文章核心观点 - 雷泰克控股有限公司完成公开发行2598.5万股普通股，发行价每股0.2美元 [1] 分组1：公开发行情况 - 2025年7月1日公司完成公开发行2598.5万股普通股，发行价每股0.2美元 [1] - 扣除配售代理费用和其他发行费用前，预计总收益约519.7万美元 [2] - R.F. Lafferty & Co., Inc.担任此次发行的独家配售代理 [2] - Loeb & Loeb LLP就美国证券法事宜担任公司法律顾问，Zarif Law Group P.C.担任配售代理的美国证券法律顾问 [2] 分组2：发行相关文件 - 上述证券根据经修订的F - 1表格注册声明（文件编号333 - 287842）发售，该声明于2025年6月30日获美国证券交易委员会宣布生效 [3] - 发行仅通过招股说明书进行，初步招股说明书已提交给美国证券交易委员会，最终招股说明书可向R.F. Lafferty & Co., Inc.获取 [3] 分组3：公司概况 - 雷泰克控股有限公司总部位于香港，在个人护理电器行业有超10年经验 [5] - 通过香港运营子公司为国际品牌所有者采购和批发各类个人护理电器，提供综合产品设计、生产加工和制造解决方案 [5] 分组4：投资者和媒体咨询 - 投资者关系由WFS Investor Relations Inc.负责，联系人是管理合伙人Janice Wang，邮箱services@wealthfsllc.com，电话+86 13811768599和+1 628 283 9214 [8]

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作者｜冬梅、核子可乐 近日，curl 项目（一款用于通过 URL 传输数据的命令行工具和库）创始人 Daniel Stenberg 在领英发帖称，已经受够了由 AI 生成的大量"垃圾"漏洞报 告，因此近期引入额外复选框，用以过滤此类平白浪费维护人员时间的低效提交内容。 curl 创始人被 AI 垃圾"逼疯了" Stenberg 表示，项目维护人员需要花费大量时间对每一份通过 HackerOne 提交的 AI 辅助漏洞报告进行分类，但往往发现这些报告的内容一无可取， 在效果上约等于针对项目发起的 DDoS 攻击。 Stenberg 在 LinkedIn 上引用了近期一份"令他忍无可忍"的报告，并表示"到此为止吧，我受够了。我要坚决制止这种疯狂行为。" 在 HackerOne 上提交 curl 相关安全报告有了一些新规定，例如所有通过 HackerOne 提交 Curl 安全报告的研究人员，现在必须回答以下问题： "您是否使用 AI 来发现该漏洞或生成此报告？" 如果选择"是"，bug 报告者将会面临一连串后续问题，包括要求他们提供相关证据以证明该 bug 真实存在，而后 curl 团队才会花时间加以验证。 St ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度SG&A为3550万美元，占收入的10.5%，较去年同期的3750万美元（占比10.3%）减少200万美元，主要因基于股份和激励的薪酬降低，部分被公司拥有的人寿保险单现金退保价值波动抵消 [18] - 剔除净COLI损益和广告成本后，G&A为2620万美元，占总系统销售额的2.2%，较去年同期减少440万美元 [19] - 合并调整后EBITDA为6650万美元，低于去年同期的7570万美元，主要因Del Taco再特许经营、销售去杠杆化和通胀影响，部分被较低的G&A抵消 [19] - 本季度记录了2.032亿美元的非现金商誉和无形资产减值，导致第二季度合并GAAP摊薄后每股亏损7.47美元，去年同期摊薄后每股收益为1.26美元 [19] - 运营每股收益为1.2美元，去年同期为1.46美元 [20] - 本季度有效税率为19.5%，去年同期为26.5%，较低税率主要因不可抵扣的商誉减值和不可抵扣的COLI损失，用于计算非GAAP运营每股收益的调整后税率为24.8% [20] - 本季度资本支出为2150万美元，包括对餐厅技术和数字计划的投资以及新公司餐厅的开发 [20] - 本季度未回购任何股票，且已停止派息 [21] - 截至季度末，可变资金票据下的可用借款能力为9650万美元（扣除已开具的信用证），未偿还总债务为17亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率为5.5倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 Jack品牌 - 第二季度同店销售额下降4.4%，其中特许经营餐厅同店销售额下降4.5%，公司自有餐厅销售额下降4%，包括交易减少和负面组合，部分被多次提价抵消，提价幅度持续收窄 [12] - 餐厅数量方面，本季度新开5家餐厅，关闭12家餐厅，预计2025财年开设35 - 40家餐厅，包括在芝加哥的新店 [13][14] - 本季度餐厅层面利润率降至19.6%，低于去年同期的23.6%，主要因销售额下降、商品、工资和公用事业持续通胀以及运营成本上升，部分被提价和有利的饮料资金抵消 [14] - 食品和包装成本占销售额的比例从去年的28.8%降至27.8%，主要因与上季度新签订的合同相关的饮料资金增加和多次提价，部分被本季度3.4%的商品通胀抵消 [14] - 劳动力成本占销售额的比例为33.8%，较去年增加320个基点，本季度工资通胀为10.6%，主要因遵守加州最低工资法的工资增长 [14] - 占用和其他运营费用增加170个基点，主要因租金、公用事业和其他运营费用（包括第三方配送费用）增加 [15] - 特许经营层面利润率为6830万美元，占特许经营收入的40%，去年同期为7170万美元（占比40.4%），美元金额下降主要因特许经营同店销售额下降以及由此导致的特许权使用费和租金收入减少 [15] Del Taco品牌 - 系统同店销售额下降3.6%，其中特许经营销售额下降4.2%，公司自有餐厅同店销售额下降1.7%，较低销售额是交易下降的结果，部分被价格上涨抵消 [15] - 餐厅数量方面，本季度新开6家餐厅，关闭4家餐厅，季度末餐厅数量为591家 [17] - 餐厅层面利润率为12.8%，较去年下降400个基点，下降主要因销售额下降、商品和工资通胀，部分被菜单提价抵消 [16] - 食品和包装成本占销售额的比例下降100个基点至24.6%，因有利的饮料资金，部分被5.7%的商品通胀抵消 [17] - 劳动力成本占销售额的比例增加330个基点至38.2%，主要因工资通胀，本季度工资通胀为11.7%，主要因遵守加州最低工资法的工资增长 [17] - 占用和其他运营成本增加160个基点，主要因公用事业、维护和维修成本增加 [17] - 特许经营层面利润率占特许经营收入的24.4%，去年为28.9%，比例下降因再特许经营以及相关的租金、营销和采购费用转嫁影响 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于成为更简单的轻资产公司，为特许经营商和投资者实现可持续和健康的长期增长 [6] - 面对行业压力，公司专注于杠铃战略、数字增长和创新的限时优惠活动（LTOs）以实现差异化，推动营收增长 [8] - 技术现代化和数字进化持续推进，目前全系统数字销售额占比达18%，公司目标是成为数字领域领导者，新的销售点系统已在近1500家餐厅成功实施 [9] - 公司计划加强资产负债表，加速现金流，偿还债务，同时保留与技术和餐厅改造相关的增长型资本投资；关闭表现不佳的餐厅，以实现持续的净门店增长和有竞争力的单位经济效益；简化业务模式和投资者故事 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临多重收入群体的重大压力，公司客流量为负，行业逆风大于顺风，但公司将继续专注于核心战略，以应对挑战 [8] - 公司预计能够提前实现20%数字销售额的目标 [13] - 第三季度业务表现与第二季度基本一致，行业环境仍具挑战性，消费者保持谨慎 [25] 其他重要信息 - 部分第二季度业绩已于4月23日作为“Jack on Track”计划的一部分提前公布 [3] - 公司在讨论和问答环节可能提及某些非GAAP项目，相关非GAAP调整可参考公司投资者关系网站上的收益报告 [4] - 公司做出的前瞻性陈述基于当前信息和判断，实际结果可能因业务风险与预期存在重大差异 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前Jack品牌的趋势如何，第二季度末情况怎样，第三季度表现如何，以及同店销售在地理上是否有显著差异？ - 第三季度业务表现与第二季度基本一致，符合公司指引，行业环境仍具挑战，消费者谨慎；公司将专注于核心优势，如通过Munchie Meal提升客单价，对标志性的卷曲薯条进行创新，并推出核心价值产品吸引顾客 [25][27] 问题2: 目前同店销售压力有多少是由公司特定逆风导致的，下半年有何不同举措来加速同店销售增长？ - 公司认为IT问题对同店销售的影响约为1% - 2%，且公司在低收入消费者群体中的业务占比较高，可能受到更大影响；下半年公司将专注于Munchie Meal和交易策略，推出新口味的卷曲薯条，并提供核心价值产品吸引顾客 [30][34] 问题3: 在探索Del Taco战略替代方案期间，该品牌的关键优先事项是什么，有哪些潜在机会？ - 要继续在运营上执行到位，对营销进行改进，推出令人兴奋的菜单新增项目 [36][38] 问题4: 应收账款坏账准备增加，在即将进行的门店关闭计划中，是否存在增加坏账费用并影响调整后EBITDA的风险？ - 坏账准备增加与Del Taco方面的一个特定特许经营事项有关，预计门店关闭计划不会加速或增加坏账费用 [40][41] 问题5: 公司如何看待当前的价值定位，以及未来的价值计划？ - 公司认为价值不仅仅是低价，而是让顾客感到物有所值；公司将专注于Munchie Meal，推出新口味的卷曲薯条，并提供核心价值产品吸引不同价格敏感度的顾客 [45][47] 问题6: “Jack on Track”计划推出后与特许经营商的沟通情况如何，以及今年剩余时间的提价情况？ - 与特许经营商的沟通进展顺利，他们对“Jack on Track”计划表示支持；11月提到的提价幅度在3 - 4%，目前的提价延续效应略高于2% [50][52] 问题7: 关闭的餐厅在地理上如何分布，是集中在少数特许经营商还是较为广泛，新市场的发展计划是否会继续进行？ - 关闭计划将于8月提供更多细节，总体将在系统内广泛分布，尽量在众多特许经营商中分散进行；新市场发展将继续，公司将更多由特许经营商主导，而非公司主导 [55][57] 问题8: Del Taco除了可能的剥离外，还有哪些战略替代方案，公司对潜在剥离的看法和时间安排如何？ - 公司尚未正式对Del Taco进行营销，但已收到大量对该品牌的关注和兴趣；基于目前的反馈，剥离可能是公司会选择的方向，但暂无法提供更多细节 [62][63] 问题9: 公司对新门店开发的热情和承诺如何，目前未完成的餐厅开发协议数量和进展情况如何？ - 公司对新门店开发感到兴奋，关闭表现不佳的门店将释放资金用于新门店建设，预计在芝加哥、路易斯维尔、盐湖城和佛罗里达等地有新门店开业；目前无法提供开发协议的具体数量，后续会跟进 [66][68] 问题10: 本季度各时段的表现如何，早餐或深夜时段是否有特定压力，市场份额进展如何？ - 各时段表现较为均衡，午餐和晚餐时段有一定表现；公司在某些产品执行和附加销售上取得成功，未来将继续基于这些经验，采用杠铃战略，平衡提升客单价和引入价值产品 [71][72] 问题11: 餐厅开发协议或承诺的数量是多少？ - 自2021年年中以来，餐厅开发协议或承诺的数量为440个 [73]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度SG&A为3550万美元，占收入的10.5%，去年同期为3750万美元，占比10.3%，减少200万美元主要因基于股份和激励的薪酬降低 [17] - 剔除净COLI损益和广告成本后，G&A为2620万美元，占全系统总销售额的2.2%，较上年减少440万美元 [18] - 合并调整后EBITDA为6650万美元，低于上年的7570万美元，主要因Del Taco再特许经营、销售去杠杆化和通胀影响，部分被较低的G&A抵消 [18] - 本季度记录了2.032亿美元的非现金商誉和无形资产减值，导致第二季度合并GAAP摊薄后每股亏损7.47美元，上年同期为每股收益1.26美元 [18] - 运营每股收益为1.2美元，上年同期为1.46美元；本季度有效税率为19.5%，上年同期为26.5%，较低税率主要因不可抵扣的商誉减值和不可抵扣的COLI损失 [19] - 本季度资本支出为2150万美元，包括对餐厅技术和数字计划的投资以及新公司餐厅的开发 [19] - 本季度未回购任何股票，已停止派息；季度末可用借款能力为9650万美元，未偿还总债务为17亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率为5.5倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 Jack品牌 - 第二季度同店销售额下降4.4%，其中特许经营餐厅同比下降4.5%，公司自有餐厅销售额下降4%，包括交易减少和负面组合，部分被价格上涨抵消 [11] - 餐厅层面利润率降至19.6%，去年同期为23.6%，主要因销售额降低、商品、工资和公用事业持续通胀以及运营成本上升，部分被价格上涨和有利的饮料资金抵消 [13] - 食品和包装成本占销售额的比例从上年的28.8%降至27.8%，主要因新饮料合同和价格上涨，部分被3.4%的商品通胀抵消 [13] - 劳动力成本占销售额的比例为33.8%，较上年增加320个基点，工资通胀为10.6%，主要因遵守加州最低工资法 [13] - 占用和其他运营费用增加170个基点，主要因租金、公用事业和其他运营费用（包括第三方配送费用）增加 [14] - 特许经营层面利润率为6830万美元，占特许经营收入的40%，去年同期为7170万美元，占比40.4%，美元减少主要因特许经营同店销售额降低 [14] Del Taco - 系统同店销售额下降3.6%，特许经营销售额下降4.2%，公司自有餐厅同比下降1.7%，较低销售额是交易下降的结果，部分被价格上涨抵消 [14] - 餐厅层面利润率为12.8%，较上年下降400个基点，主要因销售额降低、商品和工资通胀，部分被菜单价格上涨抵消 [15] - 食品和包装成本占销售额的比例降至24.6%，因有利的饮料资金，部分被5.7%的商品通胀抵消 [16] - 劳动力成本占销售额的比例增至38.2%，主要因工资通胀为11.7%，主要因遵守加州最低工资法 [16] - 占用和其他运营成本增加160个基点，主要因公用事业、维护和维修成本增加 [16] - 特许经营层面利润率为特许经营收入的24.4%，去年为28.9%，下降主要因再特许经营及相关租金、营销和采购费用的影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为更简单的轻资产公司，为加盟商和投资者实现可持续和健康的长期增长，将加强资产负债表、关闭表现不佳的餐厅、简化商业模式 [5][10] - 面对行业压力，公司专注杠铃战略、数字增长和创新LTO以差异化竞争，驱动营收增长 [6] - 持续推进技术现代化和数字进化，目标是成为数字领域领导者，目前全系统数字销售占比达18%，新的销售点系统已在近1500家餐厅成功实施 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临重大压力，消费者谨慎，公司同店销售面临挑战，但第三季度与第二季度表现基本一致，符合指导预期 [24] - 公司认为IT问题对同店销售影响约1% - 2%，且公司在低收入消费者市场占比较高，面临更大压力 [29] - 对Del Taco品牌，公司将继续运营执行、改进营销、推出菜单创新 [36][37] - 公司与加盟商沟通良好，加盟商支持Jack on Track计划，认为该计划有利于长期业务发展 [51] - 公司预计在新市场继续增长，未来将更多由加盟商主导而非公司主导 [57][58] - 公司在Del Taco潜在出售过程中收到大量关注和兴趣，认为出售是可能的选择 [63][64] 其他重要信息 - 公司预计2025财年开设35 - 40家餐厅，包括在芝加哥的开店计划 [12] - 11月提到价格在3 - 4%之间，结转价格略高于2% [53] - 自2021年年中以来，餐厅承诺数量为440家 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Jack品牌当前趋势及季度末表现，同店销售表现是否有地理差异 - 第三季度表现与第二季度基本一致，符合指导预期，行业环境仍具挑战性，消费者谨慎；后续将专注核心优势，通过Munchie Meal、创新薯条等驱动销售 [24][26] 问题: 同店销售压力有多少是公司特定因素导致，下半年有何不同举措加速同店销售增长 - 公司认为IT问题对同店销售影响约1% - 2%，且在低收入消费者市场占比较高面临更大压力；下半年将专注Munchie Meal、推出新口味薯条、关注价值客户等 [29][31][32] 问题: Del Taco品牌在战略评估过程中的关键优先事项及潜在机会 - 继续运营执行，改进营销，推出菜单创新 [36][37] 问题: 可疑账户准备金增加，即将进行的门店关闭计划是否会增加坏账费用影响调整后EBITDA - 准备金增加与Del Taco一个特定特许经营事项有关，预计关闭计划不会加速或增加坏账费用 [41] 问题: 公司价值定位现状及未来价值计划 - 价值在业务中很重要，要找到价格与价值的平衡，消费者更注重购买的满意度；公司将专注Munchie Meal、核心产品，利用菜单上的低价产品吸引顾客 [46][47][48] 问题: Jack on Track计划推出后与加盟商的沟通情况及剩余年份的价格调整情况 - 与加盟商沟通良好，他们支持该计划；11月提到价格在3 - 4%之间，结转价格略高于2% [51][53] 问题: 门店关闭计划的地理集中情况、涉及加盟商情况及新市场发展计划 - 门店关闭计划将在8月提供更多细节，将在系统内广泛分布，尽量分散到更多加盟商；新市场将继续增长，更多由加盟商主导 [56][57][58] 问题: Del Taco的其他战略选择、潜在出售的早期兴趣及时间框架 - 目前在Del Taco潜在出售过程中收到大量关注和兴趣，认为出售是可能的选择，尚未正式营销 [63][64] 问题: 新门店开发战略的进展和承诺数量 - 公司对新门店开发感到兴奋，关闭表现不佳的门店将释放资金用于新门店建设；在芝加哥、路易斯维尔、盐湖城、佛罗里达等地有开店计划；目前暂无开发协议数量，后续会反馈 [68][69][70] 问题: 各时段销售表现、早餐或深夜时段压力及市场份额进展 - 各时段销售表现较为平均，午餐和晚餐时段有一定表现；过去在某些产品执行和附加销售上取得成功，未来将继续发展；目标是通过杠铃战略平衡核心产品和价值产品驱动销售 [73][74]

公司业绩与财务表现 - 公司第四季度2025财年每股收益为2 33美元 低于市场预期的2 34美元 [2] - 2025财年第四季度销售额同比下降0 7% [2] - 分析师将2026财年每股收益预期从7 76美元下调至6 05美元 降幅达15 6% [7] - 公司2025财年每股收益为7 17美元 [7] 管理层变动 - 首席执行官Noel Geoffroy于2025年5月2日辞职 立即生效 [8] - 首席财务官Brian Grass被任命为临时首席执行官 [8] - Tracy Scheuerman被任命为临时首席财务官 此前担任家庭与户外部门高级财务副总裁 [8] 关税影响与应对措施 - 公司面临关税风险 正在努力将生产从中国转移到其他地区 [4] - 计划到2026财年底将受中国关税影响的商品销售成本降至20%以下 [5] - 考虑采取供应商成本削减和客户价格上涨等缓解措施 [5] 市场表现与估值 - 公司股价年内下跌58 9% 创五年新低 [9] - 公司远期市盈率仅为4 2倍 [11] 业务概况 - 公司业务分为美容与健康 家庭与户外两大板块 [1] - 旗下知名品牌包括OXO Hydro Flask Osprey Vicks Braun等 [1]

近日，curl 项目（一款用于通过 URL 传输数据的命令行工具和库）创始人 Daniel Stenberg 在领英发帖称，已经受够了由 AI 生成的大量"垃圾"漏洞报告， 因此近期引入额外复选框，用以过滤此类平白浪费维护人员时间的低效提交内容。 1 curl 创始人被 AI 垃圾"逼疯了" Stenberg 表示，项目维护人员需要花费大量时间对每一份通过 HackerOne 提交的 AI 辅助漏洞报告进行分类，但往往发现这些报告的内容一无可取，在效 果上约等于针对项目发起的 DDoS 攻击。 Stenberg 在 LinkedIn 上引用了近期一份"令他忍无可忍"的报告，并表示"到此为止吧，我受够了。我要坚决制止这种疯狂行为。" 在 HackerOne 上提交 curl 相关安全报告有了一些新规定，例如所有通过 HackerOne 提交 Curl 安全报告的研究人员，现在必须回答以下问题： "您是否使用 AI 来发现该漏洞或生成此报告？" 如果选择"是"，bug 报告者将会面临一连串后续问题，包括要求他们提供相关证据以证明该 bug 真实存在，而后 curl 团队才会花时间加以验证。 Stenberg 补充 ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为1.007亿美元，较去年同期下降9.8%；全年净销售额为4.227亿美元，较2023年下降7.8% [15][33] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1750万美元，利润率为17.4%；全年调整后EBITDA为1.297亿美元，调整后EBITDA利润率为30.7% [15][40] - 2024年第四季度调整后毛利率为68.6%，低于2023年第四季度的70.6% [38] - 2024年第四季度调整后SG&A为5030万美元，高于去年同期的4450万美元 [39] - 2024年末现金及现金等价物增加1.2亿美元至5.86亿美元，库存减少2070万美元至7520万美元，长期债务净额为6.437亿美元 [42][43] - 2025年预计净销售额同比变化在 -3% 至 +2% 之间，调整后毛利率在70.5% - 71.5% 之间，调整后EBITDA利润率在20% - 22% 之间 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，专业渠道销售额同比下降27.1%，主要受国际分销商调整和各地销售疲软影响 [38] - 2024年第四季度，D2C渠道销售额同比下降2.5%，olaplex.com实现同比增长，但被国际业务战略调整抵消 [37] - 2024年第四季度，专业零售渠道销售额增长5.7%至2880万美元，北美假期销售情况改善，补货活动增加 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年，公司在国际市场面临挑战，但第四季度国际业务表现好于预期，北美市场消费者需求在第四季度增强 [33][35] - 根据Circana数据，2024年公司有四款产品进入畅销高端护发产品前五名，2024年假日季公司产品在美国高端护发套装中排名第一 [18][20] - 根据CreatorIQ数据，公司在12月重新获得美国护发品牌中媒体价值第一名 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年确定三个转型优先事项：最大化销售、营销和教育投资的影响以推动需求；加强能力和文化建设以支持未来发展；制定公司的长期路线图和未来愿景 [15] - 公司2025年战略愿景基于三个支柱：超越损伤修复和键合构建类别，拓展可寻址市场；尊重和赋能专业人士；建立品牌情感连接 [54][55][56] - 2025年公司有三个优先事项：提升品牌视觉形象，执行360度营销计划以推动品牌需求；利用研发能力，围绕基础头发健康构建创新产品管道；优化运营和战略流程，调整国际合作伙伴关系，提高组织效率 [58][59] - 行业方面，截至2025年2月，Euromonitor International预测2024 - 2028年高端护发市场复合年增长率为6% - 7%，2024年高端护发市场仅占整体护发市场的20%，而在彩妆、香水和护肤品市场中，高端产品平均占比约47%，护发市场处于高端化早期阶段 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是公司转型的一年，虽然财务表现低于2023年，但在战略优先事项上取得了进展，年末资产负债表强劲，现金流为正 [13][32] - 公司对未来前景充满信心，认为2025年将在战略上取得进展，有望实现长期盈利增长，尽管转型过程可能并非一帆风顺，但团队有能力应对挑战 [44][72] 其他重要信息 - 公司在2024年加强了团队建设，引入了多位高管，包括首席运营官兼首席财务官、首席营销官和首席收入官 [22] - 公司扩大了实验室规模，建立了新的产品开发流程，以提高创新能力 [25] - 公司进行了品牌认知研究，根据研究结果制定未来品牌设计和长期战略计划，同时在国际市场与分销商和零售商合作，调整合作伙伴网络 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待专业渠道竞争及稳定该渠道的措施，以及国际业务分销商数量和销售预期 - 专业渠道既是重要的收入来源，也是营销渠道，公司将从产品、支持和社区建设等方面入手，如推出适合专业人士的产品、提供教育和材料支持、建立专业社区等，以稳定该渠道 [79][80][83] - 公司暂不提供国际业务分销商具体数量，这是一个按国家逐步推进的过程，公司对国际业务持乐观态度，2025年预计北美市场将引领业绩，国际业务转型仍需时间 [89][90][94] 问题2：2025年实现销售增长的条件，产品情况及对所在类别增长率和竞争态势的看法 - 实现销售增长需要产品创新、品牌建设和有效执行三个关键因素，公司上周推出头皮护理产品，创新管道正在推进，品牌营销工作也已启动，团队有能力积极推进这些工作 [99][100][103] - 公司对在所在类别中有效竞争充满信心，实现销售增长目标与在三个优先事项上的进展速度相关，公司有详细的战略计划和指标来衡量进展并及时调整 [105][106] 问题3：营销投资见效慢的原因，今年与去年营销战略的差异，以及营销占销售额的合理比例 - 品牌建设需要时间，公司正从注重短期效果的绩效营销转向360度全面营销，以建立长期品牌，投资美国业务的效果需要时间显现，公司对新品牌形象的接受度有信心 [111][112][114] - 公司2025年将积极投资以重振品牌，随着时间推移，投资将产生杠杆效应，目前暂不提供营销占销售额的具体比例，未来会根据学习情况进行优化 [116][117] 问题4：专业渠道消费者预约间隔趋势，国际市场区域特定策略是营销还是产品组合差异 - 数据显示，过去几年消费者在专业渠道的预约间隔延长，目前趋势相对稳定，但仍低于疫情前水平，公司认为为消费者提供更多服务理由很重要 [122][123][124] - 公司认为伟大的品牌需要全球一致性，同时要根据不同国家的渠道特点、消费者需求和市场细微差别进行本地化，这需要与分销商合作，建立相应的营销组织和基础设施 [125][126][128] 问题5：公司定价策略的思路，以及客户对定价调整的反应 - 公司在定价方面的机会与产品套装有关，需要平衡产品创新和保持适当毛利率，目前市场上的定价即为公司现阶段的定价策略 [134][135][138] 问题6：2025年产品发布的时间、数量，全球和美国产品组合在包装和尺寸上的差异，以及2025年调整后EBITDA利润率超预期的因素和2026年的趋势 - 公司计划每年推出两到三款产品，决策时会考虑科学创新、营销影响和核心产品平衡等因素，头皮护理产品是创新的一个例子 [145][146][148] - 2025年实现调整后EBITDA利润率高端目标与在三个优先事项上的进展速度相关，公司有详细的指标来监测进展并及时反应 [150][151][152]