本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性 人民币方面，由于美元指数大幅回落，美元兑人民币微幅升值，相对美元 指数的贬值幅度，人民币表现显著较弱； | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

海外市场动态 - 2024年7月18日欧洲央行公布利率决议，维持三大利率4.25%、3.75%、4.50%不变，再次降息只是时间问题[1] - 2024年7月拜登宣布退出总统竞选，并支持副总统哈里斯获得民主党总统候选人提名[5] 美国经济数据 - 6月营建许可总数年化144.6万户，环比+3.4%，同比-3.15%；新屋开工总数年化135.3万户，环比+3%，同比-4.4%[1] - 5月零售销售环比持平，同比+2.2%；核心零售销售环比+0.4%，同比+3.1%，显示消费者韧性，提振二季度经济增长信心[2] 利率与通胀预期 - 2024年7月19日，3m BILL收益率为5.43%，6m BILL为5.24%，1Y BILL为4.87%等[3] - CME FedWatch Tool显示不同时间美联储利率调整概率，如2024年7月31日525 - 550利率区间概率为95.3%[22] 全球经济数据 - 展示中美欧日等地区CPI、GDP、PMI等数据，如美国2024年部分月份CPI同比在2.0% - 2.5%之间[28] - 全球摩根大通PMI数据体现全球制造业、服务业和综合情况[40] 美国宏观指标 - ADP试验、失业数据、工商数据、CPI、PCE等指标呈现不同数值和变化趋势，如ADP试验部分月份人数在10 - 20万人左右[52] - 美国周度申请失业金人数中首次申请和持续领取人数有相应数据和变化[60]

全球股市 - 美国三大股指全线收跌，道指跌1.29%报40665.02点，标普500指数跌0.78%报5544.59点，纳指跌0.7%报17871.22点[10] - 亚太股市收盘涨跌互现，韩国综合指数跌0.67%，日经225指数跌2.36%，印度SENSEX30指数涨0.78%刷新历史新高[1] - 欧洲三大股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.39%，法国CAC40指数涨0.21%，英国富时100指数涨0.21%[30] 期货市场 - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货涨0.26%，玉米期货跌1.58%，小麦期货跌0.83%[2] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.49%，COMEX白银期货跌1.18%[11] - 伦敦基本金属全线收跌，LME期铜跌2.74%，LME期锌跌1.35%，LME期锡跌4.17%等[31] 债券市场 - 美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨3.4个基点报4.48%，10年期美债收益率涨4.3个基点报4.205%[21] - 欧债收益率多数上涨，法国、德国、意大利、西班牙10年期国债收益率上涨，英国10年期国债收益率跌1.2个基点[12] 宏观经济 - 美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，续请失业金人数186.7万人创2021年11月以来最高水平[4] - 欧洲央行维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，9月降息悬而未决[33]

市场表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.59%报41198.08点，标普500指数跌1.39%报5588.27点，纳指跌2.77%报17996.92点[2] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.44%报18437.3点，法国CAC40指数跌0.12%报7570.81点，英国富时100指数涨0.28%报8187.46点[2] - 亚太股市收盘涨跌互现，韩国综合指数跌0.8%报2843.29点，日经225指数跌0.43%报41097.69点，澳洲标普200指数涨0.73%报8057.9点[3] 商品期货 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.19%报2463.1美元/盎司，COMEX白银期货跌2.98%报30.52美元/盎司[3] - 国际油价全线上涨，美油8月合约涨2.9%报83.10美元/桶，布油9月合约涨1.74%报85.19美元/桶[3] 债券与汇率 - 欧债收益率涨跌不一，美债收益率多数收涨，纽约尾盘美元指数跌0.48%报103.73，非美货币多数上涨[4][5] 宏观讯息 - 美联储预计未来六个月经济增长放缓，美国6月新屋开工和营建许可数据好于预期[6] - 英国6月CPI同比上涨2%，服务业通胀持平于5.7%高位[6] - 欧盟对从中国进口电动汽车加征关税意见分歧，12国支持，4国反对，11国弃权[6] 政策动态 - 企业2024 - 2027年专用设备改造投入不超原计税基础50%部分，可按10%抵免当年应纳税额[7]

金融市场表现 - 美国三大股指全线收涨，道指涨1.85%报40954.48点，标普500指数涨0.64%报5667.2点，纳指涨0.2%报18509.34点[2] - 亚太主要股指多数上涨，韩国综合指数涨0.18%，日经225指数涨0.2%，澳洲标普200指数跌0.23%，新西兰标普50指数涨0.51%，印度SENSEX30指数涨0.06%[2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.84%报2473.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.77%报31.485美元/盎司[3] 债券与汇率市场 - 美债收益率全线收跌，2 - 30年期美债收益率跌幅在4.2 - 8.8个基点不等[4] - 纽约尾盘美元指数跌0.03%报104.23，非美货币表现分化[5] - 欧债收益率集体收跌，英国、法国等10年期国债收益率跌幅在3.2 - 5.2个基点不等[16] 宏观经济数据 - IMF预计2024年和2025年全球经济分别增长3.2%和3.3%，上调中国今年经济增长预测至5%，下调美国至2.6%，上调欧元区至0.9%[5] - 美国6月零售销售环比持平，核心零售销售环比升0.4%创三个月来最大增幅[6] - 欧元区7月ZEW经济景气指数43.7，德国7月ZEW经济景气指数41.8[6] 其他市场动态 - 国际油价全线下跌，美油8月合约跌1.33%报80.82美元/桶，布油9月合约跌1.18%报83.85美元/桶[15] - 伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期铜跌1.45%，期锌跌2%，期镍涨0.23%等[15] - 芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货涨0.43%，玉米期货涨1.24%，小麦期货跌0.47%[26] 宏观重要讯息 - 前美国总统特朗普表示不会在鲍威尔任期结束前免除其职务，大选前美联储应避免降息，希望企业税率降至15%，若当选考虑邀戴蒙任财长[19]

倒逼成功 内筑底 6月 需求无想象 外盘整 贸易摩擦升温 美元强势 人民币承压 内宽松 商品 7-8月 共振上行 外补库 8-10月 美国财政收敛 境内分化 境外转弱 数据来源：Wind，iFinD，中粮期货研究院 所以对于宏观环境，未来境外财政收紧，继而需求回落的利空迟早到来，但之前仍有补库冲动，去放大矛盾。国内一切好转的 前置，都在于需求侧刺激，在此之前处于蓄能的状态。如果短期贸易摩擦的利空落地，后续国内政策支撑转向需求端的预期兑 现，则在贸易摩擦升温时，反而可以高频观察政策的再应对，这可能作为国内品种由弱转强的重要拐点。如果一切预期顺利， 三季度反而是重点配置国内品种的时点。 范永嘉 中粮期货研究院 宏观资深研究员 交易咨询证号 : Z0014840 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方 式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留 追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据学握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独 ...