赛事概况 - 2025北京晚报百队杯青少年篮球赛于11月2日圆满落幕，全部7个组别的决赛在地坛体育馆举行 [2] - 今年恰逢赛事创办十周年，规模实现升级，并获得了三元学生奶、卡游、北京华天集团、益达口香糖等企业的支持 [2] 三元食品的参与与战略 - 三元学生奶作为国有乳品企业，将关注孩子健康成长视为社会责任，致力于用“首都品质”的学生奶为青少年提供健康保障 [2] - 公司总经理陈海峰表示，三元学生奶不只是一款产品，更是守护孩子们健康成长的伙伴，通过提供营养支持将科学饮奶与运动健康理念融入日常成长 [4] - 未来三元学生奶将持续参与类似活动，用优质产品和真心陪伴孩子成长，为社会下一代贡献温暖力量 [4] 其他合作企业的参与 - 北京华天集团携“吃动平衡”健康理念深度参与，希望以赛事为桥梁，将老字号美食与运动活力相连，让中华食养文化焕发新生 [4] - 益达口香糖为孩子们赛前缓解压力、调节情绪提供了全新解决方案 [4]

投资评级与市场数据 - 投资评级为“增持” [6] - 当前收盘价为4.91元，一年内最高价/最低价为5.85元/3.87元 [2] - 市净率为1.4倍，股息率为0.24% [2] - 流通A股市值为7,353百万元 [2] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度实现营业收入48.7亿元，同比下降10.1%，归母净利润2.36亿元，同比增长124.8% [5][6] - 单三季度实现营业收入15.4亿元，同比下降0.82%，归母净利润5,314万元，同比扭亏为盈 [6] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为0.89亿元、1.29亿元、1.56亿元，同比增长63.1%、44.3%、20.9% [5][6] - 最新收盘价对应2025年至2027年市盈率分别为83倍、57倍、48倍 [6] 季度经营分析 - 第三季度收入降幅环比收窄，改善趋势延续 [6] - 分产品看，25Q3液态奶、固态奶、冰淇淋及其他收入分别为9.24亿元、2.5亿元和2.1亿元，同比变化-13%、+16%和+13% [6] - 分区域看，25Q3北京地区收入7.93亿元，同比增长10%，北京以外收入5.9亿元，同比下降20% [6] - 三季度末经销商总数2,384个，前三季度减少1,640个，体现渠道优化 [6] 盈利能力与费用控制 - 25Q3毛利率为18.7%，同比下降2个百分点，主因成本红利减少和产品结构调整 [6] - 25Q3销售费用率为14%，同比下降4.7个百分点，主因管理效率提升和市场费用控制 [6] - 25Q3管理费用率为4.5%，同比提高0.2个百分点 [6] - 25Q3投资收益为9,398万元，同比增长16%，资产减值损失为0，去年同期为-2,025万元 [6] 公司战略与展望 - 公司战略从收入导向转向利润导向，进行销售体系改革、薪酬体系调整，并聚焦重点业务和区域 [6] - 公司聚焦京津冀地区及鲜奶品类，精简SKU，优化经销商，三季度推出“北京鲜牛奶”新品 [6] - 随着战略聚焦和提质增效改革的推进，公司盈利能力未来仍有可观的提升空间 [6]

投资评级 - 报告对三元股份的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][6] 核心观点 - 公司收入和利润表现超预期，前三季度实现营业收入48.7亿元，同比下降10%，实现归母净利润2.36亿元，同比增长125% [6] - 单三季度实现营业收入15.4亿元，同比下降0.82%，实现归母净利润5314万元，同比扭亏为盈 [6] - 公司战略从收入导向转向利润导向，内部进行销售体系改革、调整薪酬体系、聚焦资源，盈利能力未来仍有可观提升空间 [6] - 随着公司持续战略聚焦，扎实推进提质增效改革，维持“增持”评级 [6] 财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为48.71亿元，同比下降10.1% [6] - 2025年前三季度归母净利润为2.36亿元，同比增长124.8% [6] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为0.89亿元、1.29亿元、1.56亿元，同比增长63.1%、44.3%、20.9% [6] - 最新收盘价对应2025年至2027年市盈率分别为83倍、57倍、48倍 [6] 业务运营分析 - 第三季度收入同比下降0.8%，降幅环比上半年进一步收窄 [6] - 分产品看，25Q3液态奶、固态奶、冰淇淋及其他分别实现收入9.24亿元、2.5亿元和2.1亿元，同比变化为-13%、16%和13% [6] - 分区域看，25Q3北京地区实现收入7.93亿元，同比增长10%，北京以外收入5.9亿元，同比下降20% [6] - 公司战略聚焦京津冀地区，聚焦鲜奶品类，三季度末经销商数量合计2384个，前三季度减少1640个 [6] 盈利能力分析 - 25Q3公司毛利率为18.7%，同比下降2个百分点 [6] - 25Q3销售费用率为14%，同比下降4.7个百分点，主因管理效率提升和促销费用控制 [6] - 25Q3管理费用率为4.5%，同比提高0.2个百分点 [6] - 25Q3投资净收益为9398万元，同比增长16%，资产减值损失为0，去年同期为-2025万元 [6]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日下跌0.32%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股表现分化，骑士乳业领涨，涨幅3.11%，海融科技领跌，跌幅3.59% [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出7836.13万元，游资资金净流出3059.49万元，散户资金净流入1.09亿元 [2] 领涨个股表现 - 骑士乳业涨幅最大，收盘价10.29元，成交额1.15亿元 [1] - 贝因美上涨1.74%，收盘价6.45元，成交额4.10亿元，主力资金净流入2528.51万元，净占比6.17% [1][3] - 三元股份上涨0.82%，收盘价4.91元，主力资金净流入1892.65万元，净占比高达23.80% [1][3] 领跌个股表现 - 海融科技跌幅最大，下跌3.59%，收盘价24.43元，成交额4876.47万元 [2] - 庄园牧场下跌2.34%，收盘价10.45元，成交额1.21亿元 [2] - 皇氏集团下跌2.19%，收盘价3.58元，成交额7732.74万元，主力资金净流出168.35万元 [2][3] 重点公司资金流向 - 伊利股份微跌0.33%，收盘价27.18元，主力资金净流入508.53万元，但游资净流出4343.96万元 [1][3] - 东鹏饮料微跌0.13%，收盘价285.98元，成交额3.62亿元，主力资金净流入288.53万元 [1][3] - 光明乳业主力资金净流出7.48万元，但游资净流入1014.99万元，净占比13.62% [3]

10月29日，三元股份发布的2025年三季报显示，前三季度，该公司营收达48.71亿元；归属于上市公司 股东的净利润为2.36亿元，同比增长124.84%；经营活动产生的现金流量净额为3.29亿元，同比增长 387%。 福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受《证券日报》记者采访时表示，三元股份三季报交出亮眼成 绩，这背后是其战略精准发力的成果。这种盈利与现金流的双重提升，印证了管理层"有利润的收入、 有现金流的利润"这一经营理念的前瞻性，使三元股份在行业波动中更具抗风险能力，为后续发展筑牢 了根基。 战略聚焦驱动利润增长 进入2025年，中国乳业面临着周期性挑战。根据尼尔森IQ的统计数据，6月份全国液态奶销售额同比下 降达9.6%，行业整体消费需求放缓已经成为共同挑战。在这样的环境下，三元股份积极求变，通过"战 略瘦身"实现了"盈利健体"。 值得一提的是，三元股份的"战略瘦身"始于对主业的深度回归。2023年，公司通过转让首农畜牧股权等 动作，剥离非核心资产，实现"轻装上阵"。通过资源再分配，三元股份实现效率提升。 前三季度，三元股份实现营业收入同比下降10.06%至48.71亿元，但归母净利润同比增长124 ...

公司最新毛利率为22.69%。最新ROE为4.51%，较去年同期ROE增加2.49个百分点。 公司摊薄每股收益为0.16元，在已披露的同业公司中排名第7，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.17 元。 2025年10月29日，三元股份(600429.SH)发布2025年三季报。 公司营业总收入为48.71亿元，在已披露的同业公司中排名第2。归母净利润为2.36亿元，在已披露的同 业公司中排名第4，较去年同报告期归母净利润增加1.31亿元，同比较去年同期上涨124.84%。经营活动 现金净流入为3.29亿元，在已披露的同业公司中排名第3，较去年同报告期经营活动现金净流入增加2.61 亿元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨387.23%。 公司最新资产负债率为42.69%，较上季度资产负债率减少0.94个百分点，较去年同期资产负债率减少 0.98个百分点。 公司最新总资产周转率为0.54次，在已披露的同业公司中排名第5。最新存货周转率为6.36次，在已披露 的同业公司中排名第3，较去年同期存货周转率增加0.69次，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨 12.07%。 公司股东户数为3.13万户，前十大股东持股数 ...

（原标题：三元乳业，持续"失守"大本营丨消费参考） 21世纪经济报道记者贺泓源、实习生韦怡琦 三元乳业销售额持续收缩。 10月28日晚，三元股份披露公告显示，在2025年前三季度，其乳制品板块销售额为47.18亿元，去年同期为53.15亿元。销售额同比下跌5.97亿元。 具体来看，在2025年前三季度，三元乳业液态奶、固态奶、冰淇淋及其他销售额分别为29.17亿元、7.03亿元、10.98亿元。去年同期，三元液态 奶、固态奶、冰淇淋及其他销售额分别为33.59亿元、6.75亿元、12.81亿元。 更关键的是，三元乳业持续"失守"大本营北京市场。 在今年前三季度，三元乳业在北京地区销售额为22.8亿元，去年同期为26.7亿元，同比下跌3.9亿元。 客观上，北京消费市场收缩是难以回避的原因。北京统计局数据显示，前三季度，全市实现社零总额9803.1亿元，同比下降5.1%。 另外，外卖大战后疯狂降价的新茶饮也在"争夺"三元们的市场。 在9月份的业绩会上，伊利就提到，现制茶饮对液态奶产品形成了替代。"从量的方面来看，整体液态奶的需求量还是相对平稳的，面临压力的主 要是包装类液态奶。包装类液态奶的下滑，则是由于一些现制 ...

公司战略与经营概况 - 2025年前三季度公司深化战略改革，坚持“有利润的收入，有现金流的利润”的经营策略，聚焦经营质量与利润提升 [3] - 公司加速优化销售体系，并持续强化组织建设与经营作风提升 [3] - 因对经销商进行集中整合与优化，经营数据与上年末相比变动较大 [16] 财务与资本管理 - 公司实施了2024年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利0.12元（含税），以总股本1,509,176,043股为基数，共计派发现金红利约18,110,112元 [8] - 董事会同意使用不超过5亿元人民币的闲置自有资金进行现金管理，购买安全性高、流动性好的银行产品 [10] - 2025年1-6月，公司计提资产减值准备共计948.53万元，其中应收款项坏账准备285.41万元，存货跌价准备663.12万元 [10] - 公司总股本因回购注销限制性股票将由1,509,176,043股变更为1,502,089,065股，注册资本相应变更 [13] 重要投资与子公司事项 - 为完成收购法国St Hubert项目，公司全资子公司香港三元有贷款余额1.3亿欧元，公司董事会同意以自有资金向其增资不超过1,200万欧元以支付利息及管理费用 [7] - 公司设立全资子公司北京三元燕山食品有限公司，承接乳品四厂现有业务，注册资本800万元，并将乳品四厂部分资产无偿划转至该子公司 [8] - 公司持有内蒙古国家乳业技术创新中心有限责任公司7%股权，出资70万元 [11] - 全资子公司艾莱发喜之控股子公司艾莱发喜新西兰子公司申请5,000万元流动资金贷款，由艾莱发喜按70%持股比例提供担保 [14] 融资与授信 - 公司及所属子公司向集团财务公司申请人民币10亿元综合授信额度，并在其每日最高存款余额预计上限为15亿元 [9] - 公司向北京农村商业银行申请一年期综合授信，总额度人民币3亿元 [9] 公司治理与股权激励 - 公司回购注销限制性股票总计708.6978万股，回购价格调整为2.941元/股，原因包括第二个解除限售期业绩考核目标未达成及激励对象资格变动 [12] - 公司变更会计师事务所，聘任天圆全会计师事务所负责2025年度审计，审计费用不超过260万元 [15] - 根据新规修订《公司章程》，董事会审计委员会行使监事会职权，公司不设监事会 [13] 社会责任与其他 - 公司2025年“三元学生营养公益中国行”活动捐赠额度不超过300万元 [15] - 计提存货跌价准备部分原因是公司积极履行社会责任，帮助合作牧场缓解奶源压力 [10]

北京商报讯（记者 孔文燮）10月28日，三元股份披露的三季报显示，前三季度实现营收约为48.71亿 元，同比减少10.06%；实现归母净利润约为2.36亿元，同比增加124.84%。 ...

格隆汇10月28日丨三元股份(600429.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入48.71亿元，同比 下降10.06%；归属母公司股东净利润2.36亿元，同比增长124.84%；基本每股收益为0.1564元。 ...