公司业绩 - 公司在2023年全年报告总收入为18.23亿美元，年末健康计划会员达到11.92万人，同比增长27.2%和21.1%[1] - 公司在2023年全年报告调整后的EBITDA在中间预期范围内达到盈亏平衡[1] - 公司2024年底的健康计划会员预期为16.2万至16.4万人，同比增长37%[1] - 公司2023年全年总收入为18.23亿美元，同比增长27.2%[2] - 公司2023年全年调整后的EBITDA为负35.3万美元，净亏损为1.48亿美元[2] 财务展望 - 公司2024年第一季度和全年的财务展望包括健康计划会员、收入、调整后的毛利和EBITDA等方面[7] 公司运营 - 公司在2023年第四季度的营收表现较好，总收入较去年同期增长[14] - 公司在运营活动中出现了现金净流出的情况，主要是由于购买投资和设备等支出[15] 财务指标 - 公司使用了非GAAP财务指标来评估业绩，包括调整后的EBITDA和调整后的毛利润等指标[16][18][22]

公司业务模式和特点 - 公司历史上的净亏损，以及在不断增加的支出环境下实现或维持盈利能力的能力[7] - 公司的专有技术平台AVA专门为老年护理设计，提供协调医疗生态系统的端到端服务[23] - 公司的平台是以消费者为中心的，通过直接与消费者互动并开发产品来满足他们的需求[25] - 公司的主要角色是作为老年人的可信倡导者，并设计和提供满足其独特医疗保健和生活方式需求的医疗保健计划[26] - 公司提供额外服务，如交通、宠物护理、杂货福利、陪伴护理、健身会员、24/7礼宾服务和临床服务热线[27] - 公司的整体NPS得分超过60，远高于行业平均NPS范围30-40，与知名消费品牌相当[27] - 公司通过AVA平台对高风险、慢性病患者进行个性化护理计划设计[29] - 公司的高风险、慢性病和复杂护理管理能力得到AVA平台支持，有效管理风险，提供更好的临床结果[30] - 公司与医生和医疗机构合作，根据当地市场需求量身定制护理工具、产品设计和合同类型，帮助提供者持续提高护理质量[32] - 公司的商业模式是基于价值的，最终的盈利与我们的老年人的医疗结果是一致的[35] - 公司不断创新，包括技术、护理模式和产品，以满足老年人的医疗和生活需求[37] - 公司推出了虚拟医疗保健计划，提供丰富便利的福利，同时也提供需要时的面对面护理选择[39] - 公司以提供个性化护理为核心，利用数据和预测分析为会员提供个性化体验[56] - 公司通过Medicare Advantage价值基础框架实现高质量、低成本护理，投资于预防性健康和健康活动[58] - 公司通过不断投资于产品覆盖和福利，支持全面的老年人日常医疗和社会需求[59] - 公司的下一代平台旨在推动卓越的会员体验、差异化的临床结果和强劲的财务业绩，自成立以来，收入增长率为34%，健康计划会员数增长率为28%[61] - 公司的商业模式提供了可预测、持续增长的收入流，与CMS直接签约作为授权的Medicare Advantage计划，为会员的医疗结果和支出负责，获得每位会员每月的回报[62] - 公司的独特竞争优势在于提供更低的医疗成本同时改善消费者体验，2023年，公司的净推荐得分超过60，急诊室访问减少了48%[64] - 公司通过与Walgreens和Instacart合作，提供联合品牌的Medicare Advantage计划，为会员提供额外的福利和体验[71] - 公司提供伴侣护理、交通合作、健身会员资格、宠物护理等额外服务，以满足会员的全面需求[73] - 公司的虚拟应用程序AVA为会员和所有相关人员提供相关、及时和完整的信息，以改善他们的健康体验和结果[79] - 公司的AVA平台具有云可扩展性和统一数据架构，通过规则引擎和通知系统实现及时干预和行动[81] - 公司利用人工智能和机器学习构建预测和认知模型，用于确定与业务运营相关的各种结果的最可能因素[83] - 公司通过AVR提供个性化数字生态系统，为消费者、内部护理团队、外部提供商合作伙伴、健康计划运营和经纪人/销售代理提供个性化和可定制的应用套件[86] - 公司通过AVA聚合纵向会员数据，生成基于风险概况的相关见解，以开发对每位会员的准确评估[88] - 公司通过AVA转变护理交付方式，通过技术使医生和支付者作为合作伙伴共同工作，提高会员结果并降低访问频率[89] - 公司通过AVA提供支持，使运营领导者能够更快地做出基于数据的决策，从而提高结果并在扩大会员基础的同时实现更大的效率[90] - 公司通过AVA Broker Portal和移动应用程序为外部经纪人和内部销售团队提供最佳数字解决方案，以在市场上实现更大的品牌差异化[91] - 公司相信AVA是推动运营和业务结果的关键，为我们提供了灵活性，以满足当地社区和提供者的需求，同时在每个市场实现高质量、低成本的护理[92] - 公司通过Care Anywhere计划为高风险、复杂会员提供主动、协调的护理管理，以改善生活质量、提高患者满意度、减少不必要的急诊就诊和住院治疗，建立更直接的与老年人的关系[104] - 公司通过定制、协调的护理交付能力和健康计划能力为高风险人群创造了强大的临床结果，实现了较低的住院率和入院次数[118] - 公司目前在加利福尼亚、北卡罗来纳、内华达、亚利桑那、佛罗里达和德克萨斯等53个市场运营，截至2024年1月1日，拥有约155,500名健康计划会员[122] - 在当前市场，Medicare Advantage渗透率迅速增长，截至2024年1月，加利福尼亚、北卡罗来纳、内华达、亚利桑那、佛罗里达和德克萨斯的Medicare Advantage渗透率达到53%[123] - 公司通过内部和外部销售渠道吸引新会员，内部销售渠道包括现场和电话销售代表，外部销售渠道包括第三方经

公司业绩 - 公司全年2023年总收入为18.23亿美元，同比增长27.2%[1] - 2023年底健康计划会员人数为119,200人，同比增长21.1%[1] - 2024年底健康计划会员人数预期为16.2万至16.4万人，同比增长37%[1] - 2023年全年健康计划保费收入为18亿美元，同比增长25.8%[2] - 2023年全年调整后毛利为2.08亿美元，调整后EBITDA为负3,530万美元[2] - 2024年第一季度健康计划会员预期为15.7万至15.9万人，收入预期为5.9亿至6亿美元[6] - 2024年第一季度调整后毛利预期为5200万至5800万美元，调整后EBITDA预期为负1,300万至正1,500万美元[6] - 公司致力于在老年护理领域开辟新路径，提供超过50种富有福利的、有价值的医疗保险计划[9] - 公司使用非GAAP财务指标来评估经营绩效[15] 财务状况 - 2023年度总收入为18.23亿美元，较2022年增长27.7%[12] - 2023年度净亏损为1.48亿美元，较2022年度减少1.44%[12] - 2023年度每股净亏损为0.79美元，较2022年度减少4.8%[13] - 2023年度经营活动现金流净额为负5.92亿美元，较2022年度减少31.0%[14] 财务指标 - 调整后的EBITDA为净亏损前的利息、税收、折旧和摊销费用等[17] - 医疗效益比率(MBR)为医疗费用除以总收入的比率[20] - 调整后的毛利润为扣除折旧、摊销、临床权益基础补偿费用和销售、一般和行政费用后的运营亏损[21] 公司信息 - 公司将于今天下午5:30举行电话会议，讨论财务业绩和未来展望[8] - 公司提供投资者联系方式为hzhuo@ahcusa.com[24]

分组1 - Alignment Healthcare (ALHC) 预计每股亏损 $0.22，同比增长 29% [1] - 预计营收为 $441.45 百万美元，同比增长 22% [1] 分组2 - 分析师在过去 30 天内没有对本季度的每股收益预期进行修订，显示分析师在此期间内对其初始预测进行了集体重新考虑 [2] - 在公司公布财报前，重要考虑任何盈利预期的变化，这些修订对预测投资者对股票的可能反应起着至关重要的作用 [3] - 投资者通常依赖于共识盈利和营收预期来评估企业在季度内的表现，但检查分析师对一些公司关键指标的预测通常有助于获得更深入的洞察 [4]

Alignment Healthcare股价表现 - Alignment Healthcare (ALHC)股价在最近一个交易日上涨了13.2%，收盘价为$9[1] Alignment Health Plan会员增长 - Alignment Healthcare宣布Alignment Health Plan会员人数同比增长44%，并预计2024年实现EBITDA盈亏平衡[2] 季度报告预测 - 预计Alignment Healthcare将在即将发布的季度报告中每股亏损$0.23，同比增长+25.8%[3] - 预计营收为$438.52百万美元，同比增长21.2%[3]

公司高层任命 - Sebastian Burzacchi 被任命为管理服务组织（MSO）的首席运营官 将负责加强公司核心价值 即支持医生 包括提升供应商合作伙伴关系 确保医生与公司的无缝体验 [1] - Andreas Wagner 被任命为首席人事官 将管理员工体验的各个方面 包括人才招聘 文化 多样性 公平性和包容性 以及全面薪酬 [2] 新任首席运营官背景 - Sebastian Burzacchi 拥有超过18年的运营和管理经验 最近担任Veho Tech的执行副总裁 领导了1000人的团队 负责市场运营 区域运营 供应链 仓库等业务部门 成功推动Veho实现盈利 确保运营能力以维持年度增长 并大幅降低运营成本 [1] - 在Veho之前 Burzacchi 在Oscar Health担任多个职位 帮助将Oscar的运营从7万名会员扩展到超过110万名会员 包括担任索赔运营主管 礼宾主管和运营高级副总裁 [2] - Burzacchi 拥有MIT斯隆管理学院的工商管理硕士学位和弗吉尼亚理工学院的工业与系统工程学士学位 [2] 新任首席人事官背景 - Andreas Wagner 拥有超过30年的领导经验 曾在Aerojet Rocketdyne担任首席人力资源官 创建了以员工体验 客户至上思维和价值创造为核心的人力资本战略 推动了公司创纪录的收入增长 [3] - 在Aerojet Rocketdyne之前 Wagner 在TE Connectivity和Bombardier Transportation担任人力资源领导职务 [4] - Wagner 拥有德国慕尼黑大学的体育科学硕士学位 [4] 公司业务概述 - Alignment Health 是一家专注于老年人护理的公司 提供超过50种福利丰富 价值驱动的Medicare Advantage计划 覆盖6个州的53个县 公司与全国知名和值得信赖的本地供应商合作 提供协调护理 通过其定制的护理模型 24/7礼宾护理团队和专有技术AVA®实现 [6] - 公司总部位于加利福尼亚 致力于为会员提供高质量 低成本的护理 并在扩展其产品和服务的同时 坚持其核心价值 即以服务为导向 将老年人放在首位 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为4.567亿美元,同比增长约27% [3][13] - 截至第三季度末,健康计划会员人数为115,600人,同比增长约18% [3][13] - 调整后毛利润为6,060万美元,综合医疗保险成本率(MBR)为86.7%,不含ACO REACH的MBR为85.7% [3][14] - 调整后EBITDA为负840万美元,优于预期 [3][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各业务线的数据和指标变化 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加利福尼亚、北卡罗来纳和内华达市场的健康计划获得4星或4.5星评级 [7][8] - 公司预计2024年1月1日会员人数同比增长20%或以上 [9][21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过与Instacart和Walgreens等领先品牌的合作,不断创新产品和服务,提升会员体验 [59][60] - 公司在加利福尼亚等市场的星级评级优于竞争对手,体现了公司在提供高质量低成本服务方面的优势 [7][38][39] - 公司正在加强与医生的合作,提升医疗质量和效率,以应对行业内一些大型医疗系统退出MA业务的趋势 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年和2024年的会员增长和财务表现保持乐观 [4][5][11][21] - 公司认为在星级评级和风险调整模型(V28)方面具有相对优势,将有助于提升产品竞争力和盈利能力 [37][38][39][40][41] - 公司正在加大对医生端的支持和管理,以进一步提升医疗质量和效率 [43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Ransom提问** 长期来看,公司实现传统MA水平利润率需要达到什么样的收入和会员规模? [25] **Thomas Freeman回答** 公司不会单纯关注收入或会员规模,还需要考虑新市场拓展的步伐,因为新市场会对利润率和医疗成本率产生拖累。公司将在平衡增长机会和盈利能力之间寻求平衡。 [26][27] 问题2 **Scott Fidel提问** 公司2024年会员增长情况如何,尤其是传统个人MA、D-SNP以及加州市场与其他市场的表现? [30] **Thomas Freeman回答** 加州仍将是公司最大的会员增长来源。公司产品组合均衡,针对不同人群需求进行设计,预计各类产品的增长都会较为平衡。公司约30%会员为双重资格,相关C-SNP产品也有望实现良好增长。 [31][32][33] 问题3 **Nathan Rich提问** 公司在加州的相对资金优势体现在哪些方面?2024年医疗成本率的预期如何? [36] **John Kao回答** 公司在星级评级和风险调整模型(V28)方面具有优势,这将体现在产品定价和盈利能力上。公司还将通过加强与医生的合作,进一步提升医疗质量和效率,预计2024年医疗成本率将有所改善。 [37][38][39][40][41][43][44]

公司基本信息 - 公司在2023年9月30日的现金及现金等价物为391,643美元[15] - 公司主要经营地点在加利福尼亚、北卡罗来纳、内华达、亚利桑那、佛罗里达和德克萨斯[17] 公司收入情况 - 公司的主要收入来源为保费收入和定额收入，2023年9月30日的总收入为450,235美元[25] - 公司参与了CMS创新的直接合同模型，2023年9月30日的收入为30,476美元[29] - 公司的利息收入为2023年9月30日的5,523美元[30] 医疗费用 - 公司的医疗费用包括索赔支付、定额支付、药品成本净额等[43] - 公司的医疗费用应付包括医疗服务的估计义务和与医疗成本争议相关的责任[50] - 公司对医疗费用的估计包括未支付的医疗费用，其中包括对已发生但尚未报告的索赔（IBNR）和已经支付的索赔的估计[51] - 公司相信医疗费用应付足以支付未来所需的索赔支付，但这些估计是基于当前事件和预期未来事件的知识[54] 财务报表 - 公司在计算每股净亏损时基于归属于Alignment Healthcare, Inc.股东的净亏损进行计算[69] - 公司认为尚未生效的最新颁布的会计准则对公司的合并财务状况或业绩不会产生重大影响[71] - 公司的非金融资产和负债，包括商誉、无形资产、房地产和设备，不需要定期以公允价值计量[73] - 公司持有的美国国债投资被分类为持有到期日，并按摊余成本计量[74] 公司投资情况 - 公司持有的受限制投资包括美国国债和存款证书，按照其他资产计入在资产负债表中[76] 公司财务状况 - 公司在2023年第三季度的固定资产中，软件占比最高，为141,006美元[80] - 公司在2023年第三季度和2022年第三季度分别录得与无形资产相关的摊销费用为27美元和96美元[82] - 公司在2023年第三季度录得与医疗费用相关的未支付索赔为101,900美元[83] - 公司在2023年第三季度录得与医疗费用相关的未支付索赔-期初余额为88,813美元[84] - 公司在2023年第三季度的长期债务为165,000美元，减去未摊销的债务发行成本后为161,595美元[87] - 公司在2023年第三季度录得所得税费用为0美元[96] - 公司在2023年第三季度录得有利的前期发展，金额分别为2,929美元和5,784美元[86] - 公司在2023年第三季度的股票期权一般每年解锁25%，有效期为10年[100]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入为4.624亿美元,同比增长26% [3] - 公司第二季度毛利为5,360万美元,综合医疗费用率(MBR)为88.4%,优于公司之前的指引范围88.6%-89.1% [3][12] - 剔除ACO REACH业务后,公司第二季度MBR为87.1% [12][13] - 公司第二季度调整后EBITDA为负210万美元,大幅好于公司之前的指引范围 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度医疗保险会员数为112,200人,同比增长17% [3] - 公司第二季度住院量指标为每千人151人次,较第一季度的163人次有所改善,为公司历史最佳第二季度水平 [3][4] - 公司上半年住院量指标为每千人157人次,与去年同期持平,符合公司预期 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司表示,在加利福尼亚州维持4星评级,在其他州也有机会进一步提升评级 [41][43] - 公司认为,行业整体在星级评定方面面临挑战,但公司在一些关键指标如HEDIS、Part D等表现较好 [43][46] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高共享风险网络的会员占比,并通过产品设计、网络调整、AVA外部医生能力提升等措施来实现 [5][7] - 公司在2024年将限制新市场拓展,专注于现有州内的扩张,但正在与医疗合作伙伴探讨2025年的合作机会 [8][9] - 公司认为,在2024年Medicare Advantage市场,竞争对手将面临星级支付和风险调整压力,公司将利用这一机会提升产品丰富度 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年下半年的MBR改善和全年调整后毛利目标充满信心,主要得益于Care Anywhere和AVA在第二季度的良好表现 [4][20][21] - 公司认为,2024年将是一个重要的机会年,因为竞争对手将面临星级和风险调整压力,公司将利用这一机会提升产品丰富度 [7][8] - 公司对2024年实现EBITDA盈亏平衡目标充满信心,并将专注于现有市场的增长,而不是新市场拓展 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Ha 提问** 公司第二季度业绩大幅好于预期,但全年EBITDA指引未变,是否更多体现谨慎保守还是存在其他未预期的成本? [26] **John Kao 回答** 公司看好下半年的多项利好因素,包括会员结构改善、持续的良好利用率趋势以及Part D季节性因素。同时也将加大临床投入以应对2024年的AEP增长和V28的影响。这些因素综合考虑后,公司维持了全年EBITDA指引。 [27][28][29][30] 问题2 **Michael Ha 提问** 公司2024年的会员增长超出20%目标,是否会对实现EBITDA盈亏平衡目标产生压力?会员增长对公司长期收益的贡献如何量化? [31] **Thomas Freeman 回答** 公司认为,即使会员增长超出目标,由于规模效应带来的SG&A改善也将抵消MBR压力,不会对2024年EBITDA目标产生影响。会员增长对公司长期收益的贡献主要体现在,新会员在前5年内MBR可改善10-15个百分点。 [33][34] 问题3 **John Ransom 提问** 公司在星级评定方面的表现如何?行业整体是否面临评级标准提高的压力? [37] **John Kao 回答** 公司在一些关键指标如TTY、Disaroma、CTMs等方面的表现有所改善,有望维持加州4星级,并有机会在其他州提升。行业整体面临评级标准提高的压力,但公司在HEDIS、Part D等方面的优势将有利于应对。 [41][43][46]

财务表现 - 2023年第二季度，公司营收为46.2亿美元，同比增长26.1%[11] - 2023年第二季度，公司净亏损为2.85亿美元，较去年同期扩大144.9%[11] - 公司2023年上半年的净亏损为6.59亿美元，较去年同期扩大25.5%[11] - 公司2023年上半年的医疗支出为41.06亿美元，较去年同期增长33.3%[11] - 公司2023年上半年的销售、一般和管理费用为7.02亿美元，较去年同期增长13.9%[11] - 公司2023年上半年的利息支出为1.03亿美元，较去年同期增长17.1%[11] - 公司2023年上半年的营运活动现金流为12.23亿美元，较去年同期增长[14] - 公司2023年上半年的投资活动现金流为13.66亿美元，较去年同期增长[14] - 公司2023年上半年的融资活动现金流为0.6亿美元，较去年同期增长[14] - 公司现金及现金等价物为395,258美元，较上年同期453,234美元下降[15] - 2023年6月30日，公司总收入为456,877美元，较上年同期366,180美元增长[25] 财务估算 - 公司对医疗费用的估计包括医疗费用应付、风险调整规定的影响等[35] - 公司对风险调整支付的估计基于提交给CMS的诊断数据[37] - 公司对未来支付给医院等医疗服务的估计费用包括在医疗费用中[43] - 公司对药品成本的估计包括从药品制造商获得的回扣[47] - 公司正在评估通货膨胀减少法案对业务的影响[49] - 公司的医疗费用应付包括对已提供但尚未收到或处理的索赔的估计[50] - 公司通过精确的精算方法估计医疗费用，包括未支付的医疗费用，其中包括对未报告的索赔进行估计[51] - 公司会根据实际索赔提交和其他事实和情况的变化重新审视先前建立的未支付索赔估计[52] - 公司相信医疗费用应付足以支付未来所需的索赔支付，但这些估计是基于当前事件和预期未来事件的知识[54] 资产负债表 - 截至2023年6月30日，计算机和设备为11975美元，办公设备和家具为4490美元，软件为133500美元，租赁改善为6581美元，在建工程为1657美元[79] - 2023年6月30日，运营租赁资产7009美元用于新租赁的租赁负债[80] - 截至2023年6月30日，无形资产包括商誉34826美元，许可证4967美元，计划成员关系2700美元，其他1050美元[81] - 2023年6月30日，无形资产摊销费用为74美元，2022年同期为96美元[82] - 2023年至2027年，预计无形资产摊销费用分别为55美元，82美元，60美元，60美元，60美元和23美元[82] - 截至2023年6月30日，医疗费用应付为207198美元，2022年同期为170135美元[83] - 2023年6月30日，医疗费用应付中的未支付索赔余额为91888美元，2022年同期为84667美元[84] - 2023年6月30日，长期债务净额为161378美元，2022年同期为160902美元[87] 股票期权 - 2023年6月30日，股票期权的行权价格为16.90美元，截至2023年6月30日，已行权和可行权的股票期权为4944708股，行权价格为17.42美元[100] - 2023年6月30日，公司未行使任何期权，也未授予任何期权[102]