行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 2025年12月电池产销量实现同环比双增长，但新能源汽车产销量同比增环比降，主要受补贴政策空窗期影响 [2][4] - 短期动力电池需求或因传统淡季及购置税政策调整而减弱，但储能需求稳定及出口政策调整带来的抢出口行为对需求形成支撑 [4] - 2026年汽车以旧换新补贴政策明确，有助于稳定消费预期并继续刺激新能源汽车市场规模扩大，叠加储能需求旺盛，对全年锂电池整体需求预期维持乐观 [4] - 固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将密集落地，将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [4] - 建议关注产业链后续修复节奏，并在固态电池领域优先关注设备环节和固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节 [4] 新能源汽车产销数据总结 - 2025年12月新能源汽车产销分别为171.8万辆和171万辆，同比分别增长12.3%和7.2%，环比分别下降8.6%和6.2% [4] - 2025年12月纯电动销量110.8万辆，同比增长13.8%，环比下降5.3%；插电式混动销量59.9万辆，同比下降3.7%，环比下降8.1% [4] - 2025年全年新能源汽车产销分别为1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2% [4] - 2025年全年纯电动销量1062.2万辆，同比增长37.6%；插电式混动销量586.1万辆，同比增长14% [4] - 2025年12月新能源汽车渗透率为52.3%，环比下降0.9个百分点；2025年全年渗透率为47.9%，同比上升7个百分点 [4] - 2025年12月新能源汽车出口30万辆，同比增长1.2倍，环比下降0.1%；2025年全年出口261.5万辆，同比增长1倍 [4] 电池产销量数据总结 - 2025年12月我国动力和储能电池产量为201.7GWh，环比增长14.4%，同比增长62.1% [4] - 2025年12月我国动力和储能电池销量为199.3GWh，环比增长11.1%，同比增长57.5% [4] - 2025年12月动力电池销量143.8GWh，占总销量72.1%，环比增长7.3%，同比增长49.2%；储能电池销量55.6GWh，占总销量27.9%，环比增长22.4%，同比增长84% [4] - 2025年12月我国动力和储能电池出口32.6GWh，环比增长1.3%，同比增长49.2%，占当月销量16.4% [4] - 2025年12月动力电池出口量19GWh，占总出口量58.4%，环比减少10.4%，同比增长47.1%；储能电池出口量13.6GWh，占总出口量41.6%，环比增长23.9%，同比增长52.2% [4] - 2025年12月国内动力电池装车量98.1GWh，环比增长4.9%，同比增长35.1% [4] - 2025年12月三元电池装车量18.2GWh，占总装车量18.6%，环比增长0.2%，同比增长40.5%；磷酸铁锂电池装车量79.8GWh，占总装车量81.3%，环比增长5.9%，同比增长33.7% [4] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注产业链后续修复节奏 [4] - 在固态电池领域，建议优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节 [4] - 建议持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节 [4] - 报告列出的重点标的包括：宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、恩捷股份、星源材质、璞泰来、当升科技、湖南裕能、天奈科技、先导智能、利元亨 [4]

大宗交易概况 - 2026年1月16日，天奈科技发生大宗交易，总成交42.33万股，总成交金额1955.23万元，占该股当日总成交额的3.02% [1] - 本次大宗交易成交均价为46.19元，较当日市场收盘价50.21元折价8.01% [1] 交易明细分析 - 当日共发生8笔大宗交易，成交价格均为46.19元 [2] - 单笔成交金额分布在200万元至369.52万元之间，其中最高一笔成交369.52万元，对应成交量8万股 [2] - 买入方营业部包括“机构专用”、“中信证券股份有限公司”等，显示机构投资者参与 [2] - 卖出方营业部信息在表格中未完整显示，部分记录缺失 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价上涨2.00%，报50.49元/股，总市值185.06亿元 [1] - 当日成交额4.52亿元，换手率2.48% [1] - 当日主力资金净流入306.84万元，特大单净买入858.96万元，大单净流出600万元 [1] - 公司股价年初至今上涨7.08%，近5个交易日上涨3.06%，近20日上涨9.83%，近60日下跌5.64% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.01亿元，同比减少3.79% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.96亿元，同比增长7.39% [2] - 公司主营业务收入构成为：碳纳米管导电浆料占比98.04%，碳纳米管粉体占比1.90%，其他占比0.06% [1] - 公司A股上市后累计派现2.44亿元，近三年累计派现1.79亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.47万户，较上期增加3.63% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为13949股，较上期减少3.50% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股391.27万股 [3] - 截至2025年9月30日，嘉实新能源新材料股票A为第十大流通股东，持股316.41万股，持股数量较上期不变 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为江苏天奈科技股份有限公司，成立于2011年1月6日，于2019年9月25日上市 [1] - 公司主营业务涉及纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] - 公司所属概念板块包括固态电池、宁德时代概念、储能、石墨烯、机器人概念等 [1]

公司产学研合作动态 - 公司于1月15日在互动平台披露了其产学研合作进展 [1] - 公司与多家客户进行了不同程度的合作开发或项目配合 [1] - 公司与众多知名高校建立了合作关系 [1] 合作方向与内容 - 合作方向包括拓展各类碳纳米管在不同领域的前沿应用与研究 [1] - 与合作方共同推进前瞻课题研究与人才培养 [1] - 积极推动科技成果向现实生产力转化，努力构建高效、可持续的产学研生态 [1] 信息披露限制 - 关于具体合作内容受到严格的商业保密条款及名称保护的约束 [1]

大宗交易概况 - 2026年1月15日，天奈科技发生大宗交易，总成交量111.72万股，总成交金额5119万元，占该股当日总成交额的9.13% [1] - 本次大宗交易成交均价为45.82元，较当日市场收盘价49.5元折价7.43% [1] 交易明细分析 - 当日共发生10笔大宗交易，成交价格均为45.82元 [2] - 单笔成交金额分布在202.7万元至1276.09万元之间，单笔成交量在4.42万股至27.85万股之间 [2] - 买入营业部信息显示，多笔交易的买方为“机构专用”，表明机构投资者是本次大宗交易的主要接盘方 [2]

行业竞争格局 - 近年来碳纳米管行业竞争激烈，主要体现在多壁碳纳米管的老代际产品上 [2] - 单壁碳纳米管研发与生产技术壁垒高，客户导入难度大、验证周期长 [2] 公司战略与应对措施 - 公司通过加大研发投入，不断开发新代际产品，丰富产品结构等措施，以保持稳定的盈利能力 [2] - 未来公司将始终坚持研发投入，用领先的技术水平与极具竞争力的产品来应对市场竞争，构建公司的壁垒与护城河 [2] 产品与市场表现 - 天奈科技单壁碳纳米管产品具有优异的性能与性价比，以及对电芯厂的稳定供货能力 [2] - 凭借产品优势，公司预计将逐步提升其在单壁碳纳米管领域的市场份额 [2]

公司经营与产品状况 - 天奈科技表示目前公司多壁类产品盈利能力保持相对稳定 [1] - 公司综合毛利率处在行业领先水平 [1] 行业市场前景 - 长期来看多壁碳纳米管市场将继续稳步发展 [1]

公司业务与技术 - 天奈科技表示碳纳米管在固态电池中发挥多重关键作用 包括提升电池整体导电性能 通过添加碳纳米管形成连续纳米级导电网络以提供良好电荷传输路径 [1] - 碳纳米管可降低界面阻抗 利用其柔性结构填充电极与电解质间的空隙 从而减少界面电阻 [1] - 碳纳米管能改善机械性能 提高固态电解质的抗拉伸强度和断裂韧性 同时缓冲电极材料的体积变化 [1] - 公司已和主流研发固态或半固态电池生产企业建立了稳定的合作关系 [1]

公司股价与交易表现 - 1月13日公司股价收于48.95元，单日下跌2.95% [1] - 当日发生3笔大宗交易，合计成交15.27万股，成交金额708.61万元 [1] - 3笔大宗交易成交价均为46.42元，相对当日收盘价折价5.17% [1] - 近3个月内公司累计发生6笔大宗交易，合计成交金额1408.85万元 [1] - 近5个交易日公司股价累计下跌1.27% [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流出2996.01万元 [1] 大宗交易细节 - 3笔大宗交易的买方营业部均为机构专用 [1] - 3笔大宗交易的卖方营业部均为中信证券股份有限公司镇江分公司 [1] - 第1笔成交6.57万股，金额304.75万元 [1] - 第2笔与第3笔各成交4.35万股，金额均为201.93万元 [1]

公司业务与产品 - 公司一直致力于碳纳米管及其复合材料的研发、生产及销售，在碳纳米管材料领域深耕多年 [1] - 公司生产产品目前主要应用于锂电池领域 [1] - 公司作为碳纳米管材料供应商始终不断向下游不同领域客户提供各类碳纳米管产品 [1] 新业务拓展 - 公司设立常州天奈机器人科技有限公司，旨在基于碳纳米管特别是公司单壁相关产品的优异性能，拓展碳纳米管在机器人应用领域的材料研发 [1] - 拓展方向包括增强复合材料、电磁屏蔽材料、抗静电材料、键绳、人工肌肉、柔性传感器等方面的研究与市场开拓 [1] 商业化进展 - 公司客户的具体产品应用程度及商业化进度，将由下游客户对其自身领域整体机器人产品的开发及机器人板块技术路线的确认而决定 [1]