报告的核心观点 - 本周市场主要指数普跌,上证指数主要时间都运行在3200-3400点之内,收带上下影线的小阴线,最低触及3244.81,最高触及3340.46。中证1000和创业板综也都收带上下影线的阴线。主要指数都实现净卖出,从量能上看,除创业板综外,上证指数和中证1000都环比略微放量。[7] - 本周市场继续宽幅震荡,上证指数高开低走相对平稳,科创板、创业板和北证等则宽幅震荡。前期市场主线集中在并购重组上,行业则呈现快速轮动的态势,但周五高标炸板回调,对市场情绪影响较大。量能上看,周五市场资金流出明显。[7][9] - 我们认为,下周市场有望继续横盘宽幅震荡,波动水平仍维持高位,市场继续高换手。核心聚焦量能是否能够继续维持,行业轮动能否持续流畅。我们对下周的市场持谨慎乐观态度,筹码逻辑仍是决策的首选因素,波段操作,高低切换,谨慎追高和追热点。[9] 行业动态 - 山西深化矿业权市场改革,预计新增煤炭产能2400万吨。[8][10] - 中国能源大省山西:破立并举加快构建新型能源体系。[10] 行业个股表现 - 申万一级公用事业行业,周涨幅前三个股为大众公用、廊坊发展和世贸能源,涨幅分别为25.79%、20.28%和18.47%。跌幅前三的个股为九洲集团、京能热电和湖南发展,跌幅分别为-10.32%、-8.05%和-7.23%。[10] - 申万一级煤炭行业,周涨幅前三个股为安泰集团、永泰能源和云煤能源,涨幅分别为10.82%、7.69%和6.37%。跌幅前三的个股为新大洲A、潞安环能和淮河能源,涨幅分别为-11.44%、-7.57%和-7.39%。[10] 风险提示 - 传统能源行业属于产业链上游行业,经济增长放缓将影响行业整体需求;各重要产业政策推动和执行低于预期;价格持续高频波动大幅影响行业运行。[10]

制造业景气度提高 - 10月制造业PMI升至50.1%，较前值提高0.3个百分点，制造业景气水平连续2个月回升[1] - 大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.9个百分点，于扩张区间进一步提高[1] - 中型企业PMI为49.4%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善[1] - 小型企业PMI为47.5%，比上月下降1.0个百分点，小型企业经济恢复基础依然有待进一步筑牢[1] 生产指标边际提速 - 9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，较前值提高0.9个百分点[2] - 医药制造业、黑色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业同比涨幅居前[3] - 受到宏观政策接续发力、基础设施投资上行的支撑[2,3] 消费市场回暖 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，较前值提高1.1个百分点[4] - 汽车类商品零售同比转正，较上月大幅提高7.7个百分点[4] - 家用电器和音像器材类商品零售同比加快17.1个百分点[4] - 文化办公用品类零售同比加快11.9个百分点[4] - 宏观政策接续发力，扩内需、稳地产、促消费[4] 通胀压力有所缓解 - 9月PPI同比下降2.8%，降幅较前值扩大1.0个百分点[13,14] - PPI环比下降0.6%，降幅收窄[13,14] - 9月CPI同比上涨0.4%，涨幅较前值回落0.2个百分点[15] - CPI环比持平[15]

报告核心观点 - 10月海外市场多数下跌美国三大股指全部下跌国内三大指数窄幅震荡A股整体估值合理具备配置价值展望11月低空经济和无人驾驶行业值得关注 [5][15][16] 指数综述 港股市场 - 10月恒生指数恒生科技指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数均下跌恒生综合行业分类指数10月全部下跌恒生医疗保健业恒生必需性消费和恒生原材料业跌幅居前估值层面恒生指数和恒生科技指数处于特定历史分位值 [2][9] 美股市场 - 10月标普500指数道琼斯工业指数纳斯达克指数均下跌标普行业方面金融通讯服务能源行业上涨医疗保健材料房地产行业跌幅较深道琼斯行业方面金融石油和天然气消费服务行业涨幅居前卫生保健基础材料生活消费品行业跌幅居前估值层面道琼斯工业指数纳斯达克指数标普500指数处于特定历史分位值 [3][12][13] A股市场 - 10月上证指数沪深300指数上证50指数下跌创业板指深证成指科创50指数上涨电子计算机综合板块涨幅居前食品饮料煤炭石油化工板块跌幅居前A股整体估值处于合理区间具备配置价值 [4][14] 市场点评及后市展望 海外市场 - 10月海外市场多数下跌美国三大主要股指全部下跌原因包括美国通胀经济就业数据好于预期美联储11月大概率放缓降息步伐美股处于财报密集披露期部分科技企业财报不及预期美国大选期间两党博弈加剧 [5][15] 国内市场 - 10月国内三大指数窄幅震荡电子计算机板块领涨电子板块前三季度营收和净利润增长计算机板块受数字经济和人工智能发展拉动11月建议关注低空经济和无人驾驶行业 [5][15][16]

10月制造业PMI数据 - 10月制造业PMI为50.1%较上月上升0.3个百分点[2] - 大型企业PMI为51.5%比上月上升0.9个百分点[2] - 中型企业PMI为49.4%比上月上升0.2个百分点[2] - 小型企业PMI为47.5%比上月下降1.0个百分点[2] 分类指数情况 - 10月生产指数为52.0%较上月上升0.8个百分点[3] - 10月新订单指数为50.0%比上月上升0.1个百分点[3] - 10月生产经营活动预期指数为54.0%较上月上升2.0个百分点[3] 政策与展望 - 9 10月宏观政策发力推动制造业PMI回升[2] - 民营中小企业景气水平有望随政策回暖[2] - 稳地产扩内需稳增长政策有望提升企业信心[3]

报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑。2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间,指向一致。支撑来看,一方面,我国出口仍具韧性,6、7、8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对我国工业生产保持较高增速形成支撑;另一方面,更大力度的财政政策、大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度。[10] 报告分类总结 工业生产 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间,指向一致。[10] - 我国出口仍具韧性,6、7、8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对我国工业生产保持较高增速形成支撑。[10] - 更大力度的财政政策、大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度。[10] 固定资产投资 - 1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关,后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待,支持基础设施投资平稳增长。[11] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持,构成制造业投资增速稳中有进的主要支撑,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快。[11] 消费 - 2024年9月,社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动。其中,受到汽车置换补贴政策的提振,广义乘用车零售销量同比转正,较上月大幅提高5.4个百分点。[11] - 近期降准降息、降存量房贷利率等宏观政策接续发力,扩内需、稳地产、促消费,随着政策效用的不断显现,社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高。[11] 风险提示 - 企业盈利不及预期 - 海外市场波动加剧 - 美联储降息预期降低[11]

报告行业投资评级 - 申万一级公用事业行业下跌4.16%，行业涨幅月排名26/31，跑输上证综指2.46个百分点 [7] - 申万一级煤炭行业下跌8.04%，行业涨幅月排名30/31，跑输上证综指6.34个百分点 [7] 报告的核心观点 - 10月市场整体高开低走，是9月典型的消息刺激行情的回踩整理蓄势 [2] - 金融、科技和重组三个主线趋势明显，相关概念呈明显的抱团供给态势 [2] - 电子、计算机和综合等板块领涨，食品饮料、煤炭和石油石化等板块表现较差 [2] - 美国大选结果、美联储降息节奏以及国内货币和财政政策落地与否是市场关注的核心要点 [3] - 重组主线连板高标炸板，交易所加强对重组运作的严监管，限制了市场炒作重组的热情 [2] - 市场大概率以区间宽幅走势为主，持续性取决于行业轮动是否顺畅、赚钱效应是否能保持 [2] 公用事业行业 - 公用事业行业个股涨跌互现，涨幅前三为大众公用、天富能源和西昌电力，跌幅前三为蓝天燃气、华能水电和陕西能源 [16] 煤炭行业 - 煤炭行业个股整体涨少跌多，涨幅前三为云维股份、安泰集团和郑州煤电，跌幅前三为潞安环能、兰花科创和昊华能源 [18] - 山西深化矿业权市场改革，预计新增煤炭产能2400万吨 [10][11] - 浙江宁波首座大型抽水蓄能电站首台机组正式投产发电 [12][13]

川渝板块市场表现 - 2024年10月，上证综指下跌1.70%，深证成指上涨0.58%，沪深300指数下跌3.16%，而四川综合指数上涨5.93%，重庆综合指数上涨7.33% [2][9] - 截至2024年10月31日，四川板块PE为28.38倍，重庆板块PE为27.44倍，整体估值水平均有所上升 [2][9] - 川渝地区各板块平均涨幅前三的为：家用电器（+49.36%）、建筑装饰（+48.94%）、国防军工（+36.43%） [2][9] - 涨幅前三的上市公司分别是六九一二（+287.22%）、成都路桥（+202.69%）、川润股份（+190.30%）；跌幅前三的分别是重庆啤酒（-17.24%）、普瑞眼科（-15.22%）、智飞生物（-14.98%） [2][9] 新能源汽车产业链 - 2020年以来，国内新能源汽车销量保持较快增长，市场占有率不断提升，川渝区域新能源汽车产业链也实现了产销齐升 [3][10] - 2024年四季度，川渝区域新能源汽车产业链预计将继续保持高增长 [3][10] - 四川前三季度单晶硅增长71.9%，锂离子电池增长59.7%，多晶硅增长45.7%；重庆前三季度新能源汽车产量突破59.43万辆，同比增长1.3倍，汽车产业增加值同比增长25.9% [10] - 政策持续加大对购置新能源汽车的补贴力度，新能源汽车报废更新补贴标准提高至2万元（新能源乘用车）和1.5万元（燃油乘用车） [11] 机械制造行业 - 政策推动大规模设备更新，政府工作报告明确提出推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造 [4][12] - 东部资金、技术与劳动密集型产业向中西部转移，将进一步提升川渝区域机械设备需求 [4][12] - 政策引导下，大规模设备更新将为四川区域高端制造与未来制造行业带来发展新机遇 [4][12] - 新质生产力发展下，传统产业转型升级带来设备更新需求，重点关注节能减排、超低排放、安全生产、数字化转型与智能化升级五大方向 [14] 经济数据跟踪 - 四川地区累计CPI（上年同期=100）在2024年9月为102，社会消费品零售总额累计达到25,000亿元，规模以上工业增加值累计增长12%，固定资产投资增长率累计为14% [20] - 重庆地区累计CPI（上年同期=100）在2024年9月为101，社会消费品零售总额累计达到14,000亿元，规模以上工业增加值累计增长16%，固定资产投资增长率累计为12% [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周房地产、钢铁和商贸零售等板块表现较好，国防军工、通信和医药生物等板块表现较差；概念板块中智谱AI、中韩自贸区和稀土永磁等板块表现较好，科创次新股、注册制次新股和MCU芯片等板块表现较差 [2] - 本周市场主要指数普跌，上证指数主要运行在3200 - 3400点，收带上下影线小阴线，最低3244.81，最高3340.46；中证1000和创业板综收带上下影线阴线；主要指数净卖出，除创业板综外，上证指数和中证1000环比略微放量 [2] - 本周市场宽幅震荡，上证指数高开低走相对平稳，科创板、创业板和北证宽幅震荡；前期市场主线在并购重组，行业快速轮动，周五高标炸板回调影响市场情绪，资金流出明显；认为周五重组主线炒作情绪受打击，短期需修复，赚钱效应和量能持续是市场表现前提 [2] - 预计下周市场继续横盘宽幅震荡，波动维持高位，高换手；核心关注量能能否维持、行业轮动是否流畅；对下周市场持谨慎乐观态度，决策首选筹码逻辑，波段操作，高低切换，谨慎追高和追热点 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周上证指数下跌0.84%，沪深300下跌1.68%，中证1000下跌0.75%，创业板综下跌4.47%，科创50下跌5.19%，北证50下跌9.08% [4][8] - 申万一级公用事业设备行业上涨0.31%，涨幅周排名12/31，跑赢上证综指1.15个百分点；申万一级煤炭行业下跌0.59%，涨幅周排名18/31，跑赢上证综指0.24个百分点 [4][8] - 申万一级公用事业行业，周涨幅前三为大众公用（25.79%）、廊坊发展（20.28%）和世贸能源（18.47%），跌幅前三为九洲集团（-10.32%）、京能热电（-8.05%）和湖南发展（-7.23%），行业个股涨跌互现 [4][14] - 申万一级煤炭行业，周涨幅前三为安泰集团（10.82%）、永泰能源（7.69%）和云煤能源（6.37%），跌幅前三为新大洲A（-11.44%）、潞安环能（-7.57%）和淮河能源（-7.39%），行业个股涨跌互现 [4][15] 行业动态 - 山西深化矿业权市场改革，2024年公开竞争出让5宗煤炭探矿权和1宗铝土矿采矿权，预计新增煤炭产能2400万吨，实现财政收益约684.83亿元；印发相关文件，严格控制协议出让，推进竞争性出让；强化联动会商，出让选块避让敏感区；对不同矿权出让有特殊管控政策；推行数字化交易，提供公平竞争环境；接受监督，确保交易规范透明；未来将继续服务国家能源安全，深化改革保障发展 [10][11] - 山西破立并举构建新型能源体系，推进煤铝共采改革，已探获铝土矿资源1.2亿吨；深化煤层气管理体制改革，近三年新增探明储量3478.79亿方，挂牌出让3个试验区块，批准16宗增列矿业权；出台地热能政策，推动22个试点项目；开展找矿行动，投入14亿余元推进195个勘查项目；省矿业城市实验室入选部级重点实验室 [12][13] 公司动态 公用事业行业 - 申万一级公用事业行业周涨幅前三为大众公用（25.79%）、廊坊发展（20.28%）和世贸能源（18.47%），跌幅前三为九洲集团（-10.32%）、京能热电（-8.05%）和湖南发展（-7.23%），行业个股涨跌互现 [14] 煤炭行业 - 申万一级煤炭行业周涨幅前三为安泰集团（10.82%）、永泰能源（7.69%）和云煤能源（6.37%），跌幅前三为新大洲A（-11.44%）、潞安环能（-7.57%）和淮河能源（-7.39%），行业个股涨跌互现 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏行业主产业链价格部分环节走低但下跌空间有限，9月新增装机及累计装机容量环比、同比增加，需求有韧性，行业协会推动供给侧改善[3][21][23] - 风电行业9月新增装机量延续高涨态势，10月开标景气度回升，整机厂商“反内卷”策略有望改善盈利能力[4][24][25] - 储能行业国内招标市场环比高增，海外大储需求环比走弱但同比高增，户储需求回落；氢能行业本月有项目获备案和开工，且有政策利好[6][26][27] 根据相关目录分别进行总结 本月投资观点 光伏板块 - 主产业链价格方面，硅料总体稳定，部分硅片、电池片和组件规格价格走低或普跌，但未来下跌空间有限；行业协会举办座谈会推动供给侧改善，落后产能有望加速退出；9月新增光伏装机及累计装机容量环比、同比增加，需求有韧性，10月招中标市场景气度略高于9月[21][22][23] 风电板块 - 9月风电新增装机量同比、环比走高，1 - 9月累计装机同比增加；10月风电开标景气度回升，2024年全年开标容量已超去年；整机厂商召开“反内卷”策略会，签订自律公约，盈利能力有望边际改善[24][25] 储能&氢能板块 - 储能方面，国内招标市场环比高增，系统及EPC市场维持景气度，但海外大储需求环比走弱、同比高增，户储需求回落；氢能方面，本月3个项目获备案，4个项目开工，且国家发改委出台可再生能源政策利好氢能发展[26][27] 本月市场行情回顾 - 截至10月31日收盘，三大指数分化，上证指数下跌1.70%，深证成指上涨0.58%，创业板指下跌0.49%，沪深300下跌3.16%；申万一级指数涨跌参半，电力设备指数收涨，月涨幅达4.34%，排名第11[1][28] - 电力设备子板块中，光伏设备及风电设备表现亮眼，涨幅分别为10.73%、10.44%，电网设备小幅收跌，电池板块涨幅为0.59%；光伏设备及风电设备走势偏强，跑赢沪深300和申万电力设备指数[2][29] - 个股表现上，光伏设备板块个股涨多跌少，风电设备板块集体收涨，电池板块个股表现分化；综合来看电力设备板块个股盈利均承压，光伏设备板块营收与净利润大幅走低，风电设备板块营收维稳但净利润走低，电池板块营收与净利润双减[32][33][34] 光伏：9月新增装机需求回升，产业链价格调整预期升温 行业数据跟踪 - 9月新增光伏装机20.89GW，同比+32.38%，环比+26.91%，1 - 9月光伏累计装机160.88GW，同比+24.77%；10月截至20日累计光伏组件定标容量约为5.08GW，全月开标量有望环比回升[23][47] - 本月硅料价格总体稳定，部分硅片、电池片和组件规格价格走低或普跌，但未来下跌空间有限，组件价格短期内或维持现价[21][49] 本月行业重要动态 - 国家能源局综合司公开征求《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》；国家能源局发布2024年1 - 9月份全国电力工业统计数据；多地发布风电、光伏项目建设通知或方案；美国将太阳能硅锭和硅片制造纳入税收抵免范围[51][52] 本月重点公司公告 - 中信博向特定对象发行股票募集资金拟投入多个项目；宇晶股份签订采购与服务合同及采购合同；拉普拉斯A股股票在上海证券交易所科创板上市[53][56][57] 风电：9月风电新增装机量延续高涨态势 行业数据跟踪 - 9月新增风电装机5.51GW，同比+20.83%，环比+48.92%，1 - 9月风电累计装机39.12GW，同比+16.95%；10月风电项目定标容量达13.61GW，环比+4.96%，1 - 10月累计定标容量达136.39GW，同比+17.08%，超去年全年[4][58] - 截至10月31日，中厚板参考价收报3522元/吨，较上月末下跌70元/吨，涨跌幅达 - 1.99%；螺纹钢收报3492.86元/吨，较上月末下跌142.57元/吨，涨跌幅达 - 4.08%[60] 本月行业重要动态 - 12家中国风电整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》；河南省开展“千乡万村驭风行动”；广东省批复阳江三山岛海上风电柔直输电工程（陆上工程）项目[62][63][64] 本月重点公司公告 - 运达股份拟投资建设江美塘项目和荆竹项目；三一重能子公司签订多个风电机组销售合同[67][68] 储能&氢能：储能国内招标市场景气度回升 行业数据跟踪 - 截至10月27日，本月储能系统招标项目合计2.90GW，环比高增，开标项目0.89GW，环比下降；EPC招标项目合计2.55GW，环比上升，开标项目3.52GW，环比下降[6][69] - 海外方面，美国9月储能装机量同比增加，环比下降；德国户储9月新增装机同比下滑；9月我国光伏逆变器出口同比上升，环比下降[71][72] - 本月氢能3个项目获备案，4个项目开工[75] 本月行业重要动态 - 安徽省能源局发布《关于征求安徽省用户侧电化学储能技术导则（征求意见稿）》意见的通知[77]

报告的核心观点 - 我国规模以上文化企业生产经营增速平稳，文化服务业支撑作用加大[3][6] - 2024年前三季度，文化服务业营收同比增速居三大文化产业之首，增速高于整体规模以上文化企业1.7个百分点，对文化企业营收增长起到重要拉动作用[3][6] - 文化服务业占全部文化企业营收比重有所提高，较去年同期提高0.9个百分点至53.3%，对文化企业营收的贡献进一步加大[3][6] - 随着文化消费市场环境的优化，文化服务业有望继续发挥牵头作用，支撑文化企业营收稳健增长[3][6] 报告内容总结 宏观事件 - 2024年10月30日，国家统计局发布2024年前三季度全国规模以上文化及相关产业企业数据[3] - 2024年前三季度，文化企业实现营业收入99668亿元，比上年同期增长5.9%[3] - 分产业类型看，文化制造业实现营业收入29935亿元，比上年同期增长3.9%；文化批发和零售业16656亿元，增长4.4%；文化服务业53077亿元，增长7.6%[3] 市场表现 - 上证指数下跌0.61%，沪深300指数下跌0.90%，深证成指下跌0.12%，创业板指下跌1.18%，上证50指数下跌1.24%[8] - 计算机、房地产、建筑材料涨幅居前，涨幅为1.63%、1.44%、1.37%；医药生物、银行、非银金融等板块跌幅居前，跌幅分别为-1.25%、-1.22%、-1.04%[8] - 近期AI独角兽企业智谱推出自主智能体AutoGLM，AI应用的发展带动板块走强[9] 行业动态 - 辽宁沈阳市人民政府印发国家碳达峰试点（沈阳）实施方案，提出建设友好型"新能源+储能"电站，推进60万千瓦电网侧新型储能电站示范项目建设[6] - 重庆市开设17条路段作为智能网联汽车准入和上路通行试点路段[6] - 2024年前三季度，重庆新能源汽车产量突破59.43万辆，同比增长1.3倍，汽车产业增加值同比增长25.9%，增速位于国内同行业第一[6]