15] - 交友应用happn通过会员和定向策略调整提高了转化率和每用户平均收入，并开始在韩国、台湾和英国等市场扩张 [15] 业绩展望与成本控制 - 公司预计第三季度收入为24亿至25亿人民币，同比下降9.4%至5.7% [16] - 预计中国大陆收入同比下降高十几个百分点，海外收入同比增长高三十几个百分点 [16] - 公司此前2026年30亿人民币的海外收入目标“有点难以实现”，可能比目标低1亿至2亿人民币 [17] - 预计全年集团收入同比下降中个位数百分比，而非此前预期的小幅下降 [17] - 管理层将在人员、销售和营销成本方面寻求额外效率，特别是在国内业务 [19] - 尽管收入环境更具挑战性且电影相关亏损，公司仍认为2026年低双位数调整后营业利润率目标可实现，前提是执行成本控制和运营效率举措 [19]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第二季度总收入为人民币24.9亿元，同比下降5%，环比增长4% [6] - 国内收入为人民币18.1亿元，同比下降17%，环比增长1% [6] - 海外收入为人民币6.73亿元，同比增长52%，环比增长13%，占总收入27%，去年同期为17% [6][20] - 调整后营业利润为人民币2.76亿元，利润率为11% [7] - 非GAAP净利润为人民币2.739亿元，去年同期为净亏损人民币9600万元 [27] - 非GAAP毛利率为35.8%，去年同期为38.8%，剔除电影制作费用后为38.1% [28][29] - 非GAAP销售与营销费用为人民币3.804亿元，占收入15%，去年同期为人民币3.397亿元 [30] - 非GAAP研发费用为人民币1.713亿元，占收入7% [29] - 非GAAP营业利润率为11.1%，去年同期为17.1% [31] - 经营活动现金流为人民币6.423亿元 [33] - 现金及等价物、短期及长期存款、短期投资及受限资金总计人民币85.4亿元 [33] - 第三季度收入指引为人民币24亿至25亿元，同比下降9.4%至5.7% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 Momo - 收入为人民币15.4亿元，同比下降16%，环比增长2% [11] - 付费用户数环比增加20万至390万 [8] - 收入同比下降主要因税务收紧和宏观消费疲软 [11] - 环比增长弱于往年，因4月起部分音频场景机构因税务压力缩减运营 [11] - 5月底推出定向补贴后收入快速恢复 [11] - 整体VAS收入分成比例同比和环比均上升低个位数百分点 [12] - 针对高价值用户推出AI生成定制礼物，针对中端用户推出世界杯互动玩法，针对长尾用户灰度测试“动态助推”功能 [12][13] Tantan - 收入为人民币1.56亿元，同比下降18%，环比下降3% [18] - 付费用户数为50万，环比减少4万 [14] - 国内用户规模稳定略有上升，为2022年初削减营销支出以来首次企稳 [14] - 付费转化受支付宝自动续费规则调整影响 [14] - 推出终身会员产品，整合抖音支付和微信支付，优化FlashChat匹配策略 [19] - AI破冰和AI聊天助手提升女性用户留存，AI精选匹配功能减少决策疲劳 [15][16] 新业务（海外） - 海外总收入为人民币6.73亿元，同比增长52%，环比增长13% [20] - SoulChill因土耳其应用商店下架和中东地缘政治紧张，进展慢于预期，但已从Q1低谷恢复 [21][55] - 两款较新MENA产品（YahalaLand和Amar）合计收入已接近SoulChill规模 [21] - YahalaLand在Q2首次实现净利润盈亏平衡 [21] - Amar边际贡献已转正，净亏损快速收窄 [21] - 发达市场约会业务happn通过会员权益迭代和精准定位，实现收入和ARPU持续增长 [23] - happn开始探索邻近市场（韩国、台湾、英国），早期结果令人鼓舞 [23][57] 各个市场数据和关键指标变化 中国大陆 - 国内收入为人民币18.1亿元，同比下降17%，环比增长1% [6] - Momo付费用户数环比增加20万至390万 [8] - Tantan国内用户规模稳定略有上升 [14] - 国内VAS收入为人民币17.7亿元，同比下降17% [27] - 第三季度国内收入预计同比下降高十几个百分点 [34][42] 海外 - 海外收入为人民币6.73亿元，同比增长52%，环比增长13% [6][20] - 海外收入占总收入27%，去年同期为17% [6] - 海外VAS收入为人民币6.649亿元，同比增长51%，环比增长12% [28] - 中东和北非（MENA）地区收入在斋月季节性低点后自然恢复 [20] - 第三季度海外收入预计同比增长高三十几个百分点 [34] - 2026年全年海外收入目标从人民币30亿元下调至28-29亿元 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年三大优先事项：Momo确保现金牛业务稳定持续产出；Tantan探索适合亚洲用户的约会体验和高效商业模式；新业务深化海外布局、丰富品牌组合、构建长期增长引擎 [7][8] - Momo通过产品创新和精细化运营维持健康运转，包括音频视频小票场景、AI聊天助手、AI匹配功能 [8][9] - Tantan聚焦AI能力建设，包括AI破冰、AI聊天助手、AI精选匹配、AI一键注册和资料优化 [15][16] - 海外战略从SoulChill单一产品驱动转向多产品矩阵协同，YahalaLand和Amar增长强劲 [22][52] - 发达市场约会业务happn在核心欧洲市场基础上拓展新市场 [23] - 行业竞争方面，公司面临宏观消费疲软、税务收紧、支付宝政策调整等外部挑战 [11][14][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内业务面临更大压力，特别是高净值用户消费降级，但中端和长尾用户及供给端相对稳定 [38][39] - 高净值用户因宏观波动导致财富预期减弱，社交娱乐支出下降 [38] - 监管环境相对稳定，未见显著增量压力 [43] - 平台DAU和参与度指标保持韧性，付费用户基础环比增长 [44] - 海外业务从单一产品支持转向多元化均衡增长，收入结构更健康 [24] - SoulChill受外部因素影响慢于预期，但YahalaLand和Amar的强劲表现部分弥补 [56] - 第三季度国内收入同比下降预计扩大至高十几个百分点，海外收入同比增长高三十几个百分点 [34][42] - 全年集团收入预计同比下降中个位数百分比 [62] - 2026年调整后营业利润率低十几的目标仍可实现，前提是成本端执行良好 [63] 其他重要信息 - 非GAAP成本中包含人民币5680万元电影制作费用 [28] - 员工总数1399人，研发人员占比56% [30] - 公司计提预提所得税人民币1840万元，为WFOE未分配利润的10% [33] - 第三季度收入指引基于当前市场及运营条件的初步看法，可能发生变化 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内业务收入下滑幅度扩大原因及应对措施（Thomas Chong） - 管理层表示，国内业务展望调整主要基于Momo直播收入在进入下半年后出现的新趋势，压力集中在高消费用户消费降级，平均RPPU显著下降 [38] - 核心驱动因素是宏观波动下高净值人群财富预期减弱，抑制了社交娱乐支出 [38] - 应对措施：对顶级用户深化社交连接，推出轻量社交功能、组织线下活动、提供独家资源；对中端和长尾用户聚焦低门槛高留存场景，如音频互动和社交小游戏 [40][41] - CFO补充，Q3国内收入同比下降高十几个百分点，较Q2的17%扩大，主因高净值用户支出减少 [42] - 监管环境稳定，平台DAU和参与度保持韧性，付费用户基础环比增长 [43][44] - 成本端有机会进一步优化，包括人员成本和销售营销支出 [46][47] 问题2: 海外业务多元化对稳定性和利润率的影响及全年海外收入展望（Xueqing Zhang） - 管理层表示，两款较新MENA产品（YahalaLand和Amar）合计收入将在Q3超过SoulChill [51] - 三款产品在玩法、目标用户和区域侧重上不同，使MENA业务更多元化，增强抗风险能力和增长灵活性 [52] - YahalaLand已实现盈亏平衡，Amar预计约半年后实现，两款产品明年都将贡献集团利润 [52][53] - CFO补充，SoulChill因土耳其应用商店下架和区域冲突慢于预期，但已从Q1低谷恢复 [55] - Yaha和Amar的强劲表现部分弥补SoulChill的不足，两者仍在快速增长且利润率改善 [56] - 发达市场约会业务happn在新市场进展良好，但公司采取审慎投资态度，注重可持续生态建设 [57] - 2026年全年海外收入目标从人民币30亿元下调至28-29亿元 [58] 问题3: 利润展望（Jenny Yuan） - CFO表示，集团收入展望从Q1电话会议时预计的同比小幅下降调整为全年中个位数百分比下降 [62] - 两部电影在Q2确认约6000万美元额外亏损，对全年利润产生增量压力 [62] - 公司通过成本管理和运营效率提升来抵消部分压力，包括优化人员成本和销售营销支出 [63] - 2026年调整后营业利润率低十几的目标仍可实现，前提是成本端执行良好 [63]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第二季度总收入为人民币24.9亿元，同比下降5%，环比增长4% [4] - 国内收入为人民币18.1亿元，同比下降17%，环比增长1% [4] - 海外收入为人民币6.73亿元，同比增长52%，环比增长13% [4] - 海外收入占总收入比例为27%，去年同期为17% [4] - 调整后营业利润为人民币2.76亿元，利润率为11% [4] - 非GAAP净利润为人民币2.739亿元，去年同期为净亏损人民币9600万元 [25] - 非GAAP毛利率为35.8%，去年同期为38.8% [27] - 非GAAP营业利润率为11.1%，去年同期为17.1% [30] - 非GAAP销售和营销费用为人民币3.804亿元，同比增长 [29] - 非GAAP研发费用为人民币1.713亿元，与去年同期基本持平 [28] - 截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物等总计人民币85.4亿元 [31] - 第二季度经营活动产生的净现金为人民币6.423亿元 [31] - 第三季度收入指引为人民币24亿至25亿元，同比下降9.4%至5.7% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 陌陌 - 第二季度收入为人民币15.4亿元，同比下降16%，环比增长2% [9] - 付费用户数环比增加20万至390万 [5] - 收入同比下降主要由于税务持续收紧和宏观消费疲软 [9] - 音频和视频小场景围绕世界杯和季节性活动运营，推动了付费用户增长 [5] - 对核心机构适度提高了收入分成比例和补贴支持 [10] - 灰度测试了“动态助推”功能，让用户付费增加帖子曝光 [11] 探探 - 第二季度总收入为人民币1.56亿元，同比下降18%，环比下降3% [17] - 付费用户数为50万，环比减少4万 [12] - 国内用户规模稳定并略有上升，是自2022年初缩减营销支出以来的首次稳定 [12] - 收入下降主要由于支付宝调整自动续费规则对会员续费造成压力 [17] - 推出了终身会员产品，并整合了抖音支付和微信支付 [17] - 优化了FlashChat的匹配策略，推动了该场景的收入增长 [17] 新业务（海外） - 第二季度海外总收入为人民币6.73亿元，同比增长52%，环比增长13% [18] - SoulChill因土耳其应用商店下架和中东地缘政治紧张局势，进展慢于预期 [19] - 两款较新的MENA产品（YahalaLand和Amar）增长强劲，第二季度合计收入已接近SoulChill规模 [20] - YahalaLand在第二季度首次实现净利润盈亏平衡 [20] - Amar净亏损持续快速收窄 [20] - happn通过迭代会员权益和精准定位，实现了收入和ARPU的持续增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 中国大陆市场 - 第二季度国内收入为人民币18.1亿元，同比下降17%，环比增长1% [4] - 国内增值服务收入为人民币17.7亿元，同比下降17% [25] - 陌陌和探探均削减了营销支出 [29] - 第三季度国内业务预计同比下降高十几个百分点 [39] 海外市场 - 第二季度海外收入为人民币6.73亿元，同比增长52%，环比增长13% [4] - 海外收入占总收入比例从去年同期的17%提升至27% [4] - MENA地区在斋月季节性低点后自然恢复 [18] - 海外增值服务收入为人民币6.649亿元，同比增长51% [26] - 海外业务增长主要由新MENA产品和去年收购的海外约会产品推动 [18] - 支付渠道成本因地理结构转向国际业务而上升 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年三大优先事项：陌陌确保现金牛业务稳定持续产出；探探继续探索适合亚洲用户的约会体验和高效商业模式；新业务深化海外布局，丰富品牌组合，构建长期增长引擎 [5] - 陌陌通过产品创新和精细化运营维持现金牛业务健康运转 [4] - 探探专注于AI能力建设以改善用户体验和变现效率 [4] - 海外业务从SoulChill驱动的单一产品模式转向多产品矩阵协同作战 [21] - 公司认为音频视频社交产品市场不仅限于MENA，多元化产品组合为向其他地区扩张提供了更强能力 [49] - 对于海外约会业务，公司更注重以可持续方式构建生态系统，而非短期用户或收入增长 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内业务面临比预期更大的压力，特别是高消费用户的消费降级 [36] - 高净值用户因宏观波动导致财富预期减弱，从而减少了社交娱乐支出 [36] - 监管环境相对稳定，未看到显著增量监管压力 [41] - 平台DAU和参与度指标保持相对韧性，用户生态系统健康 [42] - 第三季度国内业务同比下降幅度从第二季度的17%扩大，表现低于此前预期 [39] - 海外业务中，SoulChill略低于年初预期，但Yaha和Amar的超预期表现部分弥补了缺口 [52] - 2026年海外收入原定30亿元人民币的目标目前看来有些挑战，可能下调1-2亿元 [54] - 全年集团收入下降幅度可能略大，达到中个位数范围 [58] - 公司仍认为低两位数的调整后营业利润率目标可以实现，前提是成本端执行良好 [59] 其他重要信息 - 第二季度成本中包括人民币5680万元的电影制作费用 [27] - 排除电影制作费用后，非GAAP经常性业务营业利润为人民币3.329亿元，利润率为13.4% [30] - 公司计提了人民币1840万元的预提所得税 [31] - 员工总数为1399人，研发人员占比56% [29] - 公司对国内业务的销售和营销支出看到了进一步优化的机会 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于国内业务收入指引变化的原因及应对措施 - 管理层表示，国内业务展望下调主要基于进入下半年后陌陌直播收入出现的新趋势，数据显示收入压力主要集中在高消费用户的消费降级 [36] - 尽管这些用户大部分仍活跃在平台，但平均RPPU显著下降 [36] - 公司将采取分层运营方法：对顶级用户深化社交连接而非推动更多消费，推出轻量社交互动功能和线下活动；对中端和长尾用户聚焦低门槛、高留存场景 [37][38] - 财务负责人补充，第三季度国内业务同比下降幅度从第二季度的17%扩大，主要原因是高净值用户支出减少 [40] - 公司认为宏观支出环境是最大变化因素，监管环境稳定，平台基础健康 [41][42] - 公司将继续优化运营费用，包括人员成本和销售营销支出 [43][44] 问题2: 关于海外业务增长、稳定性及利润率展望 - 管理层表示，基于当前势头，两款较新MENA产品的合计收入将在第三季度超过SoulChill [48] - 三款产品在玩法、目标用户群和区域重点上有所不同，使MENA业务更加多元化，增强抗风险能力和捕捉增长机会的灵活性 [49] - YahalaLand已实现盈亏平衡，Amar预计还需约半年时间，但两者的毛利率和贡献利润率都在快速稳定改善 [49] - 财务负责人补充，SoulChill略低于预期，但Yaha和Amar的超预期表现部分弥补了缺口 [52] - 海外约会业务（包括happn）在新市场取得良好进展，但公司采取谨慎投资方式 [53] - 2026年海外收入30亿元目标目前看来有些挑战，可能下调1-2亿元 [54] 问题3: 关于利润展望 - 财务负责人表示，全年集团收入下降幅度可能略大，达到中个位数范围 [58] - 两部电影的投资在第二季度确认了约6000万美元的额外亏损，对全年利润造成压力 [58] - 公司通过成本管理和提高运营效率来抵消部分压力，包括进一步优化人员成本和销售营销支出 [59] - 公司仍认为低两位数的调整后营业利润率目标可以实现，前提是成本端执行良好 [59]