财务表现 - 2025年上半年营业收入54.78亿元，同比增长7.94% [2] - 同期净利润1.38亿元，同比下降52.22% [2] - 2022年营收72.93亿元创上市新低，同比下降25.35% [6] - 2022年净利润1.29亿元，同比下降68.61% [6] - 2024年整体营收重回百亿规模 [7] 盈利压力因素 - 坚果原料成本上涨影响毛利率 [2] - 线上平台流量结构变化导致费率提升 [2][3] - 线下分销加大市场费用投入加速日销品布局 [2] - 新增物业折旧及摊销费用上升 [2] - 线上流量成本升高导致企业付出成本增加 [4] 渠道结构演变 - 2025年上半年第三方电商平台营收42.95亿元，占总营收78.42% [3] - 抖音系营收14.78亿元占比47%，天猫系8.82亿元占比28%，京东系8.08亿元占比25% [3] - 抖音系营收占比从2024年的40%提升至2025年上半年的47% [3][4] - 天猫系营收占比从2024年的35%下降至2025年上半年的28% [3][4] - 2023年抖音渠道营收同比增长118.51%至12.04亿元 [7] - 2024年抖音渠道继续增长81.73%至21.88亿元 [7] - 抖音系在2024年首次超越天猫系成为最大线上渠道 [3][7] 线上运营表现 - 抖音商城品牌零食店铺榜热销榜、人气榜、回购榜均位列第一 [4] - 抖音官方旗舰店拥有725.6万粉丝 [4] - 2019年天猫旗舰店单店粉丝数突破3800万位列第一 [5] - 2019年京东旗舰店合计粉丝数突破3900万位列第一 [5] 战略转型 - 2022年底确定"高端性价比"核心战略 [7] - 提出"D+N"模式（以短视频D为核心，赋能全渠道N） [7] - 公司从传统电商红利期崛起，借抖音渠道重回百亿营收 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入28.29亿元 归属于母公司净利润亏损9355.31万元 [1] - 业绩承压主因战略调整投入及理财收益同比下降等多重因素叠加 [1] - 产品售价下调及结构变化影响毛利率 线上流量费用上升及利息收入下降拖累利润 [1] 渠道优化策略 - 关闭低效门店控制租金成本 提升核心品销售占比与店均销售额 [2] - 线上通过短视频引流与内容种草提升爆款占比 社交电商采用"自有团队+外部达人"共创模式 [2] - 团购渠道聚焦健康配方与国潮IP 二季度销售额1.19亿元同比增长12.84% [2] 供应链与产品战略 - 深化"一品一链"战略 联合央视开展产品溯源打造透明化产业链 [2] - 新增湖北潜江/仙桃 贵州关岭 山东威海等8个优质原料产区 [3] - 实现关键原料全链路可追溯 成功推出澳洲安格斯牛肉脆片 香酥龙虾尾等爆品 [3] 长期发展路径 - 通过产地工厂结合与订单快反机制提升供应链效率 [3] - 以"好原料造就好味道"为核心价值主张 平衡短期业绩与长期高质量发展 [1][3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入11.24亿元同比下降0.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.12亿元同比下降21.86% [1] - 拟实施中期分红金额4472.89万元 上市以来累计分红6.38亿元 [5] 品类表现分析 - 鱼制品收入7.57亿元同比增长7.61% 稳居休闲鱼制品行业第一 [5] - 豆制品收入1.15亿元同比增长3.61% 位列休闲豆制品企业前五 [5] - 禽类制品收入1.96亿元同比下滑24% 为过去三年首次下降 [2][4] - 蔬菜制品收入3404.71万元同比下滑10.69% [4] 明星产品发展轨迹 - 鹌鹑蛋制品"小蛋圆圆"2022年底月销突破千万元 最快晋升亿元级单品 [3] - 手撕肉干2021年进入亿元级单品行列 [3] - 魔芋制品2023年进入亿元级产品系列 [4] - 2024年推出"七个博士"鹌鹑蛋品牌加码赛道 [3] 渠道表现 - 线上销售收入1.85亿元同比减少6.82% [7] - 线下收入9.39亿元同比增长0.85% [7] - 电商推广服务费同比增长20.84% [7] - 2024年量贩零食渠道营收实现100%增长 [7] 行业竞争环境 - 鹌鹑蛋赛道竞争加剧 盐津铺子推出"蛋皇"品牌连续6个月销量突破20万单 [3] - 卫龙、来伊份、双汇、无穷、桃李、黄天鹅等多个品牌布局即食蛋制品 [3] - 线上获客成本不断上升 传统渠道客流持续下滑 [9] 同业公司表现 - 良品铺子营收28.29亿元同比下降27.21% 净利润亏损9355.31万元 [7] - 来伊份亏损5068.39万元 好想你亏损1983.88万元 [7] - 洽洽食品、甘源食品净利为正但大幅下滑 [8] - 甘源食品促销推广费7260.69万元同比增长49.47% 电商收入2761.40万元同比降低23.22% [9] 原材料成本压力 - 鹌鹑蛋原材料价格走低导致价格竞争激烈 [3] - 2024年内蒙葵花籽收获期阴雨导致霉变率提升 原料价格上升 [10] - 巴旦木原料受供需关系影响 腰果原料受行业周期性及天气影响采购价格上涨 [10] 公司战略调整 - 研发和推出新品应对低价竞争 [1] - 聘任童镜明为副总经理 具有丰富一线从业经验 [6] - 转向以渠道建设为中心的工作重点 [7] - 良品铺子优化门店结构淘汰低效门店 来伊份门店总数2979家同比减少14.2% [9] 行业发展趋势 - 休闲零食规模2022年达到11654亿元 预计2027年达12378亿元 [11] - 渠道变革带来外部环境变化 有望成为提升市场份额的转机 [11]

核心财务表现 - 2025年上半年营收同比增长7.94%至54.78亿元，净利润同比下滑52.22%至1.38亿元，扣非净利润同比下滑77.57%至5082.81万元 [2] - 毛利率同比下跌2.97个百分点至25.08%，主要受坚果原料成本上涨影响 [3][4] - 销售费用同比增长25.11%至11.19亿元，管理费用同比增长57.89%至1.56亿元，主要因推广费用及新增折旧摊销增加 [4] 同业对比表现 - 良品铺子上半年收入下滑27.21%至28.29亿元，净利润亏损0.94亿元 [3] - 来伊份收入同比增长8.21%至19.40亿元，净亏损同比缩减32.67%至0.51亿元 [3] - 盐津铺子收入同比增长19.58%至29.41亿元，净利润同比增长16.07%至3.72亿元 [3] 产品结构分析 - 坚果类收入同比下跌1.03%至27.31亿元（占比49.85%），毛利率下跌2.64%至23.91% [5] - 综合产品收入同比增长49.70%至13.98亿元，毛利率提升1.53%至32.01% [5] - 烘焙产品收入同比增长11.96%至6.82亿元，毛利率提升1.09%至22.71% [5] 渠道表现 - 线上渠道收入占比78.42%，同比增长5.01%至42.95亿元 [6] - 抖音系平台收入增长20.75%至14.78亿元，天猫系下跌22.79%至8.82亿元，京东系增长1.89%至8.08亿元 [6] - 线下分销收入同比增长40.21%至9.38亿元，经销商数量增加269家至2140家 [6] - 线下门店收入同比下跌18.69%至1.87亿元，门店总数净增125家至450家 [6] 战略布局 - 推出自有品牌生活馆首店，开业三天销售额超100万元，全年计划开店20家 [6] - 试水便利店店型并采用加盟模式拓展 [6] - 通过"D+N"全渠道体系推动二季度营收增速超20% [3] - 入股硬折扣超市品牌爱折扣、乳饮品牌致养食品，并推出母婴/速食/啤酒等子品牌 [5]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入54.78亿元 同比增长7.94% [1] - 归母净利润1.38亿元 同比大幅下降52.22% [1] - 销售费用增长25.11% 管理费用增长57.89% [1] - 二季度整体营收增速超20% 渠道销售实现翻倍增长 [1] 产品结构 - 坚果产品营收27.31亿元 同比微降1.03% 毛利率下滑2.64个百分点至23.91% [1] - 综合产品营收13.98亿元 同比增长49.7% [1] - 烘焙产品营收6.82亿元 同比增长11.96% [1] 渠道分布 - 第三方电商平台营收42.95亿元 同比增长5.01% [2] - 分销业务营收9.38亿元 同比增长40.21% [2] - 线下门店营收1.87亿元 同比下降18.69% [2] - 国民零食店营收1.76亿元 同比微增0.57% [2] 线下布局 - 累计开设线下门店450家 其中国民零食店353家 [2] - 线下渠道被视为拓展市场和提升品牌力的关键 [3] - 自有品牌生活馆首店已开业 未来将重点布局该业态 [2][3] 成本控制 - 坚果原料成本上涨导致毛利率承压 [1] - 线上平台流量结构变化使费率提升 [1] - 新增物业折旧及摊销费用上升 [1] - 在华南签约新供应链集约基地 扩展华东南陵零食产业园 [4] 行业趋势 - 线上流量红利见顶使增长动能减弱 [2] - 线上线下一体化经营成为必然趋势 [2] - 即时零售新机遇受到公司关注 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入54.78亿元，同比增长7.94% [2] - 归母净利润1.38亿元，同比大幅下降52.22% [2] - 销售费用增长25.11%，管理费用增长57.89% [2] 营收驱动因素 - 二季度营收增速超20%，主要依托"D+N"全渠道体系 [2] - 二季度渠道销售实现翻倍增长，因线下分销推进日销品铺市并试水乳饮、饮料 [2] - 公司洞察即时零售新机遇，探索打造自有品牌生活馆首店 [2] 净利润下滑原因 - 坚果原料成本上涨影响毛利率 [2] - 部分线上平台流量结构变化导致费率提升 [2] - 线下分销加大市场费用投入以加速日销品布局及终端渗透 [2] - 新增物业折旧及摊销费用上升 [2] 产品线表现 - 坚果产品营收27.31亿元，同比减少1.03%，毛利率下滑2.64个百分点至23.91% [2] - 综合产品营收13.98亿元，同比增长49.7% [2] - 烘焙产品营收6.82亿元，同比增长11.96% [2] 渠道结构 - 第三方电商平台营收42.95亿元，同比增长5.01% [3] - 分销业务营收9.38亿元，同比增长40.21% [3] - 线下门店营收1.87亿元，同比下降18.69% [3] - 国民零食店营收1.76亿元，同比微增0.57% [3] 线下布局 - 截至2025年6月30日，公司线下门店累计450家，其中国民零食店353家 [3] - 行业专家认为线下渠道是拓展市场和提升品牌力的关键 [4] - 自有品牌生活馆能打造一站式购物体验，与线上渠道形成互补 [4] 行业趋势 - 线上流量红利见顶，线下销售成为休闲零食企业必不可少的一环 [3] - 未来线上与线下一体化经营、资源互融共通是必然趋势 [3] - 自有品牌生活馆被视为未来机会业态，公司已探索首店并计划进一步布局 [3] 供应链建设 - 公司新增签约华南供应链集约基地（广东佛山），扩展建设华东供应链集约基地南陵零食产业园 [5] - 此举旨在进一步控制成本，提升坚果及零食自产比例 [5]

行业整体表现 - A股消费板块21家龙头企业中报业绩集体大幅下滑 涵盖白酒 休闲零食 饮料等品类[1] 白酒行业 - 飞天茅台批发价从3000元跌至1780元 五粮液实际成交价跌破900元 渠道价格普遍倒挂[2] - 酒鬼酒净利润暴跌93% 收入缩水44% 二季度利润仅896万元[2] - 水井坊销量增长14%但收入下降12% 二季度亏损8500万元 商务宴请需求断崖式下跌[2] - 牛栏山二锅头净利润腰斩53% 低端市场抗周期性失效[2] - 白酒行业库存达1500亿元 经销商库存周转天数高达900天[2] - 年轻人对白酒偏好度仅19% 转向啤酒和果酒[2] 休闲零食行业 - 良品铺子上半年亏损1亿元 关闭223家直营店和366家加盟店 对300款产品降价22%[3] - 良品铺子毛利率从27.75%跌至24.64% 陷入越卖越亏循环[3] - 来伊份三年关闭600家门店 计提8000万元库存跌价损失[3] - 洽洽食品净利润暴跌76% 创十四年来最差业绩[3] - 洽洽葵花籽因内蒙古暴雨减产50% 原料价格暴涨[3] - 元祖股份礼盒收入大跌15% 香飘飘亏损9700万元 桃李面包净利润下滑30%[3] - 零食行业销售费率飙升至30% 传统烟酒店成片倒闭[3] - Z世代转向折扣店购买散装零食 元祖线上增速仅4.2%[3] 成本与转型挑战 - 棕榈油涨价导致甘源食品毛利率收窄 桃李面包面粉油脂成本上升8%但终端未提价[4] - 南侨食品净利润暴跌86% 下游面包店改用便宜替代品[4] - 洋河押注低度酒但面临技术难题 茅台43度酒曾因风味失衡停产[4] - 洽洽电商增速仅8% 低于行业平均水平 渠道转型滞后[5] - 洽洽拓展东南亚市场同时推出瓜子味冰淇淋 转型策略凌乱[4][5] 行业亮点企业 - 青岛啤酒净利润增长7%至39亿元[5] - 安记食品净利润暴涨59%[5] - 盐津铺子通过绑定零食量贩店 下沉市场占比提升至40%[5] - 伊利计划将原奶自给率从35%提至45%以控制成本[5] 市场趋势 - 消费者更加理性 消费习惯发生巨大变化[7] - 传统商超渠道被年轻人抛弃 客流转向零食折扣店[3] - 股东套现离场加剧市场情绪脆弱性[7]

财务表现 - 2025年上半年公司整体营收28.29亿元 同比大幅下滑27.21% [1] - 归母净利润亏损9355.31万元 为2020年A股上市后首次半年报业绩亏损 [1] - 归母扣非净利润亏损1.19亿元 同比骤降1694.33% [2] - 控股子公司良品电商上半年收入8.3亿元 同比下降33.55% 净利润由盈转亏至亏损2485.93万元 [3] - 全资子公司宁波良品商贸营收15.15亿元 同比下滑29.93% 仍贡献超五成营收 [3] 渠道表现 - 电商渠道收入11.56亿元 同比下滑29.08% [3] - 加盟渠道收入6.83亿元 同比大幅下滑33.37% [3] - 直营渠道收入7.26亿元 同比下滑23.5% [3] - 除团购渠道外 三大核心渠道2024年均呈全线下滑态势 2025年上半年颓势未扭转 [3] 经营策略调整 - 2023年启动线下门店产品调价行动 2024年推行"降价不降质"策略 累计完成500余款产品价格下调 [3] - 持续优化门店结构 主动淘汰低效门店 店数下降导致销售规模同比下降 [2] - 产品结构调整及价格下调影响毛利率水平 [2] - 线上渠道流量费用上升进一步挤压利润空间 [2] 行业竞争环境 - 休闲零食行业价格战加剧 "9.9元定量装""加量不加价"等策略席卷市场 [2] - 鸣鸣很忙 万辰集团等新势力通过门店规模和供应链优势冲击传统品牌渠道壁垒 [2] - 消费降级浪潮下消费者对性价比关注度提升 对高端零食支付意愿回落 [2] - 量贩零食等新兴渠道以低价高频模式快速抢占市场 挤压高端定位市场空间 [2] 控制权变更 - 控股股东宁波汉意拟以12.42元/股向长江国贸转让21%股份 总价约10.46亿元 交易完成后实控人将变更为武汉国资委 [4] - 长江国贸为武汉金控全资子公司 拟通过取得控制权完善供应链及产业链布局 加快从B端向C端延伸 [4] - 宁波汉意此前与广州轻工签署协议约定转让7976.4万股 但7月将7223.99万股转让给长江国贸 占其总持股51% [5] - 广州轻工变更诉讼请求 要求立即办理股份过户手续并将违约金主张从500万元提升至3170.14万元 [5] - 合计诉讼请求标的总额达10.23亿元 包括律师费及诉讼保全损失 [6]

财务业绩 - 上半年实现营收27.52亿元同比下降5.05% 归母净利润8864.16万元同比下降73.68% [2] - 第二季度营收11.81亿元同比增长9.69% 直营渠道收入占比提升至28.33%（2024年为20.51%） [2] - 净利润下降主因原料采购价格持续上涨及渠道建设投入增加 非洲干旱导致葵花籽等原料成本提高 [2] 成本管控 - 通过"公司+订单农业+种植户"直采模式及海外种植项目缓解成本压力 [3] - 在新疆/内蒙古/甘肃布局近百万亩葵花种植基地 年推广面积超6.7万公顷合作农户超2万户 [3] - 上游长期投入将构建对冲成本波动能力 当前处于短期盈利承压与中长期结构调整交汇点 [5] 产品创新 - 发布五大新品系列：山野系列瓜子/全坚果系列/魔芋公主/脆脆熊薯条/瓜子仁冰淇淋 [7] - 新品契合健康化/功能化/场景化趋势 实现从单一品类到矩阵式产品生态的升级 [8] - 自2017年"坚果+"战略后确立"瓜子+坚果"双轮驱动 现通过新品打造第三增长曲线 [8] 渠道建设 - 山姆会员商超与量贩零食渠道贡献显著增量 量贩渠道未来将引入新口味瓜子及风味坚果 [10] - 线上渠道加大产品组合与新品推广力度 盈利水平有望逐步提升 [11] - 海外市场试销新品 计划在瓜子基础上扩充坚果/豆类/花生/魔芋等新品类 [13] 品牌战略 - 坚持"快乐就要洽洽洽"品牌主张 通过音乐节/嗑瓜子大赛/微短剧等形式强化年轻消费群体连接 [12] - 2025年春节在全球8个国家和地区向6000多万华人传递新年祝福 [12] - 2024年荣获"外国人喜爱的中国品牌" 以526.78亿元品牌价值上榜亚洲品牌500强 [12] 行业竞争力 - 拥有品牌影响力与全球供应链体系两大护城河 在原料种植基地与生产基地方面有深度布局 [13] - 休闲零食行业竞争激烈 需通过自我变革突破困局 公司全球供应链优势明显 [13] - 产品力与品牌力领先 海外积极求变 未来发展前景获机构看好 [6][13]

核心财务表现 - 2025年上半年营收27.52亿元，同比下滑5.05% [1] - 归母净利润8864万元，同比骤降73.68%（上年同期3.37亿元） [1] - 经营活动现金流量净额同比减少76.12% [1] - 毛利率从2024年的28.78%降至2025年上半年的20.31%，同比下降约8个百分点 [4] 成本与盈利压力 - 葵花籽原料价格持续上涨显著推高采购成本 [1][3] - 产品加量不加价营销活动及新品研发投入加大导致毛利率下降 [3] - 机构预测2025年净利润均值为6.40亿元，较去年同比下降24.61% [1] 渠道表现与挑战 - 电商渠道收入4.51亿元（同比增长24.79%），占营收比重16.38% [4] - 经销商渠道占营业收入比例71.67% [6] - 量贩零食渠道占比37%（2024年），显著高于超市22%和电商20% [6] - 新兴量贩品牌（如万辰集团量贩业务营收106.88亿元）通过高效供应链挤压传统品牌 [6] 行业竞争格局 - 三只松鼠、良品铺子等综合零食品牌以多元产品矩阵和灵活营销重塑消费场景 [7] - 折扣化与近场化成为休闲零食主流趋势 [6] - 万辰集团第一季度归母净利润2.15亿元，同比增幅达3344.13% [6] 战略转型举措 - 推出山野系列瓜子、瓜子仁冰淇淋等五款新品，向综合休闲食品品牌转型 [8] - 渠道数字化平台覆盖终端网点约56万家 [8] - 通过优化产品结构、定制专供款、抖音直播等内容营销提升电商毛利率 [4] - 聚焦东南亚市场并开拓中东、欧美等潜力市场 [8]