从营收全年数据来看，天元宠物毛利率承压，高增长的宠物食品业务盈利能力不足，但现金流的暴涨则体现天元宠物运营质量的改善。随着宠物食品业务 70.80%的高增速推动着该业务年营收贡献率达42.55%，该业务成为天元宠物的第二增长极。此外，天元宠物2024年食品收入占比提升8.75个百分点，但毛利 贡献仅4.1个百分点。 随着国内宠物食品业务崛起，2024年天元宠物境内收入同比提升13.05个百分点，营收贡献占比达51.8%，境外收入占比则为48.2%。但天元宠物境外业务仍 值得关注，首先，其境外客户包括Walmart、Petco等巨头，其次，2024年天元宠物再强化境外店供应链管理能力、增加海外产能、提升美国仓库使用率等方 面下功夫，并取得了不错的成效。此外，天元宠物的数字化与中台建设动作不断，包括收购"它品"B2B平台资产整合线下渠道、参股淘通科技，补强电商运 营能力，并上线百胜E3+系统，整合线上线下渠道，实现全渠道库存共享。 结合过往业务表现来看，天元宠物自上市以来年营收便一直在稳步增长，毛利率更是呈上升趋势。但其净利润和扣非净利润却连年下降，跌幅较大。2024 年，天元宠物的亏损原因包括美国子公司亏损、1 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价约为 22 元 [2][8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年报显示全年营收 27.64 亿元同比增长 35.69%，归母净利润 4596.05 万元同比减少 40.13%，单 4 季度营收 7.29 亿元同比增长 43.50%，归母净利润 -851.44 万元同比减少 134.67% [2] - 境内境外业务双增，宠物食品增速亮眼，宠物食品业务带动整体收入高速增长，国内业务占比持续提升 [3] - 2024 年公司整体毛利率 15.98%同比下滑 -1.79pct，分行业、产品、地区毛利率有不同变化 [3] - 公司拟投资约 1 亿元在柬埔寨建设宠物用品生产基地，有助于提升整体供应链效率 [8] - 公司先后并购“它品”及淘通科技，巩固产业链优势，预计 2025 年食品板块盈利将有所修复 [8] - 考虑中美互加关税影响，调整 2025/2026 年 EPS 预测为 0.76/1.11 元/股并引入 2027 年预测 1.35 元/股 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|2,764|3,008|3,391|3,840| |同比增速(%)|35.7%|8.8%|12.7%|13.2%| |归母净利润(百万)|46|96|140|170| |同比增速(%)|-40.1%|107.0%|46.7%|21.6%| |每股盈利(元)|0.36|0.76|1.11|1.35| |市盈率(倍)|57|28|19|15| |市净率(倍)|1.4|1.4|1.3|1.2| [4] 公司基本数据 - 总股本 12,600.00 万股，已上市流通股 4,987.50 万股，总市值 25.55 亿元，流通市值 10.11 亿元 [5] - 资产负债率 30.64%，每股净资产 14.81 元，12 个月内最高/最低价 30.96/15.26 元 [5] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在 2024A - 2027E 有相应数据及变化 [9] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年份有不同表现 [9] - 每股指标及估值比率在各年份有相应数据 [9]

| 序 | 购买主 | 金融机 | 产品名称 | | 本金（万 | 理财收益（万 | 收益起计 | 本 金 收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | 体 | 构名称 | | | 元） | 元） | 日/成立日 | 回情况 | | 1 | 杭州天 元宠物 | 中信银 | 共 赢 慧 信 汇 | | | | | 全 部 收 | | | 用品股 | 行杭州 | 率 挂 钩 人 民 | | 10,400 | 117.96 | 2024/10/18 | | | | | 分行营 | 币 结 构 性 存 | | | | | 回 | | | 份有限 | 业部 | 款 06013 | 期 | | | | | | | 公司 | | | | | | | | 证券代码：301335 证券简称：天元宠物 公告编号：2025-059 杭州天元宠物用品股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 根据杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称 ...

证券代码：301335 证券简称：天元宠物 公告编号：2025-058 杭州天元宠物用品股份有限公司 关于举行天元宠物 2024 年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 15 日披露了《2024 年年度报告》及其摘要。为便于广大投资者更全面了解公司的 经营情况，公司将于 2025 年 4 月 24 日（星期四）下午 15:30-17:00 在同花顺路 演平台采用网络远程方式举行天元宠物 2024 年度网上业绩说明会。现将有关事 项说明如下： 一、投资者可以通过以下两种方式参与：1）登录同花顺路演平台，进入直 播间https://board.10jqka.com.cn/rs/pc/detail?roadshowId=1010477 进行 提问互动交流；2）使用同花顺手机炒股软件扫描下方二维码进入路演直播间进 行提问互动交流。 二、出席本次网上业绩说明会的人员有：董事长、总裁薛元潮先生，财务总 监、副总裁张中平先生，独立董事陈斐先生，独立董事余景选先生，独 ...

目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕 4393 号 杭州天元宠物用品股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称天元宠物公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是天元 宠物公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，天元宠物公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企 ...

中信证券股份有限公司 关于杭州天元宠物用品股份有限公司 2024 年度募集资金存放和使用情况的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐机构"）作为杭州天元 宠物用品股份有限公司（以下简称"天元宠物"或"公司"）首次公开发行股票并在 创业板上市的保荐机构和持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024 年修订）》《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作（2023 年 12 月修订）》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》《上市公司监 管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》 等相关法律法规和规范性文件的规定，对天元宠物 2024 年度募集资金存放和使 用情况进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意杭州天元宠物用品股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕2042 号），本公司由主承销 商中信证券股份有限公司采用余额包销方式，向社会公众公开发行 ...

| | | | 一、审计报告 第 1-6 页 | | --- | | 二、财务报表 第 7—14 页 | | 第 7 页 (一) 合并资产负债表. | | (二) 母公司资产负债表. 第 8 页 | | （三） 合并利润表 第 9 页 | | (四) 母公司利润表. | | (五) 合并现金流量表 页 | | (六) 母公司现金流量表 第 12 页 | | (七) 合并所有者权益变动表. . | | （八）母公司所有者权益变动表 第 14 页 | 三、财务报表附注. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ___ 审 计 报 告 天健审〔2025〕4392 号 杭州天元宠物用品股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称天元宠物公司）财务 报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及 母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表，以 及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制， 公 ...

杭州天元宠物用品股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 各位股东： 本人作为杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 报告期内严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳 证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等法律、法规、部门规章、规范性文件及《公 司章程》《独立董事工作制度》等公司制度的规定和要求，认真履行职责，积极 关注公司发展，依法促进公司规范运作，积极出席相关会议，认真审议各项议案， 认真履行职责，在董事会中发挥参与决策、监督制衡、专业咨询作用，维护公司 整体利益，保护中小股东合法权益。现就 2024 年度本人履行职责情况报告如下： 一、独立董事基本情况 余景选先生，男，1971 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，农业经济 管理（财务管理方向）专业博士研究生学历，会计学副教授。1993 年 8 月至 1999 年 3 月，任浙江财经学院会计系助教；1999 年 3 月至 2004 年 11 月，任浙江财 经学院会计学院讲师；2004 年 11 月至今，任浙江财经大学会计学院副教授；202 ...

独立董事 2024 年度述职报告 各位股东： 本人作为杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 报告期内严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳 证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等法律、法规、部门规章、规范性文件及《公 司章程》《独立董事工作制度》等公司制度的规定和要求，认真履行职责，积极 关注公司发展，依法促进公司规范运作，积极出席相关会议，认真审议各项议案， 认真履行职责，在董事会中发挥参与决策、监督制衡、专业咨询作用，维护公司 整体利益，保护中小股东合法权益。现就 2024 年度本人履行职责情况报告如下： 杭州天元宠物用品股份有限公司 一、独立董事的基本情况 宋永高先生，男，1964 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，管理工程 专业硕士研究生学历，教授。1983 年 3 月至 1985 年 9 月，任嘉兴卫校基础部数 学教研室教师；1985 年 9 月至 1987 年 7 月，于浙江大学管理工程专业攻读研究 生；1987 年 7 月至 2000 年 7 月，任浙江经济高等专科学校工商管理系 ...

杭州天元宠物用品股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 各位股东： 本人作为杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 报告期内严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳 证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等法律、法规、部门规章、规范性文件及《公 司章程》《独立董事工作制度》等公司制度的规定和要求，认真履行职责，积极 关注公司发展，依法促进公司规范运作，积极出席相关会议，认真审议各项议案， 认真履行职责，在董事会中发挥参与决策、监督制衡、专业咨询作用，维护公司 整体利益，保护中小股东合法权益。现就 2024 年度本人履行职责情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 陈斐先生，男，1971 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，地图学与地理 信息系统专业博士研究生学历，教授、博士生导师。1998 年 7 至 2017 年 6 月， 历任南昌大学经济管理学院助教、讲师、副教授、教授、博士生导师；2005 年 9 月至 2008 年 6 月，在中国人民大学区域经济学学科从事博士后研究工作；2006 年 7 ...