生成式AI应用标识合规情况 - 10款生成式AI应用包括腾讯元宝、DeepSeek、文小言、夸克等均已按照《人工智能生成合成内容标识办法》要求对生成文本、图片、视频内容添加标识[1][2] - 生成图片和视频的标识样式统一且下载后保留 其中豆包、夸克、即梦AI在下载后还会进行二次打标例如夸克在左上角添加"AI生成"字样 下载后右下角新增"夸克AI"水印[4] - 部分平台文本标识存在缺陷：DeepSeek和腾讯元宝的页面顶端提示会随对话增加消失 Kimi的底部提示字体小且为浅灰色难以察觉[4] 内容传播平台标识功能现状 - 微信视频号、抖音、快手、小红书等10款内容传播类APP均提供用户自主声明功能 允许发布时添加如"包含人工智能生成内容"等标识[1][5] - 部分平台自主声明功能入口隐蔽 如微博需多次点击才能完成声明 在有效引导用户自主标识方面有待改进[1][5] - 平台对未声明AI内容的识别能力差异显著：豆瓣、今日头条、小红书、B站能迅速添加显著提示 而微博、知乎24小时内未能提示 去除原标识水印后能识别的平台更少[6] 行业合规实施挑战与建议 - 《标识办法》要求服务提供者规范传播活动 多家平台已出台管理细则并上线相关功能[4][6] - 专家建议平台加强技术能力建设 提升对生成合成内容的检测、识别和管理能力 并加强平台间联动与经验共享以避免监管漏洞[7] - 需推动用户标识意识养成 提升公众对信息真实性及来源可追溯性的评估能力 确保人工智能技术成果普惠共享[7]

今日头条视频搬运盈利模式 - 通过搬运并二次处理抖音、快手等平台视频至今日头条获取广告分成收益 单日收益可达200元以上[1][3] - 零粉丝可起步 无需露脸或原创文案 依赖播放量获取平台广告分成[5] - 当前平台对原创度审核相对宽松 内容重复度不明显即可获得推荐 属于红利期机会[7] 账号运营与内容策略 - 需一机一卡一网络独立操作账号 避免多账号切换或共用WiFi以符合平台规范[7] - 新号初始阶段建议发布天气预报、节日运势等中老年群体内容快速起量 积累权重后转向情感、社会新闻等领域[9][12] - 每日发布2条视频 时长5-10分钟为宜 封面需吸引点击 标题需带悬念[16] 素材获取与加工方法 - 从抖音、快手选取粉丝数低于10万但单视频播放量较高的内容 使用去水印工具处理[13] - 通过剪映进行二次加工 调整尺寸、滤镜、添加配音或字幕以提高原创度[15] - 避免搬运大V视频以防侵权举报 建议添加片头片尾语音或总结字幕提升原创认可度[17] 收益结算与规模化运营 - 收益隔天结算 每周四可提现 到账速度快[17] - 单账号月收益可达4000元以上 多账号运营可倍增收益[18] - 成功案例显示 单条爆款视频播放量达十几万 单日收益超300元[18] 项目特点与执行要求 - 项目无需资金投入 依赖执行力和持续优化 每日耗时1-2小时[18] - 核心优势为可操作性强 适合普通人副业尝试 收益直接可见[18]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][3] 核心观点 - 爆款AI功能（如Nano Banana的图像编辑和Wink的AI画质修复）通过社交媒体病毒式传播显著推动应用下载量和用户增长 例如Gemini周下载量环比激增135.3% WAU增长3.2% [3] - 成熟平台（如抖音、快手）在下载量下滑背景下通过内容供给和运营策略（如短视频购物链路、私域流量）维持用户留存韧性 WAU仍实现微增0.2%和1.0% [3] - 电商及本地生活领域竞争趋于常态化 主要平台下载量普遍下滑（淘宝-11.4% 京东-7.8% 美团-24.1%）但部分应用WAU逆势增长（饿了么WAU+10.4%） [3] Chatbot领域 - Nano Banana功能（用嘴P图、生成手办模型）为Gemini带来超1000万新用户 累计完成2亿次图像编辑 推动其周下载量环比+135.3% WAU+3.2% [3] - 头部Chatbot应用下载量分化明显：DeepSeek（+13.4%）、腾讯元宝（+5.4%）、文小言（+4.9%）正增长；Grok（-15.2%）、Kimi（-21.4%）、通义（-34.6%）显著下滑 [3][4] 文生多模态领域 - Wink通过AI画质修复套件（视频去雾、肤色统一）和"真人手办"生成功能 周下载量环比+71.4% WAU+8.4% 相关话题在社交平台播放量超5.2亿次 [3] - 收入表现强劲：RunwayML周收入环比+20.8% 可灵AI（+16.2%） Hailuo AI（+6.3%） 即梦AI（+3.4%）均实现正增长 [3][4] 电商领域 - 主要电商平台下载量普遍下滑：淘宝（-11.4%）、京东（-7.8%）、拼多多（-6.7%）、天猫（-4.5%） [3][4] - 用户活跃度相对稳定：淘宝WAU+0.5% 天猫WAU+0.6% 京东WAU-2.5% 拼多多WAU-1.6% [3][4] 本地生活领域 - 下载量全面下滑：大众点评（-37.2%）、美团（-24.1%）、大麦（-23.5%）、饿了么（-19.1%） [3][4] - 饿了么WAU逆势增长10.4% 其他平台WAU普遍下降（美团-4.5% 大众点评-14.1% 京东到家-3.4%） [3][4] 视频领域 - 红果短剧表现突出：周下载量+20.6% WAU+1.5% 其他主流平台下载量下滑（抖音-8.1% 快手-10.1% 哔哩哔哩-1.6%） [3][4] - 抖音和快手通过"星特卖"活动及私域运营维持用户留存 WAU分别微增0.2%和1.0% 爱奇艺（-3.5%）和优酷（-2.9%）WAU下滑明显 [3][4]

财务业绩 - 25Q2实现营业收入350.46亿元 同比增长13.1% [1] - 经调整净利润56.18亿元 同比增长20.1% 对应利润率16.0%创单季度新高 [1] - 宣派上市以来首次特别股息 每股派息0.46港元 合共约20亿港元 [1] 用户流量表现 - 25Q2 DAU达4.09亿 同比增长3.4%创历史新高 MAU达7.15亿 同比增长3.3% [1] - 用户粘性57.2% 日活跃用户日均使用时长126.8分钟 [1] - 用户总使用时长同比增长7.5% 主要受益于高质量用户增长策略和流量分配机制优化 [1] 商业化表现 - 线上营销收入198亿元 同比增长12.8% [2] - 其他收入52.37亿元 同比增长26%超出预期 [2] - 电商GMV实现3589亿元 同比增长17.6%跑赢大盘 [2] - 直播收入100亿元 同比增长8% [2] 电商业务 - 电商月均买家数1.34亿 复购频次提升 [2] - 泛货架电商GMV占比超过32% [2] 技术发展 - OneRec端到端推荐系统提升用户时长和留存率 [1] - OneRec模型在营销场景提升点击率和转化率 在电商场景提升人货匹配效率 [2] - 可灵2.1系列模型在2025年5月推出 模型质量全面提升 [3] - 25Q2可灵技术实现收入2.5亿元超预期 [3] 业务展望 - 可灵AI推出灵动画布功能 集无线可视化空间和智能创作辅助于一体 [3] - 可灵AI应用场景包括广告营销、影视短剧、游戏互动和智能硬件 [3] - 公司有大量清洗和标注的视频数据 内部工程师文化并重视AI [3]

劣迹网红跨平台复活现象 - 国内被封禁网红通过转向海外平台如TikTok实现复出 例如铁山靠在抖音被封后于TikTok开播6天收入20万美元折合人民币142万元[4][5] - TikTok成为重要替代平台 铁山靠粉丝仅3万但单条视频播放量达数万 直播最高同时在线破千[5] - 小黄因行为夸张遭中国消费者协会点名后转战TikTok东南亚区 粉丝突破20万 单场打赏收入超10万美元[8] 线下商业转型模式 - 郭老师通过开设奶茶店实现商业转型 店门口排队长达四五个小时 并销售周边产品如钥匙扣和手提袋[15] - 那艺娜通过线下演唱会变现 尽管唱功受质疑但场场爆满一票难求 以情绪价值为核心卖点[21][23] - 线下市场依赖粉丝基础与情绪消费 监管难度低于线上[24] 平台与监管漏洞 - 平台规则不统一导致封禁效力有限 例如抖音封禁后TikTok未同步限制[25] - 2024年有37%被封禁主播通过小号或跨平台实现复活[27] - 跨国界运营规避监管 如TikTok东南亚区对国内劣迹网红无限制[8][12] 用户行为与流量经济 - 用户态度分裂 部分抵制部分支持 实际消费行为仍贡献流量与收入[25][27] - 互联网记忆选择性特征使争议事件随时间淡化 梗文化维持网红热度[25][28] - 流量经济驱动复活 只要存在观看与消费需求 劣迹网红即可持续变现[27][28]

公司公益活动规模与覆盖 - 腾讯公益与腾讯地图联合推出"身边公益"平台 覆盖381座城市 汇聚855个公益项目和18.8万个公益点位 涉及32个省级行政区[1] - 超过140项腾讯旗下业务参与久久公益节 包括元宝 QQ 王者荣耀 和平精英 腾讯视频 腾讯新闻等产品线[1] - 平台联合麦当劳 绝味鸭脖 7-Eleven CoCo都可等全国连锁企业 并联动顺丰 EMS提供物流支持[1] 公益参与形式与激励机制 - 用户通过腾讯公益平台完成公益行为可获得"小红花"标识 并展示于微信头像状态栏[2] - 无偿献血者通过"全国电子献血证"小程序领取荣誉标识 文博爱好者可在500余家机构参与数字文物守护行动[2] - 提供图书捐赠扫码上门取件服务 支持女性健康免费筛查等多元化公益参与方式[2] 跨界合作与传播渠道 - 联合视频号 公众号 抖音 微博 快手等内容平台 为公益内容创作者提供激励措施[1] - 在深圳 上海等城市推出"城市公益漫游路线" 联动全国26所高校开展"小红花久久校园行"活动[1] - 公益点位扩展至公园 博物馆 商场 餐饮店等场景 通过"小红花码"实现扫码即时参与[1]

活动启动与目标 - 9月4日启动"寻美中国好事连连"内容创作者计划 鼓励全平台创作者关注公益慈善议题并创作优质内容 [1] - 计划倡导创作者以身边公益故事为原点 通过镜头记录善意善举 推动微小善行被看见和被放大 [1] - 由寻美中国主题活动组委会 清华大学社会科学学院 中国慈善家杂志 腾讯公益 微公益 快手公益 新榜等机构联合主办 [1] 行业规模与平台参与 - 每年9月中华慈善日及相关活动形成全球最大规模公益嘉年华 公益内容和创作者是重要组成部分 [3] - 2024年久久公益节期间 视频号平台3.25万创作者产出21.9万条公益视频 总播放量达39.5亿次 总点赞6476万次 [3] - 寻美中国主题活动覆盖全国31个省区市和17个互联网平台 相关话题线上阅读浏览量超1135亿次 [3] 平台支持措施 - 腾讯公益 微公益 快手公益等平台将发布公益内容流量扶持计划 [4] - 腾讯公益平台2025年久久公益节从"以捐赠为核心"升级为"多元公益行动" 为用户提供更丰富公益场景和创作者素材 [6] - 微公益 腾讯公益 字节跳动公益将联手建立"创作者公益素材库" 面向全网创作者开放 [6] - 字节跳动公益 腾讯公益 微公益在中华慈善日联合发布"优质公益内容支持计划" 支持力度史无前例 [6] 活动主题与行业影响 - 2025年久久公益节以"我有一朵小红花"为主题 鼓励创作者用自己喜欢的方式做好事 [6] - 该计划是"好事传千里"计划的具体落地 被评价为慈善传播的创新实践 [7] - 内容行业的健康发展将推动公益传播越来越好 [6]

核心观点 - 中金维持快手跑赢行业评级及89港元目标价 对应25/26年Non-IFRS P/E为18倍/15倍 当前股价存在18%上行空间 [1] AI技术应用进展 - OneRec推荐系统处理全站25%请求 降低运营成本至传统推荐流程的10.6% 带动主站及极速版用户停留时长提升0.54%/1.24% [2] - 大语言模型应用于营销素材端到端生成 提高点击率与转化率 技术框架未来将扩展至电商领域 [2] - 可灵AI工具2Q25实现收入超2.5亿元 环比大幅提升 7月AI内容播放量较半年前增长321% [3] - 可灵2.1版本首尾帧功能性能超越Midjourney及Seedance 1.0 mini 并通过灵感值体系与流量支持赋能创作者 [3] 创作者生态建设 - 万粉以上创作者投稿数量同比增长超100% 职业主播数量增长8% [4] - 日均发布商业内容超660万条 吸引超3.2亿用户观看 为370万创作者带来商业收益 [4] - 平台推动"短视频直播一体化"战略 加强公私域流量循环 [4] 商业化变现优化 - 短剧与小游戏等内容营销赛道提供变现解决方案 预计未来一年为创作者带来亿级分账收入 [4] - OneRec系统通过提升用户粘性降低带宽及用户维系成本 优化商业化变现效率 [2]

用户增长与活跃度 - 日活跃用户数达到4.09亿，总使用时长同比增长7.5% [1] - 私域用户日均互动次数超过40亿次，互关对数同比增长15.5% [1] - 年轻一代日活跃用户同比增长7.9%，中产和白领人群增长12% [1] 区域渗透与用户结构 - 西北地区月活渗透率达73%，东北地区高达85% [1] - 华东和华南用户渗透率同比提升9% [1] 创作者生态与内容产出 - 9100万创作者连续三年不断更，万粉以上创作者投稿数同比增长超100% [1] - 成为职业主播的创作者数量同比增长8%，获得收入的创作者达2600万 [1] - 平台涌现100多个特色人物，相关视频播放量近400亿次 [1] 内容消费与商业表现 - 直播消费规模同比增长36.2%，内容消费同比增长340% [2] - 月收入过千创作者同比增长近12%，电商年GMV超百万创作者增长13% [2] - 每月获得收入创作者数量同比增长4.5% [2] 流量分配机制 - 短视频与直播双内容创作者流量获取效率比单一内容高4-10倍 [2] - 主站公域播放量同比增长15%，私域用户时长同比增长3.7% [2] - 私域高粘性作者公域曝光率二季度环比增10.2%，新增关注量环比增7.2% [3] 技术驱动与内容质量 - 平台5万以上播放量作品数量上半年增加35% [3] - AI单元剧《新世界加载中》全网曝光量达13.7亿 [2] - 推荐系统优先支持普惠知识、趣味内容及鲜活人感类创作 [3]

平台创作者增长与表现 - 秦腔创作者安万过去一年在快手直播1801场，粉丝从38万增长至287万[1] - 平台万粉以上创作者投稿数量同比增长超过100%[1] - 在平台获得收入的创作者数量达到2600万，月收入过千元创作者同比增长近12%[1] - 超过9100万创作者在平台连续3年保持内容更新[4] - 平台5万以上播放量作品数量上半年增加35%[4] 短视频与直播协同效应 - 创作者安万上半年发布短视频1454条，开展直播921场，实现月均涨粉20万[3] - 短视频直播双内容形式作者获取流量效率较单一形式作者高出4-10倍[4] - "短直双开"模式带来的GMV是单一短视频的5倍[4] - 安万通过线上直播带来23亿次看播，电商交易年增90%，线下商演价格翻3-4倍[4] 平台生态与商业化进展 - 平台二季度总收入达350亿元，同比增长13.1%，经调整净利润56亿元，同比增长20.1%[5] - 日活跃用户达4.09亿，用户总使用时长同比增长超7%[5] - 私域用户日均互动次数超过40亿次，互关对数同比增长15.5%[5] - 私域高价值创作者在公域曝光量环比提升10.2%，新增关注数环比增长7.2%[5] - 创作者日均发布商业内容超过660万条，吸引超过3.2亿用户观看，获得超2200万点赞[5] - 电商直播公域流量占比达70%，私域转化率是公域的4倍以上，达人带来GMV增长16.5%[5] 新兴内容赛道发展 - 小游戏创作者半年收入可分得10万元，短剧二创剪辑创作者暑期获得100万元效果分成[6] - 平台计划未来一年与创作者分账4亿元于短剧，分账1亿元于小游戏[6] - AI内容播放量较半年前增长321%，可灵AI月付费流水超1亿元，二季度营收超2.5亿元[6] - 全球创作者用AI创作收益1月至6月提升159%，AI制作内容高端价格达50万元/分钟[6] - 日常AI内容制作价格在数千元到5万元/分钟，全球AI视频创作者规模预计突破1亿人[6]