公司股价与估值 - 7月8日收盘价为5.99元，上涨1.53%，总市值52.70亿元，滚动市盈率37.24倍 [1] - 公司市盈率低于行业平均54.20倍，高于行业中值32.89倍，在化学制药行业中排名第95位 [1] - 股东户数减少6228户至34311户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为医药产品研发、制造与销售，核心产品包括参芎葡萄糖注射液、心脑宁胶囊等20余种独家或医保品种 [2] - 拥有眼科器械产品线（医用透明质酸钠凝胶）及多项处于临床阶段的在研产品 [2] 财务表现与行业对比 - 2025年一季度营收1.00亿元（同比-0.46%），净利润亏损1189.96万元（同比-960.04%），销售毛利率66.62% [3] - 公司市净率5.39倍，显著高于行业中值2.57倍，但低于行业平均5.62倍 [3] - 同行业可比公司中新和成PE最低（9.79倍），丽珠集团总市值最高（329亿元） [3]

债券代码：112468 债券简称：16景峰01 摩根士丹利证券（中国）有限公司 关于 湖南景峰医药股份有限公司 2016 年面向合格投资者公开发行公司债券 （第一期） 受托管理事务临时报告 债券受托管理人 （注册地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 100 号上海环球金融中心 75 楼 75T30 室） 2025 年 7 月 1 重要声明 摩根士丹利证券（中国）有限公司（以下简称"摩根士丹利证券"）编制本 报告的内容及信息均来源于湖南景峰医药股份有限公司（以下简称"景峰医药"、 "公司"、"发行人"）对外披露的公告及相关公开信息披露文件。 2024年4月22日，景峰医药收到债权人彭东钜（以下简称"申请人"）送达 的《关于对湖南景峰医药股份有限公司申请预重整及重整的通知》，申请人因公 司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力向湖南省常德市中级人民法院（以下简 称"常德中院"）申请对公司进行重整，并同时申请启动预重整程序。 2024年7月2日，常德中院作出（2024）湘07破申7号《湖南省常德市中级人 民法院决定书》，决定对景峰医药启动预重整程序。2024年7月30日，常德中院 作出（2024）湘07破申7号之一 ...

债券相关 - 公司获准发行不超8亿元公司债券，实际发行规模8亿元[9] - 本期债券存续期前3年票面利率3.78%，第3年末上调至7.50%，第4年末未上调，第5年票面利率7.50%[10] - 2021年10月27日，公司未能兑付债券应付本金及利息，后展期[14] - 2024年7月1日，公司未能清偿2.95亿元本金及利息，发生实质违约[14] - 2024年12月25日，公司与5家基金管理人代表签署债务豁免协议，豁免1.1亿元本金及相关费用[14] - 豁免后，公司尚未清偿债券剩余本金1.85亿元，剩余利息0元[14] - 2025年1月7日，本金调整比例37.33%，调整后面值为47.63元[15] 业绩报告 - 2024年公司营业收入41,603.18万元，较上年减少36.67%，净利润15,944.73万元，较上年扭亏为盈[29] - 2024年末总资产93,998.39万元，较2023年末减少11.35%；总负债95,511.31万元，较2023年末减少22.66%[34][36] - 2024年末归属于母公司所有者权益合计8,179.62万元，较2023年末转负为正，增长率216.10%[34][37] - 2024年经营活动现金流量净额 -555.10万元，较2023年减少115.83%[39] - 2024年投资活动现金流量净额6,448.95万元，较2023年增长788.49%[39] - 2024年筹资活动现金流量净额 -1,072.41万元，较2023年增长94.44%[39] 业务板块 - 制药行业2024年营业收入39,127.37万元，营业成本14,958.38万元，毛利率61.77%，收入较上年减少37.86%[30] - 注射剂2024年营业收入19,586.08万元，营业成本9,921.63万元，毛利率49.34%，收入较上年减少48.00%[32] - 固体制剂2024年营业收入18,093.82万元，营业成本4,209.13万元，毛利率76.74%，收入较上年减少1.99%[32] 公司事件 - 2024年4月22日，公司收到债权人重整及预重整申请通知[45] - 2024年7月2日，法院决定对公司启动预重整[46] - 2024年8月25日确定石药控股牵头联合体为中选重整投资人[68] - 公司以现有总股本879,774,351股为基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积金转增股本，石药控股认购转增股票中的526,105,062股[70] - 大连德泽药业有限公司资产清算拍卖，起拍价为312,857,118.65元[72] - 截至报告披露日，常德景诚对常德景泽的持股比例降至10%，常德景泽不再纳入公司合并报表范围[75] - 2023年公司经审计期末净资产为负值，股票于2024年5月6日起被实施退市风险警示和其他风险警示[76] - 2024年度经审计的期末净资产为正值，2025年6月16日起被撤销退市风险警示及部分其他风险警示[77][78] 人事变动 - 2024年7月2日董事会推举董事张莉女士代行董事长及董事会秘书职责[83] - 2024年8月28日董事会聘任杨栋先生为公司总裁[83] - 2025年5月28日董事会聘任刘树林先生为公司总裁，其将担任法定代表人[84]

债券情况 - 2016年10月27日发行“16景峰01”债券，金额8亿，前3年票面利率3.78%，第3年末上调至7.50%[4] - 2024年7月1日应支付本息2.95亿未清偿构成违约[5] 重整进程 - 2024年7月2日启动预重整程序[6] - 8月25日确定石药控股牵头联合体为中选重整投资人[7] 债务豁免 - 与5家基金管理人代表签署协议，豁免本金1.1亿，剩余1.85亿[8] 风险提示 - 逾期债务暂未影响经营，但有潜在风险[9] - 重整申请受理及实施有重大不确定性[10]

诉讼情况 - 2025年6月10日公司诉讼案被法院受理[9] - 公司为原告，涉案金额76,981,413.60元[7][8] - 案件为与安泉等缔约过失责任纠纷[9] 影响与提醒 - 诉讼对利润影响无法预判[8] - 摩根士丹利证券提醒关注风险并履行职责[10]

股票情况 - 公司股票2025年6月13日停牌1天，6月16日起复牌[6] - 自2025年6月16日起撤销退市及部分其他风险警示，简称变更为“ST景峰”，涨跌幅5%[6] 业绩数据 - 2024年末净资产81,796,189.16元，营收416,031,777.19元，扣除后411,270,408.86元[11] 风险警示 - 2024年5月6日起因2023年末净资产为负被实施退市风险警示[9] - 2024年5月6日起因内控审计报告等被叠加实施其他风险警示[10] - 因扣非净利润为负等将继续被实施其他风险警示[13] 其他事项 - 确定以石药控股为牵头投资人的联合体，签署《重整投资协议》[17]

业绩数据 - 2025年1 - 3月营收285.37万元，利润总额 - 417.62万元，净利润 - 417.62万元[10] - 2024年度营收3237.08万元，利润总额 - 1933.46万元，净利润 - 1933.46万元[10] 财务状况 - 2025年3月31日资产总额68749.95万元，负债总额25213.22万元，净资产43536.73万元[10] - 2024年12月31日资产总额69004.50万元，负债总额25050.16万元，净资产43954.34万元[10] 担保与债务 - 公司及子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产100%，本次担保金额超50%[5] - 已审批担保额度为25430万元，本次担保后累计担保金额24218万元，占2024年度经审计净资产超100%[12] - 截至报告披露日逾期债务对应的担保余额为3938万元[12] 其他事项 - 贵州景峰拟将7600万元贷款展期至2026年12月5日[7] - 贵州景峰成立于1990年10月22日，注册资本73000万元[9]

债务豁免 - 2024年公司与9家债券持有人的5家基金管理人签署债务豁免协议，豁免本金1.1亿元及截至2024年12月31日前除本金外应收未收全部费用，确认债务重组投资收益26625.80万元[5] - 5家基金管理人有权代表9只基金产品豁免债务，已履行内部审批与决策程序[8][9] 债券情况 - 2016年10月27日公司在深交所发行“16景峰01”债券，发行金额8亿元，到期日为2021年10月27日[5] - 2021年12月15日至2023年12月31日公司先后十一次与债券持有人签署债券分期兑付协议，最近一次展期兑付日为2024年6月30日，截至该日公司构成实质性违约[6] 基金产品 - 明泽远见6号等4只私募证券投资基金存续规模低于1000万元人民币（2025年第一季度更新信息）[11] - 源铨东湖9号等4只私募证券投资基金存续规模未披露[11] 公司股权 - 安徽明泽投资管理有限公司深圳明泽瑞通资产管理有限公司持股68%等[12] - 宁波量利私募基金管理有限公司宁波量利企业管理合伙企业持股49%等[15] - 青岛祺顺投资管理有限公司宋耀持股55%等[16][18] - 杭州源铨投资管理有限公司石良希持股99%等[19] - 上海鑫绰投资管理有限公司周俊彦持股95%等[20][21] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入41,603.18万元，扣除后营业收入41,127.04万元，扣非后净利润 -7,611.79万元，自2019年已连续6年扣非后净利润为负[25] - 2024年末公司经审计归属于母公司所有者的净资产为81,796,189.16元，为正值[37] 重整事项 - 2024年7月2日公司收到常德中院决定对其启动预重整的决定书[26] - 2024年7月30日常德中院指定北京市中伦律师事务所担任公司预重整期间的临时管理人[26] - 2024年8月25日确定以石药集团为牵头投资人的联合体为中选重整投资人，并签署《重整投资协议》[26] - 预重整阶段债权申报于2024年8月31日届满，各方正在进行债权审查工作[26] - 重整程序尚需履行决策和审批程序，包括最高人民法院审查、中国证监会出具意见等[32] 风险警示 - 2023年度财务报告被出具保留意见，内部控制被出具否定意见，2024年5月6日公司股票交易被叠加实施其他风险警示[24] - 公司2022、2023、2024年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且《2024年年度审计报告》显示公司持续经营能力存在不确定性，触及被实施其他风险警示情形[49] 申请撤销警示 - 公司于2025年4月29日披露全体董事保证真实准确完整的《2024年年度报告》，符合申请撤销退市风险警示条件[39] - 大信于2025年4月27日对公司2024年度财务报告内部控制出具标准无保留意见报告，符合申请撤销部分其他风险警示条件[40][41] 其他情况 - 公司不存在资金占用且情形严重、违反规定程序对外提供担保且情形严重等情形[42][43] - 公司董事会、股东会均正常召开会议并形成决议[45] - 公司生产经营活动正常[47] - 公司不存在主要银行账号被冻结的情形[49] - 公司未收到中国证监会出具的行政处罚事先告知书，不存在年度报告财务指标虚假记载情形[49] - 公司2024年度合并报表、母公司报表期末未分配利润均为负值，不适用最近三个会计年度累计现金分红相关情形[51]

财务与审计 - 2024年度经审计期末净资产为正值[11] - 大信对2024年度财报出具带持续经营重大不确定性段落无保留意见[11] - 大信对2024年度内控审计报告出具标准无保留意见[11] - 大信出具2023年度持续经营能力不确定事项影响消除专项审核报告[11] - 大信出具2023年度内控审计报告非标事项消除专项审核报告[11] - 大信出具2023年度审计报告保留意见部分事项影响消除专项审核报告[11] - 2023年度审计报告保留意见和内控报告否定意见涉及事项影响已消除[11] 债务与房产 - 9家债券持有人豁免公司部分债权[1] - 2024年公司将“太湖之星”房产以6469.28万元转让[5] - “太湖之星”房产出售交易定价公平合理，符合公司利益[9] 风险与警示 - 重整申请受理存在重大不确定性，失败有破产及终止上市风险[10] - 公司符合申请退市风险警示及部分其他风险警示条件[11] - 股票自《2024年年度报告》披露后仍将继续被实施其他风险警示[11] 待核查事项 - 需说明债务、基金产品、基金管理人等基本情况[1] - 核查公司债务豁免与预重整、重整事项关系及会计处理合规性[1] - 说明“太湖之星”房产转让相关情况[5] - 核实公司营业收入扣除是否充分、准确、完整[5] - 说明财务报告保留意见、内控否定意见涉及事项消除原因及整改措施[6] - 分析2023年持续经营能力存在重大不确定性保留意见事项消除原因及合理性[6] - 说明公司重整事项最新进展并提示相关风险[6] - 自查公司是否符合申请退市风险警示及部分其他风险警示条件[6]

债务情况 - 2016年10月发行“16景峰01”债券8亿元，截至2023年12月31日，已兑付本金50536.08万元，逾期尚未兑付本金29463.92万元[41] - 截至2025年5月31日，逾期债务总金额22401.01万元，未来十二个月到期债务本金合计12680万元[24][66] - 2024年11月8日，9家债券持有人豁免公司“16景峰01”本金1.1亿元及截至2024年12月31日前除本金外应收未收费用2.66亿元[46] 经营业绩 - 2024年公司营业收入41603.18万元，较2023年下降36.67%[99] - 2024年注射剂当期收入较上期下降18078.89万元，同比减少48.00%[99] - 2024年固体制剂当期收入较上期下降366.59万元[99] 客户与供应商 - 2024年前十大客户销售收入为14031.75万元，占比33.73%；2023年为23452.56万元，占比35.70%[104] - 2024年新进入前十大客户有客户2、4、6、8，退出的有客户2、6、8、10[102][104] - 2024年新进入前十大供应商有供应商7、9、10，退出的有供应商1、3、10[112][113] 资产与投资 - 2024年公司出售“太湖之星”房产，收回价款6469.28万元[47] - 公司对康景投资共投资1.7亿元，已收回投资款7532万元[145] - 公司对锦语投资3000万元，对蓝丹咨询2018 - 2020年共投资3000万元[145][146] 产能与研发 - 公司目前产能利用率较低，存在产能过剩风险[164] - 截至2024年末，JRC05累计研发投入1700.53万元，JZC11累计研发投入13022.89万元[199] - JRC05于2025年1月取得药品注册证并转入无形资产摊销[199] 其他事项 - 2024年7月2日，法院决定对公司启动预重整；7月30日，指定北京市中伦律师事务所担任临时管理人[46] - 公司确定以石药集团为牵头投资人的联合体，并签署《重整投资协议》[48] - 2024年9月公司起诉云南联顿原股东，请求判令赔偿损失666.91万元等[61]