公司动态 - 医渡科技与广东医科大学附属医院联合发布脉管性疾病多模态专病数据库和美易智能体 标志着公司大模型首次应用于医美领域 [1] - 专病数据库联合9家直属附属医院、高校及产业界力量 构建覆盖3605个维度的精准科研指标体系 支持临床组学、多组学、影像组学研究 [7] - 美易智能体以专病库数据为训练基础 整合1000余条指南共识问答及医生资料 实现术前方案生成、术中操作提示、术后疗效追踪三大核心功能 [10] - 智能体应用使手术方案制定时间从30分钟缩短至5分钟 手术方案准确率提升23% 患者满意度达98.6% [10] - 公司核心算法引擎YiduCore累计处理超60亿份医疗记录 疾病知识图谱基本覆盖所有已知疾病 完成"医-药-险-患者"全链路智能生态布局 [11] - AI中台3个月内在湘雅医院、中山大学肿瘤防治中心等30多家三甲医院规模化落地 覆盖诊疗全场景 [12] 行业背景 - 中国医美市场规模突破3000亿元 但面临数据碎片化困境 需构建标准化数据底座和协同创新机制 [3] - 行业需要贯穿"数据采集-智能分析-临床应用-科研转化"的完整生态 [3] 技术合作 - 2023年9月启动全院科研数据中心建设 首次打通12大核心系统 实现患者全生命周期数据动态整合 [5] - 通过统一规范打破数据孤岛 为个性化疗效评估、精准诊疗及跨机构研究提供支撑 [7] - 依托自然语言处理、知识图谱及大模型技术 形成医疗数据标准化治理与智能化应用优势 [11] 发展计划 - 公司将深化智能技术在医疗健康领域的赋能 计划将AI医疗能力拓展至医美等更广泛疾病诊疗与健康管理场景 [12] - 致力于构建覆盖预防、诊断、治疗、康复全链条的智能解决方案 [12]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | | 狀態: | | --- | --- | | 截至月份: | 2025年7月31日 新提交 | 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 醫渡科技有限公司 呈交日期: 2025年8月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02158 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,500,000,000 | USD | | 0.00002 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | USD | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,500,000,000 | USD | | 0.00002 | U ...

业务覆盖与客户基础 - 大数据平台服务110家中国顶级医院及44个监管机构 覆盖超过4000家医院[1] - Copilot产品矩阵在三个月内完成30余家三甲医院部署 形成数据治理—智能训练—场景落地完整闭环[1] - 生命科学板块服务客户达132家 其中前20大客户收入留存率高达87.51% 16家为跨国药企[1] 产品与解决方案表现 - 自主研发i系列解决方案贯穿药物研发全生命周期 包括临床开发 研究设计和商业化风险预判[1] - i系列解决方案报告期内毛利率提升至33.5% 创历史新高[1] - 连续三年作为深圳惠民保主运营平台 2024年度参保人数达609万人[1] 市场渗透与商业化能力 - 医疗智能化领域市场渗透能力显著提升[1] - 连续四年运营北京惠民保 累计参保人次超1500万[1] - 平台活跃用户数超过24百万名且用户已完成至少一笔交易 显示强大用户触达能力和健康管理服务市场接受度[1]

公司业绩与市场表现 - 公司2025财年财报显示医疗智能化领域市场渗透能力显著提升，自主研发的i系列解决方案毛利率创历史新高[1] - 大数据平台已服务110家中国顶级医院及44个监管机构，覆盖超过4000家医院[1] - Copilot产品矩阵在三个月内完成30余家三甲医院部署，形成"数据治理—智能训练—场景落地"的完整闭环[1] 业务板块与客户表现 - 生命科学板块服务客户达132家，其中前20大客户收入留存率高达87.51%，16家为跨国药企[1] - i系列解决方案贯穿药物研发全生命周期，包括临床开发、研究设计和商业化风险预判，报告期内毛利率提升至33.5%[1] - 连续三年作为"深圳惠民保"主运营平台，2024年度参保人数达609万人[1] 用户规模与商业化潜力 - 连续四年运营"北京惠民保"，累计参保人次超1500万[1] - 平台活跃用户数超过24百万名，且用户已完成至少一笔交易，显示出强大的用户触达能力和健康管理服务的市场接受度[1]

收入和利润（同比环比） - 2025财年大数据平台和解決方案收入为7.15亿元，生命科學解決方案收入为3.459亿元，健康管理平台和解決方案收入为1.695亿元，总收入为7.15亿元，同比下降11.4%[10][18] - 2025财年年度虧損为1.352亿元，同比大幅收窄38.9%[11][18] - 2025年公司收入71.4979亿元，较2024年的80.7076亿元下降11.4%[28] - 2025年公司毛利23.9182亿元，较2024年的33.9445亿元下降29.5%[28] - 2025年公司经营亏损13.4149亿元，较2024年的21.9919亿元下降39.0%[28] - 2025年公司年度亏损13.5223亿元，较2024年的22.1242亿元下降38.9%[28] - 截至2025年3月31日，公司總收入7.15億元，同比下降11.4%，年度虧損縮減至1.352億元，同比減虧38.9%，經營活動現金淨流出同比縮窄23.8%，現金及相關存款共33.091億元[32] - 報告期間，大數據平台和解決方案板塊收入3.459億元，同比增長10.3%，頂級醫院客戶總數110名，監管機構及政策制定者客戶總數44名[37] - 生命科学解决方案板块报告期收入2.471亿元，同比下降23.7%，毛利率提升1.4个百分点至33.5%[41] - 健康管理平台和解決方案板块报告期收入1.22亿元，同比降低28.0%[45] - 公司收入从2024财年的8.071亿元减少11.4%至2025财年的7.15亿元，大数据平台和解決方案收入增长10.3%，生命科学解決方案和健康管理平台和解決方案收入分别减少23.7%和28.0%[55] - 整体毛利从2024财年的3.394亿元降至2025财年的2.392亿元，毛利率从42.1%降至33.5%，大数据平台和解決方案毛利率从43.7%降至29.7%，生命科学解決方案毛利率从32.1%增至33.5%，健康管理平台和解決方案毛利率从58.1%降至44.1%[57][58] - 经营亏损从2024财年的2.199亿元减少39.0%至2025财年的1.341亿元，年度亏损从2.212亿元减少38.9%至1.352亿元[64][66] 成本和费用（同比环比） - 2023 - 2025财年運營費用佔營業收入比重分别为105%、76%、66%[12] - 2023 - 2025财年銷售及營銷開支佔營收比分别为26.1%、28.9%、20.5%[12] - 2023 - 2025财年行政開支佔營收比分别为20.5%、21.2%、19.5%[12] - 2023 - 2025财年研發開支佔營收比分别为42.6%、25.9%、33.8%[12] - 销售及服务成本从2024财年的4.676亿元增加1.7%至2025财年的4.758亿元，大数据平台和解決方案成本增加37.7%，生命科学解決方案成本减少25.3%，健康管理平台和解決方案成本减少3.8%[56] - 销售及营销开支从2024财年的2.089亿元减少33.4%至2025财年的1.392亿元，占收入百分比从25.9%降至19.5%[59] - 行政开支从2024财年的1.713亿元减少14.6%至2025财年的1.464亿元，占收入百分比从21.2%降至20.5%[60][61] - 研发开支从2024财年的2.329亿元减少19.9%至2025财年的1.865亿元，占收入百分比从28.9%降至26.1%[62][63] - 所得税开支从2024财年的0.05亿元增至2025财年的0.30亿元[65] - 截至2025年3月31日止财政年度集团薪酬成本总额为4.176亿元，2024年为5.663亿元[78] 各条业务线表现 - YiduCore處理分析過經授權的真實世界醫療記錄，患者人次覆蓋60億 + ，專業訓練Token數據11.5億 + [15] - 保險智能模型和算法累計落地4省12市[15] - 生命科學活躍客戶數16家，已累計進行臨床試驗項目411個、真實世界研究項目275個[15] - 公司累计处理11.5亿患者人次的60亿份经授权医疗记录，构建基本覆盖所有已知疾病的知识图谱、90+专病库和20+高价值数据集[19] - 公司构建80亿至1000亿级多参数模型，在国家卫建委分导诊评测中获榜首[19] - 大数据平台和解决方案板块智能解决方案服务110家顶级医院及44家监管机构，AI中台与EYWA数据中台迭代升级至2.0/5.0[21] - 生命科学解决方案板块报告期内毛利率提升1.4个百分点至33.5%，头部跨国药企覆盖率前20家中占16家，前20大客客户收入留存率达87.51%[22] - 生命科学解决方案板块某HER2阳性乳腺癌RWS项目周期压缩40%，研究型病房系统医院签约数新增23家，目前共达47家[22] - 健康管理平台解决方案板块连续四年运营“北京惠民保”、连续三年运营“深圳惠民保”[23] - 截至2025年3月31日，大数据平台和解決方案板塊向110家中國頂級醫院和44個監管機構及政策制定者提供解決方案，覆蓋超4000家醫院[31] - 生命科學解決方案板塊服務生命科學客戶132家，前20大客戶收入留存率為87.51%，頭部20家跨國藥企中有16家是客戶[31] - 健康管理平台和解決方案板块2024年度“深圳惠民保”參保人數609萬人，“北京惠民保”累計參保超1500萬人次，活躍用戶超2400萬名[31] - YiduCore基於5000億+精細化清洗和配比的訓練TOKEN語料對千萬級數據進行精細微調，擁有80億、130億、700億、1000億多參數模型版本[33] - 截至目前，YiduCore累計處理和分析超11.5億名患者人次的60億份經授權醫療記錄，專病庫覆蓋超90個病種[35] - 醫渡科技自研AI中台應用上線週期縮短約50%，北京腫瘤醫院智能體使用人數達全院醫護人數的43%，2025年2 - 6月，AI診療助手輔助醫生累計服務患者2.6萬人次[36] - AI中台2.0可實現病歷書寫從5分鐘手工作業到30秒智能完成，TNM分期評估耗時減少70% [37] - 新一代數據中心Eywa5.0使數據採集、治理、質控效率提高4倍以上，智慧院管解決方案“靈析智管”助力醫院運營效率提升30% [37] - 公司与华中某顶级三甲医院共建多个专病数据库，打通超25亿条合法授权医疗数据[38] - 公司助力华南某顶级肿瘤防治中心，单医生月均使用智能助手超150次，接诊效率提升50%[38] - 公司中标天津滨海新区经开区项目，金额超2000万元[38] - 截至2025年3月31日，前20大客戶收入留存率为87.51%，头部20家跨国药企中16家是客户[41] - 报告期完成411项临床研究，前瞻性及回顾性真实世界研究项目达275项[41] - iGCP系统医院签约数新增23家至47家[42] - iEDC解决方案使数据采集效率较传统模式提升50%，临床试验监察人力投入减少30%[42] - iRecruitment降低90%人工配置成本，患者匹配准确率提升3倍以上[43] - 2024年度“深圳惠民保”参保人数达609万人，参保率超35% [46] - 截至2025年3月31日，“深圳惠民保”累计赔付近23万人次，单人累计最高理赔金额达180万元 [46] - “北京惠民保”累计参保已超1500万人次，累计受理赔案件超37万件 [46] - 申请“北京惠民保”理赔的被保人中，近80%通过快赔方式获得理赔，理赔时效较传统方式提升50%–70% [47] - 公司超85%的客服工作由AI智能客服承接 [47] - “开心健康科技”人均访问时长达316秒 [48] - 截至2025年3月31日，健康管理平台活跃用户数超2400万名 [50] 管理层讨论和指引 - 公司战略规划包括核心AI技术优化与投入、深化疾病研究与应用等四个关键方向 [51] - 公司将强化AI赋能的“一横一纵”策略重构医疗数据价值链 [52] - 公司将基于YiduCore加快研究级证据产出，开发一站式解决方案 [53] 其他没有覆盖的重要内容 - 2023 - 2025财年經營活動的現金流淨額分别为 - 3.26亿元、 - 2.49亿元、 - 3.57亿元，2025年同比縮窄23.8%[13][18] - 2024年和2025年3月31日现金及现金等价物等分别为340.99亿元和330.91亿元[67] - 2022年10月公司附属公司向基金YD Capital I L.P.现金出资4000万美元占40%，2025年3月31日已出资660万美元[68] - 2025年3月31日集团资本承诺为零，2024年3月31日无资本承诺[76] - 2025年3月31日集团投资承诺为2.49亿元，2024年3月31日为2.566亿元[77] - 2025年3月31日集团雇员总数为823名，其中北京425名、上海82名、其他办公室316名[78] - 公司于2014年12月9日在开曼群岛注册成立，2021年1月15日在联交所主板上市[81] - 公司提供基于大数据和人工智能技术的医疗解决方案[82] - 报告期内综合联属实体收入贡献占集团收入总额的66.5%，2024年为80.5%[93] - 报告期内综合联属实体总资产占集团总资产的15.2%，2024年为15.6%[93] - 自上市日期至2025年3月31日集团未进行任何非豁免持续关连交易[91] - 公司通过2020年8月18日订立合约安排控制综合联属实体，无直接股权[93] - 医渡云贵州由宫盈盈女士及吕冬辰先生分别拥有99%及1%的股权[100] - 天津开心生活由徐济铭先生及何威先生分别拥有99%及1%的股权[100] - 北京因数健康由郝原先生及李羽涵女士分别拥有99%及1%的股权[100] - 北京中世汉明由何威先生及吕冬辰先生分别拥有51%及49%的股权[100] - 境内控股公司与外商独资企业于2020年8月18日订立独家业务合作协议[103] - 独家业务合作协议规定服务费应包括全部境内控股公司合并利润总额[103] - 外商独资企业有权按人民币10元的象征性价格要求登记股东转让境内控股公司股权[108] - 登记股东于2020年8月18日将各自所持境内控股公司的全部股权质押给外商独资企业[109] - 合约安排可能面临中国税务部门审查，若认定欠缴其他税项，公司财务状况和投资价值会受不利影响[105] - 公司与登记股东及外部法律顾问密切合作，监控监管环境及法规发展以减低合约安排风险[102] - 各登记股东质押股权的协议分别于2020年10月9日、2020年9月29日、2020年9月29日及2020年9月30日登记[110] - 登记股东于2020年8月18日签授权书，不可撤回委任外商独资企业及其指定人士为实际代理人[111] - 报告期合约安排及采纳情况无重大变更，因监管限制未撤销，合约安排未解除[112][114] - 公司就部分豁免持续关连交易申请，联交所批准豁免严格遵守上市规则下的公告规定[116] - 独立非执行董事确认报告期交易按合约安排订立，综合联属实体未向股权持有人支付未转拨给集团的股息[117] - 核数师确认未发现持续关连交易未获董事会批准等事项[121] - 报告期公司自最大客户产生收入8390万元，占总收入11.7%，五大客户收入2.583亿元，占36.1%[119] - 报告期公司向最大供应商采购额6080万元，占采购总额12.4%，五大供应商采购额1.619亿元，占33.1%[120] - 报告期内无董事、紧密联系人或持股5%以上股东在五大客户和五大供应商中拥有权益[119][120] - 合约安排下拟进行的交易为公司持续关连交易，董事认为严格遵守规定繁重且不切实际[115] - 报告期内集团为慈善或其他目的捐款约人民币0.9百万元[128] - 董事会不建议分派截至2025年3月31日止财政年度的任何末期股息[131] - 2025年3月31日，公司并无任何可分派予股东的储备[134] - 各执行董事、非执行董事、独立非执行董事初始任期均为自委任日期起计三年，若重新选举可自动续签三年[137] - 报告期内董事薪酬合计约为人民币20.2百万元[140] - 集团的合并财务报表已由罗兵咸永道会计师事务所审核，其将在应届股东周年大会上退任并符合资格

杰科生物雷珠单抗注射液上市许可申请 - 杰科生物申报的雷珠单抗注射液上市许可申请获国家药监局受理 [1] - 该药物针对湿性年龄相关性黄斑变性(wAMD)开展III期临床试验 [1] - 中国60岁以上人群AMD患病率为13.36%，其中wAMD占13.42%，致盲率高达90% [1] 医渡科技在临床试验中的角色 - 医渡科技作为核心服务伙伴，提供招募、运营、SMO三位一体临床研究服务 [1] - 公司AI医疗大脑YiduCore累计处理超60亿份医疗记录，覆盖4000家医院 [2] - 该项目患者脱落率仅15%，显著缩短项目周期 [3] 杰科生物研发能力 - 公司构建噬菌体抗体库、单B细胞抗体库等多元化技术平台 [2] - 已开发十余条产品管线，获得近10个临床批件 [2] - 本次III期临床试验由北京协和医院陈有信教授担任主要研究者 [2] 医渡科技专业服务能力 - 公司在眼科领域建立战略合作，实现医疗、科研、成果转化协同发展 [3] - 通过优化招募策略实现研究者高配合度与患者高依从性 [3] - 已完成411项临床研究，包括275项真实世界研究项目 [3] 行业需求与市场前景 - 临床对wAMD的治疗需求推动相关领域创新研发 [1] - 中国60岁以上人群wAMD患者群体庞大，存在重大未满足医疗需求 [1] - 生物类似药研发加速，雷珠单抗进入申报上市阶段 [3]

港股市场整体表现 - 7月18日港股三大指数集体反弹：恒生指数涨1 33% 国企指数涨1 51% 恒生科技指数涨1 65% [1] SaaS概念板块 - 汇量科技涨15 56% 移卡涨10 11% 金蝶国际涨7 27% 迈富时涨5 84% 医渡科技涨4 95% [1] - 催化因素为2025世界人工智能大会（WAIC）将于7月26日至29日举办 [1] 稳定币概念板块 - 耀才证券金融大涨16 93% 云锋金融涨15% OSL集团涨4 25% 华检医疗涨20 41% 众安在线涨9 27% [1] - 美国众议院通过《稳定币国家创新法案》 旨在建立稳定币法律框架 已提交总统签署 [1] 黄金及有色金属板块 - 灵宝黄金涨6 24% 洛阳钼业涨3 96% 中国宏桥涨3 44% 紫金矿业涨3 46% 山东黄金涨2 53% [2] - 现货黄金短线拉升重回3340美元/盎司上方 中金研报称美联储主席提前离职或利好黄金 [2] 大金融板块 - 兴证国际涨7 41% 广发证券涨5 04% 招商证券涨4 21% 东方证券涨4 15% [2] - 保险股中中国太平涨5 74% 中国太保涨5 16% 中国人寿涨5 13% [2] 新能源汽车产业链 - 天齐锂业涨5 82% 中国石墨涨4 35% 赣锋锂业涨2 18% 敏实集团涨2 47% 东风集团涨6 75% 蔚来涨4 62% [3] 消费及电力相关板块 - 影视股、烟草概念、猪肉概念等消费板块普涨：思摩尔国际涨4 99% 万洲国际涨2 58% 大麦娱乐涨6 72% [3] - 风电股、电力设备、核电等电力板块活跃 [3] 跌幅显著板块 - 化妆品、百货业股、航空股等下滑：中国东方航空股份跌2 72% 中银航空租赁跌1 67% [3] - 创梦天地暴跌30 12% 尽管公司预计上半年扭亏为盈 [3] 热门个股异动 - 东方甄选大涨12 78% 因即将上线第二款卫生巾新品 机构看好自营品发展空间 [3]

公司近况 - 医渡科技AI医疗业务持续推进，推出AI中台2 0等升级版核心产品，并落地头部医院客户 [1] - 公司发布2025财年业绩，亏损幅度显著收窄 [1] - 行业需求回暖、AI战略聚焦有望推动AI解决方案在医疗行业的扎实落地，支撑业绩稳健增长 [1] 业务进展 - 医渡科技持续深化自研医疗垂域大模型的技术研发与场景赋能，AI中台和EYWA数据中台分别迭代至2 0和5 0版本 [1] - 推出针对院管需求的"云析智管"平台和针对科研需求的"云析智研"平台 [1] - AI中台具备数据治理、模型训练、智能体开发等能力，支持智能病历生成、临床决策辅助、科研服务等多种场景 [1] - 截至2025年6月，融合DeepSeek的AI中台已部署超过30家顶级三甲医院，与中山大学肿瘤防治中心等机构达成深度合作 [1] 财务表现 - 2025财年收入7 1亿元，同比下降11 4% [2] - 大数据平台和解决方案业务收入同比增长10 3%至3 5亿元，医院和监管机构客户数分别达110名和44名 [2] - 生命科学解决方案收入同比下降23 7%至2 5亿元 [2] - 健康管理平台和解决方案收入同比下降28 0%至1 2亿元 [2] - 归母净亏损1 2亿元，同比显著收窄（去年同期为1 9亿元），主要得益于降本增效和业务聚焦 [2] 未来展望 - 行业环境逐步回暖、核心产品获更多客户认可，有望实现稳健收入增长并在利润端持续减亏 [2] - 预计2027财年收入8 7亿元，归母净利润411万元 [2] - 目标价上调36%至6 8港元（基于8倍2026财年P/S），较当前股价有16%上行空间 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - AI医疗进入多模态融合和实用化新阶段，临床辅诊与药物研发引领商业化，健康管理潜力待释放，海外巨头加快布局，投资热度上升，国内DeepSeek推动渗透 [3] - 数据壁垒和场景卡位决定价值，不同细分领域有不同重点标的及催化因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. AI医疗趋势：产业和投资热度皆提升 - 技术趋势从单模态单任务到多模融合，大模型使任务能微调适配多任务，可整合多模态数据，降低医疗人员学习成本 [5][7] - 渗透趋势从基础提效到决策深化，技术成熟度不同应用场景不同，存在高幻觉率等技术瓶颈，全国89%的三级医院部署AI辅助诊断系统 [8] - 2025年海外大厂加快布局AI医疗领域，美股AI医疗公司展现较强上涨趋势，1月多起产业相关融资 [13] - 2025年DeepSeek爆火推动国内AI医疗渗透，其高性能等特点推动院端部署，近90家知名三甲医院有相关应用 [14][17] - 医疗行业需第三方厂商接入，CoT和RAG等技术可降低AI模型幻觉发生率，第三方厂商能通过多种技术手段发挥关键作用 [18][23] 2. AI医疗场景渗透：临床辅诊/药物研发/健康管理/AI4S - AI医疗三大场景B端C端有较大开发潜力，辅助诊断成熟度较高，药物研发有较多机会，健康管理处于早期 [32] - AI+临床辅助诊断从单科室到全院流程，涵盖诊前、诊中、诊后等多环节，商业模式有To医院和To政府两种 [33][35] - AI+药物研发加速创新药发展，临床前渗透较深，AI应用相对成熟，后续有较大潜力，商业模式主要是To药企 [36][38] - AI+健康管理服务处于早期，以药品销售为核心，AI工具可提升用户粘性等，聚合医、药、险生态闭环 [40] - AI4S涉及多领域，核心模式是AI赋能自动数据生成等，目前缺乏数据但有较大潜力 [42] 3. AI临床辅诊重要标的 - Tempus AI积累大量数据，以数据为核心推动AI精准医疗服务，FY25预期上调 [47][50] - 嘉和美康是国内电子病历先行者，大模型融合DeepSeek落地多医院，后续增量受新智慧医疗评级影响 [55] - 卫宁健康是国内医院核心诊疗系统厂商，发布医疗垂类大模型和医生助手，业务布局广泛 [60] - 医渡科技有AI大数据优势和业内领先的AI中台产品，AI中台已部署多家顶级三甲医院 [66] - 讯飞医疗以星火大模型为底座，业务覆盖G/B/C各场景，收入逆势增长，利润持续减亏 [67][73] - 润达医疗联合华为打造医疗垂类大模型体系，25年评测获双冠，预计25年AI收入达2.5亿左右 [74][77] - 金域医学是第三方检验领军，多巨头合作，自动化检验和医检大模型赋能，首批数据资产入表 [78][82] - 迪安诊断是第三方医学诊断领军，具备数据优势，临床科研平台助力学术成果，子公司专注病理AI [86] 4. AI健康管理重要标的 - Doximity是美国医生社区平台，商业模式为向制药品牌收费，GenAI有医生助手和精准营销功能，FY26指引保守 [92][94] - Hims&Hers Health是创新型远程医疗公司，品类聚焦+供应链整合，推出AI临床决策工具，增长逻辑明确，FY25指引保守 [95][101] - 阿里健康受益医药电商稳健增长，创新业务布局云医院和云基建，业绩增长，盈利能力提升 [102][106] - 京东健康以自营零售为核心，数字化营销收入增加，AI战略聚焦降本、提效、普惠 [110] - 平安好医生从医药电商转型为与平安集团协同，AI推动降本增效，盈利能力提升 [118] - 医脉通是国内领先医师平台，以精准数字营销为核心，推出大模型AI医生赋能各业务线 [122] 5. AI制药+AI4S重要标的 - Recursion合作里程碑和自研管线共同推进，有数据和算力优势，ClinTech战略关注临床中 [134] - 晶泰控股是AI+物理计算+机器人自动化融合的药研平台，业务线不断拓展，各领域有合作进展 [139][141]

纪要涉及的公司 易都科技 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025财年经调整的EBITDA同比大幅增长25.6%达3900万元，净亏损同比收窄38.9%，OPEX整体金额同比下降23%，OPEX占收入比例下降10个百分点，经营活动现金流出同比收窄23.8%，运营效率和盈利能力显著提升[3]。 - **大模型产品进展**：2025年上半年面向医生打造“1+N+X”的CO pilot产品矩阵，以AI中台为基座集成多个头部大模型，赋能全流程业务场景并联通数据中台；计划未来三年投入8000万 - 1亿元发展大模型，预计2026财年经调整EBITDA翻倍增长，2027年开始持续盈利；医学大模型处理60亿条医疗记录，覆盖11.5亿次人群，自研Madrad架构识别医疗语料，降低AI幻觉率，性能优于DPCARE 1 [4]。 - **肿瘤疾病领域应用**：以肿瘤疾病为核心攻克顶级专科机构，如中肿、北肿和哈肿等，在中肿落地120多个新诊疗场景；推出由中科院院士滕高军领衔的肝癌诊疗智能体“小肝人”，并计划推出其他疾病诊疗智能体[6]。 - **AI智能体服务特点及效果**：通过无代码工具链让医生自行构建，重点医院使用人数达全院医护人员43%；AI诊疗助手两个月内服务患者2.6万次；医院端订单数量同比增长15%[7]。 - **慢病管理进展**：已在海南陵水、天津经开区和惠民宝等地实践，计划辐射至三亚、万宁、琼海和文昌等城市，扩展至高血压、高血脂等慢病管理[8]。 - **海外市场项目**：参与新加坡卫生部MSC home移动住院护理国家项目，支持Singhealth旗下四家医院，通过APP Doctor Body实现出院患者远程监控，生成个性化建议[9]。 - **未来战略规划**：业务上预计2026财年各业务板块20%左右增速，深耕支付意愿和能力高的城市，筛选项目稳定提升毛利率；大模型守住优势项目，严选新项目，考虑GDP排名靠前及支付意愿高城市；未来三年投入8000万 - 1亿元发展大模型，保持领先地位，聚焦核心客户和业务[12][13]。 - **盈利预期**：预计2026财年经调整EBITDA翻倍增长至7800万元，若不算大模型投入26财年利润转正，算上则2027年整体利润端成本转正[4][15]。 - **业务板块营收占比及趋势**：第一个板块占比约48%，第二个板块约34.5%，第三个板块占比较低；预计医院相关业务收入增速提升，占比持续增加[16]。 - **竞争格局及优势**：医疗AI市场竞争激烈，易都科技优势在于对疾病理解深度及精准度高，智能化产品在科研平台、ICU病房等高价值场景效益显著，召回率超85%；但C端缺乏忠实客户及影响力，更多与B端合作[24][25]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **技术挑战应对**：大模型存在AI幻觉问题，通用大模型幻觉率约60%，公司医学大模型可达80%，通过打磨算法提高疾病理解精准度，如30秒内生成癌症患者TNM链式分析[17]。 - **预算问题应对**：客户主要是B端，收入确认时间长，需提前一年做预算，公司采取聚焦战略开发核心客户和项目[17]。 - **医院使用新产品挑战**：医院使用新产品有一年左右滞后期，预算有限，只能部分科室使用或选非完整版，待预算批完再升级，影响产品推广、升级和收入确认速度[19][20]。 - **生命科学业务情况**：围绕药品与器械全生命周期提供AI驱动解决方案，相比传统CXO公司提高效率，如数据库建立效率提升8倍等；截止今年3月31日中标多个创新类临床项目，今年以来订单金额增加约6000万元，预计下半年或明年上半年订单改善[22][23]。 - **智能体“小肝人”效益**：针对肝癌早期诊断、标准化治疗方案及资源分布优化，将顶级医院成果转化为标准化决策路径，推动普惠输出，计划推出更多类似智能体[25][26]。 - **国际业务布局及挑战**：在新加坡、文莱有项目进展，未来集中布局东南亚和中东地区，但面临政治风险和数据接入敏感性问题，美国和欧洲市场拓展困难[27]。 - **未来发展方向**：沿着产品矩阵升级拓展，开发新产品和应用场景，技术上落地及场景积累更新拓展；AI辅诊影像科纳入医保，有望扩展至更多方向提升产品价值产出[28][29]。