财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为26亿美元 [5] - 调整后EBITDA为5.31亿美元 利润率为20.1% [5] - 第三季度订单总额超过26亿美元 过去16个季度中有15个季度的订单出货比高于1 [5] - 产生自由现金流4.48亿美元 通过股息和股票回购向股东分配了2.71亿美元 [5] - 公司期末积压订单为168亿美元 [11] - 海底业务收入为23亿美元 环比增长5% 调整后EBITDA为5.06亿美元 环比增长5% 利润率为21.8% [11] - 表面技术业务收入为3.28亿美元 环比增长3% 调整后EBITDA为5400万美元 环比增长3% 利润率为16.4% [11] - 企业费用为2800万美元 净利息支出为1100万美元 税费为7600万美元 [12] - 经营活动现金流为5.25亿美元 资本支出为7700万美元 [12] - 第三季度回购了2.5亿美元股票 加上2000万美元股息 股东总分配为2.71亿美元 [12] - 期末总债务为4.38亿美元 现金及现金等价物为8.77亿美元 净现金头寸增至4.39亿美元 [13] - 将全年调整后EBITDA指引上调3000万美元 至约18.3亿美元 并将自由现金流指引上调至13亿至14.5亿美元的范围 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海底业务实现季度订单24亿美元 [5] - 海底业务收入增长主要由非洲 澳大利亚和美洲的iEPCI项目活动增加推动 部分被挪威项目活动减少所抵消 [11] - 表面技术业务收入增长主要由北海和亚太地区活动增加推动 部分被北美活动减少所抵消 [11] - 海底服务业务规模已增长至约18亿美元 [90] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业成功得益于南美洲的持续强劲表现 获得了来自巴西国家石油公司的多项柔性管道合同 以及用于其广泛投资组合中多个项目的海底生产系统合同 [6] - 在圭亚那 获得了埃克森美孚的Hammerhead项目 这是Stabroek区块的第七个绿地开发项目 将采用Subsea 2.0技术 [6] - 表面技术业务在国际市场 特别是北海和亚太地区的活动增加 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心目标是持续追求缩短周期时间 这推动了预工程化、按配置订购的产品平台Subsea 2.0以及行业唯一完全集成的执行模型iEPCI的开发 [8] - 更高的经济回报和更大的项目确定性相结合 使得当前活动水平具有可持续性 支撑了对2026年获得100亿美元海底订单的展望 以及对本十年末活动保持强劲的信心 [9] - iEPCI和Subsea 2.0通过降低风险和加速海底项目 对投资决策产生了深远影响 这些独特产品的成功也促使公司获得的直接授标显著增加 [9] - 公司专注于通过精益运营原则进一步利用海底开发的执行阶段 推动持续改进的文化 以进一步缩短周期时间和提高项目回报 [10] - 董事会授权额外回购最多20亿美元股票 体现了对前景的信心以及对股东价值最大化的承诺 [10] - 公司采取选择性投标策略 不承接无法执行或不符合风险回报阈值的工作 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海工项目将继续获得越来越多的资本投资份额 这部分是由于在开发近海大型、高质量和高产储层方面取得的显著改进 [7] - 当今海工市场发生了很大变化 驱动因素包括地震数据质量和解释的改进、大型生产基础设施交付时间缩短、钻完井活动所需时间显著减少 以及新商业模式和创新技术的引入 [8] - 公司对2025年获得超过100亿美元海底订单以及过去三年获得300亿美元订单充满信心 [7][80] - 对于2026年 公司指引海底收入在91亿至95亿美元之间 调整后EBITDA利润率在20.5%至22%之间 [15] - 表面技术业务的前景不确定性较高 其国际业务连续性更强 波动较小 [66] 其他重要信息 - 预计第四季度海底收入将环比下降中个位数百分比 调整后EBITDA利润率预计下降约300个基点至18.8% [13] - 表面技术业务收入预计环比下降低个位数百分比 利润率与第三季度的16.4%相似 [14] - 预计企业费用约为3500万美元 [14] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还的自由现金流比例将超过70% [16] - 自2022年首次授权以来 已通过回购和股息分配超过16亿美元 约占该期间产生的自由现金流的60% [13] - Subsea 2.0在总产能中的占比预计在2025年底将达到约40% 其新订单占比已超过50% [41] - 全电动海底基础设施在碳捕集与封存、棕地回接以及现有液压采油树的现场电动化改造方面存在机遇 [70][71][73] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年股东现金回报水平的框架 - 公司承诺将继续保持至少70%的自由现金流返还给股东的水平 与2025年相同 [24] 问题: 关于尚未宣布的订单和营运资本预期 - 仍有更多订单公告将发布 时间由客户决定 通常与客户同当地政府或合作伙伴的沟通有关 [28][29] - 2025年营运资本表现非常优异 但展望未来通常会以中性头寸为起点进行预测 [31] 问题: 关于2026年海底业务指引的解读 包括周期时间缩短的影响和服务业务增长 - 公司因其市场地位和客户信心而能够提前讨论2026年 积压订单的质量和执行力为增长提供了信心 [37][38] - 海底服务业务的增长预计将与整体业务增长保持一致 [38] - 周期时间缩短确实有助于积压订单的转化 这是公司实现更高回报的"秘诀"之一 [39] - Subsea 2.0和iEPCI订单占比预计将在2026年继续增长 [41] 问题: 关于2026年海底利润率扩张的驱动因素 - 利润率扩张的驱动因素包括Subsea 2.0组合增加、iEPCI执行以及整个组织的工业化旅程 而不仅仅是依赖定价 [45][46][47] 问题: 关于资产负债表强度和未来自由现金流的潜在用途 - 资产负债表状况良好 资本支出将维持在3.5%-4.5%范围的较低端 债务结构预计不会发生重大变化 超额现金将优先用于股东回报 [50][51] 问题: 关于Subsea 2.0对水面和安装业务的潜在影响 - 存在进一步工业化整个iEPCI范围的重大机遇 但由于公司处于独特地位 目前不便详谈 [56] 问题: 关于大额项目机会增加的趋势和驱动因素 - 大额项目机会增加由近海优质储层和资本向该领域倾斜所驱动 公司通过提供执行确定性增强了客户的信心 [59][60] - 公司的专有机会清单的增长速度甚至更快 [61] 问题: 关于表面技术业务2026年展望和2025年利润率指引上调的原因 - 表面技术业务前景不确定性较高 因此未包含在早期指引中 公司通过聚焦和提供高端解决方案（如iComplete）来改善业绩 [66][67] - 2025年利润率指引上调得益于团队采取的措施和业务聚焦 [65] 问题: 关于全电动海底基础设施的最新进展 - 全电动在绿地项目中的普及速度可能不及最初预期 但在碳捕集与封存、棕地回接以及现有液压采油树的现场电动化改造方面存在机遇 [70][71][73] 问题: 关于2025年订单周期与年初预期的对比 以及2026年的关键盆地 - 公司的订单表现符合预期 并未经历市场放缓 这得益于80%的业务为直接授标 使公司能更早地参与项目并拥有更好的可见性 [80][81] 问题: 关于执行大规模积压订单的资源配置和行业瓶颈 - 公司不承接无法执行的工作 有选择性地投标 其运营模式侧重于通过提高效率（即用更少资源做更多事）来缩短周期时间 而非单纯增加人员 [83][85] 问题: 关于海底服务业务的构成和长期机会 - 服务业务包括安装、检查维护和修理、设备 refurbishment 以及干预服务 iEPCI和市场存在推动了该业务的显著增长 [89][90] 问题: 关于第四季度收入指引和船舶停运的影响 - 第四季度收入环比下降主要与船舶使用率有关 特别是北海的季节性活动减少 但全年收入预期仍将高于中点 [93][94] 问题: 关于2026年收入指引相对订单的保守性 以及执行重点 - 执行重点在于订单质量 更多的iEPCI和Subsea 2.0项目增强了执行力 核心仍是持续追求缩短周期时间和提高内部效率 [101][102] 问题: 关于正常化自由现金流转换率以及订单与收入动态对营运资本的影响 - 正常化自由现金流转换率预计约为EBITDA的55% 在订单持续强劲的情况下 公司目标是保持中性或更好的营运资本 但目前展望不会远高于中性 [104][105] 问题: 关于安装产能和市场合并（Saipem）的影响 - 公司在圭亚那的项目中不与Saipem合作 关于合并 公司将遵从监管机构和客户的决定 公司通过提高效率（缩短周期时间）来创造更多产能 而非增加资产 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为26亿美元 [6] - 调整后EBITDA为5.31亿美元，利润率为20.1%（剔除外汇影响后）[6] - 第三季度自由现金流为4.48亿美元 [7] - 通过股息和股票回购向股东返还2.71亿美元 [7] - 公司期末积压订单为168亿美元 [14] - 第三季度运营现金流为5.25亿美元，资本支出为7700万美元 [16] - 第三季度净利息支出为1100万美元，税费支出为7600万美元 [16] - 期末现金及现金等价物为8.77亿美元，总债务为4.38亿美元，净现金头寸增至4.39亿美元 [17] - 2025年全年调整后EBITDA指引上调3000万美元，至约18.3亿美元（剔除外汇影响）[19] - 2025年自由现金流指引上调至13亿至14.5亿美元区间 [19] - 预计2025年将通过股息和股票回购返还超过70%的自由现金流给股东 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 海底业务 - 第三季度海底业务收入为23亿美元，环比增长5% [14] - 海底业务调整后EBITDA为5.06亿美元，环比增长5%，利润率为21.8% [14] - 第三季度海底业务订单额为24亿美元 [14] - 预计第四季度海底业务收入将环比下降中个位数百分比，调整后EBITDA利润率预计下降约300个基点至18.8% [17] - 2026年海底业务收入指引为91亿至95亿美元，调整后EBITDA利润率指引为20.5%至22% [20] 表面技术业务 - 第三季度表面技术业务收入为3.28亿美元，环比增长3% [15] - 第三季度表面技术业务调整后EBITDA为5400万美元，环比增长3%，利润率为16.4% [15] - 预计第四季度表面技术业务收入将环比下降低个位数百分比，调整后EBITDA利润率预计与第三季度的16.4%相似 [18] - 2025年全年表面技术业务调整后EBITDA利润率指引上调至16%至16.5%区间 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 海底业务收入环比增长主要由非洲、澳大利亚和美洲的iEPCI项目活动增加推动，部分被挪威项目活动减少所抵消 [14] - 表面技术业务收入环比增长主要由北海和亚太地区活动增加推动，部分被北美活动减少所抵消 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于持续缩短项目周期，通过预工程化、按订单配置的产品平台Subsea 2.0和完全集成的iEPCI执行模式实现 [11] - 公司约80%的业务是通过直接授标获得，而非竞争性招标，这减少了竞争对手可接触的总目标市场 [91] - 公司对在2025年获得超过100亿美元的海底订单以及在过去三年获得300亿美元的订单充满信心 [8] - 公司相信海上项目将继续获得越来越多的资本投资份额，原因包括地震数据质量提升、大型生产基础设施交付时间缩短、钻探和完井活动所需时间显著减少以及新商业模式和创新技术的引入 [9][10] - 公司董事会授权额外高达20亿美元的股票回购，显示出对公司前景的信心以及对股东价值最大化的承诺 [13] - 公司定位为资本密集度较低的企业，资本支出指引在收入的3.5%至4.5%之间，并计划维持在该区间的低端 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，更高的经济回报和更大的项目确定性相结合，使得当前的活动水平具有可持续性，支撑了公司展望，并确保2026年能获得100亿美元的海底订单，且活动水平将保持强劲直至本十年末 [11] - 海上 resurgence 的持久性因资本支出向这些市场转移而得到证明 [12] - 公司对其在2026年实现两位数调整后EBITDA增长充满信心，该增长水平几乎是预期收入增长的两倍，将进一步扩大利润率，改善回报 [21] - 表面技术业务的前景不确定性较高，因此未包含在2026年早期指引中 [74] 其他重要信息 - 第三季度债务减少2.58亿美元，包括提前偿还2026年2月到期的利率为6.5%的优先票据 [17] - 自2022年首次授权回购以来，公司已通过回购和股息向股东返还超过16亿美元，约占该期间产生的自由现金流的近60% [17] - 公司期末总债务主要由期限至2033年、利率为4%及以下的私募票据构成 [17] - 公司预计第四季度公司费用约为3500万美元 [18] 问答环节所有的提问和回答 关于股东回报和现金流 - 关于2026年股东现金回报水平的框架，公司重申将至少返还70%的自由现金流给股东，与2025年水平相同 [25][27][28] - 关于正常化自由现金流转换率，公司历史指引约为EBITDA的50%，现在在营运资本中性情况下接近55% [26][120] 关于订单和营运资本 - 关于尚未宣布的订单，公司确认仍有更多奖项将宣布，时间由客户决定，这属于正常流程 [30][32][33] - 关于营运资本预期，公司指出2025年表现异常强劲，但展望未来通常会以中性位置为起点进行指引 [35][36] 关于2026年海底业务指引 - 关于2026年海底收入指引与市场趋势，公司强调其能提前获得项目，具有独特的可见性，指引基于高质量订单和卓越执行力 [40][41] - 关于海底服务增长，预计其增长与整体海底业务增长一致 [42] - 关于Subsea 2.0的占比，预计到2025年底约40%的产能将用于Subsea 2.0，而新订单中Subsea 2.0占比已超过50%，且预计未来会增长 [46][47] - 关于2026年海底利润率扩张的驱动因素，主要包括Subsea 2.0和iEPCI的混合效应、遗留项目的减少以及整个组织的工业化旅程 [51][52][53] 关于资产负债表和资本配置 - 关于净现金头寸和未来自由现金流使用，公司资产负债表状况良好，资本配置策略不变（资本密集度低，资本支出指引在3.5%-4.5%的低端），债务结构满意，因此超额现金将主要用于股东回报 [55][57][58] 关于技术、市场和执行 - 关于Subsea 2.0对水面/安装方面的影响，公司承认存在进一步工业化的重大机会，但目前细节有限 [62][63] - 关于大型项目范围增加的趋势，驱动因素包括海上储层质量最佳、公司提供的执行确定性提升了客户信心，以及天然气在海上碳氢化合物结构中的占比可能增加 [65][66][67][68] - 关于表面技术业务2026年展望，由于不确定性较高未提供具体指引，但公司通过聚焦正确客户、盆地和技术（如iComplete数字化方案）以及在中东的本地制造投资来定位自己 [72][74][76] - 关于全电动海底基础设施机会，进展中但应用可能不如最初预期广泛，重点领域包括碳捕获与储存、棕地回接以及现有液压树的电动改造 [78][79][80][81][82] - 关于2025年订单周期与预期，公司未经历市场放缓，订单符合预期，差异源于其80%业务为直接授标，提前参与项目阶段，拥有专有机会清单 [89][90][91][92] - 关于执行大型积压订单的资源问题，公司承诺不承接无法执行的工作，通过提高效率（缩短周期时间）而非单纯增加人员来管理资源 [94][95][97] 关于海底服务业务 - 关于海底服务业务构成和增长，包括安装、检查维护维修、设备 refurbishment 和干预服务，该业务已显著增长（2025年指引约18亿美元），庞大的安装基数带来持续机会 [102][103][105] - 关于第四季度收入指引和船舶停运，收入下降主要与船舶利用率季节性下降（尤其在北海）有关，但全年收入预期仍高于中点 [107][108][110] 关于安装产能和市场合并 - 关于安装产能和市场合并（如Saipem），公司不对特定合并发表评论，但强调其通过缩短周期时间（如从3年减至2年）来创造更多有效产能，而非依赖更多资产 [126][129][131]

财务数据和关键指标变化 - 公司过去三年订单总额达到300亿美元 预计明年还将新增100亿美元订单 [8] - 海底业务Subsea 2 0目前占订单流入量的50%以上 但制造工厂中仅占33%-35% 预计将逐步提升至50%水平 [31] - 通过Subsea 2 0标准化产品 制造产能实现翻倍 在相同厂房面积下产能提升2倍 [26][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海底业务采用iEPCI一体化解决方案和Subsea 2 0标准化产品 显著提升执行效率和项目经济性 [8][22][31] - 地面技术业务40%收入来自北美 60%来自国际 其中中东地区是主要驱动市场 [55] - 地面技术业务在中东地区以项目型业务为主 与北美交易型业务不同 已建立项目储备 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户基础从过去10-12家扩展到更多运营商 地理范围从3-4个区域扩展到全球更多地区 [9] - 中东地区特别是沙特阿美和ADNOC成为地面技术业务关键客户 公司已在沙特和阿联酋建设世界级设施 [56][58][59] - 海底项目类型包括绿地项目(2024年占50%) 棕地项目和可再生能源项目 呈现多元化发展 [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为与页岩油竞争资本开支 而非传统海底设备同行 通过缩短项目周期和提升确定性来增强竞争力 [19][20][47] - 核心技术战略包括Subsea 2 0标准化配置和iEPCI一体化解决方案 分别专注于提升执行确定性和缩短项目周期 [22][23] - 投资决策以缩短项目周期为唯一标准 重点投资机器人等能加速制造流程的技术而非扩大厂房 [52][53] - 80%业务为直接授予 无需竞标 因客户认可其差异化价值 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 深海油气 resurgence是真实且可持续的 存在结构性变化驱动而非暂时性因素 [5][6] - 行业从过去项目延期和质量问题普遍存在的状态转变为高执行标准 客户对深海投资信心增强 [37][39][42] - 深海项目盈亏平衡油价从2014年的85美元/桶降至40-45美元/桶 成为最具经济性的油气来源 [36][37] - 公司对未来继续同时实现订单增长和盈利增长充满信心 [7] 其他重要信息 - 公司刚获得巴西国油两个大型柔性管项目 其中一个是技术差异化驱动的奖项 [12] - 正在开发新技术包括海底二氧化碳分离和全电动控制系统 以进一步缩短项目周期和提升经济性 [49][50] - 在中东地区投资获得客户支持 既满足本地化要求又实现高效运营 [59][60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待订单增长和盈利增长的同时实现 - 回答: 市场强劲带动订单储备增长 进而转化为收入和盈利 公司有信心在所有领域持续增长 这种情况在行业中很不寻常 [6][7] 问题: 近三年订单构成的变化 - 回答: 客户基础扩大 地理范围扩展 工作范围持续演进 新运营商因公司一体化解决方案能力而能参与大型深海项目 [8][9][10] 问题: 未来订单驱动因素 - 回答: 包括绿地项目 棕地项目和可再生能源 棕地项目投资回报最佳且刚起步 深海因资源获取和经济性吸引资本流入 [13][15] 问题: 与页岩油的竞争关系 - 回答: 实质是资本开支竞争 公司通过提升确定性和缩短周期来增强吸引力 深海油藏本身品质优异 关键是降低实际开发成本 [19][20][21] 问题: Subsea 2 0的采用率和优势 - 回答: 占订单流入50%以上 制造中占33-35% 正逐步提升 优势包括零工程小时 直接进入组装测试 缩短交付时间 提升确定性 [29][31] - 回答: 客户不采用的主要原因是想进行竞标 但竞标需采用Subsea 1 0方案 项目周期更长 超支风险更高 [32][33] 问题: 深海盈亏平衡油价下降原因 - 回答: 行业过去执行标准低 项目延期和质量问题普遍 Subsea 2 0通过标准化配置消除首次制造风险 提升执行效率 [37][38][39] 问题: 技术与执行的重要性比较 - 回答: 两者并行 技术投资仍重要 但必须以缩短项目周期为标准 Subsea 2 0本身就是技术 同时还在开发海底CO2分离等新技术 [45][49] 问题: 制造产能规划 - 回答: 通过标准化简化和工业化提升效率 不计划扩大厂房 而是投资机器人等技术加速流程 当前厂房产能已翻倍 [52][53][54] 问题: 地面技术业务国际布局 - 回答: 国际业务占60% 主要驱动来自中东 特别是沙特和阿联酋 已在两地建设世界级设施 并可能向周边地区出口 [55][56][58] 问题: 国际业务增长展望 - 回答: 国际业务形势良好 中东业务与北美不同 是项目型非交易型 已建立订单储备 客户要求标准高且技术能力强 [61][63]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总收入25亿美元，调整后EBITDA为5.09亿美元，利润率20.1%（排除外汇影响），自由现金流2.61亿美元，通过股息和股票回购分配2.71亿美元 [7] - 本季度订单收入28亿欧元，其中海底业务订单26亿欧元，公司总积压订单环比增长5%至166亿欧元 [22] - 第三季度，预计海底业务收入将实现低至中个位数的环比增长，调整后EBITDA利润率与第二季度的21.8%相近；地面技术业务收入预计将实现低个位数的环比增长，调整后EBITDA利润率约为16% [25] - 全年来看，海底和地面技术业务收入预计接近各自指引范围的中点，调整后EBITDA利润率预计接近指引范围的高端，预计公司全年调整后EBITDA约为18亿欧元（排除外汇影响），自由现金流预计接近10 - 11.5亿欧元指引范围的高端 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 海底业务 - 收入22亿丹麦克朗，较第一季度增长14%，主要因北海iEPCI项目活动增加、巴西安装活动和柔性管道供应增加，部分被亚太地区项目完工所抵消；服务收入也因季节性改善而增加 [22] - 调整后EBITDA为4.83亿欧元，环比增长44%，调整后EBITDA利润率为21.8%，较第一季度提高450个基点 [23] 地面技术业务 - 收入3.18亿欧元，较第一季度增长7%，主要因中东项目和服务活动增加，部分被北美活动减少所抵消 [23] - 调整后EBITDA为5200万瑞士法郎，环比增长12%，调整后EBITDA利润率为16.4%，较第一季度提高70个基点 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 在北美，过去三年公司将北美业务规模缩减了50%，同时提高了运营利润率并增加了现金流；国际市场目前占地面技术业务收入的近三分之二，公司继续专注于有长期生产增长目标的核心市场 [10] - 北海、美国海湾、巴西、圭亚那、苏里南、东非、地中海东部、纳米比亚、亚太地区等市场活动活跃，有多个项目正在进行或有潜在机会 [59][60][61][63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在海底和地面技术业务进行转型，采用新的商业模型和可配置产品，优化运营工作流程 [8][9] - 致力于与客户建立长期关系，获得大量直接订单，减少竞争招标 [31] - 注重技术创新，如与巴西国家石油公司合作开发HiCEP技术、混合柔性管道、全电动技术等，以解决行业挑战 [13][14][15] - 在中东市场，该市场高端业务聚焦，公司是技术领导者，认为新进入者需经历大量学习过程 [70][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海上活动依然活跃，前端工程活动强劲，海底业务机会清单健康，预计将实现超过10亿美元的海底业务订单收入，有信心在年底前实现30亿美元海底业务订单的三年目标 [17][21] - 市场虽有挑战，但公司通过当前行动和过去几年的结构性变革应对问题，减轻影响 [20] 其他重要信息 - 公司近期与瓦尔能源公司达成新的iEPCI合作协议，支持其在挪威大陆架的海底开发 [12] - 公司正在推进混合柔性管道的资格认证工作，该产品具有创新性和可扩展性 [14] - 去年公司获得行业首个用于英国石油公司北部耐力CCS项目的全电动海底系统订单 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度海底订单构成及下半年趋势，服务业务是一次性还是新趋势 - 海底服务业务增长是公司战略成功的结果，客户对iEPCI和海底2.0的采用使公司海底设备安装基数增加，带来长期服务业务，预计今年服务业务收入将按计划增长至18亿美元 [31][32] - 下半年订单将继续得到海底机会清单和直接订单的有力支持，直接订单对应的专属项目清单也在增加 [35][36] 问题2: 本季度服务业务订单强，收入是否也强，以及服务业务增长情况 - 若订单强劲，收入很可能也强劲，大部分服务业务是即订即销，但也有部分积压订单 [42] - 服务业务收入增长与海底业务整体收入增长一致，今年预计达到18亿美元 [44] 问题3: 公司更新指引中企业费用相关情况 - 企业费用包括高管管理费用、企业职能和一些项目费用，项目费用支出存在时间差异，特别是ERP环境升级费用下半年支出率高于上半年 [45] 问题4: 未来几周将公布的绿色项目是否包含在第三季度订单量中 - 预计会听到一些第三季度的订单，也会有关于第二季度已获订单的新闻发布，这取决于客户或相关方对披露的要求 [48][49] 问题5: 原油价格温和情况下，对棕地和大型绿地项目的需求情况 - 绿地项目保持强劲，棕地项目稳定，大量资本流入海上市场，棕地项目具有经济优势，公司也在棕地市场进行创新 [52][53][54] 问题6: 除金三角地区外，全球其他地区的活动情况及纳米比亚相关问题 - 传统金三角地区活动依然活跃，此外，圭亚那、苏里南、东非、地中海东部、纳米比亚、亚太地区等也有很多机会，公司参与纳米比亚多个项目的前期研究和商业谈判 [59][60][61][63][64] 问题7: 公司在北美业务转型及中东竞争动态受新进入者的影响 - 北美业务转型已进行三年，旨在实现可持续高回报，公司减少了北美业务规模，提高了现金流，同时在北美以外地区采用类似策略 [66][67][68] - 中东市场与北美市场差异大，是高端市场，有特定的竞争格局，新进入者需经历大量学习过程，公司将继续在技术上投资 [70][71][72] 问题8: 巴西市场发展及项目转化前景 - 巴西市场重要，公司与巴西国家石油公司关系良好，是其头号海底供应商，市场有集成和非集成项目，公司保持选择性，注重技术发展 [77][78][80] 问题9: 机会清单中项目范围和价值变化情况 - 项目规模变化与储层质量、技术评估确定性增加有关，部分项目因增加储层或对储层质量更有信心而扩大范围，同时市场动态变化使运营商希望确保公司资源 [82][83] 问题10: 市场定价情况及公司观点 - 公司超80%业务为直接订单，无定价和竞争动态问题，公司专注于缩短项目周期，提高项目回报，为客户创造价值 [88][91] 问题11: 混合柔性管道在巴西以外市场的吸引力 - 混合柔性管道可应用于所有传统柔性管道市场，并可能扩大市场，因其重量优势可降低制造成本、运输成本和安装成本，且耐久性和设计寿命优于传统柔性管道 [95][97][99] 问题12: 2026年海底业务利润率及影响因素 - 由于强劲的积压订单、新订单机会和其他因素，预计2026年海底业务EBITDA利润率将进一步增长 [106] 问题13: 全电动技术替代液压的机会大小、实现时间和地区 - 全电动技术可扩展和配置，最初关注新油气生产，后发现碳捕获和存储市场潜力更大，公司正在研究如何改造现有液压设备市场，这将是一个变革性机会 [108][109][110]

业绩总结 - 公司第二季度总收入增长13%，达到25亿美元[11] - 公司调整后的EBITDA为5.09亿美元，剔除外汇影响[11] - 子海部门收入为22.16亿美元，同比增长14%[10] - 2025年第二季度的总收入为2,534.7百万美元，较2024年同期的2,325.6百万美元增长9.0%[37] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为520.8百万美元，较2024年同期的361.4百万美元增长44.2%[35] - 2025年第二季度的经营利润率为15.4%，较2024年同期的11.5%提高3.9个百分点[37] 用户数据 - 公司总订单量为28亿美元，子海订单为26亿美元，订单与发货比为1.2倍[8] - 公司总积压订单增加至166亿美元，子海积压订单增长至158亿美元[8] - 自由现金流为2.61亿美元，运营现金流为3.44亿美元[11] 未来展望 - 公司计划2025年子海订单超过100亿美元[8] - 预计2025年总收入在84亿至88亿美元之间[19] - 预计2025年调整后的EBITDA利润率在19%至20%之间[19] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度的调整后每股收益为0.68美元，较2024年同期的0.43美元增长58.1%[33] - 调整后的净收入为285.5百万美元，较2024年同期的188.9百万美元增长51.2%[33] 负面信息 - 2025年第二季度的资本支出为83.6百万美元，较2024年同期的102.8百万美元增加[46] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度的自由现金流为260.6百万美元，较2024年同期的1.4百万美元显著增长[46] - 2025年第二季度的现金及现金等价物为950.0百万美元，较2024年同期的708.2百万美元增长34.1%[44] - 2025年第二季度的净现金为253.7百万美元，较2024年同期的负260.2百万美元实现转正[44]