中国冶金科工股份有限公司 关于 A 股募集资金 2025 年上半年存放与实际使用情 况的专项报告 一、A股募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2009]863号文件核准，中国冶金科工 股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于2009年9月在境内公开发行 人民币普通股（A股）350,000万股，发行价格为每股人民币5.42元，A股募集资 金总额为人民币1,897,000万元，扣除承销保荐费人民币43,631万元，公司实际 共收到上述A股的募集资金人民币1,853,369万元，扣除由公司支付的其他发行费 用共计人民币17,472万元后，A股实际募集资金净额为人民币1,835,897万元。 上述A股募集资金已于2009年9月14日到位，并经利安达会计师事务所有限责任 公司审验出具了《验资报告》（利安达验字[2009]第1035号）。 2012年3月，根据上海证券交易所发布的《关于规范上市公司超募资金使用 与管理有关问题的通知》，本公司对《募集资金管理制度》进行了部分修订，增 加了关于超额募集资金使用和管理的内容，并经本公司第一届董事会第三十三次 会议审议通过。 2013年3月，根据证监会发布的 ...

财务公司是中国五矿集团有限公司（以下简称"中国五 矿"）下属金融机构，于 1992 年经中国人民银行批准设立， 2001 年改制为有限责任公司，是由中国五矿股份有限公司、 五矿资本控股有限公司两方共同出资，接受金融监督部门监 管的非银行金融机构。财务公司的注册资本为人民币 350,000 万元。 注册地址：北京市海淀区三里河路 5 号 A247-A267(单)A226-A236(双)C106 法定代表人：董甦 按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号— —交易与关联交易》的要求，中国冶金科工股份有限公司（以 下简称"本公司"、"中国中冶"）通过查验五矿集团财务有限 责任公司（以下简称"财务公司"）《金融许可证》《营业执照》 等证件资料，并审阅包括资产负债表、利润表、现金流量表 等在内的财务公司的定期财务报告，对财务公司的经营资质、 业务和风险状况进行了评估，现将有关风险评估情况报告如 下： 一、财务公司基本情况 统一社会信用代码：91110000101710917K 经营范围：企业集团财务公司服务。（依法须经批准的项 目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以 相关部门批准文件或许可证件为 ...

A 股简称：中国中冶 A 股代码：601618 公告编号：临 2025-044 中国冶金科工股份有限公司 第三届董事会第七十六次会议决议公告 中国冶金科工股份有限公司（以下简称"中国中冶"、"本公司"或"公司"）董事 会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司第三届董事会第七十六次会议于 2025 年 8 月 29 日在中冶大厦召开。会议应出 席董事七名，实际出席董事七名。会议由陈建光董事长主持。本次会议的召开符合《公 司法》等法律法规及《中国冶金科工股份有限公司章程》的有关规定。 会议审议通过相关议案并形成决议如下： 一、通过《关于中国中冶 2025 年半年度报告的议案》 同意中国中冶 2025 年半年度报告及其摘要、2025 年中期业绩公告（H 股）；同意 在境内外股票上市地根据适用法律法规披露上述报告。 表决结果：七票赞成、零票反对、零票弃权。 本议案已经公司第三届董事会审计委员会 2025 年第七次会议事前认可，同意提交 董事会审议。（表决结果：三票赞成、零票反对、零票弃权。） 有关该报告的具体内容详见本公司另行发布的 ...

收入和利润（同比环比） - 公司实现营业收入2375.33亿元[13] - 营业收入2375.33亿元人民币，同比下降20.52%[31][32] - 归属上市公司股东净利润30.99亿元[13] - 归属于上市公司股东的净利润30.99亿元人民币，同比下降25.31%[31][32] - 公司实现利润总额52.79亿元[13] - 第二季度营业收入1152.60亿元，较第一季度1222.72亿元下降5.73%[41] - 第二季度归属于上市公司股东扣非净利润71.96亿元，较第一季度160.69亿元下降55.21%[41] - 基本每股收益0.09元人民币，同比下降18.18%[31][33] 成本和费用（同比环比） - 营业成本2,135.64亿元，同比下降21.43%[87] - 研发费用67.35亿元人民币，同比下降16.5%[36] - 研发费用67.35亿元，同比下降16.50%[87] - 销售费用同比下降5.94%至13.04亿元[98] - 管理费用同比下降6.58%至53.33亿元[100] - 财务费用同比上升18.28%至75.38亿元，主要因带息负债规模增加[101] - 财务费用7.54亿元，同比增长18.28%[87] - 工程承包营业成本同比下降22.72%至1961.26亿元，其中分包成本占比58.19%[90][94] 工程承包业务表现 - 工程承包业务收入2169.15亿元人民币，同比下降21.79%[34] - 工程承包业务上半年营业收入2169.15亿元，同比下降21.79%[48] - 工程承包业务毛利率9.58%，同比提升1.08个百分点[48] - 房建和市政基础设施工程2025年上半年收入1693.48亿元，占工程承包收入总额的78.07%[56] - 冶金建设2025年上半年收入475.67亿元，占工程承包收入总额的21.93%[52] - 核心主业冶金工程、有色与矿山工程新签合同额1202亿元，占比提升至21%[14] - 冶金建设业务中标境外阿曼选矿厂EPCM项目金额28.8亿元[50] - 哈萨克斯坦焦炉EPC项目合同金额20.4亿元[50] 特色业务表现 - 特色业务收入183.13亿元人民币，同比下降5.23%[34] - 特色业务2025年上半年分部营业收入183.13亿元，同比下降5.23%[63] - 特色业务2025年上半年毛利率为17.62%，同比增加0.99个百分点[63] - 2025年上半年矿产资源和新型材料业务收入3298858千元，占比18.01%[77] - 2025年上半年能源环保业务收入6886974千元，占比37.61%[77] - 中硅高科实现营收15271.83万元，同比增长71.36%[69] - 中硅高科电子级多晶硅销售135.97吨，光通信四氯化硅销售4709.61吨，硅基电子特气销售968.16吨，碳化硅销售17.98吨[69] 综合地产业务表现 - 综合地产业务收入47.97亿元人民币，同比下降4.63%[35] - 2025年上半年综合地产业务分部营业收入4796848千元，同比下降4.63%[76] - 综合地产业务毛利率6.11%，同比下降0.65个百分点[76] 海外市场表现 - 海外市场实现新签合同额577.5亿元，同比增长32.6%[14] - 新签合同额5,482.02亿元，其中海外新签合同额577.5亿元，同比增长32.6%[78] - 海外业务新签合同额占比达10.5%（577.5亿元/5,482.02亿元）[78] - 境外资产规模36,236,800千元，占总资产比例4.23%[121] - 公司拥有海外矿山7座，其中在产矿山3座[21] - 三座在产矿山实现利润总额5.5亿元，同比增长26.2%[14] - 巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿项目2025年上半年生产氢氧化镍钴含镍15,534吨、含钴1,435吨，销售含镍13,979吨、含钴1,238吨，实现营业收入13.5亿元[64] - 巴基斯坦山达克铜金矿项目2025年上半年生产粗铜11,562吨，销售粗铜12,079吨，实现营业收入10.1亿元，同比增长23.8%[64] - 巴基斯坦杜达铅锌矿项目2025年上半年生产铅精矿含铅5,029吨、锌精矿含锌23,331吨，销售含铅4,326吨、含锌23,138吨，实现营业收入4.6亿元，同比增长22.0%[65] - 阿富汗艾娜克铜矿进矿道路总长13公里，其中8.9公里已竣工通车[66] - 乌兹别克斯坦卡拉卡尔帕克斯坦共和国霍杰伊利市青年社会和经济中心城市项目合同金额29.0亿元[54] 新签合同额 - 公司实现新签合同额5482.02亿元[13] - 新签合同额5482.02亿元人民币，同比下降19.12%[33] - 公司实现新签合同额5482.02亿元，其中冶金工程、有色与矿山工程核心主业占比持续提升[151] - 郑州航空港经济综合实验区翠湖片区综合开发项目合同金额120.0亿元[53] - 金融岛站周边一体化开发项目投建运一体化合同金额59.2亿元[53] - 甘孜州林业循环经济示范项目合同金额9.08亿元，海安渔光互补光伏项目合同金额8.71亿元[73] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额为-219.85亿元人民币[31] - 经营活动产生的现金流量净额为-219.85亿元，较上年同期-284.06亿元有所改善[87] - 投资活动现金流量净额2025年上半年为-604,529千元，2024年上半年为-1,700,932千元[108] - 筹资活动现金流量净额2025年上半年为24,740,292千元，2024年上半年为31,704,769千元[109] 资产和负债状况 - 总资产8574.06亿元人民币，较上年度末增长6.11%[31][33] - 公司2025年6月末合并资产总值8574.06亿元，较2024年末8080.16亿元增长6.11%[38] - 公司2025年6月末合并负债总值6768.07亿元，较2024年末6256.80亿元增长8.17%[38] - 公司2025年6月末权益总值1805.99亿元，较2024年末1823.36亿元下降0.95%[38] - 货币资金2025年6月30日为53,057,489千元，较年初增长0.95%[111][112] - 应收账款2025年6月30日为224,490,464千元，较年初增长5.14%[111][113] - 合同资产2025年6月30日为194,169,274千元，较年初增长24.24%[111][116] - 短期借款2025年6月30日为59,345,497千元，较年初增长75.30%[111][118] - 长期借款2025年6月30日为45,879,836千元，较年初增长13.81%[111][118] - 交易性金融资产净额下降至2622千元，较年初下降5.3%[130] - 长期股权投资净额增长至41026151千元，较年初增长7.7%[130] - 其他权益工具投资净额增长至1728852千元，较年初增长1.8%[130] - 其他非流动金融资产投资净额下降至4720626千元，较年初下降3.2%[130] 研发和技术实力 - 公司拥有有效专利5.5万余件[20] - 公司累计获得中国专利奖92项（2009年以来）[20] - 公司获得国家科学技术奖项58项（2000年以来）[20] - 公司发布国际标准80项，国家标准686项[20] - 公司拥有国家级技能大师工作室10个[20] - 公司拥有6万余名工程技术人员[20] - 公司获评中施企协建设工程项目管理成果103项，占获评总数21.1%[15] - 公司拥有5.5万余件专利，参与制定国际标准80项、国家标准686项[81] - 拥有17家科研设计单位、28个国家级科研平台、15家技术研究院[81] - 冶金科技奖获奖成果25项，国家科技奖提名5项[80] 子公司和关联交易 - 公司主要子公司中国五冶集团净利润达886,476千元，对集团净利润贡献显著[135] - 上海宝冶集团总资产为87,429,125千元，净资产为15,477,169千元[135] - 中国二十二冶集团营业收入为16,742,617千元，营业利润为557,413千元[135] - 中冶南方工程技术公司净利润为399,208千元，净资产收益率为3.77%[135] - 中冶生态环保集团净利润为237,326千元，净资产收益率为5.43%[136] - 中冶赛迪集团营业利润为376,465千元，营业收入为8,314,391千元[136] - 公司总资产规模最大子公司中国五冶集团达94,737,123千元[135] - 中冶交通建设集团注册资本为9,312,258千元，净资产为8,998,549千元[136] - 公司2025年关联交易销售商品给控股股东中国五矿及其他下属子公司金额达1,809,110千元，占同类交易金额比例17.97%[178] - 公司2025年关联交易购买商品从控股股东中国五矿及其他下属子公司金额达3,300,894千元，占同类交易金额比例5.19%[178] - 公司2025年关联交易提供工程建设劳务给控股股东中国五矿及其他下属子公司金额达1,488,877千元，占同类交易金额比例0.71%[178] - 公司2025年关联交易接受工程建设劳务从控股股东中国五矿及其他下属子公司金额达323,330千元，占同类交易金额比例0.28%[178] - 公司2025年关联交易提供技术与管理服务给控股股东中国五矿及其他下属子公司金额达54,255千元，占同类交易金额比例0.62%[178] - 公司与中国五矿及其下属子公司关联交易总额达327.489亿元，占年度上限955.3亿元的34.3%[179] - 五矿财务公司向公司提供综合授信余额1210.6149亿元，占年度上限300亿元的403.5%[179] - 接受五矿技术管理服务支出8.9914亿元，占同类交易金额11.49%[179] - 物业承租收入0.9453亿元，占同类交易金额6.53%[179] - 物业承租支出4.0846亿元，占同类交易金额5.49%[179] - 五矿财务公司存款余额44.47亿元，利率范围0.35%-1.15%，期内存入68622.085亿元，取出69011.097亿元[182] - 五矿财务公司贷款余额72.1亿元，利率2.11%，期内新增贷款651亿元，还款690亿元[184] 管理层讨论和指引 - 公司坚决落实"去存控增"管控要求，持续强化房地产投资风险管控，深入推动房地产存货压降[143] - 公司积极拓展代建、商业运营、物业管理等轻资产业务以优化业务结构[143] - 公司密切关注政策走向及市场变化，深化银企合作，拓展融资渠道，优化融资结构[144] - 公司坚持汇率风险中性管理理念，统筹外汇风险敞口管控，审慎开展外汇保值业务[144] - 公司加强对大宗商品价格趋势研究，调整采购销售策略，并加大勘查找矿力度以实现增储上产[145] - 公司通过优化生产管理、实施技术改造降低单耗能耗，进一步实现降本增效[145] - 公司加强海外业务顶层设计，完善管理体系并推进境外机构属地化深耕以降低国际化经营风险[146] - 公司持续完善安全管理体系，深化隐患排查治理，坚决遏制较大及以上生产安全事故[148] - 公司开展外汇衍生品业务以套期保值，2025年4月30日董事会批准相关投资[135] - 外汇保值业务年度总量上限为41.09亿美元，有效期12个月[133] - 外汇保值业务未适用套期会计核算，以实际外汇业务需求为基础[133] - 外汇保值业务风险包括市场风险、流动性风险及履约风险，均采取对应风控措施[134] 非经常性损益和投资项目 - 非经常性损益项目合计77.28亿元，其中单独减值测试应收款项减值准备转回71.86亿元[40] - 交通银行股票期末账面价值为333006千元，本期投资损益为14394千元[131] - 北方铜业股票期末账面价值为72646千元，累计公允价值变动为20469千元[132] - 重庆钢铁股票在其他权益工具投资中期末账面价值为61321千元，累计公允价值变动为-8208千元[132] - 完成新增资源量镍24.5万吨、钴2.3万吨[14] 公司治理和人事变动 - 报告期内公司召开股东会会议1次，董事会会议6次，董事会各专门委员会会议9次，监事会会议2次[155] - 独立非执行董事周纪昌因连续任职满6年于2025年3月12日辞任[154][156] - 副总裁曲阳因工作变动于2025年1月26日辞任[156] - 董事会秘书王震因工作变动于2025年4月16日辞任[157] - 公司于2025年4月16日聘任肖鹏为副总裁，常琦为董事会秘书[157] - 公司于2025年8月11日聘任董甦为副总裁兼总会计师[157] - 2025年6月30日公司股东周年大会通过议案不再设置监事会[157] - 公司未拟定半年度利润分配或公积金转增股本预案[158] - 公司下属中冶赛迪信息技术（重庆）有限公司继续推进员工持股相关工作[159] 社会责任和环保信息 - 公司2025年上半年承担定点帮扶和对口支援无偿援助资金1790.5万元[165] - 向贵州省德江县拨付650万元用于4个振兴项目[165] - 向贵州省沿河县拨付497万元用于7个振兴项目[165] - 向云南省镇雄县拨付313万元用于10个振兴项目[165] - 向攀枝花技师学院拨付330.5万元资助146名学生并计划招收90名新生[165] - 直接购买7个定点帮扶县农产品金额468万元[166] - 购买其他脱贫地区农产品金额242万元[166] - 帮助7个援扶县销售农产品金额43万元[166] - 帮助其他脱贫地区销售农产品金额36万元[166] - 活动期间累计实现帮扶农产品销售额突破300万元[167] - 公司纳入环境信息依法披露企业名单中的企业数量为47个[161] - 公司旗下拥有至少47家水务相关子公司及污水处理厂，覆盖安徽、河北、湖北、江苏、甘肃、河南、山东、福建等多个省份[163][164] - 能源环保业务水务处理总设计规模逾350万吨/天，拥有水厂57家[73] 募集资金使用 - 2016年A股非公开发行募集资金净额61.73亿元人民币，截至2022年末已全部使用完毕[191] - 2009年H股IPO募集资金净额155.85亿港元，累计使用133.10亿港元，未使用余额22.75亿港元[191] - A股IPO募集资金总额189.70亿元人民币，净额183.59亿元，超募资金15.11亿元[192] - 截至报告期末A股IPO累计投入募集资金176.56亿元，投入进度96%[192] - 瑞木镍红土矿项目累计投入25.00亿元，实现年产镍32,601吨、钴3,300吨的设计产能[193] - 国家钢结构工程技术研究中心创新基地项目节余资金1.40亿元[193] - 工程承包及研发设备购置项目节余资金31.30亿元[193] - 中冶辽宁德龙焊管项目节余资金1.41亿元[194] - 大型多向模锻件产业基地项目节余资金0.93亿元[194] - 浦东高行地块开发项目累计实现收益6.89亿元[194] - 重庆北部新区经开园鸳鸯旧城改造二期地块开发项目累计投入募集资金50,693.73万元，投入进度100%[195] - 补充流动资金和偿还银行贷款项目累计投入募集资金844,888.59万元[195] - 瑞木镍红土矿项目2018年至2025年持续盈利，累计收益已扭亏为盈[196] - 国家钢结构工程技术研究中心创新基地项目累计变更金额达10.85亿元[196] - 工程承包及研发所需设备的购置项目剩余募集资金及利息31.3亿元变更为补充流动资金[198] - 唐山曹妃甸50万吨冷弯型钢及钢结构项目累计实现经济效益2,596.14万元[199] - 中冶辽宁德龙钢管有限公司年产40万吨ERW焊管项目节余募集资金及利息1.41亿元变更为补充流动资金[199] - 大型多向模锻件及重型装备自动化产业基地建设项目结项后剩余募集资金及利息0.93亿元用于补充流动资金[200] - 陕西富平新建锻钢轧辊制造项目设备调试完成但尚未达产[198] - 阿富汗艾娜克铜矿项目正推进可行性研究论证和进矿道路建设[195] 行业地位和荣誉 - 公司在ENR全球

收入和利润（同比环比） - 营业收入为2375.33亿元，同比下降20.52%[4] - 利润总额为52.79亿元，同比下降7.08%[4] - 归母净利润为30.99亿元，同比下降25.31%[4] - 公司2025年上半年营业收入2375.33亿元，同比下降20.52%[68] - 利润总额52.79亿元，同比下降7.08%[68] - 归属上市公司股东净利润30.99亿元，同比下降25.31%[72] - 公司2025年上半年营业收入为2375.33亿元，较2024年同期的2988.42亿元下降20.5%[155] - 2025年上半年净利润为40.73亿元，较2024年同期的47.01亿元下降13.4%[157] - 归属于母公司股东的净利润为30.99亿元，同比下降25.3%[157] - 营业收入为237.53亿元，同比下降20.52%[95] - 公司营业收入为971.838亿元人民币，较上年同期的100.325亿元大幅增长868.7%[161] - 公司净利润为26.2026亿元人民币，较上年同期的62.399亿元下降58.0%[161] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为213.56亿元，同比下降21.43%[95] - 财务费用为7.54亿元，同比上升18.28%[95] - 研发费用为67.35亿元，同比下降16.50%[95] - 工程承包业务收入2169.15亿元，同比下降21.79%[69] - 特色业务收入183.13亿元，同比下降5.23%[70] - 综合地产业务收入47.97亿元，同比下降4.63%[71] - 其他业务收入1.84亿元，同比下降46.52%[73] - 销售费用同比下降5.94%至1,304,083千元[112] - 管理费用同比下降6.58%至5,332,722千元[112] - 财务费用同比上升18.28%至753,800千元[113] - 研发费用同比下降16.50%至6,734,970千元[113] - 研发费用从2024年上半年的80.66亿元降至2025年同期的67.35亿元，减少16.5%[155] - 利息费用从2024年上半年的13.06亿元增至2025年同期的14.35亿元，增长9.9%[155] - 公司财务费用为负233.712亿元人民币，主要得益于利息收入980.278亿元远超利息费用735.248亿元[161] 各条业务线表现 - 核心主业新签合同额1202亿元，占比提升至21%[6] - 2025年上半年工程承包分部营业收入为2169.15亿元人民币，占总收入比例90.30%[16] - 2025年上半年工程承包分部毛利率为9.58%，同比增加1.08个百分点[16] - 公司冶金建设业务2025年上半年营业收入47,566,922千元，占工程承包收入总额21.93%[21] - 冶金建设业务2024年上半年营业收入56,705,525千元，占比20.44%[21] - 冶金建设业务2023年上半年营业收入59,986,756千元，占比19.38%[21] - 特色业务分部营业收入为18,313,213千元，占总收入比例7.62%，同比下降5.23%[37] - 特色业务毛利率为17.62%，同比增加0.99个百分点[37] - 瑞木镍钴项目报告期内生产氢氧化镍钴含镍15,534吨、含钴1,435吨，实现营业收入13.5亿元[38] - 山达克铜金矿项目生产粗铜11,562吨，销售粗铜12,079吨，实现营业收入10.1亿元，同比增长23.8%[39] - 山达克铜金矿项目归属中方利润总额1.5亿元，同比增长122.9%[39] - 杜达铅锌矿项目生产铅精矿含铅5,029吨、锌精矿含锌23,331吨，实现营业收入4.6亿元，同比增长22.0%[40] - 杜达铅锌矿项目归属中方利润总额1.7亿元，同比增长68.1%[40] - 中硅高科电子级多晶硅销售135.97吨，光通信四氯化硅销售4,709.61吨，硅基电子特气销售968.16吨[45] - 中硅高科实现营收15,271.83万元，同比增长71.36%[45] - 能源环保业务2025年上半年营业收入为6,886,974千元，占特色业务总收入37.61%[53] - 高端装备业务2025年上半年营业收入为6,678,451千元，占特色业务总收入36.47%[53] - 矿产资源和新材料业务2025年上半年营业收入为3,298,858千元，占特色业务总收入18.01%[53] - 工程服务业务2025年上半年营业收入为1,448,930千元，占特色业务总收入7.91%[53] - 综合地产业务2025年上半年分部营业收入为4,796,848千元，占总收入2.00%，同比下降4.63%[56] - 综合地产业务2025年上半年毛利率为6.11%，同比下降0.65个百分点[56] - 公司构建以冶金建设为核心，房建和市政基础设施为主体，矿产资源等为特色的多元化业务体系[11] - 主营业务包括工程承包、特色业务及综合地产业务[191] 各地区表现 - 海外新签合同额577.5亿元，同比增长32.6%[6] - 海外新签合同额577.5亿元，同比增长32.6%[58] - 境外资产占总资产比例为4.23%，金额36,236,800千元[128] 管理层讨论和指引 - 钢铁行业仍处于减量发展和存量优化阶段[12] - 海外区域规划释放年均超1.2万亿美元基建需求[15] - 公司持续关注钢铁行业去产能带来的市场风险[77] - 公司提前防控原材料价格波动和劳动力成本上升风险[77] - 公司重点布局光伏建筑一体化、氢能基建等新兴产业[79] - 公司坚决落实去存控增管控要求并守住资金质量和交付底线[82] - 公司积极拓展代建、商业运营等轻资产业务[82] - 海外市场将成为公司未来冶金工程板块增长的重要一极[76] - 公司深化银企合作拓展融资渠道优化融资结构以增强风险应对能力[84] - 公司坚持汇率风险中性管理理念统筹外汇风险敞口管控遵循套期保值原则[84] - 大宗商品价格波动可能影响公司生产经营成本及收入利润[85] - 公司加大勘查找矿力度研究推动新建扩建矿山实现增储上产[85] - 国际化经营面临地缘政治风险上升及合规监管趋严等风险[86] - 境外项目可能面临签约难度加大利润降低及成本超支等风险[86] - 公司通过完善海外业务管理体系及推进境外机构属地化深耕应对国际化风险[87][88] - 公司涉及工程承包及资源开发等多个行业对生态环保管理要求较高[89] - 安全生产风险存在于生产经营各环节可能导致安全事故及经济损失[89] - 报告期内公司未发生资料诈骗及盗窃事故[92] 其他财务数据 - 经营活动产生的现金流量净额为-21.98亿元，较上年同期-28.41亿元有所改善[95][96] - 前五名客户销售额为188.16亿元，占营业收入总额的7.92%[106][108] - 分包成本为1141.26亿元，占工程承包业务成本的58.19%[106] - 研发投入总额占营业收入比例2.84%[114] - 经营活动现金流量净额改善至-21,984,978千元（上年同期：-28,406,160千元）[115][116] - 货币资金较年初增长0.95%至53,057,489千元[118][120] - 短期借款同比大幅增长75.30%至59,345,497千元[120] - 合同资产同比增长24.24%至194,169,274千元[118] - 应收账款较年初增长5.14%，达224,490,464千元[122] - 存货较年初下降4.60%，为72,117,954千元[123] - 合同资产较年初增长24.24%，达194,169,274千元[124] - 短期借款较年初大幅增长75.30%，达59,345,497千元[125] - 长期借款较年初增长13.81%，为45,879,836千元[125] - 应付账款较年初增长6.67%，达357,445,588千元[126] - 合同负债较年初下降5.99%，为57,522,429千元[127] - 公司债权和其他权益工具融资余额1,804.21亿元，较期初增长18.01%[135] - 长期股权投资较年初增长7.7%，达41,026,151千元[136] - 公司2025年度外汇保值业务计划总量不超过41.09亿美元[139] - 外汇衍生品业务未适用套期会计核算[139] - 外汇保值交易损益与对应资产价值变动形成对冲[140] - 外汇保值业务资金来源为生产经营产生的合同收付汇及在手外币资金[140] - 公司货币资金从2024年末525.59亿元增至2025年6月末530.57亿元，增长0.95%[145] - 应收账款从2024年末213.51亿元增至2025年6月末224.49亿元，增长5.14%[145] - 合同资产从2024年末156.29亿元增至2025年6月末194.17亿元，增长24.24%[145] - 短期借款从2024年末33.85亿元增至2025年6月末59.35亿元，增长75.33%[146] - 应付账款从2024年末335.09亿元增至2025年6月末357.45亿元，增长6.67%[146] - 总资产从2024年末808.02亿元增至2025年6月末857.41亿元，增长6.11%[145][148] - 总负债从2024年末625.68亿元增至2025年6月末676.81亿元，增长8.17%[146][148] - 归属于母公司股东权益从2024年末153.04亿元降至2025年6月末151.13亿元，下降1.25%[148] - 永续债从2024年末50.60亿元降至2025年6月末47.60亿元，下降5.93%[148] - 衍生金融负债从2024年末7560万元降至2025年6月末7134万元，下降5.63%[146] - 公司总负债从2024年末的640.23亿元增加至2025年中的770.50亿元，增长20.3%[152] - 短期借款大幅增加，从2024年末的116.19亿元增至2025年中的187.22亿元，增长61.1%[152] - 长期借款从2024年末的2500万元激增至2025年中的30.25亿元，增长超过120倍[152] - 公司股东权益从2024年末的1191.00亿元减少至2025年中的1138.67亿元，下降4.4%[154] - 公司投资净收益为196.151亿元人民币，较上年同期的533.613亿元下降63.2%[161] - 公司经营活动产生的现金流量净额为负219.84978亿元人民币，较上年同期的负284.0616亿元有所改善[165] - 公司销售商品、提供劳务收到的现金为1982.82825亿元人民币，较上年同期的1915.04891亿元增长3.5%[165] - 公司投资活动使用的现金流量净额为负60.4529亿元人民币，较上年同期的负170.0932亿元显著改善[167] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为247.40292亿元人民币，较上年同期的317.04769亿元下降22.0%[170] - 公司取得借款收到的现金为1139.28725亿元人民币，较上年同期的1554.59128亿元下降26.7%[170] - 公司偿还债务支付的现金为849.27194亿元人民币，较上年同期的1210.15341亿元下降29.8%[170] - 公司2025年1-6月经营活动使用的现金流量净额为-89,865千元，较2024年同期的-182,518千元改善50.8%[174] - 公司2025年1-6月投资活动使用的现金流量净额为-8,749,906千元，较2024年同期的-9,880,832千元改善11.4%[176] - 公司2025年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为4,458,172千元，较2024年同期的10,013,868千元下降55.5%[176] - 公司期末现金及现金等价物余额为3,973,147千元，较期初的8,354,373千元减少52.4%[178] - 公司2025年1-6月销售商品、提供劳务收到的现金为214,429千元，较2024年同期的27,054千元大幅增长692.6%[174] - 公司2025年1-6月取得投资收益收到的现金为540,159千元，较2024年同期的703,096千元下降23.2%[174] - 公司2025年1-6月吸收投资收到的现金为17,999,080千元，较2024年同期的3,991,481千元增长351.0%[176] - 公司2025年1-6月取得借款收到的现金为65,696,061千元，较2024年同期的111,950,470千元下降41.3%[176] - 公司2025年1-6月偿还债务支付的现金为58,600,000千元，较2024年同期的97,441,241千元下降39.8%[176] - 公司2025年1-6月分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1,180,012千元，较2024年同期的1,298,674千元下降9.1%[176] - 公司2025年1-6月归属于母公司股东的综合收益总额为262,121千元[184] - 公司2025年1-6月其他权益工具持有者投入资本增加18,000,000千元[184] - 公司2025年1-6月其他权益工具持有者减少资本21,000,000千元[184] - 公司2025年1-6月对股东分配利润1,160,523千元[184] - 公司2025年1-6月分配永续债利息1,315,209千元[184] - 公司2024年1-6月归属于母公司股东的综合收益总额为4,440,431千元[182] - 公司2024年1-6月其他权益工具持有者投入资本增加4,000,000千元[182][186] - 公司2024年1-6月对股东分配利润1,492,101千元[182][186] - 公司2024年1-6月分配永续债利息1,821,993千元[182][186] - 公司2024年1-6月专项储备本期提取5,492,332千元[182] 新签合同与重大项目 - 新签合同额5482.02亿元，同比下降19.12%[4] - 新签合同额5482.02亿元，同比下降19.12%[72] - 上半年新签合同额5482.02亿元[58] - 公司中标和签约的重点冶金建设项目合同金额以亿元为单位[17] - 新疆阿克陶县孜洛依北铁矿选矿与尾矿库工程项目合同金额10.8亿元[18] - 哈萨克斯坦Qarmet集团年产150万吨复热式顶装焦炉及配套设施EPC工程项目合同金额20.4亿元[19] - 蒙古国中戈壁省锡矿采矿、代销及锡矿矿石加工厂建设运营项目合同金额13.5亿元[19] - 郑州航空港经济综合实验区翠湖片区综合开发项目合同金额120.0亿元[23] - 金融岛站周边一体化开发项目投建运一体化合同金额59.2亿元[23] - 高铁宝山站站城融合及配套设施建设项目（02aA-04地块）合同金额30.0亿元[23] - 乌兹别克斯坦卡拉卡尔帕克斯坦共和国青年社会和经济中心城市项目合同金额29.0亿元[23] - 公司工程服务业务中标重点项目合同金额合计1.46亿元，其中山东众鑫冷轧项目0.41亿元（28.1%）、新疆恒泰绿能项目0.35亿元（24.0%）[43][44] - 甘孜州九龙县林业循环经济示范项目合同金额为9.08亿元[51] - 海安254.20MWp渔光互补光伏项目EPC总承包合同金额为8.71亿元[51] - 三门峡经济开发区东区独立共享储能项目施工总承包合同金额为3.98亿元[51] 矿产资源与产量 - 矿山业务利润总额5.5亿元，同比增长26.2%[6] - 新增镍资源量24.5万吨，钴资源量2.3万吨[6] - 瑞木镍钴项目估算保有镍资源量增至211.46万吨，钴资源量增至21.94万吨[38] - 新疆火烧云项目年产250万吨铅锌矿及60万吨铅锌冶炼[59] - 2025年1-6月全国粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%[12] - 2025年1-6月国内粗钢表观消费量4.52亿吨，同比下降5.6%[12] - 2025年上半年伦敦金属交易所镍、铜、锌、铅均价分别为15,576美元/吨、9,445美元/吨、2,770美元/吨和1,982美元/吨，同比分别下跌12.2%、上涨2

AH股溢价率排行 - 东北电气AH股溢价率最高达770.97%，H股价格0.310港元对应A股价格2.25元 [1][2] - 弘业期货溢价率252.57%位列第二，H股4.280港元对应A股12.6元 [1][2] - 安德利果汁溢价率238.08%排名第三，H股17.780港元对应A股50.18元 [1][2] - 宁德时代溢价率-18.73%为最低，H股410.200港元低于A股278.3元 [1][2] - 美的集团溢价率6.86%，恒瑞医药溢价率7.43%均处于低位区间 [1][2] AH股偏离值排行 - 京城机电股份偏离值32.43%居首，溢价率为220.40% [1][3] - 安德利果汁偏离值29.55%位列第二，复旦张江偏离值29.44%排名第三 [1][3] - 比亚迪股份偏离值-84.97%为最低，龙蟠科技偏离值-62.46%次之 [1][3] - 广汽集团偏离值-26.17%位列末三位，东北电气偏离值-23.02%同时出现在高溢价和负偏离榜单 [1][3] 重点个股价格对比 - 宁德时代H股价格410.200港元显著高于A股278.3元 [2] - 比亚迪股份H股115.100港元与A股110.68元基本持平但偏离值异常 [2][3] - 金融股招商银行H股47.840港元较A股43元溢价7.67% [2] - 资源股紫金矿业H股24.740港元较A股22.53元溢价9.09% [2]

AH股溢价率排名 - 东北电气AH溢价率最高达743.75%，H股价格0.32港元对应A股2.25元 [1] - 弘业期货和安德利果汁溢价率分别为241.98%和236.37%，位列第二、三位 [1] - 宁德时代出现16.43%折价，为溢价率最低的个股 [1] AH股偏离值表现 - 安德利果汁偏离值达32.29%，显示当前溢价率较30天均值显著扩大 [1][2] - 金力永磁和京城机电股份偏离值分别为22.19%和20.80%，位列二、三位 [1] - 比亚迪股份偏离值-98.36%，反映其溢价率较历史均值大幅收窄 [1] 高价股溢价特征 - 宁德时代H股价格413港元对应A股288.14元，存在明显折价 [1] - 恒瑞医药H股77.95港元较A股66.26元仅溢价1.82% [1] - 美的集团H股83.95港元较A股73.52元溢价4.90% [1] 金融股溢价情况 - 招商银行H股49.64港元较A股43.87元溢价5.86% [1] - 农业银行H股5.5港元较A股7.26元溢价58.18%，偏离值达12.31% [1][2] - 中信建投证券H股15.07港元较A股27.91元溢价121.83% [2] 工业股溢价分布 - 紫金矿业H股24.34港元较A股22.21元溢价9.29% [1] - 上海电气H股3.91港元较A股9.23元溢价182.86% [1] - 中石化油服H股0.81港元较A股2.09元溢价208.64% [1]

核心观点 - 阿富汗艾娜克铜矿预计2025年底实现实质性推动 巴基斯坦锡亚迪克铜矿有望年内启动矿建 巴基斯坦山达克铜金矿产销量创历史新高 LME铜价同比增长6.8% [1][2][3] 阿富汗艾娜克铜矿进展 - 2024年开展西矿区Ⅱ期补充勘探 将西矿区资源提高到勘探级别 增加128万吨铜资源量 使整体资源量增长至1236万吨 [2] - 2025年8月2日进矿道路竣工通车 标志着项目取得重要阶段性进展 [2] - 预计2025年底实现实质性推动 [1][2] 巴基斯坦锡亚迪克铜矿进展 - 持续推进开发前期各项工作 巴基斯坦国内相关审批程序已全部申请并基本获批 [2] - 预期增储上产前景好 有望年内启动矿建 [1][2] 巴基斯坦山达克铜金矿运营 - 2024年底估算保有铜资源量180.9万吨 [3] - 2024年采矿选矿保持稳产超产 平均达产率124.6% 冶炼生产粗铜23865吨 平均达产率119.3% 销售粗铜22760吨 产销量创历史新高 [3] - 实现营业收入17.4亿元 归属中方利润总额2.03亿元 利润总额占比2.2% [3] 铜市场价格表现 - LME铜8月15日收盘价9760美元/吨 同比增长6.8% [3][4] 瑞木镍钴矿资源与生产 - 2024年底估算保有镍资源量增至184.2万吨 钴资源量增至20.9万吨 [4] - 2024年累计生产氢氧化镍钴含镍28669吨 含钴2625吨 销售氢氧化镍钴含镍30523吨 含钴2793吨 [4] - 实现营业收入29.7亿元 归属中方利润总额4.6亿元 利润总额占比5.0% [4] 镍市场价格表现 - LME镍8月15日收盘价15195美元/吨 同比下降6.9% [4] 杜达铅锌矿资源与生产 - 2024年底估算保有铅资源量32.11万吨 锌资源量64.29万吨 [5] - 矿区北部补充勘探工作进展符合预期 预计2025年实现铅锌资源量翻倍增长 [5] - 2024年完成采出矿量51.3万吨 平均达产率102.6% 累计生产铅精矿含铅8359吨 锌精矿含锌40941吨 销售铅精矿含铅8404吨 锌精矿含锌42641吨 [5] - 实现营业收入7.6亿元 归属中方利润总额2.5亿元 利润总额占比2.7% [5]

公司清洁能源项目进展 - 华电金上苏洼龙水电站120万千瓦投产发电 [2] - 华电金上巴塘水电站75万千瓦全容量投产 [2] - 尼木风电项目10万千瓦建设中 已完成18个风机平台开挖及基础浇筑过半 [3] - 金上基地首批15万千瓦风电项目获批 实现风电零突破 [3] 公司投资与战略布局 - 计划2023年在藏完成投资93.61亿元 [4] - "十四五"期间累计在藏计划投资超490亿元 [4] - 服务西藏"一基地、两示范"清洁能源发展新格局 [3] - 2016年起超前谋划金上基地水风光一体化开发 [3] 生态保护措施 - 采用牧光互补模式实现板上发电、板下放牧 [5] - 巴塘水电站为保护鱼类产卵调整枢纽建筑物布置 [7] - DG水电站建设15道拐生态鱼道助鱼类突破百米大坝 [7] - 琼结风电项目采用草甸生态修复技术并避让生态红线 [7] - 累计完成拉萨南北山绿化造林8800余亩 连续3年获绿化先进集体 [8] 社会责任与地方发展 - 苏洼龙水电站金沙江大桥通车带动6村13组发展 村民通过工程参与/运输/餐饮增收 [9][10] - 外冲村接待游客超700人次 藏香木刻销售额达5万余元 [9] - 十余年累计派出14批104人次驻村工作队 [10] - 支付征地移民补偿资金28.27亿元 [10] - 投入7.4亿元新建7座跨江大桥及117公里交通公路 [10] - 以工代赈创造产值约4.57亿元 [11] - 招聘西藏籍毕业生98名 定向培养45名建档立卡户学生 [11]

公司业务与战略 - 公司是全球最大冶金建设承包商 占据国内冶金市场绝大部分份额 全球份额远超竞争对手 [1] - 公司形成"一核心两主体五特色"业务体系：冶金建设为核心(2024年营收占比19.5%) 房建和市政基建为主体(70.3%) 矿产资源和新型材料等为特色业务(6.8%) [1] - 中长期战略目标为核心冶金业务与特色业务占比提升至50%左右 走高端化路线以提升毛利率 [1] 矿产资源项目 - 拥有3个在产矿产项目：瑞木镍钴矿(镍资源量184.2万吨 钴20.9万吨) 山达克铜金矿(铜资源量180.9万吨) 杜达铅锌矿(铅32.11万吨 锌64.29万吨) [2] - 在产矿产项目2024年合计营收54.7亿元 归属中方利润总额9.13亿元(占公司利润总额9.87%) 利润率16.69%远超公司整体利润率1.68% [2] - 拥有2个未开发项目：巴基斯坦锡亚迪克铜矿(铜资源量378万吨)和阿富汗艾娜克铜矿(铜资源量1236万吨 品位高 公司持股75%) [2] 重大项目进展 - 阿富汗艾娜克铜矿项目进矿道路于8月2日竣工通车 该矿是世界级特大型铜矿床之一 [1][2] - 艾娜克铜矿有望于2024年年底启动开采工程 将推动公司矿产价值重估 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为67.49亿元 70.54亿元 73.59亿元 [2] - 对应EPS分别为0.33元 0.34元 0.36元 [2]