核心观点 - 德银重申对神经分泌生物科学的“持有”评级及152美元目标价 认为其valbenazine治疗运动障碍型脑瘫的三期试验失败不会显著影响股价 因为市场预期本就较低且该适应症未纳入其估值模型 [1] 临床研究结果 - 神经分泌生物科学宣布valbenazine治疗运动障碍型脑瘫的三期KINECT-DCP试验失败 这消除了该药物在迟发性运动障碍和亨廷顿舞蹈病舞蹈症之外扩展适应症的机会 [1] 财务影响与估值 - DCP适应症的失败不会改变德银对公司的估值 因为该适应症并未被纳入其估值模型 [1] - 一项成功的研究本可以支持提交补充新药申请、扩展适应症标签并为Ingrezza带来增量收入 DCP的市场机会与亨廷顿舞蹈病舞蹈症相当或略大 [1] 产品销售额预期 - 德银对Ingrezza的峰值销售额估计约为28.21亿美元 而市场共识预期约为29.98亿美元 [2] - 德银的峰值销售额估计中 包括约25.85亿美元的迟发性运动障碍销售额和约2.36亿美元的亨廷顿舞蹈病舞蹈症销售额 [2] 公司未来战略 - 在缺乏标签扩展的情况下 德银预计管理层将重点推动Ingrezza处方量的增长 这得到了销售团队扩大的支持 [2] - 迟发性运动障碍市场预计将增长 但目前渗透率不足 [2]