公司财务发布计划 - SunCoke Energy Inc (NYSE: SXC) 计划于2026年2月17日纽约证券交易所开市前发布其2025年第四季度财务业绩及2026年业绩指引 [1] - 公司将于美国东部时间2026年2月17日上午11:00举行季度财报电话会议 [2] - 电话会议将通过指定网址进行网络直播，并提供电话接入方式供投资者和分析师参与，会议录音将在公司官网投资者关系栏目存档 [2] 公司业务概况 - SunCoke Energy Inc 的主要业务是向国内和国际客户供应高品质焦炭 [3] - 公司焦炭产品主要用于高炉炼钢和铸造生铁生产，且大部分销售基于长期照付不议合同 [3] - 公司还向寻求高品质焦炭用于其高炉的海外客户出口焦炭 [3] - 公司的生产工艺采用创新的热回收技术，捕获余热用于蒸汽或发电，并拥有超过60年的焦化生产经验，在美国伊利诺伊州、印第安纳州、俄亥俄州、弗吉尼亚州以及巴西运营设施 [3] 公司工业服务与物流业务 - 公司的工业服务业务为焦炭、煤炭、钢铁、电力及其他大宗商品客户提供出口和国内物料处理服务，并为全球领先的钢铁生产商提供关键服务 [3] - 公司的物流终端年混合及转运物料的总能力超过4000万吨，战略性地分布在可通往墨西哥湾沿岸、东海岸、五大湖地区及国际港口的区域 [3] - 其他工业服务包括在客户现场进行熔渣的移除、处理和加工，以及金属废料、原材料和成品的准备与运输 [3]

价格表现 - 6月11日国内黑色系价格震荡，焦煤涨0 06%、焦炭跌0 04%、铁矿石跌0 35%，螺纹钢收跌0 64%，热卷收跌0 74% [1] 宏观因素 - 国内稳增长政策发力，6月制造业PMI边际回升，市场对基建投资和制造业设备更新政策预期升温 [1] - 海外美国5月CPI低于预期，降息预期升温但美联储政策分歧大，关税担忧仍存 [1] - 美联储降息释放流动性但企业扩张意愿不足，实际需求拉动有限 [1] 供应端分析 - 铁矿石全球供应集中，非主流矿收缩，港口高品位矿偏紧，国内矿进口依赖度高 [1] - 焦煤受国内安监、进口国政策及运输影响波动，焦炭因焦煤成本挤压利润，焦企限产保价致供应弹性降低 [1] 需求端分析 - 房地产投资低位、新开工负增长压制建筑用钢需求，基建专项债落地提供部分支撑 [1] - 制造业高端钢材需求增长受外需制约，全球放缓和贸易摩擦致订单波动 [1] - 建筑钢材需求大减但保障房建设缓冲部分冲击，基建项目施工支撑螺纹钢需求 [1] 产业链动态 - 上游原料价格波动挤压钢企利润，中游钢企生产受成本和需求双重制约 [1] - 下游建筑和制造业对钢价敏感，采购谨慎致库存积压风险 [1] - 房地产债务风险向上下游传导，加剧产业链不稳定 [1] 短期展望 - 供应端原料整体稳定但高库存待消化，需求端建筑难改善、工业韧性有限 [1] - 宏观政策效果待显，成本支撑成关键，需关注政策、需求改善及库存去化进程 [1]

煤炭行业现状 - 美国煤炭行业因火电厂减少煤炭使用而遭受冲击 2025年需求将受计划退役煤电机组和可再生能源替代影响进一步下滑 [1] - 美国可开采煤炭储量约2520亿短吨 其中58%为地下煤矿 当前产量下资源可维持多年 五州贡献全美70%年产量和60%露天矿产量 [2] - 行业Zacks排名239 处于246个行业中后3% 2025年每股收益预期自2024年12月以来下调47.2%至2.01美元 [6][8] 三大趋势影响 - **出口疲软**：2025年美国煤炭出口量预计9300万短吨 较3月预测下降4.1% 主因中国征收互惠关税 2026年动力煤出口量预计从4900万短吨降至4700万短吨 [3] - **排放政策压制**：美国计划2030年实现100%无碳发电 2050年净零排放 煤炭在发电结构中占比将从2025年16%降至2026年15% 天然气和可再生能源成本下降加速替代 [4] - **产量波动**：2025年煤炭产量预计4.9亿短吨 较3月预测上调 但同比仍下降4.5% 2026年预计再降4.7% 阿巴拉契亚地区增产和天然气涨价带来短期支撑 [5] 市场表现与估值 - 行业过去一年跑输标普500指数(-9% vs +6.9%) 但优于油气板块(-14.5%) [10] - 当前EV/EBITDA为4.7倍 低于标普500的15.86倍 略高于油气板块的4.36倍 五年历史区间1.82-7倍 中位数4.31倍 [13] 重点公司 - **SunCoke能源(SXC)**：年焦炭产能590万吨 专注钢铁用冶金煤业务 2025-2026年EPS预期60天内维持不变 当前股息率5.14% [17][18] - **Ramaco资源(METC)**：签约2025年350万吨冶金煤 其中190万吨锁定145美元/吨价格 计划2025年资本开支6-7千万美元 稀土元素提取业务具增长潜力 2025-2026年收入预计同比增长6.28%和18.57% 股息率5.97% [22][23]