文章核心观点 公司宣布退出住宅太阳能业务 继续专注核心安全和智能家居业务 推进资本配置战略 包括提高现金股息和授权新的股票回购计划 并计划公布2023年第四季度和全年财报 [1] 太阳能业务更新 - 2023年前九个月 公司核心业务表现强劲 太阳能业务面临运营困难和宏观经济逆风等挑战 该业务板块在此期间调整后EBITDA亏损8900万美元 [3] - 公司董事会已批准退出太阳能业务板块 可能包括将业务组件转移给其他方 公司预计会产生一次性退出费用和现金支出 但可能通过资产出售或减少税收支出获得抵消 目前仍在分析该计划预计产生的净金额或金额范围 [3][4] 资本配置更新 - 股息增加 公司董事会宣布每股0.055美元的季度现金股息 较上一季度股息增长57% 将于2024年4月4日支付给2024年3月14日收盘时登记在册的股东 [5] - 股票回购授权 公司董事会授权了一项3.5亿美元的股票回购计划 董事会将定期审查剩余授权 [5] - 资产负债表强化 2023年12月29日 公司偿还了2024年到期的5亿美元优先第一留置权有担保票据 2023年公司总债务减少约20亿美元 2024年到期和摊销付款仅1.5亿美元 公司仍专注于实现净杠杆率低于3.0倍的目标 [5] - 核心投资 2023年12月20日 公司以8900万美元现金完成约5.7万个客户账户的战略批量收购 该交易未包含在先前的现金流指引中 [5] 财报会议安排 - 公司将于2024年2月28日公布2023年第四季度和全年财报 随后管理层将在上午10点举行财报电话会议 讨论财务结果并进行问答环节 [6] - 参与者可通过公司投资者关系网站收听网络直播 直播结束24小时内可在网站查看回放 也可通过拨打指定电话收听直播和回放 [7] 公司简介 公司为个人、家庭和小企业提供安全、智能和可持续的解决方案 通过创新产品、卓越安全保障和优质客户体验 助力人们保护和连接最重要的事物 [8] 公司联系方式 - 投资者关系联系邮箱为investorrelations@adt.com 联系电话为888 - 238 - 8525 [9] - 媒体关系联系邮箱为media@adt.com [9] 非GAAP指标说明 - 公司未提供美国GAAP财务指标的前瞻性指引 以及前瞻性非GAAP指标与最直接可比GAAP指标的定量调节 因GAAP指标无法可靠估计 且调节工作依赖未来不确定性和公司目前无法合理预测的调整项目 [11][12] - 净杠杆率是一个非GAAP指标 计算公式为净债务与过去十二个月调整后EBITDA的比率 净债务为GAAP总债务减去应收账款融资安排 加上资本租赁 再减去现金及现金等价物 [12] - 调整后EBITDA是GAAP持续经营业务收入或亏损经多项调整后的指标 包括利息、税收、折旧和摊销等项目 [13]

财务数据和关键指标变化 - 总收入约为12亿美元,消费者和小企业(CSB)业务收入增长6% [30][31] - 经调整EBITDA保持平稳,CSB业务EBITDA增长6% [31][39] - 经调整每股收益为0.08美元,同比增长[31] - 经调整自由现金流增长20%,同比增长56% [37][48] - 经调整自由现金流(含利率掉期)预计增长约16% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - CSB业务收入增长6%,EBITDA增长6% [39] - 太阳能业务收入58百万美元,EBITDA亏损41百万美元 [45] - 太阳能业务计提8800万美元商誉减值 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 经常性月度收入(RMR)增长3%至3.5亿美元,毛流失率12.9% [36] - 新客户收入回收期创新低2年,较去年2.2年有所改善 [40] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 聚焦核心消费者和小企业业务,精简太阳能业务 [11][14][26][28] - 通过成本削减、债务减免等措施提升财务灵活性 [15][16][52] - 加强与谷歌的合作,推出ADT+平台和SMART监控等创新产品 [20][21][22][23] - 与州农险公司State Farm的合作正在扩展,客户满意度高 [24][25] - 太阳能业务面临利率上升等挑战,公司正在调整业务模式 [26][27][28] - 公司看好长期住宅安全和智能家居市场的增长潜力 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者和小企业业务保持韧性,公司正在优化产品和服务 [17][18][20] - 太阳能业务表现未达预期,公司正在采取措施进行重组 [26][27][28] - 公司有信心通过各项举措提升财务灵活性和现金流 [16][30][56] - 公司看好未来3年内实现10亿美元自由现金流的目标 [59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Christiansen 提问** 对太阳能业务的未来竞争力及交叉销售机会的看法 [62][63][64][65][66][67] **James DeVries 回答** 公司正在调整太阳能业务模式,关注第三方租赁产品的销售情况,将在明年初评估未来发展方向 [63][64][65][66][67] 问题2 **George Tong 提问** 商业业务剥离对公司其他业务的影响 [77][78][79][80][81] **James DeVries 和 Kenneth Porpora 回答** 商业业务与消费者业务相对独立,剥离后过渡服务协议影响有限,公司将逐步消除相关的间接成本 [78][79][80][81] 问题3 **Ashish Sabadra 提问** 太阳能业务亏损对公司自由现金流的影响 [89][90][91][92][93] **Kenneth Porpora 和 James DeVries 回答** 太阳能业务今年现金流亏损较大,但公司核心CSB业务现金流表现出色,加上未来利息费用大幅下降,有助于实现2025年10亿美元自由现金流的目标 [90][91][92][93]

公司业务及战略 - ADT Inc. 2023年第三季度为约640万个安全监控服务订户提供服务[172] - ADT的使命是通过创新产品、无与伦比的安全性和优质体验，为消费者和小型企业客户提供安全、智能和可持续的解决方案[173] - ADT在2023年第一季度推出了新的ADT+应用程序，用于自助安装的智能家居安全产品，包括Google Nest产品[176] - ADT在2023年第三季度获得了谷歌成功基金的第一笔款项，分别为1500万美元和4000万美元[177] - ADT在2023年10月2日将商业部门出售给GTCR，总购买价格约为16.13亿美元，净收益约为15.85亿美元[179] - ADT预计在2023年第四季度将获得与商业交易相关的显着收益[184] 财务表现 - 2023年第三季度，公司总收入为12.37亿美元，同比下降5.23%[206] - 监控及相关服务收入增长3164.5万美元，安全安装、产品及其他收入增长3758.8万美元[206] - 2023年第三季度，公司RMR为3.50392亿美元，较上期增长3%[211] - 2023年前九个月，公司总收入为37.6亿美元，同比下降9.06%[206] - 2023年前九个月，监控及相关服务收入增长9603.5万美元，安全安装、产品及其他收入增长1.19576亿美元[206] - 2023年前九个月，太阳能安装、产品及其他收入下降3.06211亿美元[206] - 2023年前九个月，监控及相关服务成本增长708.9万美元，安全安装、产品及其他成本增长4692.8万美元[206] - 2023年前九个月，公司Adjusted EBITDA为17.65545亿美元，同比增长4.62%[206] - 2023年前九个月，公司录得净亏损11.2863亿美元，同比扩大94.776亿美元[206] - 2023年第三季度Adjusted EBITDA为582,688千美元，较去年同期略有下降[233] 资本结构及风险管理 - 公司的流动性和资本资源主要包括现金、受限现金、信贷额度等[238] - 公司高度负债，有重要的债务偿付要求，但预计未来的现金流足以满足业务需求[239] - 公司在2023年进行了多项长期债务的赎回和重融[245] - 公司在2023年宣布了股息计划，每股普通股和B类普通股将分别支付0.035美元[256] - 在2023年前九个月，公司借款6.5亿美元用于可变利率Term Loan A Facility，并用于赎回约6.5亿美元的固定利率ADT Notes到期2023年。此外，公司于2023年3月和4月与总名义金额为3亿美元的浮动到固定利率互换部分对冲Term Loan A Facility[277] 风险及前瞻性陈述 - 关键会计估计是基于管理层的估计、假设和判断，包括固有的风险和不确定性，根据GAAP准则编制的估计[263] - 公司的财务报告中包含了前瞻性陈述，受到风险和不确定性的影响，包括计划的ADT Solar重组活动、ADT与GTCR之间的商业交易、与State Farm的战略投资和长期合作伙伴关系等[270] - 公司的财务报告中还包含了关于市场风险的定量和定性披露，包括利率变动的影响，公司监控和管理这些金融风险作为整体风险管理计划的一部分[275] - 在2023年11月2日，公司宣布了一系列措施来优化ADT Solar业务，大幅减少ADT Solar分支机构的数量[294] - ADT Solar的优化活动可能导致业务中断，并且可能无法产生预期的效率和成本降低效益[295] - ADT Solar的优化计划可能导致与客户的业务中断，使我们的品牌对消费者不再具有吸引力[295]

财务数据和关键指标变化 - 总收入约为16亿美元,消费者和小企业以及商业分部收入分别增长7%和17% [3][4][12] - 经调整EBITDA增长9%至6.51亿美元,消费者和小企业以及商业分部的经调整EBITDA利润率分别为55%和13% [12][13][16] - 经调整净收益为1.48亿美元,每股0.16美元 [12] - 经调整自由现金流增长27%至2.21亿美元 [17] - 净负债率从年末的3.9倍下降至3.7倍 [12][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者和小企业分部收入增长7%,经调整EBITDA增长11% [13] - 商业分部收入增长17%,经调整EBITDA增长43% [16] - 太阳能分部收入为7800万美元,经调整EBITDA亏损3700万美元,公司计提了1.81亿美元的商誉减值 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者市场保持韧性,客户保留率和经常性月度收入持续增长 [8] - 太阳能业务受到利率上升等宏观因素的压力,销售增长放缓 [8][9][10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布出售商业安全、消防和生命安全业务,将专注于发展住宅和小企业的智能家居和太阳能市场 [3][4][5] - 出售商业业务将使公司更专注,提高财务灵活性,加快实现净负债率低于3倍的目标 [4][5][18] - 公司看好住宅和小企业安全、智能家居及太阳能市场的增长前景,预计2027年前年复合增长率约10% [6][18] - 公司与谷歌和State Farm的战略合作将为公司带来新的客户群和资本效率的增长机会 [6][7][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者市场保持韧性,公司客户保留率和经常性收入持续增长 [8] - 太阳能业务受到利率上升等宏观因素的压力,公司正在采取措施改善运营和销售 [8][9][10] - 公司看好住宅和小企业安全、智能家居及太阳能市场的长期增长前景 [18] - 公司通过出售商业业务、加强与谷歌和State Farm的合作,以及提高运营效率等措施,将进一步提升财务实力和盈利能力 [4][5][14][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **George Tong提问** 询问公司采取哪些内部举措来改善太阳能业务的执行,何时能看到业绩改善 [22][23] **Jim DeVries回答** 公司正在采取多项措施改善太阳能业务,包括与两家主要智能家居经销商合作销售太阳能、加快招聘和培训销售人员、与SunPower达成租赁合作,以及开始向智能家居客户交叉销售太阳能。预计未来几个季度内仍会面临一定压力,但长期看好太阳能市场的增长前景。 [23] 问题2 **Ronan Kennedy提问** 进一步了解出售商业业务的财务考量,包括对公司现金流和关键指标的影响 [29][30][31][32] **Jim DeVries和Ken Porpora回答** 出售商业业务可以使公司更专注于发展更高回报的住宅和小企业业务,同时大幅降低公司的负债水平,利息费用的节省可以抵消商业业务现金流的损失。该交易的11.2倍EBITDA估值较公司当前股价估值有较大折价,体现了较高的价值。此外,剥离商业业务后,公司的EBITDA利润率、客户保留率和资本回报率等关键指标将有所提升。 [30][31] 问题3 **Toni Kaplan提问** 公司是否还考虑其他业务剥离,以及对太阳能业务的长期预期是否发生变化 [36][37][39][40][41] **Jim DeVries和Ken Porpora回答** 目前公司没有其他业务剥离的计划,此次出售商业业务是基于该业务发展到一个关键节点,需要额外资本投入,而公司认为将资本集中于核心住宅和小企业业务更有价值。 对于太阳能业务,公司认为长期来看仍看好可再生能源和住宅太阳能市场,但短期内受到利率上升等因素的压力。公司正在采取多项措施改善,包括拓展融资选择,提高销售效率等,预计未来几个季度仍会面临一定挑战。 [37][40][41]

公司业务发展 - 公司提供安全、互动和智能家居解决方案，截至2023年6月30日，服务约670万安全监控服务订阅用户[148] - 在2023年第一季度，公司推出了适用于自助安装智能家居安全产品的新ADT+应用程序，包括Google Nest产品[152] - 公司与State Farm签署发展协议，State Farm承诺向机会基金提供高达3亿美元，公司已收到1亿美元[154] - 公司已签署商业购买协议，将出售商业业务，预计净收益将用于偿还约15亿美元的债务，同时利用现有净经营亏损抵消预期的收益[155] - 公司计划利用虚拟服务支持计划等技术进步来改善产品和服务，降低成本[162] - 公司正在探索为顾客提供更灵活、更易获得的屋顶太阳能融资选项，预计将在2023年第四季度开始提供PPA融资选项[161] - 公司通过提供更多产品和服务、提供更多互动和智能家居解决方案、替换或升级某些系统组件或技术等方式，可能会增加成本[163] 财务表现 - 2023年第二季度，公司总收入为15.93亿美元，较去年同期略有下降，但前六个月总收入为32.05亿美元，较去年同期增长约6%[175] - 2023年第二季度，公司调整后的EBITDA为6.51亿美元，较去年同期增长9%，前六个月为12.76亿美元，较去年同期增长6.5%[175] - 2023年第二季度，公司RMR为3.82亿美元，较去年同期增长4%[182] - 2023年第二季度，公司总成本为4.84亿美元，较去年同期略有下降，但前六个月总成本为9.98亿美元，较去年同期略有下降[184] - 2023年第二季度，公司销售、一般和管理费用为4.42亿美元，较去年同期下降5%，前六个月为9.04亿美元，较去年同期下降7%[187] - 2023年第二季度，公司净利润为9.22亿美元，较去年同期略有增长，但前六个月净亏损为2.66亿美元，较去年同期亏损17.9亿美元[175] - 2023年第二季度，公司税前收入为3.88亿美元，较去年同期下降7%，前六个月为2.22亿美元，较去年同期下降3.4亿美元[175] 财务风险管理 - 公司拥有大量递延税资产，针对这些资产我们设定了估值准备，与我们未来期间能否利用这些递延税资产的不确定性相关[195] - 我们相信根据《内部税收法典》第163(j)条款，我们的不允许利息的递延税资产将继续增长[196] - 公司披露了调整后的EBITDA作为非GAAP指标，用以提供额外信息，但不应视为取代净收入、营业收入或其他按照GAAP计算的指标[197] - 我们认为调整后的EBITDA对于衡量公司业务的运营实力和表现很有用[198] - 调整后的EBITDA定义为净收入或亏损，调整后包括利息、税收、折旧和摊销、股权补偿费用等项目[199] - 调整后的EBITDA存在一定的限制，不考虑某些重要项目，包括折旧和摊销、利息、税收等，最好通过独立考虑这些被排除项目的经济影响来解决这些限制[200]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总营收16亿美元，同比增长4%，调整后EBITDA为6.25亿美元，同比增长4%，调整后净收入为1.02亿美元，即每股0.12美元，连续四个季度实现正调整后净收入 [13] - 调整后自由现金流（包括利率互换）为1600万美元，较去年同期增加7100万美元，净杠杆率降至3.8倍，远低于2021年底的4.4倍 [17] - 公司计划在2023年减少债务超4亿美元，朝着到2025年净债务减少10亿美元的目标迈进 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 CSB业务 - 第一季度总营收11亿美元，同比增长7%，调整后EBITDA增加3400万美元，即增长6% [14] - 专业安装的单位安装收入约为1450美元，同比增长27%，Nest门铃的附着率约为50%，每户摄像头数量同比增加约20% [14] - 住宅专业安装的新RPU超过每月4美元，比现有客户平均水平高出约8% [14] 商业业务 - 第一季度总营收3.35亿美元，同比增长15%，调整后EBITDA为4100万美元，同比增长73%，利润率扩大400个基点至超过12% [16] 太阳能业务 - 第一季度营收1.45亿美元，调整后EBITDA亏损1100万美元，还计提了1.93亿美元的非现金商誉减值费用 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场支出强劲，供应链压力缓解，推动商业业务表现超预期并抢占市场份额 [6] - 客户留存率出色，期末经常性月收入（RMR）持续健康增长，达到3.78亿美元，创公司纪录 [5][7][13] - 营收回收期降至创纪录的两年，低于一年前的2.3年，总流失率保持在创纪录的12.5% [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与State Farm合作，已在三个州推出初始产品，并计划在年底前扩展到另外六个州，旨在将房主保险业务从单纯的修复转变为包括预测和预防 [8][29] - 与Google合作，提升产品供应，提高单位安装收入，DIY销售本季度较2022年第一季度增长超30%，预计今年获得首笔5000万美元成功资金，并努力解锁下一笔5000万美元 [8][9] - 推进CSB成本削减工作，精简组织、调整房地产投资组合并聚焦关键优先事项，以提高速度和效率 [9] - 执行多项战略行动改善太阳能业务运营、客户体验和财务结果，包括扩大交叉销售、推出新经销商计划以及精简业务以提高成本和效率 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，有许多有利因素使公司能够实现2023年的业绩指引，商业业务表现强劲，客户留存率高，与Google和State Farm的合作带来增长机会 [6][11] - 消费者经济压力导致CSB业务流失率中的非付费情况有所增加，太阳能业务持续面临压力，高利率使住宅太阳能融资成本上升，抵消了《降低通胀法案》带来的部分增长潜力 [10] - 预计到年底太阳能业务的增长和盈利表现将有显著改善，公司有信心实现2023年的业绩指引，并朝着2025年的长期目标迈进 [10][11][20] 其他重要信息 - 公司于3月使用高级担保定期贷款A工具赎回6亿美元的2023年票据，并计划在6月到期前赎回约1亿美元的剩余未偿余额 [18] - 公司今日用手头现金赎回1.5亿美元（最高7.5亿美元）的2024年票据，显示对持续现金生成的信心 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡效率与增长，以及Google DIFM产品发布后平衡是否会改变 - 第一季度新增客户受宏观环境影响，搬迁减少对新增客户有一定阻碍，但对客户留存有益 [23] - 对今年晚些时候与Google集成的DIFM产品发布持乐观态度，认为可以抵消部分影响 [23] 问题2: 对比加州和其他地区太阳能市场的发展情况 - 加州市场在公司安装业务中占比不到5%，净计量政策变化对公司影响较小 [25] - 高利率使太阳能成本上升，但《降低通胀法案》和能源价格上涨可提供一定抵消，长期看好太阳能市场 [25][26] 问题3: State Farm联合产品的客户采用情况和相关条款 - 产品处于早期阶段，已在印第安纳、伊利诺伊和宾夕法尼亚推出，约有100笔销售，团队合作良好，预计年底前扩展到九个州 [29] - 产品为Circle Protection，使用火灾、入侵和水检测设备帮助减少索赔，目前正在完善购买流程、培训代理和优化追加销售流程 [29] 问题4: 改善太阳能业务运营的战略行动、关键里程碑及所需时间 - 过去太阳能业务面临许可、经销商清算、名称和面板供应商变更等挑战，导致增长不如预期，并暴露出运营问题 [31] - 目前正在投资声誉和客户体验，清理积压订单，不完整订单和检查积压均下降50%，预计第三季度开始有更实质性改善，第四季度有更积极产出 [32] 问题5: 能否举例说明过去类似运营挑战的扭转案例，以增强对太阳能业务改善的信心 - 目前主要在运营方面进行流程改进，包括投资基础设施、缩短周期时间、减少泄漏和加强数据分析等 [34] - 积压订单清理取得进展，检查积压下降超50%，不完整订单下降50%，客户获得运营许可的速度创纪录，虽然财务结果需要时间显现，但早期迹象良好 [34] 问题6: 商业业务的可持续性、本季度驱动因素及盈利能力相关情况 - 商业业务各方面表现出色，在能源、教育和政府等新垂直领域开始显现增长迹象 [36] - 第一季度营收增长15%，EBITDA显著增长，且未以消耗积压订单为代价，积压订单（IR和RMR）仍处于创纪录水平 [36] - 团队在成本管理方面表现出色，利润率持续提高 [36] 问题7: State Farm项目的结构、ARPU情况 - ARPU和SAC均较低，回报较好，产品类似智能家庭简化版，包括水缓解设备，但不包括视频、门铃或摄像头 [39] - 安装时技术工程师会向客户追加销售其他设备和服务，早期迹象显示追加销售潜力较大 [39] 问题8: State Farm销售模式是否是客户获得保险折扣以抵消监控费用 - 是，State Farm代理人在销售保险时向客户介绍Circle Protection产品，有监控服务的客户可获得保险折扣，折扣因州而异，旨在抵消监控费用 [41] 问题9: 全年客户流失率是否会持平 - 难以预测，非付费取消有一定压力，但安装收入、服务积压、客户信用评分等领先指标积极，目前感觉良好 [43] - 最近几周全国范围内的拖欠率开始下降，是个好迹象 [44] 问题10: Google和State Farm合作如何推动RMR增长 - State Farm方面，目前仅在三个州推出产品，年底将扩展到九个州，机会巨大，还可利用数亿美元的机会基金增加订阅用户 [48][49] - Google方面，新推出的DIY产品ADT self - setup已显示出良好的DIY增长迹象，今年晚些时候将推出的下一代专业安装产品将充分利用营销和成功资金 [49][50]

业绩总结 - 公司在2023年第一季度取得了创纪录的CSB表现，主要受益于更高的收入和增强的成本管理[7] - 2023年第一季度，M&S收入为11.73亿美元，同比增长5%[17] - CSB和Commercial Adjusted EBITDA为6.25亿美元，同比增长4%[17] - CSB和Commercial净增订户数为26万，同比下降1%[22] - 2023年公司总收入预期为66-68.5亿美元[20] 用户数据 - ADT的核心CSB业务稳健且具有弹性，拥有庞大的现有订户基础，每年创造45亿美元以上的年度循环收入[14] - ADT的核心客户价值和客户寿命价值/净SAC倍数持续改善，超过20%的回报率[15] 未来展望 - 2023年公司调整后自由现金流预期为5.25-5.625亿美元[20] - 2023年第一季度调整后自由现金流为0美元，较去年同期的-42美元增加了42美元[26] - 2023年第一季度净订户获取成本为310百万美元，较去年同期的425百万美元减少了116百万美元[27] 新产品和新技术研发 - ADT通过创新产品、无与伦比的安全性和优质的客户体验，为人们、家庭和企业提供安全、智能和可持续的解决方案[9] 市场扩张和并购 - 2023年第一季度总资产为17546百万美元，较上一季度下降了327百万美元[33] - 现金及现金等价物为186百万美元，较上一季度下降了71百万美元[33] 负面信息 - 净收入与总收入比率为-6%，较上一季度下降了9个百分点[40] - 自由现金流为-28百万美元[46] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第一季度调整后净收入为625百万美元，较去年同期的601百万美元增加了24百万美元[28] - 调整后的净收入为102百万美元[51]

公司业务及合作 - 公司提供安全、互动和智能家居解决方案，截至2023年3月31日，服务约670万安全监控服务订阅用户[139] - 2023年第一季度，公司推出了新的ADT+应用程序，用于自助安装的智能家居安全产品，包括Google Nest产品，预计将于2023年底推出专业安装[143] - 2023年第一季度，Google批准向公司返还约1250万美元的首笔成功基金，用于支付公司承担的某些联合营销费用的Google部分[144] - 与State Farm签署的发展协议中，State Farm承诺向机会基金提供高达3亿美元，公司已收到1亿美元[145] - 2023年第一季度，机会基金中的约200万美元用于资助项目开发计划[146] 业绩指标 - 公司的关键业绩指标包括RMR、毛客户收入流失率和调整后的EBITDA，2023年第一季度RMR为378,198千美元，毛客户收入流失率为12.5%，调整后的EBITDA为624,916千美元[163] - CSB部门的监控和相关服务收入增长主要来自于平均价格和订户增加的影响，安全安装、产品和其他方面的收入增长主要来自于现有客户数量增加[164] - 商业部门的收入增长主要来自于服务费用的提高和销售表现强劲，太阳能部门的收入下降主要是由于销售减少和宏观经济条件的影响[165][166] 财务状况 - 截至2023年3月31日，公司的RMR余额为3.78亿美元，较上一期增长4%[1] - 2023年3月31日，总体客户收入流失率为12.5%，较2022年3月31日的12.9%有所改善[2] - 2023年3月31日，总成本为5.14亿美元，较上一期增加4,233万美元，其中CSB和Commercial部分成本增加，Solar部分成本减少[3] - 2023年3月31日，销售、总部和行政费用减少，主要是由于Solar SG&A成本降低[4] - 2023年3月31日，公司录得1.93亿美元的商誉减值损失，主要与Solar业务有关[5] - 2023年3月31日，公司的利息支出增加，主要是由于利率掉期的未实现损失[6] - 2023年3月31日，公司的所得税收益为4300万美元，税率为33.1%[7] - 2023年3月31日，公司的调整后EBITDA为6.25亿美元，较上一期增加2,391.9万美元[8] - 2023年3月31日，CSB部门的调整后EBITDA为5.95亿美元，较上一期增加3,412.8万美元[9] 资金运作 - 公司的流动性和资本资源主要包括现金、受限现金、授信额度等，预计未来现金需求包括运营活动、债务本息支付等[10] - 2023年3月31日，公司与第三方贷款人签署的太阳能业务相关贷款责任约为7100万美元[200] - 2023年3月，公司通过Term Loan A Facility发行了总额为6亿美元的贷款，预计将在2023年ADT Notes到期日前使用额外的5,000万美元贷款完成对ADT Notes的赎回[202] - 2023年3月，公司通过修订Receivables Facility协议，将借款能力从4亿美元增加至5亿美元，未承诺的循环期限从2023年5月延长至2024年3月[203] - 2023年3月31日，公司从Receivables Facility获得6400万美元的收入，并偿还4400万美元，截至同日，Receivables Facility的未偿余额为3.74亿美元[204] - 2023年3月，公司使用Term Loan A Facility的收入赎回了约6亿美元的ADT Notes，打算在2023年6月使用Incremental Term Loan A和现金赎回剩余约1亿美元的ADT Notes[205] - 2023年5月2日，公司使用现金赎回了1.5亿美元的ADT Notes due 2024[206] - 截至2023年3月31日，公司所有债务义务的财务契约和其他维护测试均符合要求，不认为未来存在重大违约风险[207] 股东回报及现金流 - 2023年3月31日，公司宣布向普通股和B类普通股持有人发放每股0.035美元的股息，股权登记日为2023年6月15日，分配日为2023年7月6日[209] - 2023年3月31日，公司经营活动提供的净现金为306,640千美元，投资活动使用的净现金为336,040千美元，融资活动使用的净现金为40,628千美元[210] - 经营活动提供的现金保持相对稳定，主要包括：现金利息增加3900万美元，与2020年根据CARES法案推迟的工资税支付增加2600万美元，广播转换成本减少1400万美元[211] 贷款及利率风险 - 公司在2023年3月借款6亿美元用于偿还到期的6亿美元固定利率ADT票据[227] - 公司进行了总名义金额为3亿美元的浮动到固定利率互换以部分对冲Term Loan A Facility[227] - 公司的利率风险暴露没有发生重大变化，除非在2022年年度报告中另有讨论[226]

公司概况 - 公司是一家领先的安全、互动和智能家居解决方案提供商，为美国的住宅、小型企业和商业客户提供服务[29] - 公司的使命是通过创新的产品、无与伦比的安全性和优质的体验，赋予人们保护和连接最重要的事物的能力，因为我们相信每个人都应该感到安全[30] - 公司主要以ADT品牌开展业务，这被认为是我们的关键竞争优势和成功的贡献者，因为客户在购买我们的产品和服务时非常重视声誉和信任[31] - 公司通过全国销售和服务办事处、监控和支持中心以及庞大的安全、家庭自动化和太阳能安装专业人员网络为客户提供服务。截至2022年12月31日，公司拥有约670万的循环收入客户[32] - ADT Inc.成立于2015年，通过收购Protection One, Inc.和ASG Intermediate Holding Corp.开始运营[33] - 2018年1月进行了首次公开募股(IPO)，股票在纽约证券交易所上市[34] 股权结构 - 截至2022年12月31日，Apollo持有约55%的股份，State Farm持有约15%，谷歌持有约6%的普通股[38] - 2020年9月向谷歌私下出售了54,744,525股B类普通股，总价值4.5亿美元[35] - 2022年9月与State Farm签署了证券购买协议，向其出售了13,333,333股普通股，总价值12亿美元[36] - 2022年10月完成了与State Farm的战略投资，同时完成了回购Tender Shares[37] 业务发展 - 公司在2022年12月31日运营了九个监控中心，为客户提供全年无休的专业监控服务[68] - 公司的SMART监控解决方案旨在提供更快速、更高质量的响应，并预计能减少年度虚警和客户关怀电话[69] - 公司通过直接和间接销售渠道提供服务，包括通过第三方授权经销商销售设备和监控服务[75] 市场竞争 - 公司在传统住宅和商业安全市场保持领先地位的同时，也在太阳能市场增加市场份额，并进入新兴和相关市场[90] - 公司在传统住宅和商业安全市场面临来自Vivint Smart Home、SimpliSafe Home Security Systems和Johnson Controls International等竞争对手的竞争[91] - 公司在太阳能市场面临来自Sunrun Inc.、Sunnova Energy International, Inc.和Titan Solar Power等竞争对手的竞争[95] 风险管理 - 公司采购设备和产品组件的供应商有限，采用双重采购方式以减少单一供应商风险[96] - 公司的运营受联邦、州和地方法律法规监管，包括职业许可、建筑法规、税收和许可等方面[107] 社会责任 - 公司致力于减少对环境的影响，投入大量资源减少温室气体排放，并专注于提高照明、空气处理和数据运营的效率[133] - 公司通过参与社区项目和捐赠智能安全系统等方式支持社会责任项目[136] 公司治理 - 公司董事会设立了四个常设委员会，分别是执行委员会、薪酬委员会、提名和公司治理委员会以及审计委员会[138] - 公司制定了环境、社会责任和良好治理的承诺声明，指导公司的安全、智能和可持续业务实践[139]

客户与业务规模 - 截至2022年9月30日，公司服务约670万安全监控服务订阅用户，一般不到两年半实现收入收支平衡[222] 合作与投资协议 - 谷歌商业协议规定双方各出资1.5亿美元用于联合营销等，2022年8月谷歌额外承诺出资1.5亿美元[232] - 2022年4月公司与福特成立新实体Canopy，未来三年双方预计共投资约1亿美元，公司出资40%，已出资约1100万美元[233] - State Farm承诺最多出资3亿美元用于产品和技术创新、客户增长和营销计划，交易完成时公司已收到1亿美元[237] 证券交易 - 2022年9月公司与州立农业保险公司达成证券购买协议，以每股9美元价格私募发行1.33333333亿股普通股，总价12亿美元[234] - 2022年9月公司发起要约收购，以每股9美元价格最多收购1.33333333亿股普通股[234] - 2022年10月13日，公司以每股9美元的价格发行并出售State Farm股份，获得12亿美元[236] - 2022年10月26日，公司用State Farm战略投资所得款项以每股9美元的价格回购1.33333333亿股普通股[236] 公允价值变动与税务 - 截至2022年9月30日的三个月内，公司记录了1.58亿美元的或有远期购买合同公允价值变动[235] - 《降低通胀法案》实施15%的企业替代最低税和1%的净股票回购消费税，投资税收抵免延长至2032年，允许符合条件的房主从联邦所得税中扣除30%的住宅太阳能系统安装成本[241][242] 递延工资税支付 - 公司预计在2023年1月2日前支付完2020年递延工资税的剩余部分[229] 客户收入流失率 - 2022年公司客户总收入流失率呈有利趋势，主要因客户搬迁数量减少，但部分被未付款断开连接的增加所抵消[228] - 2022年第三季度和前九个月，公司客户收入总流失率均为12.6%，低于2021年同期的13.4%[250] - 2022年9月30日，客户总收入流失率为12.6%，而2021年9月30日为13.4%[255] 产品推出 - 2022年第一季度推出谷歌Nest门铃，第二季度推出网状Wi-Fi，第三季度推出谷歌室内和室外摄像头[231] 业务分部与业绩评估 - 公司业务分为消费者和小企业、商业、太阳能三个报告分部，首席执行官使用调整后EBITDA评估分部业绩[216][217] 股权结构 - 交易完成后，State Farm约持有公司已发行和流通普通股的15%（假设B类普通股转换），Apollo在要约收购前后分别持有67%和55%[237] 财务关键指标变化 - 2022年第三季度，公司总营收为16.04091亿美元，较2021年同期的13.17002亿美元增加2.87089亿美元；前九个月总营收为47.49868亿美元，较2021年同期的39.26123亿美元增加8.23745亿美元[250] - 2022年第三季度，公司净亏损1.21987亿美元，较2021年同期的1.09129亿美元亏损增加0.12858亿美元；前九个月净利润为0.21175亿美元，较2021年同期的亏损2.82873亿美元增加3.04048亿美元[250] - 2022年第三季度，公司经常性月收入（RMR）为3.7207亿美元，较2021年同期的3.56341亿美元增加0.15729亿美元；前九个月RMR为3.7207亿美元，较2021年同期的3.56341亿美元增加0.15729亿美元[250] - 2022年第三季度，公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为6.19941亿美元，较2021年同期的5.5431亿美元增加0.65631亿美元；前九个月Adjusted EBITDA为18.18187亿美元，较2021年同期的16.38306亿美元增加1.79881亿美元[250] - 截至2022年9月30日，期末经常性管理收入（RMR）余额为3.72亿美元，较上年增加1600万美元，增幅4%，主要由商业解决方案业务（CSB）板块推动[254] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，营销与销售（M&S）收入增加，平均每位用户收入增长3%，用户基数增长2%[254] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，CSB的M&S收入增加，经常性收入分别增加4100万美元和1.16亿美元[256] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，商业板块的M&S收入增加，非合同服务收入分别增加1200万美元和3200万美元，经常性收入分别增加300万美元和1600万美元[257] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，总安装、产品及其他收入增加，主要源于太阳能安装收入，2022年第一季度购买会计调整摊销减少约3000万美元[259] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，总收入成本增加，主要由于2021年12月收购ADT太阳能导致安装成本上升[264] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，销售、一般及行政费用（SG&A）增加，主要因收购ADT太阳能、销售成本增加和信贷损失拨备增加，部分被无线电转换成本和广告成本减少抵消[268][269] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，折旧和无形资产摊销减少，主要因客户关系无形资产摊销减少，部分被用户增长投资带来的摊销和折旧增加抵消[270] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别记录了1.49亿美元的太阳能报告单元商誉减值费用[272] - 2022年前三季度调整后EBITDA为18.18187亿美元，较2021年的16.38306亿美元增加1.79881亿美元[283][285] - 2022年前三季度CSB调整后EBITDA为17.33353亿美元，较2021年的15.58055亿美元增加1.75298亿美元，主要因M&S收入增加、广告成本和现场服务及呼叫中心成本降低[285][287] - 2022年前三季度商业业务调整后EBITDA为8930.3万美元，较2021年的8025.1万美元增加905.2万美元，主要因M&S收入和安装收入增加[285][289] - 2022年前三季度太阳能业务调整后EBITDA亏损446.9万美元，主要因第二季度有1100万美元与前第三方贷款人相关的费用[285][290] 资金与债务情况 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为4573.4万美元，第一留置权循环信贷额度可用额度为5.75亿美元，应收账款融资工具未承诺可用借款额度为7034.5万美元，未偿还债务总额为98.0306亿美元[292] - 2022年前三季度，第一留置权循环信贷额度借款4.8亿美元，还款5.05亿美元，截至9月30日无未偿还借款[301] - 2022年9月，公司与多家银行签订债务承诺函，可在2023年3月15日前获得最高6亿美元的定期贷款A额度[302] - 2022年前三季度，应收账款融资工具获得收益2.12亿美元，还款8100万美元，截至9月30日未偿还余额为3.3亿美元[303] - 截至2022年9月30日，2023年到期的ADT票据未偿还余额为7亿美元，公司计划用定期贷款A额度收益赎回部分票据，剩余部分到期时用可用现金赎回[304] 股息情况 - 2022年前三季度和2021年前三季度，公司分别宣布普通股股息9000万美元（每股0.035美元）和8200万美元（每股0.035美元），B类普通股股息均为600万美元（每股0.035美元）[306] 现金流量情况 - 经营活动现金增加主要因无线电转换成本净支出减少1.62亿美元，部分被年度激励薪酬计划支出增加4900万美元抵消[308] - 2022年前9个月投资活动现金流出增加，包括用户系统资产支出净流出增加5400万美元、对Canopy初始投资支付1100万美元，部分被处置活动所得2700万美元抵消[309] - 2022年前9个月融资活动净现金使用包括普通股股息9500万美元、长期借款净偿还4800万美元、融资租赁付款3400万美元、利率互换合约付款2700万美元，部分被应收账款融资安排所得1.31亿美元抵消[310] - 2021年前9个月融资活动净现金使用包括普通股股息8700万美元、长期借款净偿还4100万美元、利率互换合约付款4200万美元、融资租赁付款2300万美元，部分被应收账款融资安排所得9000万美元抵消[310] 商誉减值 - 2022年第三季度，公司对太阳能报告单元进行临时减值定量评估，记录非现金减值费用1.49亿美元，减值后该单元剩余商誉约5.61亿美元[313][315] - 公司每年10月1日进行年度商誉减值测试，或在特定情况发生时更频繁进行[312] - 公司在2021年12月收购ADT Solar并分配商誉至新创建的太阳能报告单元[313] 关键会计估计 - 公司关键会计估计与2021年年报披露相比无重大变化[311] 债务与利率互换公允价值 - 截至2022年9月30日，公司债务公允价值为90亿美元，账面价值为97亿美元，利率假设变动10%将使债务公允价值变动约2.5亿美元[318] - 截至2022年9月30日，公司利率互换名义金额为28亿美元，公允价值为1.94亿美元；2021年12月31日名义金额为32亿美元，公允价值为 - 1.18亿美元，利率假设变动10%将使利率互换公允价值变动约3000万美元[319]