12月17日晚间，佳缘科技（SZ301117，股价51.13元，市值66.04亿元）公告称，因自身资金需求，股东成都佳多吉商务信息咨询中心（有限合伙）（以下 简称"成都佳多吉"）、厦门嘉德创信创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"厦门嘉德创信"）拟通过询价转让的方式转让合计约324万股公司股份， 占公司总股本的比例为2.51%。 每经记者｜蔡鼎 每经编辑｜许绍航 黄博文 公告称，成都佳多吉为公司实控人的一致行动人，实则为佳缘科技的员工持股平台。 图片来源：公司公告 佳缘科技公告称，股东与中信证券综合考虑股东自身资金需求等因素，协商确定本次询价转让的价格下限，且本次询价转让的价格下限不低于发送认购邀 请书之日（即2025年12月17日，含当日）前20个交易日股票交易均价的70%。 本次询价认购的报价结束后，中信证券将对有效认购进行累计统计，依次按照价格优先、数量优先、时间优先的原则确定转让价格。 公告表示，本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行，不属于通过二级市场减持。受让方通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得 转让。此外，本次询价转让的受让方为具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资者。 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][27][28][30][31][32][33][34][35][36][37][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][50][51][52][53] 报告的核心观点 * 全球商业航天发射领域正经历深刻的成本重构，从传统一次性硬件制造模式转向以可重复使用技术为核心的“以复用换成本”模式 [3] * 发射服务商和整箭制造商直接受益于全球发射放量，而可复用部件与高频更换部件的供应商间接受益 [4] * 2024-2025年全球及中国发射市场呈现绝对寡头格局，下游巨头凭借订单垄断获得对上游供应链的管辖权 [5] 01 商业火箭的成本结构 * **传统火箭成本结构**：传统火箭成本以一次性硬件制造为主导，占比约67% [3][27] * **可复用火箭成本结构**：新兴商业火箭通过可重复使用设计，将硬件成本占比压缩至约24% [3][27] * **火箭成本构成拆分**：助推器占火箭总成本60%，二级占20%，整流罩占10%，发射操作占10% [3][17] * **猎鹰9号成本示例**：全新火箭总成本为5000万美元，其中一级制造成本约3000万美元，二级1000万美元，整流罩500万美元，发射操作500万美元；复用情况下，理想边际成本约1500万美元，其中二级成本1000万美元，翻修助推器成本约100万美元 [15][17] * **发动机成本核心地位**：一级火箭占整体成本60%至70%，二级占20%左右；在一级中，发动机成本占据该级总成本的50%以上 [13] * **发射服务成本占比**：发射服务成本约占卫星总成本的30%-40% [13] * **国内外发射报价差异**：中国主流商业发射报价为每公斤5万至10万元人民币，小型火箭或特殊轨道可达每公斤15万元；美国SpaceX猎鹰9号火箭在全复用状态下成本为每公斤1.4万至1.8万元人民币 [13] * **单位运力成本对比**：传统火箭如宇宙神-5（Atlas V）单位发射成本约8100美元/公斤，而猎鹰9号（重复使用）降至约2702美元/公斤 [20][25][27] * **SpaceX成本优化路径**：通过提升复用程度和发射频次，单位运力成本持续下降，从2014年约4.7万美元/公斤降至目前低于1500美元/公斤 [23] * **中国商业火箭成本进展**：蓝箭航天“朱雀二号”目标发射成本控制在4万至5万元人民币/公斤，天兵科技“天龙三号”已实现2万元人民币/公斤的成本水平 [28] 02 火箭发射放量下的产业链受益结构 * **直接受益环节**：发射服务商和整箭制造商直接受益于发射放量，收入与发射任务数量呈对应关系 [4][35] * **发射服务商业模式**：分为整箭包机与拼车发射两种模式，整箭包机定价更高，拼车发射依赖装载率，毛利率弹性高 [33][35] * **间接受益环节**：一子级、整流罩等高价值可复用部件的多次周转使用，带动对发动机、主结构、控制系统等零部件与检修服务的间接需求 [4][36] * **复用摊薄成本效应**：SpaceX一子级最高复用次数达24次，单次发射成本从9000万美元降至3000万美元，较早期下降约60% [36] * **国内复用技术进展**：国内企业如蓝箭航天、星河动力等已布局可回收复用火箭研制，但尚未形成“回收—复用—迭代”的闭环 [36] * **利润弹性来源**：火箭发射属于高固定成本业务，通过一子级重复使用摊薄固定成本；猎鹰9号复用超过10次后，单发平均成本稳定在1700万美元，较一次性使用降幅达62% [41] * **市场寡头格局**：2024-2025年发射市场呈单极化特征，SpaceX独占全球90%的有效载荷发射量 [42] * **下游对供应链管辖权**：下游发射服务巨头掌握定价权，可迫使上游企业配合其供应链重组战略，上游企业为保住市场份额需被动调整 [5][44] * **上游企业客户依赖风险**：核心供应商对单一巨头依赖度高，如前五大客户销售收入占比较高、应收账款集中等，制约其市场博弈能力 [48] 03 投资建议与风险提示 * **投资建议**：报告列出了三大类受益标的，包括火箭产业链、太空算力以及SpaceX供应链相关公司 [6][52][53] * **火箭产业链标的**：包括航天动力、超捷股份、西部材料、航天机电、航天宏图、高华科技、航天电子等 [6][52] * **太空算力标的**：包括顺灏股份、普天科技、优刻得、中科星图、佳缘科技等 [6][53] * **SpaceX供应链标的**：包括西部材料、信维通信、再升科技、斯瑞新材、通宇通讯等 [6][53]

今日聚焦 1、协创数据：拟投资设立光模块研发和生产建设项目 协创数据(300857)12月17日公告，公司近日与广州开发区管委会签署了《光芯片、光模块研发和生产建 设项目合作协议书》，公司在广州开发区，投资光芯片、光模块研发和生产建设项目，主要从事利用自 主芯片研发超低功耗光模块，适配AI算力中心、超算中心等高端场景业务。 2、中金公司：正在筹划吸收合并东兴证券、信达证券 股票明日开市起复牌 中金公司(601995.SH)公告称，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并 东兴证券、信达证券。公司A股股票自2025年11月20日起停牌，于2025年12月18日开市起复牌。本次交 易方案尚需公司另行召开董事会再次审议及股东会审议批准，并取得相应批准、核准、注册或同意后方 可实施。 3、博纳影业：目前经营情况正常公司参投了贺岁档和春节档期的多部作品 博纳影业(001330)12月17日披露股票交易异动公告称，公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生 重大变化。公司业务布局涵盖电影、剧集及短剧等全内容矩阵，以对社会热点话题、重大历史事件和温 暖现实主义题材的敏锐洞察，积极开发相关影视作品。当下 ...

中金公司：正在筹划吸收合并东兴证券、信达证券 股票18日复牌 12月17日晚，中金公司(601995.SH)发布公告称，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过 换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。公司A股股票自2025年11月20日起停牌，于2025年12月18日开 市起复牌。本次交易方案尚需公司另行召开董事会再次审议及股东会审议批准，并取得相应批准、核 准、注册或同意后方可实施。 胜通能源：七腾机器人不存在未来36个月内通过上市公司借壳上市的计划或安排 12月17日晚，胜通能源(001331.SZ)发布股票交易异常波动公告，2025年12月11日，控股股东、实际控 制人魏吉胜等拟将其持有的公司8464.38万股股份（占胜通能源总股本的29.99%）转让给七腾机器人有 限公司及其一致行动人。本次交易完成后，公司控股股东变更为"七腾机器人"，实际控制人变更为朱 冬。截至目前，收购方不存在未来12个月内的资产重组计划。 截至目前，公司主营业务仍为液化天然气采购、运输及销售，未发生重大变化。收购方截至目前不存在 未来12个月内对上市公司及其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市 公 ...

格隆汇12月17日丨佳缘科技(301117.SZ)公布，拟参与佳缘科技首发前股东询价转让的股东为成都佳多 吉商务信息咨询中心（有限合伙）、厦门嘉德创信创业投资合伙企业（有限合伙）；出让方拟转让股份 的总数为3,240,020股，占公司总股本的比例为2.51%。 ...

佳缘科技（301117）(301117.SZ)披露股东询价转让计划书，拟参与本次询价转让的股东为成都佳多吉商 务信息咨询中心(有限合伙)、厦门嘉德创信创业投资合伙企业(有限合伙)，拟转让股份的总数为324.002 万股，占公司总股本的比例为2.51%。 ...

智通财经APP讯，佳缘科技(301117.SZ)披露股东询价转让计划书，拟参与本次询价转让的股东为成都佳 多吉商务信息咨询中心(有限合伙)、厦门嘉德创信创业投资合伙企业(有限合伙)，拟转让股份的总数为 324.002万股，占公司总股本的比例为2.51%。 ...

人民财讯12月17日电，佳缘科技（301117）12月17日公告，股东成都佳多吉商务信息咨询中心(有限合 伙)、厦门嘉德创信创业投资合伙企业(有限合伙)拟询价转让324万股公司股份，占公司总股本的比例为 2.51%。本次询价转让的出让方成都佳多吉商务信息咨询中心(有限合伙)为公司实际控制人的一致行动 人。 ...

佳缘科技公告，成都佳多吉商务信息咨询中心（有限合伙）和厦门嘉德创信创业投资合伙企业（有限合 伙）拟合计转让324万股，占公司总股本2.51%。本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进 行，受让方受让的股份在受让后6个月内不得转让。 ...

证券代码：301117 证券简称：佳缘科技 公告编号：2025-069 佳缘科技股份有限公司 股东询价转让计划书 股东成都佳多吉商务信息咨询中心（有限合伙）、厦门嘉德创信创业投资合伙企 业（有限合伙）保证向佳缘科技股份有限公司（以下简称"佳缘科技"、"公司"或"本 公司"）提供的信息内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真 实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： 一、拟参与转让的股东情况 （一）出让方的名称、持股数量、持股比例 出让方委托中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）组织实施佳缘 科技首发前股东询价转让（以下简称"本次询价转让"）。截至2025年12月17 日，出让方所持首发前股份的数量、占公司总股本比例情况如下： 出让方声明，出让方所持股份已经解除限售，权属清晰，不存在限制或禁止 转让情形，不存在《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第 18 号——股东及董事、高级管理人员减持股份（2025 年 修订）》规定的不得减持股份情形。出让方启动、实施及参与本次询价转 ...