文章核心观点 - C3.ai年初股价下跌但业务有增长潜力，投资者可考虑将其股票纳入投资组合 [1][2] 公司业绩表现 - 2025财年第三季度营收近9900万美元，同比增长26%，略高于华尔街预期，但增速较第二季度的29%稍有放缓 [3][4] - 本财年第三季度增长远强于去年同期的18%，当前季度营收指引中点显示同比增长25%，优于去年同期的20% [5] - 公司有望在本财年实现营收25%的增长，高于上一财年的16% [6] 客户合作情况 - 去年与客户达成66项协议，较上年同期增长72%，现有客户扩大了AI软件解决方案的使用 [7] - 与多家商业和联邦客户达成新的和扩展的协议，还与州和地方政府达成21项协议 [7] - 与大型企业和政府机构开展试点项目，有望推动长期营收增长 [8] 行业市场情况 - 预计到2033年，AI软件市场将实现30%的年增长率，公司所处市场增长迅速 [9] 股票投资价值 - 公司股票估值具有吸引力，市销率为8，远低于同行Palantir Technologies的73倍 [10][11] - 17位分析师给出的12个月目标价为27.50美元，较当前水平有17%的涨幅，长期有望带来可观回报 [12]

文章核心观点 - 企业人工智能软件公司C3.ai公布2025财年第三季度财报后股价下跌 虽整体业绩稳健但仍需关注订阅增长、大客户合作及估值等问题 判断其股票能否反弹尚需观望 [1][11] 财务表现 - 2025财年第三季度营收增长26%达9880万美元 打破营收加速增长态势 但连续四个季度增长超20% 且连续两个季度增长超25% 营收在指引范围内且高于中点 [1] - 订阅收入增长22%至8570万美元 专业服务收入飙升64%至1310万美元 [2] - 剔除最大客户贝克休斯的收入后 营收飙升43% 高于上一季度的41% [3] - 毛利率为59.1% 高于去年同期的57.8% 调整后毛利率约为69% 订阅毛利率为55.9% 高于去年的54.2% [7] - 持续亏损 调整后每股亏损0.12美元 较去年同期略有改善 本季度自由现金流为负2240万美元 本财年前九个月为负5448万美元 季度末现金及有价证券为7.243亿美元 无债务 [8] 业务合作 - 与微软的新合作开始取得成果 自合作以来 微软销售人员促成28项协议 环比增长450% 销售周期缩短20% 与微软的业务管道大幅增长 [4] - 本季度与亚马逊扩大战略联盟 在AWS上提供先进企业AI解决方案 并宣布与麦肯锡量子黑公司合作 [5] - 本季度71%的协议与合作伙伴共同交付 共签署66项协议 其中50项为试点项目 20项为生成式AI试点 [6] 业绩指引 - 管理层预计2025财年第四季度营收在1.036亿至1.136亿美元之间 增长20%至31% 并将2025财年营收指引范围缩小至3.839亿至3.939亿美元 [9] 股票分析 - 股票自2024年底强劲上涨后 已回吐近期所有涨幅 年初至今下跌超30% 过去12个月下跌20% [1] - 基于分析师对2026财年的共识估计 公司远期市销率约为6 对于软件即服务公司而言不算昂贵 但需考虑其较低的毛利率和大量的股票薪酬 [14] - 贝克休斯是否续约的问题对公司影响重大 失去该合作可能被市场视为重大负面因素 [11][12] - 公司在本财年前九个月的股票薪酬费用达2.158亿美元 接近营收的70% 虽为非现金费用但会稀释股东权益 [13]

文章核心观点 - 人工智能是一代人一遇的投资机会，预计到2030年人工智能市场将以每年27%的速度增长，达到8260亿美元，推荐C3.ai和戴尔科技两只长期有望飙升的股票 [1] C3.ai公司情况 - 构建先进人工智能模型的成本下降，未来几年人工智能软件需求或呈爆发式增长，C3.ai是人工智能软件市场黑马，过去一年加速增长有望为股东带来巨大收益 [2] - 企业使用C3.ai的人工智能应用进行需求预测、供应链管理和运营流程优化，客户遍布多个行业，截至1月的第二财季达成66笔协议，同比增长72% [3] - 上一季度C3.ai营收同比增长26%，高于去年同期的17%，与微软Azure的战略联盟推动了销售势头，上季度带来28笔新协议 [4] - 尽管营收增长强劲，但2025年该公司股价下跌28%，因持续亏损，不过随着营收增长，利润率有望提高，管理层预计2025财年第四季度实现正自由现金流 [5] - C3.ai股价波动大，但营收增长和战略伙伴关系预示公司前景光明，持有五年或有丰厚回报 [6] 戴尔科技公司情况 - 戴尔科技不仅是PC公司，也是服务器领域的领导者，随着对人工智能优化服务器需求的增长，其基础设施解决方案业务蓬勃发展，过去五年股价上涨近400%，基于近期财务业绩仍被低估 [7] - 戴尔业务大致分为PC和服务器两部分，PC业务从低迷中缓慢复苏，基础设施解决方案营收在第四季度同比增长22% [8] - 投资戴尔是押注人工智能需求增长，其提供用于大规模人工智能部署和大语言模型训练的服务器，与xAI签约后服务器积压订单达90亿美元 [9] - PC更新周期是利好因素，微软Windows 10的生命周期结束或促使企业和消费者未来几年升级设备 [10] - 鉴于发展机遇，管理层将年度股息提高18%至2.10美元，2024年非GAAP基础上收益同比增长14%，分析师预计长期年化收益增长13%，而该股市盈率仅为2025年收益预期的12倍，估值有吸引力 [11]

行业趋势 - 软件公司是AI领域下一个主要机会，预计每在英伟达等供应商的芯片上花费1美元，软件公司可产生8美元收入 [1] - 约72%的组织至少在一项业务功能中使用AI，仅8%在五项或更多功能中使用，多数公司仍处于AI应用试验阶段 [14] - 企业AI潜在市场到2032年或达1.3万亿美元 [16] Ark投资管理公司 - 由Cathie Wood创立，运营多只专注电动汽车、机器人和人工智能等创新技术的ETF [1] - ETF大量持有特斯拉、Palantir Technologies和亚马逊等AI软件股票，还通过方舟风险投资基金投资OpenAI、Anthropic和xAI等AI软件初创公司 [2] C3.ai公司 产品与合作 - 开发超130个现成AI应用，可在客户初次简报后三个月内部署，广泛应用于多个行业，助力企业解决多种问题 [4] - 与亚马逊云服务、微软Azure和谷歌云等全球最大云服务提供商建立合作关系，实现共赢 [5] - 客户可通过云服务提供商无缝运行其应用，云服务提供商提供强大计算能力和高安全性 [6] 业务数据 - 2025财年第三季度通过合作伙伴网络达成47项新协议，同比增长74%，正与微软Azure开展联合销售活动，涉及621个潜在客户 [7] - 2025财年第三季度营收达创纪录的9870万美元，同比增长26%，连续四个季度增长超20% [8] 财务状况 - 两年半前转向基于消费的定价模式，推动业务增长，但研发和营销支出增加 [9][10] - 2025财年第三季度GAAP净亏损8020万美元，同比增长10%，非GAAP净亏损1570万美元 [11] - 第三季度末资产负债表上有7.24亿美元现金、等价物和有价证券 [12] 股价表现 - 2020年12月上市，当月股价创161美元新高，当时市销率超80，后大幅下跌，现较历史高点下跌85%，市销率为9.4 [13][14]

文章核心观点 - 摩根大通分析师Pinjalim Bora维持对C3.ai的减持评级，目标价从28美元降至27美元，因核心增长欠佳且经演示许可证调整 [1][2] 公司业绩情况 - 第三季度营收9880万美元，同比增长26%，超市场普遍预期的9810万美元 [1] - 调整后净亏损为每股0.12美元，好于市场普遍预期的每股0.25美元 [1] - 预计第四季度营收在1.036亿 - 1.136亿美元之间，而市场普遍预期为1.086亿美元 [2] 目标价依据 - 目标价基于约7倍的企业价值/2026年预期营收，与基础设施软件公司相比，这些公司FTM营收增长超20%，交易倍数约为10倍 [2] 与同行对比情况 - 增长规模远小于同行，虽FTM营收增长水平相当（23%对比同行中位数24%），但规模比同行中位数小80% [3] - 盈利能力远逊于同行，FTM自由现金流利润率为 - 14%，增长加利润率为9%，而同行无杠杆自由现金流利润率为 + 22%，增长加利润率为 + 46% [4] - 2025年调整后营业利润率预计为 - 24%，而同行预计为 + 15% [4] 股价表现 - 周四最新股价为25.05美元，下跌6.24% [4]

文章核心观点 - 年初至今C3.ai股价表现不佳 但2025财年第三季度财报表现稳健 公司虽受益于客户群体扩大和业务增长 但面临企业AI领域激烈竞争和宏观经济不确定性 投资该股票需等待更有利切入点 [1][19][20] 股价表现 - 年初至今C3.ai股价下跌26.8% 跑输Zacks计算机与科技板块的0.9%跌幅和Zacks计算机 - IT服务行业的1.4%跌幅 [1] 财务业绩 - 2025财年第三季度调整后每股亏损12美分 窄于Zacks共识预期的25美分 上年同期非GAAP亏损为13美分 [2] - 公司报告营收9878万美元 同比增长26% 比Zacks共识预期高0.83% 订阅收入同比增长22%至8570万美元 [3] 业务发展 - 2025财年第三季度公司达成66项协议 包括50个试点项目 同比增长72% [6] - 2025财年第三季度通过合作伙伴网络敲定47项协议 同比增长74% [7] - 2025财年第三季度与微软达成28项跨九个行业的协议 季度环比增长460% 联合合格机会管道同比增长超244% 销售周期环比缩短近20% [8] - 2025财年第三季度与亚马逊网络服务扩展合作 加速先进企业AI解决方案的采用 [9] - C3.ai的AI应用可在微软Azure、AWS和谷歌云平台直接购买 并与谷歌云密切合作 增强企业客户的AI部署 [10] - 2025财年第三季度与多家组织达成20个C3生成式AI试点项目 [11] - 2025财年第三季度联邦业务获得新的和扩展的协议 [12] 业绩指引 - 2025财年第四季度预计营收在1.036亿至1.136亿美元之间 [13] - 2025财年预计营收在3.839亿至3.939亿美元之间 [13] 盈利预测 - Zacks对2025财年第四季度营收的共识预期为1.0864亿美元 同比增长25.46% 预计每股亏损26美分 过去30天未变 同比下降136.36% [14] - Zacks对2025财年营收的共识预期为3.8816亿美元 同比增长29.57% 预计每股亏损63美分 过去30天未变 同比下降34.04% [15] 估值情况 - C3.ai股票估值偏高 远期12个月市销率为7.36倍 高于行业的6.32倍 [16] 投资建议 - 公司面临企业AI领域激烈竞争和宏观经济不确定性 计划积极投资产品以确保市场份额 短期内会使利润率承压 股票对投资者有风险 [19][20] - 公司成长评分不佳 目前Zacks评级为3（持有） 建议等待更有利切入点 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长加速至29%，达9430万美元，订阅收入增长22%至8120万美元 [15] - 第三季度总营收达9880万美元，同比增长26%，订阅收入增长22%至8570万美元，非GAAP毛利为6820万美元，毛利率69% [16] - 第三季度非GAAP运营亏损改善至2310万美元，优于3860万 - 4660万美元的指引 [17] - 第三季度软件许可证销售收入为2860万美元，非贝克休斯收入同比增长43% [34][35] - 第三季度专业服务收入为1310万美元，占总营收13%，优先工程服务收入为570万美元 [36] - 第三季度订阅和优先工程服务收入合计9140万美元，占总营收93%，同比增长18% [37] - 第三季度运营亏损2310万美元，净亏损1580万美元，非GAAP净亏损每股0.12% [38] - 第三季度经营活动净现金使用量为2200万美元，自由现金流为负2240万美元，去年同期为负4510万美元，今年前九个月自由现金流改善至负5480万美元，去年同期为负1.092亿美元 [39][40] - 第三季度末现金、现金等价物和有价证券为7.243亿美元，应收账款余额为1.804亿美元，其中未开票应收账款为8980万美元，坏账准备总额低于65万美元 [40][41] - 第四季度营收指引为1.036亿 - 1.136亿美元，2025财年全年营收预计在3.839亿 - 3.939亿美元 [45] - 第四季度非GAAP运营亏损指引为3000万 - 4000万美元，2025财年全年非GAAP运营亏损预计在8700万 - 9700万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度与微软合作达成28项协议，跨九个不同行业，环比增长460%，与微软的销售周期缩短近20%，联合合格销售管道同比激增244% [18][19] - 第三季度71%的协议是与合作伙伴合作交付的 [22] - 第三季度在联邦部门与美国国防部、空军、海军和导弹防御局达成协议，与州和地方政府达成21项协议 [23] - 第三季度达成20个C3生成式AI试点项目 [24] - 第三季度签署50个试点项目，季度末累计签署310个试点项目，其中245个仍在进行中 [42] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于生成式AI和代理式AI，利用C3平台解决语言模型和代理式AI的问题，如幻觉、数据来源单一或双模态、数据泄露等 [11] - 公司与微软、AWS和麦肯锡量子黑等建立战略联盟，扩大全球销售范围和执行速度 [17][20][21] - 公司计划在第四季度确保组织架构合理，扩大直销和服务，为扩大的分销生态系统提供支持能力 [30] - 2026和2027财年公司将实现持续增长和扩大市场份额 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 企业AI市场巨大且快速增长，生成式AI和代理式AI加速了市场发展 [9] - 公司在代理式AI方面取得进一步进展，包括高质量的代理式规划和编排，以及跨全模态数据的代理式检索和推理 [25] - 新的、更高效的模型如DeepSeek的出现有利于公司，推理成本降低将加速企业AI的采用 [26] - 公司拥有130多个企业就绪的AI应用程序，能够利用市场趋势，实现持续增长 [28] 其他重要信息 - 公司首席执行官Tom Siebel患巨细胞动脉炎，视力受损，但仍每天管理业务，公司安排Jim Snabe作为特别助理填补其无法参加的活动 [68][69][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前的总推销次数和销售管道情况，以及何时开始转化为收入 - 仅与微软就有600多个合作项目，协议于9月30日签署，11月20日在微软Ignite大会上宣布，实际合作一个多月，已在多个地区和行业展开合作，且已转化为收入，上季度与微软已达成28项协议 [49][51][56] 问题2: 剩余履约义务的趋势 - 季度末总ARPU约为2.08亿美元，RPO不是公司业务的领先指标，短期内RPO预计会继续下降 [62] 问题3: 专业服务本季度表现优于上半年的原因 - 专业服务收入包括优先工程服务收入、咨询服务收入、付费安装服务收入和培训服务收入，本季度咨询服务、付费实施服务和培训服务收入有所增加 [79] 问题4: 演示许可证今年表现出色的原因及未来展望 - 公司在Azure和AWS增加了数万名销售人员，他们需要销售复杂的技术解决方案，为使他们有效销售，公司为其提供完整的销售套件，包括演示软件，演示许可证在交付期间确认收入，这导致了该类收入的增加 [81][83][84]

业绩总结 - FY25-Q3总收入为9880万美元，同比增长26%[6] - 订阅收入为8570万美元，同比增长22%[27] - FY25-Q3非GAAP毛利润为6820万美元，非GAAP毛利率为69%[27] - FY25-Q3自由现金流为负2240万美元[27] - FY25-Q3非GAAP运营亏损为2310万美元[27] - FY25-Q4总收入预期在1.036亿至1.136亿美元之间，同比增长20%至31%[22] - FY25总收入预期在3.839亿至3.939亿美元之间，同比增长24%至27%[22] 用户数据 - 2023年4月30日的订阅收入为56,866万美元，预计2024年4月30日将增长至79,903万美元，增幅约为40.5%[49] - 2023年4月30日的总收入为72,410万美元，预计2024年4月30日将增长至86,590万美元，增幅约为19.6%[49] - 2023年10月31日的订阅收入为66,449百万美元，预计2024年1月31日将增长至70,400百万美元[51] - 2023年10月31日的总收入为73,229百万美元，预计2024年1月31日将增长至78,401百万美元[51] 未来展望 - 2023年4月30日的净亏损为64,956万美元，预计2024年4月30日将扩大至72,927万美元[49] - 2023年4月30日的毛利润为47,502万美元，预计2024年4月30日将增长至51,611万美元，增幅约为8.8%[49] - 2025年1月31日的自由现金流为(22,382)百万美元，较2024年同期的(45,138)百万美元有所改善[53] - 2025年1月31日的经营活动中使用的净现金为(22,020)百万美元，较2024年同期的(39,051)百万美元有所改善[53] - 2025年1月31日的融资活动提供的净现金为13,467百万美元，较2024年同期的505百万美元显著增加[53] 新产品和新技术研发 - 在Q3，C3 AI与合作伙伴网络签署了47份协议，同比增长74%[11] - C3 AI与微软的合作协议数量达到28份，环比增长460%[11] 运营费用 - 2023年4月30日的总运营费用为120,782万美元，预计2024年4月30日将增加至133,918万美元，增幅约为10.9%[49] - 2023年4月30日的销售和营销费用为51,701万美元，预计2024年4月30日将减少至52,125万美元[49] - 2023年4月30日的研发费用为49,681万美元，预计2024年4月30日将增加至50,618万美元[49] 其他新策略 - 2023年10月31日的GAAP销售和营销费用为49,895百万美元，预计2024年1月31日将增加至57,140百万美元[51] - 2023年10月31日的GAAP研发费用为50,399百万美元，预计2024年1月31日将减少至49,480百万美元[51] - 2023年10月31日的GAAP一般和行政费用为20,215百万美元，预计2024年1月31日将增加至21,213百万美元[51]

文章核心观点 - C3.ai在2025财年第三季度业绩强劲 超营收预期 战略伙伴关系显著增长 虽仍面临盈利挑战 但未来营收有望持续增长 [1][2] 公司和业务概述 - C3.ai是企业AI领域先驱 以模型驱动架构和全面AI解决方案著称 其架构可实现AI应用快速开发和部署 [4] - 公司近期专注生成式AI解决方案和战略伙伴关系 对其增长至关重要 [4] - 生成式AI是快速增长领域 受行业广泛关注 公司成功关键在于强大且不断拓展的伙伴关系 尤其与亚马逊AWS和微软Azure等云技术巨头合作 有助于扩大市场覆盖和分销能力 [4] 季度亮点和战略发展 - 营收增长显著 总营收同比增长26%至9880万美元 订阅营收增长22%至8570万美元 超分析师和管理层预期 [2][3][5] - 运营费用高 销售和营销费用6120万美元 影响盈利能力 非GAAP运营亏损2310万美元 小于预期 [5] - 战略伙伴关系拓展 与微软合作使跨行业合作协议增加460% 联合销售活动针对全球超600个客户 [6] - 与AWS和麦肯锡量子黑等的战略伙伴关系 进一步增强公司分销网络和产品部署能力 [6] - 生成式AI解决方案采用增加 本季度推出20个新试点项目 与美国国防部和可口可乐饮料公司的合作凸显其生成式AI能力的可扩展性和行业关注度 [7] - 公司仍面临盈利挑战 GAAP运营亏损8760万美元 研发成本5940万美元 [8] 展望未来 - C3.ai预计营收持续增长 第四季度营收指引为1.036亿至1.136亿美元 2025财年全年营收指引为3.839亿至3.939亿美元 [9] - 公司专注拓展战略伙伴关系和加强AI创新 虽实现盈利需谨慎管理费用 但战略方向和伙伴关系暗示未来季度有显著增长潜力 [10][11]

文章核心观点 - C3.ai本季度财报表现超预期，股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业BigBear.ai Holdings待公布2024年12月季度财报 [1][3][6] C3.ai财报情况 - 本季度每股亏损0.12美元，优于Zacks共识预期的亏损0.25美元，去年同期每股亏损0.13美元，此次财报盈利惊喜达52%，上一季度盈利惊喜为62.50% [1] - 过去四个季度公司均超预期盈利，截至2025年1月季度营收9878万美元，超Zacks共识预期0.83%，去年同期营收7840万美元，过去四个季度均超预期营收 [2] C3.ai股价表现 - 年初至今C3.ai股价下跌约23.5%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] C3.ai未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 投资者可通过公司盈利展望判断股票走向，盈利展望包括未来季度当前共识盈利预期及预期近期变化 [4] - 近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前C3.ai盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度及本财年盈利预期变化，当前未来季度共识每股盈利预期为亏损0.26美元，营收1.0864亿美元，本财年共识每股盈利预期为亏损0.63美元，营收3.8816亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，计算机-IT服务行业目前处于250多个Zacks行业前32%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] BigBear.ai Holdings情况 - 该公司尚未公布2024年12月季度财报，预计3月6日公布，预计本季度每股亏损0.05美元，同比变化+64.3%，过去30天该季度共识每股盈利预期未变 [9] - 预计该公司本季度营收5417万美元，较去年同期增长33.5% [10]