财务表现 - 公司2024年总收入为329,448千元人民币，同比下降7.6%，其中大數據平台和解決方案收入增长4.5%至133,670千元人民币，生命科學解決方案收入下降15.0%至144,617千元人民币，健康管理平台和解決方案收入下降12.4%至51,161千元人民币[11] - 公司2024年经营亏损为54,273千元人民币，同比下降30.7%，期间亏损为56,362千元人民币，同比下降29.2%[11] - 公司2024年1H FY25总资产为39.8亿元人民币，资金储备为3.82十亿元人民币，经营活动的现金流净额为-205百万元人民币[18] - 公司2024年1H FY25销售及营销开支为82百万元人民币，行政开支为92百万元人民币，研发开支为252百万元人民币[18] - 公司截至2024年9月30日的六个月内总收入为人民币329.4百万元，同比下降7.6%[38] - 公司期间亏损缩减至人民币56.4百万元，同比减亏29.2%[38] - 公司经营活动的现金净流出同比缩窄10.8%，现金及现金等价物等总额为人民币3,188.7百万元[38] - 公司收入达到人民币144.6百万元，同比下降15.0%，毛利率上升1.9个百分点至29.7%[59] - 公司健康管理平台和解决方案板块收入为人民币51.1百万元，同比下降12.4%[61] - 公司收入从2023年9月30日止六个月的356.5百万元减少7.6%至2024年9月30日止六个月的329.4百万元[94] - 生命科学解决方案收入从2023年9月30日止六个月的170.2百万元减少15.0%至2024年9月30日止六个月的144.6百万元[95] - 健康管理平台和解决方案收入从2023年9月30日止六个月的58.4百万元减少12.4%至2024年9月30日止六个月的51.1百万元[95] - 销售及服务成本从2023年9月30日止六个月的220.3百万元减少3.7%至2024年9月30日止六个月的212.1百万元[96] - 大数据平台和解决方案的销售及服务成本从2023年9月30日止六个月的70.1百万元增加19.3%至2024年9月30日止六个月的83.7百万元[96] - 生命科学解决方案的销售及服务成本从2023年9月30日止六个月的122.8百万元减少17.2%至2024年9月30日止六个月的101.7百万元[96] - 整体毛利率从2023年9月30日止六个月的38.2%下降至2024年9月30日止六个月的35.6%[98] - 研发开支从2023年9月30日止六个月的103.6百万元减少9.6%至2024年9月30日止六个月的93.7百万元[101] - 研发开支占收入的百分比从2023年9月30日止六个月的29.1%下降至2024年9月30日止六个月的28.4%[102] - 公司期间亏损从2023年9月30日的人民币79.6百万元减少29.2%至2024年9月30日的人民币56.4百万元[103] - 大数据平台和解决方案收入从2023年9月30日的人民币127.9百万元增加4.5%至2024年9月30日的人民币133.7百万元[104] - 大数据平台和解决方案的毛利率从2023年9月30日的45.2%下降至2024年9月30日的37.4%[105] - 销售及营销开支从2023年9月30日的人民币103.7百万元减少30.1%至2024年9月30日的人民币72.4百万元[106] - 行政开支从2023年9月30日的人民币59.4百万元减少3.7%至2024年9月30日的人民币57.2百万元[107] - 公司经营亏损从2023年9月30日的人民币78.3百万元减少30.7%至2024年9月30日的人民币54.3百万元[120] - 截至2024年9月30日止六个月，公司客户合同收入为329,448千元人民币，同比下降7.6%[196] - 截至2024年9月30日止六个月，公司经营亏损为54,273千元人民币，同比减少30.7%[196] - 截至2024年9月30日止六个月，公司研发开支为93,682千元人民币，同比下降9.6%[196] - 截至2024年9月30日，公司流动负债总额为602,743千元人民币，较2024年3月31日减少7.9%[200] - 截至2024年9月30日，公司借款为45,151千元人民币，较2024年3月31日减少43.6%[200] - 截至2024年9月30日，公司合同负债为74,385千元人民币，较2024年3月31日增加49.3%[200] 客户与市场表现 - 公司2024年1H FY25向105家中国顶级医院和40个监管机构提供解决方案，覆盖超过2,800家医院[21] - 公司2024年1H FY25生命科学客户数量达到71家，客单价同比提高57%，前10大客户收入留存率为117.45%[21] - 公司2024年1H FY25健康管理平台活跃用户数超过24百万名，连续第二年作为“深圳惠民保”主运营平台，第二期参保人数超6百万人[21] - 公司顶级医院客户总数为105名，监管机构及政策制定者客户总数为40名[26] - 公司服务生命科学客户数量达到71家，前10大客户收入留存率为117.45%，客单价同比提高57%[59] - 公司已完成368项临床研究，覆盖超过1万名患者人群[59] - 公司“深圳惠民保”第二期参保人数超600万人，参保率超过35%，线上参保占比超过88%[61] - 公司“北京惠民保”累计参保超1,000万人次，累计受理理赔案件超25万件[61] - 公司健康管理平台活跃用户数超过24百万名[65] - 公司基于自研大模型研发的私人健康顾问“开心健康科技”已正式上线，服务超过500万名“惠民保”用户[64] 技术与研发进展 - 公司2024年1H FY25在儿童肿瘤、细胞基因治疗(CGT)等领域取得进展，提供真实世界证据(RWE)一站式解决方案[21] - 公司2024年1H FY25参与20余个国家级和省部级医学研究课题，保持医院临床研究第一品牌地位[21] - YiduCore累计处理和分析超过11亿名患者人次的55亿份经授权的医疗记录[23] - YiduCore的医学知识图谱覆盖超过100,000个医学实体，疾病知识图谱基本涵盖所有已知疾病[23] - 公司基于5,000亿+经过精细化清洗和配比的训练TOKEN语料进行医疗垂直领域大语言模型的研发和训练[22] - 公司聚焦70B参数的模型训练，提升模型通用能力的同时增强医疗模型的多种专业能力[22] - 公司推出基于病历理解大语言模型的患者招募智能体，提升医生的临床试验推荐和病历数据利用效率[25] - 公司发布“大数据+大语言模型”双中台解决方案，缩短从数据到智能应用价值的距离[26] - 公司处理和分析超过11亿名患者人次的55亿份授权医疗记录，覆盖超过100,000个医学实体[39] - 公司在医疗、制药和健康保险等多个业务领域广泛应用大语言模型[39] - 公司中标多个三甲/三级医院的全院科研平台及专病库项目，加强妇科、儿科等疾病领域的研究能力[43] - 公司在儿童肿瘤治疗和糖尿病研究领域中标多个项目，并成功中标一项CGT随机对照试验临床研究项目[46] - 公司计划继续优化医疗垂类大语言模型，推动自研大模型在医疗生态场景的落地[49] - 公司AI智能客服承接超85%的客服工作，理赔时效较传统方式提升50%-70%[63] 项目与合同 - 公司中标天津滨海新区经开区健康医疗大数据平台项目，项目金额超过人民币20百万元[29] - 公司在中国核心城市如北京、宁波等地已有多个人工智能赋能的区域人口健康管理标杆项目[28] - 公司中标西南地区某头部三甲医院数据平台建设项目，金额超过人民币12百万元[57] 股份与奖励 - 公司报告期间授予的购股权及奖励可能发行的股份数量占年度相关类别股份加权平均数的0.65%[55] - 公司首次公開發售後股份獎勵計劃的有效期為十年，獎勵歸屬期不得少於12個月，且需達到公司釐定的業績目標[69] - 截至2024年9月30日，公司尚未行使的股份獎勵總額為92,387,058份，其中服務提供商分項限額為9,528,581份[81] - 公司董事宮盈盈於2024年3月27日獲授1,000,000份股份獎勵，歸屬期為4年[71] - 公司於2024年6月27日向服務提供商授出1,000,000份股份獎勵，歸屬期為3年[71] - 公司於報告期間註銷1,925,225份購股權，並有2,449,000份購股權失效[78] - 截至2024年9月30日，公司尚未行使的購股權總額為14,322,187份[78] - 公司於2023年8月25日授出的股份獎勵中，截至2024年9月30日尚未行使的股份獎勵為3,108,830份[71] - 公司於2023年11月29日及2024年3月27日分別授出1,450,600份和2,861,700份股份獎勵，截至2024年9月30日尚未行使的股份獎勵分別為1,132,650份和2,227,975份[71] - 公司於2024年6月27日授出5,895,600份股份獎勵，截至2024年9月30日尚未行使的股份獎勵為5,491,300份[71] - 公司於2022年1月1日及2024年6月27日向服務提供商授出的股份獎勵中，截至2024年9月30日尚未行使的股份獎勵為1,000,000份[71] - 截至2024年9月30日，公司已根据首次公开发售前购股权计划向1,173名承授人授出购股权，其中113,807,373份购股权已获行使，646,535份购股权已撤销，9,983,620份购股权已失效[160] - 截至2024年9月30日，尚未行使的购股权总数为25,997,642股，约占已发行股份的2.45%[160] - 封晓瑛女士持有832,200股股份，并有权根据首次公开发售后购股权计划获得最多1,724,400股股份，以及根据首次公开发售后股份奖励计划获得最多604,100股奖励股份[164] - 曾鸣先生通过Perfect Sword Limited有权根据首次公开发售前购股权计划获得最多750,000股股份，以及根据首次公开发售前购股权计划获得最多1,413,845股股份[165] - 公司董事徐演铭持有50,000股购股权，行使价为每股0.018美元[169] - 员工合计持有3,229,885股购股权，行使价介于每股0.0028美元至0.018美元之间[169] - 公司在报告期间回购了3,251,400股股份，总代价约为11,204,593.44港元，其中1,261,400股被注销[173] - 4月回购1,261,400股，最高价3.64港元，最低价3.29港元，总代价4,305,938.49港元[174] - 7月回购1,840,800股，最高价3.58港元，最低价3.35港元，总代价6,385,348.15港元[174] - 8月回购149,200股，最高价3.51港元，最低价3.39港元，总代价513,306.80港元[174] 公司治理与股东结构 - 公司独立非执行董事马维英博士自2024年11月起担任香港人工智能与科学研究院院长[148] - 公司未采纳股息政策，计划将可用资金及盈利用于业务发展及增长[141] - 公司已遵守香港联合交易所证券上市规则附录C1所载企业管治守则的适用规定[141] - 截至2024年9月30日，公司已发行股份总数为1,061,715,416股，其中Sweet Panda Limited持有398,888,890股，占比37.57%[155] - 宫盈盈女士及其配偶徐济铭先生各自持有418,565,575股，占比39.42%[155] - Sunshine Longevity Limited持有96,068,715股，占比9.04%，其母公司阳光人寿保险股份有限公司及阳光保险集团股份有限公司同样持有相同比例的股份[155] - 文莱投资局持有65,128,370股，占比6.13%[155] 资金与投资 - 公司对基金YD Capital I L.P.的尚未出资金额为人民币253.4百万元[127] - 公司全球发售所得款项净额为人民币3,825百万元，其中35%用于加强核心能力，35%用于业务扩张，20%用于战略合夥、投资和收购，10%用于营运资金及一般企业用途[131] - 公司已支付人民币98.9百万元购买一幢办公楼，并取得不动产权属证书[137] - 截至2024年9月30日，公司已动用所得款项净额人民币2,648百万元[139] 员工与组织结构 - 公司员工总数为866名，其中产品研发及技术部门343名，医学部门289名，销售及营销部门147名，一般及行政部门87名[115]

财务数据和关键指标变化 - 二五财年中期总收入为人民币3.29亿元，较去年同期降低7.6% [5] - 大数据平台和解决方案收入同比增长4.5% [5] - 生命科学解决方案收入同比下降15.0%，毛利率为29.7%，同比提升1.9% [6] - 健康管理平台和解决方案收入同比下降12.4%，毛利率为47.8%，同比下降5.4% [6] - 集团净亏损从去年同期的人民币7956万元缩减到本报告期的人民币5636万元，亏损收窄29.2% [6] - 现有业务管理口径的经调整EBITDA从去年同期的亏损人民币89万元转为盈利人民币2732万元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大数据平台及解决方案收入达到人民币1.34亿，同比增长7.5%，在手订单为人民币4.5亿元 [9] - 生命科学解决方案板块收入同比下降15.0%，主要由于外部环境增加行业整体挑战 [6] - 健康管理平台和解决方案收入同比下降12.4%，主要由于产品组合聚焦 [6] - 临床科研业务在项目数量和项目金额上均位居首位，显著领先于其他竞争对手 [10] - 一站式健康管理解决方案收入为人民币5116万元，同比下降12.4% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国核心城市已成功实施多个标杆项目，如宁波市的城市健康大脑建设和北京市朝阳区的居民健康电子档案项目 [11][12] - 公司为30个城市省份提供数据分析驱动型解决方案，覆盖区域人口健康管理 [11] - 北京惠民堡累计参保已超1000万人次，累计受益理赔案件超25万件 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于支持更精确的医疗技术和创新，通过调工程的模型增量程度的板架性设计，发现多个自有的医疗网端 [1] - AI中台商业模式未来将从三个方向落地：公有无版本、私有化版本和政务员版本 [2][3] - 公司聚焦于核心业务相关解决方案和医疗水质领域大延模型，研发效率进一步提高 [7] - 公司在智能医药领域，大模型成为药物研发的得力助手 [3] - 公司在智能保险领域，大模型为保险公司提供健康保险精算助手和配机器人健康服务增值服务 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前股价处于低点，已从二级市场直接回购超2200万港币的股票，并与高盛签订了最高组本利益金额为8000万港元的总回报互换交易 [8] - 管理层认为公司的资金储备稳定而充分，现金流管理能力进一步提升 [8] - 管理层认为公司的股价被严重低估，累计投入金额已超1亿港币 [8] 其他重要信息 - 公司已累积两亿饮料 [1] - 公司通过广泛的顶级医院网络汇集了高质量的医疗物料，包括丰富的临床病例医学影像组学数据以及公开数据资源 [9] - 公司已协助顶级派研究人员发表了超过240篇高水平论文，总影响因此超过1300分 [10] - 公司服务的生物科学客户数量达到了71家，前10大客户的收入留存率为117.45% [13] - 公司成功中标了多个糖尿病相关项目，并中标了一项具有前沿意义的CGT随机对照数量的临床研究项目 [14] 问答环节所有提问和回答 - 无相关内容

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 医渡科技2025财年中期业绩显示，公司收入3.29亿元人民币，同比下降7.6%，但经调整EBITDA为2,700万元人民币，持续盈利[1] - 大数据平台解决方案板块收入同比上升，生命科学解决方案板块收入同比下降，健康管理平台和解决方案板块收入同比下降[1] - 公司发布“大数据+大语言模型”双中台解决方案，自研大模型已在医、药、险多业务场景落地[1] - 考虑到公司战略聚焦带动运营效率提升，维持25 - 27财年归母净利润预测，维持“买入”评级[1] 各板块业绩总结 大数据平台解决方案（BDPS）板块 - 收入同比上升4.5%，其中纯服务部分毛利率同比上升1.5pct至47.7%，分析超过11亿名患者的55亿份医疗记录，并覆盖超过开展基于超过5,000亿专业训练，聚焦700亿参数的模型训练[1] 生命科学解决方案（LSS）板块 - 收入同比下降29.7%，高质量客户群助力毛利率同比上升1.9pct，头部20家跨国药企中，大客户收入留存率为16家为公司的客户[1] 健康管理平台和解决方案（HMPS）板块 - 收入同比下降12.4%，主要由于产品结构调整；毛利率同比下降5.4pct，公司持续深耕中国核心省市的惠民保业务，“开心健康科技”小程序上线[1]

财务表现 - 公司总收入为人民币329.4百万元，同比下降7.6%[9] - 期间亏损缩减至人民币56.4百万元，同比减亏29.2%[9] - 现金及现金等价物、定期存款、保证金银行存款、受限制银行结余及存款为人民币3,188.7百万元[9] - 公司收入达到人民币144.6百万元，同比下降15.0%[25] - 毛利率上升1.9个百分点至29.7%[25] - 健康管理平台和解決方案板塊收入为人民币51.1百万元，同比下降12.4%[28] - 公司收入从2023年9月30日止六个月的人民币356.5百万元减少7.6%至2024年9月30日止六个月的人民币329.4百万元[37] - 大數據平台和解決方案收入从2023年9月30日止六个月的人民币127.9百万元增加4.5%至2024年9月30日止六个月的人民币133.7百万元[37] - 生命科學解決方案收入从2023年9月30日止六个月的人民币170.2百万元减少15.0%至2024年9月30日止六个月的人民币144.6百万元[37] - 健康管理平台和解決方案收入从2023年9月30日止六个月的人民币58.4百万元减少12.4%至2024年9月30日止六个月的人民币51.1百万元[37] - 公司整体毛利率从2023年9月30日止六个月的38.2%减少至2024年9月30日止六个月的35.6%[39] - 大數據平台和解決方案毛利率从2023年9月30日止六个月的45.2%减少至2024年9月30日止六个月的37.4%[41] - 生命科學解決方案毛利率从2023年9月30日止六个月的27.8%增加至2024年9月30日止六个月的29.7%[41] - 健康管理平台和解決方案毛利率从2023年9月30日止六个月的53.2%减少至2024年9月30日止六个月的47.8%[41] - 公司销售及营销开支从2023年9月30日止六个月的人民币103.7百万元减少30.1%至2024年9月30日止六个月的人民币72.4百万元[42] - 公司经营亏损从2023年9月30日止六个月的人民币78.3百万元减少30.7%至2024年9月30日止六个月的人民币54.3百万元[46] - 截至2024年9月30日止六个月，货币换算损失为人民币39.6百万元，外汇收益净额为人民币2.1百万元[55] - 截至2024年9月30日，公司无重大或有负债[56] - 截至2024年9月30日，公司资本承诺为零，而2023年同期为人民币2.4百万元[57] - 截至2024年9月30日，公司投资承诺为人民币253.4百万元，主要为对基金YD Capital I L.P.的尚未出资金额[58] - 截至2024年9月30日止六个月，公司薪酬成本总额为人民币187.7百万元，而2023年同期为人民币262.5百万元[60] - 截至2024年9月30日止六个月，客户合同收入为人民币329,448千元，毛利为人民币117,350千元[80] - 截至2024年9月30日止六个月，经营亏损为人民币54,273千元，期内亏损为人民币56,362千元[80] - 截至2024年9月30日，非流动资产总额为人民币537,664千元，流动资产总额为人民币4,128,731千元[91] - 截至2024年9月30日，权益总额为人民币3,985,424千元，负债总额为人民币680,971千元[95] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为人民币689,941千元，定期存款为人民币2,477,987千元[91] - 截至2024年9月30日，物業、廠房及設備为人民币69,366千元，無形資產为人民币36,458千元[91] - 截至2024年9月30日，貿易應收款項为人民币554,819千元，合同資產为人民币69,859千元[91] - 截至2024年9月30日，借款为人民币45,151千元，貿易及其他應付款項为人民币332,645千元[95] - 截至2024年9月30日，期內其他綜合（虧損）╱收益为人民币(39,637)千元，期內綜合（虧損）╏收益總額为人民币(95,999)千元[86] - 公司截至2024年9月30日止六个月的客户合同收入为329,448千元人民币，较2023年同期的356,480千元人民币有所下降[109] - 公司截至2024年9月30日止六个月的毛利为117,350千元人民币，较2023年同期的136,205千元人民币有所下降[111] - 公司截至2024年9月30日止六个月的销售及服务成本为212,098千元人民币，较2023年同期的220,275千元人民币有所下降[110] - 公司截至2024年9月30日止六个月的每股基本亏损为0.04元人民币，较2023年同期的0.07元人民币有所减少[129] - 公司截至2024年9月30日止六个月的贸易应收款项为554,819千元人民币，较2024年3月31日的496,367千元人民币有所增加[129] - 公司截至2024年9月30日止六个月的销售及服务成本、销售及营销开支、行政开支及研发开支总额为435,455千元人民币，较2023年同期的486,946千元人民币有所下降[124] - 公司截至2024年9月30日止六个月的所得税开支为32千元人民币，较2023年同期的170千元人民币有所下降[126] - 贸易应收款项从2024年3月31日的170,373千元减少至2024年9月30日的143,922千元[136] - 应付代收保费从2024年3月31日的24,986千元增加至2024年9月30日的67,504千元[136] - 贸易应付款项中，3个月内的款项从49,902千元减少至25,470千元[138] - 贸易应付款项中，3至6个月的款项从9,673千元减少至3,427千元[138] - 贸易应付款项中，6个月至1年的款项从20,160千元增加至29,057千元[138] - 贸易应付款项中，1至2年的款项从31,815千元减少至20,663千元[138] - 贸易应付款项中，2至3年的款项从57,576千元增加至61,422千元[138] - 贸易应付款项中，3年以上的款项从1,247千元增加至3,883千元[138] - 截至2024年及2023年9月30日止六个月，公司未支付或宣派任何股息[139] 技术与数据处理 - 处理和分析了超过11亿名患者人次的55亿份授权医疗记录[10] - 疾病知识图谱已基本涵盖所有已知疾病，覆盖超过100,000个医学实体[10] - YiduCore累计处理和分析了超过11亿名患者人次的55亿份经授权的医疗记录[14] - 疾病知识图谱已基本涵盖所有已知疾病，覆盖超过100,000个医学实体[14] - 公司在中国医疗垂直领域适配国内外高端芯片全链路成功[16] - 公司构建了多個自建的醫療榜單，用于評估模型的能力，在內部榜單上跟同規模的(70B)模型相比有顯著提高[16] 客户与市场 - 向105家中國頂級醫院以及40個監管機構和政策制定者提供了解決方案，覆盖超过2,800家医院[12] - 生命科學客戶數量達到71家，客單價同比提高57%，前10大客戶收入留存率為117.45%[12] - 健康管理平台上至少完成一筆交易的活躍用戶數超過24百萬名[12] - 公司頂級醫院的客戶總數為105名，監管機構及政策制定者的客戶總數為40名[17] - 服务生命科学客户数量达到71家，前10大客户收入留存率为117.45%，客单价同比提高57%[25] - 健康管理平台上至少完成一筆交易的活躍用戶數超過24百萬名[32] - 公司主要经营分部包括大数据平台和解决方案、生命科学解决方案、健康管理平台和解决方案[103] - 公司来自中国及其他国家的收入分别占总收入的85%及15%（2024年9月30日止六个月）和84%及16%（2023年9月30日止六个月）[120] 科研与项目 - 公司在科研領域進一步鞏固臨床科研第一品牌的市場地位，參與了20餘個國家級和省部級的醫學研究課題[19] - 公司中標了數個三甲╱三級醫院的全院科研平台及專病庫項目，進一步加強在婦科、兒科等疾病領域的研究能力[19] - 公司中標了天津濱海新區經開區健康醫療大數據平台項目，項目金額超過人民幣20百萬元[23] - 公司中標西南地區某頭部三甲醫院數據平台建設及相關數據服務項目，項目金額超過人民幣12百萬元[20] - 公司為監管機構及政策制定者提供AI賦能的數據分析驅動型解決方案，涵蓋國家級╱省級╱城市級區域平台建設、公共衛生等[21] - 已完成368项临床研究，前瞻性及回顧性真實世界研究項目達到261項，累计覆盖超过1万名患者[25] 产品与解决方案 - 公司發佈了「大數據+大語言模型」雙中台解決方案，縮短從數據到智能應用價值的距離[17] - 公司大數據平台和解決方案板塊收入為人民幣133.7百萬元，同比上升4.5%[17] 健康管理平台 - 「深圳惠民保」第二期參保人數超6百萬人，參保率超過35%，線上參保佔比超過88%[28] - 「北京惠民保」累计參保已超1,000萬人次，累计受理理賠案件超25萬件[28] - 保險理賠效率提升，快賠模式理賠時效較傳統方式提升50%–70%[30] 战略规划 - 公司战略规划包括核心技術優化與投入、深化疾病研究與應用、客戶體驗與運營效率提升、建立戰略合作夥伴關係[34] 员工与组织 - 截至2024年9月30日，公司员工总数为866名，其中产品研发及技术部门343名，医学部门289名，销售及营销部门147名，一般及行政部门87名[60] 投资与资产 - 2024年10月26日，公司签订协议购买一幢办公楼，总对价为人民币98.9百万元，已支付97.9百万元并取得不动产权属证书[61] - 截至2024年9月30日，公司于联交所购回合共3,251,400股股份，总代价约11,204,593.44港元，其中1,261,400股股份被注销[70] - 截至2024年9月30日，公司全球发售所得款项净额约3,825百万港元，拟用于招股章程所载用途，无变动[74] - 公司已动用所得款项净额人民币2,648百万元[77] - 公司主要在中国经营业务，大部分交易以人民币结算[55] - 截至2024年9月30日，公司无重大或有负债[56] - 截至2024年9月30日，公司资本承诺为零，而2023年同期为人民币2.4百万元[57] - 截至2024年9月30日，公司投资承诺为人民币253.4百万元，主要为对基金YD Capital I L.P.的尚未出资金额[58] - 截至2024年9月30日，公司员工总数为866名，其中产品研发及技术部门343名，医学部门289名，销售及营销部门147名，一般及行政部门87名[60] - 截至2024年9月30日止六个月，公司薪酬成本总额为人民币187.7百万元，而2023年同期为人民币262.5百万元[60] - 截至2024年9月30日，公司无重大或有负债[56] - 截至2024年9月30日，公司资本承诺为零，而2023年同期为人民币2.4百万元[57] - 截至2024年9月30日，公司投资承诺为人民币253.4百万元，主要为对基金YD Capital I L.

医渡科技总回报掉期交易相关 - 医渡科技附属公司与对手方订立最高股本名义金额为8000万港元的总回报掉期交易 交易期限约3年 [1] - 目的为对冲医渡科技未来股价升值风险 [1] - 董事会认为该交易可降低购买股份产生的成本及现金流支出风险 特别是首次公开发售后股份奖励计划中价格上升风险 [1] 医渡科技回购情况 - 截至10月21日 医渡科技10月已回购308.94万股普通股 总计耗资约1087万港元 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 大数据平台解决方案(BDPS)板块 - BDPS板块收入同比上升41.4%,毛利率43.7%同比上升0.5pct [2] - 顶级医院/监管机构及政策制定者客户数量较去年同期分别增加14/9名至102/43名 [2] - 全病种数据库平台和新一代YiduEywa系列产品的推出赋能医院客户客单价提升 [2] AI医疗大脑YiduCore - 公司持续开展基于5,000亿专业训练Token语料的研发和训练工作,完成6B、13B、70B参数的模型训练,自研大模型通过国家网信办算法备案 [2] - 公司是首家适配高端芯片全链路的医疗公司,基于昇腾AI基础软硬件打造大模型训练推理一体机 [2] 生命科学解决方案(LSS)板块 - LSS板块收入同比上升28.1%,毛利率32.1%同比上升14.6pct [2] - 前10大客户的收入留存率为151.1%,客单价同比提升75.4% [2] - 以DCT平台赋能住友制药III期临床试验项目,连续中标某MNC癌症和疼痛相关的四个技术要求高且执行难度大的回顾性真实世界研究项目,中标某眼科创新药企2类创新药I期项目 [2] - 基于院端搭建的大数据基建高效产出高质量临床证据、疾病知识图谱,以及与知名合作医院专家构建的研究网络,结合真实世界研究,公司临床试验解决方案能够大幅改善创新药在临床实验阶段耗时久、费用巨大且成功率偏低的行业痛点,中长期市占率有望提升 [2] 健康管理平台和解决方案(HMPS)板块 - HMPS板块收入同比下降48.7%,主要由于业务战略性聚焦致产品结构调整 [2] - 持续增加惠民保业务的市场渗透率,累计中标并服务4省12市 [2] - 糖尿病数字疗法已在海南试点落地,精准管理近4,000人,入组患者空腹血糖达标率提高11%,餐后血糖达标率提高12% [2] 盈利预测与估值 - 分别下调FY25/26财年收入预测21.3%/26.8%至9.10/11.12亿元人民币,新增FY27收入预测13.41亿元人民币 [3] - 考虑到自研大模型持续研发投入,分别下调FY25/26盈利1.98/2.60亿元人民币,对应下调后FY25/26归母净亏损分别为1.87/0.82亿元人民币 [3] - 预期FY27扭亏为盈,新增FY27归母净利润预测为0.12亿元人民币 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 大数据平台解决方案(BDPS)板块 - BDPS板块收入同比上升41.4%,毛利率43.7%同比上升0.5pct [2] - 顶级医院/监管机构及政策制定者客户数量较去年同期分别增加14/9名至102/43名 [2] - 全病种数据库平台和新一代YiduEywa系列产品的推出赋能医院客户客单价提升 [2] AI医疗大脑YiduCore - 公司持续开展基于5,000亿专业训练Token语料的研发和训练工作,完成6B、13B、70B参数的模型训练,自研大模型通过国家网信办算法备案 [2] - 公司是首家适配高端芯片全链路的医疗公司,基于昇腾AI基础软硬件打造大模型训练推理一体机 [2] 生命科学解决方案(LSS)板块 - LSS板块收入同比上升28.1%,毛利率32.1%同比上升14.6pct [2] - 前10大客户的收入留存率为151.1%,客单价同比提升75.4% [2] - 以DCT平台赋能住友制药III期临床试验项目,连续中标某MNC癌症和疼痛相关的四个技术要求高且执行难度大的回顾性真实世界研究项目,中标某眼科创新药企2类创新药I期项目 [2] - 基于院端搭建的大数据基建高效产出高质量临床证据、疾病知识图谱,以及与知名合作医院专家构建的研究网络,结合真实世界研究,公司临床试验解决方案能够大幅改善创新药在临床实验阶段耗时久、费用巨大且成功率偏低的行业痛点,中长期市占率有望提升 [2] 健康管理平台和解决方案(HMPS)板块 - HMPS板块收入同比下降48.7%,主要由于业务战略性聚焦致产品结构调整 [2] - 持续增加惠民保业务的市场渗透率,累计中标并服务4省12市 [2] - 糖尿病数字疗法已在海南试点落地,精准管理近4,000人,入组患者空腹血糖达标率提高11%,餐后血糖达标率提高12% [2] 盈利预测与估值 - 分别下调FY25/26财年收入预测21.3%/26.8%至9.10/11.12亿元人民币,新增FY27收入预测13.41亿元人民币 [3] - 考虑到自研大模型持续研发投入,分别下调FY25/26盈利1.98/2.60亿元人民币,对应下调后FY25/26归母净亏损分别为1.87/0.82亿元人民币 [3] - 预期FY27扭亏为盈,新增FY27归母净利润预测为0.12亿元人民币 [3]

收入情况 - 2024年度收入为807,076千元，较上一年增长0.3%[2] - 大数据平台和解决方案收入为313,634千元，较上一年增长41.4%[2] - 生命科学解决方案收入为324,044千元，较上一年增长28.1%[2] - 健康管理平台和解决方案收入为169,398千元，较上一年下降48.7%[2] YiduCore业务情况 - YiduCore已处理和分析超过10亿名患者人次的50亿多份医疗记录[6] - YiduCore向102家中国顶级医院和43个监管机构提供解决方案，覆盖超过2,500家医院[6] 客户情况 - 生命科学客户数量达到122家，前10大客户收入留存率为151.1%，同比提升60.6%[6] 健康管理平台情况 - 健康管理平台至少完成一笔交易的活跃用户数增至27.6百万名[6] 公司业务拓展 - 公司为醫、教、研、管全场景提供AI解决方案，协助客户进行深度医学研究和精准高效决策[15] 毛利情况 - 毛利为339,445千元，较上一年增长23.6%[2] 亏损情况 - 2024年度虧損为221,242千元，较上一年减少65.0%[2] 公司财务状况 - 公司的前10大客户的收入留存率为151.1%，客单价同比提高75.4%[22] - 公司已完成321项臨床研究，包括藥企發起的臨床試驗和研究者發起的試驗[22] - 公司的智能臨床試驗管理組織服務已覆蓋347個臨床試驗機構，確保了臨床試驗的高效和質量[22] 公司业务拓展 - 公司持续增加「惠民保」业务的市场渗透率，累计中标并服务4省12市，包括江苏省、北京市、深圳市等[30] - 公司作为「深圳惠民保」的主运营平台，承保超过6百万份「深圳惠民保」保单，參保率超过35%[31] 成本控制 - 销售及营销开支在2024年减少至208.9百万人民币，占收入的比例为25.9%[54][55] - 行政开支在2024年减少至171.3百万人民币，占收入的比例为21.2%[56][57] - 研发开支在2024年减少至232.9百万人民币，占收入的比例为28.9%[58][59] 公司财务状况 - 公司经营亏损在2024年减少至219.9百万人民币[60] - 所得税开支在2024年减少至0.05百万人民币[61] - 公司年度亏损在2024年减少至221.2百万人民币[62] 公司财务状况 - 2024年3月31日，公司无重大投资或资本资产的未来计划[72] - 2024年3月31日，公司外汇风险主要在中国经营业务，人民币換算收益为94.8百万元，外汇亏损净额为4.4百万元[73] - 2024年3月31日，公司无任何重大或有负债[74] - 2024年3月31日，公司资本承诺为零，投资承诺为人民币256.6百万元[75][76] - 2024年3月31日，公司员工总数为902名，薪酬成本总额为人民币566.3百万元[77] 股东情况 - 公司股东会不建议分派2024年3月31日止财政年度的末期股息[91] 财务报表 - 2024年第一季度客户合同收入为807,076千元，较去年同期增长0.3%[93] - 2024年第一季度研发开支为232,927千元，较去年同期减少32.1%[93] - 2024年第一季度研发开支占毛利的比例为68.6%，较去年同期减少15.5%[93] - 2024年第一季度其他收益为155,583千元，较去年同期增长59.8%[93] - 2024年第一季度其他綜合收益为94,812千元，较去年同期减少68.4%[94] - 2024年第一季度每股基本及稀释虧損为0.19元，较去年同期减少0.44元[94] - 2024年第一季度流动资产总额为4,434,074千元，较去年同期减少77,348千元[95] - 2024年第一季度非流动资产总额为390,124千元，较去年同期减少9,962千元[95] - 2024年第一季度本公司擁有人應佔權益为4,022,871千元，较去年同期增长40,507千元[96] 公司业务情况 - 本公司主要从事大数据平台、生命科学解决方案和健康管理平台业务[98] 财务状况 - 本集团截至2024年3月31日止年度的客户合同收入分部情况为：大数据平台和解决方案、生命科学解决方案、健康管理平台和解决方案，总计收入为807,076千元[105] - 本集团截至2024年止年度的分部收入中，按性质划分的开支包括员工福利开支、外包服务费、咨询及其他专业费等，总额为1,080,767千元[106] - 本公司截至2024年止年度的每股基本亏损为0.19人民币元[108] 应收款项及应付款项 - 贸易应收款项来自与客户订立合同，截至2024年3月31日，总计496,367千元，其中3个月内的款项为278,888千元[109] - 贸易及其他应付款项包括贸易应付款项、应付税项、应付票据、其他应付款项等，总额

公司概况 - 公司成立于2014年，是中国AI医疗行业的领导者[1] - 公司在过去几个月内，管理层和老股东通过增持股票展现了对公司的信心[2] 业绩展望 - 公司在二次财年中报中，业务稳健性和利润水平有望提升[3] - 公司预计未来会继续投入新技术，尤其是大型AI模型[4] - 公司预计在二五财年整体收入将呈现温和增长，持续推动产品升级[6] 技术研发 - 公司的AI算法模型已处理超过40亿真实世界的诊疗数据，覆盖9亿人次[7] - 公司的算法优化受益于海量高质量医学证据，具有更高精准性和专业性[8] - 公司的医疗大语言模型是业内首个全联录成功适配国内外高端芯片的模型[9] - 公司开发了儿童发热专科模型，提供专家级水平的多轮自然语言交互，缓解家长焦虑和医院资源拥挤问题[10] 市场拓展 - 公司与华为合作推出医疗训练一体机，展现了技术实力和深度合作[10] - 公司在医院智慧诊疗、科研和管理方面市场占率第一，引领医院大数据平台和专门库创新[11] - 公司开发了临床实验加速平台，降低临床实验成本，获得多个标杆项目部署和应用[12] 商业模式 - 公司商业模式依然按照传统销售模式，包括一次性销售和年度维护费[24] - 公司商业模式符合医院需求，本地部署和自主可控是重要特点[25] 财务状况 - 公司经营现金流预计会缩窄一半，现金储备在五亿美元左右[5] - 公司在海外市场的收入占比约为10%到20%[28] - 公司预计明年的收入将会实现温和增长[29] - 公司的估值处于低估状态，现金储备充足[30]

公司概况 - 公司成立于2014年，今年是公司的十周年庆典[1] - 公司在过去几个月内，管理层和老股东通过增持股票展现了对公司的信心[2] 财务状况 - 公司预计二七财年经营亏损将继续收窄，可能降至历史最低点[4] - 公司预计现金流出将缩窄一半，现金余额约为5亿美元[5] 技术发展 - 公司在AI医疗领域具有深厚技术积累，已处理超过40亿真实世界的诊疗数据[7] - 公司的AI算法模型完成了自主学习、逻辑分析、推理等工作，产生医学统计规律和知识图谱[7] - 公司的医疗大语言模型是业内首个全联录成功适配国内外高端芯片的医疗大模型[8] - 公司自研的大圆模型在医疗数据治理标准化、结构化、基础医学、全科医学和临床内外科等方面超过了GDP的3.5%水平[9] - 移动科技的大模型在医学知识问答、医学原理理解、医疗安全和伦理三大关键维度上位列第一[9] 市场拓展 - 公司在分保领域连续三年承担北京和江苏的分保责任，连续两年承担天津和深圳的主运营平台责任[17] - 公司在东南亚设立总部，以东南亚为基地辐射全球市场，包括中东和美国[26] - 公司在文莱推出居民健康管理平台，实现政府平台、医院平台和居民手机端的全面打通[27] 未来展望 - 公司预计明年的收入将实现温和增长，但未来一年的收入预期尚未确定[28] - 公司在AI领域的老板块已经形成了盈利状态，亏损收窄[29] - 公司希望通过技术开发和人员投入来提升业绩，继续用实际业绩回报投资人[30]