纪要涉及的公司 联想集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务表现** - **PC业务**：2025年一季度出货量1520万台，市占率24.1%，同比增长10.8%，远超行业4.9%的增速，与惠普差距扩大至四个百分点；预计2025年中国区表现改善，AI PC渗透率达20%-30% [2][4][5][9][15] - **X86服务器业务**：全球收入同比激增74.8%至41.2亿美元，跃升至全球前三；中国市场收入同比飙升127.2%，环比增长30.6%，跃居中国前三 [2][6] - **摩托罗拉手机业务**：海外市场营收升至第四位，出货量稳居第五位；北美市场收入同比增长20.4%至10.1亿美元，份额达3.6%，排名升至第三；亚太新兴市场增长高达92.1% [2][7] 2. **供应链情况**：2025年在Gartner全球25强榜单中排名第八，比2024年上升两位，超过沃尔玛、宝马等跨国企业，入选榜单的中国公司仅有联想和京东 [8] 3. **业务模式和策略** - **业务模式**：采用“全球 + 本地”业务模式，在全球多地建立生产基地，与沙特主权基金合作在中东建设基地 [4][10] - **产能模式**：自主制造与外包比例各占50%，自主制造提供灵活性，外包保持竞争力 [11] 4. **市场预期** - **PC市占率**：有信心在现有高基数背景下，每年以0.5 - 0.7个百分点比例增加市占率 [13] - **AI PC渗透率**：2025年预计达20% - 30%，2026年可能超40%甚至达50%，2027 - 2028年有望达70% - 80% [15] - **ISG业务**：2025年预计实现双位数同比增长，每个季度均会盈利，并持续改善盈利能力 [17] 5. **订单情况** - **中国市场**：CSP领域主要客户有阿里巴巴、字节跳动和百度；企业级客户涵盖运营商、高校及金融公司 [17] - **海外市场**：主要云厂商客户有微软、Meta、谷歌等，覆盖金融、物流等多个领域 [17] 6. **盈利能力** - **AI PC对IDG业务毛利率**：对整体毛利率有正向拉动作用，总体趋势向上 [18] - **ISG业务对整体净利润率**：ISG业务已恢复盈利并逐步贡献利润，存在显著增长空间 [19][20] 7. **服务器业务增长情况**：过去一两年国内市场增速明显快于海外市场，目前国内收入占比约35%，海外收入占比约65%，目标是未来几年国内市场收入超100亿美金 [22] 8. **客户需求及毛利情况**：过去一两年CSP客户需求增速快于企业级客户，目前CSP业务占比约70%，企业级客户占比30%；企业级客户毛利高于CSP客户 [23] 9. **AI服务器战略布局**：聚焦混合式人工智能，结合个人、企业和公共智能推动普及和普惠，利用企业智能优势打磨服务器和基础设施，通过全站式创新推动发展 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 联想集团有量化指标衡量IPC功能需求和活跃程度，但暂无具体数值 [16] 2. 中东地区因与沙特主权基金合作，成为潜力最大的增长点之一，当地对数据中心建设尤其是AI领域需求强烈 [26]

联想自研端侧芯片战略调整 - 联想全资子公司鼎道智芯近期迎来新任技术负责人温强 温强拥有博士学位及20年芯片行业经验 曾任职于联发科 华芯通等企业 从研发逐步晋升至管理岗位 [2] - 鼎道智芯战略方向调整为聚焦端侧SoC芯片研发 主要用于平板电脑等设备 此前更高性能芯片项目在人员调整后暂停 资源集中至端侧处理器 [3] - 联想5月发布的YOGA Pad Pro 14.5平板搭载自研5nm芯片SS1101 证实其端侧芯片研发已取得实质性进展 [3] 端侧芯片市场竞争格局 - 联想选择端侧芯片自研具有战略合理性 端侧智能设备全球出货量位居前列 芯片研发可通过规模出货摊销成本 [3] - 全球头部公司加速布局端侧AI市场 鼎道智芯面临与行业巨头的直接竞争压力 [4] 人事变动与团队动态 - 鼎道智芯原总经理史公正已离职 近期完成技术负责人更替 新任负责人温强的行业资历或增强研发实力 [2][8]

联想发布YOGA Pad Pro 14.5 AI元启版平板电脑 - 联想发布YOGA Pad Pro 14.5 AI元启版平板电脑，首发国产首款5nm自研SoC [1] SS1101处理器配置 - 设备信息显示搭载名为SS1101的处理器，采用64位10核心Arm v8架构，频率至高可达3290MHz，丛集为2+3+2+3 [3] - GPU部分搭载Arm的"Mali-G720-Immortalis"，属于G720世代，具体规模和是否支持光追暂无法判断 [3] 芯片制造工艺 - 泄密者暗示采用台积电5nm工艺，而非中芯国际或三星 [4] - 美国芯片管制暂未影响小米、联想通过台积电渠道代工生产 [4] 联想自研芯片背景 - 2022年9月有消息称联想旗下鼎道智芯研发的5nm芯片已回片并成功点亮，专门针对平板电脑应用设计 [5] - 结合最新爆料，很可能实锤联想自研5nm芯片 [5]

芯片技术发展 - 联想即将推出的Yoga Pad Pro预计搭载代号为"SS1101"的定制SoC 采用Arm现成的Cortex设计 [4] - 该SoC采用基于Arm64-v8a ISA的十核（2+2+3+3）布局 最快的核心簇频率为3.29 GHz 其他核心频率分别为2.83 GHz 1.9 GHz和1.71 GHz [5] - SoC使用了Arm Immortalis G720 GPU 该GPU也用于联发科的Dimensity 9300和8400 SoC [6] 制造工艺 - 该芯片采用台积电5nm工艺制造 [2] - 另一位泄密者暗示该SoC将采用台积电而非中芯国际或三星的5nm工艺 [6] 行业趋势 - 中国制造商越来越倾向于自主研发芯片 包括华为的麒麟X90 小米传闻中的XRing 以及联想的定制SoC [4] - 中国制造商推动自主芯片解决方案与国家减少对西方技术依赖的目标一致 [6] - 中芯国际多年来一直局限于7纳米技术 成为行业进步的障碍 [6] 产品定位 - 联想的Yoga Pad Pro系列很可能只面向中国市场 作为二合一混合设备 可配置为笔记本电脑或平板电脑 [4] - 上一代产品于去年12月推出 搭载高通骁龙8 Gen3芯片组 [4]

不过，也许之前自己不造芯，这几年，联想在芯片上的动作也是很多的，特别联想旗下的投资基金，投 资了许多与芯片相关的企业。 数据显示，联想一共投资了200多家企业，大多聚焦的是"物联网、边缘计算、云、大数据、人工智能、 芯片"等 所驱动的产业互联网，为联想布局IT的未来。 另外，联想旗下的子公司鼎道智芯（上海）半导体，在2021年成立，也一直在自研芯片。 说起联想和芯片，很多网友总是有话话，并且一般都是骂的居多，说联想成立40多年，为何不研发自己 的芯片，如果联想研发芯片，中国芯可能不是现在这样子…… 当然，这个看法就见仁见智了，并不是所有企业都一定要造芯，也并不是所有企业造芯就会成功，也许 当年造芯，联想早倒了N年了也说不定。 目前还不知道具体的性能，其与高通的ARM芯片相比，究竟表现如何，但联想作为全球第一大PC企 业，敢将芯片用于自己的平板上，就说明这颗芯片表现并不差，足以PK友商的芯片。 不可否认的是，联想的芯片推出来，一定会给高通巨大的压力，毕竟以前联想在这样的平板上，用的都 是高通芯片，如今换上自研了。 接下来，希望联想研发更多的芯片，毕竟联想市场这么大，一旦进行国产替代，还是很给力的。 2022年的 ...

联想YOGA Pad Pro 14.5 AI元启版发布 - 配备14.5英寸3K OLED屏幕，16GB+512GB存储组合，主机售价4999元 [1] - 搭载疑似自研芯片SS1101，采用ARM架构10核心方案（2+2+3+3），主频3.29GHz，搭配Mali G720 Immortalis GPU [1] - 芯片具体技术细节尚未公布，产品将于5月20日正式开售 [1] 联想芯片自研布局 - 旗下鼎道智芯公司2022年1月成立，由联想100%持股，专注集成电路设计与半导体业务 [2] - 2022年9月传出5nm自研芯片流片成功消息，专为平板电脑设计 [2] - 公司研发投入创新高，2023/24财年研发人员占比26.2%，研发费用率3.6% [2] 联想芯片领域投资 - 通过投资布局多家芯片企业，包括寒武纪、思特威、芯驰、比亚迪半导体等 [2] - 2023/24财年总营业额569亿美元（约4149亿元人民币），净利润10亿美元 [2]

5月8日，联想发布moto razr60&edge60系列及YOGA Pad Pro14.5AI元启版等多款新品，汇顶科技 （603160）为其提供多重方案。其中，razr60&edge60系列采用汇顶科技智能音频放大器及触控方案， 支持湿手油手操控，edge60系列采用汇顶科技屏下光学指纹方案，YOGA Pad Pro14.5AI元启版配备汇顶 科技光线传感器、触摸屏控制方案、侧边电容指纹方案；与之搭配的主动笔也采用了汇顶科技的主动笔 驱动芯片，配套的键盘采用了触摸板控制方案。(人民财讯) ...

联想2025 Tech World大会核心转变 - 大会风格从"高科技展示"转向"接地气"的AI产品落地，邀请明星大张伟演示个人智能体功能[1][4] - 推出具备多模态交互能力的超级智能体"天禧"（个人用）和"乐享"（企业用），能通过视觉识别地点、估算人数等[9] - 首次发布4款搭载超级智能体的终端产品：AI折叠手机moto razr 60 Ultra、AI平板Yoga Pad Pro 14 5、卷轴屏PC ThinkBook Plus Rollable（屏幕延展50%）、游戏掌机Legion 9i[10][14] AI技术战略布局 - 超级智能体核心能力：多模态感知/交互、跨端决策、自主演进，采用MCP协议和Llama4的MoE架构[9] - 产学研合作推出推理加速引擎，提升速度并降低30%功耗，集成Deepfake监测技术保障安全[10] - 研发中的AI眼镜支持实时视觉理解和多模态交互，现场演示人数统计功能[14][19] 基础设施升级 - 异构智算平台"万全3 0"新增推理加速算法、编译优化器和慢节点自愈系统[19] - 液冷系统迭代："飞鱼"散热器支持功耗提升20%，"双循环"相变制冷效率翻倍[19] 行业环境应对 - 当前美国关税政策对半导体等高科技产品有豁免，暂未影响定价[19] - 地缘政治局势被管理层视为未来主要不确定性因素[20]

联想发布天禧个人超级智能体 - 公司发布业内首个个人超级智能体"天禧"，具备感知与交互、认知与决策、自主与演进三大功能 [1] - 天禧智能体可实时感知并进行多模态交互，例如结合用户健身数据提供购物建议 [1] - 智能体能够理解复杂意图，针对专业术语提供个性化解读，并整合跨设备笔记生成思维导图 [1] - 具备自主任务拆解能力，可完成从天气查询到朋友邀约的完整活动规划 [1] 联想智能终端产品布局 - 公司采用"一体多端"策略，以天禧为核心整合终端矩阵打造智能生态系统 [2] - 同步发布四款搭载天禧的智能终端：AI元启版moto razr 60 Ultra、YOGA Pad Pro 14.5、全球首款卷轴屏AI PC ThinkBook Plus Rollable、拯救者创世Legion NX [2] - 计划将天禧嵌入所有AI PC、AI手机和AI平板，实现AI能力与终端设备的深度融合 [2] 技术战略方向 - 天禧是联想混合式人工智能关键技术突破的代表性成果 [1] - 公司致力于通过终端设备普及AI技术，推动AI普惠化发展 [2]