市场与交易所动态 - 纽约证券交易所于2026年2月11日发布盘前市场更新 [1] - 市场今早走高 道琼斯指数连续第三个交易日收于50,000点上方 [1] - 交易员正在等待延迟发布的1月就业报告 [1] 公司首次公开募股 - 巴西金融科技公司AGI在纽约证券交易所庆祝其首次公开募股 股票代码为AGBK [1] - 该公司通过首次公开募股筹集了2.4亿美元 [1] 公司纪念活动与事件 - Scotts Miracle-Gro公司将在纽约证券交易所敲响收盘钟 以庆祝其在纽交所上市30周年 [1] - 公司首席财务官Mark Scheiwer将参与纽约证券交易所直播 首席园艺官Martha Stewart也将到场 [1] - Boyd Group Services公司在周二敲响了开盘钟 以庆祝其近期上市 [1]

公司业绩与市场反应 - 美泰公司2023年第四季度每股收益为0.39美元，较分析师普遍预期的0.54美元低27.64% [1] - 美泰公司第四季度营收为17.7亿美元，低于分析师普遍预期的18.4亿美元 [1] - 业绩公布后，美泰公司在盘前交易中股价大幅下跌31%，至14.53美元 [2] 市场整体表现 - 美国股指期货在周三早盘走高，其中道指期货上涨约100点 [1]

Teradata季度财报表现 - 公司季度每股收益为0.74美元，超出分析师普遍预期的0.56美元 [1] - 公司季度销售额为4.21亿美元，超出分析师普遍预期的4.00817亿美元 [1] - 财报发布后，公司股价在盘前交易时段上涨16.5%，至34.07美元 [1]

IPO发行计划调整 - 巴西金融科技公司Agibank下调了其美国IPO的规模和价格区间[1] - 2025年1月29日提交的文件中，公司原计划发行4360万股，价格区间为每股15至18美元[2] - 2025年2月10日提交的最新文件显示，发行计划调整为2000万股，价格区间下调至每股12至13美元[2] - 此次调整发生在股票发售前数小时，预计在美国市场收盘后定价[2] 调整背景与行业动态 - 调整IPO规模的主要原因是竞争对手PicPay的股价表现[3] - 巴西金融科技公司PicPay于2025年1月下旬完成美国IPO，发行2280万股，每股19美元，为其价格区间高端，共募集4.34亿美元[3] - 自IPO以来，PicPay股价已下跌20%[3] - PicPay的上市是自2021年Nubank上市后，该地区股权资本市场活动降温以来最受关注的巴西金融科技上市事件之一[4] 公司业务与市场定位 - Agibank在巴西提供专业金融服务，通过担保贷款解决方案以及银行、信贷和保险产品，使近640万活跃客户能够获取社会保障福利、解雇基金福利以及公共或私营部门工资[4] - 公司专注于被现有银行和纯数字银行服务不足的消费者群体[5] - 公司通过混合参与模式触达客户，包括一个应用程序和名为“智能中心”的轻资产零售网点[5] 公司近期事件与估值 - 2024年12月，巴西社会保障系统INSS以“严重违规”为由，禁止Agibank在12月为退休工人发放新的工资扣除贷款[5] - 2024年12月，Agibank获得4亿巴西雷亚尔（约合7700万美元）投资，当时估值约为93亿巴西雷亚尔（约合18亿美元）[5] - 公司创始人兼执行董事长强调其独特的混合商业模式，通过交易和信贷主导为客户提供高价值，并利用人工智能和大数据等最佳可用技术与专有混合平台相结合[6]

市场交易信号 - 投资者需密切关注Alamos Gold Inc. (AGI)的股票，因近期期权市场出现异动 [1] - 具体来看，2026年2月20日到期的行权价为48美元的看跌期权，其隐含波动率位列今日所有股票期权的前茅 [1] 隐含波动率分析 - 隐含波动率反映了市场对未来价格波动的预期 [2] - 高隐含波动率意味着期权交易者预期标的股票将出现大幅单向波动 [2] - 这可能预示着即将发生可能引发股价大涨或大跌的事件 [2] 公司基本面与分析师观点 - 公司基本面方面，Alamos Gold在Zacks的矿业-黄金行业中排名为第三级（持有），该行业排名处于所有行业的前20% [3] - 过去30天内，没有分析师上调对公司当前季度的盈利预测，而有两名分析师下调了其预测 [3] - 这导致Zacks对该公司当前季度的共识每股收益预测从56美分下调至49美分 [3] 潜在交易逻辑解读 - 结合分析师当前观点，极高的隐含波动率可能意味着市场正在酝酿一次交易机会 [4] - 经验丰富的交易者常通过卖出高隐含波动率期权来获取权利金，这是一种旨在利用时间价值衰减的策略 [4] - 这些交易者的期望是，在期权到期时，标的股票的实际波动幅度低于最初市场预期的大幅波动 [4]

公司评级与目标价调整 - CIBC分析师Cosmos Chiu将Alamos Gold的目标价从74加元上调至80加元 并维持“跑赢大盘”评级 [1] - 此次调整是CIBC普遍上调贵金属板块目标价的一部分 因其将2026年黄金价格预测上调至6000美元/盎司 2027年上调至6500美元/盎司 同时提高了铜价假设 [2] - 分析师指出 尽管从2025年开始的需求驱动因素预计将持续到2026年 但目前地缘政治不确定性加剧 [2] - 更早的1月26日 丰业银行分析师Ovais Habib已将公司目标价从50美元上调至55美元 同时维持“跑赢大盘”评级 [2] 行业与市场环境 - 丰业银行上调目标价是基于对黄金和贵金属板块目标价的广泛更新 驱动因素是上调了对黄金和白银的价格预测 [2] - 更高的商品价格预测得到了持续的经济和地缘政治不确定性 以及各国央行持续强劲的购买活动的支持 [2] 公司业务概况 - Alamos Gold Inc 在加拿大、墨西哥和美国从事黄金生产业务 公司主要勘探金矿 [3]

投资策略与业绩 - 投资策略专注于自然资源行业的扭亏为盈机会 持有期通常为2-4年 注重价值投资以提供良好的下行保护并捕捉上行潜力 [1] - 投资组合在过去7年实现了38%的年复合增长率 [1] - 当前聚焦于自然资源行业 主要基于货币政策、财政政策、投资不足以及极具吸引力的估值 [2] 公司概况与运营 - Alamos Gold是一家北美金矿公司 在墨西哥和加拿大拥有业务 [2] - 公司在墨西哥拥有Mulatos矿区 预计黄金产量在10万至15万盎司之间 [2] 投资服务与持仓 - 提供的投资服务包括对持仓公司的实时分析、投资组合变动通知以及宏观和行业分析 [2] - 投资服务专注于具有优质特质但估值被低估的公司 旨在让投资者参与自然资源投资的上行潜力 同时避免该行业普遍存在的极端回撤 [2] - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生品持有Alamos Gold的多头头寸 [2]

Alamos Gold 2026年投资者日电话会议纪要分析 一、 涉及的行业与公司 * 涉及的行业为**黄金采矿业**，特别是**加拿大黄金矿业** [1][2][3][4][5][6] * 涉及的公司为**Alamos Gold Inc.** 及其在加拿大和墨西哥的运营资产 [1][2][3][4][5][6] * 会议核心是介绍公司**2026-2028年三年指引**以及**Island Gold矿区的扩建研究** [3][4][9][10] 二、 核心观点与论据 1. 公司战略与价值主张 * **战略路径清晰**：公司明确规划了到本年代末实现**年产量100万盎司**的路径，并强调这是可持续的，而非以快速消耗资源为代价 [9][10][20][40] * **价值创造双引擎**：通过**并购**和**勘探**（钻探）两种方式实现增长，过去6年以约**31美元/盎司**的平均发现成本增加了**800万盎司**资源量 [11][12] * **资本配置框架**：将自由现金流再投资于三个方向：1) 高回报增长项目；2) 加强资产负债表；3) 通过股息和股票回购回报股东 [13][42][43] * **理想的规模与风险分散**：管理层认为公司可舒适地运营**4-5座矿山**（目前3处运营，Lynn Lake为第4处），尤其是在同一时区和安全管辖区，以分散运营风险 [130][131][132][133] 2. 财务与运营指引 (2026-2028) * **产量阶梯式增长**： * 2025年实际产量为**54.5万盎司** [24] * 2026年指引：**57万 - 65万盎司**，较2025年增长**12%** [29] * 2027年指引：**65万 - 73万盎司** [37] * 2028年指引：**75.5万 - 83.5万盎司** [38] * 2029年上半年Lynn Lake投产后，将增加约**20万盎司/年**的产量，从而实现**100万盎司/年**的年度化产量目标 [40] * **成本阶梯式下降**： * 2026年总维持成本（AISC）指引约为 **1,550美元/盎司** [30] * 2027年AISC预计降至约 **1,375美元/盎司** [38] * 2028年AISC预计进一步降至约 **1,250美元/盎司** [38] * Lynn Lake的AISC低于 **1,250美元/盎司**，将在2030年代进一步拉低公司整体成本 [41] * **资本支出与现金流**： * 2026年是高资本支出年份，预计约 **9亿美元**，主要用于Island Gold扩建、Lynn Lake复工及PDA建设 [30][36] * 2027年资本支出预计约 **8.5亿美元**，2028年降至约 **6.5亿美元**，2029年Lynn Lake项目完成后将大幅下降 [39] * 自由现金流强劲增长：2025年为 **3.5亿美元**；在4，500美元金价假设下，2026年预计接近 **6亿美元**，2028年预计超过 **13亿美元**（税后） [25][41][42] * 达到100万盎司年产量后，预计可持续产生税后约 **20亿美元** 的自由现金流 [42] * **指引假设与变化驱动**： * 2026年AISC指引从先前约1，200美元/盎司上调至1，550美元/盎司，主要驱动因素为：更高的金价（影响权利金）、约**5%** 的通货膨胀、以及为支持未来增产而提前增加的人力和承包商成本 [34][35] * 2027年和2028年的指引**未包含通货膨胀影响**，基于2026年成本 [108][109] * 基准假设：金价 **2，400美元/盎司**，加元汇率 **0.74**，墨西哥比索汇率 **18** [108] 3. 各运营资产详细情况 * **Island Gold矿区 (包括Magino)**： * 2025年Q4产量6万盎司，受极端天气、10月微震事件及计划外衬板更换影响 [47][48] * 正在实施改进措施：完成震后修复、重组维护和工厂管理、引入第三方专家（Jamieson Consulting）进行持续改进、计划在**2026年底前接入电网**以替代压缩天然气（CNG），预计可节省 **4-5美元/吨** 成本并提高供电可靠性 [49][50][51][103][105] * 计划增加辅助破碎机给料，以将Magino选厂处理量在**2026年Q2后**稳定提升至 **1万吨/日**（5月衬板更换期间除外） [51][53][137][138][139] * 2025年矿区产量约**25万盎司**，计划到2028年通过增加地下高品位矿石开采（目标**3，000吨/日**）实现产量翻倍 [55][56] * 2026年Q1计划开采率约 **1，400吨/日**，Q4目标退出率约 **2，000吨/日**，产量呈现下半年加权 [31][124][126] * **Young-Davidson矿**： * 2025年Q4产量4.1万盎司，受天气、矿石溜井系统临时停机和充填体堵塞影响 [57][58] * 改进重点：通过承包商支持提高开拓速度、开发东西两翼矿体下盘以增加采矿工作面灵活性、在Q1启用新矿石溜井、确保关键备件供应 [58][59][60] * 未来三年产量将保持稳定，年均约 **16.5万盎司**，主要受开采序列中的品位驱动，预计**2029/2030年**品位将有所改善 [61][62][112] * 具备扩建潜力：已获许可将选厂处理量从目前的8，000吨/日提升至 **1.2万吨/日**，可能通过补充区域露天矿源（如Golden Arrow、YD露天矿三期、Otis Lake）实现，预计需 **4，000万-5，000万加元** 的适度投资 [63][64] * **Mulatos矿区 (包括PDA项目)**： * 2025年产量约 **14.2万盎司**，来自历史堆浸和La Yaqui Grande [66] * **PDA项目**：已获许可，资本支出约 **1.65亿美元**（大部分在2026年支出），计划于**2027年Q2**投产，前四年平均年产量约 **12.7万盎司**，AISC约 **1，000美元/盎司** [68][69][70][73] * 正在建设硫化矿选厂，为长期处理区域其他硫化矿资源（如Halcon、Cerro Pelon）打开机会，有望在PDA的9年储量寿命结束后维持更高产量 [67][69][74][75] * **Lynn Lake项目**： * 已更新经济评估，将选厂处理量从之前方案的8，000吨/日提升至 **9，000吨/日**，储量寿命超过 **25年** [76][77] * 初始资本支出更新为约 **9.37亿美元**（2023年可研为6.32亿美元），增加主要源于过去三年的建设相关通胀、选厂规模扩大以及建设工期延长 [78][80][81] * 前10年平均年产量约 **18.6万盎司**，AISC约 **829美元/盎司** [77] * 建设时间表：2026年春季复工，2027-2028年为建设高峰期，计划**2029年Q2**实现首次浇铸金 [82][83] * 未来仍有进一步扩建潜力 [156][157][158] 4. Island Gold矿区扩建研究核心内容 * **扩建方案概要**： * 地下开采率从 **2，400吨/日** 提升至 **3，000吨/日** [166] * 露天开采率从 **1万吨/日** 提升至 **1.7万吨/日** [166] * Magino选厂扩建至 **2万吨/日**（相当于复制现有选厂）[166][167] * **储量与资源量大幅增长**： * 与2025年中期的基准方案相比，矿区总储量增长约 **30%**，达到 **830万盎司** [167] * 从2025年6月到2025年12月，Island Gold矿储量增加约 **100万盎司**，Magino矿储量增加约 **90万盎司**，合计增加 **190万盎司** [168] * 自2022年三期研究以来，储量增长了 **284%**，发现成本约 **14美元/盎司**，资源量转化率超过 **90%** [171][172][173] * **经济效益**： * 扩建后前10年平均年产量约 **53.4万盎司**，平均AISC约 **1，025美元/盎司** [166][170] * 在 **3，200美元/盎司** 的金价假设下，税后净现值（NPV）约为 **82亿美元**；在 **4，500美元/盎司** 金价下，NPV约为 **122亿美元** [166][176][177][182] * 矿山寿命为 **19年**，但公司相信通过勘探其他靶区，该矿区的寿命将远超19年 [170][171] * **项目进展与去风险化**： * 三期+扩建（Phase 3+）按计划进行，预计**2026年Q4**完成。竖井掘进已完成**98%**，选厂扩建钢结构已竖起 [186][187][188] * 已获得关键联邦许可，允许选厂处理量达 **3.5万吨/日**，尾矿库容量达 **1.5亿吨** [185] * 预计资本支出 **8.35亿美元**，其中 **91%** 已支出或承诺，资本超支风险低 [194][195] * **115千伏输电线路**将于2026年底建成，可提供高达 **85兆瓦** 的电力，满足扩建需求并为未来预留空间 [188][192][193] * 接入电网并改用竖井提升（减少卡车运输）将使温室气体排放强度从目前的 **0.55**（低于行业平均0.79）进一步降低 **56%** 至 **0.24** [178][179] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * **2025年运营挑战**：公司经历了连续14个季度的平稳运营后，在2025年遭遇了一系列“一次性”挑战，包括极端天气、微震事件、甚至雷击，但仍在财务上取得了创纪录的现金流 [25][130][131] * **资产负债表与资本回报具体目标**： * 计划偿还现有的 **2亿美元** 债务，恢复公司历史上低负债/无负债的状态，以保持未来机会的灵活性 [89] * 股息政策旨在设定可持续水平，避免大幅波动，不设基于现金流的固定派息率目标 [89][90] * 股票回购被视为**机会性工具**，用于在公司股价出现错位时介入，不设定固定目标 [90][145] * 历史上（2010-2013年）公司股息收益率接近 **2%**，管理层希望维持高于当前水平的收益率，但在当前快速增长和资本投入阶段，增长是优先事项 [91][92][93] * **对并购（M&A）的态度**： * 当前**不是优先事项**。公司认为通过勘探和开发现有资产（尤其是靠近已获许可基础设施的区域）来增加盎司量是创造价值的最佳途径 [120][121][153] * 认为在目前金价高企（4，500美元/盎司）的环境下，许多资产估值昂贵，难以证明大型并购的合理性 [154][155] * 公司**90%** 的估值在加拿大，且资产质量高、已获许可、可扩建，这使其本身可能成为有吸引力的收购目标，但也意味着在加拿大可供收购的高质量资产很少 [114][115] * **管辖区偏好**： * 认为**安大略省和魁北克省**是世界上最好的采矿管辖区之一 [148] * 认为**马尼托巴省**（Lynn Lake所在地）目前政府（NDP）非常支持发展 [149] * 对**不列颠哥伦比亚省和育空地区**的政治风险评价高于安大略和魁北克 [148] * 在**墨西哥**运营已久，但认为墨西哥政府尚未完全转向“鼓励矿业投资”，限制了在该国核心资产Mulatos之外的扩张机会 [150] * 对**美国**的矿业兴趣主要在内华达州和阿拉斯加州，并注意到当前美国政府（特朗普）对矿业（尤其是关键矿物）的态度可能发生变化 [147] * **地震事件与矿山设计**：10月的微震事件促使公司审查并改进了矿山设计，包括将关键基础设施与矿体保持一定距离、增强支护标准，并将这些经验纳入未来的矿山计划中 [159][160][161][162] * **成本构成细节**：2026年AISC中，**约50%** 为人工和承包商成本。指引中“其他”类别（约90美元/盎司）的驱动因素包括：支持公司规模扩大的G&A增加、以及从老Mulatos矿坑生产约1万盎司高成本（>2，000美元/盎司）的残余浸出金 [97][98][110] * **与同行的比较定位**：公司自视为**增长型公司**，类似于15年前的Agnico Eagle，并认为其目前可能是行业中增长最快的公司之一 [94]

业绩总结 - Alamos Gold预计未来三年将实现持续增长，目标是每年生产约40万盎司黄金[19] - 预计2026年自由现金流将达到1.5亿美元，较2025年增长20%[19] - 预计2026年每股自由现金流将达到0.50美元，较2025年增长25%[19] - 预计2025年现金流为9.38亿美元，2026年预计增长至约13.5亿美元[47][49] - 预计2026年黄金产量为610,000盎司，2030年及以后预计产量约为1,000,000盎司[1] 用户数据 - 预计2025年黄金生产为545,000盎司，2026年预计增长12%至570,000-650,000盎司[72] - 预计2026年下半年生产将增加10%[75] - 预计2027年和2028年生产将分别增加30%和19%[85] 成本与支出 - Young-Davidson矿区的生产成本预计将降低至每盎司900美元，较当前水平下降10%[19] - 预计到2026年，所有矿区的总现金成本将降低至每盎司850美元[19] - 预计2026年全维持成本(AISC)为每盎司约1,550美元，2028年预计降至约1,250美元[1][2] - 2026年AISC指导范围为每盎司1,150至1,250美元[78] - 预计2026年全维持成本(AISC)指导范围为每盎司1,500-1,600美元[72] 项目与扩展 - Island Gold District的扩展研究显示，预计矿山寿命将延长至至少10年，年均产量可达15万盎司[19] - Mulatos District的Puerto Del Aire项目预计将在2026年开始生产，年产量可达5万盎司[19] - Lynn Lake项目的初始资本支出预计为1.2亿美元，预计将在2027年开始生产[19] - Qiqavik Gold项目的勘探潜力被评估为高，预计将在未来两年内进行进一步的钻探[19] - Puerto Del Aire项目的税后内部收益率为46%，在金价为1,950美元/盎司时，净现值为2.69亿美元[147] 资本支出与回报 - 公司计划在未来三年内将总资本支出控制在每年2亿美元以内[19] - 2026年资本指导范围为8亿至8.9亿美元，较之前的4.5亿至5.05亿美元显著增加[81] - 自2010年以来，向股东返还的股息和回购总额达到4.47亿美元[29] - 2025年公司净现金位置增加至4.23亿美元，回购和分红共计8100万美元[96] 资源与储量 - 过去七年矿石储量增长65%，净增加超过800万盎司[37] - 总矿石储量从630万盎司增加至830万盎司，增幅为30%[197] - 截至2025年12月，Island Gold的已探明和可采矿石储量为510万盎司，Magino的为310万盎司[199] 市场前景 - 预计2026年将实现强劲的自由现金流增长，主要受增长项目完成的推动[93] - 2026年和2027年的金价预期为每盎司4,000美元，2028年为每盎司3,800美元，2029年为每盎司3,600美元[194]

文章核心观点 Alamos Gold Inc 发布了更新的三年生产与运营指引以及至2030年的长期展望 公司计划通过开发Lynn Lake项目以及扩大Island Gold District的运营 到2030年实现年产量约100万盎司的黄金 较2025年水平几乎翻倍 同时预计总现金成本和总维持成本将显著下降 所有增长均位于加拿大且为低成本项目 公司预计可通过内部资金支持增长并产生不断增长的自由现金流 [1][2][4] 三年生产与成本指引 (2026-2028) - **黄金产量**：预计从2026年的57-65万盎司增长至2028年的75.5-83.5万盎司 这意味着到2028年产量将比2025年增长46% [4][5][6] - **总现金成本**：预计从2026年的每盎司1020-1120美元下降至2028年的775-875美元 到2028年将比2025年下降24% [5][6][7] - **总维持成本**：预计从2026年的每盎司1500-1600美元下降至2028年的1200-1300美元 到2028年将比2025年下降近20% [4][5][6] - **资本支出**：2026年总资本支出（不含资本化勘探）预计为8.5-9.4亿美元 随后在2028年降至6.1-6.8亿美元 较2026年下降约28% [5][6][7] 长期增长目标与驱动因素 (至2030年) - **2030年目标**：年产量达到约100万盎司 几乎是2025年产量的两倍 [2][6] - **Island Gold District 扩张**：计划在2028年将选矿能力提升至每日2万吨 预计扩张后前10年平均年产量达53.4万盎司 [6] - **Lynn Lake 项目**：预计2029年上半年投产 前10年平均年产量预计为18.6万盎司 [6][21][28] - **成本趋势**：预计成本将在2028年后继续下降 得益于Island Gold District的低成本增长以及Lynn Lake项目的投产 [7][31] 2026年详细运营指引 - **产量分布**：总产量预计为57-65万盎司 其中Island Gold District为29-33万盎司 Young-Davidson为15.5-17.5万盎司 Mulatos District为12.5-14.5万盎司 [9] - **下半年改善**：预计下半年产量将更高 达30-34万盎司 同时总现金成本和总维持成本将显著下降 分别降至每盎司975-1075美元和1400-1500美元 [12][14][17] - **成本上升原因**：与先前指引相比 2026年成本上升反映了约5%的通胀 因金价大幅上涨导致的特许权使用费增加 以及为提高运营效率在加拿大业务关键岗位的额外投资 [15][16] - **资本支出构成**：2026年总资本支出8.5-9.4亿美元中 包括Island Gold District的4.9-5.35亿美元 Lynn Lake项目的1.4-1.6亿美元 以及PDA项目的1.37-1.45亿美元 [5][18][73] 各主要矿区表现与计划 - **Island Gold District**：2026年产量预计比2025年增长24% 主要受地下开采率提升推动 预计从年初的每日1400吨增至年底的每日2000吨 全年平均品位接近储量品位 [40] 与先前指引相比 2026年产量预期低约9% [42] - **Young-Davidson**：2026年产量预计比2025年增长约8% 但比先前指引低约12% 主要原因是开采品位较低 [52][53] - **Mulatos District**：2026年产量指引比先前指引提高8% 主要得益于La Yaqui Grande堆浸垫上先前堆存盎司的预期回收 [61] PDA项目预计2027年中投产 初始资本估算1.65亿美元保持不变 [20][65] 项目更新与资本调整 - **Lynn Lake 项目**：初始总资本估算上调至9.34亿美元（截至2026年初剩余8.71亿美元） 原因包括选厂产能提升13%至每日9000吨等范围变更 自2023年可行性研究完成以来三年的行业通胀 以及2025年曼尼托巴野火导致的建设时间线延长 [21][68][69] - **Island Gold District 扩张**：2026年资本支出将专注于完成Phase 3+扩张（包括竖井基础设施和充填厂）以及IGD扩张的前期工作 [19][47] Phase 3+扩张预计2026年第四季度完成 包括将Magino选厂接入低成本电网 预计2027年起将带来显著加工成本节约 [48] 勘探与财务展望 - **勘探预算**：2026年全球勘探预算增至创纪录的9700万美元 比2025年预算增长35% 其中约62%预计将资本化 [74] - **自由现金流**：2025年自由现金流总计约3.5亿美元 2026年在金价每盎司4500美元的假设下预计将超过5亿美元 到2028年随着产量增长及成本与资本支出下降 预计将增长至超过10亿美元 [7] - **股东回报**：2025年通过股息和股票回购向股东返还了8100万美元 其中包括以3880万美元回购130万股股票 每股均价29.21美元 预计不断增长的自由现金流将支持未来增加股东回报 [7][11]