So far, the Q4 earnings season is kicking off on a rather sour note, as investors look for any and all excuses to sell off expensive tech stocks amid additional geopolitical and macroeconomic woes. Agilysis ( AGYS ), the hospitality softwareWith combined experience of covering technology companies on Wall Street and working in Silicon Valley, and serving as an outside adviser to several seed-round startups, Gary Alexander has exposure to many of the themes shaping the industry today. He has been a regular c ...

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核心财务表现 - 公司报告截至2025年12月的季度营收为8039万美元，同比增长15.6% [1] - 季度每股收益为0.42美元，高于去年同期的0.38美元 [1] - 季度营收超出Zacks一致预期7894万美元，超预期幅度为1.83% [1] - 季度每股收益低于Zacks一致预期0.46美元，低于预期幅度为8.04% [1] 分业务收入详情 - 产品净收入为1068万美元，与两位分析师平均估计的1022万美元相比略高，但与去年同期相比变化为0% [4] - 订阅与维护净收入为5201万美元，高于两位分析师平均估计的5103万美元，同比增长17.2% [4] - 专业服务净收入为1770万美元，略低于两位分析师平均估计的1777万美元，同比增长22% [4] 市场表现与观察 - 投资者通常密切关注营收和盈利的同比变化及其与华尔街预期的比较，以决定下一步行动 [2] - 一些关键指标能更好地反映公司潜在业绩，因其影响公司的整体收入和利润表现 [2] - 将关键指标与去年同期数据及分析师预估进行比较，有助于投资者更准确地预测股价表现 [2] - 过去一个月，公司股价回报率为-11.4%，而同期Zacks S&P 500综合指数上涨0.2% [3] - 公司股票目前的Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与整体市场同步 [3]

核心财务表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.42美元，低于市场预期的0.46美元，形成-8.04%的负向意外 [1] - 公司2025年第四季度营收为8039万美元，超出市场预期1.83%，同比增长15.6% [2] - 过去四个季度中，公司有两次超过每股收益预期，四次超过营收预期 [2] 近期股价与市场表现 - 自年初以来，公司股价已下跌约9.4%，而同期标普500指数上涨1% [3] - 公司当前Zacks评级为3级（持有），预计短期内表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.47美元，营收8159万美元 [7] - 市场对本财年的共识预期为每股收益1.66美元，营收3.1653亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks计算机-集成系统行业，在250多个行业中排名前27% [8] - 同行业公司AMD预计将于2月3日发布财报，预期季度每股收益1.32美元，同比增长21.1%，过去30天内预期上调1.1% [9] - AMD预期季度营收为96.7亿美元，同比增长26.2% [10]

Management highlighted momentum in Food Service Management (FSM), saying year-to-date FSM sales through the first three quarters of fiscal 2026 had already exceeded full-year sales in each of the prior two years, with fiscal 2026 potentially shaping up as a best-ever or near-best year for the vertical.Casino gaming, which management described as its strongest sales vertical for several years, experienced a “relative sales slowdown” in October and November but “recovered well” in December. Srinivasan said De ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入创纪录，达到8040万美元，同比增长15.6%，这是连续第16个季度创下收入纪录 [12][19] - 产品收入为1070万美元，与上一财年同期基本持平，略高于预期 [12] - 服务收入为1770万美元，同比增长22%，符合预期，是正常项目实施服务收入的创纪录季度 [12][21] - 经常性收入创纪录，达到5200万美元，同比增长17.2%，占总收入的64.7% [13][22] - 订阅收入创纪录，达到3490万美元，同比增长23.1%，这是连续第17个季度实现至少23%的同比增长 [13][14][22] - 订阅收入季度运行率在过去两年半内翻倍，占经常性收入的比例从去年同期的63.8%提升至本季度的67% [14] - 年度维护收入同比增长6.8% [14] - 产品积压在第三季度末约为第二季度末退出值的85%，几乎是去年第三季度末水平的两倍 [12] - 服务收入积压在第三季度末低于上一季度末，表明实施效率在提高 [13] - 毛利润为5020万美元，去年同期为4390万美元，毛利率为62.5%，去年同期为63%，略有下降主要与一次性收入相关的利润率以及新聘专业服务团队成员的增加有关 [22] - 运营收入为1170万美元，净收入为990万美元，摊薄后每股收益为0.35美元，均远高于去年同期的740万美元、380万美元和0.14美元 [23] - 调整后净收入为1220万美元，调整后摊薄每股收益为0.42美元，去年同期分别为1070万美元和0.38美元 [24] - 调整后EBITDA为1730万美元，去年同期为1470万美元，本财年前三季度调整后EBITDA占收入的19.5%，正朝着全年20%的利润率目标迈进 [24] - 截至2025年12月31日，现金及有价证券为8150万美元，较2025年3月31日的7300万美元有所增加，公司已偿还2400万美元的循环信贷额度，目前无债务 [24][25] - 本季度自由现金流为2270万美元，去年同期为1970万美元 [25] - 公司提高了全年收入指引上限，目前预计2026财年全年收入将达到3.18亿美元，订阅收入同比增长指引维持在29%，调整后EBITDA利润率目标维持在20% [18][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **酒店、度假村和邮轮销售垂直领域**：第三季度是该领域有记录以来最好的第三季度销售季度，获得了多个重要新客户 [6] - **赌场游戏业务**：多年来最强的销售垂直领域，但在10月和11月经历了相对的销售放缓，12月恢复良好，12月是全球有史以来销售最好的12月 [8] - **餐饮服务管理业务**：本财年前三季度的销售额已经超过了过去两个完整财年的全年销售额，2026财年可能成为或接近其有史以来最好的销售年份，该业务主要依赖销售POS系列产品 [8] - **订阅SaaS销售**：本财年前三季度的累计订阅SaaS销售额已达到上一财年（也是历史最佳）全年销售额的95%，本财年迄今订阅销售额同比增长37% [9] - **POS业务**：与POS及POS相关模块相关的订阅收入同比增长20%，较过去几个季度中高双位数的增长水平有所改善，现代化版本在市场上产生了越来越大的积极影响 [14][15] - **PMS业务**：与PMS及PMS相关模块相关的订阅收入同比增长30% [15] - **附加模块**：包括Book4Time在内的PMS和POS附加模块，占总订阅收入的37% [15] - **新客户与产品**：第三季度新增1616名新客户（不包括Book4Time），全部为完全基于订阅的模式，平均每笔交易涉及约5种产品，其中9名新客户购买了PMS，此外，有1313名新客户注册了Book4Time水疗服务，还新增了91个此前未使用任何公司产品但其母公司已是客户的新物业 [10] - **交叉销售**：有109次销售是针对已至少使用一种公司其他产品的物业，共售出248个新产品 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **国际市场**：本财年前三季度的累计国际销售额已接近使2026财年成为第二好的国际销售年份，但第三季度国际销售略显平淡，预计国际销售将继续经历这种起伏不定的轨迹，因为公司正在全球建立声誉，并逐步将当前对“碰运气”的大交易的依赖转变为更稳定的小、中、大交易组合 [9] - **国内（美国）市场**：作为对比，公司在美国市场已实现更稳定的小、中、大交易组合 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品现代化与生态系统**：现代化的云原生产品生态系统和顶尖的销售领导团队为公司打开了多年前难以想象的酒店业大门，公司拥有世界级的产品组合和酒店软件解决方案生态系统，在行业中几乎无与伦比 [27] - **竞争优势**：公司当前的竞争优势是经过多年持续高质量产品开发建立起来的，短期内很难被复制，且没有看到任何其他公司尝试创建类似的生态系统 [27][28] - **创新与AI应用**：随着AI工具的可用性，公司的创新步伐正在加快，AI工具提高了开发速度并提供了以前不存在的产品增强可能性，AI正在渗透到业务的各个领域，包括产品开发、质量保证、产品增强、实施服务效率、市场营销、销售、财务、客户支持和法律等 [16][28] - **市场机会**：相对于公司规模，总可寻址市场仍然巨大且不断增长，尤其是在完全基于软件的PMS业务方面，增长可能性惊人，目前有几个PMS竞争对手的安装基数比公司大很多倍 [28] - **定价模式**：几乎所有软件许可都基于PMS及相关模块的房间数、POS的终端端点数量以及餐饮产品库存采购的站点/位置/利润中心数量，而不是基于用户数量 [17] - **万豪PMS项目**：该项目由客户人员专业管理，进展顺利，PMS试点物业在美国和加拿大的实施已成功完成，现已进入激动人心的实施浪潮阶段，预计未来几个月规模和范围将不断扩大，公司继续将所有销售和积压数字中排除万豪PMS项目 [11][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **销售势头**：2025日历年是有史以来最好的日历年销售年份 [9] - **竞争胜率**：在竞争性交易中的胜率仍然非常高，远超既定的企业软件常规标准 [10] - **实施效率**：在提高软件实施效率和减少客户实施延迟方面取得了良好进展，AI工具的使用提高了实施服务效率，项目安装速度加快，本季度安装的订阅年度经常性收入总额比去年同期高出40% [13][15][16] - **人员配置**：随着销售和服务等领域业务水平的提高，团队规模在继续扩大，但目前人员配置总体充足，足以支持中短期业务持续扩张 [16] - **未来展望**：公司对业务现状和继续推动收入增长同时提高盈利能力充满信心，未来几个财年很可能成为公司历史上最激动人心的时期，收入和利润增长预期都将提高，预计在5月中旬的下次财报电话会议中提供2027财年指引 [32] - **盈利能力展望**：如果本财年调整后EBITDA利润率达到20%，下个财年将会更好，预计2027财年全年盈利能力将比本财年更高 [39][40] 其他重要信息 - **客户推荐**：本季度最令人鼓舞和充满希望的亮点是，一些最好和最大的客户主动为其他大型潜在客户提供参考电话，谈论公司的开发速度、创新步伐、意愿和能力，以及世界级的一贯客户服务水平 [30] - **客户忠诚度**：近期另一个重要亮点是，两个主要客户（目前使用包括POS和PMS在内的多种产品）在接手几个主要品牌标志时，拒绝采用品牌强制要求的PMS产品，坚持继续使用公司的PMS，以维持客人近期已习惯的体验 [31] - **销售渠道**：销售渠道分为两大类：一是“一垒打、二垒打和三垒打”类型的交易，这部分渠道保持稳定并持续向前推进；另一类是由销售领导打开的一些“大门”（大型交易机会），这些机会正在形成并沿着销售流程推进，但由于难以估值，未计入常规渠道 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 赌场游戏领域10月和11月的疲软是否与政府停摆有关，以及未来潜在的政府停摆是否会影响12月的势头 [34] - 管理层不愿推测具体原因，认为这只是暂时的放缓，假日期间有时会不稳定，但12月销售已恢复正常水平，因此不认为需要推测任何特定原因 [35][36] 问题: 关于万豪PMS大规模推广的预期时间以及对短期利润率的影响 [37] - 试点阶段非常成功，产品运行良好，现已进入实施浪潮阶段，未来几个月每次上线的物业数量将稳步增加 [38] - 大部分成本和其他要素已准备就绪，如果本财年调整后EBITDA利润率达到20%，下个财年将会更好，预计2027财年全年盈利能力将比本财年更高，但具体提高幅度尚未提供，万豪项目只是贡献因素之一 [39][40] 问题: 本季度国际表现平淡的具体原因，以及是否计划增加当地市场的销售团队 [44] - 公司在任何垂直领域（包括国际）都没有销售能力问题，过去一年进行了大量销售招聘，目前更关注销售生产力的提高 [45] - 国际销售目前仍依赖于公司具有显著竞争优势的大型生态系统交易，缺乏足够多的“一垒打、二垒打”来平衡，因此会出现季度性的起伏，但总体来看，本财年国际销售将是非常好的一年 [46] 问题: 销售渠道顶端的情况如何，新的销售领导对产生初步需求和品牌知名度的影响 [47] - 常规的“一垒打、二垒打、三垒打”渠道保持稳定并持续增长，同时，销售领导层为公司打开了前所未有的大型交易机会之门，这些大型机会正在推进但未计入常规渠道，因为难以估值 [47][48] 问题: AI功能在整个平台上的反响如何，对竞争和销售周期的影响 [53] - AI正在渗透整个业务，但尚未从竞争对手那里看到任何与AI相关的重大动作，公司内部有专门团队负责AI化运营，在产品中，AI正以多种方式应用，如自然语言处理、自动语音识别、智能客房升级、图像识别等，这些增强了公司的竞争优势 [54][55][56] 问题: 重申29%的订阅收入增长指引意味着第四季度增长约20%，原因是什么，以及展望明年（不包括万豪贡献）的增长驱动因素 [57] - 第四季度隐含增长率略高于20%，这主要与收购Book4Time有关，核心业务增长率仍在25%以上，但Book4Time的同比基数拉低了整体增长率，展望明年，核心故事不变，增长率将保持在20%区间，同时一些大型项目会带来额外贡献 [58] 问题: POS业务改善的驱动因素是什么，是市场策略、产品成熟度还是客户参考案例 [62] - POS业务的销售过程时间并不比PMS长，甚至更快，此前POS业务在现代化过程中经历了一段艰难时期，但现代化解决方案已在市场上运行近两年，现已稳定，公司是少数能同时提供面向客人和员工功能的POS供应商之一，支持iOS、Windows和Android统一代码库，这带来了巨大的技术优势，预计POS业务将继续表现良好 [63][64][65] - 在餐饮服务管理领域，公司正在将业务扩展到高等教育和医疗保健领域，POS机会与PMS机会一样在增长，主要区别在于PMS拥有更大的生态系统（约20-25个附加模块），而POS的生态系统较小（约5-6个产品），公司在POS领域也赢得了许多竞争性交易，仍有大量市场份额可以从竞争对手那里夺取 [65][66] 问题: 游戏领域年初的需求放缓是否在12月已完全弥补，还是2026年上半年仍有追赶需求 [67] - 12月恢复了正常销售水平，但并未完全弥补10月和11月的放缓，部分推迟的交易将在未来几个月内完成，这些并非丢失的交易，只是很多交易被推迟了 [68][69] 问题: 实施效率的提高是否有助于争取新业务 [73] - 实施效率的提高有助于更快地将订单转化为收入，通常销售和实施之间存在一到两个季度的差距，现在这个时间正在缩短，此外，实施效率提高降低了服务成本，使公司在定价上更具竞争力，从而间接促进了销售增长 [73][74] 问题: 关于客户参考流程的更多细节，特别是大客户愿意提供参考电话的情况 [75] - 愿意为现代化解决方案提供参考电话的客户数量正在呈指数级增长，此外，从生态系统中获得实际价值的客户（以前需要与七八个供应商打交道，现在只需一个）更愿意谈论其成功经验，同时，愿意提供参考电话的客户声望越来越高，公司参考客户的情况正在逐月显著改善 [75][76][77] 问题: 大客户愿意提供参考电话是因为他们新近愿意这样做，还是因为管道中有了新的大型潜在客户需要这些参考 [81] - 这更多是因为公司目前处于更好的境况，过去几个季度的成功案例涉及生态系统，多个产品共同创造了巨大价值，这些通常是更大的客户，他们愿意分享所获得的价值，同时，提供参考电话的客户规模和声望都在提升，这对公司非常有帮助 [82] - 销售渠道中既有大型客户机会，也有常规的“一垒打、二垒打、三垒打”机会，参考客户的可用性对于现代化解决方案已经增加 [83] 问题: 本季度专业服务毛利率在25%左右，略低于预期，是否与使用成本更高的第三方劳动力有关 [87] - 毛利率较低主要与假期期间可计费工时和利用率较低有关，存在一定的季节性，绝大多数（如果不是全部）专业服务均由公司员工完成，未使用第三方 [88] 问题: 过去曾提到产品开发支出占收入比例将从低20%降至中双位数，鉴于AI提升了开发速度，运营杠杆是否会比预期更早实现 [89] - 虽然AI效率收益在增加，但客户对创新的需求压力也在增加，由于该领域技术创新供应商不多，客户对创新的需求持续高涨，公司能够借助AI工具完成比以往更多的增强功能，产品上市仅2-4年，还相对年轻，预计在2027财年及之后将开始提高运营杠杆，但保持更快创新速度的压力仍然相当大 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第三季度收入创下8040万美元的纪录，同比增长15.6%，这是连续第16个季度创下收入纪录 [12] - 产品收入为1070万美元，与上一财年同期基本持平，略高于预期 [12] - 服务收入为1770万美元，同比增长22%，符合预期，是正常项目实施服务收入的季度新高 [12] - 经常性收入为5200万美元，同比增长17.2%，占总收入的64.7% [13] - 订阅收入为3490万美元，同比增长23.1%，占总经常性收入的67%，这是连续第17个季度实现至少23%的同比增长 [13][14] - 年度维护收入同比增长6.8% [14] - 2026财年第三季度毛利润为5020万美元，毛利率为62.5%，略低于去年同期的63%，主要与一次性收入相关的利润率以及新聘专业服务团队成员的成本有关 [22] - 2026财年第三季度运营收入为1170万美元，净收入为990万美元，摊薄后每股收益为0.35美元，均远高于去年同期的740万美元、380万美元和0.14美元 [23] - 调整后净收入为1220万美元，调整后摊薄每股收益为0.42美元，高于去年同期的0.38美元 [24] - 2026财年第三季度调整后EBITDA为1730万美元，2026财年至今调整后EBITDA占收入的19.5%，正朝着全年20%的利润率目标发展 [24] - 截至2025年12月31日，现金及有价证券为8150万美元，高于2025年3月31日的7300万美元，公司已偿还2400万美元的循环信贷额度，目前无债务 [24][25] - 本季度自由现金流为2270万美元，高于去年同期的1970万美元 [25] - 公司将2026财年全年收入指引上调至3.18亿美元（此前指引为3.15亿-3.18亿美元），订阅收入同比增长指引维持在29%，调整后EBITDA利润率指引维持在20% [18][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **酒店、度假村和邮轮销售垂直领域**：2026财年第三季度是该领域有记录以来最好的第三季度销售业绩，获得了包括田纳西州Bolt Farm Treehouse和南卡罗来纳州Myrtle Beach的Sands Resorts在内的多个重要新客户 [6][7] - **赌场游戏业务**：作为多年来最强的销售垂直领域，在10月和11月经历了相对的销售放缓，但在12月恢复良好，12月是全球有史以来销售最好的月份 [8] - **餐饮服务管理业务**：2026财年前三季度的FSM销售额已经超过了前两个完整财年的全年销售额，2026财年全年可能成为FSM有史以来销售最好或接近最好的一年，该业务主要依赖销售POS系列产品 [8] - **国际销售**：前三季度累计国际销售额已接近使2026财年成为第二好的国际销售年份，但第三季度国际销售略显平淡，预计将继续经历这种起伏 [9] - **订阅SaaS销售**：2026财年前三季度的累计订阅SaaS销售额已达到上一财年（最佳销售年份）的95%，2026财年至今订阅销售额同比增长37% [9] - **POS业务**：与POS及POS相关模块相关的订阅收入同比增长20%，较过去几个季度中高双位数的增长水平有所改善 [14] - **PMS业务**：与PMS及PMS相关模块相关的订阅收入同比增长30% [15] - **新增模块销售**：PMS和POS的附加模块（包括Book4Time）占总订阅收入的37% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **销售业绩**：2026财年第三季度是历史上第二好的10月至12月销售季度，竞争性交易的胜率保持在高位 [5][10] - **新增客户与产品**：在2026财年第三季度，公司新增了1,616名新客户（不包括Book4Time），所有交易均为完全基于订阅，平均每笔交易涉及约5个产品，其中9名新客户购买了PMS [10] - **新增物业**：本季度新增了91个之前未使用任何公司产品但其母公司已是客户的物业，在新增的120个物业中，有118个是部分或完全基于订阅的 [10] - **交叉销售**：有109次销售是针对已至少使用一种公司其他产品的物业，共售出248个新产品 [11] - **积压订单**：产品积压订单在第三季度末约为第二季度末退出值的85%，几乎是去年第三季度末水平的两倍，服务收入积压订单在第三季度末低于上一季度末，表明实施效率正在提高 [12] - **ARR实施**：2026财年第三季度是所有订阅项目实施的年度经常性收入总和有史以来最好的季度，本季度安装的订阅ARR比去年同期高出40% [15] - **销售管道**：销售管道包括“单打、双打和三垒安打”类型的交易，以及由销售领导层开拓的更大规模机会，后者目前处于公司历史最高水平 [47][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品现代化与生态系统**：现代化的云原生产品生态系统和顶尖的销售领导团队为公司打开了多年前无法想象的酒店业大门，公司拥有世界级的产品组合和酒店软件解决方案生态系统，在行业中几乎无与伦比 [27] - **竞争优势**：公司当前的竞争优势是经过多年持续高质量产品开发建立起来的，短期内难以复制，且没有看到其他公司尝试创建类似的生态系统 [27][28] - **创新与AI应用**：随着基于AI的工具提高了开发速度并提供了以前不存在的产品增强可能性，公司的创新步伐正在加快，AI工具持续改善各个业务领域，包括产品开发、质量保证、实施服务效率、市场营销、销售、财务、客户支持和法律 [16][28] - **市场机会**：相对于公司规模，总可寻址市场仍然巨大且不断增长，特别是在完全基于软件的PMS业务方面，未来几年的增长可能性是惊人的 [28] - **定价模式**：几乎所有软件许可都是基于PMS及相关模块的房间数、POS的终端端点数量以及食品饮料库存采购的站点/位置/利润中心数量，而不是基于用户数量 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **业务表现**：业务继续沿着既定的收入和盈利增长道路前进，像一台 relentless well-oiled machine [27] - **增长前景**：未来几个财年很可能成为公司历史上最令人兴奋的时期，收入和利润增长预期都将提高，公司对当前业务状态和继续推动收入增长同时提高盈利水平的能力充满信心 [32] - **实施效率**：项目实施速度的加快与现代化产品随时间推移变得更容易实施、更多地使用AI工具提高实施服务效率以及比去年同期更高的员工水平有很大关系 [16] - **团队与招聘**：公司在销售和服务等领域随着业务水平提高而继续扩大团队规模，但目前大部分岗位人员充足，足以支持短期和中期的持续业务扩张 [16] - **万豪PMS项目**：该项目由客户人员专业管理，进展顺利，PMS试点物业在美国和加拿大的实施已成功完成，现已进入激动人心的实施浪潮阶段，预计未来几个月规模和范围将继续扩大，公司继续将所有销售和积压数字排除万豪PMS项目 [11][38] - **2027财年展望**：公司预计2027财年调整后EBITDA利润率将高于2026财年的20%，盈利能力水平将继续按财年提高，但具体幅度未透露 [39][40] 其他重要信息 - **客户推荐**：本季度最令人鼓舞和充满希望的亮点是几个最好和最大的客户自愿与其他大型潜在客户进行推荐通话，谈论公司的开发速度、创新步伐、意愿和能力、世界级的客户服务水平 [30] - **客户忠诚度**：近期有两个主要客户，目前使用多种公司产品（包括POS和PMS），正在接手几个主要品牌标志，但拒绝采用品牌强制要求的PMS产品，坚持继续使用公司的PMS，以保持客人近期习惯的体验水平 [31] - **奖项**：公司最近因创新获得了一个奖项，涉及使用AI工具管理度假村复杂套餐预订流程 [56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于赌场游戏领域10月和11月的疲软是否与政府停摆有关，以及未来潜在停摆的影响 [34] - 管理层不愿猜测具体原因，认为这只是暂时的放缓，12月销售已强劲回归正常水平，不认为需要推测任何特定原因 [35][36] 问题: 关于万豪PMS大规模推广的预期时间以及对利润率的影响 [37] - 试点阶段非常成功，现已进入实施浪潮阶段，未来几个月每次上线的物业数量将稳步增加 [38] - 大部分成本和其他要素已妥善安排，预计2027财年调整后EBITDA利润率将高于2026财年的20%，该项目将是贡献因素之一，但具体提高幅度未透露 [39][40] 问题: 关于本季度国际表现平淡的原因以及销售团队扩容计划 [44] - 管理层表示在任何垂直领域（包括国际）都没有销售能力问题，更关注销售生产力的提高 [45] - 国际销售目前仍依赖于具有显著竞争优势的大型生态系统交易，而非足够多的“单打和双打”来平衡，因此季度间会出现波动，但总体来看2026财年将是国际销售非常好的一年 [46] 问题: 关于销售领导层（Joe和Terry）在产生潜在需求和品牌知名度方面的作用 [47] - 销售管道分为两大类：常规的“单打、双打和三垒安打”交易，以及由销售领导层开拓的更大规模机会，后者目前处于公司历史最高水平，这些大门正在顺利打开 [47][48] 问题: 关于AI能力在平台上的应用、客户反响、竞争格局变化以及对销售周期的影响 [53] - AI正在渗透整个业务，但尚未从竞争对手那里看到任何与AI相关的重大举措 [54] - AI在产品中的应用方式多样，包括自然语言处理、自动语音识别、智能客房升级、图像识别等，这些正在增强公司的竞争优势 [55][56] 问题: 关于29%的订阅收入增长指引意味着第四季度约20%的增长，以及排除万豪贡献后对明年增长的思考 [57] - 第四季度隐含增长率略高于20%，其中很大一部分与Book4Time收购有关，核心业务增长率仍高于25%，但Book4Time的同比基数拉低了整体增长率 [58] - 展望明年，核心故事没有变化，增长率将保持在20%左右，加上一些大型项目的额外贡献 [58] 问题: 关于POS业务改善的驱动因素，是上市策略、产品成熟度还是参考案例（如Boyd Gaming）的影响 [62] - POS业务的销售流程时间并不比PMS长，甚至更快 [63] - 现代化解决方案已稳定运行近两年，提供了结合客用和员工用功能的技术优势，支持iOS、Windows和Android同一代码库，目前几乎没有竞争系统能与之相比 [64] - POS机会与PMS机会一样在增长，主要区别在于PMS拥有更大的生态系统（约20-25个附加模块），而POS生态系统较小（约5-6个产品） [65] - 公司已在POS领域扭转局面，正在赢得许多竞争性交易，仍有大量市场份额可以从竞争对手那里夺取 [66] 问题: 关于10月和11月游戏领域放缓的需求是否在12月全部追回，还是2026年上半年仍有追补需求 [67] - 12月恢复了正常销售水平，但并非所有延迟的交易都在12月追回，部分将在未来几个月追回，这些并非丢失的交易，只是很多交易被推迟了 [68][69] 问题: 关于实施效率的提高是否有助于争取新业务 [73] - 实施效率提高有助于更快地将订单转化为收入，通常销售与实施之间存在一到两个季度的间隔，现在这个时间正在缩短 [73] - 实施效率提高还能降低服务成本，使公司在定价上更具竞争力（公司并非最低价供应商），从而有助于增加销售 [74] 问题: 关于参考客户情况的改善，特别是最大客户愿意接受推荐通话 [75] - 愿意为现代化解决方案接受推荐通话的客户数量正在成倍增长 [75] - 从生态系统中获得实际价值的客户（从与七八个供应商打交道变为与一个供应商打交道）更愿意谈论其体验 [76] - 愿意接受推荐通话的客户声望越来越高，越来越多的知名大客户愿意谈论公司作为合作伙伴的优越性 [77] 问题: 关于最大客户愿意接受潜在客户通话，是因为客户的新意愿，还是因为管道中出现了新类型的大型潜在客户 [81] - 这更多是由于公司目前所处的更好局面，过去几个季度的成功涉及生态系统，多个产品共同创造了巨大价值，这些通常是使用公司生态系统产品的大型客户，他们愿意分享所创造的价值 [82] - 销售管道中既有大型客户，也有常规的“单打、双打和三垒安打”交易，参考客户的可用性对于现代化解决方案已经增加 [83] 问题: 关于本季度专业服务毛利率在20%左右，低于预期的原因，是否与使用成本更高的第三方劳动力有关 [87] - 毛利率较低主要与假期期间可计费工时和利用率较低有关，存在一定的季节性，绝大多数专业服务由公司员工完成，未使用第三方 [88] 问题: 关于过去提到的产品开发支出占收入比例将从低20%降至中双位数，鉴于AI提升了开发速度，运营杠杆是否会提前实现 [89] - 随着AI效率效益的提高，客户对创新的压力也在增加，公司能够比以往完成更多的客户增强想法 [90] - 由于该领域技术创新供应商不多，客户对创新的需求持续高涨，预计在2027财年及之后将开始提高运营杠杆，但持续快速创新的压力仍然相当大 [91]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第三季度总收入创纪录，达8040万美元，同比增长15.6%，这是连续第16个季度创下收入纪录 [11][18] - 产品收入为1070万美元，与上一财年同期基本持平，略高于预期 [11] - 服务收入为1770万美元，同比增长22%，符合预期，是常规项目实施服务收入的季度新高 [11][19] - 经常性收入创纪录，达5200万美元，同比增长17.2%，占本季度总收入的64.7% [12][20] - 订阅收入创纪录，达3490万美元，同比增长23.1%，这是连续第17个季度实现至少23%的同比增长 [12][13] - 订阅收入占经常性收入的比例从去年同期的63.8%提升至本季度的67%，为历史最高水平 [13] - 年度维护收入同比增长6.8% [13] - 毛利润为5020万美元，去年同期为4390万美元；毛利率为62.5%，去年同期为63%，略有下降，主要与一次性收入相关的利润率以及新聘服务团队的成本有关 [20] - 运营收入为1170万美元，净收入为990万美元，摊薄后每股收益为0.35美元，均远高于去年同期的740万美元、380万美元和0.14美元 [22] - 调整后净收入为1220万美元，调整后摊薄每股收益为0.42美元，去年同期分别为1070万美元和0.38美元 [23] - 调整后EBITDA为1730万美元，去年同期为1470万美元；2026财年至今调整后EBITDA占收入比例为19.5%，正朝着全年20%的指引迈进 [23] - 截至2025年12月31日，现金及有价证券为8150万美元，较2025年3月31日的7300万美元有所增加；公司已偿还2400万美元循环信贷额度，目前无债务 [24] - 本季度自由现金流为2270万美元，去年同期为1970万美元 [24] - 公司将2026财年全年收入指引上限提高至3.18亿美元，维持订阅收入同比增长29%和调整后EBITDA占收入20%的指引不变 [17][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **销售业绩（以年度合同价值ACV衡量）**：2026财年第三季度是历史上第二好的第三季度销售季度 [4] - **酒店、度假村和邮轮（HRC）垂直领域**：创下历史最佳第三季度销售纪录，赢得了多个重要新客户，如田纳西州的Bolt Farm Treehouse和南卡罗来纳州的Sands Resorts [5] - **赌场游戏垂直领域**：作为多年来最强的销售领域，在10月和11月出现相对销售放缓，但在12月强劲复苏；12月是公司历史上销售最好的12月 [6] - **餐饮服务管理（FSM）垂直领域**：2026财年前三季度的销售额已超过前两年各自的全年销售额；2026财年全年可能成为FSM有史以来销售最好或接近最好的一年，该业务线主要销售POS产品系列 [6] - **国际销售**：前三季度累计国际销售额已接近使2026财年成为第二好的国际销售年度，但第三季度国际销售略显平淡 [7] - **订阅SaaS销售**：2026财年前三季度的累计订阅SaaS销售额已达到上一财年（历史最佳）全年销售额的95%；财年至今订阅销售额同比增长37% [7][8] - **竞争胜率**：在竞争性交易中的胜率保持令人印象深刻的高水平，远超企业软件行业常规标准 [9] - **新客户与产品**：第三季度新增1616名新客户（不包括Book4Time），均为全订阅制，平均每笔交易涉及约5种产品；其中9名新客户购买了PMS系统；此外，有1313名新客户签约Book4Time水疗产品 [9] - **交叉销售**：有109个销售案例是针对已使用至少一种公司产品的物业，共售出248个新产品 [10] - **POS业务**：与POS及POS相关模块相关的订阅收入同比增长20%，较过去几个季度中高双位数的增长有所改善 [13] - **PMS业务**：与PMS及PMS相关模块相关的订阅收入同比增长30% [14] - **附加模块**：PMS和POS的附加模块（包括Book4Time）占总订阅收入的37% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - **国内市场**：销售模式为大小交易混合的稳定组合 [7] - **国际市场**：销售轨迹仍会上下波动，目前仍依赖“成败在此一举”的大交易，正努力转向更稳定的大小交易混合模式 [7] - **实施效率**：项目实施速度加快，2026财年第三季度安装的订阅年度经常性收入（ARR）总量比去年同期高出40%，这得益于现代化产品更易实施、AI工具提高效率以及人员配置水平远高于去年同期 [14][15] - **产品积压**：第三季度末的产品积压约为第二季度末水平的85%，几乎是去年第三季度末水平的两倍，为财年剩余时间提供了良好的可见性 [11] - **服务收入积压**：第三季度末的服务收入积压低于上一季度末，表明实施效率正在提高 [12] - **综合积压**：出色的服务实施季度推动产品、经常性收入和服务收入综合积压水平（不包括万豪PMS项目）降至此前纪录水平的约90%，为实现持续的收入和利润增长目标留出了相当大的空间 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品现代化与云端原生生态系统**：现代化的云端原生产品生态系统和顶级的销售领导团队为公司打开了多年前难以想象的酒店业大门 [26] - **竞争优势**：当前不断增长的竞争优势基于多年持续的高质量产品开发工作，难以在短期内被复制；公司未看到任何其他竞争者尝试创建类似的生态系统 [26][27] - **创新速度**：随着基于AI的工具提高了开发速度并提供了以前不存在的产品增强可能性，公司的创新步伐正在加快 [27] - **市场机会**：总可寻址市场相对于公司规模而言仍然巨大且不断增长；有几个PMS竞争对手的安装基数目前是公司的许多倍；未来几年，尤其是在完全基于软件的PMS业务方面，增长可能性惊人 [27] - **AI工具的应用**：AI工具持续改善各个业务领域，包括产品开发、质量保证、AI驱动的产品增强、实施服务效率、市场营销、销售计划、财务、客户支持和法律部门 [15] - **许可模式**：几乎所有软件许可都基于房间数（PMS）、终端端点数量（POS）以及站点/位置/利润中心数量（库存采购），而非用户数量，这使得客户使用AI提高运营效率对公司业务有利 [16] - **增长路径**：公司拥有多个基于世界级产品组合的增长路径，只需其中部分路径成功即可满足日益增长的收入和利润目标 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **业务表现**：业务继续沿着既定的收入和利润增长道路前进，如同一台 relentless well-oiled machine [26] - **未来展望**：未来几个财年很可能成为公司历史上最令人兴奋的时期，收入和利润增长预期都将提高；期待在下一次财报电话会议（大约五月中旬）分享2027财年的指引水平 [32] - **万豪PMS项目**：项目由客户人员专业管理，进展顺利；试点物业实施已在美加成功完成；现已进入激动人心的实施波次阶段，预计未来几个月规模和范围将不断扩大；该项目仍被排除在所有销售和积压数字之外 [10][37][38] - **盈利能力展望**：如果2026财年调整后EBITDA占收入达到20%，那么2027财年将会更好；预计2027财年全年盈利能力将高于本财年 [39][40] - **人员配置**：随着销售和服务等领域业务水平的提高，团队规模在扩大，但目前人员配置总体充足，足以支持中短期内的持续业务扩张 [15] - **客户认可**：本季度最令人鼓舞的亮点是，一些最大、最好的客户主动为其他大型潜在客户做参考电话，谈论公司的开发速度、创新步伐、将客户产品增强梦想在数周或数月内变为现实的能力以及世界级的客户服务水平 [29][30] - **产品粘性**：有重要客户在更换品牌旗帜时，拒绝采用品牌指定的PMS产品，坚持继续使用Agilysys PMS，以维持客人已习惯的体验，这显示了产品的竞争力和客户粘性 [31] 其他重要信息 - **2025日历年**：是公司历史上销售最好的日历年 [8] - **新增物业**：本季度新增91个此前未使用任何公司产品但其母公司已是客户的物业；本季度新增的120个物业（来自新客户、现有客户的新物业及Book4Time）中，除2个外，其余118个均为部分或全订阅制 [9] - **AI渗透**：AI正渗透到所有业务和产品中，例如自然语言处理、自动语音识别、智能客房升级、图像识别以及管理复杂套餐的AI工具，这些增强了公司的竞争优势 [54][55][56] - **参考客户情况**：愿意为现代化解决方案提供参考电话的客户数量正在呈指数级增长，且愿意提供参考的客户声望越来越高，这极大地改善了公司的参考客户状况 [77][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于赌场游戏领域10-11月的销售疲软是否与政府停摆有关，以及未来潜在停摆的影响 [34] - **回答**: 管理层不猜测具体原因，认为这可能是暂时性放缓，假日期间销售有时会不稳定，但12月已恢复正常水平，因此不会对任何特定原因进行推测 [35] 问题: 关于万豪PMS大规模推广的预期时间以及对利润率的影响 [36] - **回答**: 试点阶段非常成功，现已进入实施波次阶段，波次规模将逐月增加；大部分成本已考虑在内，预计2027财年全年盈利能力将高于本财年，该项目将是贡献因素之一，但并非唯一 [37][38][39][40] 问题: 关于本季度国际表现平淡的原因以及销售团队产能计划 [44] - **回答**: 国际销售不存在销售产能问题，公司更关注销售生产力提升；国际销售季度波动是因为目前仍依赖具有显著竞争优势的大型生态系统交易，缺乏足够的中小交易来平滑曲线；但整体来看，本财年国际销售将是非常好的一年 [45][46] 问题: 关于新的销售领导对需求产生和品牌认知的影响 [48] - **回答**: 销售渠道分为常规交易（单打、双打、三垒打）和由新销售领导打开的大型机会；大型机会的数量是公司历史上最高的，而常规交易渠道也在稳步推进和增长 [48][49] 问题: 关于AI能力如何引起客户共鸣、对竞争的影响以及对销售周期的影响 [53] - **回答**: AI正渗透到所有业务和产品中，但尚未看到竞争对手在AI方面有重大动作；AI正在以多种方式集成到新产品发布中，增强了公司的竞争优势，但尚未直接归因于AI对销售周期的影响 [54][55][56][57] 问题: 关于29%的订阅收入增长指引暗示第四季度增长约20%的原因，以及对下一财年增长的展望（排除万豪贡献） [58] - **回答**: 第四季度隐含增长率略高于20%，主要与Book4Time收购有关；核心业务增长率仍在25%左右，但Book4Time的同比基数拉低了整体增长率；展望明年，核心增长将保持在20%左右，大型项目将带来额外增长 [59] 问题: 关于POS业务改善的驱动因素，是市场策略、产品成熟度还是参考案例（如Boyd Gaming）的影响 [63] - **回答**: POS销售周期并不比PMS长；POS业务在经历现代化转型的艰难阶段后，现代化解决方案已稳定近两年，提供了巨大的技术优势（如支持iOS、Windows、Android的统一代码库、宾客端与员工端功能结合），这推动了业务改善和市场份额夺取 [64][65][66][67] 问题: 关于赌场游戏领域被推迟的需求是否已在12月全部追回，还是会在上半年继续追赶 [68] - **回答**: 12月销售恢复正常，但并非所有被推迟的交易都在12月完成；部分被推迟的交易将在未来几个月完成；10-11月的放缓并非交易丢失，只是部分交易被推迟 [69][70] 问题: 关于实施效率的提高是否有助于争取新业务 [74] - **回答**: 实施效率提高主要帮助更快地将订单转化为收入，缩短了销售与实现收入之间的时间差（通常为1-2个季度）；同时，实施成本降低使公司在定价上更具竞争力，从而间接促进了销售 [75][76] 问题: 关于参考客户流程的更多细节，特别是大型客户愿意提供参考的原因 [77] - **回答**: 愿意为现代化解决方案提供参考的客户数量正在快速增长；客户从生态系统中获得了真实价值（从与多家供应商合作转向一家），并愿意分享；同时，愿意提供参考的客户声望越来越高，参考客户状况正在逐月显著改善 [77][78] 问题: 关于最佳客户愿意提供参考是因为客户的新意愿，还是因为管道中出现了需要大型参考的新类型潜在客户 [82] - **回答**: 这更多是因为公司目前处于更有利的局面：过去几个季度的成功涉及生态系统，为大客户创造了巨大价值，他们愿意分享；同时，参考客户的质量（获得的价值）和声望都在提升，这对公司很有帮助 [83] 问题: 关于专业服务毛利率略低于预期的原因，是否与使用第三方劳动力有关 [87] - **回答**: 毛利率略低主要与假日期间利用率较低导致的季节性因素有关，与第三方劳动力无关，绝大多数专业服务由公司员工完成 [88] 问题: 关于利用AI提高产品开发速度，是否会使研发费用占收入比下降（从低20%降至中十位数）的时间早于预期 [89] - **回答**: AI效率提升的同时，客户对创新的需求压力也很大；由于该领域技术创新者不多，客户需求持续高涨；公司正在完成比以往更多的工作；预计在2027财年及之后将开始提高运营杠杆，但持续快速创新的压力仍然很大 [90][91]

收入和利润（同比环比） - 公司2026财年第三季度总净收入为8039万美元，同比增长15.6%[107] - 总毛利润为5024.2万美元，同比增长14.6%，但毛利率从63.0%降至62.5%[107][109] - 运营收入为1173.2万美元，同比增长58.3%，运营利润率从10.7%提升至14.6%[107] - 截至2025年12月31日的九个月，公司总净收入为2.36366亿美元，同比增长3501.4万美元（17.4%）[123][124] - 总毛利润为1.46504亿美元，同比增长1956.7万美元（15.4%），毛利率从63.0%降至62.0%[123][124][125] - 运营收入为3040.0万美元，同比增长1311.9万美元（75.9%），运营利润率从8.6%升至12.9%[123][124] 各条业务线表现 - 订阅与维护收入为5200.7万美元，同比增长17.2%[107] - 专业服务收入为1770.2万美元，同比增长22.0%[107] - 产品收入为1068.1万美元，与去年同期基本持平[107] - 订阅与维护收入为1.51586亿美元，同比增长2773.3万美元（22.4%），占总收入比例从61.5%升至64.1%[123][124] - 专业服务收入为5404.9万美元，同比增长762.7万美元（16.4%）[123][124] - 产品收入为3073.1万美元，同比下降34.6万美元（1.1%），占总收入比例从15.4%降至13.0%[123][124] 成本和费用（同比环比） - 产品开发费用为1892.6万美元，同比增长26.4%[107][110] - 利息支出为30万美元，同比大幅下降95.4%[107][115] - 所得税准备金为298.6万美元，同比下降23.7%，有效税率从50.5%降至23.2%[118] - 截至2025年12月31日的九个月，所得税准备金为694.6万美元，有效税率为20.8%[133] 管理层讨论和指引 - 公司于2024年8月以1.458亿美元净现金收购了Book4Time[99] - 公司在截至2024年12月31日的九个月内，以净现金1.458亿美元（部分由循环信贷提供资金）完成了对Book4Time的收购[140] 其他财务数据 - 根据CARES法案，公司在截至2025年12月31日的九个月内记录了910万美元的员工保留税收抵免，截至2025年12月31日有300万美元应收款[121][136] - 公司循环信贷额度初始最高总额为7500万美元，已于2025年7月全额偿还本金[139] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物8150万美元[142] - 截至2025年12月31日，公司92%的现金及现金等价物位于美国[141] 现金流量表现 - 截至2025年12月31日止九个月，经营活动产生的现金流量净额为3416.2万美元，同比增长22.1%（2024年同期为2797.6万美元）[143] - 截至2025年12月31日止九个月，投资活动使用的现金流量净额为142.4万美元（2024年同期为1.47054亿美元）[143] - 截至2025年12月31日止九个月，筹资活动使用的现金流量净额为2458万美元（2024年同期为提供3525.1万美元）[143] - 截至2025年12月31日止九个月，现金净增加841.2万美元（2024年同期为净减少8413万美元）[143] - 同期经营活动现金流入源于现金基础收益5590万美元，以及营运资产和负债变动导致的2170万美元减少[143] - 现金基础收益由2650万美元的净利润和2940万美元的非现金调整构成[143] - 同期投资活动现金流出主要用于购置物业和设备[144] - 同期筹资活动现金流出包括2400万美元的债务偿还[144]

Agilysys Inc. (NASDAQ:AGYS) shares fell in Monday's extended trading after the company released its third quarter earnings report, missing EPS estimates. Here's a look at the key figures from the quarter. AGYS stock is moving. Watch the price action here.The Details: Agilysys reported quarterly earnings of 42 cents per share, which missed the consensus estimate of 46 cents, according to estimates from Benzinga Pro.Quarterly revenue came in at $80.39 million, which beat the analyst consensus estimate of $79. ...