交易所问询与公司回复的核心焦点 - 交易所对金达莱投资干细胞企业济慈医疗发出问询函 焦点集中于济慈医疗成立即实现营收的合理性及交易估值激增的原因 [1] - 公司回复称 济慈医疗虽成立于2025年8月 但通过同一控制下企业合并 2024年及2025年前三季度已实现营收869.11万元和1122.73万元 主要收入来自专利授权及技术服务 [1] 济慈医疗的收入与客户情况 - 济慈医疗2024年营收869.11万元 2025年前三季度营收1122.73万元 [1] - 监管问询其收入可持续性及客户集中风险 [1] - 2024年第一大客户为关联方臻德济慈 贡献收入占比89.75% 2025年前三季度该客户占比仍达99.02% [1] - 公司解释业务模式源于技术授权予第三方（如北科生物）服务终端客户 未来将通过拓展合作机构降低依赖 [1] 交易估值与评估方法 - 本次交易对济慈医疗的估值高达54,359.61万元 较账面净资产增值显著 [1] - 估值主要因未入账的30项专利采用收益法评估 [1] - 评估假设其rFib细胞存储业务收入从2026年的2.5亿元增长至2036年的50亿元 专利技术分成率设定为17.13% [1] - 公司强调该估值低于同业案例 贝达药业收购瑞普晨创的静态市销率达989倍 而本次交易为62.54倍 [1]