新规实施内容 - 国家卫生健康委与市场监管总局联合发布《食品安全国家标准灭菌乳》1号修改单 自9月16日起正式实施 明确生产灭菌乳只能以生乳为原料 禁止使用复原乳 [4] - 使用复原乳生产的乳品不得标注"纯牛（羊）奶"或"纯牛（羊）乳" 将作为调制乳管理 [4] - 新规要求灭菌乳产品包装只标注"纯牛（羊）奶"或"纯牛（羊）乳" 不再标注复原乳相关内容 标签更清晰 [7] 禁用复原乳原因 - 贯彻落实2024年中央一号文件"完善液态奶标准 规范复原乳标识 促进鲜奶消费"的部署要求 [6] - 灭菌乳是中国液态奶消费市场主要产品 原料限定在生牛（羊）乳能有效满足人民群众对高品质乳品的需求 [6] - 有利于更好发挥国产生鲜乳优势 国产生鲜乳质量安全和优质水平大幅提升 [6] - 生鲜乳中富含多种活性营养物质 直接用生鲜乳加工的产品比复原乳加工的产品口感风味更好 [6] 行业现状与影响 - 2023年中国奶牛养殖规模化率达到76% 精准化饲喂和机械化挤奶比例达到100% [6] - 农业农村部连续16年对生鲜乳抽检监测 合格率均保持在99.9%以上 主要营养卫生指标达到世界先进水平 [6] - 国内大多数企业已不使用复原乳生产灭菌乳 [6] - 伊利 蒙牛等头部企业自控奶源已超70％ 新规对这些企业影响较小 [14] - 新规仅限鲜奶和纯奶禁用复原乳 未对酸奶和乳饮料提出要求 暂不会对当前市场产生较大影响 也不会影响奶价 [14] 复原乳使用范围 - 巴氏杀菌乳和灭菌乳已禁用复原乳 调制乳和发酵乳仍允许使用复原乳 [9] - 调制乳以不低于80%的生牛（羊）乳或复原乳为主要原料 添加其他原料或食品添加剂 [9] - 全部用乳粉生产的调制乳应标明"复原乳"或"复原奶" 添加部分乳粉的应标明"含××%复原乳" [9] - 旺仔牛奶配料表首位为复原乳 含量达80% [10] - 小鹿蓝蓝"钙铁锌小牛乳"标注含88%复原乳 产品类别为调制乳 [12] - 发酵乳中也可使用复原乳 但超市中复原乳发酵乳占比不高 大部分发酵乳使用生牛乳 [12] 复原乳营养价值 - 复原乳是将奶粉还原成液体奶 加热对营养的破坏远没有想象中大 [16] - 牛奶的优势在于提供优质蛋白质和钙 这两种成分几乎不受高温影响 [16] - 加热会损失一些维生素 但损失程度较小 [16] - 复原乳不是劣质产品 只要规范生产和标注 消费者可放心购买 [16] - 巴氏奶相对常温奶和复原乳有一定营养优势 但优势并不显著 [16]

公司合作动态 - 三元食品与字节跳动旗下平台正式开展数字化合作 [1] - 合作聚焦数字化协同与组织效率提升领域 [1] - 以协同平台为核心推进产协同、销售链路优化及组织管理升级 [1] 战略发展目标 - 合作围绕公司数智化转型战略展开 [1] - 通过多场景落地提效方案助力企业质量发展 [1] - 总经理陈海峰表示将为企业注入新发展动能 [1]

公司合作 - 三元食品与字节跳动旗下书开展正式合作 [1] - 合作围绕数字化协同与组织效率提升展开全面探索 [1] - 以书为核心协同平台在产销协同、销售链路优化、组织管理升级等场景落地提效方案 [1] 战略转型 - 合作基于三元数智化转型战略展开 [1] - 旨在为企业高质量发展注入新动能 [1]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中下跌2.02%至4.86元/股 成交1467.84万元 换手率0.20% 总市值73.35亿元 [1] - 主力资金净流入83.21万元 特大单卖出130.54万元占比8.89% 大单买入328.19万元占比22.36% [1] - 年内股价累计上涨10.76% 近5日下跌3.57% 近20日上涨1.89% 近60日上涨7.81% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.45万户较上期减少10.14% 人均流通股43384股较上期增加11.29% [2] - 香港中央结算有限公司持股741.02万股位列第六大流通股东 较上期增持62.49万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入33.31亿元同比减少13.52% 归母净利润1.83亿元同比增长42.65% [2] - A股上市后累计派现3.17亿元 近三年累计分红1.04亿元 [3] 主营业务构成 - 液态奶收入占比59.83% 冰淇淋及其他占比26.58% 固态奶占比13.58% [1] - 公司隶属于食品饮料-饮料乳品-乳品行业 概念板块涵盖植物蛋白、国产乳业等 [1]

公司合作动态 - 三元食品与字节跳动旗下飞书正式开展数字化协同合作 [1] - 合作围绕生产协同、销售链路优化和组织管理升级等多个场景落地提效方案 [1] - 三元食品总经理表示合作将以飞书为核心协同平台支持公司数智化转型战略 [1] 业务发展重点 - 双方合作旨在提升组织效率和企业高质量发展 [1] - 数字化协同覆盖生产、销售及组织管理全链条场景 [1] - 合作聚焦通过技术平台实现运营效率优化 [1]

公司食品安全战略 - 食品安全被视为赢得消费者信赖和实现可持续增长的核心要素 [1] - 公司作为国有企业承担提供健康营养乳制品的政治责任和保障可持续发展的经济责任 [1] - 公司70年专注牛奶品质 以实际行动践行对消费者的承诺 [1] 全产业链质量管理 - 乳制品行业管理难点在于全产业链长度 覆盖种植养殖加工运输采购等多个环节 [1] - 公司依托股东首农食品集团优势建立全产业链协同创新体系 [1] - 公司与供应商建立利益共同体 保障供应链稳定性并提升源头品质把控 [2] 技术创新与数字化应用 - 开发基于全产业链风险分析的食品安全管控方法 包括乳成分指纹图谱和快检技术 [2] - 通过智能工厂建设实现从源头到消费者的全程可追溯系统 [2] - 数字化赋能不仅提升技术 更成为建立消费者信任的基石和核心竞争力 [2] 组织架构与文化培育 - 创新食品安全组织结构 成立食品安全管理委员会并实行一把手负责制 [2] - 执行食品安全总监 食品安全员及吹哨人制度 坚守四个最严标准 [2] - 开发内部三元智库供员工学习自测 每月对食品安全管理人员进行考核 [2] 质量管理实践 - 坚持源头严控 过程严管 结果严检的管理模式 [3] - 实施特色品尝三道关程序：收奶环节品尝生牛乳 生产线品尝半成品 产品环节品尝成品 [3] - 建立质量安全一票否决制红线 设置过程与结果指标 并对质量改进措施给予激励 [3] 企业价值观 - 将食品安全根植于企业文化 视为老字号国企的重要传承 [2] - 认为最大经济效益来源于产品极致安全和品质保障 [3] - 通过整体平衡实现对品牌和食品安全的长期坚守 [3]

行业整体表现 - A股19家乳品企业2025年上半年合计营收965.59亿元，同比增长2.06% [1][4] - 行业归母净利润合计83.26亿元，同比下降3.11% [1][4] - 行业平均毛利率25.34%，同比下滑0.84个百分点，中位数毛利率26.17%，同比下降0.53个百分点 [8] 企业营收排名及增速 - 伊利股份营收规模居首，达619.33亿元，同比增长3.37% [4][8] - 光明乳业营收124.72亿元，新乳业营收55.26亿元，分列第二、三位 [4] - 骑士乳业和佳禾食品营收同比增速超过10%，三元股份和皇氏集团增速为负 [4] 企业盈利状况 - 伊利股份归母净利润72亿元，同比下滑4.39%，但扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78% [6][8] - 妙可蓝多、三元股份、新乳业利润同比增长，西部牧业、庄园牧场等4家企业录得亏损 [6][7] - 贝因美归母净利润0.74亿元，同比大幅上涨43.68% [12] 毛利率表现 - 贝因美毛利率45.27%位居行业第一，同比增长3.45个百分点 [8][12] - 阳光乳业毛利率39.1%，伊利股份36%，均瑶健康32%，均超过32% [8][10] - 骑士乳业、佳禾食品、西部牧业毛利率不足15%，其中西部牧业毛利率同比下滑2.78个百分点至8.42% [8][12]

行业发展趋势 - 老字号已成为打造独特创新消费场景、深度挖掘消费潜能的重要力量 [1] - 行业聚焦老字号在保护传承传统文化的同时 通过创新实现品牌年轻化、时尚化、国际化 引领国潮消费新风尚 [1] 公司战略与创新 - 三元食品作为70年老字号 在守正创新变革过程中重点打好文旅牌 [5] - 公司通过场景重构让全国消费者感受并体验产品 推出创新低温鲜奶"三元北京鲜牛奶" 实现从奶源到生产端及物流端闭环北京 做到当天生产当天配送 实现真正T0上架 [5] - 在渠道构建层面不断拓展新零售业态 在鼓楼 西客站开设北京市牛奶公司茶饮店 未来将布局更多交通枢纽及商圈 [5] 品牌发展理念 - 守正指品质与坚守 三元食品在市场竞争中坚持为消费者带来良好体验与安心品质 做到70年零事故 [6] - 创新指在品质坚守下不断与年轻消费者沟通 保持市场洞察与个性化创新 做到与时俱进 将产品创新与消费者需求结合 [6]

行业定位与责任 - 乳业是关系国计民生的关键行业 内生动力源自企业承担的政治责任和经济责任[2] - 乳企管理难点在于全产业链质量安全管理 覆盖种植 养殖 加工 运输和采购 产业链长且管理难度高[2] 企业战略与创新 - 公司依托首农食品集团优势建立全产业链协同创新[2] - 通过科技创新赋能食品安全 开发原料奶乳成分 指纹图谱及快检技术 实现风险监测预警和防控[2] - 打造智能工厂实现全程可追溯 数字化赋能建立消费者信任基石并转化为核心竞争力[2] 供应链管理 - 与供应商及奶户建设利益共同体 保障供应链稳定性并提升源头把控能力[3] - 通过协同发展促进上下游品质提升[3] 食品安全管理体系 - 成立食品安全管理委员会并实行一把手负责制 聘请内外部专家团队[4] - 执行食品安全总监 食品安全员及吹哨人制度 坚守食品安全四个"G"[4] - 坚持源头严控 过程严管 结果严检 实施品尝三道关制度（收奶环节 生产环节 成品环节）[4] 内部文化与激励机制 - 开发内部三元智库供员工学习食品安全知识 每月对食品安全总监和食品安全员进行考核[4] - 建立质量安全一票否决制红线 设置过程指标和结果指标引导行为[5] - 对提出有效质量改进措施的单位或员工给予激励措施[5] 企业理念与承诺 - 公司70年坚持提供健康 营养 安全的乳制品 践行对人民的承诺[2] - 将食品安全根植于企业文化 视产品极致安全和品质保障为最大经济效益来源[4][5]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日上涨0.61%，领涨个股为庄园牧场（涨幅2.29%）[1] - 板块表现弱于大盘，上证指数上涨1.65%，深证成指上涨3.36%[1] - 板块内个股涨跌互现，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 个股价格表现 - 庄园牧场收盘价10.26元，涨幅2.29%，成交量6.90万手，成交额6962.61万元[1] - 东鹏饮料收盘价299.78元，涨幅0.92%，成交额4.46亿元，为板块内成交额最高个股之一[1] - 欢乐家跌幅最大达3.70%，收盘价21.11元，成交额5.17亿元[2] - 伊利股份作为板块权重股上涨1.02%，收盘价28.72元，成交额17.38亿元[1] 资金流向情况 - 板块整体主力资金净流出1.32亿元，游资资金净流出4456.77万元，散户资金净流入1.77亿元[2] - 欢乐家主力净流入1700.32万元，占比3.29%，但游资净流出2487.52万元[3] - 伊利股份获得游资净流入6548.52万元，占比3.77%，但主力仅净流入581.29万元[3] - 贝因美主力净流入774.85万元，成交活跃度较高，成交额达5.94亿元[1][3] 成交活跃度 - 贝因美成交量87.27万手居首，成交额5.94亿元[1] - 均瑶健康成交量29.90万手，成交额2.61亿元[2] - 欢乐家成交量24.74万手，成交额5.17亿元[2] - 品屋食品成交额3.20亿元，成交量8.19万手[1]