投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1实现营收128.7亿元（同比+33.4%）归母净利润11.7亿元（+33.8%）扣非归母净利润9.6亿元（+25.6%） [1] - 2025Q2实现营收68.7亿元（+30.4%）归母净利润6.7亿元（+19.5%）扣非归母净利润5.2亿元（+15.9%） [1] - 预计2025-2027年归母净利润为26.1/34.3/42.9亿元对应动态PE为28.1x/21.4x/17.1x [3] 分品类收入表现 - 充电储能类产品营收68.16亿元（+37.00%）主推新品包括14-in-1扩展坞和Solarbank 3 Pro [2] - 智能创新类产品收入32.51亿元（+37.77%）eufyMake UV PrinterE1众筹金额达4,676万美元 [2] - 智能影音类产品收入27.98亿元（+21.20%）推出AeroClip耳机、Liberty5及SleepA30等新品 [2] 分地区收入表现 - 北美地区收入57.00亿元（+23.20%）受益于品牌建设和渠道拓展 [2] - 欧洲地区收入34.27亿元（+66.96%）通过完善服务体系实现高增长 [2] - 中国及其他地区收入37.40亿元（+25.96%）国内品牌投入与新兴市场渠道布局见效 [2] 渠道表现 - 线上渠道收入86.8亿元（+28.9%）巩固亚马逊优势并拓展多平台布局 [2] - 线下渠道收入41.9亿元（+43.6%）入驻沃尔玛、7-11等头部商超并拓展全球渠道 [2] 盈利能力分析 - 2025Q2毛利率46.0%（+0.8pct）期间费用率35.1%（+1.7pct） [3] - 充电储能类/智能创新类/智能影音类毛利率同比分别-2.37/+1.33/+2.44pcts [3] - 境外/境内毛利率同比分别+0.15/-17.50pcts [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入32,474.56/41,374.98/50,488.34百万元 [5] - 预计每股收益4.86/6.40/8.01元市净率7.05x/6.07x/5.16x [5] - 当前股价136.69元总市值73,287.38百万元 [6][7]