Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 2026财年第二季度业绩 - 公司2026财年第二季度业绩创下新纪录 营收环比增长20% 同比增长272.1% [1][2] - 非GAAP毛利率达67.7% 超出指引 环比提升11个基点 产品毛利率同比大幅提升469个基点至66.8% [1] - 非GAAP营业利润率达46.3% 环比扩张319个基点 非GAAP净利润率达47.7% [2] 增长动力与市场前景 - 增长由有源电缆和集成电路业务的强劲需求驱动 公司运营费用管理严格 营收增长远超运营费用增长 [2] - 公司业务覆盖五大高增长连接支柱 包括有源电缆、重定时器和光DSP等集成电路解决方案、零抖动光模块、有源LED电缆和OmniConnect齿轮箱产品组合 [3] - 这些业务使公司瞄准的总可寻址市场预计在未来几年将超过100亿美元 [3] - 有源电缆现已成为机架间连接的事实标准 取代了最长七米的光纤连接 并正在向每通道200千兆架构过渡 [4] - 公司预计本财年光DSP部署将显著增长 尤其是在每通道50千兆和100千兆设计中 长期增长与每通道200千兆架构相关 [4] 财务指引 - 管理层预计2026财年第三季度营收环比增长约27% 毛利率预计将调整至64%–66%的区间 [5] - 即使有所调整 该指引范围仍接近公司63%–65%的长期毛利率框架的上限 [5] - 对于整个2026财年 公司预计营收将实现中个位数环比增长 带来约170%的同比增长 [5] - 2026财年非GAAP净利润率预计约为45% 净利润将比去年增长超过三倍 [5] 行业竞争格局 - 博通在人工智能半导体增长的推动下势头强劲 其网络产品和定制人工智能加速器需求旺盛 [7] - 博通2025财年第三季度非GAAP毛利率为78% 同比增长100个基点 非GAAP营业利润率同比增长470个基点至65.5% [7] - 博通预计第四季度营收为174亿美元 同比增长24% 毛利率预计环比下降70个基点 调整后EBITDA利润率预计为67% [7] - 迈威尔科技受益于数据中心终端市场的强劲需求环境 其数据中心终端市场营收在2026财年第三季度同比增长39% [8] - 迈威尔科技2026财年第三季度非GAAP毛利润为12.4亿美元 同比增长35% 非GAAP毛利率为59.7% 环比扩张30个基点但同比收缩80个基点 [9][10] - 迈威尔科技对第四季度发布了强劲的营收指引 预计营收为22亿美元 非GAAP毛利率预计在58.5%–59.5%的范围内 [10] 股价表现与估值 - 按未来12个月市销率计算 公司交易倍数为27.68倍 高于电子半导体行业7.9倍的估值倍数 [11] - 过去三个月 公司股价上涨22.6% 表现优于电子半导体行业15.9%的涨幅 [12] - 过去60天内 市场对该公司2026财年盈利的共识预期已被上调 [13]

核心财务表现 - 第三财季每股收益为0.76美元，超出Zacks一致预期1.3%，较去年同期的0.43美元同比增长76.7% [1] - 第三财季营收为20.8亿美元，超出Zacks一致预期0.61%，较去年同期的15.2亿美元同比增长36.8% [2] - 非GAAP毛利润为12.4亿美元，同比增长35%，非GAAP毛利率为59.7%，环比扩张30个基点但同比收缩80个基点 [9] - 非GAAP营业费用为4.85亿美元，非GAAP营业利润率提升至36.3%，同比大幅扩张660个基点，环比扩张150个基点 [9] 终端市场营收详情 - 数据中心业务营收为15.2亿美元，同比增长37.8%，环比增长1.8%，占总营收的73.2%，主要由定制XPU芯片、光电互连产品和下一代交换机产品的强劲需求驱动 [3][4] - 企业网络业务营收为2.372亿美元，同比增长57%，环比增长23%，占总营收的11.4%，增长主要反映库存水平持续正常化 [5] - 运营商基础设施业务营收为1.678亿美元，同比增长98%，环比增长29%，占总营收的8.1%，由运营商客户需求复苏驱动 [6] - 汽车/工业业务营收为3500万美元，同比下降58%，环比下降54%，占总营收的2%，主要受汽车以太网业务剥离及工业领域持续疲软影响 [7] - 消费者业务营收为1.166亿美元，同比增长21%，环比增长1%，占总营收的6% [8] 第四财季业绩指引 - 公司预计第四财季营收约为22亿美元（上下浮动5%），Zacks一致预期为21.5亿美元，意味着同比增长18.52% [10][11] - 预计非GAAP毛利率在58.5%至59.5%之间，非GAAP营业费用预计约为5.15亿美元 [12] - 预计第四财季非GAAP每股收益为0.79美元（上下浮动0.05美元），Zacks一致预期为0.75美元，意味着同比增长74.4% [10][12] 增长驱动因素 - 整体营收的强劲增长主要由数据中心业务的强劲增长以及企业网络和运营商基础设施终端市场的持续复苏所推动 [2][10] - 数据中心业务连续实现出色的年度和季度扩张，所有业务部门营收均实现环比增长 [3]

核心财务表现 - 第二季度每股收益67美分 与市场预期一致 同比增长123.3% 环比增长8.1% [1] - 季度营收20.1亿美元 同比增长57.6% 环比增长5.8% 但较市场预期低0.23% [2] - 非GAAP毛利润11.9亿美元 同比增长62.9% 环比增长6.0% [9] - 非GAAP毛利率59.4% 同比收缩250个基点 环比收缩40个基点 [9] 终端市场表现 - 数据中心营收14.9亿美元 同比增长69.2% 环比增长3.5% 占总营收74.3% [4] - 企业网络营收1.936亿美元 同比增长28.2% 环比增长9.1% 占总营收9.7% [5] - 运营商基础设施营收1.3亿美元 同比增长71% 环比下降6% 占总营收6% [6] - 消费类业务营收1.16亿美元 同比增长30% 环比增长84% 占总营收6% [8] - 汽车/工业营收7600万美元 同比环比持平 占总营收4% [7] 运营指标 - 非GAAP运营费用4.926亿美元 高于去年同期的4.558亿美元和上季度的4.862亿美元 [9] - 非GAAP运营利润率34.8% 同比扩张870个基点 环比扩张60个基点 [9][11] 业绩指引 - 第三季度营收指引20.6亿美元（±5%） 显著高于市场预期的20.1亿美元 [12] - 预计非GAAP每股收益74美分（±5美分） 高于市场预期的67美分 [13] - 预计非GAAP毛利率在59.5%-60.0%区间 运营费用约4.85亿美元 [12] 行业比较 - 安费诺(APH)年内上涨45.1% 2025年每股收益预期2.69美元 同比增长42.33% [16] - 阿里斯塔网络(ANET)年内下跌11.9% 2025年每股收益预期65美分 同比增长13.66% [15] - Alkami科技(ALKT)年内下跌34.5% 2025年每股收益预期15美分 同比增长51.7% [15]