卫星互联网投资机会 - 卫星互联网板块面临三大催化剂：低轨卫星载荷、低轨地面基建、超节点通信 [1] - 我国低轨卫星通信系统或于2023年进入公测阶段，下半年有望实现消费级卫星组网 [1][3] - 地面基建环节将深度受益，包括信关站项目集成、天线、核心网、基站处理等环节 [1][3] 低轨星座设计方案 - 国内千帆星座、国网星座、鸿雁星座、天启星座等项目开始组建，采用NTN体制为主流 [1] - 星上通信功能器件包括宽带相控阵天线、窄带相控阵天线、地面馈电天线、基带处理板等 [1] - 5G主设备商如华为、中兴、烽火、信科移动将成为基带、路由、天线的主要玩家 [2] 地面基建放量 - 低轨卫星早期应用以天基专网为主，支持无死角互联网接入、T2T低时延通信等功能 [3] - 上海铁塔探索将传统通信基站转型升级为"分布式地面站"，解决地面站选址困难等问题 [3] - 地面光模块/光器件厂商如光迅科技、光库科技将重点供应星载激光产品 [2] 超节点通信技术 - AMD Mi400系列将使用UALINK over Ethernet用于Scaleup网络，基于Tomahawk6交换芯片 [4] - Mi400 Helios机柜预计集成72枚Mi400 GPU，需10000根以上224G铜缆和高密度背板连接器 [4] - Scaleout网络设计带宽为300GB/s每GPU，需配置3颗800G高速网卡 [4] 相关标的 - 低轨卫星载荷：信科移动、烽火通信、中兴通讯、通宇通信等 [5] - 低轨地面基建：长江通信、震有科技、中国铁塔等 [5] - 超节点通信：中际旭创、新易盛、沃尔核材等 [6]

行业动态 - 我国低轨卫星通信系统进入公测阶段 下半年有望实现消费级卫星组网 在无网络覆盖区域提供网络连接 [1] - 终端设备直连卫星成为全球移动通信领域发展热点和趋势 产品和服务加快普及 [1] - 中国电信联合华为、荣耀等品牌已推出30款支持手机直连卫星功能的终端 卫星通信从专业领域迈入大众消费市场 [1] - 2025年是卫星互联网高密度发射关键年份 终端市场爆发式增长的重要拐点 [1] 产业链进展 产能端 - 2025年多型可重复使用运载火箭将迎来首飞 卫星制造和发射成本持续降低 大规模发星能力快速提高 [1] 基建端 - G60星座累计发射5批共90颗组网星 GW累计发射3批组网星 高密度发射持续推进 [1] 应用端 - 垣信卫星示范应用逐步落地 巴西、泰国等国商业化拓展持续打开 [1] - 华为MateX6将支持低轨卫星直连 在技术标准推动下应用侧市场加速打开 [1] 相关公司 - 普天科技是卫星互联网"国家队" 具有54所等重要背景 合作有望不断加深 [2] - 陕西华达生产的电连接器及互连产品覆盖各类高轨卫星、低轨卫星等航天领域 [2]