纪要涉及的公司 Agilysys是一家为更广泛的酒店行业提供POS解决方案和物业管理系统的领先软件供应商 [2] 纪要提到的核心观点和论据 - **公司使命**：使命是让酒店客户的使用更便捷，进而提升客人体验，打造现代云原生酒店生态系统，涵盖餐饮销售点、酒店管理系统等产品，同时保留对旧产品的研发支持，不强迫客户升级 [5][7][9] - **公司业务布局** - **垂直领域**：涉足赌场博彩、酒店、度假村、游轮、多设施度假村、酒店连锁和食品服务管理等垂直领域，其中赌场博彩占营收约50% [13][14] - **全球布局**：业务覆盖约118个国家，主要办公室位于美国亚特兰大、拉斯维加斯，亚太总部在伦敦和新加坡，还在悉尼、香港、马尼拉等地设有办公室，但国际市场份额低，仅占营收8%，不过增长潜力大 [10][12][25] - **公司产品构成**：营收中约55%来自POS产品，约四分之一来自物业管理系统，还有食品饮料库存采购软件等，92%的营收来自北美 [24][25] - **公司发展历程与现状** - **发展历程**：2013年起专注酒店软件业务，2017 - 2018年进行产品改造和成本控制，实现复兴，疫情后持续增长，连续13个季度创营收纪录 [27][29][31] - **现状**：订阅收入增长是主要驱动力，过去四年每年增长27%（排除一项收购后为25%），今年预计增长25%，80 - 90%的新安装在云端，年度维护收入保持稳定 [33][36][37] - **公司战略支柱** - **专注酒店行业**：专注酒店行业，市场大，增长前景好，可通过向现有客户销售更多产品来增加收入 [38][39] - **以客户为中心**：以客户为中心，产品改进多由客户需求驱动，支持旧版本产品，保持约20%的EBITDA利润率，未来盈利能力有望提升 [40][42] - **产品创新驱动**：拥有2300名员工，其中1500人从事研发，产品创新能力强，开发了全面的产品生态系统，具有集成方便和创新速度快的优势，还引入AI提高效率和产品质量 [43][51][55] - **公司合作与市场份额** - **与万豪合作**：2022年12月获万豪美国和加拿大大部分物业的PMS项目，随后又获POS和高尔夫项目，该合作可能使PMS业务增长近三倍 [59][60][64] - **市场份额**：PMS产品连接房间数少于30万，最大竞争对手比其大13 - 14倍，市场份额低，增长空间大 [63][64] - **公司营收情况** - **营收增长**：去年营收增长约16%，订阅收入和服务收入增长，年度维护、永久许可证和硬件转售收入不增长，订阅收入去年增长40%，经常性收入约占总营收62%，其中订阅收入占经常性收入62% [69][71] - **营收指引**：去年营收2.756亿美元，今年指引为3.08 - 3.12亿美元，不包括万豪PMS项目收入，预计订阅收入连续第五年增长25% [72][74] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产品使用情况**：约6200个物业使用Agilysys产品，平均每个站点使用2.25个产品，若未来三年不签新客户，仅向现有客户销售更多产品，也能快速扩大营收 [67] - **平台采用的摩擦点** - **品牌知名度**：公司知名度低，或被视为老旧公司，改变品牌形象需逐步进行，目前正加大营销投入 [77][78] - **产品成熟度**：产品较新，参考客户数量有限，需更多客户案例来证明产品优势 [79] - **技术复杂性**：用一家供应商替代多家供应商时，处理接口复杂，需要时间完成 [81]

被列入Zacks Rank 1 (Strong Buy)名单的股票 - PVH (PVH)：该公司专注于设计和销售品牌衬衫、领带、运动装、牛仔裤、内衣、泳装、鞋类、手袋及相关产品，过去60天内其当年盈利的Zacks共识预期增长8.3% [1] - Maximus (MMS)：该公司在全球运营政府健康与人类服务项目，过去60天内其当年盈利的Zacks共识预期增长6.7% [2] - Allianz (ALIZY)：该公司提供财产意外险、人寿/健康保险以及资产管理产品和服务，过去60天内其当年盈利的Zacks共识预期增长6.3% [2] - Popular (BPOP)：该公司提供全面的银行和金融服务，包括零售和商业银行、汽车和设备租赁融资、抵押贷款、保险、投资银行和经纪交易服务，过去60天内其当年盈利的Zacks共识预期增长4.8% [3] - Agilysys (AGYS)：该公司是为企业和公共部门客户提供创新IT解决方案的领先供应商，在零售和酒店等特定垂直市场具有专业优势，过去60天内其当年盈利的Zacks共识预期增长4.4% [4]

财务数据关键指标变化（2025财年较2024财年） - 2025财年总净收入为2.75624亿美元，较2024财年增加3816万美元，增幅16.1%，其中产品收入减少775.9万美元，降幅15.8%，订阅和维护收入增加3198.2万美元，增幅23.2%，专业服务收入增加1393.7万美元，增幅27.7%[192] - 2025财年总成本为1.03636亿美元，较2024财年增加1042.8万美元，增幅11.2%，其中产品成本减少426.3万美元，降幅16.2%，订阅和维护成本增加659.4万美元，增幅21.4%，专业服务成本增加809.7万美元，增幅22.5%[192] - 2025财年总毛利为1.71988亿美元，较2024财年增加2773.2万美元，增幅19.2%，毛利率从60.7%提升至62.4%[192] - 2025财年运营费用（不包括法律和解和其他费用）增加1720万美元，增幅13.6%，占总收入的百分比较2024财年下降1.1%[195] - 2025财年产品开发费用增加570万美元，增幅10.0%，销售和营销费用增加470.5万美元，增幅16.5%，一般和行政费用增加455.3万美元，增幅12.5%[192] - 2025财年固定资产折旧减少21.7万美元，降幅5.6%，内部使用软件和无形资产摊销增加249.3万美元，增幅182.5%[192] - 2025财年其他费用净额增加287.2万美元，增幅163.6%，法律和解费用增加81.6万美元[192] - 2025财年利息收入为378.2万美元，较2024财年减少130.1万美元，降幅25.6%，利息费用为152.9万美元，2024财年无此项费用[201] - 2025财年所得税拨备为241万美元，2024财年为 - 6551.1万美元，有效税率为9.4%[203] 财务数据关键指标变化（2024财年较2023财年） - 2024财年较2023财年总净收入增加3939.9万美元，增幅19.9%，其中产品收入增544.5万美元（12.5%）、订阅和维护收入增1978.4万美元（16.7%）、专业服务收入增1417万美元（39.2%）[206] - 2024财年较2023财年总成本增加1596.2万美元，增幅20.7%，其中产品成本增332.4万美元（14.5%）、订阅和维护成本增460.8万美元（17.5%）、专业服务成本增803万美元（28.7%）[206] - 2024财年较2023财年总毛利增加2343.7万美元，增幅19.4%，毛利率从61.0%降至60.7%[206] - 2024财年较2023财年运营费用（除法律和解和其他费用）增加1960万美元，增幅18.3%，占总收入百分比降0.7%[209] - 2024财年较2023财年利息收入增加289.1万美元，其他（费用）收入净额减少84.9万美元，总其他收入净额增加204.2万美元[216] - 2024财年所得税拨备（收益）为 - 6551.1万美元，较2023财年减少6669.3万美元，有效税率与法定税率不同主要因释放美国联邦和部分州递延税资产估值备抵[218][219] 各条业务线表现 - 2025、2024和2023财年，国际业务收入分别占总收入的10%、6%和7%[251] 管理层讨论和指引 - 外币对2025、2024和2023财年经营业绩无重大影响，但汇率波动可能影响公司收入等[251] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年8月20日，公司收购全球水疗管理SaaS软件领导者Book4Time，现金对价总计1.458亿美元[183] - 截至2025年3月31日，有2970万美元联邦净运营亏损结转将于2036 - 2039财年到期，4250万美元可无限期结转，1.115亿美元州净运营亏损结转将于2026 - 2043财年到期[205] - 截至2025年3月31日公司现金及现金等价物7300万美元，87%在美国，公司认为运营现金流、手头现金及信贷额度能满足短长期流动性需求[225][226] - 2025财年经营活动现金流为5512.8万美元，主要因净收入2320万美元、非现金费用2620万美元及运营资产和负债变化增加570万美元[226] - 2025年公司用1.458亿美元现金完成对Book4Time的收购，2024和2023年无业务合并[224] - 2025财年投资活动所用现金流为1.486亿美元，主要是1.458亿美元的企业合并现金支出[229] - 2024财年投资活动所用现金流为760万美元，因810万美元的财产和设备采购及50万美元固定资产出售所得[230] - 2023财年投资活动所用现金流为690万美元，因730万美元的财产和设备采购及40万美元的最终营运资金调整[231] - 2025财年融资活动提供的现金流为2190万美元，主要源于4960万美元的债务所得、2600万美元的债务偿还等[232] - 2024财年融资活动所用现金流为860万美元，因690万美元的股份回购和170万美元的优先股股息[233] - 2023财年融资活动所用现金流为1110万美元，因930万美元的股份回购和180万美元的优先股股息[233] - 公司对企业拥有的人寿保险政策投资的现金退保价值为110万美元，未来应付收益现值为10万美元[234] - 公司未进行对财务状况等有影响的资产负债表外安排[235]

公司业绩表现 - Agilysis季度业绩远超分析师预期 股价单日大涨22% 远超标普500指数当日0.4%的跌幅 [1] - 2025财年第四季度净收入达7400万美元 同比增长19% 连续13个季度创收入新高 [2] - 订阅收入增长显著 同比上升43% 成为收入增长主要驱动力 [2] 盈利能力 - GAAP净利润从去年同期的300万美元增至390万美元 [4] - 非GAAP每股收益从2024财年第四季度的0.32美元大幅上升至0.54美元 [4] - 调整后每股收益0.54美元远超分析师预期的0.35美元 收入也略高于7160万美元的预期 [4] 管理层展望 - 客户对云原生酒店软件解决方案需求持续加速 产品和服务积压订单创历史新高 [5] - 公司预计2026财年总收入将在3.08亿至3.12亿美元之间 调整后EBITDA利润率预计为20% [5] 行业背景 - 旅游行业近期呈现周期性下行趋势 可能对公司业务产生影响 [6]

市场现状 - 股市接近年内高点 抹去关税后全部跌幅 [1] - 经济可能已进入或即将进入衰退 部分指标开始走弱 [1] 分析师背景 - Gary Alexander拥有华尔街科技公司分析及硅谷工作经验 [1] - 担任多家种子轮初创公司外部顾问 深度参与行业趋势塑造 [1] - 自2017年起定期为Seeking Alpha供稿 观点被Robinhood等交易平台转载 [1]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收7427万美元 同比增长194% [1] - 每股收益054美元 远超去年同期的032美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期7128万美元 超预期幅度420% [1] - 每股收益超出分析师预期026美元 超预期幅度10769% [1] 业务细分 - 产品净营收1025万美元 略高于分析师平均预期1003万美元 但同比下降67% [4] - 订阅和维护净营收4620万美元 超出分析师平均预期4539万美元 同比增长263% [4] - 专业服务净营收1783万美元 高于分析师平均预期1585万美元 同比增长217% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨238% 同期标普500指数上涨131% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3] 分析视角 - 除营收和盈利外 关键业务指标更能准确反映公司财务健康状况 [2] - 对比历史数据和分析师预期有助于预测股价走势 [2]

业绩表现 - 季度每股收益0.54美元 远超Zacks一致预期0.26美元 同比上年0.32美元增长68.75% [1] - 营收7427万美元 超预期4.20% 同比上年6222万美元增长19.33% [2] - 过去四个季度均超预期每股收益 营收两次超预期 [2] 市场反应 - 股价年初至今下跌34.7% 同期标普500指数上涨1.3% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 因财报发布前盈利预测修正趋势不利 [6] 未来展望 - 下季度预期每股收益0.37美元 营收7398万美元 本财年预期每股收益1.63美元 营收3.1763亿美元 [7] - 行业排名前39% 研究显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8] 同业比较 - 惠普企业(HPE)预计季度每股收益0.33美元 同比下滑21.4% 近30天预测上调0.7% [9] - 惠普企业预期营收74.8亿美元 同比增长3.9% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收达7430万美元，较上年同期增长19.4%，为连续第十三个创纪录营收季度 [15][23] - 2025财年第四季度订阅收入为2980万美元，创历史新高，较上年同期增长42.7%，占总经常性收入的64.4% [16] - 2025财年第四季度服务收入为1780万美元，创历史新高 [16] - 2025财年全年营收达2.756亿美元，较上一年增长16%，经常性收入为1.701亿美元，较上一年增长23.2% [18] - 2025财年全年订阅和服务收入均创历史新高，分别较上一年增长39.5%和27.7% [18] - 2025财年第四季度毛利润为4510万美元，毛利率为60.7%；全年毛利率为62.4%，较上一年的60.7%有所提升 [27] - 2025财年第四季度运营收入为530万美元，净利润为390万美元，摊薄后每股收益为0.14美元；调整后净利润为1520万美元，调整后摊薄每股收益为0.54美元 [28] - 2025财年第四季度EBITDA为1480万美元，全年为5380万美元 [28][29] - 截至2025年3月31日，现金及有价证券为7300万美元，2024年3月31日为1.449亿美元 [29] - 2025财年全年自由现金流为5230万美元，较上一年的4010万美元有所增加 [30] - 预计2026财年营收在3.08亿 - 3.12亿美元之间，调整后EBITDA为营收的20% [21][31] 各条业务线数据和关键指标变化 销售业务 - 2025财年是全球销售创纪录的一年，除托管食品服务外，各销售垂直领域均创纪录，包括国际地区、博彩赌场、酒店及度假村以及北美国内销售 [7] - 2025财年订阅SaaS软件和服务、PMS及相关附加模块（不包括Book for Time销售）的销售均创历史新高，PMS及相关附加模块销售较上一个最佳年份高出58% [8] - 2025财年第四季度是有史以来最佳销售季度，POS销售较上一季度增长27%，较此前最高的第二季度增长16% [8] - 2025财年第四季度托管食品服务垂直领域销售也是全年最佳，下半年（第三季度 + 第四季度）销售接近上半年（第一季度 + 第二季度）的两倍 [9] - 1 - 3月新增16个新客户，均为订阅协议，平均每个协议包含6个产品；新增50个新物业，66个新增物业中有63个基于订阅软件许可证 [11][12] - 2025财年向现有物业销售新产品创历史新高，较上一个最佳年份高出50%以上 [13] 收入业务 - 2025财年第四季度一次性收入（产品和专业服务）较上年同期增长9.5%，经常性收入增长26.3% [23] - 2025财年专业服务收入增长27.7%，经常性收入增长23.2% [24] - 2025财年第四季度专业服务收入为1780万美元，创历史新高，服务积压增加并保持在创纪录水平 [25] - 2025财年第四季度订阅收入增长42.7%，全年增长39.5%；有机订阅增长季度为22.2%，全年为25.3% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至3月，全球演示及以上阶段销售管道达到创纪录水平，较上年同期增长18%；POS和PMS机会分别较上年同期增长16%和32% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在信息安全、产品网络安全、销售、营销、服务、客户支持、云基础设施、人工智能和产品创新等领域进行投资，以推动未来收入增长 [21] - 公司认为其现代云原生软件解决方案生态系统难以被其他酒店技术供应商复制，形成了良好的竞争壁垒 [20] - 公司预计2026财年一次性产品收入增长有限，产品收入预计增长5% - 10%，专业服务增长5% - 10%，经常性收入增长约15%，订阅收入增长25% [19][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济头条对2026财年下半年带来一些谨慎因素，但公司对自身进展仍持乐观态度，因其在酒店市场规模相对较小，且现代解决方案取得进展，创造了竞争优势 [20] - 过去三年公司营收增长1.13亿美元（70%），订阅收入增长6000万美元（130%），未来发展前景光明 [34] 其他重要信息 - 公司在德克萨斯州奥斯汀希尔顿酒店举办的Inspire用户大会取得成功，有八个不同的客户主导的会议在主舞台展示 [14] - 公司已完成Book for Time收购，该收购进展顺利，预计在2026财年产生积极影响 [29][95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：POS预订本季度成功的原因，是更好的执行、特定客户的改善还是整体环境的改善？ - 公司表示改善原因是过去一年多主要安装新版本POS平台，该平台现代化且统一，易于实施，提升了公司作为优质POS供应商的地位，预计这种势头将持续 [39][40][41] 问题2：客户使用公司实施团队与使用第三方支持（如系统集成商）的比例，以及该比例是否会随时间演变，是否影响2026财年专业服务收入增长指引？ - 公司称大部分实施工作由自己的团队完成，因为实施复杂，保持团队对新版本的培训和跟进不易，外部系统集成商难以做到；5% - 10%的增长是由于部分服务收入来自客户付费的研发工作，且随着公司规模扩大，这类工作会存在，但难以按季度预测 [43][44] 问题3：2026年订阅收入指引对有机订阅收入增长的暗示，以及POS和PMS解决方案在订阅方面的有机增长情况？ - 公司通常不细分POS和PMS的订阅增长，预计PMS增长百分比更高，因其基数较低；25%的增长包含Book for Time收购约四个月的收益，有机增长接近22% - 23% [46][47] 问题4：推动附加销售改善的因素，以及哪些产品的采用率最高？ - 公司表示附加模块为核心产品增加了很多价值，PMS方面的附加模块比POS更多，形成了生态系统，客户从一家供应商购买有很多优势，能快速完成产品更改；PMS附加模块对预订贡献很大，POS附加模块使平台成为统一架构，也有很大价值 [50][52][53] 问题5：2026年营收和利润率的季度节奏，以及除收购外应注意的事项？ - 营收节奏与过去相似，产品和专业服务作为一次性收入可能在特定季度有上下波动，经常性收入每季度可能有130万 - 160万美元的顺序增长；盈利方面，仍处于过渡年，运营费用不会有太大杠杆效应，G&A可能会有一些运营杠杆，但可能会被销售和营销抵消 [54][56] 问题6：公司内部能否加速大型遗留POS客户向新云模型的迁移？ - 公司表示很多老客户已采用订阅收入模式，部分老客户即使迁移到新解决方案也可能选择本地部署；客户控制迁移时间，公司不能强迫，但会在客户提出老平台重大增强请求时，引导其迁移到新平台，且新安装只在新平台进行，越来越多客户正在转换并采用云服务 [61][63][65] 问题7：万豪PMS项目的早期测试情况，是否达到目标，有何定性信息？ - 公司称测试进展顺利，这是一个变革性项目，涉及多个供应商，目前已深入测试，即将开始测试物业的安装；近期相关会议上展示产品后反馈良好，各方面测试都进展顺利，应持谨慎乐观态度 [67][69][70] 问题8：产品线项目在多年期的发展思路，业务是否稳定，能否实现持续增长？ - 公司认为产品线在2025财年进行了调整，目前已稳定，未来中期可能是个位数增长，不会与整体营收同步增长 [72] 问题9：演示及以上阶段销售管道是否应以20%左右的增长率增长？ - 公司表示目前假设20%的稳定增长是合理的，但对其改善持乐观态度，原因包括国际业务改善、酒店和度假村销售团队扩大、托管食品服务业务好转等 [77][79][80] 问题10：25% - 30%的订阅增长目标模型是否仍然适用，20%的销售管道增长与25% - 30%的有机订阅增长如何关联？ - 公司称销售管道20%的增长是全面的，但这只是销售机会，其中的赢率在不断提高，订阅收入增长可能超过销售管道增长；2026财年订阅收入增长预计为25% [81][82] 问题11：为何将万豪项目排除在2026财年指导之外？ - 公司表示进入推广阶段，但在试点阶段对损益表影响不大，大规模推广时更新指导更合适；此外，大型技术变革项目时间难以预测，公司根据可预见情况提供指导 [83][84][85] 问题12：预计EBITDA利润率在2025 - 2026财年持平，意味着运营费用将同比增长约14%，这是否足以确保演示及以上阶段销售管道每年增长约20%？ - 公司从营收百分比角度考虑，2026财年销售和营销会因活动时间安排略有增加，G&A会有运营杠杆，研发基本持平；同时，公司此前已进行了研发、服务和销售团队的扩张，为未来增长做好了准备 [86][87][88] 问题13：国际市场的增长空间有多大？ - 公司认为随着新版本稳定，国际市场是巨大的增长领域，目前销售机会增多，但仍依赖重大成功案例；现有客户在新产品上的支出增加，参考客户增多，但尚未实现指数级增长 [92][93][94] 问题14：Book for Time收购进展如何？ - 公司表示收购进展非常好，增加了优秀人才和有价值的产品，品牌知名度高且全球覆盖；交叉销售开始有成效，预计在2026财年产生合理影响，Book for Time销售团队已开始销售公司所有产品 [95][96][97]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收达7430万美元，较上年同期增长19.4%，为连续第十三个创纪录的营收季度 [14][22] - 2025财年第四季度订阅收入为2980万美元，创历史新高，较上年同期增长42.7%，占总经常性收入的64.4%，同比增长890万美元 [15] - 2025财年第四季度服务收入为1780万美元，创历史新高 [15] - 2025财年全年营收达2.756亿美元，较上一年增长16%，尽管一次性产品收入下降16% [18] - 2025财年全年经常性收入为1.701亿美元，较上一年增长23.2% [18] - 2025财年全年订阅和服务收入均创历史新高，分别较上一年增长39.5%和27.7% [18] - 2025财年第四季度毛利润为4510万美元，毛利率为60.7%；全年毛利率为62.4%，较上一年的60.7%有所提高 [26] - 2025财年第四季度运营收入为530万美元，净利润为390万美元，摊薄后每股收益为0.14美元；调整后净利润为1520万美元，调整后摊薄每股收益为0.54美元 [27] - 2025财年第四季度EBITDA为1480万美元，全年为5380万美元 [27][28] - 截至2025年3月31日，现金及有价证券为7300万美元，较2024年3月31日的1.449亿美元减少 [28] - 2025财年全年自由现金流为5230万美元，较上一年的4010万美元有所增加 [29] - 预计2026财年营收在3.08亿 - 3.12亿美元之间，产品收入和专业服务收入预计增长5% - 10%，经常性收入预计增长15%，其中订阅收入增长25%，调整后EBITDA预计占收入的20% [21][30] 各条业务线数据和关键指标变化 销售业务 - 2025财年是全球销售创纪录的一年，除托管食品服务外，几乎每个销售垂直领域都是创纪录的一年，包括国际地区、博彩赌场、酒店和度假村以及北美国内销售 [6] - 按产品类别划分，订阅SaaS软件和服务的销售创历史新高；PMS及相关附加模块（不包括Book for Time销售）的销售比上一个最佳年份高出58% [7] - 2025财年第四季度是有史以来最好的销售季度，POS销售在该季度表现出色，较上一季度增长27%，较此前最高的第二季度增长16% [7] - 2025财年第四季度也是托管食品服务垂直领域销售最好的季度，下半年（第三季度 + 第四季度）的销售接近上半年（第一季度 + 第二季度）的两倍 [8] - 1 - 3月期间（不包括Book for Time销售），新增16个新客户，平均每个客户购买6种产品；POS销售协议平均每个包含4种产品，PMS平均每个包含11种产品 [11] - 该季度新增50个此前未使用公司产品但母公司已是客户的新物业，新增的66个物业中，63个基于订阅软件许可证 [12] - 向已有公司产品的物业销售至少一种额外产品的实例达126次，涉及销售287种产品，这两个数字以及向现有物业销售新产品的总价值均创历史新高 [12] - 2025财年向已有公司其他产品的现有物业销售新产品的收入创历史新高，比上一个最佳年份高出50%以上 [13] 收入业务 - 2025财年第四季度一次性收入（包括产品和专业服务）较上年同期增长9.5%，经常性收入增长26.3% [22] - 2025财年专业服务收入较上一年增长27.7%，经常性收入增长23.2% [23] - 2025财年第四季度专业服务收入创纪录，达到1780万美元，较上年同期增长21.7% [24] - 2025财年第四季度订阅收入增长42.7%，全年增长39.5%；有机订阅增长在该季度为22.2%，全年为25.3% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售开始呈现持续增长的积极迹象，但仍过于依赖重大成功案例 [10] - 截至3月，当前全球演示及以上阶段的销售管道（以所有正在推进的、至少已进入产品演示阶段的销售机会的年度合同价值总和衡量）达到创纪录水平，较上年同期增长18%；其中POS和PMS机会分别较上年同期增长16%和32% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在各个业务领域进行必要投资，以推动未来收入增长，包括信息安全、产品网络安全、销售、营销、服务、客户支持、云基础设施、人工智能和产品创新等方面 [21] - 公司不会为了短期盈利能力的提高而牺牲中长期的收入增长可能性，将继续保持增长的纪律性，稳步提高盈利能力，同时对中长期的营收增长计划保持雄心 [21] - 公司认为其现代云原生软件解决方案生态系统难以被其他酒店技术供应商复制，形成了良好的进入壁垒 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然宏观经济头条新闻让公司对2026财年下半年保持谨慎，但鉴于公司相对于庞大的酒店市场规模较小，以及在现代化解决方案方面取得的进展和创造的竞争优势，公司有充分理由对自身进展保持乐观 [20] - 过去几年的业务转型阶段充满挑战，但在过去三年中，公司的年收入增长了1.13亿美元（70%），订阅收入增长了6000万美元（130%），公司认为未来发展前景光明 [31][32] 其他重要信息 - 公司在德克萨斯州奥斯汀希尔顿酒店举行的Inspire用户大会取得成功，有八个不同的客户主导的会议在主舞台进行，展示了公司软件解决方案的优势 [14] - 公司预计关税对业务的直接影响有限，硬件转售业务已大幅减少，仅占总收入的略高于10%；同时，POS平台已完全现代化，更易于适应各种终端硬件，增加了供应链管理的灵活性 [19] - 公司在2025财年第四季度在专业服务团队招聘方面取得了良好进展，实现了招聘目标，为项目部署的持续进展奠定了基础 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：POS预订本季度取得成功的原因是什么，是更好的执行、特定客户的改善还是整体市场环境的改善？ - 公司表示，过去一年左右主要安装新版本的POS系统，该版本不仅完全现代化，而且是统一的，是行业内唯一提供统一平台的主要供应商，更易于实施，提升了公司作为优质POS供应商的地位，预计这种增长势头将持续 [36][37] 问题2：客户使用公司实施团队与使用第三方支持（如系统集成商）的比例如何，该比例未来是否会变化，是否影响2026财年专业服务收入5% - 10%的增长预期？ - 公司称大部分实施工作由自己的团队完成，因为这些实施工作复杂，公司拥有1500人的研发团队推动创新，让外部系统集成商跟上新版本的培训和更新并不容易；5% - 10%的增长与客户付费的研发工作有关，且难以按季度预测，公司使用自己的资源开展正常的服务收入增长工作 [39][40] 问题3：2026财年订阅收入指引意味着有机订阅收入增长多少，POS和PMS解决方案的有机增长预期如何？ - 公司通常不区分POS和PMS的订阅增长，预计PMS的增长百分比会更高，因为其基数较低；25%的增长包括Book for Time收购带来的约四个月的收益，从有机角度看，增长更接近22% - 23%，而非十几岁的增长率 [42][43] 问题4：推动附加销售改善的因素是什么，哪些产品的采用率最高？ - 公司表示，附加模块为核心产品增加了很多价值，公司在酒店软件方面的投资形成了产品生态系统，客户从一家供应商购买产品有很多优势；PMS的附加模块比POS的附加模块多四到五倍，为预订做出了很大贡献；POS的附加模块使平台具有统一架构，也具有很大价值 [47][49][50] 问题5：2026财年的收入节奏和利润率方面有哪些需要注意的，除收购外还有其他因素吗？ - 收入节奏与过去相似，产品和专业服务等一次性收入可能会在特定季度有小幅波动，经常性收入预计每季度有130 - 160万美元的增长；在盈利能力方面，2026财年仍处于过渡年，运营费用方面不会有太大的运营杠杆，G&A可能会有一些运营杠杆，但可能会被销售和营销方面的费用抵消 [51][52] 问题6：公司能否加速大型遗留POS客户向新云模型的迁移？ - 公司称很多老客户已经采用订阅收入模式，即使是本地部署的客户，迁移到新平台时也可能选择继续本地部署；客户控制迁移时间表，公司不能强迫他们，但会在客户提出重大增强请求时，引导他们迁移到新平台；公司减少对旧版本的投资，增加对新版本的投入，新安装只在新版本上进行，客户迁移正在加速 [56][58][59] 问题7：万豪PMS项目的beta测试情况如何，是否达到目标？ - 公司表示测试进展顺利，这是一个具有挑战性的转型项目，涉及多个供应商；目前已进入深度测试阶段，即将开始测试物业的安装；最近的一次会议上，公司的PMS产品展示获得了良好反馈，物业人员对此感到兴奋；整体生态系统测试和端到端测试都进展顺利，应保持谨慎乐观 [62][63][65] 问题8：产品线项目的收入在多年期内的发展情况如何，该业务是否稳定并可持续增长？ - 公司认为产品线在2025财年进行了调整，现在已经稳定，预计在中期内将实现个位数增长，不会与整体营收同步增长 [68] 问题9：演示及以上阶段的销售管道是否会以20%左右的速度增长？ - 目前可以假设销售管道以20%的速度稳定增长，但公司对此持乐观态度，认为有望改善；国际市场情况正在改善，特别是在多设施高端度假村领域，竞争减少；酒店和度假村销售团队规模显著扩大，Book for Time销售团队也开始销售所有Agilysys产品；托管食品服务业务也在好转，这些因素都将有助于销售管道的增长 [73][74][76] 问题10：公司25% - 30%的订阅增长目标模型是否仍然适用，20%的销售管道增长与25% - 30%的有机订阅增长如何关联？ - 公司表示销售管道20%的增长是整体情况，但其中的赢率在不断提高，销售管道的增长并不意味着订阅收入增长只能达到这个水平；2026财年公司预计订阅收入增长25% [77][78] 问题11：为什么在2026财年的指导中排除万豪项目？ - 公司称虽然项目将进入推广阶段，但在试点阶段对损益表的影响不大；在大规模推广时更新或提供指导更为合理；此外，这类大型技术转型项目时间难以预测，公司根据可预见的情况提供指导，目前无法将其纳入 [80][81] 问题12：预计2025财年到2026财年EBITDA利润率持平，意味着运营费用将同比增长14%，这是否足以确保演示及以上阶段的销售管道每年增长20%？ - 公司从收入百分比的角度考虑运营费用，2026财年销售和营销费用会因活动时间安排略有增加；G&A方面将继续看到运营杠杆；研发费用今年将保持相对稳定，因为公司仍在进行旧产品向新产品的转型，直到大规模PMS推广开始；总体而言，运营费用与过去类似，销售和营销可能会略有增加；公司此前已经进行了研发、服务和销售团队的扩张，为未来增长做好了准备 [83][84] 问题13：国际市场的增长潜力有多大？ - 公司认为随着新版本的稳定，国际市场是一个巨大的增长领域；目前销售机会比以往任何时候都多，但仍依赖重大成功案例；积极的迹象是现有客户在公司新产品上的支出增加，参考客户数量也在增加，但尚未实现指数级增长 [88][89] 问题14：Book for Time收购的情况如何？ - 公司对Book for Time的收购非常满意，认为该业务的人员、产品、品牌和全球影响力都为公司带来了巨大价值；Book for Time产品的销售和实施情况良好，交叉销售也开始有起色；酒店和度假村销售团队规模显著扩大，Book for Time销售团队也开始销售所有Agilysys产品，预计在2026财年将产生积极影响 [91][92][93]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第四季度总净收入同比增长19.4%，达创纪录的7430万美元，全年总净收入同比增长16.1%，达创纪录的2.756亿美元[1][4] - 2025财年第四季度订阅收入同比增长42.7%，全年订阅收入同比增长39.5%[4][5] - 2025财年第四季度净收入为390万美元，摊薄后每股收益为0.14美元，全年净收入为2320万美元，摊薄后每股收益为0.82美元[4] - 截至2025年3月31日财年总净收入为2.75624亿美元，2024年为2.37464亿美元[22] - 2025财年运营收入为2259.1万美元，2024年为1575.3万美元[22] - 2025财年净收入为2322.5万美元，2024年为8619.5万美元[22] - 2025年3月31日止三个月，归属普通股股东的净利润为392.5万美元，2024年同期为296.1万美元[28] - 2025年3月31日止十二个月，归属普通股股东的净利润为2322.5万美元，2024年同期为8499.1万美元[28] - 2025年3月31日止三个月，调整后净利润为1522.6万美元，2024年同期为899.1万美元[28] - 2025年3月31日止十二个月，调整后净利润为4380.3万美元，2024年同期为2953.9万美元[28] - 2025年3月31日止三个月，调整后基本每股收益为0.55美元，2024年同期为0.33美元[28] - 2025年3月31日止十二个月，调整后基本每股收益为1.59美元，2024年同期为1.15美元[28] - 2025年3月31日止三个月，调整后摊薄每股收益为0.54美元，2024年同期为0.32美元[28] - 2025年3月31日止十二个月，调整后摊薄每股收益为1.55美元，2024年同期为1.10美元[28] 成本和费用相关（毛利率） - 2025财年毛利率为62.4%，2024年为60.7%[22] 其他财务指标（现金流、EBITDA等） - 2025财年第四季度调整后EBITDA为1480万美元，全年调整后EBITDA达创纪录的5380万美元[4] - 2025财年第四季度自由现金流为2650万美元，全年自由现金流为5230万美元[4] - 2025财年EBITDA为3138.1万美元，2024年为2102.2万美元[27] - 2025财年调整后EBITDA为5383.9万美元，2024年为3706.9万美元[27] - 2025年3月31日止三个月，自由现金流为2645.1万美元，2024年同期为2933.8万美元[29] - 2025年3月31日止十二个月，自由现金流为5234.5万美元，2024年同期为4005.9万美元[29] - 2025财年经营活动产生的净现金为5512.8万美元，2024年为4818.6万美元[26] - 2025财年投资活动使用的净现金为1.48566亿美元，2024年为760.2万美元[26] - 2025财年融资活动提供的净现金为2192.8万美元，2024年使用855.8万美元[26] 各条业务线表现 - 2025财年第四季度经常性收入为4620万美元，占总净收入的62.2%，全年经常性收入为1.701亿美元，占总净收入的61.7%[4] - 2025财年第四季度销售取得创纪录成功，产品、经常性收入和服务积压订单总额达到最高水平[7] - 2025财年专业服务招聘取得成功，第四季度服务实施执行出色，服务收入和年度订阅收入价值创新高[6] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年全年收入在3.08亿美元至3.12亿美元之间，订阅收入同比增长25%[8][9] - 2026财年全年调整后EBITDA预计为收入的20%[8][9]