核心业务动态 - Coinbase Global Inc将于9月22日推出结合Mag 7股票（包括英伟达、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、特斯拉）及加密货币ETF（含iShares比特币信托和iShares以太坊信托）的股权指数期货产品[1] - 该举措首次将美国衍生品平台从单一资产产品扩展至多元化组合 体现公司打造"全能交易所"的战略愿景[1] - 公司近期通过收购Derbit、整合去中心化交易所功能、推出Base App替代Coinbase Wallet、与摩根大通及PNC银行合作等有机与无机举措加速交易活动并扩大收入来源[1] 财务表现 - 2025年第二季度总交易量同比增长4.9%至2.37亿笔 总收入达15亿美元 同比增长3.2%[2][6] - 收入增长主要受交易收入、订阅与服务收入及其他收入共同推动[2] - 公司股价年初至今上涨23.1% 表现优于行业平均水平[5] 估值与预期 - 当前市盈率为49.35倍 显著高于行业平均24.5倍 价值评分为F级[7] - 2025年第三季度每股收益共识预期较30日前下调1美分至1.04美元 第四季度预期维持1.11美元不变[8][9] - 2025年全年每股收益预期为7.01美元（较60日前4.15美元大幅上调） 2026年预期为5.74美元（较60日前6.57美元下调）[9] - 2025及2026年收入共识预期显示同比增长 但每股收益预期呈现同比下降趋势[9] 同业竞争态势 - Robinhood Markets通过推出职业与大学足球预测市场、在欧盟推出代币化股票等措施持续扩展产品线以获取新客户[3] - Circle Internet Group计划年底推出基于USDC的Layer-1区块链Arc 旨在扩大稳定币应用场景并推动长期收入增长[4] 投资评级 - 公司当前获Zacks评级为3级（持有）[10]

加密货币ETF市场 - 以太坊ETF自2024年7月推出以来，以太坊价格上涨7%，同期标普500指数上涨18% [2] - iShares Ethereum Trust在同类产品中管理资产规模最大，且费用率较低(0.25%) [3][15] - 该ETF过去一个月吸引42%的资产净流入，超过其他以太坊ETF全年表现 [16] 以太坊投资价值 - 过去五年以太坊与比特币涨幅均达1200%，但以太坊价格波动更大 [4] - 以太坊通过智能合约支持金融工具开发，其价值来源于实际应用而非稀缺性 [6] - 基于以太坊的去中心化应用可追踪资产所有权、执行自动交易，具备防黑客特性 [7][8] ETF投资优势 - 通过ETF投资免去直接购买加密货币的复杂流程，适合股票账户持有者 [11] - iShares Ethereum Trust每股27美元，比单枚以太坊(3640美元)更易入手 [12] - 该产品流动性强，背靠BlackRock集团，交易安全性更高 [13][14] 产品竞争力 - 费用率介于0.15%(Grayscale)至2.5%(其他竞品)之间，处于中低水平 [15] - 与iShares Bitcoin ETF和标普500ETF同属知名产品线，品牌优势显著 [14] - 市场资金持续流入显示机构认可度 [17]