汽车行业动态 - 三菱汽车终止与沈阳航天三菱的合资合作及发动机业务运营 彻底退出中国汽车生产市场 主因中国汽车产业快速电动化转型导致市场环境变化 [2] - 理想汽车完成对直采供应商账期调整 合同账期统一为60天 采用月度电汇支付 取消银行承兑 [7] - 博世计划在2029年前裁员至多1100人 调整罗伊特林根生产基地 重点转向半导体制造 主因汽车电子控制单元业务竞争力下降 [10] - 沃尔沃汽车改革经销商管理体系 考核重点转向售前售后服务质量 将推行全国统一"一口价"销售模式 [7][8] 科技与AI发展 - 亚马逊云科技上海AI研究院解散 公司回应称系组织架构调整 将支持员工过渡 该研究院为AWS最后一个海外研究院 [2] - 通义千问开源AI编程大模型Qwen3-Coder-480B-A35B-Instruct 支持256K上下文 可扩展至1M长度 在多项编程基准测试中超越竞品 [11] - OpenAI CEO预警AI已能破解大多数身份验证方式 金融业面临重大欺诈风险 [10] - 快手发布KAT-V1自动思考大模型 具备40B和200B双版本 可自动切换思考形态 [13] 消费电子与硬件 - 360公司将推出带显示功能的AI智能眼镜 周鸿祎称此为差异化竞争关键 [7] - 影石创新布局无人机市场 计划推出自有品牌Insta360及第三方品牌Antigravity产品 [5] - 智元机器人上架行业级四足机器人D1 ULTRA 最高速度3.7米/秒 面向特种安防等场景 [11] 互联网与平台经济 - 微信新增公众号点赞互动功能 创作者可通过APP向用户发送感谢通知 [2] - 京东七鲜小厨招募菜品合伙人超2万名 未来或入驻其他开放平台 [7] - 淘宝闪购辟谣"冲单目标"等虚假信息 称经营节奏遵循正常商业规律 [7] 资本市场与融资 - 一亩田IPO定价4.1-5美元/ADS 拟筹资2300万美元 完全稀释市值达6.26亿美元 [10] - 越疆科技完成10.37亿港元定向增发 资金用于智能机器人研发及全球化布局 [10] - 零一汽车完成5亿元A轮融资 由Momenta等领投 聚焦新能源智能重卡及自动驾驶 [11] 行业数据与排名 - 2025年《财富》中国500强发布 京东(11位)、阿里(18位)、腾讯(32位)排名上升 拼多多盈利156亿美元排名跃升49位至70位 [7] - IDC数据显示Q2中国智能手机出货量同比下降4%至6896万部 华为以18.1%份额重返第一 [15] - 上半年中国移动互联网流量达1867亿GB 同比增长16.4% 5G基站总数达454.9万个 [16] 消费品与零售 - 可口可乐将在美国推出蔗糖配方新品 补充现有高果糖玉米糖浆产品线 [10] - 泡泡玛特起诉美国7-Eleven销售假冒LABUBU玩偶 单价25美元与正品持平但质量低劣 [5] - SURPINE松野湃获数千万元Pre-A融资 资金用于产品研发及全渠道拓展 [11] 企业战略与产品 - 坦克500新款搭载Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统 配备激光雷达 8月开启预售 [13] - 苹果App Store规则调整获欧盟初步认可 开发者外部支付手续费降至5%-15% [8] - 马斯克xAI计划融资120亿美元 由Valor Equity Partners牵头 资金用于采购英伟达芯片及数据中心建设 [8]

金砖国家人工智能合作前景 - 金砖国家在人工智能领域展现出强大协同潜力，涵盖媒体内容生产、产业数字化转型、技术基础设施建设和跨境协作机制完善等多个方面 [1] - 金砖国家媒体智库高端论坛发布《金砖国家媒体智库人工智能合作与发展倡议》，推动构建数字新未来 [1] - 全球南方国家可借鉴先进经验并结合自身文化传统，重塑人工智能发展范式 [1] 中国在人工智能领域的实践与经验 - 中国在人工智能医疗、智慧交通和数字治理等领域积累了大量宝贵经验，例如为偏远地区提供可负担的医疗服务、提升城市效率和增强透明度 [2] - 美团旗下Keeta计划五年内在巴西投资10亿美元，构建全国性即时配送网络，推动本地就业与餐饮数字化转型 [3] - 快手自研人工智能视频大模型"可灵"为商家与创作者提供视频生成、数字人直播等工具，Kwai平台在巴西推动内容经济与本地就业深度融合 [3] 金砖国家在人工智能领域的合作路径 - 金砖国家可通过技术交流和知识分享在数字经济、绿色能源和先进制造业等领域展开合作 [2] - 昊盛科技集团提出打造"AI+显示""AI+终端""AI+卫星"等多层次合作框架，并建设覆盖金砖国家的"金砖星网"传播链路 [4] - 金砖国家可联合制定卫星互联网共建规范，打造公平包容的信息新秩序 [4] 人工智能对媒体行业的影响 - 人工智能可大幅提高媒体行业工作效率，并为媒体本身赋能 [5] - 人工智能为全球南方国家提供建立自身话语体系的机遇，加快数字空间中的发声进程 [5] - 媒体和智库应成为人工智能合作的倡导者，促进对话并建立联合研究和数据共享平台 [5] 全球人工智能治理与发展 - 发展中国家在制定技术标准或管理数据主权方面缺乏话语权，金砖国家可发挥引领作用 [4] - 金砖国家能为全球性科技规则带来平衡、多样的视角，推动包容、合乎道德的新治理框架 [4] - 人工智能的发展应成为弥合差异的工具，确保各国有机会接触先进技术并推动技术转让 [2]

金砖国家媒体智库高端论坛 - 论坛主题为"共创金砖未来 共谱南方新篇"，在巴西里约热内卢举行 [1] - 强调金砖合作是全球南方沟通协作的重要平台 [1] - 数字经济成为全球南方的新纽带 [1] 快手公司发展现状 - 公司为互联网短视频企业，拥有14年发展历史 [3] - 在视频理解、推荐算法、视频生成等技术领域全球领先 [3] - 平台规模达到万亿GMV、千亿收入、百亿利润 [3] - 可灵大模型为全球首个开放的视频生成大模型，用户超2200万 [3] 快手国际化业务进展 - 巴西市场Kwai月活用户超6000万，位列巴西移动应用第六 [3] - 2023年在巴西上线电商业务，实现数字内容与实体商业融合 [3] - 在巴西投入超70亿雷亚尔，帮助近100万创作者获得收入 [4] - 印尼市场以"Snack Village"为核心助力乡村经济发展 [4] 数字经济的连接价值 - 通过Kwai平台帮助中国消费电子品牌（如OPPO、VIVO）触达海外消费者 [4] - 推动中国品牌与全球南方市场的连接 [4] - 在中巴数字丝绸之路中发挥技术能力和社区连接作用 [4] 论坛背景信息 - 由新华通讯社和巴西通讯公司联合主办 [4] - 参会代表来自36个国家近150家机构，共250余人 [4]

公司发展现状 - 公司成立于2011年，经过14年发展已成为拥有万亿GMV、千亿营收、百亿利润的短视频与直播平台 [3] - 海外市场以"Kwai"为主力产品，深耕拉美、东南亚和中东等新兴市场 [3] - 巴西市场月活跃用户超6000万，用户日均使用时长75分钟，为当地移动端使用时长短视频第六名 [3] - 在巴西已帮助超100万名内容创作者创收，并孵化大量当地内容机构、广告代理和电商商家 [3] 技术驱动战略 - 定位为算法和数据驱动的科技公司，在视频理解、推荐算法、视频生成领域具备技术积累 [3] - 自研可灵AI视频大模型与数字人技术，支持通过智能手机低成本生成商品宣传视频 [4] - AI技术用于内容特征识别与精准推送，提升内容分发效率 [4] 商业化生态 - 创作者可通过直播、广告、电商变现，并发展个人品牌实现稳定收入 [4] - 平台为商家提供低成本数字营销解决方案，助力快速建立品牌认知及提升销量 [4] 全球化战略 - 巴西被列为国际战略重心，内容扶持覆盖中小城市及东北部地区，突破传统媒体中心化传播模式 [5] - 通过流量和收益支持，推动全球南方国家创作者参与全球内容生态 [5] 社会价值主张 - 平台以"让每个人发光"为巴西市场宣传语，强调赋能边缘地区声音参与全球叙事 [5] - 技术手段降低内容生产门槛，使非中心城市创作者获得平等曝光机会 [3][5]

数字经济与金砖合作 - 数字经济成为全球南方国家协作的新纽带，金砖合作从愿景发展为重要平台，协作领域从传统行业扩展到科技和互联网等数字经济领域 [1] - 中国科技企业出海被视为新时代的"数字丝绸之路"，核心价值在于加速各国科技与产业的交流与连接 [2] 快手在中国市场的表现 - 公司成立14年，推动"短视频+直播"与社会深度融合，拥有万亿GMV、千亿收入、百亿利润、7亿月活用户 [1] - 平台数字经济生态多元繁荣，从业者从短视频创作者扩展至电商商家、服务行业、蓝领工人、房产经纪等 [1] 快手海外版Kwai在巴西的发展 - Kwai为巴西第六大移动端应用，月活用户超6000万，累计投入超70亿雷亚尔，帮助近100万本地创作者获得收入 [2] - 2023年引入中国内容电商模式，实现数字内容与实体商业融合 [2] - 与TCL Mobile合作获2024艾菲全球化营销奖金奖，助力中国品牌高效触达海外消费者 [5] 快手的技术创新与AI应用 - 公司定位为科技企业，在视频理解、推荐算法、视频生成等技术领域处于全球行业前列 [2] - 2024年6月发布可灵AI，全球首个真实影像级视频生成大模型，用户突破2200万，生成1.68亿条视频和3.44亿张图片 [2] - 开放API接口，为全球1.5万余名开发者与企业提供AI能力，应用于广告营销、电商推广等场景 [2] 快手在巴西的本地化探索 - 公司设立驻巴西成果转化中心，获中国－金砖国家人工智能发展与合作中心授牌 [3] - Kwai专注传递巴西之声，在巴西获2025年戛纳国际创意节"年度创意国度"期间进行前沿报道 [5] 论坛背景与公司参与 - 金砖国家媒体智库高端论坛在巴西举行，主题为"共创金砖未来共谱南方新篇" [4] - 公司高级副总裁马宏彬分享Kwai在巴西市场的实践，展现中国科技企业对全球南方数字经济发展的思考 [4] - 论坛由新华通讯社和巴西通讯公司联合主办，36个国家近150家机构代表出席 [5]

港股市场表现 - 港股多数反弹，高纯度的港股通科技30ETF（520980）探底回升涨0.2%，换手率超15%交投活跃 [1] - 恒生科技ETF基金（513260）回调跌0.3%，盘中溢价频现，融资余额再度走高 [1] - 港股科技热门股多数下跌：京东集团、小鹏汽车跌超2%，比亚迪股份跌超1%，阿里巴巴、腾讯控股、美团、小米集团、快手微跌 [3] - 上涨方面，比亚迪电子涨超5%，中芯国际微涨 [3] 外卖大战对港股科技的影响 - 外卖大战持续，港股科技类指数被投资者调侃为"外卖指数"，涉及美团、阿里巴巴、京东集团 [4] - 高盛分析指出，外卖价格战的根本目标是通过高频次的外卖服务获取用户流量，交叉销售至盈利能力更强的电商和旅行业务 [4] - 高盛构建三种竞争情形评估外卖配送和即时零售市场的未来格局 [5] - 情形一（基准情形）：美团成功捍卫市场份额领先地位，形成5.5:3.5:1的市场格局，外卖和即时零售业务的EBITDA单价分别降至0.7元和0元 [6] - 情形二：阿里巴巴通过持续500亿元投资获得重大市场份额，形成4.5:4.5:1的双寡头格局 [7] - 情形三：京东凭借商户覆盖改善和15万全职骑手的投入，实现5:3:2的三方竞争格局，外卖业务EBITDA单价将从2025年的-6.2元改善至长期的0.5元 [7] - 高盛预计外卖亏损视为营销支出的长期投资策略将在2025年至2026年上半年带来近期阵痛，但中期可能提升营销效率 [8] 港股科技板块的多元性 - 港股市场聚集了一批较A股更为稀缺的互联网龙头企业，南向资金重点布局新经济领域 [9] - 2025年上半年南向资金合计流入超7300亿港元，半年流入规模达历史年度净买额的次高纪录 [9] - 近7日恒生科技ETF基金（513260）、港股通科技30ETF（520980）标的指数成分股美团、中芯国际、快手、小鹏汽车获南向资金青睐，净买入金额分别达42.1亿、31.3亿、10.1亿、8.7亿港元 [9][10] - 即时零售只是港股科技的"冰山一角"，恒生科技指数囊括互联网、智能驾驶、云计算、新能源车、人工智能、半导体等多个科技核心赛道 [11] - 恒生港股通中国科技指数囊括互联网、人工智能、半导体、通信等多个科技核心赛道，布局AI全产业链 [13] - 中长期科技主线下，港股科技板块行业布局更为均衡，获得更多元化的成长支撑 [15] 港股科技产业新闻速递 - AI方面： - 快手发布多模态大语言模型Kwai Keye VL，在2025高考全国数学卷中取得140分成绩 [15] - 蚂蚁集团发布AI健康应用AQ，连接全国超5000家医院 [15] - 天风证券看好模型迭代的性能提升以及AI在应用侧的商业化进展 [15][16] - 智能驾驶方面： - 理想、小鹏、华为ADS 4.0迎来落地拐点，高阶智驾层面或有政策引导和激励 [16] - 新车发布周期（小鹏G7、理想i8、小米yu7）有望驱动市场预期升温 [16] - 主流主机厂标配激光雷达趋势已基本确定，持续看好头部主机厂及激光雷达和芯片提供商 [16] - Web3方面： - 蚂蚁和京东提议中国允许在香港推出与离岸人民币挂钩的稳定币，促进人民币全球使用 [17] - 央行组织修订《人民币跨境支付系统业务规则》，面向社会公开征求意见 [17]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 南向资金维持流入，持续看好港股中概整体估值重估，建议关注科技、消费、智能驾驶的产业趋势机会 [1][3] - 持续看好模型迭代的性能提升以及性价比提升下AI在应用侧的商业化进展 [1] - 看好头部主机厂【小鹏汽车】、【理想汽车】和【小米集团】，建议关注激光雷达【禾赛科技】、【速腾聚创】和芯片提供商【地平线】 [2] - 建议把握港股IP经济板块新消费公司IPO、暑期消费旺季及财报窗口期的结构性机会 [2] 各部分总结 公司财报与新闻 - 美国6月非农就业大超预期，失业率降至4.1%，市场对7月降息预期显著降温，9月降息概率从74%降至68% [6] - 6月中国制造业PMI回升至49.7%，制造业景气有所改善，企业生产与市场需求同步回暖 [7] - 美越达成新贸易协议，美对越商品加征20%关税，换取零关税准入 [8] - 阿里巴巴发行120亿港元可交换债券，聚焦云计算与全球电商布局 [9] - 小鹏汽车举行小鹏G7上市发布会，开售9分钟大定订单突破1万辆，四季度盈利非挑战，全年经营效果将超预期 [10] - 新能源汽车6月交付数据公布，比亚迪稳居行业龙头，零跑蝉联新势力首位，小鹏增速快，多家车企表现分化明显 [11] - 华为宣布开源盘古系列大模型及昇腾推理技术 [12] 港股市场综述 香港市场 - 本周（2025.06.30 - 2025.07.04）恒生指数收盘23916.06点，下降约1.52% [13] 南向资金 - 本周港股通5个交易日共净买入126.803亿元，年初至今净买入6921.0405亿元，相当于2024年全年净买入的93.02% [1] - 本周南向资金净流入前10个股为中芯国际、建设银行、信达生物等，中芯国际以52.29亿元居首 [24]

{ "核心观点": { "模型定位": "快手团队推出8B参数规模的多模态基础模型Kwai Keye-VL，专注于提升短视频理解能力，同时保持通用视觉-语言处理能力[2]", "技术突破": "通过6000亿token的大规模视频数据集和创新的四阶段预训练+两阶段后训练策略实现性能突破[2][4]", "应用价值": "在公开视频基准测试和自建KC-MMBench短视频基准上达到SOTA水平，用户体验优于同规模模型[3]" }, "技术架构": { "数据构建": "数据集总量超6000亿token，侧重视频数据，采用过滤、重描和帧级标注等严格处理流程[4]", "预训练流程": { "阶段1": "基于Qwen3-8B初始化，冻结视觉/语言模型参数，优化投影MLP层实现跨模态对齐[12]", "阶段2": "解冻所有参数，端到端多任务训练覆盖图像描述、OCR、VQA等任务[13][14]", "阶段3": "精选高质量数据进行退火优化，解决广覆盖训练中的细节理解不足问题[15]", "模型融合": "采用同构-异构融合技术平均不同数据混合策略的模型权重，降低偏差[16]" }, "后训练策略": { "阶段1": "通过监督微调(SFT)和混合偏好优化(MPO)提升指令遵循等基础能力[5]", "阶段2": "五模式冷启动数据混合+强化学习(RL)激发高级推理能力[6]" } }, "性能表现": { "基准测试": { "通用能力": "在MMMUval(71.4)、AI2D(86.7)、MMStar(75.5)等通用基准领先[27]", "视频专项": "Video-MME(67.7)、LongVideoBench(62.8)、MMVU(66.1)体现视频理解优势[27]", "数学推理": "MathVistaMINI(80.7)、MathVersevision(59.8)显示跨模态推理能力[27]" }, "人类评估": { "视频子集": "整体评分3.33(5分制)，在正确性(3.34)、相关性(4.83)等维度领先竞品[30]", "图像子集": "整体评分3.81，视觉识别(3.97)和基础描述(4.0)能力突出[30]" } }, "工程实现": { "并行策略": "混合数据并行(DP)与序列并行(SP)，集成ZeRO优化器实现计算/通信重叠[23]", "负载均衡": "全局贪心策略按FLOPs分配样本，减少硬件空闲时间[24]", "容错机制": "样本级自动恢复检查点，精确恢复训练状态[25]", "推理优化": "适配vLLM框架支持视频输入，奖励模型随机调度降低RL时间开销[26]" }, "行业贡献": { "基准建设": "发布KC-MMBench短视频基准含6类任务1840个实例，填补领域空白[28]", "方法论输出": "提供从数据构建、训练策略到工程优化的全链路实践参考[3][4]" } }

本周核心趋势 - Meta以人均1亿美元年薪+无限制算力挖走8名OpenAI核心研究员，其中7人为华人顶尖人才，计划组建50人"超级智能团队"对抗OpenAI [2][3] - 开源模型加速普及，小公司机会增多，Meta通过吸纳OpenAI人才推动开源模型发展 [3][6] - AI智能体40%项目因成本失控与价值模糊面临失败，能真正解决实际问题的才能存活 [3][8][9] - AI深入改造传统行业，美团推出餐饮AI决策助手"袋鼠参谋"，小米发布AI眼镜，推动行业落地 [3][5][15] - 小模型性能突出，智谱开源9B模型获23项SOTA，快手开源8B视频理解模型，推动高效模型竞争 [12] 巨头人才争夺与开源发展 - Meta挖角OpenAI暴露AI行业顶尖人才垄断化趋势，Llama 4模型失利加速人才掠夺 [4] - OpenAI面临GPT-5研发窗口期被压缩危机，xAI等新势力加入加剧全球AI人才流动 [4] - 开源与闭源阵营对抗，Meta通过吸纳人才推动Llama系列开源模型发展 [6] - 算力与数据垄断焦虑，顶尖人才依赖巨头资源加速模型迭代 [6] AI产品与商业化落地 - 美团推出"袋鼠参谋"，依托400万门店数据为商家提供智能经营解决方案，覆盖赛道选择、开店选址等四大场景 [5] - Hengbot推出全球首款集成OpenAI的机器狗Sirius，售价1299美元，瞄准消费级市场 [7] - 出门问问发布AI硬件TicNote，内置Shadow AI实现自动化记录与分析，售价999元起 [13][14] - 小米发布AI眼镜，起售价1999元，续航8.6小时，融合多模态交互功能 [15] 模型能力与开源突破 - Black Forest Labs开源120亿参数图像编辑模型FLUX.1 Kontext，挑战闭源巨头 [10][11] - 智谱开源9B视觉语言模型GLM-4.1V-9B-Thinking，获23项SOTA，浦东创投10亿元投资 [12] - 快手开源8B语言模型Keye-VL，视频理解得分67.4，支持复杂任务 [12] AI Agent与行业应用 - Gartner预测40% Agentic AI项目因成本与价值问题将终止，但长期看好2028年15%日常工作由AI完成 [8][9] - Siro获5000万美元B轮融资，专注AI销售教练方案，将线下销售"暗数据"转化为可复用资产 [16][18] - 真正成功的AI Agent需解决实际产业问题，如美团餐饮AI与Siro销售AI [17][19]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：Gemini Robotics On-Device - **模型构建思路**：基于Gemini 2.0架构开发，实现多模态大模型在机器人设备上的完全本地化运行，无需依赖云端计算[12] - **模型具体构建过程**： - 深度融合视觉感知、自然语言理解和动作规划三大模块 - 通过端到端的多模态神经网络训练，将文本、图像输入映射为机械控制信号 - 采用三级安全机制（实时碰撞检测、伦理约束层和硬件级动作限制）保障人机协作安全[13] - 提供Gemini Robotics SDK和MuJoCo物理模拟器工具链，支持开发者通过少量样本微调适配新任务[16] 2. **模型名称**：Kwai Keye-VL - **模型构建思路**：基于Qwen3-8B语言模型架构，融合SigLIP初始化的视觉编码器，实现文本、图像和视频信息的统一处理[17] - **模型具体构建过程**： - 采用3D RoPE（旋转位置编码）技术捕捉视频时序变化与动态分辨率输入 - 预训练阶段使用600B规模的多模态数据集，通过四阶段优化策略构建基座能力[18] - 后训练阶段通过两阶段微调实现推理能力跃升，采用GRPO算法进行混合强化学习[18] 3. **模型名称**：Gemini CLI - **模型构建思路**：将Gemini 2.5 Pro模型的百亿级参数能力嵌入终端环境，通过自然语言交互重构开发者工作流[25] - **模型具体构建过程**： - 基于ReAct（Reason and Act）工作循环设计，实现多模态推理与工具调用的动态协同 - 支持MCP（Model Context Protocol）扩展层，允许接入第三方服务如Imagen图像生成或Veo视频合成[27] - 采用沙盒执行与影子提交双重安全机制，所有文件修改前自动创建Git检查点[29] 4. **模型名称**：Mu - **模型构建思路**：专为Windows 11系统设计的小型语言模型，实现与参数量十倍的Phi-3.5-mini相当的性能表现[44] - **模型具体构建过程**： - 采用编码器-解码器架构与NPU深度协同设计 - 通过双重层归一化（Pre- and Post-LN）、旋转位置嵌入（RoPE）和分组查询注意力（GQA）优化性能[47] - 训练阶段先在数千亿高质量教育token上预训练，再通过知识蒸馏从Phi模型中提取核心能力[47] 5. **模型名称**：子曰3（Confucius3-Math） - **模型构建思路**：专注于K12数学教育的开源推理模型，通过轻量化架构与增强学习优化实现低成本高性能[53] - **模型具体构建过程**： - 采用符号运算加速器设计，解几何题时辅助线生成速度提升3倍 - 通过Policy-Specific Hardness Weighting技术动态调整训练样本权重[54] - 训练数据整合100万+师生互动记录，使解题逻辑更贴合教学大纲[54] 模型的回测效果 1. **Gemini Robotics On-Device** - 在未训练情境下的任务完成率达81%[13] - 器械识别准确率超过95%[16] 2. **Kwai Keye-VL** - 在VideoMME等权威基准上以67.4分超越Qwen2.5-VL-7B[21] - 内部短视频场景测试中综合得分领先业界10%以上[21] 3. **Gemini CLI** - GitHub上线48小时内斩获3万星标[28] - 每分钟60次请求、每日1000次调用的免费额度[28] 4. **Mu** - 在Windows设置代理任务中达到500毫秒内的响应延迟，准确率接近Phi-3.5-mini的81%[47] - 解码速度提升4.7倍，首token延迟降低47%[47] 5. **子曰3** - 在GAOKAO-Bench（Math）成绩达到98.5分[53] - 推理成本压缩至每百万token仅0.15美元[53] 量化因子与构建方式 （注：研报中未明确提及量化因子的构建，此部分暂缺） 因子的回测效果 （注：研报中未明确提及量化因子的测试结果，此部分暂缺）