It’s been a while since I’ve updated my thoughts on Neurocrine Biosciences ( NBIX ), and the shares have delivered a mixed performance since then. Up about 12%, Neurocrine has done a bit better thanAnalyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of NBIX either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with ...

PresentationHi, everyone. My name is Phoebe Tan, and I am an Associate on Akash Tewari's team. And today, I have the pleasure of hosting Neurocrine. I think I'll just hand it off first to give some high-level remarks.Kyle GanoCEO & Director Thanks, Phoebe, and thanks to Jefferies for having Neurocrine here at the Jefferies Conference in London. It's always great to be here at this time of year, especially in London. The only challenge that we have is sometimes keeping our energy up being from the West Coast ...

公司概况与核心业务 * Neurocrine Biosciences (NBIX) 是一家生物制药公司 正处于从单一产品商业化公司向多产品商业化公司转型的阶段 [1][3][4] * 公司增长的三大支柱为 Ingrezza（已上市药物） Crinecerfont（新上市药物） 以及深厚且可持续的研发管线 [2][3] 财务业绩与增长动力 * 2025年第三季度企业总收入为7.9亿美元 同比增长近30% 并实现两位数的环比增长 [4] * 公司重申2025年全年收入指引为25亿至25.5亿美元 [5] * 增长由Ingrezza的持续扩张和Crinecerfont的上市带来的收入多元化驱动 [4] 核心产品 Ingrezza（治疗迟发性运动障碍） * Ingrezza在2025年第三季度收入为6.87亿美元 同比增长约12% 环比增长10% 新患者起始治疗数创下纪录 [5] * 美国有80万患者 其中90%尚未使用VMAT2抑制剂 市场潜力巨大 [6][20] * 产品具有差异化优势 包括卓越的疗效 针对吞咽困难患者的新剂型 以及在特定患者群体中的优势 专利保护期至2038年 [6] * 为提升市场可及性 公司主动进行价格调整 将Medicare处方集覆盖率从不足50%提升至超过70% 这导致2025年下半年净收入每处方同比下降约7% 预计此定价水平将维持至2026年 [18][19][27] 新上市产品 Crinecerfont（治疗先天性肾上腺皮质增生症） * Crinecerfont于2024年12月获批 2025年是其首个完整上市年度 上市表现超出公司预期 [7][33] * 第三季度收入为9800万美元 年化收入已达约4亿美元 第三季度有540份入组表格 年初至今约有1600名新患者开始治疗 目标是到2025年底达到2000名患者 约占患病人口的10% [7][8][9] * 报销率非常高 80%的处方获得了报销 专利保护期至2040年代初 [7][9] * 公司正在扩大销售团队（目前少于50名代表）并投资于数据技术 以更有效地识别患者 预计2026年处方医生基础和患者数量将进一步扩大 [38][39][40][41] 研发管线与未来展望 * 公司拥有深厚且多元化的研发管线 目标是到2030年前实现稳态下每两年为患者提供一种新药 [10] * 研发策略聚焦于经过验证的靶点 并扩展至多肽和生物制剂领域 以提高成功率和效率 [10][11] * 2025年计划至少启动4个新的1期临床项目 2个新的2期临床项目 并有3个项目处于3期临床阶段 [11] * 将于2025年12月16日举行研发日 重点介绍神经科学领域项目 包括处于3期临床的抑郁症药物Ozevampitor 处于2期临床的精神分裂症药物Direcladine（毒蕈碱受体项目） VMAT2后续项目以及早期项目 [12] * 针对NBI-770（NR2B NAM项目）的探索性研究未达到主要终点 公司正在评估下一步计划 主要关注点转向Ozevampitor 其2期临床数据显示MADRS评分平均改善7.5分 效果显著 3期数据预计在2027年公布 [42][43][44] * 公司与Transferi合作开发NLRP3抑制剂 目标在2027年获得早期临床候选分子 [45] 市场竞争与外部环境（IRA影响） * 公司关注竞争对手Teva的Austedo（氘代丁苯那嗪）因其在2027年将面临Medicare药品价格谈判 预计Teva将在2025年11月披露谈判价格 [22][23] * 公司预计在2027-2028年可能需要提供额外的折扣以维持处方集覆盖 但相信能保持足够的覆盖以继续患者增长轨迹 直至2029年Ingrezza自身进入谈判期 [24][28] * 公司指出Austedo的批发采购成本可能比Ingrezza高出多达75% [30] * 迟发性运动障碍市场本身因抗精神病药物的使用增加而持续增长 增速超过普通人口增长率 市场前景强劲 [25][26]

机构持仓变动 - Allworth Financial LP在第二季度增持Neurocrine Biosciences股份2,845股，增幅达2,107.4%，期末持有2,980股，价值375,000美元 [2] - Dodge & Cox在第一季度增持2,518,199股，增幅83.5%，期末持有5,534,624股，价值612,129,000美元 [3] - Los Angeles Capital Management LLC在第二季度增持740,842股，增幅高达19,454.9%，期末持有744,650股，价值93,595,000美元 [3] - Wellington Management Group LLP在第一季度增持640,556股，增幅44.0%，期末持有2,097,981股，价值232,037,000美元 [3] - Swedbank AB在第一季度增持421,400股，增幅5,078.9%，期末持有429,697股，价值47,524,000美元 [3] - Braidwell LP在第一季度增持290,135股，增幅32.2%，期末持有1,191,925股，价值131,827,000美元 [3] - 机构投资者和对冲基金合计持有公司92.59%的股份 [3] 华尔街分析师观点 - Wedbush维持公司“跑赢大盘”评级 [4] - Canaccord Genuity Group将目标价从160.00美元上调至164.00美元，并给予“买入”评级 [4] - Citigroup将目标价从175.00美元上调至203.00美元，并给予“买入”评级 [4] - Guggenheim将目标价从165.00美元上调至175.00美元，并给予“买入”评级 [4] - Wall Street Zen将评级从“持有”上调至“强烈买入” [4] - 公司共获得1个“强烈买入”评级、18个“买入”评级和3个“持有”评级，共识评级为“适度买入”，共识目标价为170.53美元 [4] 公司股价与估值 - 公司股票周一开盘价为144.86美元，市值达144.4亿美元 [5] - 公司市盈率为34.66，市盈增长比率为0.94，贝塔系数为0.22 [5] - 公司50日简单移动平均线为142.64美元，200日简单移动平均线为133.04美元 [5] - 公司52周股价区间为84.23美元至157.67美元 [5] 公司财务业绩 - 公司最新季度每股收益为2.17美元，超出市场普遍预期的1.58美元0.59美元 [6] - 公司最新季度营收为7.949亿美元，超出市场普遍预期的7.4661亿美元 [6] - 公司季度营收同比增长27.8% [6] - 公司净资产收益率为15.82%，净利率为15.95% [6] - 分析师预计公司当前财年每股收益为4.28美元 [6] 内部人交易活动 - 首席执行官Kyle Gano出售300股公司股票，平均价格141.97美元，总价值42,591美元，其持股减少0.21% [7] - 董事William H. Rastetter出售18,000股公司股票，平均价格151.82美元，总价值2,732,760美元，其持股减少30.84% [7] - 公司内部人合计持有4.80%的公司股份 [7] 公司业务概况 - Neurocrine Biosciences Inc在美国及国际市场上从事神经系统、神经内分泌和神经精神疾病的药物发现、开发和商业化 [8] - 公司产品包括用于迟发性运动障碍和亨廷顿病相关舞蹈症的INGREZZA、用于肾上腺功能不全的ALKINDI、用于经典先天性肾上腺增生的Efmody胶囊、用于子宫内膜异位症的Orilissa片剂以及用于治疗子宫肌瘤的Oriahnn胶囊 [8]

公司近期活动 - 公司管理层将参加投资者会议，包括杰富瑞全球医疗保健会议和派珀桑德勒第37届年度医疗保健会议，并进行炉边谈话[1][5] - 会议实况网络直播将在公司官网投资者栏目提供，直播结束后约一小时可观看回放，回放将存档约一个月[1] 公司业务与产品线 - 公司是一家专注于神经科学的生物制药企业，致力于为神经系统、神经内分泌和神经精神疾病患者开发变革性疗法[2] - 公司拥有多元化的产品组合，包括获得FDA批准的用于治疗迟发性运动障碍、亨廷顿病相关舞蹈症、经典先天性肾上腺增生症、子宫内膜异位症和子宫肌瘤的药物[2] - 公司拥有强大的研发管线，包含多个处于中后期临床开发阶段的化合物，并在神经科学领域拥有三十年经验[2] 公司财务与研发动态 - 公司公布了2025年第三季度财务业绩[5] - 公司宣布其评估NBI-1070770用于治疗成人重度抑郁症的二期研究的疗效、安全性和耐受性的最新情况[4]

文章核心观点 - 成长型股票能带来超额回报但寻找难度大且风险高 [1] - Zacks增长风格评分系统有助于识别具有真实增长前景的公司 [2] - Neurocrine Biosciences (NBIX) 因其优异的增长评分和Zacks排名被推荐为优质成长股 [2][3][11] 盈利增长 - 盈利增长是吸引投资者的最重要因素，两位数的增长表明公司前景强劲 [4] - Neurocrine的历史每股收益增长率为16.2% [5] - 公司今年预期每股收益增长率为99%，远超行业平均的24.6% [5] 现金流增长 - 高于平均的现金流增长对成长型公司尤为重要，使其能无需外部融资即可开展新项目 [6] - Neurocrine的同比现金流增长为35.4%，高于行业平均的3.2% [6] - 公司过去3-5年的年化现金流增长率为39.5%，远高于行业平均的7.1% [7] 盈利预测修正趋势 - 盈利预测修正趋势与股价短期走势有强相关性，正向趋势为有利信号 [8] - Neurocrine的本年度盈利预测持续向上修正 [9] - 过去一个月，Zacks对本年度的共识预期大幅上调了16.4% [9] 综合评级与表现预期 - 基于盈利预测修正等因素，Neurocrine获得了Zacks第1等级（强力买入）排名 [11] - 公司同时获得了B级的增长评分 [11] - 评级与评分的组合使公司具备了跑赢市场的潜力 [11]

药物临床试验结果 - NBI-1070770针对重度抑郁症成人患者的二期研究未达到主要终点 但与安慰剂相比通常耐受性良好 [1] - 研究旨在评估三种剂量强度的辅助NBI-1070770与安慰剂相比在改善抑郁症症状方面的疗效、安全性和耐受性 对象为对至少一种抗抑郁药反应不足的成人患者 [1] - 研究主要目标是评估从基线到第5天抑郁严重程度的变化 通过蒙哥马利-阿斯伯格抑郁评定量表测量 [2] 公司评论与财务表现 - 公司首席医疗官表示对未达到主要终点感到失望 但数据某些方面值得进一步探索 团队将继续分析结果以确定后续步骤 [3] - 公司报告第三季度调整后每股收益为2.17美元 超出市场普遍预期的1.58美元 [3] - 第三季度销售额为7.949亿美元 超过华尔街估计的7.4605亿美元 [4] 市场反应 - NBIX股价在消息公布后下跌2.64% 报收于146.07美元 [4] 资产背景 - NBI-1070770的开发及商业化权利是从武田药品工业有限公司获得 [1]

临床研究结果 - 在研化合物NBI-1070770针对重度抑郁症成人患者的二期研究未达到主要终点，与安慰剂相比在疗效上未显示出统计学显著差异 [1] - 该研究的主要目标是评估从基线到第5天抑郁严重程度的变化，通过蒙哥马利-阿斯伯格抑郁评定量表进行测量 [5] - 该化合物总体上耐受性良好 [1] 研究设计与背景 - 二期信号探索研究为多中心、随机、双盲、安慰剂对照研究，共招募了73名成年患者，这些患者在当前治疗周期中对至少一种抗抑郁药反应不足 [2][5] - 研究设计评估了三种剂量强度的辅助NBI-1070770与安慰剂的对比，治疗期为四周 [5] - NBI-1070770是一种在研的选择性、口服活性、含NR2B亚基的NMDA受体负变构调节剂 [3] 公司行动与市场背景 - Neurocrine Biosciences从武田药品工业有限公司获得了NBI-1070770的开发和商业化权利 [4] - 根据世界卫生组织数据，重度抑郁症是导致残疾的主要原因之一，美国有超过2100万患者，约半数患者对首次抗抑郁治疗反应不足 [6] - 公司是一家专注于神经科学的生物制药公司，拥有包括已获批产品和处于中后期临床开发阶段的在研产品组合 [7]

公司近期业绩与市场表现 - 投资者可能希望押注Neurocrine Biosciences，因该公司近期盈利预期显示出坚实的改善势头[1] - 该股已获得坚实的短期价格动能，过去四周股价上涨10.6%，且随着盈利前景持续改善，此趋势可能延续[1][9] 分析师预期与盈利预测修订 - 分析师对该生物制药公司盈利前景日益乐观，正推动盈利预期上调，这应反映在其股价中[2] - 覆盖该公司的分析师在向上修正盈利预期方面高度一致，导致下一季度和全年的共识预期出现显著改善[3] - 当前季度每股收益预期为2.26美元，同比增长126.0%，过去30天内共识预期因六次上调而无负面修订，使预期提升9.08%[6] - 全年每股收益预期为6.55美元，较上年同期增长99.1%，过去一个月同样有六次预期上调且无负面修订[7] 投资评级与历史表现 - 得益于积极的预期修正，公司目前享有Zacks Rank 1（强力买入）评级[8] - 研究表明，Zacks Rank 1（强力买入）和2（买入）的股票表现显著优于标普500指数，自2008年以来1评级股票平均年回报率达+25%[3][8]

评级与核心观点 - Neurocrine Biosciences (NBIX) 近期被上调至Zacks Rank 1（强力买入）评级，这反映了其盈利预期的上升趋势，是影响股价的最强大力量之一 [1] - 评级上调意味着市场对其盈利前景持乐观态度，这可能转化为购买压力并推动股价上涨 [3] - 该公司的Zacks共识预期在过去三个月中增长了16.1% [8] 评级系统方法论 - Zacks评级系统完全基于公司盈利状况的变化，通过追踪卖方分析师对当前及下一财年的每股收益（EPS）预期，形成Zacks共识预期 [1] - 该系统将股票分为五组，Zacks Rank 1的股票自1988年以来实现了平均25%的年回报率 [7] - 该评级系统在任何时候对其覆盖的4000多只股票均保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例，仅有前5%的股票能获得“强力买入”评级 [9] 盈利预期修正的影响 - 公司未来盈利潜力的变化（体现在盈利预期修正上）与其股价短期走势已被证明有很强的相关性 [4] - 机构投资者利用盈利和盈利预期来计算公司的公允价值，其大规模投资行为会导致股价变动 [4] - 盈利预期上升和随之而来的评级上调意味着公司基本业务的改善，投资者可能通过推高股价来回应这一积极趋势 [5] 公司具体预期 - 这家生物制药公司在截至2025年12月的财年中，预计每股收益为6.49美元，与去年同期相比没有变化 [8] - 分析师们一直在稳步上调对Neurocrine的预期，Zacks共识预期在过去三个月显著提升 [8] - 此次评级上调使Neurocrine跻身Zacks覆盖股票中盈利预期修正表现最佳的前5%，预示着其近期股价可能上涨 [10]