公司概况与商业模式 - 好市多是一家总部位于华盛顿州伊萨夸的全球会员制仓储零售商 市值达4377亿美元[1] - 公司提供广泛的品牌和自有品牌产品 包括杂货、电子产品、家电和汽车用品 并设有药房、光学中心、加油站和旅游服务[1] - 公司属于市值超过2000亿美元的“超大市值股票”类别 在折扣店行业中具有重要规模和影响力[2] - 其差异化商业模式是通过仅限会员的仓储式购物 以折扣价提供大宗商品和独家自有品牌产品 从而培养客户忠诚度并推动业务成功[2] 近期财务表现 - 2025年12月11日 公司公布第一季度财报后股价收涨超过1%[7] - 第一季度营收为673亿美元 超过分析师预期的670亿美元[7] - 第一季度每股收益为4.50美元 比分析师预期高出5.4%[7] 股票价格表现 - 股价已从2025年6月3日创下的52周高点1067.08美元下跌了7.6%[3] - 过去三个月 股价上涨9.7% 表现优于同期标普500指数3.6%的涨幅[3] - 年初至今股价上涨14.3% 表现优于标普500指数在2026年的微幅下跌[5] - 过去52周股价下跌4.7% 表现逊于标普500指数同期13.7%的回报率[5] - 自1月初以来 股价一直交易于其50日和200日移动平均线之上 确认了看涨趋势[5] 行业竞争对比 - 在折扣店领域的竞争中 沃尔玛公司在过去52周内表现出韧性 实现了34.3%的强劲涨幅 领先于好市多[7] - 但沃尔玛年初至今12.9%的涨幅落后于好市多[7] 华尔街分析师观点 - 覆盖该股的35位分析师给予其“适度买入”的共识评级[8] - 平均目标价为1064.58美元 暗示较当前价格有8%的潜在上涨空间[8]

报告行业投资评级 - 对美团的评级为买入，12个月目标价为172港元 [1][8][11] 报告的核心观点 - 美团致力于捍卫其在食品配送GTV市场份额的领先地位，预计2025年第二季度和全年订单量分别增长9%和8%，但因补贴增加，预计食品配送EBIT下降33% [7] - 即时购物在第一季度实现了强劲的GTV利润率，预计2025年第二季度订单量增长27%，全年增长26%，但因投资增加，预计全年EBIT降至4亿元 [7] - 到店业务GTV健康增长，预计2025年第二季度收入同比增长18%，全年收入增长18%，调整后EBIT增长19% [8] - Keeta在沙特阿拉伯业务增长势头强劲，预计2025年第二季度和全年亏损分别为26亿元和104亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 食品配送竞争格局及对市场结构/单位经济的长期影响 - 美团致力于捍卫其在食品配送GTV市场份额的领先地位，通过专注于保留核心用户群体、在餐饮类别中的领先地位以及多样化的产品供应 [7] - 预计2025年第二季度和全年订单量分别增长9%和8%，但因补贴增加，预计食品配送单位经济效益将大幅下降，2025年食品配送EBIT下降33% [7] 即时购物的增长和盈利前景 - 即时购物在第一季度实现了强劲的GTV利润率，随着对即将到来的618购物节的投资增加，长期来看，InstaMart将成为美团按需增长的关键驱动力 [7] - 预计2025年第二季度订单量增长27%，有小幅运营亏损，全年增长26%，因投资增加，预计全年EBIT降至4亿元 [7] 到店竞争与利润率走势 - 到店业务GTV健康增长，有效交叉销售和低线城市贡献上升，货币化继续受到商家对CPC广告产品的强劲需求推动 [8] - 预计2025年第二季度收入同比增长18%，第二季度利润率环比下降，全年收入增长18%，调整后EBIT增长19% [8] Keeta的扩张步伐和其他新业务的盈利前景 - Keeta在沙特阿拉伯业务增长势头强劲，向巴西的扩张和推出时间将取决于其基础设施建设情况 [8] - 其他国内新业务（如美团优选）已实现盈利，美团优选正在进行战略调整，专注于效率提升 [8] - 预计2025年第二季度和全年亏损分别为26亿元和104亿元，主要因Keeta亏损增加 [8]