公司2025年业绩回顾 - 2025年全年销售额为45亿美元，同比下降3%（若剔除中国市场则下降1%）[5][7] - 全年营业利润为6.99亿美元，同比下降10%，营业利润率下降120个基点至15.7%[5][7] - 全年每股收益为3.61美元，同比下降12%[5][7] - 业绩压力主要源于销量下降、制造成本上升以及关税影响[5][7] - 中国市场对总收入的贡献已降至5%以下，但该市场仍在经历两位数百分比的销售额下滑[5][8] 2025年第四季度业绩 - Q4销售额为11亿美元，同比下降2%（剔除中国市场后持平）[10] - Q4营业利润为1.58亿美元，同比下降13%，营业利润率下降170个基点至14.7%[10] - Q4调整后每股收益为0.86美元，同比下降12%[10] - 市场表现疲软超出预期，尤其在户外和水务板块，因批发商对疲软的建造数据作出反应并避免在春季前增加库存[10] 各业务板块第四季度表现 - **水务业务**：Q4销售额6.17亿美元，下降4%；营业利润1.41亿美元，下降8%；利润率22.8%，下降90个基点，受销量下降及电商营销投入增加影响[15] - **户外业务**：Q4销售额2.95亿美元，下降3%；营业利润4200万美元，下降24%；利润率14.2%，下降400个基点，受销量、产品组合及制造成本上升拖累[15] - **安防业务**：Q4销售额1.66亿美元，增长6%；营业利润2200万美元，增长52%；利润率13.4%，提升410个基点，受益于销量、定价及执行力改善[15] 2026年业绩指引 - 预计2026年净销售额增长约持平至2%，营业利润率约14.5%–15.5%，每股收益预计在3.35–3.65美元之间[4][13] - 指引假设全球市场（包括公司产品所在的美国市场）将出现低个位数百分比下降，美国独栋新建住宅市场将出现中个位数百分比下降，中国市场将出现低双位数百分比收缩[13] - 预计2026年自由现金流约为4亿至4.5亿美元，资本性支出约为1.1亿至1.4亿美元[4][16] - 利润率预期反映了市场份额增长和定价纪律，但被关税和通胀导致的制造成本上升所抵消[14] 成本与盈利能力重置举措 - 公司将2025年描述为行业“显著销量去杠杆化”的一年，并启动了“全面的盈利能力重置”[1] - 2025年公司总部员工人数减少约10%，并通过持续改进实现了6000万美元的节约[1] - 已确定2026年与业务布局和成本相关的举措，预计到年底将带来约3500万美元的年度化营业利润收益（未包含在2026年指引中）[1][6] - 预计将在未来几个季度传达针对2027年和2028年的更广泛成本削减计划[1] 关税影响与定价策略 - 2025年公司通过供应链行动和“有针对性且自律的定价”减轻了关税的美元金额影响[11] - 预计2026年受缓解的关税影响约为1.51亿美元，较上年增加约1亿美元[14] - 2025年的关税成本和吸收不足将影响2026年上半年的利润表[14] - 定价行动有助于公司维持定价完整性和客户关系，并使产品组合能在2026年回归更正常的定价[11] 市场份额表现 - 基于销售点数据，管理层估计剔除中国市场后，公司2025年全年产品表现跑赢市场约130个基点，第四季度跑赢约300个基点[12] - 第四季度，剔除中国市场后，公司所有业务板块的销售点表现均跑赢市场，并实现了销售点增长[12] 管理层变动 - 首席执行官Nick Fink将离任，董事会成员Amit Banati将于5月接任首席执行官[2][3][6] - Banati已在董事会任职近六年，最近担任审计委员会主席，被董事会视为在消费品牌产品和业务转型方面拥有深厚商业和财务经验的成熟领导者[2] - 董事会表示目前未计划进行重大人事或业务组合变更[2] 其他财务与运营事项 - 2026年指引假设了更常态化的激励性薪酬、额外的系统投资和增量品牌支出，总计将带来超过8000万美元的增量销售、一般及管理费用[4][15] - 公司计划在2026年进行一项会计重分类，将超过1亿美元从销售、一般及管理费用重分类至销售成本，主要与客户运费相关，该变更不影响公司或部门利润率[16]

公司业绩预期 - 公司将于2025年5月21日公布第一季度财报 分析师预计每股收益为2.89美元 营收为210.3亿美元 同比分别下降6%和2% 上年同期数据为每股收益3.06美元和营收213.6亿美元 [1] - 历史数据显示 公司股价在财报发布后有55%的概率上涨 单日涨幅中位数为1.7% 最大单日涨幅曾达10% [1] 业务风险与现状 - 公司供应链高度全球化 主要依赖中国、加拿大和墨西哥等地的供应商 使其易受贸易摩擦和关税政策影响 高风险品类包括木材、钢材、铝材、管道装置及各类工具五金 [2] - DIY客户贡献约70%的销售额 但近期该群体消费意愿减弱 导致需求疲软 [2] - 当前市值为1300亿美元 过去12个月营收840亿美元 营业利润100亿美元 净利润70亿美元 [2] 历史股价表现规律 - 过去5年20次财报中 单日正回报发生11次(55%) 正回报中位数1.7% 负回报中位数-3.7% 近3年正回报概率降至50% [5] - 存在短期与中期回报相关性策略机会 例如若单日与5日回报相关性较强 可在单日上涨后做多5天 [3] 同业关联性 - 同业公司财报表现可能影响公司股价反应 部分预期效应甚至在财报发布前已开始定价 [6]

公司业绩与预期 - 家得宝将于2025年5月20日公布2025财年第一季度财报 分析师预计每股收益为3 59美元 营收为391 6亿美元 同比分别下降1%和增长8% 去年同期每股收益为3 64美元 营收为364 2亿美元 [1] - 公司过去公布财报后股价55%的概率下跌 单日跌幅中位数为2 5% 最大跌幅达9% [1] - 公司当前市值为3700亿美元 过去12个月营收1600亿美元 营业利润220亿美元 净利润150亿美元 [2] 业务模式与风险 - 家得宝业务模式依赖全球化采购 主要从中国 加拿大和墨西哥进口产品 但销售集中在北美市场 易受贸易中断和关税影响 [2] - 关键产品类别包括木材 钢材 铝材 管道装置以及各类工具和五金产品 这些品类可能面临供应链风险 [2] 历史股价表现规律 - 过去5年20次财报发布中 1日正回报发生9次(45%) 负回报11次 正回报中位数1 7% 负回报中位数-2 5% [5] - 最近3年数据显示1日正回报概率提升至67% [5] - 历史数据显示1日与5日回报率存在较强相关性 可作为交易策略参考 [3] 同业比较 - 同业公司财报表现可能影响家得宝股价走势 部分同业如亚马逊(AMZN)的1日回报率数据可供参考 [6]