公司表现 - C3ai股价在过去一年下跌约22% 较历史高点下跌86% 远低于其他AI相关股票表现 [1] - 过去12个月营收仅3.89亿美元 在AI行业大规模投资热潮中增长乏力 [5] - 营收同比增长26% 低于竞争对手Palantir Technologies的39%增速 [6] 商业模式 - 采用定制化软件咨询服务模式 类似咨询公司而非标准化软件供应商 [5] - 商业模式难以规模化 利润率低于标准化软件企业如微软 [5] - 主要客户包括能源巨头和美国空军 但合同均为定制化解决方案 [4] 财务状况 - 上一财年运营亏损3.24亿美元 亏损额达营收的83% [9] - 股票薪酬支出2.31亿美元 占营收比例高达60% 远超行业正常水平 [9] - 营收增长伴随亏损扩大 显示运营杠杆失效 [12] 估值与前景 - 市销率高达8.5倍 显著高于标普500平均水平 [13] - 定制化服务模式限制扩张能力 持续亏损难以改善 [12] - 营收增速不及AI同行 缺乏盈利能力支撑高估值 [14]