行业动态：JPM大会聚焦与跨国药企战略 - 在J.P.摩根医疗健康大会上，减重成为最受关注的赛道之一，礼来、诺和诺德、辉瑞等跨国药企均强调将持续深耕该市场 [1] - 辉瑞计划于2028年推出收购企业Metzera的减重相关资产，力争在2028年上半年上市 [1] - 礼来的小分子GLP-1R激动剂奥氟格列隆已在中国申报上市，并于2025年11月被纳入FDA特批药物名单，2024年12月已向FDA递交减重适应症的上市申请 [1] 产品定价与市场竞争 - 诺和诺德新获批的口服减重版司美格鲁肽（25mg）定价远低于注射版，自费患者起始剂量（1.5mg）每日费用约5美元，每月约149美元，最高剂量每月费用为299美元，使用商业保险每月最低仅需支付25美元 [2] - 注射版司美格鲁肽Ozempic此前定价为每月969美元，减重注射版Wegovy此前定价为1349美元/月 [2] - 诺和诺德与礼来已与美国政府达成协议，自2026年起降低相关药物价格，礼来协议指出Zepbound和Orforglipron在美国的价格将不超过每月50美元 [3] - 全球小分子GLP-1药物在研管线达88款，其中6款已进入Ⅲ期临床试验 [3] 中国市场降价潮与价格战 - 新版国家医保目录落地推动中国GLP-1市场进入低价竞争时代，替尔泊肽等多款重磅产品入围加速此进程 [4] - 电商平台成为价格战主战场，替尔泊肽打出“2折直降；现货即发；480起/月”的标语，司美格鲁肽、玛仕度肽、依苏帕格鲁肽α等竞品紧随其后降价，价格出现“断崖式”下跌 [4] - 替尔泊肽降糖版于2026年1月1日首次纳入国家医保目录，成为其大幅降价契机 [6] - 某三甲医院公众号披露，自2026年1月1日起，替尔泊肽每周注射一次的具体价格为：2.5mg*4次324.1元；5.0mg*4次551元；7.5mg*4次751.6元；10mg*4次936.7元 [6] 电商平台具体价格与销售情况 - 在京东平台，替尔泊肽初始剂量（2.4ml:10mg；单次2.5mg 4次剂）支付50元定金可享599元价格，而当时现货购买需1519元 [7] - 在美团平台，替尔泊肽打出“2折直降，现货即发，480起/月”标语，官方指导价为2180元（2.5mg 4周），预售首日订单量环比增长超10倍 [7] - 2026年1月12日，2.4ml:10mg替尔泊肽在各平台价格从低到高为：美团官方补贴价495.6元/支/盒、拼多多品牌旗舰店530元/支/盒、京东及阿里大药房599元/支/盒 [7] - 美团自营（广州地址）销售20mg、30mg、40mg替尔泊肽价格分别为879元/支/盒、1199元/支/盒、1499元/支/盒，其中20mg产品历史最低价为839元/支/盒 [8] 其他GLP-1产品降价情况 - 减重版司美格鲁肽注射液通过集采价格大幅下降，例如“2.27mg/ml，3ml”规格从每支1893.67元降至987.48元，“3.2mg/ml，3ml”规格从2463元降至1284.36元 [9] - 在电商平台，减重版司美格鲁肽0.25mg/剂量价格约为230元/支/盒，降糖版司美格鲁肽（3ml：1.34mg/ml）最低可至550元/支 [10] - 信达生物的玛仕度肽随之降价，在电商平台价格从原630元/盒（2mg/支*2）、1071元/盒（4mg/支*2）、1460元/盒（6mg/支*2）分别降至430元/盒、771元/盒、1010元/盒，在美团自营价格更低，分别为379元/盒、695元/盒、949元/盒 [11] - 银诺医药的依苏帕格鲁肽α纳入医保后，一个套组（含1mg*2支和3mg*2支）价格从1726元降至599元，约3.5折 [10] 行业竞争格局与未来趋势 - 2025年前三季度，诺和诺德三款核心司美格鲁肽产品总销售额为1692.96亿丹麦克朗（约合264亿美元），替尔泊肽同期总销售额为248.37亿美元，两者差距仅约15亿美元 [14] - 诺和诺德预计2026年全球销售增长将受到约个位数低百分比的直接负面影响 [15] - 行业专家预判，未来两三年GLP-1赛道上升趋势迅猛，不排除有继续两位数甚至翻倍的增长，价格降低将提高渗透率和用户基数 [15] - GLP-1药物竞争呈现“去单一化”趋势，研发向口服剂型、多靶点（如GIP/GLP-1双靶点及三靶点）、适应症拓展（如心血管、神经系统疾病）及组合疗法（如GLP-1+增肌）演进 [16] - 预计2030年全球GLP-1市场规模将超千亿美元 [16] 专利到期与仿制药竞争 - 司美格鲁肽在加拿大的专利已于2026年1月4日到期，加拿大卫生部已收到包括山德士在内的9份仿制药申请 [17] - 司美格鲁肽在中国的核心专利将于2026年3月20日到期 [18] - 中国最高人民法院最终裁决司美格鲁肽化合物专利有效，但专利期仅剩约2个月 [19] - 国家药监局数据显示，九源基因、丽珠集团、齐鲁制药、正大天晴等10家企业的司美格鲁肽注射液上市申请已获受理，另有至少10款类似药处于II/III期临床试验，累计近20家企业参与竞争 [19] - 华东医药表示其司美格鲁肽注射液有望于2026年获批上市 [19]

股份数据 - 截至2025年12月31日，H股法定/注册股份420,285,370股，股本420,285,370元[1] - 截至2025年12月31日，其他非上市股份法定/注册36,533,979股，股本36,533,979元[1] - 2025年12月，H股和其他非上市股份法定/注册及已发行数目无增减[1][3] - 月底法定/注册股本总额456,819,349元[1] - 截至2025年12月31日，H股和其他非上市已发行股份总数分别为420,285,370股、36,533,979股[3]

公司获奖情况 - 银诺医药-B(02591.HK)在格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中荣获“年度卓越创新力IPO”奖项 [1] 奖项评选标准 - “年度卓越创新力IPO”奖项旨在表彰以持续创新紧跟市场步伐，在模式与路径上获得优秀成果的新上市公司 [1] - 该奖项的评选主要考量公司过去一年在产品创新、模式创新、组织创新等方面的表现 [1]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 共有6家企业荣获“年度卓越创新力IPO”奖项 分别是MIRXES-B(02629.HK)、五一视界(06651.HK)、银诺医药-B(02591.HK)、云汉芯城(301563.SZ)、云迹(02670.HK)、云知声(09678.HK) [1] - 获奖企业排名不分先后 按公司首部字母顺序排列 [1] 奖项评选标准与范围 - “年度卓越创新力IPO”奖项旨在表彰过去一年在产品创新、模式创新、组织创新等方面表现卓越的新上市公司 [4] - 评选标准是表彰那些以持续创新紧跟市场步伐 并在模式与路径上获得优秀成果的公司 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4] - 格隆汇“金格奖”评选的初衷是“全球视野，下注中国” 旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [4] - 评选覆盖范围广泛 包括在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [4]

活动与奖项概况 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 共有6家公司荣获“年度卓越创新力IPO”奖项 分别是MIRXES-B(02629.HK)、五一视界(06651.HK)、银诺医药-B(02591.HK)、云汉芯城(301563.SZ)、云迹(02670.HK)、云知声(09678.HK) [1] - 该奖项旨在表彰过去一年在产品创新、模式创新、组织创新等方面表现突出 并以持续创新紧跟市场步伐的新上市公司 [1] 评选标准与范围 - “年度卓越创新力IPO”奖项的评选基于定量数据分析和专家评审团评审得出最终结果 [1] - 格隆汇“金格奖”上市公司评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2] - 评选初衷为“全球视野，下注中国” 旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [2]

上市与股本 - 公司于2025年8月15日在香港联交所主板上市，首次发行H股普通股36,556,400股，每股面值1元[7] - 公司注册资本为45681.9349万元人民币[9] - 公司发起时股本为32,773.1814万元，股份总数为32,773.1814万股[18] - 公司总持股数量为32773.1814万股，各发起人持股比例总和为100%[21] - 境外上市外资股发行与境内未上市股份转换后，公司普通股45681.9349万股，含3653.3979万股境内未上市股份及42028.537万股境外上市股份[22] 股东与持股 - QINGHUA WANG持股4621.9556万股，持股比例14.1027%[19] - 广州诺苏企业管理合伙企业（有限合伙）持股2896.0102万股，持股比例8.8365%[19] - 香港医韵医药技术有限公司持股2725.3600万股，持股比例8.3158%[19] 股份相关规定 - 公司可向投资人发行不超过6904.35万股境外上市外资股，并将38372.897万股内资股转换为境外上市外资股[21] - 公司或子公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需经全体董事三分之二以上通过[22] - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数的25%，所持股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让，离职后半年内不得转让[31] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿、凭证[39] - 股东可在股东会、董事会决议内容违反法律法规时请求法院认定无效[34] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，在董高人员或监事会给公司造成损失时，有权书面请求相关方诉讼，特定情况可自己名义诉讼[41] 股东大会 - 年度股东大会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[51] - 董事人数不足规定人数或章程所定人数的三分之二等情形需召开临时股东大会[52] - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[78] 董事会 - 董事会由不超过九名董事组成，设董事长一人，应当有三分之一以上独立董事，独立董事总数不应少于三名[102] - 董事会会议每年至少召开四次，其中定期会议至少召开两次[109] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过，一人一票[110] 管理层 - 公司设总经理一名，每届任期三年，连聘可连任[116][118] - 总经理向董事会负责，行使多项职权，包括主持生产经营、组织实施计划等[119] 监事会 - 监事会由三名监事组成，设主席一人，主席由全体监事过半数选举产生[129] - 监事会定期会议至少每六个月召开一次，每年至少召开两次[132] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束后四个月内编制年度财务报告，上半年结束后两个月内编制中期报告[140] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[140] 章程相关 - 章程自公司公开发行的H股在香港联交所主板挂牌交易之日起生效，原章程自动失效[184] - 章程由公司董事会负责解释[184]

上市情况 - 公司于2025年8月15日在联交所主板完成H股发行上市[3] 股份数据 - 首次发行H股普通股为36,556,400股[4] - 经批准可发行不超过69,043,500股境外上市外资金股[5] - 可将383,728,970股内资股转换为境外上市外资股[5] 资本数据 - 公司注册资本修订后为45,681.9349万元人民币[5] 假设情况 - 全部行使超额配售权并完成股份转换后，普通股为456,819,349股[5] - 境内未上市股份为36,533,979股[5] - 境外上市股份为420,285,370股[5]

公司股价与交易表现 - 公司股价盘中上涨超过3%，截至发稿时上涨3.43%，报32港元 [1] - 成交额为2074.21万港元 [1] 核心产品进展 - 公司原研首款超长效人源性GLP-1受体激动剂依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻®）正式纳入2025版国家医保药品目录 [1] - 该药品适用于成人2型糖尿病患者的血糖控制，自2026年1月1日起正式执行医保支付 [1] - 该药品被纳入医保标志着中国糖尿病创新治疗普惠化迈出关键一步 [1] 政策与市场环境 - 产品纳入医保是在《“健康中国2030”规划纲要》推动糖尿病防治关口前移、提升创新药物可及性的战略部署下进行的 [1] - 在《国家基层糖尿病防治管理指南(2025)》中，依苏帕格鲁肽α被列为注射类降糖药物的GLP-1RA周制剂 [1] - 该指南为基层医疗机构配备和使用该药提供了直接的政策与规范依据 [1] 目标患者群体与临床定位 - 根据指南，对于合并动脉粥样硬化性心血管疾病或其风险因素、心力衰竭、慢性肾脏病的成人2型糖尿病患者，GLP-1RA是重要的治疗选择 [1] - 该类药物也是需要体重管理的超重肥胖患者的重要治疗选择 [1]

公司股价与交易表现 - 银诺医药-B（02591）午前股价上涨5.37%，现报32.60港元 [1][4] - 成交额为3325.27万港元 [1][4] 核心产品纳入国家医保目录 - 公司原研首款超长效人源性GLP-1受体激动剂（GLP-1RA）依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻®）正式纳入2025版国家医保药品目录 [1][4] - 该药品适用于“成人2型糖尿病患者的血糖控制”，自2026年1月1日起正式执行 [1][4] - 此举标志着我国糖尿病创新治疗普惠化又迈出关键一步 [1][4] 产品政策与临床定位 - 在《国家基层糖尿病防治管理指南（2025）》中，依苏帕格鲁肽α被列为注射类降糖药物的GLP-1RA周制剂 [1][4] - 该指南为基层医疗机构配备和使用该药提供了直接的政策与规范依据 [1][4] - 指南强调，对于合并动脉粥样硬化性心血管疾病（ASCVD）或其风险因素、心力衰竭、慢性肾脏病（CKD）的成人2型糖尿病（T2DM）患者，以及需要体重管理的超重肥胖患者，GLP-1RA是重要的治疗选择 [1][4] 行业政策背景 - 产品纳入医保是在《“健康中国2030”规划纲要》推动糖尿病防治关口前移、提升创新药物可及性的战略部署下进行的 [1][4]

公司股价表现 - 银诺医药-B(02591.HK)盘中涨幅超过3% [1] - 截至发稿时，公司股价上涨3.43%，报32港元 [1] - 成交额为2074.21万港元 [1]