春节，中国人一年当中最浓郁的情绪窗口。 每年这个时候，城市CBD都将逐渐清空，高铁站与机场迎来灯火通明。有人从深圳返回湖南、湖北，也有人从北方南下回到广东。方向各异，却都指向一个 目标： 回家 。 这场可追溯至上世纪七八十年代的全国流动，早已成为一种集体经验。尤其是在去年春运突破90亿人次之后，它早已超越一种物理位移，成为一段高度浓缩 的情感旅途。 这是因为，大多数人工作一年带来的疲惫尚未完全消散，家庭关系却又要在短时间内重新拉近。这种现实节奏的错位，使得回家被赋予了更多情绪的浓度。 在这样的一个情绪窗口，波司登携手郭涛、石头父子推出的新春短片——《过年回家穿暖点》，显得更加直击人心。它没有试图制造戏剧冲突来博取眼球， 而是选择一种更接近大众返乡的现实叙事，把"回家"这件事本身完整呈现出来。 一部回归温暖的春节短片，如何成为许多中国家庭自然代入的返乡切片？ 最好的年礼，是带着温暖回家的你。 重构"回家的意义"， 郭涛父子的新春返乡叙事 近几年，过年逐渐变成了一种比较和评判的 " 修罗场 " 。 从工作收入到婚恋进度再到小孩生育，这些人生大事在短时间内被集中拿出来比较。即便提问者的出发点是关心，也容易演变为一种 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 2025年12月运动鞋服制造订单多数环比降速，行业整体景气度未现拐点 [2][4] - 零售端需求分化：美国、英国表观零售具韧性，但美国消费者信心指数持续下行，增长主要由高端消费拉动，大众服装消费待修复 [2][4][21] - 出口端格局变化：越南12月鞋服出口显著改善，中国出口仍承压 [2][4][26] - 投资主线：制造上游2026年上半年业绩确定性更强；下游运动产业链修复方向确定；品牌服装2025年第四季度收入波动，2026年盈利预计修复；红利标的受价值型投资青睐 [2][5] 行业现状与数据分析 制造企业订单情况 - **制鞋企业12月营收同比增速**：裕元集团制造业务-3.7%，丰泰企业-0.6%，志强国际-2.8%，钰齐-KY -2.2% [4][16] - **制鞋企业12月营收环比变化**：裕元集团环比-1.3个百分点，丰泰企业环比+11.2个百分点，志强国际环比-5.9个百分点，钰齐-KY环比-8.8个百分点 [4][16] - **制衣企业12月营收同比增速**：儒鸿-3.6%，聚阳实业-9.2%，广越+9.7% [4][16] - **制衣企业12月营收环比变化**：儒鸿环比-5.1个百分点，聚阳实业环比-9.7个百分点，广越环比-22.1个百分点 [4][16] - 截至2025年12月，整体鞋服订单增速未有明显改善趋势，运动制造行业β拐点仍有待观察 [17] 全球零售需求分析 - 2025年12月，全球主要消费国服装零售增速分化：美国、英国表观零售具韧性；法国在低位徘徊；德国在低基数下2025年上半年以来有所改善；日本服装零售持续承压 [21] - 美国消费者信心指数持续下行，与表观零售数据背离，报告认为增长由高端消费拉动 [21] 出口数据对比 - 2025年第二季度以来，各国鞋服出口增速均呈下行趋势，主因美国加征关税的系统性影响 [26] - 中国受影响最深，鞋服出口增速均低于东南亚国家 [26] - 越南12月鞋服出口增速有所改善 [26] 投资建议与标的推荐 制造板块 - 受关税战及去库存影响，2025年板块筑底，2026年预计开启修复 [5] - **上游材料**：推荐量价齐升驱动2026年上半年业绩强确定性的新澳股份 [5] - **运动产业链**：Nike持续去库，中长期修复方向确定，推荐晶苑国际、申洲国际、华利集团、伟星股份、裕元集团 [5] - **关注高弹性及低估值标的**：业绩高弹性的诺邦股份、洁雅股份；低估值安全边际强的台华新材、鲁泰A [5] A股品牌板块 - 2025年持续去库存，2026年轻装上阵有望盈利改善 [5] - **重点推荐α标的**：精细化运营有望迎补库的罗莱生活；爆品驱动线上高增的水星家纺；基本面趋势向好且京东奥莱业务增量明显的海澜之家 [5] - **关注细分行业标的**：中高端服装如报喜鸟、比音勒芬、锦泓集团、歌力思等 [5] 港股品牌板块 - **优选标的**：强兑现龙头且当前低估值的安踏体育；高赔率的李宁；强运营能力且高股息的波司登；Nike产业链相关高股息经营修复的滔搏 [5][30] 红利策略 - 市场风格有望偏好避险资产，可关注的红利标的包括：波司登、雅戈尔、海澜之家、罗莱生活、水星家纺、滔搏、百隆东方、江南布衣等 [6][30]

文章核心观点 - 中国羽绒服市场在寒冷天气与消费升级驱动下快速增长，预计2025年市场规模达2500亿元，2020-2025年复合增长率达11.5% [1] - 行业正从规模扩张转向高质量发展，其核心驱动力为“科技+时尚”双轮驱动，并伴随监管升级以规范市场 [1] 科技赋能产业升级 - 原料与工艺持续升级，品牌企业普遍采用高蓬松度绒毛以提升保暖性，并使用高密度功能面料实现防风防水、耐磨耐脏及减少羽绒外溢 [2] - 生产环节广泛进行智能化改造，例如使用自动充绒机减少误差，智能车间实现从原料到成衣仅需3小时下线 [2][4][5] - 龙头企业通过构建智能制造体系与工业互联网平台（如波司登的GiMS平台）实现供应链深度协同，将产品交付周期缩短至7-10天，并通过AI与APS系统融合使自主排产覆盖率突破70% [5] - 科技赋能旨在提升产品品质与一致性，为产业摆脱低价竞争、迈向价值链中高端奠定基础 [5] 设计创新与时尚潮流 - 消费者需求从保暖拓展至设计感、轻量化及多场景适用性 [6][7] - 原创设计成为潮流，企业组建专业研发团队，每年基于市场趋势开发数十款新样版以抢占市场先机 [7] - 设计融合中国传统文化元素（如立领、刺绣、纹样），形成“国风美学”风格 [8] - 人工智能被引入设计系统，头部企业建立AI大数据驱动的研发新模式，开发垂直领域AI大模型，实现从设计构思到虚拟成衣的全流程数字化闭环，大幅缩短样衣开发时间和成本 [8] 监管升级与质量规范 - 市场监管总局新修订《纤维制品质量监督管理办法》及强制性国家标准，将羽绒服等填充物质量作为重点监管对象 [9] - 地方监管机构加强质量抽检，例如常熟市制定专项方案，每年下半年对线上线下渠道的羽绒服装进行抽检，覆盖充绒量、绒子含量等关键指标 [11] - 行业推动标准细化，如浙江平湖市联合多方制定团体标准，依据5个核心指标对羽绒服“里子”进行分级认定并在吊牌明示，以填补国标空白、提升消费透明度 [11] - 行业协会积极行动，中国羽绒工业协会联合打击假冒伪劣、建立“全球羽绒追溯系统”，中国服装协会发布行业自律倡议，共同营造规范市场环境 [11]

文章核心观点 - 波司登近期因产品充绒量与高昂售价严重不匹配而陷入舆论危机，这暴露了其高端化战略背后“重营销、轻产品”的问题，导致品牌信任受损和增长失速 [1][2][22] - 公司过去七年通过聚焦主品牌和大幅提价实现了业绩飞跃，但现已陷入“涨价依赖症”，在产品力未同步提升的情况下，遭遇市场竞争加剧和增长瓶颈 [8][10][16] - 当前消费环境趋于理性，品牌若不能重新平衡产品与价格、重建消费者信任，其高端化叙事将面临崩塌风险 [5][20][23] 产品与定价争议 - 一款售价2299元的波司登商务鹅绒服，实测充绒量仅86克，远低于行业应对常规寒冷的130-150克标准 [1][2] - 一款售价700多元的羽绒裤，充绒量仅3克，被消费者质疑保暖意义甚微 [1][2] - 公司回应称产品“符合国家标准”，因国标未强制规定成衣最低充绒克数，此举被指利用合规边界实现“减料”和利润最大化 [2] - 波司登品牌平均吊牌价从2017年的1000元以下，攀升至2025年的1800元以上，高端系列定价动辄四五千元，甚至出现6999元的风衣羽绒服 [9] 公司战略与财务表现 - 2018年，公司确立“聚焦主航道、聚焦主品牌”战略，剥离非羽绒服业务，主攻1000元至3000元价格带，并通过国际时装周、顶级设计师联名等方式进行品牌升级 [8] - 该战略推动公司营收从2017财年的88.8亿元增长至2024财年的232亿元，毛利率从40%攀升至50%以上 [8] - 2025/26财年中期业绩显示增长显著放缓：营收同比仅增1.4%，相比过去动辄20%左右的高增长近乎停滞 [12] - 同期净利润同比增长5.2%至12.01亿元，部分得益于库存周转天数下降11天至178天带来的成本优化 [12] - 销售及分销开支同比增长8%至24.58亿元，但未能有效拉动销售增长，显示营销投入边际效应递减 [13] 业务板块表现 - 主品牌羽绒服业务中期收入增长8.3%，但公司整体增长乏力 [16] - 贴牌加工管理业务收入同比下降11.7%至20.44亿元 [13] - 女装业务收入同比下降18.6%至2.51亿元，旗下收购品牌竞争力不足 [14] - 多元化服装业务收入暴跌45.3%至0.64亿元，显示公司对单一品类和季节的依赖度依然很高 [16] 市场竞争格局 - 在3000元以上高端市场，波司登面临始祖鸟、北面、迪桑特等户外品牌的激烈竞争，后者凭借技术背书和社交货币属性抢占消费者心智 [16][17] - 在1000-2000元主力价格带，遭遇高梵等品牌的直接对标竞争，高梵以相似定价主打“高端鹅绒”，且研发投入占比达6%-8% [20] - 在1000元以下及性价比市场，面临鸭鸭、雪中飞等品牌的冲击，这些品牌以波司登一半左右的价格提供相似甚至更高的充绒量 [19][20] - 优衣库的轻羽绒（定价299-599元）在城市通勤市场地位稳固，海澜之家、森马等四季品牌也推出高性价比羽绒服进一步分流市场 [20] 市场与资本反应 - 黑猫投诉平台上关于波司登的投诉量激增，问题包括充绒量不足、跑绒、面料异味、售后服务差等 [4] - 舆论风向转变，消费者开始质疑其“国货之光”形象，并用“波司登不坑穷人”进行反讽 [4] - 公司股价在2025年底至2026年初经历显著下跌，跌幅一度超过15% [16] - 中国羽绒服市场规模高达2000亿并有望突破2500亿，竞争已进入多元厮杀的红海阶段 [16]

文章核心观点 - 全国大范围降温雨雪天气推动“暖经济”成为消费热点 服饰、家电、家纺三大产业上市公司积极布局 产品向科技化、功能化、时尚化、场景化升级 消费者需求多元化驱动行业创新 资本市场对相关概念关注度上升 [1][5][6][7] 服饰产业 - 波司登羽绒服自2025年10月销量稳步上升 进入销售旺季并预计持续至春节后 [2] - 波司登产品强调科技与设计创新 采用“远红外升温科技”、90%绒子含量鹅绒、与东华大学联合研发的发热面料 并通过风衣羽绒服等时尚设计吸引年轻消费者 实现从功能保暖向时尚单品的转型 [2] - 消费者对羽绒服的专业性关注度提升 不仅关注款式价格 也询问面料功能、含绒量等指标 部分品牌已采用石墨烯等新型保暖材料 [4] - 南极电商的保暖内衣是公司核心品类 公司还推出自发热内衣、羊毛衫、羽绒服等产品 [6] 家电产业 - 彩虹集团专注家用柔性取暖 产品涵盖电热毯、暖手器 旗下“彩虹”品牌推出具备除螨抗菌、智能双区温控功能的高端电热毯以及水暖毯 [5] - 格力电器暖通设备板块涵盖离心机、多联机等13大系列上千种品类 通过技术升级满足不同工况、场景、行业的应用需求 [5] - 美的集团、小熊电器将暖风机、桌面取暖器等产品细分为办公、浴室等不同场景 强调快速升温、静音节能等特点 [5] - 彩虹集团的柔性发热技术主要应用于家用柔性取暖产品及健康个护取暖穿戴系列 如发热背心、围巾、暖腰带 [6] - 消费者场景化需求驱动市场细分 例如询问取暖器能否用于办公桌下暖脚、温暖手部、阳台植物保温等 [7] 家纺产业 - 家纺产品创新聚焦材料科技与功能复合 采用自发热材料、融入石墨烯技术的新产品不断涌现 [5] - 富安娜、水星家纺等企业在线上平台突出展示产品的原料来源、填充物含量与蓬松度等专业指标 [5] - 真爱美家根据细分市场需求调整生产销售策略以应对消费升级 [6] 市场需求与行业趋势 - 消费者对保暖产品的需求超越基础御寒 聚焦专业性、美观性与场景适用性的综合考量 [7] - 市场需求日益多元化 正从单一功能产品向个性化解决方案演进 需要兼具功能性、安全性、美观性与场景适配性的整体解决方案 [7] - 短期寒潮刺激需求 但企业长期竞争力取决于产品创新、品牌建设与渠道管理等综合实力 [7] 资本市场关注 - 近期投资者对“寒潮”、“取暖”等概念关注度显著上升 在互动平台询问相关上市公司布局、业绩影响、市场策略、创新技术等情况 [6] - 彩虹集团2025年前三季度受气候异常影响 净利润同比下滑 行业需求出现季节性波动 公司已制定“弱化季节依赖、提升经营韧性”的应对策略 [6]

羽绒服市场消费趋势分化 - 高端羽绒服品牌销售遇冷，而超市渠道的平价高性价比羽绒服热销，市场呈现冰火两重天格局 [1] - 2024年中国羽绒服市场规模约2270亿元，同比增长15%，预计2025年将达2500亿元，其中2000元以上高端市场增速达20%，与平价市场热销形成对比 [9] 高端及传统品牌表现 - 国际高端品牌盟可睐2025年前三季度营收6.16亿欧元，同比下滑1%，结束了连续9年的双位数增长 [3] - 加拿大鹅2025财年在华市场表现持续低迷，曾占其市场12%的中国市场风光不再 [3] - 本土品牌波司登2025年9月底财报显示，营收89.3亿元，同比增长1.4%，净利润11.9亿元，同比增长5.3%，增速较2024年同期的20%左右明显放缓 [3] - 波司登主力产品价格已从2017年的500元左右提升至2000元左右，但高端化转型面临挑战，增长势头放缓 [9] 平价羽绒服市场崛起 - 山姆、胖东来、开市客等超市渠道的平价羽绒服因高性价比受追捧，如山姆一款400克鸭绒充绒量长款羽绒服售价499.9元，胖东来“大被子”羽绒服定价580元 [3] - 山姆某款长款羽绒服到货后很快售罄，已断货超过20天 [3] - 胖东来羽绒服进价457.9元，售价599元，毛利率约23.5%，充绒量达213克，远超同价位国际品牌 [7] - 购买山姆羽绒服的主力是30-45岁的务实消费者，更注重产品功能属性而非品牌溢价 [7] 市场变化驱动因素 - 2025年监管部门对羽绒服千余批次抽检，整体合格率不足80%，虚标绒子含量、以次充好等问题频发，超市渠道凭严格品控和透明定价脱颖而出 [7] - 超市采取现货采购模式，门店试销成功后直接对接工厂批量采购，从下单到上架仅需十几天，大幅降低中间环节和运营成本 [7] - 原材料成本压力增大，2025年四季度90%绒子含量白鸭绒价格最高涨幅达20%，价格在420-550元/千克，白鹅绒在840-1200元/千克 [9] - 消费者理念转变，社交平台上分享羽绒服“改造”笔记热度高，许多人通过支付加工费将旧羽绒服重组为新衣 [7] 品牌竞争策略与市场格局 - 鸭鸭、雪中飞等品牌凭借性价比优势在双11销售额破亿后，开始向千元档位靠拢 [9] - 市场分化类似咖啡市场的星巴克与瑞幸，追求品牌与追求功能的消费者各取所需，形成互补格局 [9] - 对品牌而言，如何根据多样化需求推出优质产品成为长期课题 [9]

宏观经济与政策 - 中国2025年全年GDP突破140万亿元人民币，同比增长5.0% [7] - 2025年四季度GDP环比增长1.2%，但季度同比增速呈逐季放缓态势，从一季度的5.4%降至四季度的4.5% [7] - 2025年全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，服务业增加值增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.7%至50.12万亿元人民币 [8] - 2025年全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%至48.52万亿元人民币，其中房地产开发投资大幅下降17.2% [8] - 2025年居民人均可支配收入为43377元，名义和实际增长率均为5.0% [8] - 国务院总理李强强调要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化创新驱动和扩大内需 [7] - 国际货币基金组织（IMF）将2026年世界经济增长预期上调0.2个百分点至3.3%，并将2025年中国经济增长预期上调0.2个百分点至5% [15] 金融市场动态 - 1月19日美股因假日休市，股指期货普遍下跌，纳斯达克100股指期货跌1.11%，标普500股指期货跌0.88% [3][4] - 欧洲三大股指全线收跌，德国DAX指数跌1.34%，法国CAC40指数跌1.78% [6] - 美元指数下跌0.33%至99.065点，在岸人民币兑美元夜盘收报6.9640，上涨80个基点 [5] - 贵金属价格大幅上涨，COMEX黄金期货涨1.77%至4676.70美元/盎司，COMEX白银期货涨6.49%至94.280美元/盎司 [5] - 国内夜盘沪银收涨5.88%至23565元/千克，创收盘历史新高，沪金涨1.35% [5] - VIX恐慌指数上涨5.77%至19.42 [31] 行业与公司动态 - **特斯拉**宣布重启超级计算机项目Dojo 3的开发工作 [16][17] - 市场传闻**福特汽车**正与**比亚迪**商谈电池合作，可能为其混动车型采购电池 [18] - **万科**新增一则被执行人信息，执行标的约10.90亿元人民币 [19] - **保时捷**2025年中国市场销量为4.19万辆，同比下降26.28% [21] - **字节跳动**旗下AI Agent平台“扣子”宣布2.0品牌升级，集成多项新功能 [22] - **荣耀**联合**泡泡玛特**推出首款潮玩手机荣耀500 Pro MOLLY限定版 [24] - **小鹏汽车**董事长宣布，采用汽车标准研发的ET1版本机器人首台顺利落地 [26] - **波司登**被证实为美国品牌Calvin Klein Jeans部分羽绒服款式的生产商 [28] - **盈方微**拟取得上海肖克利和富士德中国100%股份 [35] - **天合光能**预计2025年净亏损65亿元到75亿元人民币 [37] - **湖南裕能**预计2025年净利润同比增长94%至136% [37] - **水井坊**预计2025年归母净利润为3.92亿元，同比下降71% [37] 监管与法律事件 - 最高检部署依法维护经济金融安全，要求严惩走私出口战略矿产、非法集资、金融诈骗及利用虚拟币洗钱等犯罪 [11] - 最高检提出会同证监会深化资本市场法治建设，从严惩治财务造假、操纵市场等证券犯罪 [11] - 浙江证监局对市场大V金永荣操纵证券市场行为作出处罚，没收违法所得4162.39万元并处以一倍罚款，合计罚没8324.78万元，并采取3年市场禁入措施 [13] - 中国核工业集团有限公司原总经理顾军涉嫌严重违纪违法被调查 [12] - 内蒙古包钢板材厂爆炸事故已造成6人死亡、4人失联，国务院安委会决定对事故查处挂牌督办 [11] 国际局势与事件 - 美国总统特朗普宣布将从2月1日起对丹麦、挪威等欧洲八国输美商品加征10%关税，并威胁在未达成购买格陵兰岛协议的情况下将税率提高至25% [9] - 特朗普拒绝说明是否会使用武力夺取格陵兰岛，并明确表示若未达成协议将“百分之百”落实关税措施 [14] - 西班牙科尔多瓦省发生高速列车相撞事故，已致40人死亡，调查重点包括钢轨焊接部位可能存在缺陷 [15] - 阿富汗首都喀布尔发生爆炸，造成7人死亡，其中包括一名中国公民 [15] - 保加利亚总统宣布将辞职并参加议会选举 [14] 科技与产业进展 - 我国成功发射卫星互联网低轨19组卫星 [11] - 美国初创企业GRU Space宣布全球首家“月球酒店”开放预订，计划2032年前开放，5晚房价预计超过1000万美元 [30] 资本市场与上市公司公告 - 沃尔玛百货将取代阿斯利康进入纳斯达克100指数 [2] - **平治信息**预中标约4.89亿元人民币智算服务项目 [36] - **江化微**实际控制人将变更为上海市国资委 [38] - **南山铝业**拟投资4.37亿美元在印尼建设年产25万吨电解铝项目 [36] - **美芯晟**拟320万美元投资Fusionsight PTE. LTD. [36] - **江河集团**子公司中标2.2亿元西安太古里商业综合体专业分包工程 [36] - **天箭科技**预计2025年净亏损1.76亿元，可能被实施退市风险警示 [37] - **南兴股份**表示涉及AI业务的相关收入占公司整体营业收入比例较低 [38]

宏观经济与政策 - 中国2025年全年GDP突破140万亿元人民币，同比增长5.0% [7][8] - 2025年第四季度GDP同比增长4.5%，环比增长1.2% [8] - 2025年全年规模以上工业增加值同比增长5.9%，服务业增加值增长5.4% [8] - 2025年社会消费品零售总额为50.12万亿元人民币，同比增长3.7% [8] - 2025年全国固定资产投资（不含农户）为48.52万亿元人民币，同比下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2% [8] - 2025年货物进出口总额为45.47万亿元人民币，同比增长3.8% [8] - 2025年居民消费价格（CPI）与上年持平，全国居民人均可支配收入为43377元，名义和实际均增长5.0% [8] - 国务院总理李强强调要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化创新驱动和扩大内需 [6] - 国际货币基金组织（IMF）将2026年世界经济增长预期上调0.2个百分点至3.3%，并将2025年中国经济增长预期上调0.2个百分点至5% [14] - 中国1月一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）将公布 [2] 金融市场动态 - 周一（1月19日）纽约尾盘，标普500股指期货跌0.88%，道指期货跌0.80%，纳斯达克100股指期货跌1.11% [4] - 周一（1月19日）欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌1.34%，法国CAC40指数跌1.78%，英国富时100指数跌0.39% [6] - 周一（1月19日）纽约尾盘，ICE美元指数跌0.33%报99.065点 [5] - COMEX黄金期货涨1.77%报4676.70美元/盎司，COMEX白银期货涨6.49%报94.280美元/盎司 [5] - 在岸人民币兑美元夜盘收报6.9640，较上一交易日夜盘收涨80个基点 [5] - 沪银夜盘收涨5.88%报23565元人民币/千克，沪金夜盘收涨1.35%报1053.46元 [5] - 上期所原油期货2503合约夜盘收跌0.52%报440.30元人民币/桶 [5] - 恒生指数主连夜盘收涨0.20%报26640点，恒生科技指数主连夜盘收涨0.23%报5768点 [6] - 1月19日人民币兑美元中间价报7.0051 [31] - 美国10年期国债收益率报4.23%，VIX恐慌指数报19.42 [30] - 比特币报93095.56美元 [30] 行业与公司新闻 - 特斯拉宣布重启超级计算机项目Dojo 3的开发工作 [17] - 市场传闻福特汽车正与比亚迪商谈电池合作计划，或为混动车型采购电池 [18] - 万科企业股份有限公司新增一则被执行人信息，执行标的约10.90亿元人民币 [20] - 保时捷2025年中国市场销量为4.19万辆，同比下降26.28% [22] - 字节跳动旗下AI Agent平台“扣子”宣布2.0品牌升级，推出新功能 [22] - 荣耀联合泡泡玛特推出行业首款潮玩手机荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定版 [23] - 小鹏汽车董事长何小鹏宣布，公司用汽车标准研发的ET1版本第一台机器人顺利落地 [24] - Calvin Klein部分羽绒服由波司登代工生产 [26] - 2026阿里云PolarDB开发者大会将于1月20日举办 [2] - 沃尔玛百货将取代阿斯利康进入纳斯达克100指数 [2] - 我国成功发射卫星互联网低轨19组卫星 [10] 监管与法律事件 - 最高人民检察院要求依法维护经济金融安全，严惩走私出口战略矿产、非法集资、金融诈骗等犯罪，并会同证监会深化资本市场法治建设 [10] - 浙江证监局对市场大V金永荣操纵证券市场行为罚没合计8324.78万元，并采取3年证券市场禁入措施 [12] - 中国核工业集团有限公司原总经理顾军涉嫌严重违纪违法被调查 [11] - 央行发布《金融机构客户受益所有人识别管理办法》，自2026年1月20日起施行 [2] 上市公司公告摘要 - 盈方微拟取得上海肖克利和富士德中国100%股份 [34] - 荣盛发展子公司拟4000万元收购英德冀宏100%股权 [34] - 新凤鸣拟购买独山港口发展35%股权 [35] - 东华软件拟3亿元设立全资子公司东华数智 [35] - 南山铝业拟投资4.37亿美元在印尼建设年产25万吨项目 [35] - 平治信息预中标约4.89亿元智算服务项目 [35] - 江河集团子公司中标2.2亿元西安太古里商业综合专业分包工程 [36] - 翔鹭钨业预计2025年净利润1.25亿元至1.8亿元 [37] - 湖南裕能2025年净利同比预增94%至136% [37] - 天合光能预计2025年净亏损65亿元到75亿元 [37] - 水井坊预计2025年归母净利润为3.92亿元，同比下降71% [37] - 江化微实控人将变更为上海市国资委 [38] - 南兴股份表示涉及AI业务的相关收入占公司整体营业收入比例较低 [38] 国际事件 - 美国总统特朗普宣布将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并威胁在未达成协议情况下将税率提高至25% [9] - 特朗普拒绝说明是否会使用武力夺取格陵兰岛 [13] - 西班牙科尔多瓦省高速列车相撞事故已致40人死亡，调查重点包括钢轨焊接部位可能存在缺陷 [14] - 阿富汗首都喀布尔发生爆炸，造成7人死亡，其中包括一名中国公民 [15] - 保加利亚总统鲁门·拉德夫宣布将辞职并参加议会选举 [13] 其他重要事件 - 内蒙古包头市包钢板材厂发生爆炸事故，已造成6人死亡，4人失联，国务院安委会决定对事故查处挂牌督办 [10][11] - 嫣然天使儿童医院面临关停消息引发关注，截至1月19日下午已有31万网友向嫣然天使基金捐款1980多万元 [27] - 美国初创企业GRU Space宣布全球第一家“月球酒店”开放预订，5晚房价预计超过1000万美元 [28]

事件概述 - 社交媒体有网友发现其购买的Calvin Klein Jeans白色羽绒服生产商为波司登 标签显示代理商为鹏卫齐商业（上海）有限公司 生产商为常熟市波司登进出口有限公司 生产地址为江苏省常熟市白茆波司登工业园 [1] - Calvin Klein上海门店工作人员证实 门店此前售卖的部分羽绒服款式确实由波司登代工生产 但门店不了解品牌选择波司登代工的具体原因 [1] - Calvin Klein官方旗舰店客服表示 品牌在世界各地多个国家都设有生产据点 会根据商品工艺及生产批次的不同选择不同的生产商 [4] - 社交媒体上还有网友晒出的吊牌显示 波司登也为其他国际服装品牌进行代工 [4] 相关公司信息 - Calvin Klein是美国时尚品牌 成立于1968年 其运营主体鹏卫齐商业（上海）有限公司成立于2009年 注册资本200万美元 [6] - 鹏卫齐商业（上海）有限公司曾有4条行政处罚信息 处罚总金额约11万元 其中2024年10月因生产销售不合格产品被罚款7万余元 2024年6月因销售不合格腰带被罚款1万余元 [6] - Calvin Klein母公司为PVH集团 从2019年到2024年 集团总营收分别为94亿美元 67.99亿美元 91.55亿美元 90.24亿美元 92.18亿美元和86.53亿美元 [6] - 在PVH集团内部 规模最大的品牌是Tommy Hilfiger而非Calvin Klein 双方在2023年的收入差距接近10亿美元 [6] - 截至2025年11月2日 PVH集团第三季度营收同比增长2%至22.94亿美元 [7] - 天猫Calvin Klein官方旗舰店男女款羽绒服售价在1300元到3000元不等 [4] 行业背景与类似案例 - 国际品牌采用代工模式并非首次 去年10月有网友发现其在直播间购买的阿迪达斯羽绒服实为雪中飞代工产品 [7] - 阿迪达斯京东自营旗舰店部分羽绒服确实由雪中飞代工 例如一款售价869元的男士运动短款羽绒服含有135克鸭绒 绒子含量80% [7] - 分析认为现代制造业具有成熟的分工体系 代工是常见模式 代表产品融合了品牌方设计标准与代工方制作工艺 [7] - 消费者在选择产品时应更关注产品本身的具体参数 如羽绒蓬松度 充绒量 面料科技 做工细节等 [9]

事件概述 - 有网友发现其购买的Calvin Klein Jeans白色羽绒服的生产商为波司登，标签显示代理商为鹏卫齐商业（上海）有限公司，生产商为常熟市波司登进出口有限公司，生产地址为江苏省常熟市白茆波司登工业园 [1] - Calvin Klein上海门店工作人员证实，门店此前售卖的部分羽绒服款式确实由波司登代工生产 [4] 品牌方回应与行业背景 - Calvin Klein官方旗舰店客服表示，品牌在世界各地多个国家都设有生产据点，且会根据商品工艺以及生产批次的不同，生产商也有所差别 [4] - 服装品牌找专业代工厂进行生产在行业里属于普遍现象，是产业分工的结果，品牌方聚焦设计研发、品牌营销和供应链管理，将生产环节交给专业代工厂，可提高效率、降低成本 [5] - 此前阿迪达斯多款羽绒服也被曝出由波司登、雪中飞代工 [4] 消费者反应与市场观点 - 有消费者因发现网上同类型的雪中飞羽绒服价格比其代工的阿迪达斯羽绒服更便宜而选择退货 [5] - 也有消费者认为，在同等价位下，购买波司登代工的阿迪达斯产品是省钱的选择 [5] - 消费者在选择时，若注重品牌和设计，可选择大品牌；若更看重性价比，则可考虑代工厂自有品牌 [6]