TORONTO, Sept. 17, 2025 /PRNewswire/ - Russel Metals Inc. (TSX: RUS) announces a series of initiatives related to its Western Canadian operations that will rationalize excess capacity/redundant locations, reduce invested capital and gain operational efficiencies. In December 2023, Russel Metals announced the acquisition of seven service centers, including five in Western Canada, from Samuel, Son & Co., Limited. At that time, the initial acquisition price was $225 million, with a plan to reduce the invested ...

涉及的行业和公司 * 公司为美国铝业（Alcoa）[1][3] * 行业为铝土矿、氧化铝和原铝的全球金属与采矿业[1][3] 核心观点和论据 **氧化铝市场现状与展望** * 当前氧化铝市场处于过剩状态[3] * 氧化铝价格（API）在2025年已下跌 年中时中国约85%至90%的炼厂处于亏损状态[4] * 约700万至1000万公吨产能在中国下线 使价格稳定在每公吨$360至$370[4] * 预计市场在2026年将保持过剩 因印尼和中国的项目将在今年晚些时候或明年上线[5] * 氧化铝价格易受供应中断影响 几内亚的铝土矿开采许可证撤销可能给价格带来压力[5] **原铝市场现状与展望** * 在北美和欧洲的主要市场 对高附加值产品（如包装和电工用的板锭和杆材）需求强劲[7][8] * 铸造领域（主要面向汽车行业）出现疲软 现货订单放缓[7][8] * 欧洲的包装和杆材需求极其强劲 公司产品已售罄[8] * 中期看 全球铝市场将保持平衡 中国从世界其他地区购买金属 而北美和欧洲将保持供应短缺[9] * 长期看 为实现脱碳目标 对原铝和再生铝的需求将会更高 需要价格激励新项目上线[9][10] **关税影响与应对策略** * 公司正积极游说 重点是为进入美国的加拿大金属争取优惠关税税率[11] * 公司在加拿大拥有96万公吨产能 在美国拥有29万公吨产能[11] * 历史上 加拿大产量的70%销往美国 目前此比例已降至约63% 因公司根据净收益计算将部分金属转向欧洲或留在加拿大[14] * 当前的中西部溢价（约每磅71美分）对公司现金流影响为中性 因美国吨位的收益抵消了加拿大吨位的利润率压缩[12] * 高关税正在挑战公司在加拿大的投资决策 一些决策已被推迟[13] * 对获得加拿大优惠税率持谨慎乐观态度 希望能在2026年7月美墨加协定（USMCA）重新谈判前达成[21][22] **西澳大利亚州（WA）采矿审批** * 新的玛拉北（Mara North）和霍利奥克（Holyoke）矿山的运营时间已从2027年推迟至2028年[23] * 公众评议期已结束 收到超过59000份意见书 其中约5000份（10%）是独特的[24] * 西澳环境保护局（EPA）预计将在2026年中期（第二季度末）给出建议 随后是上诉程序和环境部长最终批准 时间表已略有推迟[25][26] * 进入新矿區后 因矿石品位提高 预计可增加100万公吨氧化铝产量 同时每吨氧化铝生产成本可节省$15至$20[28] * 若审批延迟超过15至18个月 可能需调整皮恩杰拉（Pinjarra）炼厂的运营水平[52] * 公司在当地雇佣超过4000名员工 是重要的税收贡献者[34] **财务状况与资本配置** * 目标将调整后净债务降至10亿至15亿美元 第二季度末为17亿美元（较第一季度的21亿美元显著下降）[38] * 调整后债务总额为32亿美元 包括约27亿美元的总债务和6亿美元的养老金与其他退休福利（OPEB）[38] * 计划进行高效债务偿还 包括11月到期的7500万美元定期贷款（可能不续期） 以及可赎回的2027年票据（约1.4亿美元）和2028年票据（约2.2亿美元）[39][40] * 接近债务目标上限时 将考虑调整股东回报[41] * 下半年现金流生成预期强劲但略有波动 第三季度因金属价格上涨应收帐款（AR）增加 第四季度库存降低和应付帐款（AP）增加将抵消AR并生成现金[42] * 拥有5亿美元的股票回购授权 并支付可持续的适度股息[44] **增长机会与投资重点** * 持续关注并购（M&A）机会 包括与同行洽谈以及特定资产[45] * 在回收领域（特别是重熔）寻求增长 以满足欧洲汽车客户对再生材料的需求[46][47] * 投资决策依赖于经济能源供应 在美国建设新冶炼厂需要每兆瓦时约30美元的工业能源政策 但目前正与愿出价超过100美元/兆瓦时的科技公司竞争[57][58] * 成本与生产率改善计划（原目标6.45亿美元）已成功 正在重新评估以寻求额外节省[50] * 稳定的运营是最大的价值驱动因素之一[49] **运营更新与项目进展** * 阿尔马尔（Alumar）冶炼厂重启已完成约90%以上 目前已实现盈利[67][68] * 西班牙圣西普里安（San Ciprian）业务因能源价格高昂而面临挑战[69] * 冶炼厂在7月成功重启 运营进展良好 但满产时间从原计划的2025年10月推迟至2026年[70][71] * 满产后冶炼厂将盈利并产生现金 最终需能覆盖精炼厂的亏损[72] * 在当前价格下 西班牙业务整体现金流仍为负[75] 其他重要内容 **行业结构性变化** * 由于中国国内原铝生产面临硬性产能上限以及全球各地（包括美国）建设新冶炼厂面临电力限制 铝市场可能出现持续性短缺[54][55] * 电力行业、人工智能（AI）、数据中心等领域的需求增长 遇上供应限制 可能导致铝市场结构性转变[55][56] * 未来需要价格激励来推动新项目投资 但能源将是关键因素[57] **市场可能忽略的要点** * 公司基本面稳固 运营稳定 财务纪律严明 积极应对挑战（如WA审批、关税、西班牙运营）[62][63] * 通过完成对Alumina Limited的战略收购和出售现代化合资企业（modern joint venture）来优化投资组合[64] * 在过去11个季度中有10个季度提高了铝产量[64] * 正接近调整后净债务目标 为考虑股东回报变化、增长机会和投资组合优化提供了灵活性[65]

收购交易概述 - Friedman Industries以全现金方式收购Century Metals and Supplies Inc 包括营运资金、建筑、加工设备及相关房地产[1] - 交易还包括位于佛罗里达州奥兰多和坦帕的租赁分销及仓库设施[1] - 目标公司过去三个财年平均年收入约为1.11亿美元[1] 战略意义 - 收购扩大公司在东南部美国及拉丁美洲市场的业务覆盖范围[2] - 增强核心热轧钢业务并新增卷材分条加工能力[2] - 产品组合扩展至冷轧钢、涂层钢、不锈钢以及铝、铜、黄铜等有色金属材料[2] - 为公司提供进入住宅和耐腐蚀增长市场的战略通道[2] 运营整合 - 目标公司将以全资子公司Century Metals and Supplies LLC形式持续运营[1] - 原管理层团队将继续负责业务管理[2] - 交易预计将立即产生收益增厚效应[1] 公司背景 - Friedman Industries总部位于德克萨斯州朗维尤 主营钢铁产品制造与加工[4] - 拥有两个报告分部：扁钢产品（覆盖阿肯色州、阿拉巴马州、印第安纳州、伊利诺伊州和德克萨斯州6处设施）和管材产品（德克萨斯州孤星厂）[4] - 迈阿密设施配备矫正矫平定尺生产线和分条生产线[4] 顾问团队 - Montrose Advisors担任财务顾问 Norton Rose Fulbright担任法律顾问[3]

融资活动详情 - 公司完成承销公开发行 13,333,334 股普通股 每股公开发行价格为 2.25 美元 [1] - 发行预计为公司带来约 3000 万美元的总收益（扣除承销折扣和佣金及其他发行费用前）[1] - 承销商获授 30 天期权 可额外购买最多 2,000,000 股普通股以覆盖超额配售 [3] - 发行预计于 2025 年 8 月 14 日完成 需满足惯例交割条件 [2] 资金用途与战略影响 - 净收益将用于资本支出 包括商业化首个工业规模的 Comstock Metals 设施、开发费用及一般公司用途 [2] - 资金将用于偿还现有债务 彻底消除所有未偿债务并强化现金状况 [2][7] - 融资后公司预计持有约 4500 万美元现金 为直接和未来增长奠定坚实基础 [7] - 此次发行使公司能够完全资助其工业规模太阳能电池板回收设施的商业化 [1] 业务与技术优势 - 公司专注于通过创新技术将未充分利用的自然资源转化为可重复使用的电气化金属 如银、铝、铜及其他关键矿物 [6] - 每个工业规模回收设施每年能够回收超过 300 万块太阳能电池板 [1] - 公司认为其太阳能电池板回收业务在加速行业领先技术商业化方面具有独特优势 [2] 投资者与承销信息 - 发行获得基本面机构投资者参与 包括长线共同基金、领先另类资产管理公司、多家知名全球投资管理人及现有投资者 [7] - Titan Partners Group（美国资本合伙公司分部）担任此次发行的唯一簿记管理人 [3] - 发行依据先前向美国证券交易委员会提交的有效货架注册声明（表格 S-3 编号 333-285744）进行 [4]

公司融资活动 - 公司宣布开始进行承销公开发行 出售普通股或预融资认股权证 [1] - 承销商拥有30天超额配售选择权 可额外购买最多15%的发行股份 [1] - 预融资认股权证可立即行使 且无到期时间限制直至全部行权 [1] - 发行净收益将用于Comstock Metals首座工业规模设施商业化资本支出 开发费用及一般公司用途包括偿还现有债务 [1] - 发行取决于市场条件等因素 完成时间及实际规模存在不确定性 [1] 承销安排与法律文件 - Titan Partners Group担任本次发行独家账簿管理人 [2] - 发行基于2025年3月12日提交并于3月24日生效的S-3表格货架注册声明(编号333-285744) [3] - 发行仅通过初步最终招股说明书补充文件及配套基本招股说明书进行 [3] 公司业务概况 - 公司专注于清洁能源系统技术创新与商业化 通过从废弃光伏设备中提取银 铝 铜等可再充电金属 [5] - 公司通过官方网站 Xcom LinkedIn及YouTube渠道披露重大非公开信息 并履行监管FD披露义务 [6] 投资者关系 - 投资者联系人为首席财务官Judd B Merrill 电话(775) 413-6222 邮箱ir@comstockinccom [7] - 媒体联系人为外部关系总监Zach Spencer 电话(775) 847-7573 邮箱media@comstockinccom [7]

公司动态 - 公司将于2025年8月14日美东时间下午4:30举行网络研讨会 由执行董事长兼CEO Corrado De Gasperis和CFO Judd Merrill介绍近期财务业绩和业务进展 [1] - 研讨会后设有问答环节 投资者可通过注册表或邮箱ir@comstockinccom提前提交问题 [2] 公司业务 - 公司专注于通过创新技术将未充分利用的自然资源(如报废光伏材料)转化为可重复使用的电气化金属 包括银、铝、铜等关键矿物 [3] - 业务模式聚焦清洁能源系统的商业化应用 涵盖整个产业链的资源提取和转化过程 [3] 信息披露 - 公司采用多元化信息披露渠道 包括官网(wwwcomstockinc)及Xcom、LinkedIn、YouTube等社交媒体平台 [4] - 上述渠道用于披露重大非公开信息 并符合SEC Regulation FD的披露要求 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人：CFO Judd B Merrill 电话(775)413-6222 邮箱ir@comstockinccom [5] - 媒体联系人：外部关系总监Zach Spencer 电话(775)847-7573 邮箱media@comstockinccom [5]

公司业绩预期 - 公司预计2025年第二季度营收为29.1亿美元，同比增长0.3% [1] - 每股收益预期为30美分，同比下降65.5%，但较去年季度水平增长87.5% [2] - 过去四个季度公司平均盈利超预期57.4% [3] 铝业务表现 - 欧洲和北美市场对铝板、铝坯和铝杆的需求增长预计推动铝业务收入 [3] - San Ciprián冶炼厂重启及铝价上涨对铝业务销售有积极影响 [3] - 铝业务第三方销售额预计为19.6亿美元，同比增长3.2% [4] - 铝业务总销售额预计为20.2亿美元，同比增长6.2% [4] 战略合作与收购 - 公司与IGNIS EQT成立合资企业，持有75%股权并运营San Ciprián生产基地 [5] - 2024年8月收购Alumina Limited，强化全球上游铝业地位 [5] - 公司通过提升冶炼和精炼产能支持业绩 [6] 氧化铝业务挑战 - 中国铝土矿市场因安全和环保检查疲软，氧化铝业务表现不佳 [7] - 氧化铝业务第三方销售额预计为8.36亿美元，同比下降8.5% [7] - 氧化铝业务总销售额预计为13.7亿美元，同比下降6.5% [7] 外部风险因素 - 公司业务受全球政治风险和外汇波动影响 [8] - 美元走强对海外业务造成压力 [8] 行业其他公司表现 - Illinois Tool Works Inc (ITW) 预计第二季度盈利超预期，平均超预期3% [12] - Dover Corporation (DOV) 预计第二季度盈利超预期，平均超预期5.2% [13] - Crown Holdings Inc (CCK) 预计第二季度盈利超预期，平均超预期16.3% [13][14]

文章核心观点 - 伊莱克特拉电池材料公司与三火集团宣布Aki电池回收合资企业取得重大进展，该合资企业是加拿大首个由原住民主导的锂离子电池回收项目，致力于建立低排放循环解决方案，加强国内供应链并减少对海外加工的依赖 [1] 合资企业进展 - 2024年合资企业启动后，三火集团和伊莱克特拉合作建立了由原住民主导的锂离子电池回收公司，通过电池拆解和粉碎工艺生产高价值中间产品黑物质 [2] - 黑物质含锂、镍等关键矿物，将在伊莱克特拉位于多伦多北部的湿法冶金精炼厂加工，再返回电池制造商以建立本地化闭环供应链 [3] - 雷吉·乔治被任命为Aki总裁，安德烈·马雷斯被任命为战略与企业发展总监 [4] 合资企业意义 - 合资企业体现了原住民在不断增长的电池供应链中的经济参与承诺，旨在为原住民社区创造长期利益，同时提高关键矿物供应链的可持续性 [5] 项目规划与目标 - 三火集团将负责资本筹集和选址，伊莱克特拉提供技术和商业专业知识及精炼解决方案，Aki的预处理设施可扩展和复制，计划随需求扩大运营 [7] - 已正式成立加拿大首个由原住民主导的锂离子电池回收企业，确定技术合作伙伴短名单，与政府合作争取可行性研究资金，评估选址，与伊莱克特拉精炼厂整合以建立加拿大闭环供应链 [8] - 初期拟建设施每年可回收足够锂离子电池废料，为10万辆新电动汽车供应材料 [9] 项目优势与影响 - Aki与伊莱克特拉的合作将加强加拿大保留和再利用关键矿物的能力，支持国内产业增长，减少与亚洲材料运输相关的碳排放 [14] - Aki主要通过长期合同按加工费模式运营，与电池制造商利益一致，确保稳定回报，不受商品价格影响 [13] 相关方介绍 - Aki电池回收致力于推进北美锂离子电池废料回收，将电池粉碎生产含关键矿物的黑物质，再售予伊莱克特拉进一步加工 [15] - 三火集团专注为后代创造财富，通过气候行动投资政策支持原住民非化石燃料清洁能源项目 [17] - 伊莱克特拉是推进北美锂离子电池关键矿物供应链的领导者，执行分阶段战略减少对外国供应链的依赖，包括钴、镍精炼和电池回收 [19]

钢铁关税政策影响 - 美国对进口钢铁和铝征收50%的禁止性关税 导致国内钢铁生产商成为保护主义政策的主要受益者 [1] - 经济学家认为50%的关税已达到禁止性水平 将从根本上扭曲市场机制而非仅提供竞争保护 [2] - 该政策虽为短期举措 但为国内生产商创造了长期机会 [2] 主要受益公司分析 Cleveland-Cliffs Inc (CLF) - 公告发布后股价单日上涨25.2% 主要受基本面支撑 [3] - 公司在扁平轧制产品领域高度依赖进口 现具备每吨提价200-300美元的空间且仍保持竞争力 [3][4] Nucor Corp (NUE) - 低成本电弧炉模式使其具备扩大利润率优势 未来12-18个月EBITDA利润率可能提升至18-20%区间 [4] - 进口竞争消除后 公司可维持成本优势同时获取显著更高的利润率 [4] Steel Dynamics Inc (STLD) - 提前布局铝生产的战略现显现前瞻性 钢铁和铝双重关税使其获得新的定价权 [5] - 18个月前看似冒险的多元化策略 当前被证明具有预见性 [5] 行业投资机会 - 投资者可通过钢铁主题ETF如VanEck Steel ETF(SLX)和SPDR S&P Metals and Mining ETF(XME)获取行业整体敞口 [6] - 政策红利预计持续至2025年底 届时结构性供应缺口和中期政治因素可能导致政策调整 [6]

股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨12.1%，表现优于行业11.3%和标普500指数4.3%的涨幅 [1] - 公司股价收于28.25美元，低于52周高点47.77美元但高于52周低点21.53美元 [4] - 股价位于50日均线之上但低于200日均线，显示市场情绪分化 [4] 行业需求与趋势 - 铝需求显著增长，主要受轻量化电动车、可回收铝和可充电电池的普及推动 [5] - 全球航空旅行增加促使飞机制造商扩大生产，提升对机身和机翼铝合金的需求 [5] - 美国政府对进口钢铁和铝征收25%关税，推高国内铝价，利好本土生产商 [6] 生产与运营挑战 - 美国电力成本高企导致近年多家冶炼厂关闭，影响铝产量 [7] - 公司于2023年3月永久关闭年产能27.9万公吨的Intalco冶炼厂 [7] - 2025年第一季度第三方氧化铝发货量下降8%，铝部门总发货量环比减少5% [7] 业务进展与战略 - 铝部门受益于电气和包装终端市场需求强劲，巴西Alumar冶炼厂重启进展顺利 [8] - 2025年铝部门预计产量230-250万公吨，发货量260-280万公吨 [8] - 氧化铝部门Sustana产品线受欢迎，EcoSource非冶金氧化铝和低碳EcoLum初级铝分别占欧洲金属销量的一半 [9] - 2025年氧化铝预计产量950-970万公吨，发货量1310-1330万公吨 [9] - 2024年8月收购Alumina Limited，巩固其全球最大铝土矿和氧化铝生产商地位 [10] 财务指标 - 公司过去12个月ROE为18.56%，高于行业17.98%和同行Constellium（7.74%）、Ryerson（-0.65%） [11] - 公司远期市盈率8.78倍，低于行业9.08倍及同行Constellium（9.24倍）、Ryerson（11.59倍） [13] 盈利预测调整 - 2025年每股收益预估过去60天下调13.1%至3.57美元 [16] - 2026年每股收益预估过去60天下调19.2%至2.69美元 [16]