文章核心观点 - 文章围绕Advance Auto Parts公司展开，介绍其股价表现、盈利预期、分析师评级及估值情况，并提及所在行业相关信息 [1][2][3] 股价表现 - 最新收盘时公司股价达61.30美元，较前一日变动-1.81%，表现逊于标普500当日0.08%的涨幅，道指下跌0.31%，纳斯达克上涨0.02% [1] - 过去一个月公司股价下跌2.41%，同期零售批发板块上涨4.89%，标普500上涨3.52% [1] 盈利预期 - 公司即将公布财报，预计每股收益0.23美元，较上年同期下降92.01%，预计营收24.7亿美元，较上年同期下降0.2% [1] 分析师评级 - 分析师对公司的预估调整与短期股价表现直接相关，Zacks Rank模型考虑这些预估变化进行评级 [2] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来年均回报率达25% [2] - 过去30天Zacks共识每股收益预估上调0.04%，目前公司Zacks Rank为4（卖出） [2] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为16.11，低于行业的22.31，存在一定折价 [3] - 公司PEG比率为1.15，行业平均PEG比率为1.46 [3] 行业情况 - 汽车零售和批发零部件行业属于零售批发板块，目前Zacks行业排名为99，处于所有250多个行业的前40% [3] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [3]

销售额及利润 - 2023年第三季度净销售额为27.19亿美元，同比增长2.9%[46] - 2023年前三季度净销售额为88.23亿美元，同比增长1.6%[56] - 2023年前三季度净利润为9.02亿美元，较2022年同期净利润38.68亿美元下降[54] 毛利率 - 2023年第三季度毛利率为36.3%，较2022年同期下降了836个基点[47] - 2023年前三季度毛利率为40.8%，较2022年同期下降了363个基点[54] 每股收益 - 2023年第三季度每股稀释亏损为0.82美元，较2022年同期每股稀释收益1.92美元下降[49] 费用及成本 - 2023年前三季度SG&A费用为34.07亿美元，占净销售额的38.6%[58] - 公司计划通过降低成本预计每年节省至少1.5亿美元，并投资约5000万美元用于员工薪酬和培训[51] 所得税费用 - 2023年前三季度所得税费用为3.46亿美元，较2022年同期所得税费用12.34亿美元下降[59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为27亿美元,同比增长2.9% [28] - 同店销售增长1.2% [28] - 毛利率下降830个基点,主要受到一次性存货减值119百万美元和产品成本上涨80百万美元的影响 [33][34][35] - 营业利润率下降810个基点 [35] - 每股亏损0.82美元,上年同期每股收益1.92美元 [37] - 自由现金流为正148百万美元,同比大幅改善 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业安装客户业务全季度保持正增长,交易量同比中单位数增长 [29][30] - DIY客户业务前两个月保持强劲,最后4周有所放缓 [29] - 专业安装客户业务平均客单价略有下降,但交易量小幅增加 [30] - DIY客户业务平均客单价中单位数增长,交易量小幅下降 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部、佛罗里达和东北地区同店销售中单位数增长 [28] - 滤芯、发动机管理、机油和电池等类别表现强劲 [28] - 暖通空调类别由于库存改善同比大幅增长 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司决定出售Worldpac和加拿大业务,以简化业务模式,聚焦核心的混合店模式 [12][14][16] - 公司启动150百万美元的成本削减计划,并将50百万美元重新投入到前线员工 [17][18] - 公司任命新任CFO,并对管理层架构进行调整以提高协作和问责制 [20][21][22] - 公司将对所有资产进行全面评估,包括门店、独立Carquest门店和配送网络,以提高资产效率 [23] - 公司将重点聚焦于销售汽配这一核心业务,并消除一些分散注意力的其他业务 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司前景保持乐观,认为通过采取五项决定性行动可以稳定业务并实现盈利增长 [9][11][43][44] - 管理层认为公司需要简化战略并提高执行力,这将创造价值 [11] - 管理层表示将以更大的紧迫感和纪律来执行这些举措 [10] - 管理层认为公司需要更好地服务前线员工和客户,以提高员工保留率和客户服务水平 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Lasser 提问** 询问公司核心业务的长期合理营业利润率水平,以及毛利率是否会稳定在41%左右 [48][49] **Shane O'Kelly 回答** 表示目前还为时尚早,但公司正在努力提升利润率,并将通过组织架构调整等措施来管理毛利率 [49] 问题2 **Christian Carlino 提问** 询问公司供应链问题的根源及解决计划,包括是否需要对配送中心进行整合优化 [57][58][59] **Shane O'Kelly 回答** 表示公司正在评估未来供应链的设计,可能会涉及一些设施的整合,同时也在采取措施改善各类产品的库存可用性 [58][59] 问题3 **Elizabeth Suzuki 提问** 询问公司新店开设计划的原因,是否与简化业务和保留现金流的目标相矛盾 [64][65] **Shane O'Kelly 回答** 表示新店开设是基于一些具体的机会,公司将保持谨慎,并继续关注资产效率 [65]

财务数据和关键指标变化 - Q2净销售额同比增长0.8%，可比门店销售额下降0.6% [20] - 毛利率较上年同期下降174个基点，主要因产品成本上升和供应链杠杆下降 [20] - SG&A占净销售额的比例同比上升，Q2营业利润率较上年同期下降256个基点 [21] - Q2摊薄后每股收益为1.43美元，而2022年Q2为2.38美元 [21] - 截至Q2末，自由现金流为净流出3亿美元，Q2有1.5亿美元流入，季度末现金余额为2.77亿美元，循环信贷额度使用9500万美元 [21] - 全年更新指引：净销售额112.5 - 113.5亿美元，可比门店销售额 - 0.5%至0.5%，GAAP营业利润率4.0% - 4.3%，所得税税率25%，摊薄后每股收益4.5 - 5.1美元，资本支出2 - 2.5亿美元，自由现金流1.5 - 2.5亿美元，新开40 - 60家门店和分支机构 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY全渠道和DIFM业务Q2均有增长，DIY全渠道因电商业务持续增长表现优于DIFM [14] - 从品类看，机油、电池、刹车和发动机管理在Q2引领增长，DieHard电池在本季度再次获得市场份额，Carquest品牌可用性提高，自有品牌渗透率进一步提升 [14] - 可比门店销售额下降0.6%，主要受Pro业务可比门店销售额下降影响，但Pro和DIY业务在各阶段均有改善，Q2最后四周整体可比门店销售额略有正增长，第三季度前四周实现低个位数可比销售额增长 [15] - DIY全渠道交易在Q2较上年同期略有下降，但平均客单价有中个位数增长，Pro业务交易在Q2转为正增长，平均客单价略有下降 [16][18] - Speed Perks计划增长约15%，季度末活跃会员近1500万，该计划交易占比升至超48%，较去年同期增加420个基点 [17] - TechNet会员增长至近1.7万 [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会任命Shane O'Kelly为总裁、首席执行官和董事，9月11日生效，公司将与财务顾问Centerview Partners评估业务的各种替代方案和机会，以增加股东价值 [6] - 公司正在进行全面的战略和运营审查，以制定长期战略，实现一流的股东价值，执行多项运营改进措施，包括库存优化、提高资产生产率、投资一线组织以降低人员流动率和严格控制成本 [9] - 公司持续推进提高DIY消费者忠诚度的工作，通过Speed Perks计划增加会员数量和交易占比；在Pro业务方面，致力于提供一流的客户体验，执行Pro客户激活计划 [17][18] - 行业竞争方面，公司在价格上需保持竞争力，以应对市场变化，同时通过提高产品可用性、加强品类管理和提升服务等方式来提高市场份额 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前业务仍面临挑战，但通过一系列运营改进措施，业务已取得一定进展，如销售增长、交易改善等 [12][15] - 预计下半年毛利率将出现去杠杆化，主要因维持价格竞争力和渠道组合变化；SG&A方面，因人员薪酬投资和非经常性成本，下半年将略有去杠杆化，但公司此前的企业重组带来的成本节约将部分抵消这些不利因素 [22][23] - 公司对未来前景持积极态度，相信随着新领导的加入和战略运营审查的推进，能够充分发挥公司的短期和长期潜力，实现盈利增长 [10][68] 其他重要信息 - 公司在Q2对门店和供应链关键岗位进行薪酬调整，在客户支持中心进行投资，以吸引和留住高素质人才，目前已看到人员流动率下降 [13] - 公司修订了信贷协议中的利息覆盖率，以应对较高的利息支出，未调整杠杆率，这为公司提供了一定的财务灵活性 [21][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Worldpac与公司的整合程度及协同效应 - 公司仍按原设计运营Worldpac，已将Auto Part International整合进Worldpac，可从Worldpac采购零件，企业目录对所有客户可见，但Worldpac仍相对独立运营且表现良好 [27] 问题2：从商品销售、供应链和运营方面看，新领导应重点提升哪些方面，解决方案是侧重损益表投资还是资本投入 - 这是战略审查的内容，需Shane上任后确定，要找出最大杠杆点和能最快带来回报的举措 [29] 问题3：下半年营收的通胀假设以及薪资同比增长情况 - 预计价格方面为低个位数通胀，薪资通胀为中个位数 [32] 问题4：价格通胀的全年节奏 - 年初为中个位数，逐渐下降，下半年采购和品类管理工作将有所帮助，且下半年有运费优势 [34] 问题5：Worldpac目前的销售和盈利情况 - 公司未单独披露 [37] 问题6：公司在定价方面是因与同行价格差距大需追赶，还是市场价格下降需投入，在全国性客户和本地客户中有何差异 - 去年下半年公司价格指数高于市场，今年开始纠正并持续至今；下半年加速向Carquest品牌产品过渡会影响毛利率，但长期有益；全国性客户和本地客户在这方面差异不大 [38][39] 问题7：SG&A在下半年对利润率是逆风还是顺风因素，自有品牌占比增加是否会带来毛利率扩张 - SG&A是轻微逆风因素，因人员投资略高于去年；下半年预计毛利率去杠杆化，自有品牌占比增加理论上会带来毛利率扩张 [42][44] 问题8：过去八周业务改善中，DIY和Pro业务的改善程度，Pro业务中全国性客户和本地客户的改善是否有侧重 - DIY业务连续三个季度可比销售额增长，Pro业务改善更明显，全国性客户和本地客户业务均有改善，TechNet表现良好 [47] 问题9：Worldpac在公司的战略相关性，是否会影响供应商融资计划和现金流 - Worldpac提供更广泛的产品组合，具有战略价值，但最终决策需Shane进行战略和运营审查后做出；目前未看到供应商融资计划有变化 [50][51][52] 问题10：Carquest自有品牌战略中，市场份额下降是因商业认知还是可用性问题 - 去年底到今年初主要是可用性问题，目前可用性改善是主要驱动因素，专业安装人员喜欢该品牌 [55] 问题11：向自有品牌过渡是否会支持应付账款，供应商是否愿意接受更长账期 - 公司在选择供应商时会综合考虑利润率、质量、供应商本身和条款等因素 [57] 问题12：全年现金流预测中，应付账款比率的变化趋势 - 从Q1到Q2应付账款比率开始上升，预计未来会继续增加 [59] 问题13：公司毛利率问题与同行不同的原因，是否仍有成本压力，何时能恢复正常 - 去年下半年公司价格高于市场，今年正在解决；下半年运费成为顺风因素，品类管理举措开始见效，价格与成本的差距缩小，供应链杠杆影响减小 [62][64] 问题14：下半年EBIT利润率改善的驱动因素 - 毛利率方面，运费成为顺风因素，品类管理举措见效，价格与成本差距缩小，供应链杠杆影响减小；SG&A方面，虽略高于去年，但较上半年有所改善 [64][65] 问题15：公司恢复盈利增长所需时间 - 预计不到一年，目前运营方面的举措已初见成效，销售有增长，未来价格有望覆盖通胀，从而提升毛利率和SG&A杠杆 [68][69] 问题16：战略和运营审查是否包括资产剥离的可能性 - 审查会评估所有资产的生产力和潜力，一切皆有可能，但需Shane深入了解后做出决策 [71][72] 问题17：年初至今资本支出计划减少的原因，以及未来正常的资本支出比率 - 第一季度新开门店数量较多，之后减少，这是资本支出减少的主要原因；未来资本支出比率需通过战略审查确定 [75] 问题18：公司对当前库存水平和现货情况的看法，是否有品类库存未达预期，何时能改善 - 公司对库存水平满意，对高周转率SKU的关注取得成效，库存的深度和广度都有增加，之前薄弱的品类正在改善且有增长空间 [78][79] 问题19：近期业务改善中，公司内部努力和行业背景的影响程度 - 难以区分，需等同行报告后对比，但公司认为自身行动取得了积极效果，且与供应商沟通显示公司表现良好 [83] 问题20：债务契约调整的情况，以及是否会有其他类似调整 - 调整了利息覆盖率，未调整杠杆率，这提供了一定财务灵活性，目前未计划其他类似调整 [86] 问题21：上半年可比销售额为负，为何略微上调全年可比销售额估计 - 主要是近期业务的积极势头，同时考虑到第四季度的波动性，公司对销售指引有信心 [90] 问题22：应付账款与库存比率的年末目标 - 未确定目标比率，但预计该比率全年及明年会有所改善 [92] 问题23：专业业务中，全国性客户和本地客户的毛利率压力情况 - 从竞争价格指数看，两者无重大差异 [95] 问题24：自由现金流下降是否会导致信用评级下调 - 公司无法代表评级机构发言，但与他们保持沟通，认为今年的自由现金流反映了库存投资情况，过去的表现是公司未来的参考 [97] 问题25：本地业务与全国性客户业务的表现对比，以及服务这些客户的竞争优势和劣势 - 目前本地业务和全国性客户业务都有进展，长期来看全国性战略客户增长可能更快；公司的优势在于企业产品组合、良好的布局、优质品牌和高可用性等，未来需提高资产生产力以提升利润率 [100][102] 问题26：公司长期合理的结构性EBIT利润率 - 目前难以确定，公司有很大的提升空间，需通过运营审查了解真正的机会后再做判断 [104] 问题27：公司与同行在利润率结构上的结构性差异 - 主要是业务组合、资产生产力和分销中心设置等方面的差异，提高资产生产力对利润率影响最大 [108] 问题28：选择Shane O'Kelly的原因 - 他经验丰富，有纪律性和深思熟虑的领导风格，在专业渠道有丰富经验，接触过大卖场零售，热爱汽车业务，领导风格适合公司发展阶段 [110] 问题29：公司内部行动带来的销售改善，是在特定投资品类加速，还是更广泛的加速，是否与天气有关 - 销售改善主要与可用性提升相关，特别是发动机管理、供暖制冷和底盘等品类；公司有专业团队关注价格弹性，但价格在安装商决策标准中排名靠后 [114][115] 问题30：人员留存情况，Pro业务或分销业务留用人才是否更困难 - 门店和供应链的人员流动率之前上升，公司采取措施后开始下降，目前在这两方面的执行情况有所改善 [117][118]

净销售额及利润 - 2023年第二季度净销售额为26.9亿美元，较2022年同期增长0.8%[31] - 2023年前28周净销售额为61.03亿美元，较2022年同期增长1.1%[39] - 2023年前28周净利润为12.8亿美元，较2022年同期下降261个基点[43] 毛利率 - 2023年第二季度毛利率为42.7%，较2022年同期下降174个基点[32] - 2023年前28周毛利率为42.9%，较2022年同期下降167个基点[41] 股票回购及融资 - 公司暂停了2023年剩余时间内的股票回购计划，并将评估当前和预期的业务状况，考虑在2024年恢复股票回购活动[47] - 公司通过发行2026年到期的5.90%高级无抵押票据和2028年到期的5.95%高级无抵押票据筹集资金[46] - 公司于2023年3月9日发行了3亿美元的2026年债券和3亿美元的2028年债券，分别以99.94%和99.92%的面值发行，分别于2026年3月9日和2028年3月9日到期，分别以5.90%和5.95%的年利率支付半年息[52] 现金流量 - 截至2023年7月15日，公司经营活动现金流量减少4.731亿美元至1.646亿美元，主要由于净利润下降和应付账款等运营资金增加所致[49] - 2023年7月15日结束的28周内，公司投资活动现金流量为1.433亿美元，较去年同期减少6.7万美元，主要归因于资本支出较去年同期减少[50] - 2023年7月15日结束的28周内，公司融资活动现金流量为3.144亿美元，较去年同期增加7.8亿美元，主要归因于2026年和2028年债券发行所得净收入，普通股回购减少以及分红支付减少[51] 公司信用评级及风险 - 截至2023年7月15日，公司获得标准普尔的BBB-信用评级和穆迪的Baa2信用评级，且两者的展望均为负面，公司的信用评级将影响未来的借款利率和融资条件[53] - 公司的财务报表根据GAAP准则编制，需要应用会计政策和管理层的估计和判断，实际结果可能与估计值有所不同[54] - 公司在2022年12月31日后暴露于市场风险的情况没有显著变化[55]

财务表现 - 2023年第一季度净销售额为34.2亿美元，同比增长1.3%[29] - 2023年第一季度毛利率为43.0%，较2022年同期下降162个基点[30] - 2023年第一季度销售、一般和管理费用占净销售额的比例为40.4%，较2022年同期增加177个基点[31] - 2023年第一季度每股稀释收益为0.72美元，较2022年同期的2.26美元下降[33] 业务推动 - 2023年第一季度净销售额同比增长1.3%，主要受新店开业推动[38] 费用情况 - 2023年第一季度毛利为14.7亿美元，占净销售额的43.0%，较2022年同期下降了35.8亿美元[40] - 2023年第一季度销售、一般和管理费用为13.8亿美元，占净销售额的40.4%，较2022年同期增加了77.4亿美元[41] 融资和信用评级 - 2023年3月9日，公司发行了总额为3亿美元的2026年票据和总额为3亿美元的2028年票据，分别以99.94%和99.92%的面值发行[49] - 公司的长期债务利率分别为5.90%和5.95%，每年3月9日和9月9日支付半年息[49] - 截至2023年4月22日，公司的信用评级为标准普尔BBB-和穆迪投资者服务Baa2，标准普尔和穆迪的信用评级前景于2023年6月5日更新为负面[49]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长1.3%,同店销售下降0.4% [14] - 毛利率下降162个基点,主要是由于价格投资超出预期 [19][20] - 销售、一般及管理费用率上升,导致营业利润率下降339个基点 [21] - 每股收益从上年同期的2.26美元下降至0.72美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY渠道同店销售略有下降,但电商业务增长双位数 [14] - DIFM渠道同店销售也有所下降 [14] - 汽机油和刹车类产品销售领涨,受益于较温和的冬季 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区销售增长领先 [15] - 北部地区一些州的冷天类产品销售受到一定影响 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正专注于提高零件供应可用性和维持有竞争力的价格水平,以提升专业客户的交易量 [10][11][23][24] - 公司正采取更加全面的类别管理策略,与供应商合作提升销售和利润 [25][129] - 公司正在测试利用整个企业资产为专业客户提供更优质服务的方法 [133][134] - 行业竞争环境仍然非常激烈,公司需要持续投资以维持价格竞争力 [12][28][163] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业的基本面仍然积极,包括车辆保有量增加、车龄增长以及行驶里程小幅增加 [27] - 管理层预计下半年行业竞争环境仍将非常激烈,公司需要继续投资以维持价格竞争力 [12][28][163] - 公司正在采取措施改善运营执行,以重拾专业销售渠道的增长势头 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elizabeth Suzuki 提问** 您认为当前的竞争主要来自大型连锁还是独立商家? [47] **Tom Greco 回答** 竞争来自两个方面,既有大型连锁的竞争,也有独立商家的竞争,公司主要依据整个行业的价格水平来制定定价策略 [48][49] 问题2 **Simeon Gutman 提问** 您能否更详细地描述当前的价格竞争环境? [69] **Tom Greco 回答** 公司根据每个品类的销量反应情况,制定了针对性的价格目标,以保持竞争力并推动交易量增长 [70][71] 问题3 **Bret Jordan 提问** 您是否需要增加营运资金投入来支持更高的存货水平? [79][80] **Jeff Shepherd 回答** 公司将适当增加存货投入,以确保零件供应充足,并预计到本季度末基本完成这一投资 [79][80][81]

公司战略和市场扩张 - 公司正致力于实施业务战略以增加销售额、扩大利润率、推动增长并提供股东回报率的顶级结果[28] - 公司计划继续扩大市场份额，包括开设新店铺或分店，以及扩展在线业务[29] 供应链管理和风险 - 公司需要保持适当的供应链能力和提高供应链效率，以实现降低库存成本、改善商品可用性和满足消费者产品需求的业务目标[37] - 公司依赖供应商提供符合安全和质量标准的产品，以竞争性价格供应[38] - 公司从各种国内外供应商采购产品，并且在运输、存储和分发这些产品方面对各种第三方进行重大依赖[39] 领导层和法律风险 - 公司依赖许多合格的高管和其他团队成员的服务，可能无法吸引、培养和留住[42] - 领导层的变动可能会对实施业务战略的进展造成干扰，导致机构知识的流失，其他团队成员承担更多责任，分散对业务关键领域的关注，或以其他方式对我们的增长前景或未来运营结果产生负面影响[43] - 公司可能会面临来自诉讼、法律法规等方面的风险，可能导致重大判决、罚款、法律费用等成本增加[45] 合规和安全风险 - 公司需遵守环保、产品质量、劳工就业、歧视、数据隐私等方面的法律法规，不遵守可能增加经营成本并影响运营结果[46] - 公司努力维护客户、供应商、团队成员和业务信息的隐私和安全，但面临安全漏洞或网络安全事件可能导致操作影响、法律诉讼等[47] 经济和市场风险 - 恐怖袭击、战争、地缘政治动荡等事件可能导致原油、汽油和柴油价格急剧上涨，影响公司业务、销售和利润[50] - 公司需应对汽车售后市场需求下降、技术创新、竞争对手等风险，以避免业务、财务状况、运营结果受到负面影响[51] 财务表现和运营 - 公司2022年度净销售额为112亿美元，较2021年增长1.4%[64] - 2022年度调整后每股收益为13.04美元，较2021年的12.02美元增长[64] - 公司2022年度毛利率为净销售额的44.5%，较2021年下降33个基点[65] - 公司2022年度营业利润为7.142亿美元，较2021年下降1.246亿美元[66] 资金管理和投资 - 我们的主要现金需求包括工资福利、库存采购、合同义务、资本支出、支付所得税、资助战略业务计划下的倡议以及其他运营重点，包括支付长期债务利息[82] - 在2022年，我们回购了3,000万股普通股，总成本为59.82亿美元，每股平均价格为201.88美元，与我们的股票回购计划相关。截至2022年12月31日，我们的股票回购计划剩余9.473亿美元[83] - 我们的资本支出在2022年为4.241亿美元，比2021年增加了1.344亿美元，主要与新店开业、信息技术和供应链投资有关[84] 财务报表和审计 - 公司在2022年12月31日的总资产为12,018,482千美元，较2022年1月1日的12,194,209千美元略有下降[128] - 公司2022年的净销售额为11,154,722千美元，较2021年的10,997,989千美元有所增长[129] - 公司2022年的营业利润为714,151千美元，较2021年的838,717千美元有所下降[129]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长3.2% 可比门店销售额增长2.1% [8] - 第四季度调整后营业利润率扩大146个基点 调整后稀释每股收益增长39.1% [9] - 全年净销售额增长1.4% 可比门店销售额增长0.3% [9] - 全年调整后营业利润率扩大24个基点 调整后稀释每股收益增长8.5% [9] - 全年资本支出为4.24亿美元 自由现金流为2.98亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY全渠道业务在第四季度实现中个位数可比销售额增长 专业业务略有增长 [8] - 电池类别在DieHard品牌的推动下实现两位数增长 液体和机油类别也表现强劲 [8] - 自有品牌渗透率在2022年底达到50.5% 同比增长210个基点 [12] - 专业业务通过Worldpac和Autopart International的整合 拥有316个专门服务专业客户的地点 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区 佛罗里达州和中大西洋地区表现优于其他地区 [8] - 2022年新开设144家门店和分支机构 包括大部分计划的加利福尼亚州地点 [8] - 加利福尼亚州扩张的启动成本显著高于预期 2022年启动成本约为6000万美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于三年战略计划的最后一年 正在更新下一个多年战略 [5] - 专注于通过四个TSR驱动因素推动长期股东价值 包括利用差异化专业资产加速销售和盈利增长 [6] - 通过整合Worldpac和Autopart International 公司拥有超过300个专门服务专业客户的地点 [15] - 计划通过将企业范围内的产品组合尽可能靠近客户 提供一致和可靠的交付 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2023年的宏观经济背景保持谨慎 特别是对中低收入消费者的持续压力 [18] - 预计2023年产品成本通胀将保持中个位数 并在全年逐步缓和 [27] - 预计第一季度将是2023年最具挑战性的季度 主要由于产品成本较高 销售势头逐步建立以及SG&A中的转型成本较高 [28] 其他重要信息 - 公司决定从2023年开始转向GAAP结果作为指导指标 以提高透明度和简化财务报告 [25] - 2023年指导包括净销售额114亿至116亿美元 可比门店销售额增长1%至3% GAAP营业利润率7.8%至8.2% [28] - 由于去年的库存投资导致今年应付账款支付增加 公司暂时暂停了现有计划下的股票回购 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利润率的问题 - 公司仍看到大幅增长利润率和推动每股收益的机会 转型成本将随着时间的推移而下降 这将有助于利润率扩张 [32] 问题: 关于自由现金流的问题 - 2023年的自由现金流受到库存购买的影响 预计这将是一个2023年的投资 未来会有所变化 [34] 问题: 第四季度天气的影响 - 天气在第四季度对公司略有帮助 特别是12月北部市场比前一年更冷 [37] 问题: 关于利润率指导的问题 - 预计2023年产品通胀将更多出现在上半年 公司预计毛利率和SG&A都将对利润率扩张做出贡献 [39] 问题: 关于分销网络的问题 - 公司正在测试多伦多分销中心的整合 并认为这种方法有潜力在其他市场提供卓越的客户体验 [44] 问题: 关于专业业务表现的问题 - 专业业务的增长机会包括库存投资以改善可用性 外科手术价格投资以缩小竞争价格差距 以及客户销售激活计划 [49] 问题: 关于利润率增长驱动因素的问题 - 利润率增长将通过加速销售增长 类别管理 供应链效率和SG&A杠杆来实现 [55] 问题: 关于通胀的影响的问题 - 预计通胀将在上半年保持高位 然后随着时间的推移而下降 产品成本通胀是最大的驱动因素 [59] 问题: 关于第四季度销售加速的问题 - 第四季度的销售加速主要是DIY业务 专业业务的投资尚未看到显著收益 [66] 问题: 关于股票回购暂停的问题 - 股票回购暂停是暂时的 公司将优先确保最佳库存可用性 并在自由现金流改善时重新进入市场 [70] 问题: 关于行业增长率的问题 - 预计2023年行业增长率约为4% 专业业务预计将优于DIY业务 [73] 问题: 关于GAAP利润率目标的问题 - 公司预计2023年GAAP营业利润率将扩大 主要由于LIFO的改善 [101] 问题: 关于门店增长的问题 - 2023年公司将专注于完成加利福尼亚州的门店开业 并优化专业业务的资产基础 [104]

财务数据和关键指标变化 - Q3净销售额26亿美元，同比增长0.8%，主要受战略定价和新店开业推动；可比门店销售额下降0.7% [6][21] - Q3调整后毛利率扩张98个基点至47.2%，主要得益于品类管理、战略定价和自有品牌较高利润率 [7][21] - Q3调整后SG&A为9.89亿美元，同比增长5.4%，占净销售额的37.5%，主要受门店工资、医疗和燃料通胀影响 [21] - Q3调整后营业利润2.58亿美元，同比下降5.8%；调整后营业利润率9.8%，同比下降68个基点 [22] - Q3调整后摊薄每股收益2.84美元，同比下降11.5%，GAAP和调整后摊薄每股收益均受约0.20美元外汇影响 [8][22] - 年初至今自由现金流1.49亿美元，2021年同期为7.34亿美元，2022年自由现金流指引下调至至少3亿美元，主要因库存相关营运资金假设更新 [22] - Q3资本支出1.22亿美元，年初至今资本支出3.34亿美元，预计今年资本支出至少3.5亿美元，主要因新店开业建设成本通胀上升 [23] - 重申8月部分指引，包括净销售额110 - 112亿美元、可比门店销售额 - 1%至持平、调整后营业利润率9.8% - 10%、所得税税率24% - 26%、新开125 - 150家门店和分支机构；更新调整后摊薄每股收益至12.60 - 12.80美元、最低资本支出3.5亿美元、最低自由现金流3亿美元、最高6亿美元股票回购 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 专业业务（Pro） - Q3战略账户和TechNet引领增长，公司谨慎监控专业业务投资，将资源部署到增长最快和最盈利的品类及客户 [14] - 专业客户周末汽车数量占比增加，公司部署新配送软件，利用零工经济和车队，提高周末配送速度和一致性，降低固定成本 [14] - 专业业务B2B平台在线渗透率达创纪录水平，战略合作伙伴关系推动互联车间计划，与Tekmetric集成，提高车间效率和订单转化率 [15] DIY全渠道业务 - Q3自有品牌DieHard连续季度实现两位数销售增长，今年推出独家DieHard xEV电池，适用于混合动力和电动汽车 [16] - Speed Perks通过推出汽油奖励得到增强，年初至今活跃会员增至超1300万，Q3在销售额和交易中的占比显著增加，新会员和升级到VIP及精英层级的会员均实现两位数增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - Q3区域销售表现方面，西部、大西洋中部和佛罗里达领先 [7] - 同SKU通胀率约7.9%，预计全年持续 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2023年是三年战略计划最后一年，目标是实现高于市场增长、扩大利润率和向股东返还多余现金，公司认为能实现大部分三年目标，但达到利润率目标有挑战 [11][12] - 为加速增长，公司在专业销售渠道有两个机会：一是对特定品类进行库存投资，使更多SKU靠近客户；二是在特定品类进行有针对性的定价行动 [10] - 公司将继续执行品类管理战略，包括拥有合适品牌、优质产品和最佳产品组合，增加自有品牌和实施战略定价以扩大利润率 [18] - 供应链方面，提升圣贝纳迪诺配送中心产能，支持西海岸扩张；多伦多配送中心10月下旬投入运营；佐治亚州汤姆森配送中心扩建40%；按计划退出四个配送中心 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年行业竞争环境变化影响公司第三季度表现，若2023年专业销售渠道竞争环境持续，实现利润率和每股收益目标将更困难 [13] - 公司对行业基本面保持乐观，认为能实现2021年设定的大部分三年目标，正制定计划加速2023年增长 [13] - 第四季度预计毛利率略有下降，但SG&A杠杆显著，全年调整后营业利润率将扩张20 - 40个基点 [24] 其他重要信息 - 第三季度新开37家门店，年初至今新开115家，预计2022年新开125 - 150家门店和分支机构，为8年来最多 [18] - 公司在第三季度通过股票回购和股息向股东返还约8.6亿美元现金 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 建立库存的决策原因、特定区域或品类及库存对利润率的影响 - 公司Q3未实现高于市场增长目标，深入分析发现专业品类表现不佳主要因特定品类库存不足和相对价格问题，库存投资重点是过去几年转向自有品牌的品类，以及增加高流速SKU深度和特定应用广度，以加速增长 [27][28] 问题2: 对明年上半年资本化库存成本的可见性及逆风是否会减弱 - 第三季度LIFO成本约6700万美元，预计第四季度类似，全年资本化成本在2.75 - 3亿美元，假设成本下半年下降，这些成本将在2023年上半年确认，情况动态变化，需持续关注 [30] 问题3: 如何看待定价与产品组合或库存深度的关系 - 专业业务表现不佳主要因库存可用性和定位，价格对专业安装人员重要性较低，公司将继续执行品类管理战略，保持定价纪律，利用新工具按区域、市场、渠道和门店定价，去除无利可图的折扣，同时在关键品类进行有针对性的定价投资以推动增长 [33] 问题4: 购买更多库存对资本化成本和明年毛利率的影响 - 2023年产品成本和资本化成本将是扩大利润率的重大逆风，预计大部分成本将在上半年确认，公司将在2023年更新利润率展望 [35] 问题5: 品类管理计划中去除无利可图折扣的进展及对可比销售额的影响 - 品类管理是毛利率的最大驱动力，过去几年推动了连续九个季度的利润率扩张，执行计划包括战略采购、提高自有品牌渗透率和有针对性的定价行动，去除无利可图的折扣并在需要时投资以推动盈利增长 [37][38] 问题6: 自有品牌对同店销售额的影响趋势及何时成为基线 - 自有品牌对净销售额和可比销售额有约80 - 90个基点的负面影响，主要来自发动机管理和底盘等品类，预计这种影响将持续，但自有品牌推动了毛利率显著改善，且受客户欢迎，公司将接受可比销售额影响以换取利润率扩张 [41] 问题7: 2023年加速增长对利润率扩张战略重要性的影响 - 2021年公司设定了三个推动股东总回报的目标：可比销售额增长、扩大利润率和向股东返还多余现金，并实现了相关财务指标，2022年宏观和竞争环境变化影响了销售表现，公司正采取行动解决，2023年大部分指标有望达到目标范围，但利润率和每股收益范围取决于竞争环境，若专业市场竞争如2022年，实现低端目标有难度，长期仍有扩大利润率和推动股东总回报的机会 [43][45][46] 问题8: 公司市场份额流失加速的原因及是否为结构性问题 - 公司深入分析发现，专业业务表现不佳主要因库存可用性和定价问题，公司将通过有针对性的库存投资和定价行动解决，以提高销售额 [48] 问题9: 库存投资与库存增长超过销售增长的矛盾及特定品类情况 - 库存投资重点是过去几年转向自有品牌的品类，确保库存水平达到满意程度，同时增加高流速SKU深度和特定应用广度，通过对专业渠道的深入分析制定计划，以加速2023年增长 [50] 问题10: 外汇影响的机制、Q4影响及对2023年的遗留影响 - 外汇影响完全是交易性的，主要来自台湾采购实体和加拿大采购业务，因新台币和加元兑美元贬值，导致第三季度每股收益减少0.20美元，预计第四季度再减少0.10美元 [53][55] 问题11: Q4营业利润率扩张的SG&A杠杆因素及对2023年SG&A杠杆的看法 - Q4营业利润率扩张的主要驱动因素是加州门店扩张的启动成本减少和工资通胀的基数效应，公司将密切管理成本，特别是门店劳动力成本和可自由支配成本，2023年将在制定年度运营计划时考虑这些因素 [57][58] 问题12: 年度指引中EPS范围下调是否仅受外汇因素影响及业务基本面是否变化 - EPS范围下调0.30美元完全是外汇因素导致，第三季度0.20美元，第四季度预计0.10美元，其他方面符合8月指引，业务基本面无变化 [60][61] 问题13: 第三季度销售趋势及第四季度指引中可比销售额范围较宽的原因和当前销售趋势 - 第三季度最后阶段销售改善，预计去除无利可图折扣的影响将随时间消散，第四季度是一年中最小且波动最大的季度，行业表现将保持强劲，DIY业务在季度末表现良好，公司未看到整体零售销售疲软的情况 [63] 问题14: DIY和Pro业务的可比销售趋势、客单价和交易数量情况 - DIY业务在第三季度加速增长，公司在西部市场获得市场份额，DieHard品牌表现良好；Pro业务相对第二季度疲软，公司正采取库存投资和定价行动解决，客单价在Pro和DIY业务中均下降，交易数量继续增长 [66][67] 问题15: Pep Boys转换门店的进展和库存可用性改善的行业基准填充率情况 - 今年将是Advance多年来新店开业最多的一年，新的现场运营负责人将领导西部门店转换，市场份额逐期增长，仍有增长空间；公司在转换品类的库存水平未达目标，正与供应商合作提高库存水平，重点是提高自有品牌转换品类的库存水平 [69][70] 问题16: 竞争环境变化导致库存和价格投资决策的原因及预期竞争反应 - 行业内的库存和定价投资对公司产生更大影响，公司主要通过有针对性的库存投资回应，认为这是最重要的，定价方面将利用工具进行有针对性的行动，对竞争反应持乐观态度，认为库存投资将加速关键品类的表现 [73][74] 问题17: 关键品类投资与向自有品牌迁移的关系及是否需要引入更多国产品牌库存 - 公司对品类的产品组合满意，重点是提高库存水平，确保在正确的时间和地点提供正确的产品，而非品牌问题 [76] 问题18: 商业客户对自有品牌产品的热情数据及是否增加国产品牌产品组合 - 自有品牌产品的成交率高、退货率低，客户反应积极，问题主要是库存水平 [78] 问题19: 进入2023年的库存建设情况和缺货程度 - 公司认为需要在下半年进行库存投资，特别是第三季度已进行部分投资，第四季度还需更多，情况动态变化，将持续评估，投资目的是使库存尽可能靠近客户 [80] 问题20: 加拿大业务的最新情况、在长期计划中的定位、外汇影响及2023年外汇风险看法 - 公司认为加拿大业务有很大增长机会，新的配送中心整合了Worldpac和Carquest零件，业务表现强劲，不受外汇影响，预计2023年业务将强劲增长，配送中心拥有安大略省南部最大的零件 assortment [85] 问题21: 新店扩张对可比销售额的影响及明年开店节奏预期 - 公司计划明年继续扩张门店，认为有机会在西部等地区进行填充式开店，新店通常需要3 - 4年达到成熟，预计将对可比销售额产生持续积极影响 [87] 问题22: 考虑调整股东总回报算法以专注EBIT美元增长而非利润率的可能性 - 公司一直采用平衡的方法，股东总回报由销售增长、利润率扩张和向股东返还多余现金三个因素驱动，尽管今年销售表现未达预期，但长期仍有扩大利润率的机会，不会调整股东总回报算法，将继续追求前四分之一的股东总回报增长 [90] 问题23: 如何考虑价格投资水平和利润率再投资以进行可比价格投资及特定品类情况 - 公司拥有先进的定价工具和团队，能够进行有针对性的定价决策，包括去除不必要的折扣、重新分配资源到高增长和战略客户，以及在特定品类和门店进行有针对性的价格投资，目标是定价覆盖利润率，将根据竞争环境谨慎定价 [93]