行业概述 - 核电站电缆是专为核电站特殊环境设计的关键配套产品，需满足耐高温、耐辐射、耐化学腐蚀及低烟无卤阻燃等极端性能要求，承担电力传输、信号控制与系统保障的核心功能 [1][2] - 核电站电缆依据安全等级分为K1、K2、K3类，按功能可分为电力电缆、控制电缆、仪表电缆及通信电缆，敷设环境则区分为干式、湿式及化学污染区电缆 [5] - 电缆材料需在电气性能、机械性能、环境耐受性能及安全性能上满足极端环境下长期安全稳定运行的核心需求，例如需承受正常90-125℃、事故170-280℃的宽范围温度 [3] 政策环境 - 国家层面以"积极安全有序发展核电"为总方针，在"十四五"规划中明确2025年核电运行装机容量达7000万千瓦、2030年增至1.31亿千瓦的阶段性目标 [6] - 近年来陆续出台《"十四五"现代能源体系规划》等一系列政策，从发展规划、安全保障、市场准入、成本管控等多维度为核电产业保驾护航 [6] - 在政策驱动下，2024年我国一次性核准11台核电机组，连续三年保持两位数核准规模 [9] 市场现状 - 截至2024年底，我国大陆在运核电机组达58台，总装机容量6088.094万千瓦，机组数量位居全球第二，装机容量位列世界第三 [7] - 我国在运、在建及核准待建机组总数已达102台，总装机容量1.13亿千瓦，首次位居全球核电规模榜首 [9] - 行业市场规模持续扩容，2024年突破30亿元，预计2025年将增至34.4亿元，未来有望保持约12%的年均增速 [9] 产业链格局 - 产业链上游主要包括铜、铝等金属材料以及交联聚乙烯、乙丙橡胶等绝缘材料的供应商，部分高端特种材料如氟塑料、硅橡胶等仍依赖进口 [7] - 中游制造环节由江苏上上电缆、远东股份、宝胜股份等国内领军企业主导，市场集中度较高，国产化率突破85% [1][7][9] - 下游主要是核电站建设单位、设备制造商以及维护服务商，如国家电投集团、华能集团等，核电项目增多带动电缆需求持续增长 [7] 竞争格局 - 行业已形成以少数掌握核心技术的国内企业为主导的竞争格局，技术壁垒显著 [10] - 领军企业如安徽电缆和上上电缆率先实现核岛安全壳内1E级K1类电缆等高端产品的国产化突破，产品寿命达60年，性能超越国际标准 [10] - 宝胜股份、尚纬股份、华菱线缆等企业在特种电缆领域形成有力补充，沃尔核材、鑫宏业等则在电缆附件、集成等细分领域构建独特优势 [10] 发展趋势 - 技术层面将以氟塑料等高端材料的国产化突破为基础，结合高温超导与智能监测技术的深度融合，持续提升产品性能 [10][11] - 市场需求场景正从传统核岛建设延伸至小型模块化反应堆、核电制氢等新兴领域，推动行业从"新建驱动"向"新建+运维"双轮驱动转型 [10][12] - 企业将加速全球化布局，依托"一带一路"沿线核电项目实现批量出口，推动国产核级电缆从技术突破迈向全球竞争优势的构建 [10][13]

重庆及川渝地区铁路发展现状与规划 - 重庆铁路营业里程达到3130公里，高铁里程达到1356公里，较"十三五"末增加517公里，增长62% [1] - 预计到2027年将建成通车成渝中线、渝西、渝万、成达万4条高铁 [1] - 成渝中线高铁是"八纵八横"高铁网沿江通道重要组成部分，预留时速400公里提速空间，通车后成都至重庆高铁旅行时间将压缩至50分钟 [1] 相关产业链上市公司业务布局 - 望变电器通过并购云变电气实现输配电业务升级，在铁路电气化牵引变压器领域具备较高市场份额 [2] - 交大铁发专门从事轨道交通智能产品及装备，业务服务里程已达4万公里，参与川藏铁路、雅万高铁等重大项目 [2] - 新筑股份是桥梁功能部件行业CRCC认证产品品种最齐全企业之一，其超大位移桥梁伸缩装置实现高水平国产替代 [2] - 硅宝科技的高铁轨道交通硅酮密封胶产品对混凝土具良好粘接性 [2] - 运达科技产品应用于全国所有铁路局和主要城市轨道交通企业，其高速动车组仿真培训设备远销海外 [2] - 唐源电气为全国18个铁路局及40多个地铁公司提供牵引供电、检测监测系统及智能运维管理等产品服务 [3] - 尚纬股份通用电线电缆产品服务于三十余个城市地铁项目及二十余条铁路项目建设 [3]

核心财务表现 - 前三季度实现营业收入9.45亿元，同比下降21.12% [2] - 前三季度归母净利润为-2568.91万元，同比下降235.22% [2] - 前三季度扣非归母净利润为-3091.14万元，同比下降265.91% [2] - 第三季度单季实现营业收入3.96亿元，同比下降15.40% [3] - 第三季度单季归母净利润为593.49万元，同比下降72.48% [3] - 第三季度单季扣非归母净利润为531.01万元，同比下降74.87% [3] 费用控制情况 - 第三季度销售费用同比减少29.20% [4] - 第三季度管理费用同比减少4.22% [4] - 第三季度研发费用同比减少25.83% [4] - 第三季度财务费用同比减少10.61% [4] 业绩变动原因与公司背景 - 净利润下滑主要系营业收入同比减少及销售毛利率同比下降所致 [4] - 公司主营业务为特种电缆的研发、生产、销售和服务 [4] - 公司于2012年上市 [4] - 2025年5月，公司控股股东变更为福华通达化学股份公司，实际控制人变更为张华 [4]

股价表现与资金流向 - 10月22日盘中股价上涨2.12%至8.19元/股，成交额4639.76万元，换手率0.92%，总市值50.90亿元 [1] - 当日主力资金净流入318.12万元，其中特大单卖出106.13万元占比2.29%，大单买入904.31万元占比19.49% [1] - 公司今年以来股价累计上涨47.30%，但近期表现分化，近5日涨1.24%，近20日跌2.62%，近60日跌0.73% [1] - 今年以来已7次登上龙虎榜，最近一次为7月2日，龙虎榜净买入2233.34万元，买入总额5992.92万元占总成交额10.45% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为特种电缆的研发、生产、销售和服务，特种电缆收入占比91.97%，普通电缆占比5.87% [1] - 2025年1-9月实现营业收入9.45亿元，同比减少21.12%，归母净利润为-2568.91万元，同比减少235.22% [2] - 公司位于四川省乐山高新区，成立于2003年7月7日，于2012年5月7日上市 [1] 股东结构与分红历史 - 截至9月30日股东户数为3.00万户，较上期减少22.15%，人均流通股20688股，较上期增加28.46% [2] - A股上市后累计派现9336.71万元，近三年累计派现1225.57万元 [3] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他 [2] - 所属概念板块包括小盘、股权转让、商业航天（航天航空）、专精特新、光伏玻璃等 [2]

核心事件 - 公司副总经理王治阳因个人原因辞职，辞职申请于2025年10月18日收到 [2] - 王治阳辞职后不再担任公司任何职务 [2] - 此次辞职自公司董事会收到辞职报告时生效 [2] 离任影响 - 王治阳的离任不会影响公司的正常运作及经营管理 [2] - 截至公告披露日，王治阳未持有公司股份 [2]

人员变动 - 副总经理王治阳2025年10月17日离任，18日提交辞职申请[2][3] - 因个人原因辞职，原定任期到2028年6月12日[2][3] - 辞职后不再任职，未持股，不影响公司运作[4]

股价与交易表现 - 2025年10月17日收盘价为7.88元，当日下跌2.11%，成交量为10.6万手，成交额为8394.46万元 [1] - 当日主力资金净流出193.21万元，占总成交额2.3%，游资资金净流入130.16万元，散户资金净流入63.05万元 [2] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.0万户，较2025年6月30日减少8550户，减幅为22.15% [3] - 户均持股数量由1.61万股增加至2.07万股，户均持股市值为16.57万元 [3] - 报告期末普通股股东总数为30,042户，前三大股东分别为福华通达化学股份公司（持股25.35%）、李广元（持股10.98%）和乐山高新投资发展（集团）有限公司（持股10.98%）[7][8][9] 第三季度财务业绩 - 2025年第三季度营业收入为3.96亿元，同比下降15.40%，年初至报告期末营业收入为9.45亿元，同比下降21.12% [4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为593.49万元，同比下降72.48%，年初至报告期末净利润为亏损2568.91万元，同比下降235.22% [4][5] - 第三季度基本每股收益为0.01元，同比下降66.67%，年初至报告期末基本每股收益为-0.04元，同比下降233.33% [4] - 利润总额同比下降的主要原因是营业收入减少及销售毛利率同比下降 [6] 前三季度财务状况 - 2025年前三季度营业利润为亏损2948.10万元，去年同期为盈利2121.43万元 [12] - 总资产为28.59亿元，较上年度末下降6.79%，归属于上市公司股东的所有者权益为20.64亿元，较上年度末下降1.26% [4][12] - 经营活动产生的现金流量净额为负6128.19万元，投资活动产生的现金流量净额为800.73万元，筹资活动产生的现金流量净额为2597.99万元 [12][13] - 加权平均净资产收益率为-1.24%，同比减少2.13个百分点 [6] 公司活动与沟通 - 公司将于2025年10月24日召开2025年半年度暨第三季度业绩说明会，投资者可通过上证路演中心或邮件提前提交问题 [5][13]

公司2025年三季度财务表现 - 前三季度营业收入约9.45亿元，同比减少21.12% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润约-2568.91万元，同比暴跌235.22% [1] - 第三季度单季营业收入3.96亿元，同比下降15.40% [1] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润593.49万元，同比下降72.48% [1] - 前三季度利润总额为-3007.27万元，同比下降244.53% [2] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为-3091.14万元，同比下降265.91% [2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-6128.19万元 [2] - 净利润下滑主要系营业收入减少及销售毛利率同比下降所致 [2] 公司资本结构与融资活动 - 公司拟向控股股东福华化学定向发行股票，发行价6.31元/股，数量不超过1.81亿股，募集资金总额不超过11.44亿元 [3] - 募集资金中约9.47亿元计划用于补充流动资金 [3] - 截至2025年3月31日，公司流动负债占总负债比例达85.67% [4] - 高流动性负债增加了短期偿债压力，并制约长期资金规划灵活性 [4] - 此次发行旨在降低资产负债率，优化资本结构，降低财务风险和费用 [4] 公司业务与市场概况 - 公司聚焦核电新能源、轨道交通、智能电网、军工舰船等高端特种电缆市场 [3] - 公司控股股东于今年5月变更为福华通达化学股份公司，实际控制人变更为张华 [3] - 公司计划通过数智化升级及营销网络建设，重回快速增长态势 [4] - 截至10月17日收盘，公司股价报7.88元/股，总市值48.98亿元，当日下跌2.11% [4] - 2025年以来，公司股价涨幅为41.73% [4]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为9.45亿元，同比减少21.12% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为2568.91万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为3091.14万元 [1] - 基本每股亏损为0.04元 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为9.45亿元 同比减少21.12% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为2568.91万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为3091.14万元 [1] - 基本每股亏损为0.04元 [1]