迈克尔·伯里及其投资观点 - 迈克尔·伯里是一位以逆向投资闻名的投资者 曾因成功做空次贷市场而获利数百万并启发电影《大空头》[1] - 伯里近期关闭了对冲基金 从而摆脱了SEC对基金经理谈论具体股票的限制 并通过Substack平台分享其投资建议和独特风格[2] - 伯里认为当前是寻找因“橱窗装饰”和“税损收割”而被过度抛售的优秀公司的好时机 并指出许多基金经理不愿在年底展示其持有的重大亏损股票 但他本人并不介意[3] 对Lululemon Athletica的投资看法 - 伯里将今年股价大幅下跌的服装公司Lululemon Athletica列入其关注名单 尽管该股今年下跌超过50% 但他认为该股在未来三到五年“至少”值得持有[3] - Lululemon是一家总部位于加拿大温哥华的运动服装公司 主要面向女性和女孩 产品线包括瑜伽、训练和跑步的健身裤、短裤、上衣和夹克 同时也提供男装及瑜伽垫、DVD、水壶、包袋等配件 公司当前市值为216亿美元[4] - 公司股价今年以来表现疲软 年内下跌52% 而同期标普500指数上涨17% 整体可选消费板块上涨5% 表现显著落后于大盘和行业[5] - 该股目前交易的历史市盈率为12.4倍 远低于其五年平均市盈率46.8倍 这表明由于股价下跌速度快于盈利 LULU股票目前异常便宜[6]

公司概况 - 公司为1998年成立于加拿大温哥华的瑜伽灵感运动服装公司，设计、制造并分销女装、男装及童装运动服饰和配件 [1] - 产品线包括为瑜伽、跑步等运动设计的健身裤、短裤、上衣和夹克等多种产品 [1] - 销售渠道主要通过北美购物中心的实体零售店，并正通过电子商务、许可与供应协议以及全球零售点进行扩张 [1] 第三季度每股收益预览 - 第三季度每股收益报告将于12月11日市场收盘后公布 [2] - 华尔街预期较低，Zacks共识预期销售额同比增长3.72%，每股收益同比负增长 [2] - 当前季度（2025年10月）销售额Zacks共识预期为24.9亿美元，同比增长3.72% [3] - 下一季度（2026年1月）销售额预期为36亿美元，同比下滑0.34% [3] - 当前财年（2026年1月）销售额预期为109.8亿美元，下一财年（2027年1月）预期为115.3亿美元 [3] - 当前季度每股收益Zacks共识预期为2.22美元，同比大幅下降22.65% [4] - 下一季度每股收益预期为4.98美元，同比下降18.89% [4] - 期权市场目前定价第三季度每股收益公布后股价将有正负13%的波动 [4] 股价表现与挑战 - 公司股价年内下跌约50%，表现远逊于市场及同业 [5] - 主要挑战之一为关税影响，亚洲制造业务使公司深受关税影响，关税及最小额豁免取消挤压利润率 [5] - 预计关税将在2025财年造成2.4亿美元冲击，2026财年造成3.2亿美元拖累，尽管已采取缓解措施 [6] - 竞争加剧，Alo Yoga、Rhone、Vuori等新兴数字原生品牌以及Nike等老牌生活方式品牌正提升其运动休闲产品供给，挑战品牌地位 [6] - 北美核心业务放缓，尽管国际业务扩张，但受高利率和通胀担忧影响，北美最大业务出现收缩 [7] 报告前景总结 - 此次每股收益报告处于关键时刻，公司面临利润率压力、激烈竞争和需求放缓 [7] - 由于预期已处于低位且股价已大幅回调，市场反应将取决于利空消息是否已被充分定价 [7]

公司概况 - 公司总部位于加拿大温哥华 主要从事lululemon品牌运动服饰、鞋类和配饰的设计、分销和零售 产品包括瑜伽、舞蹈、跑步及一般健身所需的健身裤、短裤、上衣和夹克 [1] - 公司当前市值约为202亿美元 [1] 市场表现 - 公司股价在过去一年中表现显著弱于大盘 跌幅达48.3% 而同期标普500指数上涨约13.2% [2] - 2025年年初至今 公司股价下跌55.4% 而同期标普500指数上涨14.5% [2] - 与VanEck零售ETF（RTH）相比 公司表现亦不佳 该ETF过去一年上涨约10.7% 年初至今上涨11.5% [3] 业绩表现与财务数据 - 公司第二季度每股收益为3.10美元 超出华尔街2.84美元的预期 [5] - 公司第二季度营收为25亿美元 符合华尔街预期 [5] - 公司预计全年每股收益在12.77美元至12.97美元之间 全年营收在109亿美元至110亿美元之间 [5] - 在当前财年 分析师预计公司摊薄后每股收益将下降11.8%至12.91美元 [6] 业绩表现历史与挑战 - 公司拥有良好的盈利超预期历史 在过去四个季度中每个季度均超出市场一致预期 [6] - 公司业绩不佳源于北美市场增长放缓、因关税税率提高导致利润率压缩以及运动休闲市场竞争加剧 [4] - 公司的产品管线未能引起消费者共鸣 导致消费热情和支出下降 [4] - 上述挑战结合成本上升 迫使公司下调其营收和盈利预期 [4] 分析师观点 - 在覆盖公司股票的30位分析师中 共识评级为"持有" 具体包括3个"强力买入"、24个"持有"、2个"适度卖出"和1个"强力卖出" [6] - 与一个月前相比 分析师观点转向不那么乐观 当时有4位分析师建议"强力买入" 3位建议"强力卖出" [7]

财报预期 - 公司计划于9月3日盘前公布2025财年第二季度财报 [1] - 第二季度营收共识预期为12亿美元 同比下降4.5% [2] - 每股收益共识预期为0.20美元 同比大幅下降48.7% [2][10] - 过去30天内每股收益预期上调0.01美元 [2] 历史表现 - 上一季度每股收益低于共识预期16% [3] - 过去四个季度平均出现0.3%的负向盈利意外 [3] - 过去六个月股价上涨5.3% 略低于行业5.6%的涨幅 [14] 盈利预测模型 - 盈利ESP为+7.69% 结合Zacks第三评级增加盈利超预期概率 [4] - 正盈利ESP与Zacks评级组合预示本次可能超预期 [4] 经营挑战 - 宏观经济压力持续抑制消费者 discretionary支出 [5] - 高家庭债务 通胀压力及就业不确定性影响核心年轻消费群体信心 [5] - 商品策略失误：Aerie蕾丝上衣和短裤品类反响不佳 American Eagle核心牛仔系列缺货及男装裤类疲软 [6] - 利润率承压：产品成本上升 运费增加及促销活动加剧 [7] - 关税带来约4000万美元成本压力 部分影响本财季 [7] 财务指引 - 管理层预期第二季度营收趋势与第一季度相似 [8] - 公司预计营收下降5% 同店销售额下降3% [8] - 毛利率预计同比下降 因当季降价增加及同店销售下降导致BOW成本杠杆恶化 [8] - 预计季度营业利润为4000-4500万美元 [8] 改善措施 - 库存水平已更适应当前需求 [9] - 优化商品组合 聚焦牛仔 内衣和运动装等成熟品类 [9] - 采购多元化以缓解关税影响 [9] - 加大返校季前营销投入 [11] - 更谨慎控制资本支出以保持现金流 [11] 估值水平 - 远期12个月市盈率12.58倍 低于行业平均的18.67倍 [12] - 股价相对历史及行业基准存在折价 呈现吸引人的投资机会 [12] 同业比较 - Dollar Tree(DLTR)盈利ESP为+7.90% 预计季度营收45亿美元同比暴跌39.6% [17] - Kroger(KR)盈利ESP为+0.29% 预计营收341.2亿美元同比微增0.6% [20] - Torrid Holdings(CURV)盈利ESP高达+71.43% 但预计营收2.596亿美元同比下降8.8% [22]