财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第一季度总收入增长12%，有机增长率为9.7% [4] - GAAP每股收益为2.52美元，调整后每股收益为3.30美元，同比增长12% [5] - 报告净利润率为21%，调整后EBITDAC利润率为38%，上升29个基点 [5] - 公司完成了10笔并购交易，预计年化收入为6900万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务收入增长12%，有机增长率为9.1%，调整后EBITDAC增长15%，利润率为40.4% [5] - 美国财产险业务有机增长超过7%，英国财产险业务有机增长超过7%，澳大利亚和新西兰财产险业务有机增长10% [6] - 全球员工福利经纪和咨询业务有机增长近7%，HR咨询和药房福利表现强劲 [6] - 美国批发业务有机增长近8%，英国特种业务有机增长17%，再保险业务有机增长12% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第一季度续保保费增长超过9%，与2022年全年8%至10%的续保保费变化一致 [8] - 财产险续保保费增长加速，第四季度增长15%，2023年前三个月分别增长15%、20%和17% [8] - 日本为中心的再保险续保市场，保险公司继续提高定价并收紧条款和条件 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年经纪业务有机增长率在7%至9%之间 [13] - 公司完成了10笔并购交易，预计年化收入为6900万美元，并签署了40份条款书，预计年化收入超过3.5亿美元 [13] - 公司预计2023年风险管理部门有机增长率为12%至13%，调整后EBITDAC利润率保持在19%以上 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计保险和再保险定价增长将持续到2023年，并可能延续到2024年 [12] - 公司对客户业务活动保持乐观，未看到客户业务活动的显著变化 [12] - 公司预计2023年经纪业务有机增长率在7%至9%之间，风险管理部门有机增长率为12%至13% [15] 其他重要信息 - 公司被Ethisphere Institute评为全球最道德公司，这是第13次获得该荣誉 [15] - 公司拥有超过45000名员工，企业文化是公司成功的关键差异化因素和竞争优势 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年全年利润率扩张的节奏如何 [30] - 公司预计第二季度和第三季度利润率扩张较为平稳，第四季度可能有30个基点的上升 [33] - Buck的利润率扩张预计在第二季度为10个基点，第三季度为20个基点，第四季度为20个基点 [34] 问题: Buck的增长速度如何 [36] - Buck在2022年表现稳定，预计2023年将有中个位数的增长 [37] 问题: 经纪业务利润率扩张的预期 [39] - 公司预计2023年经纪业务利润率扩张60至80个基点，不包括Buck的影响 [40] 问题: 经纪业务有机增长预期 [41] - 公司预计2023年经纪业务有机增长率为7%至9%，预计经济环境稳定 [42] 问题: 清洁能源投资的税收抵免 [43] - 公司保留了生成税收抵免的机器，以备未来可能的能源法案或税收协调法案 [44] 问题: 人才招聘和员工保留 [47] - 公司招聘工作持续进行，员工保留率非常高 [48] 问题: 并购市场的竞争 [50] - 并购市场交易量下降29%，但公司仍看到11家竞标者参与交易 [51] 问题: 财产险费率加速的影响 [55] - 财产险业务占公司第一季度总收入的27%，费率上升17%，但佣金增长10%至12% [56] 问题: 投资收入的预期 [59] - 公司预计2023年投资收入对利润率的贡献为60至70个基点 [61] 问题: 并购对利润率的影响 [62] - 公司预计2023年并购对利润率的影响为10至20个基点 [63] 问题: 利润率扩张的驱动因素 [65] - 公司预计2023年利润率扩张60至80个基点，投资收入贡献60至70个基点，有机增长贡献70至100个基点 [68] 问题: 经纪业务有机增长的预期 [70] - 公司预计2023年经纪业务有机增长率为7%至9%，续保保费增长强劲 [71] 问题: 建筑行业风险 [75] - 建筑行业风险保持强劲，基础设施承包商表现良好 [76] 问题: 保险公司支付索赔的意愿 [77] - 保险公司支付合法索赔的意愿强烈，支付及时且公平 [78] 问题: 并购市场的资金状况 [80] - 并购市场的竞标者资金充裕，部分公司近期获得了大量资金 [81] 问题: 批发和特种业务的增长差异 [85] - 批发业务增长较快，主要由于大型账户和困难账户的增加 [86] 问题: 再保险业务的增长预期 [88] - 再保险业务的增长具有持续性，公司提供不同的交易环境 [89] 问题: 国际市场的定价趋势 [91] - 美国和国际市场的定价趋势接近，工人赔偿保险有所上升 [92] 问题: 利润率扩张的假设 [94] - 公司假设2023年剩余季度的信托投资收入与第一季度持平 [95] 问题: 经济环境对业务的影响 [96] - 公司未看到客户业务活动的显著变化，预计定价增长将抵消任何适度的业务收缩 [97] 问题: 后台人员控制对利润率的影响 [101] - 公司通过离岸卓越中心和技术改进控制成本，抵消了通胀的影响 [103]

全球员工情况 - 公司截至2022年12月31日，全球员工约为44,000人，其中约45%在美国，55%在美国以外的地区[56] - 公司2022年员工中约58%为女性，美国地区约26%为种族/民族多样化[59] 薪酬支出情况 - 公司2022年总薪酬支出为40.247亿美元，其中经纪业务部门占55%，风险管理部门占61%[56] 监管和法规风险 - 公司面临全球监管和法规的复杂性和成本增加，包括增加员工需求、制定新政策和程序、提供员工培训等[61] - 公司面临气候变化和可持续性问题的新披露框架和法规，如欧盟企业可持续性报告指令（CSRD）[63] - 公司面临违反法律的风险，如数据隐私和保护法律的变化，可能会对业务和财务结果产生不利影响[76] 财务风险 - 公司面临来自投资、债务和普通股的风险，包括清洁能源投资、债务限制等[79] - 全球经济事件和其他因素导致公司面临通货膨胀和利率上升的风险，可能影响公司的运营和财务状况[81] - 公司面临由于经济衰退或经济活动下降导致的风险，可能影响公司的运营和财务状况[87] 收购情况 - 公司完成了对Willis Re的收购，支付了31.7亿美元的初始总购买价格[91] ESG活动审查 - 公司可能面临来自投资者、客户、员工等利益相关方对ESG活动的增加审查[98] 技术发展风险 - 公司的未来成功部分取决于有效应对数字颠覆、大数据和数据分析等技术发展所带来的威胁和机遇[101] 人才挑战 - 公司的成功部分取决于吸引和留住高素质人才，包括高级管理团队[102] 经营风险 - 公司面临业务中断可能对运营产生重大不利影响，损害声誉并影响客户关系[89] 地理风险 - 公司在各个司法管辖区运营，受到适用税法、条约或法规变化的影响[109] 新冠疫情影响 - 新冠疫情可能继续对公司的业务、运营和财务状况产生不利影响[110] 竞争风险 - 公司在保险经纪、再保险经纪和员工福利咨询领域面临激烈竞争，市场变化可能影响公司的盈利能力[116] 收入来源风险 - 公司的收入主要来自经纪服务的佣金和费用，保险和再保险产品价格的波动可能影响公司的盈利能力[122] 债务情况 - 公司在2022年12月31日拥有约61亿美元的总债务[190] - 公司的债务水平可能会影响其财务灵活性[190] - 公司的债务包括浮动利率债券和基于浮动利率的利息支付[190] - 公司的债务限制了其用于其他目的的现金使用[190] - 公司的债务协议包括限制性条款，限制了其行动自由度[192] - 公司可能无法按时偿还债务或以商业上合理的条件或根本无法再融资[192] - 公司的债务协议中的违约可能导致债务加速，对其财务状况和业绩产生重大不利影响[193]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度合并经纪和风险管理业务收入增长16%，有机增长11.7% [4] - 第四季度GAAP每股收益为0.83美元，调整后每股收益为1.86美元，同比增长24% [4] - 报告净利润率为9%，调整后EBITDAC利润率为29.6%，上升120个基点 [4] - 全年经纪业务有机增长9.7%，是几十年来最好的全年表现 [7] - 风险管理业务第四季度有机增长15.6%，全年有机增长13.3% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务第四季度收入增长16%，有机增长11%，调整后EBITDAC利润率为31.3%，上升120个基点 [5] - 美国零售业务有机增长8%，新业务表现优于去年 [5] - 美国批发业务有机增长超过9%，其中开放经纪业务增长超过12%，MGA项目增长约7% [6] - 英国业务有机增长17%，澳大利亚和新西兰合计有机增长12%，加拿大有机增长近9% [6] - 员工福利经纪和咨询业务有机增长3% [7] - 再保险业务有机增长表现强劲，尤其是新收购的再保险业务 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第四季度续保保费增长超过9%，与2022年全年8%至10%的续保保费变化一致 [8] - D&O业务费率持平或略有下降，但客户利用较低价格购买更多限额 [8] - 再保险市场在1月1日续保期间价格大幅上涨，尤其是美国高峰区财产巨灾再保险 [10] - 财产巨灾再保险的附加点普遍提高，再保险公司推动移除部分合同中的预付恢复条款 [10] - 伤亡再保险价格增长在个位数到低双位数之间，条款和条件更加稳定 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司第四季度完成了17笔并购，预计年收入超过1.4亿美元，全年完成36笔并购，预计年收入约2.5亿美元 [13] - 公司宣布收购Buck，预计年收入2.8亿美元，预计交易在第二季度完成 [13] - 公司并购管道中有近45份条款清单，预计年收入超过3亿美元 [14] - 公司预计2023年经纪业务有机增长在7%至9%之间，风险管理业务有机增长接近10% [12][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计2023年再保险市场的挑战将对初级市场产生定价压力，尤其是巨灾损失、高替代成本通胀和社会通胀等因素 [11] - 管理层认为客户业务活动没有收缩迹象，预计2023年将继续保持强劲 [12] - 管理层预计2023年员工福利业务需求将保持强劲，雇主继续增加工作岗位和工资增长 [12] - 管理层预计2023年经纪业务有机增长在7%至9%之间，调整后EBITDAC利润率将扩大50个基点 [20] 其他重要信息 - 公司第四季度完成了17笔并购，预计年收入超过1.4亿美元，全年完成36笔并购，预计年收入约2.5亿美元 [13] - 公司宣布收购Buck，预计年收入2.8亿美元，预计交易在第二季度完成 [13] - 公司并购管道中有近45份条款清单，预计年收入超过3亿美元 [14] - 公司预计2023年经纪业务有机增长在7%至9%之间，风险管理业务有机增长接近10% [12][16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 再保险市场的增长展望 - 公司预计2023年再保险业务有机增长在高个位数范围内，尽管第四季度表现强劲，但不会预期有大幅跳跃 [30][31] 问题: 经纪业务补偿比率下降的原因 - 补偿比率下降约180个基点，其中1/3是由于将工作转移到低成本中心带来的效率提升，1/3是由于技术投资带来的劳动力效率提升 [33] 问题: 2022年经纪业务有机增长的驱动因素 - 2022年经纪业务有机增长中，净新业务贡献约4个百分点，费率和风险单位增长各贡献约1/3 [38] 问题: 2023年利润率扩张的来源 - 2023年预计利润率扩张50个基点，主要来自后三个季度，各业务单元均有贡献 [44][46] 问题: Buck收购的财务影响 - Buck的业务调整后EBITDAC利润率约为20%，预计在第二季度完成收购，具体季度收入分布尚未确定 [48] 问题: 并购市场的竞争环境 - 过去60天并购市场竞争环境有所变化，竞标者数量减少，卖家更关注买家的文化和战略价值 [51][52] 问题: 再保险业务的双位数增长潜力 - 公司认为在现有容量下，再保险业务有可能实现双位数有机增长 [59][78] 问题: 英国零售和特种业务的高增长驱动因素 - 英国零售和特种业务有机增长17%，主要得益于强劲的新业务、续保保费上涨和航空特种业务的出色表现 [61][62] 问题: 劳动力市场对有机增长的影响 - 公司预计2023年有机增长在7%至9%之间，未计入经济衰退压力，目前未看到客户业务活动收缩 [63][65] 问题: 财产保险市场的定价趋势 - 公司预计财产保险市场将更加坚挺，尤其是沿海地区，再保险市场的价格上涨将对初级市场产生进一步压力 [73][74]

收入与利润 - 公司在2022年第三季度实现了65%的国内收入和35%的国际收入，主要来自澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[189] - 2022年第三季度，公司经纪业务占总收入的86%，风险管理业务占14%，企业业务占0%[189] - 经纪业务部门第三季度收入为17.362亿美元，同比增长16%[194] - 风险管理部门第三季度收入为2.755亿美元，同比增长11%[194] - 公司整体第三季度稀释后每股收益为1.19美元，同比增长12%[194] - 经纪业务部门九个月收入为55.995亿美元，同比增长24%[196] - 风险管理部门九个月收入为8.02亿美元，同比增长12%[196] - 公司整体九个月稀释后每股收益为4.57美元，同比增长18%[196] - 2022年经纪业务收入为17.36亿美元，同比增长9%[199] - 2022年风险管理业务收入为2.755亿美元，同比增长30%[199] - 2022年公司总调整后收入为20.13亿美元，同比增长4%[199] - 2022年经纪业务调整后EBITDAC为5.603亿美元，同比增长12%[199] - 2022年风险管理业务调整后EBITDAC为5020万美元，同比增长8%[199] - 2022年公司总调整后EBITDAC为5.897亿美元，同比增长4%[199] - 2022年经纪业务调整后净收益为3.948亿美元，同比增长12%[199] - 2022年风险管理业务调整后净收益为3020万美元，同比增长8%[199] - 2022年公司总调整后净收益为3.708亿美元，同比增长4%[199] - 2022年经纪业务调整后每股收益为1.83美元，同比增长12%[199] - 经纪业务2022年收入为55.995亿美元，同比增长24.4%[203] - 经纪业务2022年净利润为10.585亿美元，同比增长25.2%[203] - 经纪业务2022年EBITDAC为17.816亿美元，同比增长15.8%[203] - 风险管理业务2022年收入为8.02亿美元，同比增长12.4%[203] - 风险管理业务2022年净利润为7940万美元，同比增长22.3%[203] - 公司整体2022年收入为64.249亿美元，同比增长4.7%[203] - 公司整体2022年净利润为9.805亿美元，同比增长17.5%[203] - 公司整体2022年EBITDAC为18.14亿美元，同比增长18.9%[203] - 2022年第三季度经纪业务调整后净收入为39.48亿美元，同比增长13.6%[207] - 2022年第三季度风险管理业务调整后净收入为3.02亿美元，同比增长11.4%[207] - 2022年第三季度公司业务调整后净亏损为5.35亿美元，同比减少亏损45.5%[207] - 公司2022年第三季度总收入为17.362亿美元，同比增长16%，九个月总收入为55.995亿美元，同比增长24%[219] - 2022年第三季度净收益为2.825亿美元，同比增长11%，九个月净收益为10.585亿美元，同比增长25%[222] - 2022年第三季度EBITDAC为4.885亿美元，同比增长2%，九个月EBITDAC为17.816亿美元，同比增长16%[222] - 2022年第三季度调整后EBITDAC为5.603亿美元，同比增长16%，九个月调整后EBITDAC为19.598亿美元，同比增长26%[222] - 2022年第三季度有机收入（非GAAP）为15.38亿美元，同比增长7.8%[225] - 2022年第三季度补充收入为6.44亿美元，同比增长9.2%[225] - 2022年第三季度或有收入为5.18亿美元，同比增长19.4%[225] - 公司2022年第三季度总收入为307.5亿美元，同比增长26.9亿美元，增幅为9.6%[249] - 2022年第三季度净收益为26.9亿美元，同比增长4.9亿美元，增幅为22%[249] - 2022年第三季度EBITDAC为47.3亿美元，同比增长3.6亿美元，增幅为8%[249] - 2022年九个月期间总收入为899.4亿美元，同比增长84.4亿美元，增幅为10.4%[249] - 2022年九个月期间净收益为79.4亿美元，同比增长14.5亿美元，增幅为22%[249] - 2022年九个月期间EBITDAC为140.0亿美元，同比增长8.9亿美元，增幅为7%[249] - 公司2022年第三季度净收益率为9.8%，相比2021年同期的8.9%提高了89个基点[252] - 公司2022年第三季度调整后EBITDAC利润率为18.2%，相比2021年同期的19.5%下降了126个基点[252] - 公司2022年第三季度有机收入（非GAAP）为274.0亿美元，同比增长12.2%[254] - 2022年第三季度总收入为300万美元，相比2021年同期的3.579亿美元大幅下降3.576亿美元[270] - 2022年九个月期间总收入为2340万美元，相比2021年同期的9.216亿美元大幅下降8.982亿美元[270] - 2022年前九个月公司EBITDAC为18.144亿美元，较2021年同期的15.257亿美元有所增长[299] 业务表现 - 2022年第三季度财产/意外保险经纪业务表现强劲，客户保留率和新业务生成率持续增长[222] - 2022年第三季度风险管理部门收入占总收入的14%，提供合同索赔结算、索赔管理、损失控制服务和风险管理咨询[247] - 公司经纪业务在2022年前九个月占总收入的86%，主要涵盖零售、批发和再保险经纪业务[213] - 公司经纪业务收入主要来自承保企业的佣金，基于客户支付的保费百分比或服务费用[214] - 公司于2021年12月1日以32.5亿美元收购了Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，并可能额外支付7.5亿美元[211] - 公司经纪业务在2022年前九个月的调整后净收入为14亿美元，同比增长25.6%[210] - 公司风险管理业务在2022年前九个月的调整后净收入为8590万美元，同比增长14.4%[210] - 公司企业部门在2022年前九个月的调整后净亏损为1.493亿美元，同比减少亏损[210] - 公司正在接受美国国税局对其微型自保业务的自2013年以来的审计，预计不会对财务报表产生重大影响[216] - 2022年第三季度公司完成了6笔收购，预计年化收入为2040万美元[226] - 2022年9月29日，公司签署协议以1.7亿美元现金收购M&T保险代理公司，并可能支付2250万美元的额外对价[227] - 2021年12月1日，公司以32.5亿美元收购Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，并可能支付7.5亿美元的额外对价[228] - 2022年九个月期间，公司完成1次收购，预计年化收入为250万美元，而2021年同期完成2次收购，预计年化收入为5000万美元[257] - 公司拥有35家清洁煤生产厂，其中29家为自建，6家为第三方收购，所有工厂均使用Chem-Mod LLC的专有技术生产精炼煤[291] - 2021年12月1日，公司以32.5亿美元的初始总对价收购了Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，并可能根据第三年收入目标追加7.5亿美元[294] - 2022年前九个月，公司完成了20笔收购，总对价为4.189亿美元，并发行了17.2万美元的普通股作为部分对价[304] - 2022年9月30日，公司信托资金为47亿美元，较2021年同期的33亿美元大幅增加，主要由于收购Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务[300] 费率与市场趋势 - 2022年第二季度商业财产/意外险费率平均上涨7.1%，预计第三季度将保持类似趋势[191] - 公司预计2022年剩余时间和2023年财产/意外险费率将继续上涨，特别是在美国财产巨灾市场可能面临显著价格上涨[192] - 公司预计在2023年续保季节，美国财产巨灾市场可能面临价格大幅上涨、条款收紧和供需失衡[192] 非GAAP指标 - 公司调整后的非GAAP指标包括EBITDAC、EBITDAC利润率、调整后EBITDAC、调整后EBITDAC利润率、调整后每股收益等[177] - 公司调整后的非GAAP指标排除了资产剥离的净收益、收购整合成本、员工相关费用、租赁终止费用、收购相关调整、交易相关成本、无形资产摊销等[180] - 公司有机收入增长排除了收购和剥离业务的影响，以及外币折算的期间影响[184] - 公司调整后的非GAAP指标旨在提高期间结果的可比性，排除高波动性项目的影响[181] - 2022年第三季度经纪业务无形资产摊销为8.53亿美元，同比增长21.7%[207] - 2022年第三季度风险管理业务无形资产摊销为1000万美元，同比减少37.5%[207] - 2022年第三季度经纪业务收购整合成本为3.03亿美元，同比增长558.7%[207] - 2022年第三季度风险管理业务收购整合成本为50万美元，同比减少90.0%[207] - 2022年第三季度经纪业务员工和租赁终止成本为4500万美元，同比增长36.4%[207] - 2022年第三季度风险管理业务员工和租赁终止成本为170万美元，同比减少57.5%[207] - 2022年第三季度公司业务交易相关成本为5900万美元，同比减少28.0%[207] - 2022年第三季度调整后EBITDAC利润率为32.2%，同比下降123个基点[222] - 2022年第三季度有机费用收入增长率为12.2%，相比2021年同期的16.6%有所下降[252] - 2022年九个月期间有机费用收入增长率为12.5%，相比2021年同期的11.9%有所上升[252] - 2022年九个月期间，摊销费用减少120万美元，主要由于收购相关无形资产摊销[265] 税务与税率 - 公司预计经纪业务和风险管理业务的有效税率分别为24.0%至25.5%和25.0%至27.0%[187] - 2022年第三季度有效所得税率为24%，与2021年同期持平[219] - 2022年第三季度经纪部门有效所得税率为23.8%，略低于2021年同期的24.2%[244] - 2022年九个月期间，公司所得税有效税率为26.3%，较2021年同期的25.4%有所上升[267] - 公司预计未来风险管理部门的调整后有效税率将在25.0%至27.0%之间[267] - 公司2022年第三季度的综合有效税率为18.6%，而2021年同期为-3.1%[281] - 公司2022年前九个月的综合有效税率为18.6%，而2021年同期为3.2%[281] - 2022年前九个月公司未产生任何税收抵免，而2021年同期产生了1.561亿美元的税收抵免[281] - 2022年第二季度公司因法律实体重组获得一次性美国州税优惠，并因英国税收影响调整了递延所得税负债[281] - 2022年前九个月公司因股票期权授予或结算产生的所得税优惠为4280万美元，而2021年同期为3110万美元[290] - 2022年10月，公司提交了2021年联邦税表，加速了约1.5亿美元的税收抵免使用，预计将在2022年第四季度记录[306] 成本与费用 - 2022年第三季度投资收入为290万美元，同比增长2.9%[231] - 2022年第三季度补偿费用为9.315亿美元，同比增长18.6%[233] - 2022年第三季度补偿费用比率为53.6%，同比下降0.7个百分点[233] - 2022年第三季度运营费用为15.79亿美元，同比增长19.1%[234] - 2022年第三季度运营费用为261.9百万美元，同比增长71.3百万美元，主要由于收购相关费用增加34.6百万美元，以及旅行、娱乐、技术、广告等客户相关费用增加24.0百万美元[236] - 2022年前九个月运营费用为756.5百万美元，同比增长219.0百万美元，主要由于收购相关费用增加99.3百万美元，以及旅行、娱乐、技术、广告等客户相关费用增加83.1百万美元[237] - 2022年第三季度折旧费用增加1.3百万美元，主要由于办公设备购置和计算机系统升级[238] - 2022年第三季度摊销费用增加，主要由于2021年第四季度收购的估值调整影响[239] - 2022年第三季度收购收益支付调整费用为19.2百万美元，同比增长11.3百万美元，主要由于利率上升和市场波动导致的估值调整[240] - 2022年第三季度薪酬费用为169.3亿美元，同比增长13.7%，主要由于基本薪酬增加和招聘支持增长[258] - 2022年九个月期间，公司运营费用增加2160万美元，主要由于专业费用、商业保险和客户相关费用增加[264] - 2022年第三季度折旧费用减少300万美元，主要由于办公室整合和计算机系统升级[264] - 2022年第三季度补偿费用为2670万美元，相比2021年同期的2370万美元增加了300万美元[274] - 2022年九个月期间补偿费用为7640万美元，相比2021年同期的6130万美元增加了1510万美元[274] - 2022年第三季度运营费用为700万美元，相比2021年同期的1960万美元减少了1890万美元[275] - 2022年九个月期间运营费用为3130万美元，相比2021年同期的6130万美元减少了3000万美元[276] - 2022年第三季度利息费用为6440万美元，相比2021年同期的6030万美元增加了410万美元[270] - 2022年九个月期间利息费用为1.929亿美元，相比2021年同期的1.646亿美元增加了2830万美元[270] - 2022年前九个月公司员工401(k)计划的匹配贡献为6570万美元，使用普通股进行支付[297] - 2022年前九个月，公司资本支出为1.403亿美元，预计全年资本支出为1.85亿美元，主要用于办公室搬迁和信息技术投资[303] - 2022年前九个月，公司为401(k)计划支付了5980万美元的匹配贡献，较2021年同期的5180万美元有所增加[326] 现金流与融资 - 公司在2022年10月通过诉讼和解获得5500万美元现金，预计净收益为3500万美元，将用于招聘生产人才和技术投资[215] - 2022年前九个月，公司经营活动产生的现金流为19.25亿美元，较2021年同期的12.103亿美元显著增长[296] - 2022年前九个月，公司通过信贷协议借款22.9亿美元，并偿还了21.45亿美元，主要用于收购和一般企业用途[307] - 公司于2021年5月5日完成了7500万美元的无担保高级票据私募发行，利率为2.46%，到期日为2036年，加权平均利率为3.98%[311] - 公司于2021年5月20日发行了15亿美元的无担保高级票据，分为两批：6.5亿美元的2.50%票据（2031年到期）和8.5亿美元的3.50%票据（2051年到期），加权平均利率为3.13%[312] - 公司于2021年11月9日发行了7.5亿美元的无担保高级票据，分为两批：4亿美元的2.40%票据（2031年到期）和3.5亿美元的3.05%票据（2052年到期），加权平均利率为2.80%[315] - 截至2022年9月30日，公司拥有16亿美元的高级票据、2.48亿美元的公司相关借款、1.9亿美元的信贷额度、2.454亿美元的保费融资债务以及5.537亿美元的现金及现金等价物[318] - 公司在2022年前九个月宣布了3.248亿美元的现金股息，每股0.51美元，较2021年同期增长6%[320] - 公司于2021年5月12日通过公开发行1030万股普通股筹集了14.379亿美元，用于支付Willis Towers Watson plc再保险经纪业务交易的现金对价[323] - 公司在2022年前九个月通过股票期权和员工股票购买计划发行普通股筹集了1.022亿美元，较2021年同期的8600万美元有所增加[325] - 公司预计2022年全年用于融资活动的净现金约为4.301亿美元，较2021年增加约3810万美元[320] - 公司截至2022年9月30日拥有58.48亿美元的借款，其公允价值估计为48.907亿美元[330] - 公司估计市场风险为假设2022年9月30日加权平均借款利率下降1个百分点，债务的公允价值将比其账面价值低6.113亿美元（或52.367亿美元）[333] - 公司估计市场风险为假设2022年9月30日加权平均借款利率上升1个百分点，债务的公允价值将比其账面价值低12.629亿美元（或45.851亿美元）[333] - 截至2022年9月30日，公司信贷协议下的借款余额为1.9亿美元，保费融资债务工具下的借款余额为2.454亿美元[334] - 假设2022年9月30日加权平均短期借款利率下降1个百分点，公允价值与

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长15%，其中有机增长为8.4%，净收益增长12%，调整后EBITDAC增长15% [6] - 经纪业务收入增长16%，其中有机增长为7.8%，净收益增长11%，调整后EBITDAC利润率为32.3% [6][7] - 风险管理业务有机增长12.2%，调整后EBITDAC利润率为18.2% [15] - 公司预计第四季度经纪业务有机增长将超过9%，全年有机增长预计为9.3% [14][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售业务有机增长9%，新业务强劲，客户保留率稳定 [7] - 美国批发业务有机增长9%，其中开放经纪业务增长超过20%，MGA项目增长5% [7] - 英国业务有机增长15%，澳大利亚和新西兰合计有机增长9%，加拿大有机增长13% [8] - 员工福利经纪和咨询业务有机增长3%，主要受去年疫情后雇主恢复招聘的影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第三季度续保保费增长10.5%，高于2022年上半年的增长水平 [9] - 大多数业务线和地区的费率在第三季度有所上升，D&O费率接近持平，但客户购买了更多的限额 [10] - 再保险市场预计在2023年续保季节将面临费率上升和条款收紧，尤其是财产巨灾保险 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第三季度完成了6项并购交易，预计年化收入为2000万美元，并签署了另一项并购交易，预计年化收入为4000万美元 [14] - 公司预计2023年经纪业务有机增长将在7%至9%之间，风险管理业务有机增长预计为高个位数，利润率约为19% [21] - 公司计划在未来几年通过增加生产招聘和技术投资来利用5500万美元的诉讼和解资金 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的经济环境并未显示出明显的放缓迹象，客户业务活动保持稳定 [10][30] - 预计2023年再保险市场将面临费率上升和条款收紧，尤其是财产巨灾保险 [11][12] - 管理层预计2023年经纪业务有机增长将在7%至9%之间，风险管理业务有机增长预计为高个位数 [21] 其他重要信息 - 公司预计2023年投资收入将有所增加，但部分收入将被通胀压力和额外支出所抵消 [37][40] - 公司预计2023年再保险业务有机增长将在高个位数范围内，财产业务占比约为28% [35] - 公司预计2023年第四季度调整后EBITDAC利润率将在18.5%至19%之间 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对2023年有机增长的预期是否考虑到了潜在的经济衰退？ - 管理层认为即使出现经济衰退，公司仍能实现7%至9%的有机增长，预计衰退将类似于1991年或2000年的软着陆 [31][32] 问题: 再保险业务的增长预期是否保守？ - 管理层认为再保险业务的增长预期在6%至10%之间，偏向于乐观 [82] 问题: 公司如何看待并购市场的竞争？ - 管理层表示并购市场竞争依然激烈，尽管利率上升，但私人资本的兴趣仍然强劲 [44][96] 问题: 公司如何应对通胀压力？ - 管理层表示公司80%的业务不受通胀显著影响，20%的业务面临通胀压力，但预计投资收入的增加将部分抵消通胀影响 [37][40] 问题: 公司如何看待再保险市场的费率变化？ - 管理层认为再保险市场的费率将上升，尤其是财产巨灾保险，但预计不会对佣金率产生压力 [47][48]

收入与利润 - 公司在2022年第二季度的收入中，64%来自国内市场，36%来自国际市场，主要分布在澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[181] - 公司在2022年上半年的收入中，经纪业务、风险管理和企业部门分别贡献了86%、13%和1%[181] - 2022年第二季度总收入（GAAP）为17.407亿美元，同比增长25%；调整后收入（Non-GAAP）为17.379亿美元，同比增长29%[186] - 2022年第二季度净利润（GAAP）为3.117亿美元，同比增长37%；调整后净利润（Non-GAAP）未披露具体数字[186] - 2022年第二季度稀释每股收益（GAAP）为1.45美元，同比增长33%；调整后稀释每股收益（Non-GAAP）为1.82美元，同比增长20%[186] - 2022年上半年总收入（GAAP）为38.633亿美元，同比增长29%；调整后收入（Non-GAAP）为38.591亿美元，同比增长31%[188] - 2022年上半年净利润（GAAP）为7.76亿美元，同比增长31%；调整后净利润（Non-GAAP）未披露具体数字[188] - 2022年上半年稀释每股收益（GAAP）为3.62美元，同比增长25%；调整后稀释每股收益（Non-GAAP）为4.69美元，同比增长24%[188] - 2022年上半年风险管理部门收入（GAAP）为5.265亿美元，同比增长13%；调整后收入（Non-GAAP）为5.265亿美元，同比增长15%[188] - 2022年上半年风险管理部门净利润（GAAP）为5250万美元，同比增长22%；调整后净利润（Non-GAAP）未披露具体数字[188] - 2022年上半年公司整体稀释每股收益（GAAP）为3.38美元，同比增长19%；调整后稀释每股收益（Non-GAAP）为4.50美元，同比增长16%[188] - 经纪业务2022年收入为17.407亿美元，同比增长25.2%[191] - 经纪业务2022年净利润为3.117亿美元，同比增长36.9%[191] - 经纪业务2022年EBITDAC为5.067亿美元，同比增长15.1%[191] - 风险管理业务2022年收入为2.674亿美元，同比增长9.1%[191] - 风险管理业务2022年净利润为2860万美元，同比增长14.9%[191] - 公司整体2022年收入为20.084亿美元，同比增长5.9%[191] - 公司整体2022年净利润为2.851亿美元，同比增长41.3%[191] - 公司整体2022年EBITDAC为5.234亿美元，同比增长19.6%[191] - 经纪业务2022年调整后净利润为3.919亿美元，同比增长24.2%[191] - 风险管理业务2022年调整后净利润为3010万美元，同比增长13.2%[191] - 2022年公司总收入为44.08亿美元，同比增长19%[195] - 2022年经纪业务收入为38.59亿美元，同比增长24%[195] - 2022年风险管理业务收入为5.265亿美元，同比增长14%[195] - 2022年公司调整后净利润为9.643亿美元，同比增长16%[195] - 2022年经纪业务调整后净利润为10.06亿美元，同比增长24%[195] - 2022年风险管理业务调整后净利润为5570万美元，同比增长8%[195] - 2022年公司调整后每股收益为4.50美元，同比增长16%[195] - 2022年经纪业务调整后EBITDAC为10.584亿美元，同比增长25%[195] - 2022年风险管理业务调整后EBITDAC为9550万美元，同比增长8%[195] - 2022年公司调整后总EBITDAC为10.735亿美元，同比增长16%[195] - 2022年第二季度经纪业务调整后净收益为3.919亿美元，同比增长24.2%[198] - 2022年第二季度风险管理业务调整后净收益为3010万美元，同比增长13.2%[198] - 2022年第二季度公司业务调整后净亏损为5710万美元，同比减少151.5%[198] - 2022年第二季度经纪业务调整后每股收益为1.82美元，同比增长19.7%[198] - 2022年第二季度风险管理业务调整后每股收益为0.14美元，同比增长7.7%[198] - 2022年第二季度公司业务调整后每股亏损为0.26美元，同比减少62.5%[198] - 2022年第二季度经纪业务无形资产摊销为9870万美元，同比减少6.7%[198] - 2022年第二季度风险管理业务无形资产摊销为160万美元，同比减少27.3%[198] - 2022年第二季度公司业务交易相关成本为560万美元，同比减少45.1%[198] - 2022年第二季度公司业务所得税相关调整为700万美元，同比减少136.3%[198] - 公司经纪业务在2022年上半年收入为1029.3百万美元，占公司总收入的86%[203] - 公司经纪业务调整后净收入为1005.2百万美元，同比增长30.4%[201] - 公司风险管理部门调整后净收入为55.7百万美元，同比增长16.0%[201] - 公司企业部门调整后净亏损为96.6百万美元，同比扩大747.4%[201] - 公司2022年第二季度总收入为17.407亿美元，同比增长25%，相比2021年同期的13.902亿美元增加了3.505亿美元[208] - 2022年第二季度净利润为3.117亿美元，同比增长37%，相比2021年同期的2.276亿美元增加了8410万美元[211] - 2022年上半年总收入为38.633亿美元，同比增长29%，相比2021年同期的30.004亿美元增加了8.629亿美元[208] - 2022年上半年净利润为7.76亿美元，同比增长31%，相比2021年同期的5.92亿美元增加了1.84亿美元[211] - 2022年第二季度EBITDAC为5.067亿美元，同比增长15%，相比2021年同期的4.4亿美元增加了6670万美元[211] - 2022年上半年EBITDAC为12.931亿美元，同比增长22%，相比2021年同期的10.584亿美元增加了2.347亿美元[211] - 2022年第二季度佣金和费用收入同比增长10.7%，主要得益于收购带来的2.395亿美元收入以及有机增长[211] - 2022年上半年佣金和费用收入同比增长10.0%，主要得益于收购带来的6.167亿美元收入以及有机增长[211] - 2022年第二季度财产/意外险经纪业务表现强劲，客户保留率和新业务生成率持续增长，续保保费增加[211] - 2022年第二季度员工福利经纪业务表现稳定，续保业务覆盖人数稳定，咨询和特殊项目工作增加[211] - 2022年第二季度有机收入（非GAAP）为14.742亿美元，同比增长10.8%[214] - 2022年上半年有机收入（非GAAP）为31.983亿美元，同比增长10.1%[214] - 2022年第二季度补充收入为6570万美元，同比增长19.0%[214] - 2022年上半年补充收入为1.4亿美元，同比增长14.8%[214] - 2022年第二季度或有收入为4310万美元，同比下降0.5%[214] - 2022年上半年或有收入为1.147亿美元，同比增长7.6%[214] - 2022年第二季度收购活动带来的年化收入估计为5010万美元[215] - 2022年上半年收购活动带来的年化收入估计为8230万美元[215] - 2022年第二季度补偿费用为9.792亿美元，同比增长26.6%[220] - 2022年上半年补偿费用为20.756亿美元，同比增长30.1%[220] - 公司2022年第二季度运营费用为254.8百万美元，同比增长78.0百万美元，主要由于收购相关费用（33.8百万美元）、技术和广告等客户相关费用增加（33.3百万美元）以及收购整合成本（10.9百万美元）[223] - 2022年上半年运营费用为494.6百万美元，同比增长147.7百万美元，主要由于收购相关费用（64.5百万美元）、技术和广告等客户相关费用增加（59.3百万美元）以及收购整合成本（23.9百万美元）[224] - 2022年第二季度折旧费用增加8.3百万美元，主要由于办公设备购置和计算机系统升级[225] - 2022年第二季度摊销费用减少，主要由于2021年第四季度收购的估值调整影响，部分被2022年收购的无形资产摊销费用抵消[226] - 2022年第二季度收购收益支付调整费用为13.8百万美元，同比增长4.9百万美元，主要由于利率上升和市场波动导致的估值调整[227] - 2022年第二季度公司确认46.1百万美元的收入，主要由于30项收购的收益支付估值调整[229] - 2022年第二季度经纪业务的有效所得税率为24.1%，与2021年同期持平[231] - 2022年上半年风险管理部门收入占总收入的13%，主要提供合同索赔管理和风险管理咨询服务[233] - 公司2022年第二季度总收入为302.0百万美元，同比增长20.3百万美元，增幅为7.2%[235] - 2022年第二季度净利润为28.6百万美元，同比增长3.7百万美元，增幅为14.9%[235] - 2022年第二季度EBITDAC为48.6百万美元，同比增长1.0百万美元，增幅为2%[235] - 2022年第二季度有机费用收入增长率为10.3%，相比2021年同期的19.6%有所下降[237] - 2022年第二季度调整后的EBITDAC为50.6百万美元，同比增长7%[238] - 2022年第二季度调整后的EBITDAC利润率为18.9%，相比2021年同期的19.6%下降了70个基点[238] - 2022年第二季度风险管理部门的新核心工人赔偿和一般责任索赔有所改善，主要由于客户业务状况的改善[237] - 2022年第二季度调整后的收入（不包括报销）为267.4百万美元，相比2021年同期的241.1百万美元有所增长[238] - 2022年第二季度费用收入为267.3百万美元，同比增长22.4百万美元，增幅为9.1%[235] - 2022年第二季度调整后的EBITDAC为50.6百万美元，同比增长7%[238] - 公司2022年第二季度有机收入（非GAAP）为262.1亿美元，同比增长9.2%[240] - 2022年上半年有机收入为517.4亿美元，同比增长13.1%[240] - 2022年第二季度国际绩效奖金费用为5.2亿美元，同比增长6.1%[240] - 2022年上半年国际绩效奖金费用为8.9亿美元，同比增长14.1%[240] - 2022年第二季度报告的费用为267.3亿美元，同比增长9.1%[240] - 2022年上半年报告的费用为526.3亿美元，同比增长13.2%[240] - 2022年第二季度有机费用为265.9亿美元，同比增长10.3%[240] - 2022年上半年有机费用为517.0亿美元，同比增长12.6%[240] - 2022年第二季度补偿费用为159.1亿美元，同比增长9.1%[244] - 2022年上半年补偿费用为317.8亿美元，同比增长13.5%[244] - 公司2022年第二季度总收入为2.613亿美元，同比下降261.3百万美元，主要由于IRC Section 45税收抵免计划到期[255] - 公司2022年第二季度净亏损为5,520万美元，同比增加450万美元[255] - 公司2022年第二季度补偿费用为2,280万美元，同比增加500万美元，主要由于2022年基本工资和激励补偿增加[259] - 公司2022年第二季度运营费用为2,510万美元，同比下降1,570万美元，主要由于外汇重估收益1,360万美元[260] - 公司2022年第二季度利息费用为6,460万美元，同比增加840万美元，主要由于2021年发行的15亿美元高级票据利息增加[263][265] - 公司2022年第二季度折旧费用为90万美元，同比下降360万美元，主要由于IRC Section 45固定资产在2021年完全折旧[265] - 公司2022年第二季度所得税收益为4,220万美元，同比增加1,790万美元，主要由于州税优惠和递延税资产重估[266] - 公司2022年第二季度归属于非控股权益的净亏损为50万美元，同比下降950万美元，主要由于Chem-Mod LLC的投资亏损[267] - 公司2022年第二季度稀释每股亏损为0.25美元，同比增加0.04美元[255] - 公司2022年第二季度EBITDAC为25.145亿美元，同比下降24.2亿美元[255] - 公司2022年第二季度税前亏损为65.2百万美元，净亏损为48.3百万美元[269] - 公司2022年第二季度清洁能源相关业务税前亏损为3.1百万美元，净亏损为2.3百万美元[269] - 公司2022年第二季度收购相关成本为7.4百万美元，净亏损为6.8百万美元[269] - 公司2022年第二季度企业部门税前亏损为21.2百万美元，净收益为2.7百万美元[269] - 公司2022年第二季度调整后税前亏损为91.3百万美元，净亏损为56.6百万美元[269] - 公司2022年上半年税前亏损为129.7百万美元，净亏损为96.0百万美元[269] - 公司2022年上半年清洁能源相关业务税前亏损为5.8百万美元，净亏损为4.3百万美元[269] - 公司2022年上半年收购相关成本为25.8百万美元，净亏损为23.8百万美元[269] - 公司2022年上半年企业部门税前亏损为48.3百万美元，净收益为20.6百万美元[269] - 公司2022年上半年调整后税前亏损为188.2百万美元，净亏损为95.8百万美元[269] - 2022年上半年公司EBITDAC为13.057亿美元，较2021年同期的10.523亿美元增长24.1%[283] - 2022年上半年归属于控股股东的净利润为7.229亿美元，较2021年同期的5.723亿美元增长26.3%[283] 非GAAP指标 - 公司使用EBITDAC、EBITDAC利润率、调整后EBITDAC、调整后EBITDAC利润率、调整后每股收益等非GAAP指标来衡量运营表现[174] - 公司调整后的收入、调整后的EBITDAC和调整后的每股收益等非GAAP指标用于提高不同期间结果的可比性[174] - 公司有机收入增长排除了收购和剥离业务的影响，以及外币折算的期间影响，以帮助分析持续业务的收入增长[175] - 公司预计在2022年第二季度报告中，调整后的每股收益将排除无形资产摊销的影响，以提高与前期结果的可比性[174] - 公司预计在2022年第二季度报告中，调整后的EBITDAC将排除收购整合成本、员工相关费用、租赁终止费用等影响[174] - 公司预计在2022年第二季度报告中，调整后的净收益将排除税后影响，包括收购整合成本、外币折算影响等[174] 业务表现 - 2022年上半年经济活动较2020年COVID-19影响水平有所改善，通胀、劳动力市场紧张和失业率下降可能增加了客户保险风险敞口[183] - 2022年第二季度财产/意外险经纪业务表现强劲，客户保留率和新业务生成率持续增长，续保保费增加[211] - 2022年第二季度员工福利经纪业务表现稳定，续保业务覆盖人数稳定，咨询和特殊项目工作增加[211] - 2022年第二季度风险管理部门的新核心工人赔偿和一般责任索赔有所改善，主要由于客户业务状况的改善[237] 收购与整合 - 公司于2021年12月1日以32.5亿美元收购Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，并可能额外支付7.5亿美元[202] - 公司经纪业务的收购整合成本为82.8百万美元，同比增长704.9%[201] - 公司经纪业务的员工和租赁终止成本为17.8百万美元，同比增长60.4%[201] - 2022年上半年公司完成14项收购，预计年化收入为8480万美元，较2021年同期的1.738亿美元下降51.2%[290] - 公司于2021年5月通过公开发行普通股筹集了14.379亿美元，用于支付Willis Towers Watson plc再保险经纪业务交易的现金对价[308] 财务与现金流 - 2022年上半年经营活动产生的现金流主要受非现金费用调整影响，包括折旧、摊销、收购收益应付款变化等[282] - 截至2022年6月30日，公司受托资金为43亿美元，较2021年同期的32亿美元增长34.4%[284] - 2022年上半年资本支出为9110万美元，较2021年同期的5920万美元增长53.9%[289] - 2022年上半年用于收购的现金净额为3.213亿美元，较2021年同期的5.516亿美元下降41.8%[290] - 截至2022年6月30日，公司信贷协议项下未偿还借款为4.6亿美元，可用借款额度为7.293亿美元[293] - 2022年上半年公司借款15.8亿美元，偿还11.65亿美元，主要用于收购和一般公司用途[293] - 截至2022年6月30日，公司高级票据余额为16亿美元，公司相关借款余额为42.48亿美元[302] - 公司已签订2023年和2024年的预发行

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入增长22%，其中有机增长为10.7%，净收益增长35%，调整后EBITDAC增长23%，调整后每股收益增长19% [5] - 经纪业务收入增长25%，其中有机增长为10.8%，净收益增长36%，调整后EBITDAC利润率为32% [5][6] - 风险管理业务有机增长10.3%，调整后EBITDAC利润率为18.9% [12] - 公司预计全年经纪业务有机增长率将超过9% [11][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售业务有机增长11%，美国批发业务有机增长8%，其中开放经纪业务增长超过15%，MGA项目增长4% [6] - 英国业务有机增长8%，澳大利亚和新西兰业务有机增长超过11%，加拿大业务有机增长超过14% [6][7] - 员工福利经纪和咨询业务有机增长9%，受益于大型人寿保险案例 [7] - 再保险业务有机增长7%，整合进展顺利 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第二季度续保保费增长10.5%，高于2021年第四季度和2022年第一季度的增长 [8] - 美国劳动力市场条件仍然有利，尽管过去两个月职位发布有所下降，但仍有超过1100万个职位空缺 [11] - 再保险市场显示出明显的硬化迹象，财产再保险价格普遍上涨，美国飓风和澳大利亚财产风险的价格上涨15%至40% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了8项并购交易，预计年化收入为5000万美元，并购管道中有超过40份条款清单，预计年化收入为3.5亿美元 [12] - 公司预计2022年和2023年将有超过40亿美元的并购能力 [24] - 公司继续推进灵活办公策略，预计未来几年将节省3000万至5000万美元的房地产成本 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的经济环境对经纪业务有利，尽管存在通胀和地缘政治紧张局势，但公司业务表现良好 [27][28] - 公司预计2023年仍将保持强劲的有机增长，尤其是在通胀和保费率上升的环境下 [31] - 管理层认为，即使在经济放缓的情况下，公司业务仍将保持韧性，因为客户在支付员工工资之前会优先支付保费 [32] 其他重要信息 - 公司预计2022年再保险业务将实现7.3亿美元的收入和2.6亿美元的调整后EBITDAC [24] - 公司拥有约10亿美元的税收抵免结转，预计2022年将增加1.25亿至1.5亿美元的现金流 [22] - 公司预计2022年全年调整后EBITDAC利润率将保持在19%左右 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 经济放缓对公司业务的影响 - 公司认为即使经济放缓，经纪业务仍将保持强劲增长，尤其是在通胀和保费率上升的环境下 [26][27][28][31] - 风险管理业务在经济放缓期间可能受到较小影响，因为其业务与就业人数密切相关 [57][59] 问题: 大型人寿保险案例的影响 - 大型人寿保险案例对经纪业务的利润率影响较小，与整体业务利润率相当 [37][38] 问题: 再保险业务的增长前景 - 公司预计再保险业务在2023年将继续保持7%的有机增长，利润率将保持在36%左右 [87] 问题: 并购市场的趋势 - 公司认为国际并购市场的吸引力与美国市场相当，并购倍数在全球范围内差异不大 [89] 问题: 灵活办公策略的进展 - 公司预计未来几年将通过灵活办公策略节省3000万至5000万美元的房地产成本，目前每年已节省约800万美元 [48][49]

收入来源与业务构成 - 公司2022年第一季度总收入中，65%来自国内，35%来自国际，主要市场包括澳大利亚、百慕大、加拿大、加勒比地区、新西兰和英国[157] - 公司2022年第一季度收入中，经纪业务占比87%，风险管理业务占比12%，企业业务占比1%[157] - 经纪业务部门2022年第一季度收入为21.22亿美元，同比增长32%[162] - 风险管理业务部门2022年第一季度收入为2.59亿美元，同比增长18%[162] - 公司经纪业务在2022年第一季度收入为618.4百万美元，同比增长28.8%[169] - 公司风险管理业务在2022年第一季度收入为32.3百万美元，同比增长34.0%[169] - 公司企业部门在2022年第一季度亏损113.0百万美元，调整后亏损97.2百万美元[169] - 公司2022年第一季度总收入为21.226亿美元，同比增长32%，其中佣金收入为15.653亿美元，同比增长39.1%[178] - 公司2022年第一季度总收入为289.9百万美元，同比增长37.2百万美元[202] - 公司2022年第一季度总营收为22.8百万美元，同比下降279.3百万美元，主要由于清洁煤相关收入大幅减少[220] 财务指标与调整 - 公司2022年第一季度调整后的非GAAP指标包括EBITDAC、EBITDAC利润率、调整后EBITDAC、调整后EBITDAC利润率和调整后每股收益（EPS），以消除高波动性项目的影响[151] - 公司2022年第一季度有机收入增长排除了收购和剥离业务的影响，以及外币汇率波动的周期性影响，以提供更具可比性的收入增长指标[152] - 公司2022年第一季度调整后的非GAAP收入、调整后EBITDAC和调整后每股收益（EPS）的详细信息可在第38页的表格中找到[154] - 公司2022年第一季度调整后的补偿费用和运营费用比率分别为调整后补偿费用和调整后运营费用除以调整后收入[150] - 公司2022年第一季度调整后的非GAAP指标中，首次将无形资产摊销从调整后每股收益（EPS）中排除，并对前期数据进行了相同调整以确保可比性[151] - 公司2022年第一季度调整后的非GAAP指标中，排除了与收购整合、员工相关费用、租赁终止费用、收购相关调整、交易相关成本、法律和所得税相关成本等项目的税后影响[151] - 公司整体2022年第一季度稀释每股收益为2.05美元，同比增长7%[162] - 公司整体2022年第一季度调整后稀释每股收益为2.81美元，同比增长18%[162] - 公司2022年第一季度净利润为4.643亿美元，同比增长27%，稀释后每股收益为2.17美元，同比增长19%[178] - 公司2022年第一季度EBITDAC为7.864亿美元，同比增长27%，调整后的EBITDAC为8.44亿美元，同比增长35%[181] - 公司2022年第一季度调整后的EBITDAC利润率为39.8%，较2021年同期的39.3%增加了49个基点[181] - 公司2022年第一季度净利润为23.9百万美元，同比增长5.9百万美元[202] - 公司2022年第一季度EBITDAC为44.1百万美元，同比增长4.3百万美元[202] - 公司2022年第一季度EBITDAC为782.3百万美元，同比增长27.2%[243] 业务表现与增长 - 经纪业务部门2022年第一季度调整后EBITDAC为8.44亿美元，同比增长35%[162] - 风险管理业务部门2022年第一季度调整后EBITDAC为4490万美元，同比增长12%[162] - 经纪业务部门2022年第一季度有机收入为17.24亿美元，同比增长9.6%[162] - 风险管理业务部门2022年第一季度有机收入为2.51亿美元，同比增长15.2%[162] - 公司经纪业务调整后收入为810.7百万美元，同比增长35.8%[169] - 公司风险管理业务调整后收入为34.7百万美元，同比增长21.3%[169] - 公司2022年第一季度有机佣金和费用收入增长9.4%，主要得益于客户保留率和新业务生成的持续强劲表现[181] - 公司2022年第一季度财产/意外险经纪业务中，续保业务和新业务生成表现强劲，保费率在大多数地区和险种中持续上升[181] - 公司2022年第一季度员工福利经纪业务中，续保业务的覆盖人数有所增加，新咨询和特殊项目工作也有所改善[181] - 公司2022年第一季度有机费用收入增长15.2%，相比2021年同期的0.6%显著提升[204] 收购与投资 - 公司收购Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，初始对价为32.5亿美元，潜在额外对价为7.5亿美元[170] - 公司于2021年12月1日以32.5亿美元收购了Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务，并可能根据第三年收入目标支付额外7.5亿美元[186] - 公司2022年第一季度完成了5项收购，预计年化收入为3220万美元，而2021年同期完成了5项收购，预计年化收入为8970万美元[185] - 公司2022年第一季度收购活动较少，2021年同期完成1笔收购，预计年化收入为14.0百万美元[209] - 公司2022年第一季度收购相关或有对价费用为0.2百万美元，2021年同期为2.4百万美元，主要由于对未来业绩预测的调整[216] - 公司在2022年第一季度支付了1.217亿美元用于收购，而2021年同期为3.956亿美元[249] - 公司在2022年第一季度完成了5笔收购，2021年同期完成了6笔收购，2022年收购业务的年化收入为3220万美元，2021年为1.037亿美元[249] - 公司在2021年5月通过公开发行普通股筹集了14.379亿美元，用于支付Willis Towers Watson plc交易的现金对价[267] 税务与税率 - 公司预计2022年经纪业务的有效税率在24.0%至25.5%之间，风险管理业务的有效税率在25.0%至27.0%之间[155] - 公司2022年第一季度经纪业务的有效所得税率为24.9%，较2021年同期的24.1%有所上升[200] - 公司风险管理部门的有效所得税率从2021年第一季度的25.3%上升至2022年第一季度的26.0%，预计未来该部门的有效税率将保持在25.0%至27.0%之间[217] - 公司2022年第一季度所得税收益为63.9百万美元，同比减少43.4百万美元，主要由于IRC Section 45税收抵免计划到期[227] - 公司2022年第一季度所得税收益为16.8百万美元，同比增长36.6%[230] 清洁能源与清洁煤业务 - 公司2022年第一季度清洁能源投资税后净亏损为200万美元，而2021年同期为3340万美元[162] - 公司预计2022年清洁能源投资不会产生税后收益[162] - 公司2022年第一季度清洁煤生产收入为22.3百万美元，同比下降260.8百万美元，主要由于IRC Section 45税收抵免计划于2021年12月31日到期[220] - 公司2022年第一季度清洁煤许可收入为0.4百万美元，同比下降17.5百万美元，同样受IRC Section 45税收抵免计划到期影响[220] - 公司2022年第一季度清洁能源相关业务净亏损为2.0百万美元，同比下降94.0%[230] 费用与支出 - 2022年第一季度薪酬费用为10.964亿美元，同比增长33.4%，主要由于收购相关费用和激励补偿增加[192] - 2022年第一季度运营费用为2.398亿美元，同比增长41.0%，主要由于技术、广告和客户相关费用增加[194] - 2022年第一季度折旧费用增加210万美元，主要由于办公设备升级和计算机系统更新[195] - 2022年第一季度摊销费用增加，主要由于2021年第三季度收购的估值调整[196] - 2022年第一季度收购收益支付调整费用为1160万美元，同比增长222.2%，主要由于对未来业绩的修订预测[197] - 公司2022年第一季度补偿费用为158.7百万美元，同比增长24.6百万美元[202] - 公司2022年第一季度运营费用为56.3百万美元，同比增长9.9百万美元[202] - 公司2022年第一季度折旧费用为10.1百万美元，同比下降1.4百万美元[202] - 公司2022年第一季度摊销费用为1.6百万美元，与2021年同期持平[202] - 公司2022年第一季度薪酬支出为26.9百万美元，同比增加7.1百万美元，主要由于交易相关成本和更高的基本薪酬及激励薪酬[223] - 公司2022年第一季度利息支出为63.9百万美元，同比增加15.8百万美元，主要由于新增债务的利息支出增加[226] - 公司2022年第一季度员工401(k)计划匹配贡献为65.7百万美元，同比增长3.3%[240] - 公司401(k)计划在2022年第一季度支出2010万美元，2021年同期为1730万美元[269] 员工与人力资源 - 公司2022年第一季度员工人数为30,337人，较2021年同期的25,870人增加了17.3%[178] - 公司2022年第一季度员工人数为7,392人，相比2021年同期的6,451人有所增加[202] 债务与资本结构 - 公司在2022年第一季度通过信贷协议借款3.8亿美元，并偿还了4.25亿美元[253] - 公司在2022年3月31日拥有16亿美元的优先票据和44.48亿美元的公司相关借款[262] - 公司在2022年3月31日拥有5.286亿美元的现金及现金等价物[262] - 公司在2022年第一季度未回购普通股，但董事会授权了15亿美元的股票回购计划[266] - 公司在2022年3月31日拥有1.734亿美元的保费融资债务[255] - 公司在2022年3月31日有6048百万美元的借款，其公允价值为6371.1百万美元[273] - 假设利率下降1个百分点，公司债务的公允价值将增加874百万美元，达到6922百万美元[275] - 假设利率上升1个百分点，公司债务的公允价值将减少150.7百万美元，达到5897.3百万美元[275] - 公司在2022年3月31日有173.4百万美元的借款，其公允价值接近账面价值[276] 汇率与风险管理 - 乌克兰/俄罗斯冲突预计将对2022年经纪业务收入产生高达1000万美元的负面影响，每股收益减少0.03美元[172] - 假设美元贬值10%，公司在2022年第一季度的税前收益将增加1080万美元[277] - 假设美元升值10%，公司在2022年第一季度的税前收益将减少980万美元[277] - 公司在2022年第一季度通过金融工具对冲了英国和印度的货币汇率风险，但仍有部分未对冲的风险[278] 现金流与资本支出 - 公司2022年第一季度现金流入为434.6百万美元，同比增长98.7%[240] - 公司2022年第一季度资本支出为37.7百万美元，同比增长38.6%[248] - 公司2022年第一季度预计全年资本支出为185.0百万美元[248] - 公司2022年第一季度信托资金为41亿美元，同比增长46.4%[245] 股息与股东回报 - 公司在2022年第一季度宣布了1.08亿美元的现金股息，每股0.51美元，较2021年同期增长6%[264] 其他 - 公司正在接受美国国税局对其微型自保业务的自2013年以来的审计，预计不会对财务报表产生重大影响[175] - 公司认为有足够的资本和获取额外资本的途径来满足短期和长期的现金流需求[270] - 公司通过股票期权和员工股票购买计划在2022年第一季度发行普通股获得4590万美元，2021年同期为3720万美元[268]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长30%，净收益增长28%，调整后EBITDAC增长34%，调整后每股收益增长26% [5] - 经纪业务收入增长32%，其中有机增长9.6%，净收益增长27%，调整后EBITDAC增长35%，调整后EBITDAC利润率扩大50个基点 [6] - 风险管理业务有机增长15.2%，调整后EBITDAC利润率为17.3%，预计全年利润率将接近19% [15] - 公司预计全年有机增长率将达到22%，高于2021年的表现 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内零售业务有机增长11%，主要得益于新业务、高保留率和续保保费增加 [7] - 国内批发业务有机增长10%，其中开放经纪业务增长超过20%，MGA项目和绑定业务增长6% [7] - 英国业务有机增长14%，伦敦专业业务（包括Gallagher Re）增长17% [8] - 澳大利亚和新西兰业务有机增长近10%，加拿大业务有机增长超过12% [8] - 员工福利经纪和咨询业务有机增长超过7%，核心健康和福利业务增长5% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球第一季度续保保费增长8%，与2021年第四季度持平 [9] - 美国零售市场续保保费增长约10%，加拿大和新西兰增长8.5%，澳大利亚和英国零售市场增长中个位数 [9] - 再保险市场在1/1续保期间显示出价格增长，尽管无损失项目也面临适度增长 [10] - 预计第二季度美国财产灾害续保将推动保费增长，类似2021年全年表现 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2022年将继续进行并购活动，第一季度完成了5笔小型经纪并购，预计年化收入为3200万美元 [14] - 公司预计未来两年内将有超过40笔并购交易，预计年化收入为2.5亿美元 [14] - 公司预计再保险市场的艰难条件将持续到2022年剩余时间，保险公司将继续保持谨慎的承保态度 [11] - 公司预计国内劳动力市场条件将有利于员工福利业务，美国有1100万个职位空缺，需求强劲 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2022年有机增长率将达到22%，高于2021年的表现 [12] - 公司预计再保险市场的艰难条件将持续到2022年剩余时间，保险公司将继续保持谨慎的承保态度 [11] - 公司预计国内劳动力市场条件将有利于员工福利业务，美国有1100万个职位空缺，需求强劲 [12] - 公司预计2022年将继续进行并购活动，第一季度完成了5笔小型经纪并购，预计年化收入为3200万美元 [14] 其他重要信息 - 公司被Ethisphere评为全球最具道德公司，这是第11次获得该荣誉 [5] - 公司宣布向乌克兰提供100万美元的人道主义援助 [17] - 公司预计2022年将继续进行并购活动，第一季度完成了5笔小型经纪并购，预计年化收入为3200万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 有机增长是否会放缓 - 公司预计2022年有机增长率将达到22%，高于2021年的表现 [12] - 公司预计再保险市场的艰难条件将持续到2022年剩余时间，保险公司将继续保持谨慎的承保态度 [11] 问题: 利率上升对公司收益和并购的影响 - 利率上升预计将为公司带来每年4000万美元的投资收益 [36] - 利率上升可能会减少私募股权竞争对手的并购活动，有利于公司 [38] 问题: 风险管理业务的索赔趋势 - 公司预计随着经济复苏，索赔活动将增加，特别是普通责任和财产索赔 [42] - 社会通胀和法庭案件和解金额的增加将推动客户对索赔管理的需求 [43] 问题: 再保险市场的续保情况 - 再保险市场的续保价格增长取决于客户的损失经验，无损失项目也面临适度增长 [45] 问题: 公司对潜在经济衰退的应对措施 - 公司预计在经济衰退期间，客户可能会减少保险支出，但公司有足够的杠杆来应对 [51] - 公司预计通胀将有助于抵消部分经济衰退的影响 [52] 问题: 并购活动的资金安排 - 公司预计2022年和2023年将有超过40亿美元的并购资金，主要来自现金和债务 [67] - 如果并购机会减少，公司可能会考虑股票回购或增加股息 [67] 问题: 再保险业务的客户保留和新业务 - 再保险业务的客户保留率和新业务表现良好，预计未来将继续保持强劲 [69] - 公司预计再保险业务的整合将在2022年底完成 [27] 问题: 国际业务的表现 - 国际业务表现强劲，特别是在加拿大、英国、澳大利亚和新西兰 [75] - 公司预计国际业务将继续受益于新业务和客户业务扩展 [75] 问题: 公司对2023年利润率的展望 - 公司预计2023年利润率将继续扩大，特别是在有机增长超过4%的情况下 [91] - 公司将继续投资于技术和系统，以推动未来的有机增长 [91]

收购与整合 - 公司完成了对Willis Towers Watson plc条约再保险经纪业务的收购，初始收购价格为32.5亿美元，并可能支付高达7.5亿美元的额外递延对价[56] - 收购可能导致整合挑战，预计收入损失可能高于预期，且整合过程可能分散管理层注意力，影响运营结果[56] - 公司历史上通过收购保险经纪公司、福利咨询公司等实现增长，但未来可能无法继续这种收购策略，且收购存在整合风险，可能影响增长和运营结果[71] - 公司通过收购扩展业务，但整合过程中可能暴露信息系统的弱点，增加网络安全风险[102] - 公司于2021年12月1日以32.5亿美元收购Willis Towers Watson的再保险经纪业务，并可能支付额外7.5亿美元[170] - 2021年公司完成了36项收购，预计年化收入为9.52亿美元[196] - 2021年12月1日，公司以32.5亿美元收购了Willis Towers Watson的再保险经纪业务，并可能额外支付7.5亿美元[197] - 2021年5月17日，公司通过后续公开发行普通股筹集了14.379亿美元，用于资助Willis Towers Watson再保险经纪业务的收购[201] - 2021年公司完成对Edelweiss Gallagher Insurance Brokers Limited的70%股权收购，确认了8.7百万美元的收益[202] 财务表现与收入 - 2021年总营收为59.675亿美元，同比增长15%，净收益为10.166亿美元，同比增长17.4%[192] - 2021年佣金收入增长15%，费用收入增长14%，有机佣金和费用收入增长8%[192] - 2021年EBITDAC为19.572亿美元，同比增长22.5%，调整后EBITDAC为20.181亿美元，同比增长16.8%[192] - 2021年公司总收入为59.675亿美元，同比增长15.5%，其中补充收入和或有收入分别为24.87亿美元和18.8亿美元[202] - 2021年投资收入净增18.8百万美元，主要由于美国业务的利息收入增加以及部分持股实体的权益法收入增加[203] - 2021年公司总收入为1100.6百万美元，同比增长13.1%，其中费用收入为967.2百万美元，同比增长17.8%[219] - 2021年净利润为89.5百万美元，同比增长33.8%，稀释每股收益为0.43美元，同比增长26%[219][222] - 2021年EBITDAC（调整后）为184.5百万美元，同比增长21.8%，EBITDAC利润率（调整后）为19.1%，同比增加88个基点[222] - 2021年有机费用增长率为12%，而2020年为-3%，主要受益于客户业务状况改善[222] - 2021年公司总收入为11.41亿美元，较2020年的8.63亿美元增长27.8%[234] - 2021年净亏损为1.51亿美元，较2020年的7480万美元增加76.3%[234] - 2021年EBITDAC为-2.31亿美元，较2020年的-1.42亿美元增加88.8%[234] - 2021年合并清洁煤生产设施收入为10.75亿美元，较2020年的8.02亿美元增长34.1%[234][235] - 2021年Chem-Mod LLC的许可收入为6770万美元，较2020年的6240万美元增长8.5%[234][235] - 2021年未合并清洁煤生产设施的亏损为230万美元，较2020年的90万美元增加140万美元[234][236] - 公司报告年度税前亏损为5.303亿美元，税后净亏损为1.909亿美元[245] - 清洁能源相关业务税前亏损为1.354亿美元，税后净收益为9740万美元[245] - 收购成本税前亏损为5490万美元，税后净亏损为4540万美元[245] - 公司调整后年度税前亏损为4.567亿美元，税后净亏损为9660万美元[245] - 利息和银行成本税前亏损为2.457亿美元，税后净亏损为1.845亿美元[245] - 债务清偿损失税前为1620万美元，税后净收益为1220万美元[245] - 交易相关成本税前为4790万美元，税后净收益为3850万美元[245] - 法律和所得税相关税前为950万美元，税后净收益为4360万美元[245] - 调整后利息和银行成本税前亏损为2.297亿美元，税后净亏损为1.723亿美元[245] - 调整后收购成本税前亏损为700万美元，税后净亏损为690万美元[245] 风险管理与合规 - 公司面临非美国法律、法规和政策的合规风险，可能导致运营结果、财务状况或战略目标受到不利影响[57] - 公司面临数据隐私和保护法律变化的风险，任何不合规行为可能对公司业务和财务结果产生不利影响[52] - 公司需遵守全球各地的数据保护法律，包括数据本地化要求，这可能增加运营成本和复杂性[108] - 公司因遵守新法规而增加了IT和合规成本，包括服务器安全和隐私合规流程的开发与实施[110] - 公司全球业务受到多个监管机构的监督，包括SEC、NYSE、DOJ等，监管变化可能增加合规成本并限制业务扩展[111] - 公司可能因违反海外运营法律（如FCPA和英国反贿赂法）而面临调查、罚款和声誉损害[116] - 公司面临多项法律诉讼和监管调查，包括IRS对微自保咨询服务的调查和专利侵权诉讼[120] - 公司会计估计和假设的变化可能对财务报告产生负面影响，特别是与TCJA相关的估计[122] - 公司知识产权保护有限，可能面临侵权索赔，导致财务损失和业务中断[123] 技术与网络安全 - 公司依赖技术驱动的解决方案来提升客户价值，若技术应用不当可能影响运营结果、客户关系和增长[48] - 公司未来成功依赖于有效应用技术，包括人工智能、区块链等新兴技术，若无法跟上技术发展，可能对运营结果和客户关系产生负面影响[78] - 2020年公司遭遇勒索软件攻击，导致系统暂时下线，可能影响客户服务和声誉[98][102] - 公司依赖RISX-FACS®系统进行理赔管理，任何系统中断可能对运营和客户关系造成重大影响[99] - 公司持续投资于技术安全和员工培训，但网络安全威胁的演变可能增加成本和运营风险[105] - 公司面临数据泄露风险，可能因第三方供应商员工或代理的故意或无意违规、数据保护流程故障或网络攻击导致[106] - 全球数据隐私和保护法律的变化可能对公司业务和财务结果产生不利影响，例如GDPR罚款可达全球收入的4%，CCPA每次故意违规罚款可达7500美元[107] 经济与市场风险 - COVID-19疫情持续对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响，包括疫苗有效性、员工远程工作和技术成本增加等因素[63] - 经济衰退或不稳定的经济条件可能导致客户减少保险覆盖和咨询服务购买，进而影响公司的佣金收入和咨询收入[68] - 公司预计2022年第一季度经纪和风险管理业务收入将受益于经济复苏，但可能受到Omicron变种影响[171] - 公司预计2022年财产/意外险费率将继续上涨，主要由于损失成本上升、灾害损失频率增加和社会通胀[174] - 公司预计2022年全球经济增长将带来更高的风险单位、通胀和紧张的劳动力市场[174] - 2021年部分咨询业务收入因经济下行而减少，若2022年经济复苏停滞，可能再次受到影响[95] 气候变化与ESG - 气候变化风险，包括经济危机、气候变化的物理影响和向低碳经济转型的干扰，可能对公司业务和财务状况产生不利影响[49] - 气候变化风险可能对公司业务产生不利影响，包括经济危机、极端天气事件以及向低碳经济转型带来的挑战[82] - 公司的ESG目标和相关披露可能面临投资者、监管机构和媒体的严格审查，若未能满足期望，可能影响其声誉和业务发展[84] - 公司拥有35家清洁煤生产厂，其中29家为自建，6家为从第三方购买[175] - 公司持有Chem-Mod公司46.5%的控股权，该公司的Chem-Mod™解决方案主要销售给燃煤电厂[176] - 2021年清洁能源投资税后净收益为9740万美元，同比增长39.5%[162] 人力资源与员工成本 - 公司未来成功部分依赖于吸引和留住有经验和合格的人才，包括高级管理团队[49] - 公司面临员工福利成本持续上升的风险，可能降低盈利能力[50] - 公司未来成功依赖于吸引和留住经验丰富的人才，尤其是高级管理层[85] - 公司面临员工福利成本上升的压力，可能影响盈利能力[96] - 2021年公司员工总数从24,717人增加到29,869人[189] - 2021年薪酬费用增加369.9百万美元，主要由于收购相关的102.9百万美元费用以及与运营结果挂钩的激励薪酬增加266.0百万美元[206] - 2021年薪酬费用为580.7百万美元，同比增长12.2%，主要由于与运营结果挂钩的激励薪酬增加[227] - 2021年公司员工总数为7308人，同比增长14.6%[219] - 2021年薪酬费用为9440万美元，较2020年的6650万美元增加2790万美元[237] 债务与资本结构 - 截至2021年12月31日，公司总债务约为63亿美元，其中包括16亿美元用于收购Willis Towers Watson的再保险经纪业务[130] - 公司债务协议中包含限制性条款，可能影响其资产处置、债务增加、并购等业务决策[132] - 公司依赖子公司分红和支付来满足债务偿还、股东分红和股票回购等财务需求[135] - 公司部分收入来自美国以外的子公司，若无法从这些子公司汇回资金，可能影响其流动性[136] - 2021年5月20日，公司发行了15亿美元的未担保高级票据，加权平均利率为3.31%[200] - 2021年11月9日，公司发行了7.5亿美元的未担保高级票据，加权平均利率为2.80%[199] - 2021年公司提前赎回6.5亿美元的2031年高级票据，导致债务提前清偿损失[180] - 2021年利息费用为2.261亿美元，较2020年的1.964亿美元增加2970万美元[239] 业务部门表现 - 经纪业务部门2021年收入为59.675亿美元，同比增长16%[162] - 经纪业务部门2021年调整后EBITDAC为20.181亿美元，同比增长17%[162] - 风险管理业务部门2021年收入为9.676亿美元，同比增长18%[162] - 风险管理业务部门2021年调整后EBITDAC为1.845亿美元，同比增长22%[162] - 公司整体2021年调整后每股收益为5.48美元，同比增长14%[166] - 经纪业务部门2021年有机收入为56.036亿美元，同比增长8%[162] - 风险管理业务部门2021年有机收入为9.339亿美元，同比增长12.2%[162] - 公司2021年调整后总EBITDAC为20.29亿美元，同比增长16.8%[166] - 经纪和风险管理业务部门2021年调整后每股收益为5.94美元，同比增长10%[166] - 公司2021年经纪业务调整后税前收益为15.047亿美元，同比增长16.6%[168] - 公司2021年风险管理业务调整后税前收益为1.307亿美元，同比增长32.1%[168] - 公司2021年企业业务调整后税前亏损为4.169亿美元，同比扩大15.5%[168] - 2021年经纪业务占总收入的73%，主要涵盖零售和批发经纪业务[186] - 经纪业务收入主要来自保险公司的佣金，基于客户支付的保费百分比或服务费用[188] - 公司提供多种咨询服务，包括健康福利、退休规划、机构投资等[186] - 2021年风险管理部门收入占总收入的13%，主要提供合同索赔处理、损失控制服务和风险管理咨询[217] 运营与成本 - 2021年运营费用增加70.7百万美元，主要由于收购相关的39.5百万美元费用以及技术费用增加33.9百万美元[208] - 2021年公司摊销费用减少，主要由于2021年摊销资产减值16.8百万美元，而2020年为51.5百万美元[210] - 2021年运营费用为209.8百万美元，同比增长29.0%，主要由于专业费用和技术支出增加[229] - 2021年折旧费用为46.2百万美元，同比下降6.5%，主要由于办公室整合和租赁到期[230] - 2021年摊销费用为7.5百万美元，同比增长25.0%，主要由于收购相关的无形资产摊销[230] - 2021年运营费用为1.047亿美元，较2020年的5670万美元增加4800万美元[237][238] 税务与会计 - 截至2021年12月31日，公司已生成总计17.061亿美元的IRC第45条税收抵免，其中6.556亿美元已用于抵消美国联邦税负，10.505亿美元未使用并可抵消未来税负[124] - 公司面临108.0亿美元的IRC第29条税收抵免风险，尽管公司认为其2007年及之前的税收抵免申请符合IRC第29条[124] - 2021年公司预计未来有效税率为23.0%至25.0%，与2021年的24.4%和2020年的24.2%相比略有下降[214] - 公司预计未来风险管理部门的有效税率将保持在24.0%至26.0%之间[232] - 2021年所得税优惠为3.394亿美元，较2020年的2.86亿美元增加5340万美元[234][241] 股票回购与资本分配 - 公司在2021年第四季度通过信托计划回购了24,691股普通股，平均价格为每股165.82美元[151] - 公司董事会于2021年7月28日批准了回购15亿股普通股的计划，该计划没有到期日[154] - 公司2021年12月31日止的三个月内，共回购了24,691股普通股，平均价格为每股165.82美元[151] - 公司2021年12月31日止的三个月内，最大可回购股份数量为7,287,019股[151] - 公司2021年12月31日止的三个月内，12月回购了22,523股普通股，平均价格为每股166.60美元[151] - 公司2021年12月31日止的三个月内，11月回购了978股普通股，平均价格为每股162.37美元[151] 国际业务 - 2021年公司33%的经纪和风险管理收入来自美国以外地区[88] - 拉丁美洲业务在2021年贡献了5830万美元收入，覆盖19个地点[89] - 公司面临国际业务的多重风险，包括汇率波动、地缘政治不稳定和监管变化[89][90] - 公司在中国计划于2022年开展再保险业务，但全球紧张局势和保护主义可能增加扩展业务的难度和成本[112] - 公司2021年国内收入占比67%，国际收入占比33%，主要来自英国、澳大利亚、加拿大、新西兰和百慕大[157] - 公司预计2022年国际收入占总收入的比例将增加，部分原因是收购了Willis Towers Watson plc的再保险经纪业务[157] - 公司在2021年通过收购和有机增长扩大了国际业务，并计划继续扩展[157] 其他 - 公司总部位于伊利诺伊州Rolling Meadows，拥有约36万平方英尺的办公空间，可容纳2000名员工[141] - 公司倾向于租赁办公空间而非拥有房地产，部分租赁合同包含基于通胀指数的年度租金调整条款[142] - 公司使用非GAAP指标如EBITDAC、调整后EBITDAC和调整后每股收益来衡量财务表现[178][181][182] - 调整后非GAAP指标用于排除一次性项目如资产剥离损失、收购整合成本等[180] - 有机收入增长用于衡量公司核心业务的增长，排除收购和外汇波动的影响[183][184] - 公司提供详细的非GAAP指标与GAAP指标的对照表，以便投资者更好地理解财务表现[185]